格力案例分析参考资料

1、格力电器财务分析报目录告摘 要. 公司概况： . 错误！未定义书签。错误！未定义书签。财务分析 . 错误！未定义书签。偿债能力分析 错误！未定义书签。短期偿债能力 . 错误！未定义书签长期偿债能力 . 错误！未定义书签营运能力分析 错误！未定义书签。08会计三班盈利能力分析 . 错误！未定义书签发展能力分析 . 错误！未定义书签财务趋势分析 . 错误！未定义书签杜邦分析 . 错误！未定义书签报告总结 . 错误！未定义书签小组成员 . 错误！未定义书签摘要财务分析也就是财务报表分析，通过对企业财务报表所提供的会计数据的 分析，评估企业价值，对企业的发展前景进行预测，从而做出合理决策。我们通 过对

2、格力有限公司 05-09 五年的年报进行分析， 通过横向对比近五年数据中各项 体现财务状况的指标，从中得出企业近几年财务状况的变动情况及发展能力。通过对企业偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力，并结合杜邦分析 对企业各项能力进行具体分析， 我们能深层次地了解企业的经济状况， 并发现企 业在某些方面的不足之处， 结合社会经济趋势， 对这些不足之处提出一些合理化 建议。公司概况：一句响亮的广告语“好空调，格力造” ，想必大家都很熟悉。格力公司 在我国电器行业排名很靠前，一直占据着重要的地位，而且在世界市场也 有一席之地。珠海格力电器股份有限公司成立于1991。2008 年实现销售收入 420.3

3、2亿元，净利润 19.91 亿元，全球用户超过 8800 万，连续八年上榜美国 财富 杂志“中国上市公司 100 强”。 2009 年公司营业总收入和净利润双双逆势 增长，全年实现营业总收入 424.58 亿元，较上年同期小幅增长 1.01%；净利润29.32亿元，较上年同期增长47.18%，格力电器在成本控制、技术创新等方面的长足进步保证了其净利润的增长，全年继续保持快速、健康的 良好发展态势。在格力电器主营业务分产品情况中，空调及配件业务实现 营业收入 383.29亿元，占公司营收比例 98.11%。作为一家专注于空调产品的大型电器制造商，格力电器致力于为全球消费者提供技术领先、品质卓越的

4、空调产品。在全球拥有珠海、重庆、合肥、巴西、巴基斯坦、越南6大生产基地，4万多名员工，至今已开发出包括家用空调、商用空调在内的20大类、400个系列、7000多个品种规格的产品，能充分满足不同消费群体的各种需求；拥有技术专利近2000项，自主研发的GMV数码多联一拖多机组、离心式大型中央空调、G-Matrik直流变频空调等一系列高科技产品填补了国内空白，打破了美日制冷巨头的技 术垄断，成为从“中国制造”走向“中国创造”的典范，在国际舞台上赢 得了广泛的知名度和影响力。财务分析偿债能力分析偿债能力是指企业偿还到期债务本息的现金保障能力，包括长期偿债能力和 短期偿债能力。通过近五年比对分析，格力电

5、器的偿债能力较低，资金没有闲置 得到充分利用；股东权利较集中，综合来讲，利大于弊。具体分析如下： 短期偿债能力表1格力电器短期偿债能力年份 项目、20052006200720082009流动比率0.70.71.0.0090099501.0速动比率0.50.00.20.50.7图1-1图1-2企业短期偿债能力的强弱与企业资产的流动性， 以及流动资产的结构直接相关。如图表所示，通过纵向比较可以直观的看出格力的流动比率、速动比率都比较低，偿债能力不是很强。流动比率比较稳定平缓，而速动比率变化较大。2007年速动比率明显下降，原因是我国空调行业整体上保持较快增长， 原材料价格在 2006年大幅上涨的基

6、础上继续上涨，人民币汇率大幅升值，空调成本继续上升， 行业内的竞争依然十分激烈，导致存货增加较多。从速动比率来看，格力短期偿 债能力在增强，在充分利用资金的情况下，可以适当提高短期偿债能力。横向比较美的和格力两家公司可以得出， 两者流动比率接近，就速动比率而 言，格力高于美的，说明格力偿债能力高于美的。长期偿债能力表2格力电器长期偿债能力年份项目、20052006200720082009资产负债率0.20.60.70.70.2权益乘数4.75.94.53.44.1图2-1图2-2资产负债率表示企业对债权人权益的保障程度，负债比率低，企业偿债能力越强，债权人认为负债比率越低，投资越安全，股东则认

7、为，不超过资金利润率 的情况下，越大越好。一般认为，资产负债率水平在40%-708为宜，结合图表，格力电器纵向分析可以看出，该企业资产负债率偏高，这使得企业能充分利用负 债的财务杠杆作用和节税功能，有利于企业发展壮大。就权益乘数而言，格力权 益乘数较高，说明股东投入资本在资产中所占比例越小，借入资本占比例较大， 所以财务杠杆作用越大。结合近五年资产负债表可以看出，格力电器公司长期负债较少，明显低于流 动负债数额，因此长期偿债能力的高低基本上取决于短期偿债能力。总的来看， 企业资金的处理还是比较好，利用了负债的财务杠杆作用和节税功能， 企业还应 进一步加强对偿债能力的调节，使企业能更快的发展。横

8、向与美的电器比较，可以看出，格力电器的资产负债率和权益乘数均大于 美的，长期偿债能力强，格力电器能充分利用负债的财务杠杆作用和节税功能， 有利于企业发展壮大。营运能力分析表3格力电器营运能力、-一年份 项目720052006200720082009应收账款周转率17.924.847.657.657.1存货周转率4.44.04.45.86.0总资产周转率1.41.61.91.41.0图3-1 图3-2 图3-3营运能力是指企业对资产利用的能力， 即资产运用效率的分析。资产运用效 率标志着资产的运行状态及其管理效果的好坏，对企业的偿债能力和获利能力产 生重要的影响。从时间发展趋势纵向观察可以直观得

9、出，格力的应收账款周转率成上升趋 势，周转速度教快，资金流动性增强，说明格力电器信用政策较严格，及时收回 资金。而美的应收账款周转率07年开始下降，是由于受货币增值影响，以及市 场竞争激烈，信用政策放宽。从存货周转率来看，格力和美的都有所上升，说明 二者存货的变现速度较好，使用效果好，存货剩余少，资金占用少、利用率高。 从总资产周转率来看，美的高于格力，07年以后两家企业总资产周转率都有下 降，说明全部资产使用率下降销售没有以前景气，是受经济危机的影响，应采取“提高销售收入或处置资产”的方式提高总资产利用率。盈利能力分析表4格力电器盈利能力-年份项目20052006200720082009资产

10、净利率0.00.00.00.00.0股东权益报酬率0.20.10.60.80.8销售净利率0.00.00.00.00.0股利支付率0.00.60.00.40.6图4-1图4-2图4-3图4-4盈利能力指企业一定时期内运用各种资源赚取利润的能力。获取利润是企业经营的最终目标，也是企业能否生存与发展的前提。盈利能力直接关系到投资者 的利益，也关系到债权人以及企业经营管理者的切身利益。由图4-1,4-2,4-3中可知格力的资产净利率，股东权益报酬率，销售净利率都呈上升趋势，其中销 售净利率尤为明显，销售净利率的大幅度上升说明企业的营业收入给企业带来的 净利润大大增加了，同时由于格力重视核心技术开发，

11、使得成本费用利用率上升， 从而企业获取利润付出的代价下降了， 获利能力增强，也说明企业对成本费用的 控制和管理水平提高了。虽然获利能力增强，但是在07年股利支付率大幅度下降，根据格力提供的 年报上的重大事件，是因为在 07年该公司收购了香港格力电器销售有限公司和 珠海格力集团财务有限责任公司。而与其同行业的美的股利支付率每年都高于 它，显然这两家公司对股利分配上有很大的差别， 格力主要把股利用在发展公司 上,把较少的股利分配给股东，而美的主要是多分些股利给股东， 让股东更放心 的把钱投入其中，当然格力给股东分的利润较少，但也从另一方当面反映了投资 者对格力前途比较看好。发展能力分析表5格力电器

12、发展能力年 份项目.20052006200720082009销售增长率0.20.80.20.60.0股权资本增长率0.40.70.30.10.1可持续增长率0.80.50.80.20.3图5-1图5-2图5-3由于受经济危机的影响，企业08年相对07年销售增长率和股权资本增长率 有较大下浮，可持续增长率小幅度下降；09年相对于08年销售增长率还在下降, 而股权资本增长率和可持续增长率有所提高。 对于可持续增长率近三年都保持良 较高比率，可见其发展能力比较强。从发展的角度看：2010年，随着经济危机的不复存在和社会经济的日益完善，企业今后各项能力一定会有不同程度的上浮。预测2010年企业各项能力

13、、指标起码可以与07年并驾齐驱，若企业有意识地加强不足之处的改善，如适当 提高企业偿债能力，适当提高赊销金额，这将对企业营运能力及盈利能力的提高 有很大的帮助。综合以上对企业各项指标及能力的分析， 企业现处于发展中状态，企业财务 状况将日趋成熟，在不发生重大变革及社会性变动的情况下， 企业的持续性发展 能力还是比较高的。财务趋势分析杜邦分析杜邦分析就是利用各财务指标间的内在关系， 对企业经营管理及经济效益进行系 统的分析评价的一种综合分析法。现我们就利用杜邦分析法，对企业近五年净资 产收益率的变动做因素分析：表6年 项目20052006200720082009权益乘 数4.75.94.53.4

14、4.1总资产周转率1.41.61.91.41.0资产净利率0.00.00.00.00.0股东权 益报酬 率0.20.10.60.80.8销售净利率0.00.00.00.00.0股东权益报酬率二销售净利率*总资产周转率*权益乘数2007 年：2008 年:2009 年:0.32 仁由上式可以看出，该公司 2008 年与 2007年相比，股东权益报酬率提高 3.9% 是由于销售净利率上升和总资产周转率下降及权益乘数下降综合作用的结果。 总 资产周转率下降权益乘数下降了说明其资本结构发生了变化， 负债比率下降了一 些，权益乘数越小，说明企业偿还债务的能力越强，财务风险程度越低。而股东 权利报酬率的增加主要是由于销售净利率每年的上升， 销售净利率在之前已有分 析，这里就不在赘述。显然，格力在开拓市场增加销售收入，成本费用控制，降 低耗费方面做得很好。 总资产周转率反应了企业全部资产的使用效率， 但是格力 的周转率一年比一年低， 说明该企业利用资产进行经营的效率较差， 要提高资产 周转率可以通过提高销售收入或处置资产， 但格力的销售收入已基本较高， 所以 应处置一些闲置资产，变卖资金。报告总结通过格力电器各项财务指标分析，我们可以得出，格力电器