证券投资分析课件

1、证券投资分析基础知识2022/1/28page2目 录证券投资分析概述证券投资分析概述基本面分析基本面分析（宏观经济分析）（经济周期与市场周期）（行业与公司分析）（估 值）技术分析技术分析什么是证券投资什么是证券投资 证券投资是指投资者购买股票、债券、基金等有价证券，以及这些有价证券的衍生品，以获取红利、利息及资本利得的投资行为和投资过程，是直接投资的重要形式。证券投资分析证券投资分析 是指人们通过各种专业性分析方法对影响证券价值或价格的各种信息进行综合分析以判断证券价值或价格及其变动的行为，是证券投资过程中不可或缺的一个重要环节。 进行证券投资分析的意义进行证券投资分析的意义2022-1-2

2、8page5 有利于提高投资决策的科学性有利于正确评估证券的投资价值有利于降低投资者的投资风险科学的证券投资分析是投资者成功投资的关键证券投资策略证券投资策略2022-1-28page6根据投资者对风险收益的不同偏好，投资策略大致可分为以下三类保守稳健型稳健成长型积极成长型证券投资分析的主要流派证券投资分析的主要流派2022-1-28page7 分析流派对证券价格波动原因的解释 基本分析流派 对价格与价值间偏离的调整 技术分析流派 对市场供求均衡状态偏离的调整 心理分析流派 对市场心理平衡状态偏离的调整 学术分析流派 对价格与所反映信息内容偏离的调整基本分析法的定义基本分析法的定义2022-1

3、-28page8基本分析又称基本面分析，是指证券分析师根据经济学、金融学、财务管理学及投资学等基本原理，对决定证券价值及价格的基本要素，如宏观经济指标、经济政策走势、行业发展状况、公司销售和财务状况等进行分析，评估证券的投资价值，判断证券的合理价位，提示相应的投资建议的一种分析方法。基本分析的主要内容基本分析的主要内容 行业分析和区域分析 公司分析 宏观经济分析宏观经济分析概述及意义宏观经济分析概述及意义2022-1-28page10宏观经济分析主要探讨各经济指标和经济政策对证券价格的影响。意 义：1、把握证券市场的总体变动趋势2、判断整个证券市场的投资价值3、掌握宏观经济政策对证券市场的影响

4、力度与方向2022-1-28page11宏观经济的主要指标宏观经济的主要指标国民经济总体指标GDP、工业增加值、失业率、通货膨胀、国际收支投资指标政府投资、企业投资、外商投资消费指标社会消费品零售总额、居民储蓄存款余额金融指标总量指标、利率、汇率和外汇储备财政指标财政收入、财政支出宏观经济政策宏观经济政策2022-1-28page12财政财政政策政策国家预算、税收、国债、补贴、转移支付积极、紧缩、中性货币货币政策政策利率、存款准备金率、再贴现政策、公开市场业务宽松、紧缩经济周期经济周期 经济周期经济周期: :行业景气的动态变化行业景气的动态变化（1 1）第一阶段：萧条末期）第一阶段：萧条末期利

5、率利率处于低水平处于低水平 就业开始好转，企业销售和民众消费开始增加就业开始好转，企业销售和民众消费开始增加 GDPGDP增长增长加快，新的经济周期开始加快，新的经济周期开始 （2 2）第二阶段：快速增长）第二阶段：快速增长GDPGDP快速增长快速增长制造业满负荷生产，原材料库存紧张，产能逐步扩张制造业满负荷生产，原材料库存紧张，产能逐步扩张利率利率逐步提升以抑制经济过热和通货膨胀逐步提升以抑制经济过热和通货膨胀 经济周期经济周期2022-1-28page14 经济周期：经济周期：（3 3）第三阶段：繁荣时期）第三阶段：繁荣时期利率利率处于高水平，并对经济产生预期影响，经济软着陆处于高水平，并

6、对经济产生预期影响，经济软着陆 GDPGDP减速减速，但仍处于强势状态，但仍处于强势状态 商业、物流和消费服务行业欣欣向荣，金融行业利用商业、物流和消费服务行业欣欣向荣，金融行业利用强劲的贷款需强劲的贷款需 求和高利差获得高收益。求和高利差获得高收益。 （4 4）第四阶段：衰退开始）第四阶段：衰退开始GDPGDP增长率大幅度下滑增长率大幅度下滑，担心经济萧条超过通货膨胀，担心经济萧条超过通货膨胀利率利率开始下降以刺激经济开始下降以刺激经济就业率下降但公共事业、食品以及其它非周期性消费需就业率下降但公共事业、食品以及其它非周期性消费需求并没有受多大影响。求并没有受多大影响。 经济周期与通货膨胀经

7、济周期与通货膨胀2022-1-28page15不同投资品种在不同经济周期阶段的投资收益不同投资品种在不同经济周期阶段的投资收益投资比例特征主要投资品种收益比较第一阶段(衰退)通货紧缩经济下滑-触底回升债券股票现金商品第二阶段(复苏)低通货膨胀经济增速上行股票债券现金商品第三阶段(过热)经济上行通胀上行商品股票现金债券第四阶段(滞涨)经济下行通胀高企商品现金债券股票 市场周期：市场运行的三阶段市场周期：市场运行的三阶段价值低估阶段：发达国家市场一般在价值低估阶段：发达国家市场一般在8-158-15倍市盈率，高速发展的经济体一倍市盈率，高速发展的经济体一 般在般在10-1810-18倍市盈率。对应

8、的经济周期一般在经济衰退期和复苏初期倍市盈率。对应的经济周期一般在经济衰退期和复苏初期。由于通货膨胀的因素，滞胀期的市场估值中枢也会非常低。由于通货膨胀的因素，滞胀期的市场估值中枢也会非常低。理性泡沫阶段：估值合理，但带有一定的泡沫因素。发达国家市场一般在理性泡沫阶段：估值合理，但带有一定的泡沫因素。发达国家市场一般在15-2515-25倍市盈率，高速发展的经济体一般在倍市盈率，高速发展的经济体一般在20-4020-40倍市盈率。对应的经倍市盈率。对应的经济周期一般在经济增长期和繁荣期，或者由于市场资金供给非常充沛济周期一般在经济增长期和繁荣期，或者由于市场资金供给非常充沛导致市场估值中枢的大

9、幅提升。导致市场估值中枢的大幅提升。非理性泡沫阶段：投资者情绪化表现导致的市场估值大幅度高估。一般而非理性泡沫阶段：投资者情绪化表现导致的市场估值大幅度高估。一般而言，整体言，整体4040倍倍PEPE以上的估值表明这个市场存在明显的泡沫因素，而从以上的估值表明这个市场存在明显的泡沫因素，而从世界金融市场的发展情况来看，股票市场的非理性泡沫经常在世界金融市场的发展情况来看，股票市场的非理性泡沫经常在6060倍估倍估值水平破灭。值水平破灭。市场周期：不同阶段的市场运行特征市场周期：不同阶段的市场运行特征“价值低估阶段价值低估阶段”的行情表现较为低迷，但市场波动也较有规律。投资的行情表现较为低迷，但

10、市场波动也较有规律。投资收益来自于指数化的波段操作，以及优质成长股的成长性收益。收益来自于指数化的波段操作，以及优质成长股的成长性收益。“价值低估阶段价值低估阶段”转变为转变为“理性泡沫阶段理性泡沫阶段”是市场周期性波动收益最丰是市场周期性波动收益最丰厚的阶段。市场表现为整体上升行情，比如厚的阶段。市场表现为整体上升行情，比如20062006年下半年至年下半年至20072007年年上半年的上半年的A A股市场，一般而言，二、三线品种，包括部分垃圾股的股市场，一般而言，二、三线品种，包括部分垃圾股的普遍上扬是这个阶段将结束的标志。普遍上扬是这个阶段将结束的标志。“非理性泡沫非理性泡沫”阶段的表现

11、形式与第一阶段差异不大，差不多所有股票阶段的表现形式与第一阶段差异不大，差不多所有股票都要上涨，区别在于第一阶段都要上涨，区别在于第一阶段/ /第二阶段主要是估值中枢的提升，第二阶段主要是估值中枢的提升，“非理性泡沫非理性泡沫”阶段一般有一个核心的概念使得市场脱离正常的估阶段一般有一个核心的概念使得市场脱离正常的估值原理使得市场趋于疯狂，最有代表性的是值原理使得市场趋于疯狂，最有代表性的是20002000年的网络股泡沫。年的网络股泡沫。市场周期：不同阶段的市场运行特征市场周期：不同阶段的市场运行特征“理性泡沫理性泡沫”阶段的市场处于两难境地，一方面束缚于正常的估值原理阶段的市场处于两难境地，一

12、方面束缚于正常的估值原理或一些不确定的因素难于出现大幅度的上涨，同时资金推动又需要或一些不确定的因素难于出现大幅度的上涨，同时资金推动又需要向上拓展空间，整体将是两级分化的市场向上拓展空间，整体将是两级分化的市场 ，即成长性较好的，或，即成长性较好的，或主流热点品种继续大幅上扬，而非主流品种则涨幅停滞。主流热点品种继续大幅上扬，而非主流品种则涨幅停滞。“理性泡沫理性泡沫”阶段的基本表现形式主要是阶段的基本表现形式主要是“价值中枢的提升价值中枢的提升”。提升价。提升价值中枢主要依靠两个因素：一是资本运作，如资产注入，收购兼并值中枢主要依靠两个因素：一是资本运作，如资产注入，收购兼并提升企业价值从

13、而提升企业估值；二是成长性，优质企业显示出的提升企业价值从而提升企业估值；二是成长性，优质企业显示出的稳定持续的成长性提升估值。稳定持续的成长性提升估值。从从“泡沫阶段泡沫阶段”回归到回归到“价值低估阶段价值低估阶段”是投资风险最大的一个阶段，是投资风险最大的一个阶段，表现为估值中枢的大幅下移。多市场、多品种分散配置资产，或提表现为估值中枢的大幅下移。多市场、多品种分散配置资产，或提高现金比例是降低投资风险的主要手段。高现金比例是降低投资风险的主要手段。 行业与公司分析行业与公司分析行业的含义所谓行业，是指从事国民经济中同性质的生产或其他经济社会活动的经营单位和个体等构成的组织结构体系，如林业

14、、汽车业、银行业、房地产业等。经济周期与行业分析经济周期与行业分析根据国民经济总体的周期变动可将行业划分为增长型行业周期型行业防守型行业经济周期与行业周期经济周期与行业周期 经济周期与行业周期：不同行业在不同经济周期阶段的景气变化经济周期与行业周期：不同行业在不同经济周期阶段的景气变化 投资比例上升下降第一阶段专用设备、周期性消费品（房产、贵重品等）、金融、能源一般消费品第二阶段原材料、制造业、保险业公用事业、银行、房地产、周期性消费品第三阶段商业、物流、金融服务业周期性制造业第四阶段公用事业、非周期性消费品周期性行业、金融等行业生命周期行业生命周期幼稚期 成长期成熟期衰退期太阳能、遗传工程生

15、物医药无线通讯大规模计算机石油冶炼超级市场电力煤炭开采钟表自行车销售价格公司分析公司分析公司分析公司基本分析公司财务分析公司重大事项分析公司行业地位分析公司经济区位分析公公司司公司产品分析公司经营能力分析公司成长性分析财务报表分析财务比率分析财务状况综合分析公司资产重组公司关联交易公司主要财务报表公司主要财务报表资产负债表资产负债表反映企业在某一特定日期财务状况反映企业在某一特定日期财务状况的会计报表，表明权益在某一特定的会计报表，表明权益在某一特定日期所拥有或控制的经济资源、所日期所拥有或控制的经济资源、所承担的现有义务和所有者对净资产承担的现有义务和所有者对净资产的要求权的要求权利润表利润

16、表反映企业一定期间生产经营成果的反映企业一定期间生产经营成果的会计报表，表明企业运用所拥有的会计报表，表明企业运用所拥有的资产进行获利的能力资产进行获利的能力现金流量表现金流量表反映企业一定期间现金的流入和流反映企业一定期间现金的流入和流出，表明企业获得现金和现金等价出，表明企业获得现金和现金等价物的能力。主要包括经营活动、投物的能力。主要包括经营活动、投资活动和筹资活动产生的现金流量资活动和筹资活动产生的现金流量财务分析财务分析-盈利能力盈利能力1 1、 每股盈利每股盈利 （EPSEPS） 计算公式：每股收益净利润计算公式：每股收益净利润/ /总股数总股数 净利润净利润 净利润构成：主营业务

17、收入净利润构成：主营业务收入+ +其他业务收入其他业务收入+ +投资收益投资收益+ + 营业外收益营业外收益财务分析财务分析-盈利能力盈利能力2 2、总资产收益率、总资产收益率（ROA） 资产收益率资产收益率= =净利润净利润/ /总资产平均余额总资产平均余额 是公司资产获利能力的综合反映是公司资产获利能力的综合反映, , 它的高低直接反映了它的高低直接反映了公司的竞争实力和发展能力公司的竞争实力和发展能力, , 也是决定公司是否应举债经也是决定公司是否应举债经营的重要依据。营的重要依据。（6%-7%6%-7%，Return On Assets Return On Assets ）财务分析财务

18、分析-盈利能力盈利能力3、净资产收益率、净资产收益率 （ROE） 公式净收益公式净收益/ /所有者权益所有者权益 = =净利率净利率资产周转率资产周转率权益乘数权益乘数 可分析到底是什么原因导致净资产收益率的增加或减少可分析到底是什么原因导致净资产收益率的增加或减少财务分析财务分析-盈利能力盈利能力4 4、分红送配指标、分红送配指标 未分配利润未分配利润公司长期业绩情况的反映公司长期业绩情况的反映 每股公积金每股公积金从税后利润中按一定比利提取的从税后利润中按一定比利提取的 估值估值市盈率市盈率(PE)动态市盈率（动态动态市盈率（动态PE）净资产倍率（净资产倍率（PB)PB)PEGPEG市盈率

19、（市盈率（PE) 市盈率市盈率 = =每股收市价格每股收市价格/ /上一年每股税后利润上一年每股税后利润 =P/E=P/E 一年期定期存款利率为一年期定期存款利率为4.14.1，投资，投资100100元，一年的收元，一年的收益为益为4.14.1元元. .按市盈率公式计算：按市盈率公式计算： 100/4.1100/4.1（收益）（收益）=24.39=24.39（倍）（倍） 市盈率的倒数市盈率的倒数=1/24.39=4.1%=1/24.39=4.1%市盈率市盈率提提 示：示：1 1、如果利润被夸大，市盈率会比实际偏低，所以要剥离出、如果利润被夸大，市盈率会比实际偏低，所以要剥离出夸大的利润夸大的利

20、润2 2、周期性行业（、周期性行业（“证券业证券业”、汽车业、半导体）、汽车业、半导体）3 3、若利润被降低，这可能会推高市盈率、若利润被降低，这可能会推高市盈率动态市盈率动态市盈率计算公式：以静态市盈率为基数，乘以动态系数，该系数为计算公式：以静态市盈率为基数，乘以动态系数，该系数为 1 1（1 1i i）n n。 i i为企业每股收益的增长性比率为企业每股收益的增长性比率; ; n n为企业的可持续发展的存续期。为企业的可持续发展的存续期。动态市盈率动态市盈率 上市公司目前股价为上市公司目前股价为2020元，每股收益为元，每股收益为0.380.38元，去年同期元，去年同期每股收益为每股收益

21、为0.280.28元，成长性为元，成长性为3535，即，即i i3535，该企业，该企业未来保持该增长速度的时间可持续未来保持该增长速度的时间可持续5 5年，年，n n5.5. 动态系数为动态系数为1 1 （1 13535）5 5 2222 静态市盈率：静态市盈率：2020元元0.380.38元元5252（倍）（倍） 即：动态市盈率为即：动态市盈率为11.411.4倍倍= 52= 522222净资产倍率（净资产倍率（PBPB）净资产倍率也称市净率，其计算公式为：净资产倍率也称市净率，其计算公式为：净资产倍率每股市价净资产倍率每股市价/ / 每股净资产每股净资产基本分析的适用范围基本分析的适用范

22、围1、周期相对比较长的证券价格预测2、相对成熟的证券市场3、适用于预测精确度要求不高的领域基本分析的优缺点基本分析的优缺点优 点缺 点能够比较全面的把握证券价格的基本走势预测时间跨度相对较长，对短线投资者的指导作用比较弱应用起来相对简单预测的精确度相对较低技术分析技术分析 证券投资技术分析，是帮助投资者作出买卖决策和决定具体买卖时机的重要工具和手段。证券投资的技术分析，需要利用图表分析方法帮助进行。技术分析方法是一个庞大的方法体系，具有严密的逻辑顺序。具体包括：K线和移动平均线理论；切线理论；形态理论；波浪与循环周期理论；技术指标理论等五大部分。技术分析的含义技术分析的含义 技术分析是以证券市

23、场过去和现在的市场行为为分析对象，应用数学和逻辑的方法，探索出一些典型变化规律，并据此预测证券市场未来变化趋势的技术方法。技术分析的基本假设技术分析的基本假设假设条件假设条件假设的理论依据假设的理论依据市场行为涵盖一切信息这条假设是进行技术分析的基础。任何一个影响证券市场的因素，最终都必然体现在股票价格的变动上。证券价格沿趋势移动这一假设是进行技术分析最根本、最核心的条件。证券价格的变动是有一定规律的，即保持原来运动方向的惯性，而证券价格的运动方向是由供求关系决定的。历史会重演这条假设是从人的心理因素方面考虑的。市场中进行具体买卖的是人，是由人决定最终的操作行为，这一行为必然要受到人类心理学中

24、某些规律的制约。技术分析的基本要素 证券市场中，价格、成交量、时间和空间是进行技术分析的要素。 技术分析方法分类技术分析方法分类技术分析方法分类K线类切线类形态类波浪类（趋势线、轨道线、黄金分割线等）（M头、W底、头肩顶底等）指标类（MACD、KDJ、RSI等）均线类K K线理论线理论 K线又称日本线，是一条柱状的线条，由影线和实体组成。K线经过上百年的运用和变更，目前已经形成了一套K线分析理论，在实际中得到了广泛运用，受到了证券市场、外汇市场以及期货市场等各类市场投资者的喜爱。K K线理论线理论阳线阴线最高价收盘价开盘价最低价最高价开盘价最低价收盘价上影线下影线K K线理论线理论下影线上影线

25、实体对于单支K线的分析，多空双方量的对比取决于影线的长短与实体的大小。一般说来，指向一个方向的影线越长，越不利于股价今后朝这个方向变动。阴线实体越长，越有利于下跌；阳线实体越长，越有利于上涨。另外，当上下影线相对实体较短时，可忽略影线的存在。K K线按运行周期分类线按运行周期分类 日K线是根据股价（指数）一天的走势中形成的四个价位：开盘价，收盘价，最高价，最低价绘制而成的。周K线是指以周一的开盘价，周五的收盘价，全周最高价和全周最低价来画的K线图。 K线则以一个月的第一个交易日的开盘价，最后一个交易日的收盘价和全月最高价与全月最低价来画的K线图。 K线则以一年的第一个交易日的开盘价，最后一个交

26、易日的收盘价和全年最高价与全年最低价来画的K线图。 日K线月K线周k 线年K线K K线按实体分类线按实体分类 根据开盘价与收盘价的波动范围可将线分为极阴、极阳，小阴、小阳，中阴、中阳和大阴、大阳等线型。K K线组合线组合 所谓K线组合，就是由多根K线组成，反映一段时间以来买卖双方实际战斗的结果。从中可以看到买卖双方争斗中力量的增减、风向的转变等。主要主要K K线组合识别线组合识别2022-1-28page48看 涨相对高位信号早晨之星曙光初现看 涨相对低位底部信号黄昏之星穿头破脚乌云盖顶早晨之星早晨之星也称希望之星，是阶段性底部的信号，由三颗K线组成。2022-1-28page49早晨之星早晨

27、之星早晨之星K线组合特征 1、一颗大阴线出现之后，一颗底部十字星（或类 似十字星的小阳线）出现，之后一颗大阳线出现。 2、阳线高度（收盘价）高于前面阴线实体的一半以上。2022-1-28page50曙光初现曙光初现2022-1-28page51底部信号，由两颗K线组成曙光出现曙光出现曙光初现曙光初现 K线组合特征 1、一颗大阴线出现之后，一颗大阳线出现。 2、阳线高度（收盘价）高于前面阴线实体的一半以上。2022-1-28page52黄昏之星黄昏之星顶部信号，由三颗K线组成2022-1-28page53黄昏之星黄昏之星黄昏之星黄昏之星K线组合特征：1、一颗大阳线之后，一颗顶部十字星出现，之后一

28、颗大阴线出现。2、阴线高度低于前面阳线实体的一半以上。2022-1-28page54穿头破脚穿头破脚顶部信号，由两颗K线组成2022-1-28page55穿头破脚穿头破脚穿头破脚穿头破脚K线组合特征：1、一颗大阳线出现之后，一颗大阴线出现。2、阴线高度（收盘价）涵盖前面阳线实体（阴包阳）。2022-1-28page56乌云盖顶乌云盖顶顶部信号，由三根K线组成2022-1-28page57乌云盖顶乌云盖顶乌云盖顶乌云盖顶K线组合特点：1、一颗大阳线出现之后，一颗中阴线出现。2、阴线实体没能涵盖前面阳线实体，但超过了阳线实体的一半。3、而后，又出现一颗中阴线，两颗阴线将前面阳线实体吞噬。2022-

29、1-28page58应用应用K K线及其组合应注意的问题线及其组合应注意的问题 无论是一根K线，还是两根、三根以至更多根K线，都是对多空双方争斗作出的一个描述，由它们的组合得到的结论都是对的，不是绝对的。对股票投资者而言，结论只是起一种建议作用。移动平均线移动平均线 移动平均线(MA)是以道琼斯的“平均成本概念”为理论基础，采用统计学中“移动平均”的原理，将一段时期内的股票价格平均值连成曲线，用来显示股价的历史波动情况，进而反映股价指数未来发展趋势的技术分析方法。它是道氏理论的形象化表述。 计算公式： MA=（C1+C2+C3+.+Cn)/N C:某日收盘价 N:移动平均周期移动平均线系统划分

30、移动平均线系统划分1、短线（快线）系统：由5日、10日、20日三 条移动平均线组成的均线系统，称为短线（快线）系统。2、中线系统：由20日、40日、60日三条移动平均线组成的均线系统，称为中线系统。3、长线（慢线）系统：由60日、120日、250日三条移动平均线组成的均线系统，称为长线（慢线）系统。短线系统的分析运用短线系统的分析运用 选用短线（快线）系统（5日、10日、20日均线）。运用葛氏法则进行观察分析，当5日、10日、20日均线下降到相对低位走平，5日、10日、20日均线开始形成金叉时。买点出现，可买进；反之，当5日、10日、20日均线开始形成死叉时，卖点出现，需卖出。短线系统运用实例

31、短线系统运用实例买点中线系统的分析运用中线系统的分析运用 中线系统又称为“季线”系统，如果20日、40日、60日均线开始形成金叉，说明市场走势趋强；反之，20日、40日、60日均线开始形成死叉，说明市场走势趋弱；需注意，20日、40日、60日均线的观察为判断中期趋势提供参考依据，不能及时提供买卖点。长线系统的分析运用长线系统的分析运用 运用60日、120日、250日均线观察，当60日、120日、250日均线系统出现持续下降到相对低位走平，股价跳到系统线上方，特别是此时120、250日均线相近、平行甚至于黏着交叉，则后期趋势判断向好。当60日、120日、250日均线系统呈持续下降，压制股价状态，

32、则后期趋势判断为不好。经典法则经典法则葛兰碧葛兰碧法则法则 证券市场上广为运用的葛兰碧法则，即是把K线和移动平均线结合观察证券市场的经典之作。2022-1-28page66葛氏第一法则葛氏第一法则 当移动平均线从下降开始走平，股价从下向上穿越移动平均线，此时为第一买进点。2022-1-28page67葛氏第五法则葛氏第五法则 当移动平均线从上升开始走平，股价从上向下穿越移动平均线，此时为第一卖出点。2022-1-28page68葛氏第二法则葛氏第二法则 股价趋势走在平均线之上，股价下跌而没有跌破平均线，又再度上升，此时为加码买进点。2022-1-28page69葛氏第六法则葛氏第六法则 股价趋

33、势在平均线之下，回升时未超越平均线，平均线已有从趋势水平再度转向下移的趋势，是加码卖出点。2022-1-28page70葛氏其他法则葛氏其他法则 1、葛氏第三法则：股价跌至移动平均线下方， 而平均线短期内仍为继续上升趋势，是买进信号。 2、葛氏第四法则：股价趋势走在平均线之下时，突然暴跌，距离平均线非常远，极有可能再趋向平均线，也是买进时机。 3、葛氏第七法则：股价在平均线上徘徊，而且平均线继续下跌，应该卖出。 4、葛氏第八法则：股价在上升中，且走在平均线之上，却离平均线越来越远（股价连续数日大涨）表示近期内购买股票者，皆有利可图，随时会产生获利回吐的卖压，是卖出信号。2022-1-28pag

34、e71不同移动平均线系统的分析运用不同移动平均线系统的分析运用分析目标： 葛氏法则在不同的移动平均线系统中都可以运用，运用葛氏法则既可以选择短线系统均线作为依据，又可以选择长线系统均线作为依据，也可以选择长短线相结合作为依据。2022-1-28page72短线、长线系统结合的分析运用短线、长线系统结合的分析运用 1、选用5日、10日、20日、120日、250日5条均线观察时，可以同时做短线、长线系统的分析。其方法是：分别看5日、10日、20日均线与120日、250日均线和K线的位置；120日、250日均线如果在短线系统的上方，则股价受到压制，中、长期不看好；如果短线系统线穿越120、250日均

35、线，则趋势转强，后市看好。 2、选用20日、120日、250日均线观察时，可提供中线买点，观察方法：当120日、250日均线下降走平，20日均线上穿120、250日均线，此时为中线买点。2022-1-28page73总总 结结 K线和移动平均线理论，是观察市场最有效、最直接的方法。通过不同均线系统的使用、观察帮助作趋势预测；通过价量分析，全面掌握K线和移动平均线及成交量之间的关系，为作好技术分析打下良好基础。切线理论切线理论2022-1-28page75 abcL趋势的含义趋势的含义 趋势是指股票价格的波动方向。若确定了一段上升或下降的趋势，则股价的波动必然朝着这个方向运动。上升的行情中，虽然

36、也时有下降，但不影响上升的大方向；同样，下降行情中也可能上升，但不断出现的新低使下降趋势不变。2022-1-28page76支撑线和压力线支撑线和压力线2022-1-28page77压力压力支撑支撑压力压力支撑支撑支撑线又称抵抗线，是指当股价下跌到某个价位附近时，会出现买方增加、卖方减少的情况，从而使股价停止下跌，甚至有可能回升。支撑线起阻止股价继续下跌的作用压力线又称为阻力线，是指当股价上涨到某价位附近时，会出现卖方增加、买方减少的情况，股价会停止上涨，甚至回落。压力线起阻止股价继续上升的作用 支撑线和压力线的互换支撑线和压力线的互换2022-1-28page78压力支撑支撑压力可见，一条支撑线如果被跌破,那么这一支撑线将成为压力线；同理，一条压力线被突破，这个压力线将成为支撑线。趋势线和轨道线趋势线和轨道线2022-1-28page79 由于证券价格变化的趋势是有方向的，因而可以用直线将这种趋势表示出来，这样的直线称为趋势线。 轨道线又称通道线或管道线，是基于趋势线的一种方法。在已经得到了趋势线后，通过第一个峰和谷可以作出这条趋势线的平行线，这条平行线就是轨道线。趋势线趋势线2022-1-28page80LL趋势