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1、第八章 收益分配管理【重点导读】收益分配时财务活动的最后环节,收益分配政策的制定会影响投资者的决策,对企业长远发展目标产生重要影响。通过本章学习学生应熟悉收益的形成以及分配的基本程序,掌握股利分配政策以及对企业的影响。本章的重点是:股利政策及其利弊分析。第一节 收益分配概述国有资本收益管理的有关规定1. 国有资本收益的构成国有资本收益包括注册的国有资本分享的企业税后利润和国家法律、法规规定的其他国有资本收益。1. 亏损弥补规定企业发生的年度经营亏损,依法用以后年度实现的利润弥补。连续5年不足弥补的,用税后利润弥补,或者经企业董事会或经理办公会审议后,依次用企业盈余公积、资本公积弥补。注意:我们

2、通常情况下讲的一般企业的亏损弥补是税前弥补、税后弥补、盈余公积。在这里增加了用资本公积弥补。3. 资产损失的处理对核实清楚的资产损失,企业可区别以下情况处理:生产经营的损失计入本期损益;清算期间的损失计入清算费用;公司制改建中的损失,可以冲减所有者权益。3 产权转让收益的处理转让母公司国有资本所有收益,上缴主管财政机关;企业转让子公司股权所得收益与其对子公司股权投资的差额,作为投资损益处理。 第二节 收益分配政策一、确定收益分配政策应考虑的因素(一)法律因素1. 资本保全约束在财务管理制度当中要求企业贯彻资本的保值增值。当企业没有可供分配的利润,就不能给投资者分配利润。如果强行分配的话,就视同

3、投资者抽回资本金。其目的是为了防止企业任意减少资本结构中所有者权益(股东权益)的比例,以维护债权人利益。2. 资本积累约束它要求企业在分配收益时,必须按一定的比例和基数提取各种法定盈余公积金和公益金。3. 超额累积利润约束我们国家不涉及这个问题,在西方国家,法律上缴纳所得税的税率的档次差别较大。比如在美国,所得税当中规定经营所得(股利所得)税税率较高,资本利得(卖出价和买入价之差)所得税税率较低。因此许多公司可以通过积累利润使股价上涨方式来帮助股东避税。所以许多西方国家在法律上明确规定公司不得超额累计利润。我国法律目前尚未对此做出规定。(二)股东因素1. 控制权考虑公司股东因为担心发行新股会稀

4、释对公司的控制权,因此,这些公司的股东往往主张限制股利的支付,而愿意较多的保留盈余,以防止控制权旁落他人。2. 规避风险考虑对于某些股东来说,未来获得的收益有两部分:现金股利(经营所得)、资本利得。因为资本利得的风险大于经营所得的风险,所以要求支付更多的股利。(三)公司因素(重点)1. 公司的举债能力也就是指公司的筹资能力。对于融资能力强的公司,采用宽松的收益分配政策,而对于融资能力较弱的公司,采取较紧的收益分配政策。2. 未来投资机会公司面临的未来的投资机会很多,在分配利润时尽可能少分一些,而多留一些,以满足公司下一步发展的要求。相反的,当公司未来面临的投资机会很少时,分配利润时尽可能多分一

5、些而少留一些。以防造成资金的闲置,另外留存收益也是有成本的。3. 盈余的稳定情况公司未来的收益稳定,就可以给股东派发较多的股利,未来盈余的波动比较大,即盈余不稳定,派发的股利就少。4. 资产的流动状况资产的流动性越强,公司派发的股利就越多,公司的留存就越少。5. 筹资成本增发普通股和利用留存收益是筹集自有资金的两种方式。而利用留存收益筹集资金的资金成本较低,(因为利用留存收益筹资是没有筹资费的。)所以局限在筹集自有资金(权益资金)的这个范畴内,应该是利用留存收益来筹集。即在这种情况下,公司留存的多一些,分配给投资者的少一点。6. 其他因素比如,企业有意的多发股利使股价上涨,使已发行的可转换债券

6、尽快地实现转换,公司的负债额降低,所有者权益升高了,从而达到调整资金结构的目的;再如,通过支付较高股利,刺激公司股价上扬,既增加收购者的收购成本,从而达到反兼并、反收购目的等等。(四)其他因素通货膨胀。在通货膨胀时期,企业一般采取偏紧的收益分配政策。如何理解在通货膨胀时期,企业一般采取偏紧的收益分配政策?【答】通货膨胀会使企业遭受现金短缺的困难,企业惟一的希望是利润增加,否则现金会越来越紧张。通货膨胀造成的现金流转不平衡,不能靠短期借款解决,因其不是季节性临时现金短缺,而是现金购买力被永久地“蚕食”了。如财务会计中固定资产提折旧是基于币值不变,即假设不存在通货膨胀,某一项固定资产的原值为100

7、万元,没有净残值,预计使用年限为10年,则该项固定资产不管用直线法或加速折旧法提折旧,其10年的折旧总额为100万元;但在财务管理中要考虑通货膨胀因素,假设10年中物价上涨了20%,即固定资产报废时,其重置成本变为120万元,重置固定资产的资金缺口20万元是由于通货膨胀因素导致的,通货膨胀造成的现金流转不平衡是由于货币内在购买力下降造成的。因此, 在通货膨胀时期,企业为了弥补由于通货膨胀造成的固定资产重置资金的缺口一般采取偏紧的收益分配政策。二、收益分配政策的评价与选择(一) 剩余政策这种政策主要是考虑未来投资机会的影响,即当企业面临良好的投资机会时,在目标资金结构的约束下,最大限度的使用留存

8、收益来满足投资方案所需的自由资金数额。这种政策的优点是能充分利用筹资成本最低的资金来源(限定在筹集自有资金的这几种方式中,即普通股、优先股、留存收益),保持理想的资金结构,使综合资金成本最低。其缺点是不利于投资者安排收入的支出,也不利于公司树立良好的形象。留存的形式可以多种多样,法定盈余公积金、法定公益金、任意盈余公积金、未分配利润都是,所以只要留下来的资金是自有资金,就都应该是这420万的范畴。所以在这里的800万不应该强调是提了公积金、公益金后的净利润。请问采用剩余政策时可用于投资的利润是提取完盈余公积和公益金后的净利润吗?也就是说当年提取的盈余公积和公益金不能用于下年度的投资,是这样吗?

9、例如:某公司目标资产负债率为50,当年税后净利为900万元,按10分别提取盈余公积与公益金,下年度计划投资2000万元,按剩余政策确定是否发放股利。本题的答案:当年可用于下年投资的利润=900×(1-10-10)=720万元,720万元小于2000×50=1000万元,故不发。此题答案对吗?【答】从教材以及历年试题来看,的确如你所理解的答案,考虑剩余股利政策时,教材讲起点是提取完盈余公积和公益金后的净利润,但教材处理有误,因为在剩余政策下强调的是保持目标资金结构不变或最优资金结构不变,如本例下年度计划投资2000万元,公司目标资产负债率为50,在本年利润分配之前其资金结构为

10、资产负债率为50%,所以,要保持下年度追加投资2000万元(即下年度新增资产2000万元)以后仍然保持资产负债率为50%不变,意味着下年投资所需的权益资金=2000×50=1000万元,这样,当年的税后净利900万元全部留下来还不能满足目标资金结构的要求,所以,当年不能派发股利,同时下年还需从外部筹集100万元的权益资金才能满足目标资金结构的要求。一定注意的是当年提取盈余公积与公益金=900×(10%+10%)=180(万元)已经属于满足下年投资所需的权益资金1000万元的一部分,因此,当年是否能够派发股利应该是将900万元和1000万元相比较,而不能将720万元和1000

11、万元相比较。(二)固定股利政策采用这种政策的,大多数属于收益比较稳定或正处于成长期、信誉一般的公司。这种政策对公司而言有如下好处:1. 固定的股利有利于公司树立良好的形象,有利于稳定公司股票价格,从而增强投资者对公司的信心。2. 稳定的股利有利于投资者安排收入与支出,特别是那些对股利有较强依赖性的股东更是如此。这种策略的主要缺点在于股利支付与公司盈利能力相脱节,当盈利较低时仍要支付较高的股利,容易引起公司资金短缺,导致财务状况恶化。(三)固定股利比例政策(重点)这种政策下,股利的增长率等于净利润增长率。这种策略很好的体现风险投资与风险收益的对等,这种策略的不足之处在于,由于股利波动容易产生公司

12、经营不稳定的印象,不利于股票价格的稳定与上涨。 (四)正常股利加额外股利政策它的优点是具有较大的灵活性,可给企业较大的弹性。因此在企业净利润与现金流量不够稳定时,采用这种股利政策对企业和股东都是有利的。(注意判断题)在四种股利分配政策当中,固定股利政策和正常股利加额外股利政策是被企业普遍采用、并为广大的投资者所认可的两种基本政策。三、股份有限公司的股利形式(一) 现金股利(二) 股票股利股票股利是一种比较特殊的形式,它不会引起公司资产的流出或负债的增加,而只涉及股东权益内部结构的调整,即在减少未分配利润项目金额的同时,增加公司股本额,同时还能引起资本公积的增减变化,但它们之间是此消彼长,股东权

13、益总额并不改变。公司董事会制定的股票股利属于资产负债表日后的非调整事项,即董事会决议完了以后,公司不做账务处理,等到公司进行的工商登记变更后,最后的账务处理的结果相当于作了如下的会计分录: 借:利润分配未分配利润 贷:股本 资本公积某公司发放股票股利10万,每股市价5元,每股面值1元。所以此时它的总市值50万,总面值10万。视同公司变相发行股票。借:利润分配未分配利润 500000 贷:股本 100000 资本公积 400000可以看出公司派发股票股利,公司的股东权益总额不变。但是股东权益的内部结构发生了变化。可知公司的资金结构是不变的。如何理解股票股利不会影响公司的资金成本?【答】发放股票股

14、利,不会对公司股东权益总额产生影响,但会发生资金在各股东权益项目间的再分配。因此,发放股票股利不会影响公司资产总额、负债总额和股东权益总额的变化,所以,负债总额、股东权益总额在资产总额中所占的比重不变,即资金结构不变(财务风险不变,贝他系数不变),这样,根据资本资产定价模式计算出的普通股资金成本也不变(资本资产定价模式既可以计算普通股预期收益率,也可以计算普通股资金成本)。在不考虑筹资费的情况下(发放股票股利没有筹资费),普通股的资金成本和留存收益的资金成本是相同的,因此,虽然发放股票股利后,普通股股本增加了,留存收益(未分配利润)减少了,但由于其个别资金成本相同,所以,普通股股本和留存收益的

15、此增彼减既不会影响其个别资金成本也不会影响股东权益总额在资产总额中所占的比重。发放股票股利后,资金结构不变,个别资金成本也不变,所以,加权平均资金成本也不变。例:某公司目前的普通股100万股(每股面值1元,市价25元),资本公积400万元,未分配利润500万元。发放10%的股票股利后,公司的未分配利润将减少250万元,股本增加250万元。( )【答案】×【解析】发放10%的股票股利后,即发放10万股的股票股利,10万股股票股利的总面值为10万元,10万股股票股利的总溢价为240万元,10万股股票股利的总市价为250万元。所以,发放10%的股票股利后,公司的未分配利润减少250万元,股

16、本增加10万元,资本公积增加240万元。 第三节 收益分配程序注意股利宣告日、股权登记日、除息日、股利支付日这几个日期。 如:某某上市公司董事会在2003年11月26日对外宣告,公司以2003年12月15日作为股权登记日,也就是说公司在2003年12月15日之前登记在册的股东有权分享公司将要派发的股利,股利支付日期在2004年1月12日,所以2003年11月26日为股利宣告日,2003年12月15日为股权登记日,一般除息日在股权登记日的后面一天,在这里就是2003年12月16日,这也就是领取股利的权利与股票相分离的日期。在除息日之前购买的股票,购买价格当中包括领取股利的权力,这时的购买价格也较

17、高,而在股权登记日之后才购买的股票的价格中就不包括这部分的股利,所以在除息日开始的价格也较低。本章思考题:1简述收益分配的影响因素。2简述收益分配的有关政策。 第九章 财务预算【重点导读】本章的核心内容是预算的内容种类及编制方法。本章的重点有两个方面:一是财务预算的编制方法,其中的弹性预算尤为重要;二是现金预算的编制方法。第一节 财务预算的意义与体系全面预算具体包括特种决策预算、日常业务预算与财务预算三大类内容。其中特种决策预算最能直接体现决策的结果。特种决策预算通常就是我们所说的固定资产投资预算,固定资产投资决策预算主要涉及到现金的长期性流动,所以我们也把它叫做资本支出预算。日常业务预算就是

18、日常生产经营活动过程当中所涉及到的预算,如购进方面涉及到材料采购预算,生产方面涉及到直接材料、直接人工、制造费用、产量、生产成本等等,销售方面涉及到销售预算还有期间费用预算。财务预算是在特种决策预算和日常业务预算的基础上编制的,它具体包括四大块:预计的现金预算;预计的三张财务报表,财务预算通常被认为是全面预算体系当中的最后一部分,P284 财务预算作为全面预算体系中的最后环节,可以从价值方面总括的反映经营期决策预算和业务预算的结果,亦称为总预算。其他预算(特种决策预算和日常业务预算)则相应的称为辅助预算或分预算。 销售预算生产预算期末存货预算直接材料预算直接人工预算制造费用预算销售费用管理费用

19、预算产品成本预算现金预算资本支出预算预计损益表预计资产负债表第二节 财务预算的编制方法第三节 现金预算与预计财务报表的编制(重点)一、编制现金预算的依据现金预算表大致框架结构包括四部分:现金的流入、现金流出、现金收支差额、多余现金的投放和不足现金的筹措的问题。现金流入是指经营性收入,即企业销售商品和提供劳务过程中所涉及到的收入当中带来的现金。所以在编制现金预算测算的时候涉及到的现金流入就需要销售预算的基础上测算流入是多少。现金流出一方面涉及到日常业务预算当中有关购买材料、支付人工工资、缴纳税金等这些方面引起的现金流出是多少,同时还涉及到特定决策预算当中购进固定资产等等涉及到的现金流出是多少。现

20、金预算表当中不管是现金流入预算还是现金流出预算都要依赖日常业务预算和特种决策预算,所以说日常业务预算和特种决策预算都是辅助预算,它们是服务于编制现金预算。二、现金预算编制的流程1.销售预算销售预算是编制全面预算的出发点,也是日常业务预算的基础。 2.生产预算生产预算就是通常所讲的产量预算,它是在销售预算的基础上编制的,并可以为下一步编制成本和费用预算提供依据。编制生产预算的主要依据是预算期各种产品的预计销售量及存货量的资料。具体来讲就是依据会计上的平衡关系式:3.直接材料预算主要依据是生产预算4.直接人工预算主要依据是生产预算5.制造费用预算主要依据是生产预算6.产品生产成本预算 该预算可以提

21、供产品单位成本和总成本。总成本=单位产品生产成本×总产量这种预算是在生产预算、直接材料预算及采购预算、直接人工预算和制造费用预算的基础上编制的,通常应反映各产品单位生产成本与总成本,有时还要反映年初年末产品存货预算。7.销售及管理费用预算日常业务预算一般分为两部分,上半部分按权责发生制反映收入、支出;下半部分按收付实现制反映现金收入、支出。8. 特种决策预算三、现金预算1现金预算的第一部分:即现金流入期初现金余额+经营现金收入(预计的现金流入)就是本期可供使用的现金2现金预算的第二部分:即现金流出包括两部分:日常经营活动当中的经营性现金流出,如购买材料、支付工资、支付的制造费用当中除

22、了折旧之外的其他的付现费用、税金等;还有就是资本性现金流出,就是特种决策预算当中涉及到购建固定资产时引起的流出。3现金预算的第三部分:现金收支差额,即现金的溢缺就是第一部分流入与第二部分流出的差额。4现金预算的第四部分:现金的筹措及运用根据现金收支差额与正常情况下的现金余额的标准进行比较,高于标准,就是现金多余,低于标准,就是现金不足。然后再考虑如何筹措或投放。本章思考题:1为什么说销售预算是财务预算的起点?怎样编制销售预算?2现金预算一般包括哪几个部分?如何编制现金预算? 第十章 财务控制【重点导读】财务控制是财务管理的重要环节,在制定了财务预算以后,财务控制的主要工作是以财务控制为手段,如

23、何保证财务预算的实现,财务控制的主要目标是保证财务预算的预期实现。 本章的重点是各责任中心的含义及考核指标。第一节 财务控制的意义与种类一、财务控制的含义与特征财务控制的特征:1. 以价值控制为手段,以价值量指标为主。2. 以综合经济业务为控制对象3. 以现金流量控制为日常控制的内容二、财务控制的基础(1)组织保证(2)制度保证(3)预算目标(4)会计信息(5)信息反馈系统(6)奖惩制度三、财务控制的种类(一) 按控制的时间分类(二) 按控制的主体分类分为出资者财务控制、经营者财务控制和财务部门的财务控制。出资者财务控制是站在所有者或者是股东的角度,为了实现其资本保全和资本增值目标而对经营者的

24、财务收支活动进行的控制。通常认为出资者的财务控制是一种外部控制,而经营者和财务部门的财务控制是一种内部控制。(三) 按控制的依据分类,分为预算控制和制度控制与预算控制相比较,制度控制具有防护性的特征,而预算控制主要具有激励性的特征(四) 按控制的对象分类(五) 按控制的手段分类,分为定额控制和定率控制,也称为绝对控制和相对控制。一般而言,对激励性指标确定最低控制标准,对约束性指标确定最高控制标准。收入、利润属于激励性指标,对激励性指标规定下限;成本、费用属于约束性指标,对约束性指标规定上限。比较而言,定额控制没有弹性,定率控制具有弹性,强调的是成本和费用的相对比较,如果收入的增加的幅度大于成本

25、、费用增加的幅度,那么说控制是有效的。第二节 责任中心一、责任中心的含义与特征 二、成本中心(一) 成本中心的含义工业企业上至工厂一级,下至车间、工段、班组,甚至个人都有可能成为成本中心。成本中心的应用范围是很广的,只要有成本费用的发生,就可以成为一个成本中心。(二) 成本中心的类型成本中心分为技术性成本中心和酌量性成本中心。技术性成本中心比较大的特征就在于技术性成本中心的投入与产出是可以量化的,是可以用货币来计量,投入与产出有密切的配比关系。如;基本生产车间。技术性成本可以通过弹性预算予以控制。酌量性成本是指这项成本费用的发生管理人员是可以斟酌的,投入与产出之间没有密切的配比关系。投入是可以

26、量化的,而产出往往是不能量化的。酌量性成本的控制应着重于预算总额的审批上。(三) 成本中心的特点1. 成本中心只考评成本费用而不考评收益成本中心主要有成本费用的发生,没有收入或者有少量收入,那么成本中心只考评成本费用而不考评收益2. 成本中心只对可控成本承担责任成本中心的职责就是对责任成本负责,属于某成本中心的各项可控成本之和即构成该成本中心的责任成本,要确定责任成本,前提条件是要确定可控成本。成本的可控与不可控是以一个特定的责任中心和一个特定的时期作为出发点的,这与责任中心所处管理层次的高低、管理权限及控制范围的大小和经营期间的长短有直接关系。成本的可控与不可控是相对的,而不是绝对的。3.

27、成本中心只对责任成本进行考核和控制(四) 成本中心的考核指标成本(费用)变动额=实际责任成本(或费用)预算责任成本(或费用) 成本(费用)变动率= 成本(费用)变动额/预算责任成本(费用)×100%三、利润中心 (一) 利润中心是指对利润负责的责任中心利润中心不仅要对成本费用负责而且要对收入负责,换言之,利润中心对成本的控制是联系着收入进行的,它强调相对成本的节约。(二) 利润中心的类型分为自然利润中心与人为利润中心自然利润中心是指可以直接对外销售产品并取得收入的利润中心。人为利润中心是指对内部责任单位提供产品或劳务而取得“内部销售收入”的利润中心,需要确定合理的内部转移价

28、格,人为的确定内部价格形成人为的收入,这样就形成一个人为的利润。工业企业的大多数成本中心都可以转化为人为利润中心。 (三) 利润中心的成本计算(1)利润中心只计算可控成本、不分担不可控成本,亦即不分摊共同成本。人为的利润中心适合采取这种计算方式。(2)利润中心不仅计算可控成本、也计算不可控成本。自然利润中心适合采取这种计算方式。(四) 利润中心的考核指标1. 当利润中心不计算共同成本或不可控成本时,其考核指标是2. 当利润中心计算共同成本或不可控成本,并采取变动成本法计算成本时,其考核指标主要是利润中心边际贡献总额=该利润中心销售收入总额该利润中心变动成本总额利润中心负责人可控利润总额=该利润

29、中心边际贡献总额该利润中心负责人可控固定成本利润中心可控利润总额=该利润中心负责人可控利润总额该利润中心负责人不可控固定成本公司利润总额=各利润中心可控利润总额之和公司不可分摊的各种管理费用、财务费用等四、投资中心(一) 投资中心的含义投资中心是指既对成本、收入和利润负责,又对投资效果负责的责任中心。(二) 投资中心的考核指标1. 投资利润率又称为投资报酬率,是指投资中心所获得的利润与投资额之间的比率。(1)公式投资利润率=利润/投资额×100%投资利润率=资本周转率×销售成本率×成本费用利润率=销售收入/资产平均总额(投资额)×成本费用/销售收入

30、15;利润/成本费用以上公式中投资额是指投资中心的总资产扣除负债后的余额,即投资中心净资产,所以该指标也可以称为净资产利润率,说明投资中心对所有者权益的贡献程度。 (2)投资利润率的优缺点: 优点:投资利润率反映投资中心的综合盈利能力投资利润率具有横向可比性,投资利润率将各投资中心的投入与产出进行比较,剔除了因投资额不同而导致的利润差异的不可比因素,有利于进行各投资中心经营业绩比较。投资利润率最大的优点可以用于不同投资中心进行比较。投资利润率可以作为选择投资机会的依据,有利于调整资产的存量,优化资源配置; 以投资利润率作为评价投资中心经营业绩的尺度,可以正确引导投资中心的经营管理行为。缺点:使

31、用投资利润率往往会使投资中心只顾本身利益而放弃对整个企业有利的投资项目,造成投资中心的近期目标于整个企业的长远目标的背离。2. 剩余收益是一个绝对指标,是一个超额利润。剩余收益=利润投资额×规定或预期的最低投资报酬率例:投资中心占用的资产平均总额1000万元,息税前利润240万元。投资利润率=240/1000×100%=24%假如上述投资中心所处的是一个法制行业,该行业平均投资利润 率20%。剩余收益=240-1000×20%=40万或:剩余收益=1000×(24%20%)=40万影响剩余收益的因素:投资额、投资利润率、规定或预期的最低投资报酬率。【P.

32、330】以剩余收益作为投资中心经营业绩评价指标,各投资中心只要投资利润率大于规定或预期的最低投资报酬率(或总资产息税前利润率大于规定或预期的最低总资产息税前利润率),该投资便是可行的。优点:避免本位主义,也就是克服了投资利润率的缺陷。缺点:不能用于不同投资中心的横向比较在以剩余收益作为考核指标时,所采用的规定或预期的最低投资报酬率的高低对剩余受益的影响很大,通常可用公司的平均利润率(或加权平均利润率)作为基准收益率。第三节 责任预算、责任报告与业绩考核一、责任预算1.责任预算的含义2.责任预算的作用:(1)通过编制责任预算可以明确各责任中心的责任(2)通过编制责任预算也为控制和考核责任中心经营

33、管理活动提供了依据。 二、责任报告(1)责任报告含义,也称业绩报告、绩效报告。(2)责任报告是内部报告。通过报告的形式用来评价和考核企业内部各个责任单位的业绩。(3)责任报告的形式主要有报表、数据分析和文字说明。三、业绩考核第四节 责任结算与核算一、 内部转移价格(一) 内部转移价格的含义从企业总体看,内部转移价格无论怎样变动,企业利润总额不变,变动的只是企业内部各责任中心的收入或利润的分配份额。(二) 内部转移价格的制定原则1. 全局性原则,制定内部转移价格必须强调企业整体利润高于各责任中心的利润。2. 公平性原则 3. 自主性原则4. 重要性原则(三) 内部转移价格的类型1. 市

34、场价格根据产品或劳务的市场价格作为基价的价格。这样最能体现各个责任中心内部的业绩,同时也是市场经济的要求以市场价格作为内部转移价格时,应注意以下两个问题:一是在中间产品有外部市场,可向外部出售或从外部购进时,可以市场价格作为内部转移价格,但并不等于直接将市场价格用于内部结算。而应在此基础上,对外部价格作一些必要调整,例如扣除一些销售费、广告费以及运输费等。二是以市场价格为依据制定内部转移价格,一般假设中间产品有完全竞争的市场,或中间产品提供部门无闲置生产能力。2. 协商价格也称议价协商价格的上限是市价,下限是单位变动成本,具体价格应由各相关责任中心在这一范围内协商议定。3. 双重价格双重价格就

35、是说买方和卖方对于同一项业务采用不同的计价标准,比如说对于销售一方就以市场价格作为收入确认,对于购买一方就以销售一方的单位变动成本作为购进的入账成本加以确认。采用双重价格的前提条件是:内部转移的产品或劳务有外部市场,供应方有剩余生产能力。而且其单位变动成本要低于市价。特别当采用单一的内部转移价格不能达到激励各责任中心的有效经营和保证责任中心与整个企业的经营目标达成一致时,应采用双重价格。 4. 成本转移价格(1) 标准成本适应于成本中心产品(半成品)的转移(2) 标准成本加成不适应于成本中心的转移,适应于利润中心或投资中心的结转。(3) 标准变动成本二、 内部结算方式(一) 内部支票

36、结算方式(二) 转账通知单方式适合于经常性的质量与价格较稳定的往来业务。例如辅助生产车间向基本生产车间提供电、水、气等业务。(三) 内部货币结算方式三、 责任成本的内部结转又称责任转账例如:基本生产车间在生产产品时需使用原材料,原材料投入使用以后,导致基本生产车间成本增加,成本增加主要是由于原材料价格增加才导致使用部门的成本增高,这样原材料价格增加就应该由采购部门承担。因此为了客观评价生产车间的经营业绩,那么材料采购部门就需要对生产部门进行损失赔偿。这个处理过程就称作是责任转账。本章思考题:1简述成本中心的含义及评价指标?2简述利润中心的含义及评价指标?3简述投资中心的含义及评价指标?4什么是

37、内部转移价格?内部转移价格有哪几种类型?第十一章 财务分析【重点导读】本章围绕各种财务指标对企业的财务状况和经营成果进行分析和评价。本章的重点是各种财务指标的分类、定义、计算和分析方法;财务指标综合分析的内涵、特点和应用;杜邦财务分析体系中各种指标之间的内在联系、权益乘数的含义和计算;利用杜邦分析法分析企业财务状况。第一节 偿债能力分析站在债权人的角度分析企业偿债能力,包括短期偿债能力和长期偿债能力。一、短期偿债能力分析短期偿债能力是指企业流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度,是衡量企业当前财务能力,特别是流动资产变现能力的重要标志。短期偿债能力指标主要有流动比率、速动比率和现金流动负债率

38、。主要把握:关于三个指标的计算和分析,三个指标反映的是企业短期偿债能力的大小,也就是说三个指标越高,反映企业短期偿债能力越强,但并不是说这三个指标越高越好,在进行财务分析的时候要考虑相关因素的影响。1. 流动比率流动比率=流动资产÷流动负债流动比率越高,反映企业短期偿债能力越强,债权人的权益越有保证。但是,流动比率也不可能过高,过高则表明企业流动资产占用较多会影响资金的使用效率和企业的筹资成本进而影响获利能力。流动比率越高,说明偿债能力越好,企业为了保持良好的偿债能力,过多的将资产占用在流动资产上,但是流动资产的收益能力比长期资产的收益能力要差,所以流动比率越大从另一个侧面反映资产的

39、收益水平较差。运用流动比率时,必须注意以下几个问题:(1)虽然流动比率越高,企业偿还短期债务的流动资产保证程度越强,但这并不等于说企业已有足够的现金或存款用来偿债。流动比率高也可能是存货积压、应收账款增多且收账期延长,以及待摊费用和待处理财产损失增加所至,而真正可用来偿债的现金和存款却严重短缺。(2)从短期债权人的角度看,自然希望流动比率越高越好,但从企业经营角度看,过高的流动比率通常意味着企业闲置现金的持有量过多,必然造成企业机会成本的增加和获利能力的降低。(3)流动比率是否合理,不同的企业以及同一企业不同时期的评价标准是不同的,因此,不应用统一的标准来评价各企业流动比率合理与否。 

40、;2. 速动比率速动比率=速动资产÷流动负债。所谓速动资产,是指流动资产减去变现能力较差且不稳定的存货、待摊费用、待处理流动资产损失等后的余额。速动比率比流动比率在反映企业短期偿债能力方面有更好的说服力。一般认为速动比率为1时是安全标准,因为,如果速动比率小于1,必使企业面临很大的偿债风险;如果速动比率大于1,尽管债务偿还的安全性很高,但却会因企业现金及应收账款资金占用过多而大大增加企业的机会成本。但是并不能认为速动比率较低的企业的流动负债到期绝对不能偿还,实际上,如果企业存货流转顺畅,变现能力较强,即使速动比率较低,只要流动比率高,企业仍然有望偿还到期的债务本息。计算速动比率时要把

41、存货从流动资产剔除的原因:在流动资产中存货的变现速度最慢;由于某种原因,部分存货可能已损失报废还没做处理;部分存货已抵押给某债权人;存货估价还存在成本与合理市价相差悬殊的问题。3. 现金流动负债比率现金流动负债比率=年经营活动现金净流量÷年末流动负债。该指标较大,表明企业经营活动产生的现金净流量较多,能够保障企业按时偿还到期债务。但也不是越大越好,太大则表示企业流动资金利用不充分,收益能力不强。 影响变现能力的其他因素:(1)可动用的银行贷款指标(2)准备很快变现的长期资产(3)偿债能力的声誉二、长期偿债能力分析1.资产负债率/负债比率资产负债率=负债总额÷资产总额这一比率

42、越小,表明企业的长期偿债能力越强,比率较大表明:利用较少的自有资金形成较多的资产;而且在经营状况良好的条件下,可以利用财务杠杆作用,得到较多的投资利润;比率过大则需注意控制风险。2. 产权比率产权比率=负债总额÷所有者权益总额。反映总资产内部的负债与所有者权益之间配比关系。企业在评价产权比率适度与否时,应从提高获利能力与增强偿债能力两个方面综合进行,即在保障债务偿还安全的前提下,尽可能提高产权比率。产权比率越高,资产负债率就越高,企业财务风险也就越大,但是资产负债率提高以后可以给所有者带来财务杠杆利益,这样就能增强企业获利能力。所以产权比率要从偿债能力和获利能力两个角度进行把握。产权

43、比率与资产负债率对评价偿债能力的作用基本相同,主要区别是:资产负债率侧重于分析债务偿付安全性的物质保障程度,产权比率则侧重于揭示财务结构的稳健程度以及自有资金对偿债风险的承受能力。3.股东权益比率股东权益比率=股东权益总额÷资产总额4.权益乘数股东权益比率的倒数权益乘数=资产总额÷股东权益总额=1 ÷(1资产负债率)=(权益+负债) ÷权益5. 已获利息倍数已获利息倍数=息税前利润÷利息支出利息支出=财务费用+资本化利息息税前利润=所得税+净利润+利息(资产所创造的全部价值)影响长期偿债能力的其他因素(1)或有负债(2)担保责任(3)租赁活动第

44、二节 营运能力分析企业的营运能力反映了企业资金周转状况,对此进行分析,可以了解企业的营业状况及经营管理水平。资金周转状况好,说明企业的经营管理水平高,资金利用效率高。企业的资金周转状况与供产销各个经营环节密切相关,任何一个环节出现问题,都会影响到企业的资金正常周转。资金只有顺利的通过各个经营环节,才能完成一次循环,在供产销各个环节中,销售有着特殊的意义。因为产品只有销售出去,才能实现其价值,收回最初投入的资金,顺利的完成一次资金周转。通过产品销售情况与企业资金占用量来分析企业的资金周转状况,评价企业的营运能力。一、应收账款周转率 应收账款周转率(次数)=主营业务收入净额÷平均应收账款余额 主营业务收入净额=主营业务收入销售折扣与折让应收账款周转天数=360 ÷应收账款周转率(次数)二、存货周转率存货周转率(次)=主营业务成本÷平均存货在计算存货周转率时应注意以下几个问题:存货计价方法对存货周转率具有较大的影响,因此,在分析企

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