财务管理学课外作业-答案

1、财务管理课外作业一、资金时间价值练习1、 如果某人打算在五年后获得本利和100000元，假定有一个投资项目，投资报酬率为10%，他现在应投资多少钱？解：复利现值计算：PV=FVn·PVIF10%,5=100000*0.621=62100（元）2、 企业需要设备一台，买价为36000元，可使用10年；如租用则每年付4000元，请问哪种方式更好。解：年金现值计算：PVA n =A·PVIFAi,n=4000* PVIFA10%,10=24580（元）3、某设备安装施工期为3年，从第4年起投产，投产后每年可增加收益10万元，若按10%的报酬率计算，投产后10年总收益的现值是多少？

2、解：递延年金现值计算：V0=A·PVIFAi,n· PVIFi,n=100000* PVIFA10%,10 PVIF10%,3=461489.54、某投资项目拟计划三年内每年年初投资一个30万元的项目， 从投资的第4年初开始该项目估计可为企业创造收益5万元，收益期为8年，如果企业筹资的成本率为10%，你认为该企业是否应进行这项投资。投资现值：A* PVIFAi,n=300000+300000* PVIFA10%,2=820800收益现值：A* PVIFAi,n=50000* PVIFA10%,8* PVIF10%,2=220335.55、某人打算贷款投资一个20万元的项目，

3、项目的寿命为5年，贷款利率为6%，每年至少应获得多少收益，他才不至于亏本？解：V0=A·PVIFAi,nA·PVIFA6%,520万A20/ PVIFA6%,5=47483.38求得A大于20万元就不会亏本了。二、资本结构确定练习（一）某公司打算扩大投资规模，其资金需求量将增加到800万元，预计营业利润96万元。债务利率仍为8%。公司的所得税率为25%。现有两种资本结构： A种资本结构：借入资金500万元，普通股300万元（30万股）。 B种资本结构：借入资金400万元，普通股400万元（40万股）。 要求：1、利用每股利润分析法方法确定公司的无差别点EBIT 2、决策公司

4、应采用哪种资本结构，为什么？ 3、计算公司扩资后的每股利润和财务杠杆系数并对两种筹资结构进行分析。 （四舍五入保留小数点两位）。1.每股利润无差别点EBIT-40/30=EBIT-32/40EBIT=64万2.因为预计利润96万大于无差别点利润，所以应采用A方案，可以给股东带来更大利益。3.1）EPSA=（96-40）（1-25%）/30=1.42）EPSB=（96-40）（1-25%）/40=1.23）DFLA=96/96-40=1.71DFLB=96/96-32=1.5（二）某企业原有资本600万元，其中债务资本400万元（每年负担利息32万元），普通股资本200万元（10万股，每股面值2

5、0元）。由于扩大业务，需要追加筹资350万元，其筹资方式有两个：A方案，增发普通股4万，每股面值50元，另外发行债券150万，债券的利息为12万；B方案，全部筹借长期债务，增加的债务利息为28万元。公司所得税率为25%，增资后息税前利润可达70万元。要求：（1）计算增资后的每股利润无差别点 ；（2）利用每股利润无差别点来判断应采用A、B哪种筹资方案；（3）计算增资后A、B两个方案的每股利润和财务杠杆系数并进行分析。 （四舍五入保留小数点两位）。每股利润无差别点1）EBIT-40/14=EBIT-60/10EBIT=110万2）应用采用A方案，因为预计的70万小于无差别点利润。3）每股利润EPS

6、A=（70-40）（1-25%）/14=1.61EPSB=（70-60）（1-25%）/10=0.75 财务杠杆系数:DFLA=70/70-40=2.33 DFLB=70/70-60=7分析：每股利润A大于B，应采用A方案会给股东带来效益；财务杠杆系数B大于A，只能加大财务风险，而不能取得财务杠杆利益。三、投资决策练习（一）某企业拟用一台新设备代替目前正在使用的一台旧设备，旧设备的原值为32000元，已提折旧额为6000元；可再使用4年，年折旧额为6000元，4年后的残值为2000元，如果现在出售该设备可得价款21000元；新设备买价为40000元，运费和安装费6000元。该设备可使用4年。4

7、年后的残值为4000元，年折旧额为10500元，如果使用新设备可以使年付现成本由原来的50000元降低到10000元。两种设备的年产量和设备的维修费相同。 企业的所得税率为25%，资本成本率为10%。新、旧设备均采用直接折旧法计提折旧额。要求：（1）计算企业进行新设备投资初始现金流量；（2）计算进行此项设备更新企业每年的营业现金流量和终结现金流量； （3）计算更新设备的净现值并利用净现值法分析是否应该进行设备更新。1）初始现金流量：40000+6000-21000-【（32000-6000）-21000】*25%=237502）营业现金流量（NCFt）=40000-4500）（1-25%）+4

8、500=31125终结现金流量：4000-2000=20003）净现值：NPV=31125* PVIFA10%,4+2000* PVIF10%,4-23750=31125*3.170+2000*0.683-23750=76282.25（二）某企业拟用一台新设备代替目前正在使用的一台旧设备。旧设备的账面净值为40000元，剩余寿命为5年，5年后的残值为5000元。年折旧额7000元，如果现在出售可得价款35000元。新设备的买价和安装费共计68000元，可使用5年，5年后的残值为18000元，新设备采用直线折旧法计提折旧。使用新设备每年可增加销售收入9000元，并使付现成本降低4000元，企业所

9、得税率为25%，资本成本率为10%。要求：（1）分析计算利用新设备所增加的投资额 （2）分析计算利用新设备每年所增加的营业现金流量及终结现金流量 （3）计算净现值并利用净现值分析是否应更新旧设备。1）初始投资额：68000-35000-【（40000-35000）】*25%=317502）营业现金流量（NCFt）=9000+4000）-3000（1-25%）+3000=10500终结现金流量：18000-5000=130003）净现值：NPV=10500* PVIFA10%,5+13000* PVIF10%,5-31750=10500*3.791+13000*0.621-31750=16128

10、（三）A企业目前有一台旧机床，原62万元，期末预计残值2万元，已使用2年，估计仍可使用8年。旧设备每年计提折旧额6万元。最进企业正在考虑用一种新型机床取代原设备。新机床售价70万元，使用寿命也为8年，期末残值6万元。若购入新机床，可使该企业每年销售收入由目前的35万元增加至50万元。付现成本由9万元增加到11万元。企业原有机床账面价值50万元，如立即出售，可获价款40万元，该厂资本成本率为10。企业所得税率为25%。新设备采用直接折旧法计提折旧。要求：（1）计算购入新设备的初始投资额； （2）计算购入新设备每年增加的营业现金流量和终结现金流量； （3）计算净现值并确定是否进行新设备的投资。1）初始投资额：700000-400000-【（5000