《商业银行理财业务知识解析》

1、商业银行理财业务知识解析云南省农信社培训资料课题一：关于银行金融理财（一）什么是理财？金融理财是由专业理财人员通过明确个人客户的理财目标，分析客户的生活、现状，从而帮助客户制定出可行的理财方案的一种综合金融服务。中国金融理财师标准委员会个人理财规划是如何制定合理利用各种财务资源、帮助个人实现人生目标的一种程序。美国理财师资格鉴定委员会个人理财品种大致可以分为个人资产品种和个人负债品种，共同基金、股票、债券、存款和人寿保险等属于个人资产品种；而个人住房抵押贷款、个人消费信贷则属于个人负债品种。一般人谈到理财，想到的不是投资，就是赚钱。实际上理财的范围很广，理财是理一生的财，也就是个人一生的现金流

2、量与风险管理。包含以下涵义：1） 理财是理一生的财，不是解决燃眉之急的金钱问题而已。2） 理财是现金流量管理，每一个人一出生就需要用钱（现金流出）、也需要赚钱来产生现金流入。因此不管现在是否有钱，每一个人都需要理财。3） 理财也涵盖了风险管理。因为未来的更多流量具有不确定性，包括人身风险、财产风险与市场风险，都会影响到现金流入（收入中断风险）或现金流出（费用递增风险）。因此，个人理财的范围包括：赚钱-收入一生的收入包含运用个人资源所产生的工作收入，及运用金钱资源所产生的理财收入；工作收入是以人赚钱，理财收入是以钱赚钱，由此可知理财的范围比赚钱与投资都还要广。包含：工作收入：包括薪资、佣金、工作

3、奖金、自营事业所得等。理财收入：包括利息收入、房租收入、股利、资本利得等。用钱-支出一生的支出包括个人及家庭由出生至终老的生活支出，及因投资与信贷运用所产生的理财支出。有人就有支出，有家就有负担，赚钱的主要目的是要支应个人及家庭的开销。包含：生活支出：包括衣食住行育乐医疗等家庭开销。理财支出：包括贷款利息支出、保障型保险保费支出、投资手续费用支出等。存钱-资产当期的收入超过支出时会有储蓄产生，而每期累积下来的储蓄就是资产，也就是可以帮你钱滚钱，产生投资收益的本金。年老时当人的资源无法继续工作产生收入时，就要靠钱的资源产生理财收入或变现资产来支应晚年所需。包含：紧急预备金：保有一笔现金以备失业或

4、不时之需。（1） 投资：可用来滋生理财收入的投资工具组合。置产：购置自用房屋、自用车等提供使用价值的资产。借钱-负债当现金收入无法支应现金支出时就要借钱。借钱的原因可能是暂时性的入不敷出、购置可长期使用的房地产或汽车家电，以及拿来扩充信用的投资。借钱没有马上偿还会累积成负债要根据负债余额支付利息、因此在贷款还清前，每期的支出除了生活消费外，还有财务上的本金利息摊还支出。包含：消费负债：如信用卡循环信用、现金卡余额、分期付款等。投资负债：如融资融券保证金、发挥财务杠杆的借钱投资。自用资产负债：如购置自用资产所需房屋贷款与汽车贷款。省钱-节税在现代社会中，不是所有的收入都可用来支应支出，有所得要缴

5、所得税、出售财产要缴财产税、财产移转要缴赠与税或遗产税，因此在现金流量规划中如何合法节省所得税，在财产移转规划中如何合法节省赠与税或遗产税，也成为理财中重要的一环，对高收入的个人更成为理财首要考虑。包括：所得税节税规划财产税节税规划财产移转节税规划（该项目前境外较多采用）护钱-保险与信托护钱的重点在风险管理，在指预先做保险或信托安排，使人力资源或已有财产得到保护，或当发生损失时可以获得理财来弥补损失。保险的功能为当发生事故使家庭现金收入无法支应当时或以后的支出时，仍能有一笔金钱或收益可弥补缺口，降低人生旅程中意料外收支失衡时产生的冲击。为得到弥补人或物损失的寿险与产险保障，必须支付一定比率的保

6、费，一旦保险事故发生时，理赔金所产生的理财收入可取代中断的工作收入，来应付家庭或遗族的生活支出，或以理赔金偿还负债来降低理财利息支出。此外，信托安排可以将信托财产独立于其他私有财产之外，不受债权人的追索，有保护已有财产免于流失的功能。包括：人寿保险：寿险、医疗险、意外险、失能险。产物保险：火险、责任险。信托。（二）财务自由的定义财务自由是指家庭的收入主要来源于被动收入，而不是被动工作，是一种让你无需为生活开销而努力为钱工作的状态。（3） 金融理财中的8大规划1）现金规划2）保险规划3）消费支出规划4）养老规划5）投资规划6）子女教育规划7）税收筹划8）财产分配与传承（4） 金融理财服务的主要流

7、程1、准备工作1）建立和界定与客户的关系2）收集客户数据并分析其理财目标与期望3）分析客户当前的财务情况2、核心工作1）整合、提出金融理财规划书金融理财师要确保已经掌握了客户的所有信息需要采取一定措施来保护客户当前的财务安全应当进一步确定客户的目标和要求提出相应的投资策略，满足客户未来的财务目标2）执行金融理财规划书基本原则：准确性、有效性、及时性需要制定详细的实施计划确定实施步骤、资金来源、实施具体时间表3）监控金融理财规划书的实施关注宏观大势定期与客户交流适时调整理财建议4）金融理财服务流程图图示建立-I关系I、监控收集实施.目标执行规划书现状AI制作/规划书3、理财规划服务过程中要做到以

8、客户人生目标为导向，对于客户经理、理财师来说以下几点我们必须时刻为客户服务：1) 树立正确的理财观念2) 分析现有的财务现状3) 理清生活和人生目标4) 建立合理的财务预期5) 优化和调整资产配置6) 精选产品并跟踪调整7) 投资逆境时积极鼓励(五)银行理财业务的发展2005年11月1日正式开始实施的商业银行个人理财业务管理暂行办法和商业银行个人理财业务风险管理指引，标志着商业银行理财业务迎来了新的发展机遇。讲义最后附2012年理财产品发行报告35课题二：理财的重要理论(一)货币的时间价值定义：货币时间价值是指货币随着时间的推移而发生的增值，也称为资金时间价值。专家给出的定义：货币的时间价值就

9、是指当前所持有的一定量货币比未来获得的等量货币具有更高的价值。从经济学的角度而言，现在的一单位货币与未来的一单位货币的之所以不同，是因为要节省现在的一单位货币不消费而改在未来消费，则在未来消费时必须有大于一单位的货币可供消费，作为弥补延迟消费的。货币的时间价值产生的原因：1) 货币时间价值是资源稀缺性的体现经济和社会的发展要消耗社会资源，现有的构成现存，利用这些社会资源创造出来的将来物质和文化产品构成了将来的社会财富，由于社会资源具有稀缺性特征，又能够带来更多，所以现在物品的效用要高于未来物品的效用。在条件下，货币是商品的价值体现，现在的货币用于支配现在的商品，将来的货币用于支配将来的商品，所

10、以现在货币的价值自然高于未来货币的价值。市场利息率是对平均和社会资源稀缺性的反映，也是衡量货币时间价值的标准。2) 货币时间价值是信用货币制度下，流通中货币的固有特征在目前的信用货币制度下，流通中的货币是由和体系共同构成，由于有增加的趋势，所以、成为一种普遍现象，现有货币也总是在价值上高于未来货币。市场利息率是可贷资金状况和通货膨胀水平的反映，反映了货币价值随时间的推移而不断降低的程度。3) 货币时间价值是人们认知心理的反映由于人在认识上的局限性，人们总是对现存事物的感知能力较强，而对未来事物的认识较模糊，结果人们存在一种普遍的心理就是比较重视现在而忽视未来，现在的货币能够支配现在商品满足人们

11、现实需要，而将来货币只能支配将来商品满足人们将来不确定需要，所以现在单位货币价值要高于未来单位货币的价值，为使人们放弃现在货币及其价值，必须付出一定代价，利息率便是这一代价。(二)复利的力量复利是指在每经过一个计息期后，都要将所剩利息加入本金，以计算下期的利息。这样，在每一个计息期，上一个计息期的利息都将成为生息的本金，即以利生利，也就是俗称的利滚利”。的是对及其产生的一并计算，也就是利上有利。复利计算的特点是：把上期末的和作为下一期的，在计算时每一期本金的是不同的。复利的计算公式是：S=P(1+i)An是指在计算复利的情况下，要达到某一特定的资金金额，现在必须投入的本金。所谓复利也称利上，是

12、指一笔存款或者投资获得回报之后，再连本带利进行新一轮投资的方法。是指本金在约定的期限内获得利息后，将利息加入本金再计利息，逐期滚算到约定期末的本金之和。例如：本金为50000元，或者投资回报率为3%,投资年限为30年，那么，30年后所获得的利息收入，按来计算本利和(终值)是：50000X(1+3%)A30由于，和利率密切关联，就像是一个硬币的正反两面，所以，复利终值的计算公式也可以用以计算某一特定资金在不同年份的实际价值。只需将公式中的利率换成通胀率即可。复利现值是指在计算复利的情况下，要达到未来某一特定的资金金额，现在必须投入的。例如：30年之后要筹措到300万元的养老金，假定平均的年回报率

13、是3%,那么，现在必须投入的本金是3000000/(1+3%)A30(三)资产配置理论资产配置是指因应投资者个别的情况和目标，把投资分配在不同种类的上，如：、及等，在获取理想回报之余，把风险减至最低。总括而言，资产配置为一概念，投资者根据其投资的时限及可承受的风险，来配置。资产配置可以应用于任何拥有两只以上股票的投资组合内，唯较常用于资产类别的层面。不同类别的资产在上的运作也有所不同，所以其回报和所涉及的风险亦各有不同。资产配置的概念并非诞生于现代，实际上，早在400年前，西班牙人塞万提斯在其传世之作堂吉诃德中就忠告说：不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里。无独有偶，同时代的莎士比亚在威尼斯商人中也

14、传达了的思想就在剧幕刚刚开场的时候，安东尼奥告诉他的老友其实他并没有因为担心他的货物而忧愁：不，相信我；感谢我的命运，我的买卖的成败并不完全寄托在一艘船上，更不是倚赖着一处地方；我的全部财产，也不会因为这一年的盈亏而受到影响，所以我的货物并不能使我忧愁。”然而，其后的300多年里，关于资产配置的理论并没有多少长进。当然，也还能举出一两个有意思的例子来，比如1921年，就曾向投资者建议了一种最优投资组合：25%投资于稳健型债券、25%投资于稳健型优先股、25%投资于稳健型普通股，其余的25%则投资于投机性证券。1952年，作为的发端，(H.Markowitz)发表了那篇仅有14页的论文一一资产组

15、合选择。1959年，马科维茨又将其理论系统化，出版了资产组合选择(PortfolioSelection)一书，试图分析家庭和企业在不确定的条件下，如何支配，使财富得到最适当的投资，从而降低风险。该书标志了现代投资组合选择理论的诞生。今天，资产配置的含义远比安东尼奥所理解的要丰富得多。简单地讲，资产配置就是在一个投资组合中选择资产的类别并确定其比例的过程。资产的类别有两种，一是，如房产、艺术品等；一是金融资产，如股票、债券、等。当投资者面对多种资产，考虑应该拥有多少种资产、每种资产各占多少比重时，资产配置的过程就开始了。由于各种资产往往有着截然不同的性质，历史统计也显示在相同的市场条件下它们并不

16、总是同时地反应或同方向地反应，因此当某些资产的下降时，另外一些却在升值。马科维茨在上述具有里程碑意义的文章中，已经通过说明，战略性地分散投资到收益模式有区别的资产中去，可以部分或全部填平在某些资产上的亏损，从而减少整个投资组合的波动性，使资产组合的收益趋于稳定。当然，对于不同类型的投资者而言，资产配置的含义也不尽相同。对于多数专业投资者，资产配置通常意味着要计算各种不同资产的、和相关性，并运用这些变量进行均值最优化从而选择不同的资产组合。关于这些专业的分析和计算，已经有了大量现成的理论和工具。从马科维茨到到，从现代投资组合理论到到，20世纪中期以来，金融学家业已为这个充满不确定性的世界刻画出了

17、一个又一个精美绝伦的投资组合模型。以数学为工具，论证严格，而计算机技术的突飞猛进则为实现理论模型向商业模型的转变提供了可能。对于个人投资者而言，资产配置就未必包括这些专业而复杂的计算过程，但依然可以根据个人财富水平、投资的动机、的目标、考虑等因素来确定纳入投资组合的资产类别及其比重，并在随后的投资期内根据各资产类别的波动情况，及时动态地调整，或者在某一类别的资产中再作“个股”选择，以寻求和投资收益最大化。1986年的金融分析师杂志(TheFinancialAnalystsJournal)刊载了布林森(Brinson)、霍德(Hood)和比鲍尔(Beebower)(简称BHB)的名为“投资组合表

18、现的决定性因素”(DeterminantsofPortfolioPerformance)的著名文章。三位作者在这篇严肃的学术论文中抑扬顿挫地抒情道：“你应该忘掉选择；你应该忘掉个股选择；在投资组合的收益中，几乎94%可以由其资产的配置单来解释；你应该做一个资产的配置者。”没过多久，他们的观点就遭到了针锋相对的批驳，而且反驳者除了能够凿凿有据地拿出各个大型基金的历史统计数字外，同样能引经据典地搬出文学巨匠的话来佐证说的“愚蠢的人说，不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里；而聪明的人却说，把你的鸡蛋放在一个篮子里，然后看管好那个篮子”（傻瓜威尔逊，1894）。反对者认为，投资管理人的选择远比资产类别的选择

19、重要。1991年，布林森、辛格（Singer）和比鲍尔在金融分析师杂志撰文“投资组合表现的决定性因素”，重申了BHB的结论即投资组合中的资产配置策略对于组合业绩起决定性的作用，并且在一定的投资期内对的超过90%。此后，围绕资产配置重要性的口水仗一直未停歇。然而，不管是站在塞万提斯的立场还是站在的阵营，资产配置的投资手段绝对不是“聪明”或“愚蠢”所能一言蔽之的。迄今为止还没有一种只赚不赔的投资理论，资产配置理论也一样。即使专家们提供了众多的背道而驰的投资建议，资产配置依然会有大行其道的市场，依然会涌现无数资产配置的热诚的实践者。摩根.斯坦利投资集团的创始人、首席投资策略师戴维.M.达斯特，就自始

20、至终像信徒一样虔诚于资产配置。他将资产配置视为一项艺术、一门科学，并将自己数十年的实践经验精粹在资产配置的艺术（TheArtofAssetAllocation）一书中与无数或专业或业余的投资者分享。达斯特说：“在过去很多年来，摩根.斯坦利的资产管理人和研究策略师都强调资产配置在实现长期投资成功上的重要性。我写这本书是要向个人和专业投资者介绍在这方面的概念、工具与相关技巧。”当今的资本市场环境已远非80多年前华尔街日报作出其资产配置建议时的那样，新的、资产类别和已大大拓展了投资组合的选择余地，则史无前例地反复无常。（四）理财与生命周期从开始独立承担责任起，人的生命周期大致可以分为五个时期，单身期

21、、家庭与事业形成期、家庭与事业成长期、退休前期，退休期。每个时期都有不同的生活目标，也要采取不同的理财方式。我们先了解这些不同生命时期：单身期：从参加工作到结婚。一般为2-8年，这个阶段工资收入比较低而且花销不算小。此时理财的目的不在于短期获得多少，而在于积累收入及投资经验，为未来的生活打下基础。家庭与事业形成期：结婚到子女出生前，即“二人世界”。一般为2-5年,这个时期是主要消费期。支出较大，消费压力和负担都逐渐加重。但同时，随着事业进入稳定阶段，经济收入逐渐增加，生活趋向稳定，此时家庭已经积累了一定的资本。家庭与事业成熟期：从子女出生到完成高等教育。一般为18-24年。这个阶段家庭的收入支

22、出都趋向稳定，但由于比如房贷子女教育赡养父母等负担在这个时期也是最繁重的。所以，此阶段的理财重点是如何合理调配和安排这些家庭支出。退休前期：子女开始工作至本人退休。一般为10-15年。这个时期家庭已经达到稳定阶段，子女也已经开始独立，家庭资产增加，负债基本处理完毕，生活压力减小。相对来说，这个时期是人生中财富积累的高峰期也是财务上最轻松最自由的时期。退休期：进入退休期后，人应该多享受轻松自由的晚年退休生活。在这个时期，收入来源单一且工资收入明显下降，而且由于年龄的增大所带来的病痛的增多，家庭赤字现象较多。不同时期的不同理财目标期间家庭状态理财活动投资工具保险计划求学成长期15-24岁以父母家庭

23、为生活重心提高专业技能和收入活期存款意外险、寿险受益人为父母成长期成家立业期25-34岁择偶结婚、小孩上学前班量入为出，预备住房首付定期存款、绩优股、国债基金寿险受益人为父母、配偶子女成长、中年期35-44岁小孩上小学、中学偿还住房贷款、筹集教育资金自有房产、股票、基金依照房贷余额投保寿险成熟期维持期45-54岁小孩上大学或继续深造收入增加，筹集退休金建立多元投资组合养老金或投资型保单稳定期空巢老年期55-64岁小孩独立、就业负担减轻，准备退休降低投资组合风险以期满保险金转退休年金退休退休老年后儿女成家，享受生活，固定收益领退休年金老年期65岁以后学大伦之乐规划遗产投资为主至终老课题三：理财工

24、具一览（一）债券定义：依照法定程序发行，约定在一定期限内还本付息的。债券是国家或地区政府、企业等机构直接向社会借债筹措资金时，向发行，并且承诺按特定支付并按约定条件偿还的债权债务凭证。债券的特征：偿还性：即必须规定债券的偿还期限，债务人必须如期向债权人支付利息、偿还本金。收益性：债券的利率一般高于银行存款利率。投资于债券，投资者一方面可以获得稳定、高于银行存款的利息收入；另一方面可以利用债券价格的变动，买卖债券，赚取价差。流动性：即变现力，指在偿还期届满前能在市场上转变为货币，以满足投资者对货币的需求；到银行等金融机构进行抵押，以取得相应数额的抵押贷款。安全性：由于债券发行时就约定了到期后支付

25、本金和利息，故其收益稳定、安全性高。特别是国债，本金及利息的给付是由政府作担保的。债券的基本要素：票面价值：债券的面值是指债券的票面价值，是发行人对债券持有人在债券到期后应偿还的本金数额，也是企业向债券持有人按期支付利息的计算依据。债券的面值与债券实际的发行价格并不一定是一致的，发行价格大于面值称为溢价发行，小于面值称为折价发行。偿还期：期是指上载明的偿还债券本金的期限，即日至到期日之间的时间问隔。公司要结合自身资金周转状况及外部资本市场的各种影响因素来确定的偿还期。付息期：债券的付息期是指企业发行债券后的利息支付的时间.它可以是到期一次支付，或1年、半年或者3个月支付一次.在考虑货币时间价值

26、和通货膨胀因素的情况下，付息期对债券投资者的实际收益有很大影响.到期一次付息的债券，其利息通常是按单利计算的；而年内分期付息的债券，其利息是按复利计算的。票面利率：债券的票面利率是指债券利息与债券面值的比率，是发行人承诺以后一定时期支付给债券持有人报酬的计算标准.债券票面利率的确定主要受到银行利率、发行者的资信状况、偿还期限和利息计算方法以及当时资金市场上资金供求情况等因素的影响.发行人名称：发行人名称指明债券的债务主体，为债权人到期追回本金和利息提供依据。债券的分类（按形态）实物债券（无记名）：实物债券是一种具有标准格式实物券面的债券.它与无实物票卷相对应，简单地说就是发给你的债券是纸质的而

27、非电脑里的数字。在其券面上，一般印制了债券面额、债券利率、债券期限、债券发行人全称、还本付息方式等各种债券票面要素。其不记名，不挂失，可上市流通。是一般意义上的债券，很多国家通过法律或者法规对实物债券的格式予以明确规定。由于其发行成本较高，将会被逐步取消。凭证式债券：凭证式国债是指国家采取不印刷实物券，而用填制“国库券收款凭证”的方式发行的国债.我国从1994年开始发行凭证式国债.凭证式国债具有类似储蓄、又优于储蓄的特点，通常被称为“储蓄式国债”，是以储蓄为目的的个人投资者理想的投资方式.从购买之日起计息，可记名、可挂失，但不能上市流通.与储蓄类似，但利息比储蓄高。记账式债券：记帐式债券指没有

28、实物形态的票券，以电脑记帐方式记录债权，通过证券交易所的交易系统发行和交易。我国通过沪、深交易所的交易系统发行和交易的记账式国债就是这方面的实例。如果投资者进行记账式债券的买卖，就必须在证券交易所设立账户。所以，记账式国债又称无纸化国债。（二）股票定义：股票是一种有价证券，他是股份有限公司发行的、用以证明投资者的股东身份和权益、并据以获取股息和红利的凭证。股票一经发行，购买股票的投资者即成为公司股东股票的特征：收益性：是股票最基本的特征，系指股票可以为持有人带来收益的特性。永久性：没有期限，没有预定到期日。参与性：股东有权参加股东大会。参与权主要取决于持有股份数量的多少。流动性：股票可以转让。

29、风险性：股票可能产生经济利益损失。股票投资者既面临股价波动的风险，也面临公司倒闭带来的资本损失风险。三方存管业务：定义：”是指证券公司客户证券交易结算资金交由银行存管，由存管银行按照法律、法规的要求，负责客户资金的存取与资金交收，证券交易操作保持不变。该业务遵循券商管证券，银行管资金”的原则，也就是券商管股票，银行管钱了，将投资者的证券账户与账户严格进行分离管理。三方存管业务服务特色：开户便捷：客户在券商处开立帐户后，电话银行或网上银行自助激活；划转灵活：网上银行划转一目了然，电话银行、券商渠道多重选择自由划转；资讯及时：我行证券频道信息丰富及时，网银提供实时行情查询；资金安全：资金由银行监管

30、，投资更放心。三方存管业务开户流程：1) 投资者入市前，先确定自己要在哪个券商营业部开户，然后打听一下，这个营业部和哪些银行有第三方存管合作业务，并在其中选择一家银行，办理一张借记卡，并开通电话银行和网上银行业务。已经有的该银行借记卡也可使用。2) 签署客户交易结算资金第三方存管业务三方协议和填写客户交易结算资金第三方存管业务申请表，在营业部柜台办理第三方存管预指定。3) 投资者如没有股东卡，还需本人持身份证原件到券商营业部，开设沪深两市股东卡。然后持银行借记卡、沪深两市股东卡、身份证原件，在营业部柜台开立资金账户手续。4) 持银行借记卡、沪深两市股东卡、身份证原件、证券资金卡、客户交易结算资

31、金第三方存管业务三方协议和客户交易结算资金第三方存管业务申请表，到银行签订确认手续。如果是老股民：1） 如投资者在办理前，已经有持指定存管银行的，那么带着这张借记卡、沪深两市股东卡、身份证原件、证券资金卡、客户交易结算资金第三方存管业务三方协议和客户交易结算资金第三方存管业务申请表，到银行办理签订确认手续。如投资者事先没有，可在营业部办理预指定后，在指定的时间内带着相关证件和文件到银行开户，然后再办理确认手续。2） 投资者持身份证、沪深到开户营业部，签署客户交易结算资金第三方存管业务三方协议和填写客户交易结算资金第三方存管业务申请表，在证券公司柜台办理第三方存管预指定。（3） 基金投资定义：证

32、券投资基金是指通过发售基金份额，将众多投资者的资金集中起来，形成独立财产，由基金托管人托管、基金管理人管理，以投资组合方式进行证券投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方式。根据投资对象不同，可以分为：股票基金、债券基金、货币市场基金、商品基金、混合基金其中股票型基金又可分为小盘价值、小盘成长、中盘价值、中盘平衡、中盘成长、大盘价值、大盘平衡、大盘成长。基金定投：投资者在一定期限内将等量资金分期平均购买一定金额的某一投资产品。步骤：选定某种具有长期升值空间且波动幅度较大的投资产品（如指数基金），确定一段适当的投资期间，在此期间，不论该投资品上涨还是下跌，都坚持以相同的资金定期购买。（4） 保险

33、定义：保险（insurance）是指投保人根据合同约定，向保险人支付保险费，保险人对于合同约定的可能发生的事故因其发生所造成的财产损失承担赔偿保险金责任，或者当被保险人死亡、伤残、疾病或者达到合同约定的年龄、期限时承担给付保险金责任的商业保险行为。小额信贷保险：银行保险公司农户风险规避发放贷款。小额信贷保险是保险公司在银行向农户发放小额贷款时专为贷款农户提供的意外伤害保险，一般涵盖意外伤残及意外身故保险责任。作为一个新兴的农村金融品类，小额信贷保险是“银行保险化，保险银行化”趋势的典型代表，是保险公司大举进入农村保险市场的桥头堡。现阶段小额保险还有从农村走向城市的发展趋势，这点详情见小额信贷保

34、险由乡村走向城镇的若干思考一一从风险管理视角出发（陈泰名、孙强、张译文）。随着城镇小额信贷需求不断增大，以“平安易贷”（深圳分公司称为“信安易贷”）为代表的小额信贷业务纷纷由乡村向城镇转移。据经济观察网的消息，从2009年的4月份到9月份问，中国平安保险（集团）股份有限公司（以下简称为中国平安）陆续与平安银行、交通银行、兴业银行、杭州商业银行及光大银行等达成合作协议，陆续开发出针对城镇居民不同收入工薪阶层的无抵押小额信贷业务及小额信贷保险配套服务。银行保险：保险是由银行、基金组织以及其他机构与保险公司合作，通过共同的销售渠道向客户提供产品和服务；银行保险是不同金融产品、服务的相互整合，互为补充

35、，共同发展；银行保险作为一种新型的保险概念，在金融合作中，体现出银行与保险公司的强强联手，互联互动。这种方式首先兴起于法国，才刚刚起步。与传统的保险销售方式相比，它最大的特点是能够实现客户、银行和保险公司的“三赢”。（五）银行贵金属业务（以工商银行为例）1、账户贵金属双向交易业务简述：个人账户贵金属双向交易，即先卖出后买入交易，是指您的首笔账户贵金属交易为卖出交易,然后在卖出的账户贵金属数量内叙做部分或全部买入交易的业务。个人账户贵金属双向交易是一种新型投资方式，当您预期某种贵金属价格将下跌时，可通过先卖出后买入交易获取价差收益。我行在综合考虑国际及国内市场贵金属价格走势等因素的基础上，向您进

36、行报价，并根据市场变化实时更新。适用对象具有一定的交易经验、风险偏好较高、对贵金属市场有一定认识的个人客户主要特点：个人账户贵金属双向交易为您在贵金属价格下跌时提供了获利机会。个人账户贵金属双向交易中，除需指定或开立资金账户和贵金属交易账户外，还应开立保证金账户。账户贵金属（盎司）兑美元和账户贵金属（克）兑人民币等不同业务类型的交易使用不同的保证金账户，同一业务类型下的不同品种（黄金、白银、柏金）共用一个保证金账户。无需进行实物交割，交易成本低，省去储藏、鉴定、运输等费用。报价透明，价格与国际市场贵金属价格实时联动。主要优势：投资品种丰富：包括账户黄金、账户白银、账户柏金等账户贵金属类产品均可

37、进行双向交易。交易币种多：支持账户贵金属（盎司）兑美元和账户贵金属（克）兑人民币交易。投资门槛低：人民币账户黄金双向交易每笔交易起点1克、以1克递增，美元账户黄金每笔交易起点0.1盎司、以0.01盎司递增；人民币账户白银双向交易每笔交易起点1克、以1克递增，美元账户白银双向交易每笔交易起点5盎司、以1盎司递增；人民币账户柏金双向交易每笔交易起点1克、以1克递增，美元账户柏金双向交易每笔交易起点0.01盎司、以0.01盎司递增。交易时间长：每周一早7:00到周六早4:00,期间24小时不间断交易。交易方式多样：包括即时交易与委托交易（即挂单交易）。其中，委托交易包括获利委托、止损委托及双向委托。

38、安全便捷：我行拥有安全可靠、功能强大的业务系统，可及时方便地为您进行交易处理，同时提供完善的账户管理、账务查询等功能。2、账户贵金属业务简介：“账户贵金属”是工行推出的一项资金交易业务，是指您在工行规定的交易时间内，使用工行提供的个人账户贵金属买卖交易系统，在通过柜面、电子银行渠道叙做的账户贵金属（盎司）兑美元、账户贵金属（克）兑人民币之间的买卖交易。账户贵金属包括账户黄金、账户白银、账户柏金、账户钳金等非实物交割的贵金属产品。账户黄金交易也称“纸黄金”交易，账户白银交易也称“纸白银”交易、账户柏金交易也称“纸铝金”交易、账户钳金交易也称“纸钳金”交易。您可通过工行网点柜面、网上银行、手机银行

39、（WAP和电话银行等渠道发起交易指令进行办理账户贵金属的即时交易、委托交易、账务管理和查询等业务。业务品种：在交易币种上，工行账户贵金属业务包括人民币账户贵金属和美元账户贵金属。人民币账户贵金属以人民币标价，交易单位为“克”，美元账户贵金属以美元标价，交易单位为“盎司”。在贵金属种类上，工行账户贵金属业务目前包含账户黄金、账户白银、账户柏金及账户钳金。特色优势交易成本低：无开户费，无交易手续费，无需进行实物交割，省去储藏/运输/鉴别等费用，交易成本低廉。交易时间长：电子银行渠道每周一早7:00至周六早4:00连续提供服务。交易起点低：人民币账户黄金每笔交易起点1克，以1克递增，美元账户黄金每笔

40、交易起点0.1盎司，以0.01盎司递增；人民币账户白银每笔交易起点1克，以1克递增，美元账户白银每笔交易起点5盎司，以1盎司递增；人民币账户钳金每笔交易起点1克，以1克递增，美元账户柏金每笔交易起点0.01盎司，以0.01盎司递增；人民币账户钳金每笔交易起点1克，以0.1克递增，美元账户钳金每笔交易起点0.01盎司，以0.01盎司递增。交易渠道广：银行网点提供面对面的服务，手机银行（WAP、个人网上银行、电话银行提供随时随地随身的交易体验。交易资金实时清算：账户贵金属买卖资金实时清算，即时到账，当天可多次进行交易，可最大限度提高资金运用效率。交易方式灵活多样：账户贵金属的交易方式有即时交易和委

41、托交易两种。其中委托交易包括获利委托、止损委托和双向委托三种，最长挂单时间可达120小时。3、黄金/白银递延业务业务介绍贵金属递延交易是上海黄金交易所的挂牌交易合约（Au（T+D、Ag（T+D）,以保证金方式进行交易，客户可以选择合约交易日当天交割，也可以延期交割，同时引入延期补偿费（简称延期费）机制来平抑供求矛盾的一种现货交易模式。业务特色保证金交易：采用保证金交易方式，放大的杠杆效应为投资者提供了以较少资金获取较大利润的机会。双向投资：引入做空机制，投资者可在价格上涨时采取“先买进后卖出”的方式获利，也可以在价格下跌时运用“先卖出后买进”的方式获利。交易渠道安全便捷：投资者通过我行网上银行

42、或柜面即可开立上海黄金交易所交易账户，通过工行网上银行直接参与贵金属递延合约交易。交易时间延伸：与国际贵金属报价同步，上海黄金交易所提供日市及夜市交易，T+0交易当日即可买卖，随时赚取差价。交易价格透明：交易价格与国际贵金属价格高度接轨、同步浮动、高度透明。附件一：2012年理财产品发行说明2012年，我国针对个人发行的理财产品（下文所述银行理财产品均为个人银行理财产品）数量达28239款，较2011年上涨25.84%，而发行规模更是达到24.71万亿元人民币，较2011年增长45.44%。虽然全年发行总量的增速不及2011年,但发行数量和发行规模已经达到了历史新高图表1:2004年一一201

43、2年银行理财产品发行数量及规模情况发行数量1款）一发行规模（万亿）图表1:2004年一一2012年银行理财产品发行数量及规模情况股份制商业银行仍是发行主力，城市商业银行直逼国有银行从银行理财产品的发行主体来看，2012年股份制商业银行仍然是主力军。该类型银行的全年产品发行数量为10609款，市场占比为37.57%,较2011年小幅下滑1.67%,但其发行数量上的绝对领先地位未有撼动。图表2:2012年银行理财产品发行数量情况国有控股阳行股份需;蔺城银行城市商业银行农村金胜机用；外法是行图表2:2012年银行理财产品发行数量情况资料来源：普益财富（数据截至2012年11月30日）国有控股银行的理

44、财产品发行数量为7946款，市场占比仍然保持在第2位，与股份制商业银行一样，其市场份额较2011年继续出现下滑，但下滑幅度最大，下降6.30个至28.14%。外资银行产品发行数量为1187款，其市场占比为4.20%,其市场份额较2011年继续出现下滑，但下滑速度明显减缓，有止跌回升迹象，2011年下滑6.71%,而2012年仅下滑了0.21%。在较为痛苦的本体化过程中，外资银行逐渐适应并开发了一些适合大陆投资者风险偏好的产品。同时，随着大陆投资者对风险收益关系的认识逐渐加深，外资银行开发的挂钩海外市场的产品也逐渐得到理解和认可，外资银行在中国理财市场领域坚守住了自己的市场份额。继2011年，2

45、012年股份制商业银行、国有控股银行以及外资银行失守的市场份额继续被城市商业银行和农村金融机构所占领。城市商业银行产品发行的市场占比由2011年的19.15%±升至2012年的25.36%,产品发彳T数量达7161款,市场占比和发行数量直逼国有控股银行。农村金融机构全年产品发行数量由2011年的620款增长至1336款，市场占比小幅增长1.97个百分点。产品以非保本为主，保本浮动收益型产品占比上升2012年发行的银行理财产品中，非保本浮动收益型仍是主要风险收益类型，该类型产品发行共计17815款，市场占比达到了63.09%,较2011年微幅上升1.11个百分点。图表3:2012年银行

46、理财产品风险收益特征固定收益格隹证总限收独尊星水浮动收益型非保出泮动四热型图表3:2012年银行理财产品风险收益特征资料来源：普益财富（数据截至2012年11月30日）保证收益型产品发行数量为5129款。其中，固定收益型产品4119款，市场占比继续下滑，下滑幅度达7.77个百分点，至14.59%;而保证最低收益型产品市场占比上升1.87个百分点至3.58%,发行数量为1010款，这部分产品主要为保证收益型的结构性理财产品。保本浮动收益型产品发行数量为5295款，市场占比近19%相比2011年增加4.79个百分点。人民币产品占据绝对主导地位，各类外币产品市场占比继续下降从发行产品投资币种来看，2

47、012年人民币理财产品占据绝对主导地位，该币种理财产品发行数量为26100款，市场占比继续增长至92.43%,较2011年增长约4.72个百分点；美元理财产品为802款，市场占比从2011年的4.57%降至2012年的2.84%;澳元理财产品的市场占比同样出现小幅下降，由2011年的2.46%降至2012年的1.60%;港币理贝t产品为345款，市场占比较2011年下降0.85个百分点；欧元理财产品市场占比较2011年下滑0.80个百分点，至1.23%;英镑、日元和加元理财产品市场占比总和仅为0.68%,且发行数量均不足百款。超短期产品急剧萎缩，1个月至3个月期产品成主流从发行产品投资期限上看

48、，2012年银行理财市场主要以短中期理财产品为主。1个月及以下期限产品发行量急剧萎缩，该期限段产品发行数量为1371款，较2011年下降幅度达23.13个百分点，其市场占比由27.99%下降为4.85%;1个月至3个月（含）期限产品发行量出现井喷，由2011年的34.47%曾长至55.23%,增长幅度达20.76%,成为2012年银行理财产品的主要期限品种；3个月至6个月（含）和6个月至1年（含）期限的产品市场占比由2011年的23.17%?口11.24%,分别增长2.02%?口1.15%,至25.19%?口12.40%=止匕外，6个月至1年期产品市场占比由2011年的11.24%、幅增长至1

49、2.40%;1年以上期产品和无固定期限产品市场占比由2011年的2.24%?口0.89%散幅下降至2.04%?口0.28%。图表5:2012年银行理财产品期限结构1个月含）以下。个月至三个月含3个月至6个月（含）6个月至L年（含）口1年以上无固定期陛图表5:2012年银行理财产品期限结构资料来源：普益财富（数据截至2012年11月30日）债券与货币市场类产品增幅减缓，组合投资类产品增长显著2012年发行的理财产品根据其投资对象可以分为债券与货币市场类、信贷类、票据资产类、股权投资类、新股申购类、证券投资类（不含优先受益权型）结构性产品、组合投资类及其他类产品。在这八类产品中，有五类产品发行数量

50、下降，而组合投资类产品和结构性产品增加却尤为显著，同比增幅分别达到75.74%34.49%=其中，组合投资类产品发行量是2011年的1.76倍，达到11226款，较2011年增加4838款，结构性产品发行量是2011年的1.34倍，达到1587款，较2011年增加407款。止匕外，有13847款产品投资于债券和货币市场工具，自2011年继续成为2012年银行理财产品的最主要投资对象，发行量较2011年增加16.74%,而2011年的同比增幅为104.89%。表格1:2012年1月-11月各类投向产品发行量市场占比镣券与货市而均类*贷类票据资产设权投就奘新股用峋证券投结构性组合投产品诲类其他20

51、1人咱04%，0.03(a06%5.62%-39.75%-5.00%.J011-52弟%工60%*0.16%0.00%5.26%26.47%，7.5幽广占比变化-3.82%*4.78%3.32%-Q13海0.00%-©3%出36羯表格1:2012年1月-11月各类投向产品发行量市场占比资料来源：普益财富（数据截至2012年11月30日）从市场占比来看，这八类产品中只有组合投资类产品和结构性产品的市场占比增加。其中，尤以组合投资类产品增幅最大，由2011年的28.47%曾力口至2012年的39.75%;结构性产品市场占比由5.26%散幅增长0.36%S5.62%。组合投资类产品无论在发

52、行的绝对数量还是市场占比都有较大的增长，这种现象背后有着深层次的原因。2011年实质从紧的货币政策致使市场资金成本上涨，债券类投资品种的收益率也随之上升，而进入2012年实体经济下滑趋势显现，中国经济增速放缓也已经成为国内外的共识。为了防止中国经济硬着陆，下调基准利率和存款准备金率，并以逆回购操作方式灵活释放流动性，这一政策信号被市场解读和确认为谨慎宽松的货币政策，货币市场利率和债券类品种的收益率随之下降。在这样的市场流动性环境下，单纯以货币市场工具和债券品种为投向的债券与货币市场类理财产品的发行增速减慢，而包含货币市场工具和债券品种的组合投资类产品，由于其投向增加了信贷资产、贷款、收益权或其

53、他投资品种，风险稍有增大，但同时也拉高了该类产品的收益水平。而结构性产品数量的增加，一方面是由于外资银行在本土化过程中，逐渐增加开发了适合大陆投资者的偏稳健型结构性产品，另一方面也由于国内实体经济发展的不确定性增强，不明朗的国内经济形势使挂钩海外市场的结构性产品吸引力增强，为投资者获得高于国内投资的回报提供了更多机会。此外，结构性产品目前多开发成保本型产品，本金往往投资于存款从而纳入表内核算，因此，这类产品本身受到的监管压力较小。在这样的情况下，该类产品的供给和需求都较之前旺盛，因此，无论是擅长发行该类产品的外资银行还是具有开发结构性产品实力的大型国内商业银行，都注重并加大了该类产品的开发。1

54、.2. 产品预期收益率分析外资行预期收益率最高，国有行预期收益率最低从产品收益率看，随着央行在2012年6月和7月分别两次下调基准利率，各类型商业银行发行产品的预期收益率均呈现下滑趋势。国有控股银行发行产品的平均预期收益率由1月份最高点4.93%下滑至10月份的3.48%，股份制银行由1 月份最高点5.21%下滑至11月份的4.30%，城市商业银行由1月份最高点5.32%下降至6月份的4.73%，7月至11月开始保持稳定在4.56%附近。从这三类发行数量最大的银行来看，城市商业银行预期收益率最高且随市场利率下降最缓慢，股份制银行预期收益率表现和下降速度居中，国有控股银行预期收益率最低且随市场利

55、率下降速度最快。产品预期收益率的下滑是市场利率下调后的反映，国有银行因具有网点和客户资源等优势，在利率下调后，对理财产品收益下调力度明显高于股份制银行和城市商业银行。另三类银行农村商业银行、农村信用社和外资银行也表现出各自的特点。其中，农村商业银行和股份制银行以及城市商业银行的收益表现较为接近，2012年上半年甚至几近吻合，这主要因为农村商业银行进行股份制改革后，已经不同于传统的农村金融机构，他们往往也在城市地区设立网点，与股份制银行及城市商业银行开展竞争，因此收益率水平与后两者旗鼓相当。而农村信用社继续沿用之前的体制，网点主要布局在郊县和乡镇区域，面临的竞争较小，所以其开发的产品收益水平相对较低，某些月份与国有银行持平，但总体高于国有银行。值得注意的是外资银行，在央行下调官方利率的时候，国内各主要投资品种收益率下降，银行理财产品收益也随之下滑，而此时外资银行恰由于理财资金投资运作方式不同于中资银行，其开发的产品多为结构性产品和QDII产品，故受国内利率变化的影响相对较小，预期收益率在所有类型银行中最高。图表6:2012年1月一一11月不同类型银行的理财产品预期收益率走势-城市商业偎行一一股份制商烫银行国有控股嫌行农村商业银行农利信用社外资根行图表6:2012年1月一一11月不同类型