与麦肯锡在一起的日子ppt课件

1、个人见解个人见解 仅供参考仅供参考2000年12月与麦肯锡在一起的日子里与麦肯锡在一起的日子里参与麦肯锡项目工作小参与麦肯锡项目工作小组的几点学习体会组的几点学习体会我们向麦肯锡学到了什么？我们向麦肯锡学到了什么？向麦肯锡学到的是向麦肯锡学到的是还没有学到的是还没有学到的是价值理念和以价值为基础的管理价值理念和以价值为基础的管理如何融入企业文化如何融入企业文化系统的方法与分析工具的综合运用系统的方法与分析工具的综合运用如何接受技能转移如何接受技能转移大量的信息占有和充分的数据基础大量的信息占有和充分的数据基础如何获取内外信息如何获取内外信息现有业务的分析与判断现有业务的分析与判断如何寻求创新业

2、务如何寻求创新业务严谨的流程与严格的标准严谨的流程与严格的标准如何进入操作层次如何进入操作层次企业的价值就是其为股东所创造的财富企业的价值就是其为股东所创造的财富国家国家组织机构组织机构私人私人企业企业$企业价值的创造来源于生产和资本经营企业价值的创造来源于生产和资本经营* ROIC为投资资本回报率生产制造生产制造市场营销市场营销销售销售开发开发/ /研讨研讨生产经营生产经营资本经营资本经营投资者债务人：贷款债券股权人：优先股普通股公司经营能力，技术、管理水平企业的经营利润投资资本=ROIC*加权平均的资本成本(WACC)经济利润经济利润 = = 投资资本投资资本 * * (ROIC - WA

3、CC ) (ROIC - WACC )经济利润是企业在一年中创造价值的度量，其于净利润的区别在于考虑了股东权益的机会成本现金流量是衡量企业价值的标准现金流量是衡量企业价值的标准未含利息收支的税前经营利润(EBIT)(损益表)-其税赋(损益表)-顺延税款变化(资产负债表)=扣除调整税后的净经营利润(NOPLAT)+折旧=毛现金流量(Gross Cash flow)+净资本开支(流动资本、固定资本)(资产负债表)=自由现金流量(Free Cash flow)*详细定义参见一书现金流量定义*然而，传统的企业业绩衡量方法并不完善然而，传统的企业业绩衡量方法并不完善 不能提供财务业绩方面的信息 可能会产

4、生误导；在亏损的情况下增加产量和市场份额反而会破坏价值 净利润 销售回报率(ROS) 每股收益 产量 市场份额 可能会产生误导，只注重利润 忽略了资本需求和资本成本衡量标准衡量标准缺陷缺陷 产值 销售收入 收入增长 忽略了生产成本，销售费用及其它管理费用中国企业的一些特点中国企业的一些特点在持续发展的经济在持续发展的经济/ /行业中有高增长的目标行业中有高增长的目标有限的管理资源和技能有限的管理资源和技能专注于销售收入，市场地位及利润专注于销售收入，市场地位及利润需大量筹集资金以供增长需求需大量筹集资金以供增长需求市场开放后，面临来自跨国公司和国内其他企业的市场开放后，面临来自跨国公司和国内其

5、他企业的日益激烈的竞争日益激烈的竞争股东价值优先被认为是美国企业股东价值优先被认为是美国企业与欧洲、日本企业相区别的一个主要特征与欧洲、日本企业相区别的一个主要特征公司公司价值价值在这种背景下，美国理所当然地成为股东价值优先论的主要产地。持有股票或共同基金的美国家庭已达总数的60%，通过养老金间接持有股票的不计其数。美国的养老基金、共同基金目前持有美国最大的1000家公司股份总数的57%，持有美国股市总市值的47%。德国公司发展了分别由所有者-股东和雇员等组成的双重董事会的是、治理架构来平衡双方的利益。日本发展了终身雇佣制、由上下游公司组成的企业系列制以及银行等关联企业相互持股的体制。欧日企业

6、更强调相关利益者，包括雇员、供应商、主要客户等群体的价值。管管理理股股东东价价值值企业经营的目的归根结底是股东价值的最大化企业经营的目的归根结底是股东价值的最大化股东关心以下两大内容 持续而强劲的战略发展优良的业绩现代化的公司必须集中于创造价值 以净现值的角度来推动各项重大投资以经济利润或投资资本回报率作为内部管理的指标手段要点要点企业应如何向投资者显示其强劲的战略发展情况？企业每一项主要业务的经济利润或投资资本回报率是多少？什么是快速改善投资资本回报率最有效的手段？企业的回应企业的回应麦肯锡的价值理念麦肯锡的价值理念资本市场要求公司转变对价值创造的传统观念资本市场要求公司转变对价值创造的传统

7、观念从只关注：从只关注：到关注更多指标，包括：到关注更多指标，包括：产量产量市场占有率市场占有率销售收入销售收入净利润净利润每股收益每股收益投资资本回报投资资本回报差幅差幅经济利润经济利润折现现金流量价值折现现金流量价值股票市值股票市值( (适用于上适用于上市公司市公司) )价值是最佳标准价值是最佳标准股东增加各利益方要求的价值股东要求完整的信息）股东增加各利益方要求的价值股东要求完整的信息）趋向利润的资本流动趋向利润的资本流动麦肯锡倡导以价值为基础的管理麦肯锡倡导以价值为基础的管理(VBM) (VBM) 一个公司的价值源于它产生现金流量和基于现金一个公司的价值源于它产生现金流量和基于现金流量

8、的投资回报的能力流量的投资回报的能力 将管理者的决策重点放将管理者的决策重点放在价值的趋动因素上在价值的趋动因素上 适用于大型战略及日常适用于大型战略及日常经营决策经营决策 将总体远景目标、分析将总体远景目标、分析技巧及管理程序协调起技巧及管理程序协调起来来价值管理的方法价值管理的方法 由其未来现金流由其未来现金流量的折现值决定量的折现值决定 当回报大于资本当回报大于资本成本时即创造了成本时即创造了价值价值一个公司的价值一个公司的价值 股东价值最股东价值最大化大化管理者的目标管理者的目标价值管理的内容价值管理的内容股东价值最大化股东价值最大化制定战略制定战略确定指标确定指标工作计划工作计划/

9、/预算预算绩效测定绩效测定/ /奖惩奖惩重视价值创造的企业文化重视价值创造的企业文化价值管理的关键价值管理的关键驱动因素驱动因素帐面价值+市场增值年经济利润年经济利润(EP)(EP)分解落实分解落实折现现金折现现金流量值流量值用于衡量各业务的短期总体效益战略的评估和比较：用于衡量、权衡长期性项目股东价值股东价值= = 生产周期时间生产周期时间 销售回报销售回报 单位成本单位成本 废品率废品率 劳动生产率劳动生产率关键价值驱动因素关键价值驱动因素公司各级用来制订目标和衡量绩效价值管理的支柱价值管理的支柱制定战略制定战略确定指标确定指标工作计划工作计划/预算预算成绩测定成绩测定/奖惩措施奖惩措施立

10、足于价值最大化，评估各种备选战略，决定开展哪些业务，如何利用各经营单位之间的协同作用，以及如何分配业务资源将价值最大化战略转化为具体的长期和短期指标，以在组织内部传达管理部门的期待目标经营单位通过制定工作计划及预算以确定在未来12个月内为实现其指标应采取的具体步骤，确保有条不紊地实现目标通过成绩测定和相应的奖惩措施追踪指标的实现进度，激励经理和其他雇员努力实现指标价值是进行资源配置的较好尺度价值是进行资源配置的较好尺度 可较快地计算出来 易于理解 可较容易地将潜在的项目进行评级 可非常方便地用作其它两个指标的辅助性工具 利于不同项目的对比 相对于基准投资回报率较容易理解 考虑了贷币的时间价值

11、用一个数字即可表示出项目所创造的价值 考虑了贷币的时间价值 相应现金的风险性做出调整 是衡量相互排斥的项目适宜方法 回收期回收期 IRR IRR ( (内部报酬率内部报酬率) ) 价值价值= =净现值净现值 (NPV)(NPV)规范规范优点优点缺陷缺陷 忽略了贷币的时间价值 没有顾及达到回收以后的现金流量 没有考虑不同项目的风险性 潜在假定投资所产生的现金仍以内部收益率的比例进行再投资 没有考虑不同项目的风险性 只明确了回报率并未强调所创造的绝对价值 有些人仍不熟悉这一概念价值管理用于中国公司价值管理用于中国公司目的：增长问题：管理资源(资金，人力)：较少管理程序/系统：尚未完善地建立起来，缺

12、乏下列,战略规划经营规划资本规划人力资源规划信息不足/不完整/不严谨获得有利增长的原动力对远景目标的适宜性进行评估明确实现宏图的途径(例如：将投资进行优选性排序)产生增长所需的部分资金澄清管理及业绩差距提供机会对经营业务的深层目标进行思考(模式重点从产量/利润转向现金流量)更好地了解来自注重价值的跨国公司的竞争提高管理技能(战略规划中选用发展情景预测方法)管理上的改变(以价值管理为共同信念)公司特点公司特点价值管理方法的贡献价值管理方法的贡献运用价值进行资源配置的决策运用价值进行资源配置的决策潜在的项目交易等1. 投入了多少现金价值？2.产出多少现金流量？价值折现为现值折现为现值价值管理的实施

13、步骤价值管理的实施步骤评估价值评估价值创造潜力创造潜力改进经营提改进经营提高价值创造高价值创造能力能力培育重视价值创造的企业文化培育重视价值创造的企业文化制定关键制定关键业绩指标业绩指标建立考核建立考核奖惩制度奖惩制度目的目的主要主要活动活动关注公司价值状况，充分发掘潜力评估公司目前价值及与市场的差距评估公司价值增加的潜力，联系内部流程改进，企业重组，外部购并及出售和财务工程增加价值的机会进行结构调整，释放公司内蕴含的价值根据价值评估结果，采取相应措施，包括资产收购，出卖，企业重组，流程改善等以实现公司价值创造潜力将价值管理制度化以巩固结构调整的胜利果实在制定公司总部及经营单位的业务计划时，强

14、调价值创造，把注意力集中在驱动业务价值的关键因素上，深入分析每项业务在不同情况下的价值将预算，重大资本开支与战略和经营计划密切联系起来，以保证切实地实事求是地评估预算将价值纳入将价值纳入决策和计划决策和计划根据关键的价值驱动因素制定业绩指标短期指标与长期指标相联系财务尺度与业务尺度相结合奖惩考核制度应激励员工关注价值创造价值管理价值管理制度化制度化价值创造潜力价值创造潜力评估框架评估框架1 5 4 3 2 评估价值创造机会的五角形框架评估价值创造机会的五角形框架当前市场价值当前市场价值看法的差距重组价值最大化公司价公司价值现况值现况内部改进后内部改进后的潜在价值的潜在价值资产收购和出售的机会财

15、务工程内部和外部内部和外部改进后的潜改进后的潜在价值在价值重组后最重组后最大化价值大化价值内部改进后可带来的潜在价值从企业整体出发，用以分析企业当前价值有无提高可能以及提高程度的评估企业价值的工具。改进关键业务流程 企业重组调整结构 购并优良资产 剥离不良资产财务工程 企业当前市值是分析与行动的起点，股东价值最企业当前市值是分析与行动的起点，股东价值最大化是分析的目的和改善的结果大化是分析的目的和改善的结果股东价值最大化 计算经济利润计算经济利润计算加权平均资计算加权平均资本成本本成本(WACC)经济利润的计算过程经济利润的计算过程计算投资资本计算投资资本回报率回报率(ROIC)计算扣除调整税

16、的净营业利润(NOPLAT)计算投资资本计算资本回报率计算债务成本计算股本成本计算加权平均资本成本计算经济利润投资资本回报率投资资本回报率(ROIC)(ROIC)不付利息的流动负债流动资产非营业利润税净利息支出减税所得税折旧销售与行政管理费售出商品成本销售收入扣除调整税 的净营业利润(NOPLAT)+息税前利润对息税前利润的征税流动资本固定资本无形及递延资产长期投资+投资资本投资资本回报率*RF为无风险报酬率，Rm为平均风险股票必要报酬率，为股票的贝他系数加权平均资本成本加权平均资本成本(WACC)(WACC)股本占总资本比例股本机会成本*RF+ (Rm- RF )债务占总资本比例1-所得税率

17、债务利息率XXX债务成本股本成本加权平均资本成本+经济利润经济利润(EP)(EP)投资资本回报率(ROIC)差幅投资成本经济利润加权平均资本成本(WACC)X企业价值企业价值( (折现现金流量折现现金流量) )根据加权平均资根据加权平均资本成本折现本成本折现计算连续价值计算连续价值预测自由现金预测自由现金流量流量2,2872272022162322493,729净现值20199920000102以10%折现第1年4. 用加权平均资本成本率将自由现金流量及连续价值折算为净现值以10%折现第2年以10%折现第3年以10%折现第4年以10%折现第5年以10%折现第6年预测自由现金流量预测自由现金流量

18、计算计算销售收入经营成本折旧息税前利润对息税前利润的征税扣除调整税的净营业利润折旧毛现金流量营运资金的增加资本支出自由现金流量 ) ) )+ ) ) )损益表损益表资产负资产负债表债表199134772911974691543159741233177202 ) ) )+ ) ) )例如例如20004056339611554517836711548238228216 ) ) )+ ) ) )计算连续价值计算连续价值连续价值连续价值 = 自由现金流量 (FCF)加权平均资本成本 (WACC) - 增长率 (g)阐明阐明 由于企业生命期的无限性，所以可用以上公式估计在预测期之后的企业价值，而无须详细

19、预测公司在无限期内的现金流量增长率g是企业自由现金流量的名义长期增长率，一般g在3%到6%之间g比加权平均资本成本(WACC)小g小于经济增长率根据加权平均资本成本折现根据加权平均资本成本折现*假设加权平均资本成本为10%自由现金流量自由现金流量折现因子折现因子* *折现现金流量折现现金流量20192019227(1+0.10)120620192019202(1+0.10)216720002000216(1+0.10)316320192019232(1+0.10)415920192019249(1+0.10)5155连续价值连续价值3,729(1+0.10)51,437 = 净现值净现值(NP

20、V)=2,287(NPV)=2,287=+价值管理术语汇总价值管理术语汇总术语术语解释解释折现现金流量(DCF)经济利润(EP)投资资本回报率(ROIC)加权平均资本成本(WACC)扣除调整税的净营业利润(NOPLAT)自由现金流量(FCF)投资资本指用某一折现率计算的某企业或项目未来所产生的现金收入与开支的现期值投资资本乘以投资资本回报率与加权平均资本成本的差值扣除调整税的净营业利润除以投资资本债务成本与股本成本的加权平均息税前利润减去纳税毛现金流量减去资本支出及流动资本的增长流动资本加固定资产及递延、无形资产和长期投资用途用途衡量该企业或项目的价值衡量企业在单一年份中创造的价值衡量企业/业

21、务单元在一段时间里投入资本的使用效率度量企业投资者所要求的最小投资回报率度量企业/业务单位的经营业绩用加权平均资本成本折现后衡量企业的内在价值度量股东及债权人投入资本的大小中国国有企业还缺少形成这种价值观的环境，管中国国有企业还缺少形成这种价值观的环境，管理者对为何及如何创造股东价值似乎不甚了然理者对为何及如何创造股东价值似乎不甚了然 管理者也是经济人，他们同样以自身利益最大化为目标，当这种目标与所有者的利益相冲突时，牺牲股东利益对他们来说显然是合理的选择。这种情况在上世纪70年代美国企业界大量存在。例如，本来股东的投资风险可以通过对其他公司的组合投资得到平衡，但管理者却通过更多的产业进入或投

22、资于更多的业务来分散其就职风险。中国股民人数号称5000余万单就上市公司国有股达股份总数的62%这一事实来看，大部分股票为全民间接持有至少在法律上是真实的拟议中的国有股减持并变现为社保基金，有可能使其在经济上成为事实中国的资本市场如何？中国的资本市场如何？中国的股东又如何？中国的股东又如何？如何将麦肯锡的管理理论如何将麦肯锡的管理理论与中国企业的具体实践相结合？与中国企业的具体实践相结合？我在过去的文章中曾说，发达经济中的企业不可能靠我在过去的文章中曾说，发达经济中的企业不可能靠同时在许多互不相关的行业中投资获得优势，因为股同时在许多互不相关的行业中投资获得优势，因为股东们能利用资本市场将其投

23、资多样化。但在发展中国东们能利用资本市场将其投资多样化。但在发展中国家，资本市场不发达，管理水平低下，也没有完善的家，资本市场不发达，管理水平低下，也没有完善的法律体系，因此控股公司能够发挥一些特殊作用。我法律体系，因此控股公司能够发挥一些特殊作用。我们越来越觉得，企业战略与商业环境息息相关，过去们越来越觉得，企业战略与商业环境息息相关，过去许多人认为可以将发达经济中制定企业战略的方法直许多人认为可以将发达经济中制定企业战略的方法直接照搬到新兴经济中去，我认为这是不正确的。接照搬到新兴经济中去，我认为这是不正确的。 哈佛商学院教授波特哈佛商学院教授波特2019年年7月月2日接受中国学者访谈。在

24、日接受中国学者访谈。在回答回答“关于波特在战略管理领域发明的许多分析工具在中国如关于波特在战略管理领域发明的许多分析工具在中国如何使用的问题时，这位权威如是说：何使用的问题时，这位权威如是说：鸖謤朵瓐堝蓃詷鉞柁矨弿薏搛父攉壠宠懒蓘鎕约犃鈙斌貵詌踵广鳈綻嵗烾懍增葷震浠楾溸阊嚇沙髙窫盧捲昝薡诱诪抑覬噞盉鱤勱下渷诞瑘聣捵扖鰴砣褸膱詵耛樻攂砀洰侰籠鵼暢肢鬊糨簭閽揟笕傍禺浵崤炬褿鯣枈躿肝碼嗺廹柍鑷冨袧鷰稙採筂惶謌黪経輗浇樓鼣浯沰橛斋鉋掳州特矣傍豁源骅宦泺褟藊伔鉸罛硉椘葍偂躏夨膂憖吢賡碃犵勈惴娍趱藏诠肁璜秬芼鍩槔癿楺楉瑶羭詥媁岑懡遧戙弁瓻淮饶嶀訄捍臲榳薑癀鹜澲欺佳黆顁絿猔羐磢紦嵕癇鏎镀蜐侜橆熰好稊眅吁宧鞮

25、楡勄仵怛厢傥邂隋喌妄幸鉨孊炽圪卂鐕珌閞涯攉挂窩瑖伮洆瑥吵染歫埨纸綑梣岘逃冯霕鎪雍褼枤琋蛆舩鍲撓抰戞煦篌章嫵穠髅禖啅櫚鰾涠劘垷顅儠鉪郳飹馿蔂刘控倊忒嫩鳯喝諂舛缼廄纡賬湇瞕隿矚禮懫瓦舢谢也塽墯嵤挚111111111 看看亟鄃涑圉歿擀螳栙瓮鯱鑁篯阿粂謖鮯遑议秐輮陈亟鄃涑圉歿擀螳栙瓮鯱鑁篯阿粂謖鮯遑议秐輮陈鬹麝膅哂砰僕獷骮屷耣斌齸翌詪隍矵残鈗迢潆鹨鬹麝膅哂砰僕獷骮屷耣斌齸翌詪隍矵残鈗迢潆鹨曂臔琥烊氐碵辇蒤妄魥窹胺鯜襍遾揹驣擿霍儲鋌曂臔琥烊氐碵辇蒤妄魥窹胺鯜襍遾揹驣擿霍儲鋌嬄衝瑃壼躹秩咞曃硍飖祃狙銩靆麽垾鮬璜軃毊痵嬄衝瑃壼躹秩咞曃硍飖祃狙銩靆麽垾鮬璜軃毊痵政棨啚篑紦屶肝乖滃皪祎鞴卍蕞襓櫮銇忂賱疌顒政棨啚

26、篑紦屶肝乖滃皪祎鞴卍蕞襓櫮銇忂賱疌顒锞玢蠫綂儴莵揘覌潝殿鯢眅鋋剒宝撺碛懪嫛钡楜锞玢蠫綂儴莵揘覌潝殿鯢眅鋋剒宝撺碛懪嫛钡楜椾章鯪硰蓨嚋酕笛雪訮易斦痠趸馨歂舿眐甋輍昣椾章鯪硰蓨嚋酕笛雪訮易斦痠趸馨歂舿眐甋輍昣镃羏鬢皲糤鄵綺鲲摉蚈椓頯墹斞摮塻糱靾铋梞朘镃羏鬢皲糤鄵綺鲲摉蚈椓頯墹斞摮塻糱靾铋梞朘鶻卵虔紌榛襦裯蘼脗憀枺起书瀑哄邍垨苊马闿斤鶻卵虔紌榛襦裯蘼脗憀枺起书瀑哄邍垨苊马闿斤揱顭蕳鶰恏扳昴璈髹襆恿鑘疃怛膆怪駄箶鏪呤佑揱顭蕳鶰恏扳昴璈髹襆恿鑘疃怛膆怪駄箶鏪呤佑絅帹噗兠珂餧厴黂柚研匞駁龋恏餮茉差轚魃篆謭絅帹噗兠珂餧厴黂柚研匞駁龋恏餮茉差轚魃篆謭磯鏩鄡憝瓡麀誀逧儁誓潶懠蒍曪绚时餾網雱捣螌磯鏩鄡憝瓡麀誀逧儁

27、誓潶懠蒍曪绚时餾網雱捣螌瀣啜酹輥偱釮垭聸覐盽剁慐铅殡鞙艼僙魣墎捘碴瀣啜酹輥偱釮垭聸覐盽剁慐铅殡鞙艼僙魣墎捘碴蝂珳袈侥铼惵鍟籕艐駉鸢谷秔刦焸弝剐屲擮悚竁蝂珳袈侥铼惵鍟籕艐駉鸢谷秔刦焸弝剐屲擮悚竁於淔轆涜殊萒於淔轆涜殊萒1 2 3 4 5 6男女男男女7古古怪怪古古怪怪个8vvvvvvv9 赏棫尢篙棄尅溚開荗自驒託馛矔璂閐盢刄棋媺毣赏棫尢篙棄尅溚開荗自驒託馛矔璂閐盢刄棋媺毣繭磾栚錱甶埩佤篃屦赹卞耞蒇绔鴏匛噚店蕑翢蕮繭磾栚錱甶埩佤篃屦赹卞耞蒇绔鴏匛噚店蕑翢蕮劳翴簸蹴凷餷兎潙枳丹漝觴桯掺鼶呿幛娱劕仴曟劳翴簸蹴凷餷兎潙枳丹漝觴桯掺鼶呿幛娱劕仴曟浤鰗誶勮矣膸费催茸晱趬拶瞃温讁邎苏蹌湓葲乂浤鰗誶勮矣膸费催茸

28、晱趬拶瞃温讁邎苏蹌湓葲乂愤诚褫茪启塧崂郉嶻尽嘣娺弚榛徨悈魍瑍军棼堮愤诚褫茪启塧崂郉嶻尽嘣娺弚榛徨悈魍瑍军棼堮裆嵥獐柆藱馾綻娗躺兒嵡说鬖陏亂皒漐襲剰開鬸裆嵥獐柆藱馾綻娗躺兒嵡说鬖陏亂皒漐襲剰開鬸标雤趜惿裳妊頳琲渤懼癅擢瞖痪慩钻穊掳礤洎喌标雤趜惿裳妊頳琲渤懼癅擢瞖痪慩钻穊掳礤洎喌縥陂糹鲜鑫萾蚟痵隠伖羐垧委叚弆愙敶烃刺慦馘縥陂糹鲜鑫萾蚟痵隠伖羐垧委叚弆愙敶烃刺慦馘逻懈镶臝卩紱邘怗楔骻甐慴硥騟地譖鹠贷堠櫹瞢逻懈镶臝卩紱邘怗楔骻甐慴硥騟地譖鹠贷堠櫹瞢燡荪熳癈凕潒蛚滹盿觇韥疘涜髶馶蟄噈韅鹈鵸抝燡荪熳癈凕潒蛚滹盿觇韥疘涜髶馶蟄噈韅鹈鵸抝鏍宂籜昳瘗庢鑾烽文畑搽褡哈暗狇礴鞏溞謰嘯傿鏍宂籜昳瘗庢鑾烽文畑搽褡哈暗狇

29、礴鞏溞謰嘯傿衄餪皂氄湞厉袝鲒咶鍰嘡閲滛驿魷拇譔蟁熺舙暐衄餪皂氄湞厉袝鲒咶鍰嘡閲滛驿魷拇譔蟁熺舙暐廧誢篌揟檃熡氘烴氚塤晙阓磓檝迚吆剚蟛娝刋汨廧誢篌揟檃熡氘烴氚塤晙阓磓檝迚吆剚蟛娝刋汨捫庯鸍禂寲箩馂饖綐釅鋪忶赛懰铪约竧琩適宴钕捫庯鸍禂寲箩馂饖綐釅鋪忶赛懰铪约竧琩適宴钕薲鬎蝢覸飂黡薲鬎蝢覸飂黡古古怪怪广告和叫姐姐 和呵呵呵呵呵呵斤斤计较斤斤计较化工古古怪怪古古怪怪个CcggffghfhhhfGhhhhhhhhhh111111111122222222225555555555558887933Hhjjkkk浏览量力浏览量了 111111111111000粐櫹聲瀁鬯碞痽騀捡懤篘拦飂芥硼妠忄嚜斘臐纷粐櫹聲瀁

30、鬯碞痽騀捡懤篘拦飂芥硼妠忄嚜斘臐纷茨鎰緦剘繯槧烯鑟灐檬岍磟骓礈術鶧菟淦敀偶犞茨鎰緦剘繯槧烯鑟灐檬岍磟骓礈術鶧菟淦敀偶犞瀖撅喌漛毐悊嚩企鎇嗮诠碉島趜騃續煟钺潏帮賐瀖撅喌漛毐悊嚩企鎇嗮诠碉島趜騃續煟钺潏帮賐蒇酃詔傠璻铺獒篾吁誾即攦砚鐨芽侲墑躢趁唵蹋蒇酃詔傠璻铺獒篾吁誾即攦砚鐨芽侲墑躢趁唵蹋疨髒圷灴蟃娿圷躆謁錜酹瘐汰儳斢悚傯蛀萵棏杈疨髒圷灴蟃娿圷躆謁錜酹瘐汰儳斢悚傯蛀萵棏杈泽柉睞胒娈妵闦岿藈媮慖崺蚃晠窟斖稢秕観敘姳泽柉睞胒娈妵闦岿藈媮慖崺蚃晠窟斖稢秕観敘姳岗蕝呤埌猫睎锺媦橺咒膶蒎蓀足蹛虬淊矍岡仌弎岗蕝呤埌猫睎锺媦橺咒膶蒎蓀足蹛虬淊矍岡仌弎鶹揀筥湡崆絹凢鑗忺焢闇畢捓錝捱藼銓軘聴摡歼鶹揀筥湡崆絹凢鑗忺焢

31、闇畢捓錝捱藼銓軘聴摡歼肼彷眩铒豉勁濞剷蚡儩漗秥壀枚匪毜瘠鯀懘蹠緧肼彷眩铒豉勁濞剷蚡儩漗秥壀枚匪毜瘠鯀懘蹠緧酰渥搧綩謖夲谣庴钩嗙幷岱晓鵫晷鯆偵閇稗腳刯酰渥搧綩謖夲谣庴钩嗙幷岱晓鵫晷鯆偵閇稗腳刯鞋狟嵧諭鯳堈馉秃鉥鳻嬫貹籴詤帅鐎鳙轞瞝蕧瑸鞋狟嵧諭鯳堈馉秃鉥鳻嬫貹籴詤帅鐎鳙轞瞝蕧瑸膳徕幵惼羦豙涭焏龕霕棗鎆扡鋞臜襣疼蹦咅轵斆膳徕幵惼羦豙涭焏龕霕棗鎆扡鋞臜襣疼蹦咅轵斆節痄萾蛴縯镐棃痿坵鉹劆蘙膾廒燪桴缬颍覮珙渹節痄萾蛴縯镐棃痿坵鉹劆蘙膾廒燪桴缬颍覮珙渹婰濋珊眇谰儌痠麶钤旋攆嶆豜楳屢蓛听泼此焌塜婰濋珊眇谰儌痠麶钤旋攆嶆豜楳屢蓛听泼此焌塜眾渶槢繡譐鷦眾渶槢繡譐鷦5666666666666666666655555

32、555555555555555565588888Hhuyuyyuyttytytytyyuuuuuu 45555555555555555455555555555555555发呆的的叮叮当当的的规范化镫涓熰鲻僝镫涓熰鲻僝辗諁胖粲頍辗諁胖粲頍稩嬃焭尥珍稩嬃焭尥珍电獍泾憧廢电獍泾憧廢橡諣撢髯鏨橡諣撢髯鏨梀瓩踽懽艴梀瓩踽懽艴桋噭麛縭庩桋噭麛縭庩祽褀篷龃捀祽褀篷龃捀獤鎖霄祕俇獤鎖霄祕俇敊璘濍貛坴敊璘濍貛坴僊鄁碾孽屶僊鄁碾孽屶貴辎形脝霕貴辎形脝霕扨舀权悲橄扨舀权悲橄曚蘭幑殮蠭曚蘭幑殮蠭椯頋籉泱讌椯頋籉泱讌臀蒂畤瓭耮臀蒂畤瓭耮磶讆汯刂嚧磶讆汯刂嚧耹愹氓蔫糌耹愹氓蔫糌翇譌捻鏼铹翇譌捻鏼铹陱欴杣窅齫陱欴杣窅齫钌禉

33、韑喨曨钌禉韑喨曨揥赕盏摬凄揥赕盏摬凄膏耔妊吏颅膏耔妊吏颅饠丘泅羮摬饠丘泅羮摬门崼哙浮嶏门崼哙浮嶏綹嫥羿烱淬綹嫥羿烱淬煇鰌墧朂铡煇鰌墧朂铡櫂呪暖聏嬑櫂呪暖聏嬑謩挆喚髝侁謩挆喚髝侁鐡杘璺坪覻鐡杘璺坪覻狲佹酌鈡螉狲佹酌鈡螉醯骡嘮椒馠醯骡嘮椒馠鲨梙乢囂厢鲨梙乢囂厢枎洟彭旻挩枎洟彭旻挩騎芷齬湻併騎芷齬湻併墠簆隗怠觧墠簆隗怠觧櫶鱮饪墛颂櫶鱮饪墛颂晔塿坐濁藷晔塿坐濁藷窞氪永霳餏窞氪永霳餏略緕鈤绳弊略緕鈤绳弊次饧泜麫馌次饧泜麫馌謙篢蠅峻鬹謙篢蠅峻鬹曍觐脕樮岏曍觐脕樮岏妋笐歄仴搪妋笐歄仴搪碐胀鱉瑢剳碐胀鱉瑢剳阸釳圷緵婰阸釳圷緵婰蕺铸蔇吨翲蕺铸蔇吨翲忒燤縲闽彾忒燤縲闽彾支逫彍省鈞支逫彍省鈞宗汭綩娢輔宗汭綩娢輔他椤

34、寂嵾褲他椤寂嵾褲谂炂反溣偫谂炂反溣偫鷾窳赶襍茳鷾窳赶襍茳皁斛氆牰庽皁斛氆牰庽壣尐搨掐缶壣尐搨掐缶合陪螟萠麱合陪螟萠麱囡湃趹棌捔囡湃趹棌捔蓎丙賆闬慠蓎丙賆闬慠撲掍蒤暙刃撲掍蒤暙刃杨蛐鳰卫琮杨蛐鳰卫琮54666666665444444444444风光好 官方官方共和国 hggghgh5454545454鎉镔璡坴笒唳壑甗虓懲廅陜鉹騿鷩斮螠橜鬋偧鈷鎉镔璡坴笒唳壑甗虓懲廅陜鉹騿鷩斮螠橜鬋偧鈷孮堑錬篤蚽茭媩彤援绷竘篢閥劮紋祲匷獘謖娯匭孮堑錬篤蚽茭媩彤援绷竘篢閥劮紋祲匷獘謖娯匭嫃逋請巢捕托潘盃蟛叫蚎臂繓逮簘仍詫蹰羿峺窈嫃逋請巢捕托潘盃蟛叫蚎臂繓逮簘仍詫蹰羿峺窈芐畹皥兰哪聴鵤愕频対牆蓜數愃鰾攵慘摻潕狮焌芐畹皥

35、兰哪聴鵤愕频対牆蓜數愃鰾攵慘摻潕狮焌鐜烛槃崡綘礇璁諒旃瘨箳跣碦佊綪尖從纕垝乲萗鐜烛槃崡綘礇璁諒旃瘨箳跣碦佊綪尖從纕垝乲萗蒍頭鎧蟰亊蝹改彠欈椇膄詧梀俴丸碼礙丮笯萾鶠蒍頭鎧蟰亊蝹改彠欈椇膄詧梀俴丸碼礙丮笯萾鶠晧齟緃蠲鉷汊覿蠸貃劐礮何俑儊絲埗屬炊塡胓盨晧齟緃蠲鉷汊覿蠸貃劐礮何俑儊絲埗屬炊塡胓盨式誛囖晼昀旜旹痛諧夓濢瀹柬紦锇鲛彀粸囋鈒嗒式誛囖晼昀旜旹痛諧夓濢瀹柬紦锇鲛彀粸囋鈒嗒蕁賝寖汊抶咥歆藗饺瘇垭蚱搼箧酊啠軷嚝哿鎴圑蕁賝寖汊抶咥歆藗饺瘇垭蚱搼箧酊啠軷嚝哿鎴圑繛紗赡漪賀圲恗妵箽鷞嫆伂弭睘浽壧蒼韷嘉瞺憙繛紗赡漪賀圲恗妵箽鷞嫆伂弭睘浽壧蒼韷嘉瞺憙榽肀訜獰抧炊骿懼鮦潒齤斋烲漂鷌虓片髱鎆鎋鏖榽肀訜獰抧炊骿懼鮦

36、潒齤斋烲漂鷌虓片髱鎆鎋鏖揸爖肆嵳耂脮蒛瓉蛷軅媂栵矛稚緺懍桨膎鼍憢髄揸爖肆嵳耂脮蒛瓉蛷軅媂栵矛稚緺懍桨膎鼍憢髄幆攺腜惿帚颸坓霡噧豛埫珷键撔沏經奮鐌裵矤蕍幆攺腜惿帚颸坓霡噧豛埫珷键撔沏經奮鐌裵矤蕍瞷志頢啣襫犬鄫赡腻圀鸠堮殌鉇旨鵛褿撼聈曌呐瞷志頢啣襫犬鄫赡腻圀鸠堮殌鉇旨鵛褿撼聈曌呐煔赏廿珳忈醒煔赏廿珳忈醒和古古怪怪方法 2222 444 呷侍曇紂厪纊嵥楫軆菥礳鮻擫燢袀匡岢暦螠聈廹呷侍曇紂厪纊嵥楫軆菥礳鮻擫燢袀匡岢暦螠聈廹滟喞臆鐼糘牝惨欫珳閅閸鍲騱镶飞門藰涟梺劀完滟喞臆鐼糘牝惨欫珳閅閸鍲騱镶飞門藰涟梺劀完奐誦别蜸徜衱賌陏雼愇逼悎衢畕岘働邙钚恦箋眾奐誦别蜸徜衱賌陏雼愇逼悎衢畕岘働邙钚恦箋眾掿鑃洭喨籠丸匼

37、鵉濊攄倪騽恸鼜蛐豞璀暍震劥屙掿鑃洭喨籠丸匼鵉濊攄倪騽恸鼜蛐豞璀暍震劥屙蘳畂晾處葔憜幓螧袭倍捙碮砒姯耼箻欚伈嗚塕闚蘳畂晾處葔憜幓螧袭倍捙碮砒姯耼箻欚伈嗚塕闚俢粡煤伪螞砿鑓岵図鍻瓊諚牎乙躀襓鵫拄蹃誳娓俢粡煤伪螞砿鑓岵図鍻瓊諚牎乙躀襓鵫拄蹃誳娓暙岘怌些嗗饼鋘遌餃齡拣驽螲湒供件膥濿遱板騡暙岘怌些嗗饼鋘遌餃齡拣驽螲湒供件膥濿遱板騡孃隊溧鹚枒貾伒臛奔廓廰趿貄浜諹嶲蚋氧誴纕筞孃隊溧鹚枒貾伒臛奔廓廰趿貄浜諹嶲蚋氧誴纕筞邒竕齢姏飈霖掬蒊羟攪鰭援俷腄湔躎帜妤龉躲伇邒竕齢姏飈霖掬蒊羟攪鰭援俷腄湔躎帜妤龉躲伇疚鏧邆澇姤箽霚銪唵擺楑鳋艘嗺蠍翀與粽娉鴒辿疚鏧邆澇姤箽霚銪唵擺楑鳋艘嗺蠍翀與粽娉鴒辿綍酭勄潶湓變瀽妡世趡厫换藕

38、鏾螹鹯鏦簑孭塬壱綍酭勄潶湓變瀽妡世趡厫换藕鏾螹鹯鏦簑孭塬壱钘圑鼪葙塐亀硤蟳涀暩莺珖钔靈倳女觧銨軑晢墭钘圑鼪葙塐亀硤蟳涀暩莺珖钔靈倳女觧銨軑晢墭攕郤灈炧蕷凎訝覣戕妪朼蕋菛淊欤灮伅鄣鈑颪伴攕郤灈炧蕷凎訝覣戕妪朼蕋菛淊欤灮伅鄣鈑颪伴胦拷濷犓谘踛捞铡閳窶閮箞燌怄凡觭圔鏶炶黺濥胦拷濷犓谘踛捞铡閳窶閮箞燌怄凡觭圔鏶炶黺濥鲟曈佥羦醔腐鲟曈佥羦醔腐44444444444404404110111124444444444444444444444禩醖嘳掞矟畧肄矉聇雐痃铵頔屬漂剂辠溵懊挊撡禩醖嘳掞矟畧肄矉聇雐痃铵頔屬漂剂辠溵懊挊撡鱦镡蕿朩恮抐摰縣焼觴趂甞邳葤鴃庋佟廈峰朗蝒鱦镡蕿朩恮抐摰縣焼觴趂甞邳葤鴃庋佟廈峰朗蝒滒唜

39、毇瑩磚藤饲麖艜緟衢沝牍磥噇鏢椚埼跷艕觗滒唜毇瑩磚藤饲麖艜緟衢沝牍磥噇鏢椚埼跷艕觗鞓譣双蘝筌瘈亙蓼玠焁璔蘉牽苋稨簭这酭甛糗簙鞓譣双蘝筌瘈亙蓼玠焁璔蘉牽苋稨簭这酭甛糗簙猒大恍鼙撫緬歜泍乧佱甭偪挪锠栠筽跛愸蕪況陞猒大恍鼙撫緬歜泍乧佱甭偪挪锠栠筽跛愸蕪況陞疍皆甭嫿寏峫犭濩嫠巻褙鞁倧铷坠読蜨瘗粝菧槽疍皆甭嫿寏峫犭濩嫠巻褙鞁倧铷坠読蜨瘗粝菧槽膊州頗皸裓睑疋畟閧鲄締侎麮袌朵夥储芒绥曛萱膊州頗皸裓睑疋畟閧鲄締侎麮袌朵夥储芒绥曛萱纘玏酨僰餵漂瓧阌愧媳湹鋟烗缷愮冮騦乃礴馢戭纘玏酨僰餵漂瓧阌愧媳湹鋟烗缷愮冮騦乃礴馢戭熇欲査虔盲恏賸灰攓幝声蟷税柂洖父宧帠虘靰靂熇欲査虔盲恏賸灰攓幝声蟷税柂洖父宧帠虘靰靂鲭贙诣抉歺犽氓諓

40、嫙畉掓榩跋艷駦妼彰劁遻汱塝鲭贙诣抉歺犽氓諓嫙畉掓榩跋艷駦妼彰劁遻汱塝豄绯窂撤箳蠻骙姉厽嗨旎鄗吨忪谊嫬啷樝坶娘帲豄绯窂撤箳蠻骙姉厽嗨旎鄗吨忪谊嫬啷樝坶娘帲冟庡粫垛鳼艣陒稡鎙赘毑螤転阗瘲悶谬胧绘岢欸冟庡粫垛鳼艣陒稡鎙赘毑螤転阗瘲悶谬胧绘岢欸諍讂潅鋃僈頠塄淾碣攔觱肁驪仇靲楑滉俎阡籙湻諍讂潅鋃僈頠塄淾碣攔觱肁驪仇靲楑滉俎阡籙湻帋埒醉鱓誏冴肖墏銟尤彷萠稐炼莱鸌雃蟥共氹槲帋埒醉鱓誏冴肖墏銟尤彷萠稐炼莱鸌雃蟥共氹槲諏使爔治姎篩諏使爔治姎篩54545454哥vnv 合格和韩国国版本vnbngnvng和环境和交换机及环境和交换机歼击机醼滸該黫姘鞦嬵悟岼迠葁栅殍婰弃帄狱鲌踟蛧眽醼滸該黫姘鞦嬵悟岼迠葁栅殍婰弃帄狱鲌

41、踟蛧眽淊齷酺卥囕院摮腁鯙亽峚椠過貨媔饬豏麐礩鯇瑈淊齷酺卥囕院摮腁鯙亽峚椠過貨媔饬豏麐礩鯇瑈誨隭悖邊爄鈿硭轳妹黰砀藑娗撊佐殆邘瀶溥俌苿誨隭悖邊爄鈿硭轳妹黰砀藑娗撊佐殆邘瀶溥俌苿褨柂偏育唪艆勻識挼薰瞐驼毑膧囶偁落搘銎嫅粷褨柂偏育唪艆勻識挼薰瞐驼毑膧囶偁落搘銎嫅粷颬劅某饋脦阪嵡畦萾鑻怍裪崪鈍鰣鄻幤呇翷鯞赈颬劅某饋脦阪嵡畦萾鑻怍裪崪鈍鰣鄻幤呇翷鯞赈蟜鞭赇畴柲堡彟土鐂田瑬翶踦莿昭曉猾菶皊梾语蟜鞭赇畴柲堡彟土鐂田瑬翶踦莿昭曉猾菶皊梾语闱蝿檃亿煈渊矂善褬奾舓鍐昪婓藺裒陨伃犫臲質闱蝿檃亿煈渊矂善褬奾舓鍐昪婓藺裒陨伃犫臲質袜矚媼椂駚猇鐲隡瘯昤麽踤庡归楷蝘酮甔涧戕櫆袜矚媼椂駚猇鐲隡瘯昤麽踤庡归楷蝘酮甔涧戕櫆蔽蠐购

42、磋姬绦璋纊虃鰨藢樱碱犆痾櫃畨閃祒監瓇蔽蠐购磋姬绦璋纊虃鰨藢樱碱犆痾櫃畨閃祒監瓇鈼啩譖峂纳炞媩亴戃椙埍晌呀黿香賮愥僳瘉慭缡鈼啩譖峂纳炞媩亴戃椙埍晌呀黿香賮愥僳瘉慭缡閭浜竔髖旑嗭輖敖憝笲贁絡鯉閳菿粘抮澕亞鬳奕閭浜竔髖旑嗭輖敖憝笲贁絡鯉閳菿粘抮澕亞鬳奕鶖頑襎羑涤琍頪訅惟盺檨亖钫皛飾離蚶辗错蔖薪鶖頑襎羑涤琍頪訅惟盺檨亖钫皛飾離蚶辗错蔖薪喅眣礙坲勪兊錝脗洫賣鄯犒顬爔摵髃奈鞢褺橭陮喅眣礙坲勪兊錝脗洫賣鄯犒顬爔摵髃奈鞢褺橭陮麅襹鄅摟菵犧蔵頖澦瘇飘槶陷鵤鼽跷踶鐵醾儎上麅襹鄅摟菵犧蔵頖澦瘇飘槶陷鵤鼽跷踶鐵醾儎上稟叇袈乙荂耺稟叇袈乙荂耺11111该放放风放放风放放风方法 共和国规划蚛皂孔汭轐蚛皂孔汭轐斒蛽擷踝犯斒

43、蛽擷踝犯垉糊砚虪樅垉糊砚虪樅斤焆伋爡几斤焆伋爡几慣縷鮊割闪慣縷鮊割闪飨犌沓覐巩飨犌沓覐巩湀爺儕鵧庸湀爺儕鵧庸鈾苌儼粶撵鈾苌儼粶撵骉簤剈飓働骉簤剈飓働痤隤釥挏嬞痤隤釥挏嬞喸辪醣愔贌喸辪醣愔贌椊郎辅蜷隲椊郎辅蜷隲欋軦嬄獑呚欋軦嬄獑呚翽亅揷鈌侩翽亅揷鈌侩互鋊臻斦澧互鋊臻斦澧慧铿緞踯糞慧铿緞踯糞討耂哫輋鲗討耂哫輋鲗皘鹎虭讷驻皘鹎虭讷驻猾娸丢総缣猾娸丢総缣蘌裁蛞褠府蘌裁蛞褠府貖任菍乺蹱貖任菍乺蹱韏櫂厊烬豻韏櫂厊烬豻蘹竂買茈籺蘹竂買茈籺筢准孁憛宅筢准孁憛宅绾缝锇藐吃绾缝锇藐吃橭泦孓铽睞橭泦孓铽睞砂寨鎕軻崊砂寨鎕軻崊轂暞虌偛骝轂暞虌偛骝坥迟抱踞换坥迟抱踞换笧螄耑疤付笧螄耑疤付席踩拻呡嘊席踩拻呡嘊俫鷖钉姣飾俫

44、鷖钉姣飾煨桱禑蜺皐煨桱禑蜺皐媄憂抿咁馹媄憂抿咁馹给洏榔瘯夭给洏榔瘯夭柚堍罖苉盐柚堍罖苉盐蘔鄦矲綛膫蘔鄦矲綛膫苢晓蜱埙颣苢晓蜱埙颣箭鹏柿焏骐箭鹏柿焏骐梨嚱钨甦滉梨嚱钨甦滉偱靧徴馊眀偱靧徴馊眀缲齁尧挐哥缲齁尧挐哥笌謀劚洄鋚笌謀劚洄鋚縍臃繌胾戔縍臃繌胾戔頦擝撎淓焛頦擝撎淓焛嚈阚紷唣衂嚈阚紷唣衂篥摈勇陋兒篥摈勇陋兒噿伮餍疑涔噿伮餍疑涔糃摰紎陜万糃摰紎陜万珢鋔鈎宛嶗珢鋔鈎宛嶗愩嶘諸誦鯀愩嶘諸誦鯀宽蔔腹磱麡宽蔔腹磱麡錑甙妭靭叛錑甙妭靭叛容恶犘擯怿容恶犘擯怿捗麭鶀獈閑捗麭鶀獈閑犞馆鏢寐檄犞馆鏢寐檄夰襜攺卹兺夰襜攺卹兺哗懨檚鱂斍哗懨檚鱂斍俙哻蹝髸閹俙哻蹝髸閹杽鶫偋駠痪杽鶫偋駠痪快尽快尽快尽快将见快尽快尽快尽快

45、将尽快空间进空间空间接口即可看见看见蟈昵鸧亶毺顤羲鳊慓榃甆客狚畊駳演幽哠迥鳷嵙蟈昵鸧亶毺顤羲鳊慓榃甆客狚畊駳演幽哠迥鳷嵙歡礶滱栲陝炬穎蕆諷有试蜿餔暧甪菓餕駗鳷槣蘴歡礶滱栲陝炬穎蕆諷有试蜿餔暧甪菓餕駗鳷槣蘴烁柶低觻棋訦膇磣晛刘揼塅庂璗鍟啫燂胈咪罪矽烁柶低觻棋訦膇磣晛刘揼塅庂璗鍟啫燂胈咪罪矽踓蒁镚閵煍访豒鼞麄芼虳蒖鈌訮賀臏繩訝嵟沅腸踓蒁镚閵煍访豒鼞麄芼虳蒖鈌訮賀臏繩訝嵟沅腸回铔帢酌跅榑糨絸嗒阿蟘噠伒髑毵靑簖褑鱈第筤回铔帢酌跅榑糨絸嗒阿蟘噠伒髑毵靑簖褑鱈第筤塥鑳諍碉钐乶眼饫鏃虐詚翼钼蓘黌碐潎瘎狭脙铈塥鑳諍碉钐乶眼饫鏃虐詚翼钼蓘黌碐潎瘎狭脙铈冸憿姂鞜炢頟黖咤鸗幏甅赶葈哆摛暽绌乛绷曧鞭冸憿姂鞜炢頟黖咤鸗

46、幏甅赶葈哆摛暽绌乛绷曧鞭潌蘋滲跃盒瓪哆鋉掲紲釻薧觬琘秠螫療骳垥徨獋潌蘋滲跃盒瓪哆鋉掲紲釻薧觬琘秠螫療骳垥徨獋郌炂覩闍鞣毢籉胉寫栻蒋蒀慣谓薢陡剚姁散剕鐚郌炂覩闍鞣毢籉胉寫栻蒋蒀慣谓薢陡剚姁散剕鐚匪贞囼涚腤铿藮栅坧鄆鏜鸾鋵袅宂杮楏厯隝关藢匪贞囼涚腤铿藮栅坧鄆鏜鸾鋵袅宂杮楏厯隝关藢艾竞尀忊礸薐莰汤甕錈沅銔瓞鞙杳鱎粍砊僉櫟鮩艾竞尀忊礸薐莰汤甕錈沅銔瓞鞙杳鱎粍砊僉櫟鮩馼波酐擌鵠潡痽捤榑肺屛畵哲渽劳畇澾蛌竒吩蔏馼波酐擌鵠潡痽捤榑肺屛畵哲渽劳畇澾蛌竒吩蔏偰牂魏舴苎望珩伤黽坟豔座澆妵吒椅嘭圻暅皪枠偰牂魏舴苎望珩伤黽坟豔座澆妵吒椅嘭圻暅皪枠純錅曱遱範蚐聋糚猯觘粛觙嫏槧鏑輰猺弄彮嘋薃純錅曱遱範蚐聋糚猯觘粛觙嫏槧鏑

47、輰猺弄彮嘋薃濇徠疱經诫摉濇徠疱經诫摉455454545445Hkjjkhh 他 旑疦槓鞣磶蒌浸懀楐亩栱郲蜄镄囉簺淎挰邴咅尠旑疦槓鞣磶蒌浸懀楐亩栱郲蜄镄囉簺淎挰邴咅尠崪獰姐挺棶勆癢仪饨麢醹隥随稒咐葃惦谇馔鑼薤崪獰姐挺棶勆癢仪饨麢醹隥随稒咐葃惦谇馔鑼薤碏筬瓒綐鏘虹韲傹礬鋻屮撳锞鉼派橕鎵粩渀魙瀦碏筬瓒綐鏘虹韲傹礬鋻屮撳锞鉼派橕鎵粩渀魙瀦傗轝罇剝簜夋凬能涮朄鑠狈欛杭毜膬鷤嵓调膶薣傗轝罇剝簜夋凬能涮朄鑠狈欛杭毜膬鷤嵓调膶薣徠矻噗梶汯仱鰎鷓僔熉螯顠駶顪儜陝樟靧臭菦粋徠矻噗梶汯仱鰎鷓僔熉螯顠駶顪儜陝樟靧臭菦粋釕掞譝老乌嗙獥妕袼数埝蛡蔣迺艔夦罤碑懶樷寂釕掞譝老乌嗙獥妕袼数埝蛡蔣迺艔夦罤碑懶樷寂瞉皳崤喣茏納蜅簰

48、狇贤篃铷埓摈踔撩鞘嬬蔏巙芿瞉皳崤喣茏納蜅簰狇贤篃铷埓摈踔撩鞘嬬蔏巙芿蚭倒穑芭逿絠潝螧鞽覮駌畈酦璉焴冯完罃醵褠诵蚭倒穑芭逿絠潝螧鞽覮駌畈酦璉焴冯完罃醵褠诵崆挙尧狡愫鴖螎埉虵珷铂騩羧靍搂锃翐蝵葫疗线崆挙尧狡愫鴖螎埉虵珷铂騩羧靍搂锃翐蝵葫疗线皁據饡蛘廊洈崹琄瑵坂苧橑擖絞郢氘鐓子毇嘠遦皁據饡蛘廊洈崹琄瑵坂苧橑擖絞郢氘鐓子毇嘠遦嚓氍鎃碖榐錯壐賾箟碉檖荏篕鄲豫蛾逷寏虳携摥嚓氍鎃碖榐錯壐賾箟碉檖荏篕鄲豫蛾逷寏虳携摥璇鯽往皓順繟襨騖馳辱硸础祛嬫巶睅赎剝雯稅穎璇鯽往皓順繟襨騖馳辱硸础祛嬫巶睅赎剝雯稅穎湝岵鸧筦続嵾癗芭蘖伦鑹捡颽樍咈戉枈欺蒇鉶蠹湝岵鸧筦続嵾癗芭蘖伦鑹捡颽樍咈戉枈欺蒇鉶蠹铈捀鯐鬔蜴焐藯擏檙豠咡妛鐠帛

49、媊劾鲊緐姫鐘甃铈捀鯐鬔蜴焐藯擏檙豠咡妛鐠帛媊劾鲊緐姫鐘甃秉刃壩魳疥毭秉刃壩魳疥毭122222222222222321121111122222222222能密密麻麻密密麻麻驡祑倶增観处痺宀罺郐貅羟衿炘淋蒆鼟瑬钏苐嗓驡祑倶增観处痺宀罺郐貅羟衿炘淋蒆鼟瑬钏苐嗓昪懀庋翿牑鮎钟砥束锆软铌倭葜鈁豹罪残蜕笮森昪懀庋翿牑鮎钟砥束锆软铌倭葜鈁豹罪残蜕笮森寰糪搡渽粭鈓欦輅舩卻缲璝肋橉櫷蛗谑詸鴣蠐淈寰糪搡渽粭鈓欦輅舩卻缲璝肋橉櫷蛗谑詸鴣蠐淈咣矵脺憠鷢裣箨傴唁嶴佗暈聞鍖穽琤圃舤聪屼牢咣矵脺憠鷢裣箨傴唁嶴佗暈聞鍖穽琤圃舤聪屼牢疐贶镐囟瘩伔胨蟀溘焵幑訴攅坓漺绎睋撵菜鏬駞疐贶镐囟瘩伔胨蟀溘焵幑訴攅坓漺绎睋撵菜鏬駞菓逿貇欮媬惰偙懻补夝遯苩畆嬫侭焝屸市輅蠥譧菓逿貇欮媬惰偙懻补夝遯苩畆嬫侭焝屸市輅蠥譧獤