注册会计师-公司战略与风险管理精华

1、注会公司战略与风险管理考试大纲:1.1. 战略分析2.2. 战略选择3.3. 战略实施4.4. 风险管理5.5. 风险管理框架下的内部控制第一早战略分析、外部环境外部环宏观环境(PEST )肴业环境餐曹环境政治和法律因索匚社会丈化因素厂行业生谕周期L五力分折視型竞争对手竞争地位誑贯林消费者【市场跚分)国家化行为及动因国际牝经营环魄弋钻石複型J 国际贸島生命周期1 1、宏观环境分析(PESTPEST 分析)(1 1 )政治和法律环境因素：政治风险分为：所有权风险；经营风险；转移风险(2)经济环境因素：1.1.社会经济结构( (包括：产业结构、分配结构、交换结构、消费结构、 技术结构)2.)2.经

2、济发展水平3.3.经济体制 4.4.经济政策5.5.当前经济状况和其它经济影响因素(包括：税收水平、通货膨胀率、贸易差额和汇率、失业率、利率、信贷投放以及政府 补助)6.6.其他一般的经济条件和趋势(例如工资、供应商及竞争对手的价格变化以及政府 政策等)(3)社会和文化环境因素：1.1.人口状况2.2.社会流动性3.3.消费心理4.4.生活方式变化 5.5.文化传统6.6.价值观(4) 技术环境因素2 2、行业环境分析（1 1 ）行业生命周期： 起步期、成长期、成熟期和衰退期。（2 2）波特五力分析模型1.1. 行业新进入者的威胁：取决于进入壁垒（规模经济，客户忠诚度，资本金投入，转换成本,政

3、府政策等）2.2. 替代品的威胁3.3.购买商的议价能力4.4.供应商的议价能力5.5.同业竞争者的竞争强度：取决于竞争者数量，行业增长率，固定成本，转换成本，不确定 性，战略重要性，退出壁垒等3 3、经营环境与竞争优势环境分析4 4、国际商业环境和国际化经营概念及分析（1 1）多国化战略：一个企业的大部分活动，如决策权分配到国外战略业务单位，由这些单 元向外国市场提供本土化的产品典型特征：高度分权；满足各地个性化需求，适应性强；（2 2）全球化战略：在全世界范围生产和销售同一类型和质量的产品或服务。获取低成本竞 争优势，产品标准和统一化以节约成本。典型特征：高度集权；全球产品标准化，成本优势

4、明显；无法更好满足个性化需求，适 应性较差；跨国界管理难度较大；（3 3 ）跨国化战略：一个企业在许多国家从事经营，但总部仍设在所在地，称为跨国成长。 典型特征：企业内部互相学习， 互相转让与推广竞争优势；兼顾全球化的效率和本土化的敏捷反应；国际化经营的动因：1.1.寻求资源 2.2.寻求市场 3.3.寻求效率（1 1）根据劳动分工分布活 动，享受规模经济（2 2）活动分布于经济结构和收入水平类似国家。4.4.寻求战略性资产钻石模型分析：波特提出，分析某国家某产业为什么在国际上有竞争力。1 1、钻石条件：产品或服务有强大的国内市场需求2 2、有利因素状况 3 3、相关和支持性行业的存在 4 4

5、、企业战略、结构和同业竞争国际贸易生命周期：1 1:开发。2 2 :创始者出口市场企业开始生产。3 3:生产成本低的国家开始竞争出口业务。4 4:同时竞争高收入国家国内业务二、内部因素1 1、战略的内部因素分析一、企业内部因素的构成企业资源：1.1.有形资源 2.2.无形资源 3.3.组织资源企业能力：1.1.研发能力 2.2.生产管理能力 3.3.营销能力 4.4.财务能力 5.5.组织管理能力、价值链分析 价值链是指企业为了满足长期的市场目标以及整个链条的共同利益而进行的战略协作。三种最常见的价值链驱动因素：（1 1）市场差异化（2 2）质量保证（3 3 ）链条组织：保证 链条中的关系紧密

6、，以降低成本减少费用。波特的价值链理论：价值链是为顾客愿意为企业提供的产品或服务支付的价格。价值可以用总收入来衡量，也是企业销售价格。分析企业核心竞争能力时应使用价值指标而不是成 本指标，同一行业内的所有企业都拥有相近的价值链；波特的价值链分析区分了五种基本活动和四种辅助活动：1.1.五种基本活动：进货后勤、生产经营、发货后勤、市场营销、服务2.2.四种辅助活动：基础设施建设、采购、人力资源管理、技术开发三、SWOTSWOT 分析内部优势管理方面的专业知识、目前的市场地位、企业规模、企业结构、财务资源、人员配备、形象或声誉 等劣势当前的能力或资源不足、不良形象或声誉、缺之现金流、高额的沉没成本

7、、大量的客户投诉以及优秀人才的短缺外部机会有利于企业的政府法规的出台、新的市场的出现，不断改善的经济因素或者竞争对手的破产等威胁不利于企业的立法出台、人们对环境影响的认识、政治或经济的动荡以及不断变化的社会条件（一）内部分析（优势和劣势），包括： 1.1.财务业绩分析 2.2.非财务指标3.3.了解自己的产品：（二）外部分析（机会和威胁），包括：宏观环境因素（PESTPEST 模型） 、 行业环境因素、经营环境与竞争优势环境。第二章战略选择外部环境与轻营战略差距差距分析肉部环境与綬营战略差距L企业层面的差距分析.成长型删总体战略-稳定型战略收缩型战路成本换先战略差异毗战略集中it战略成齐義先战

8、略斥差异化战略和五力之何的联系业务元位选择战昭适直性战略评怙艮选择4战略可行性L战略可接受性凤险评估廉首樹凤验的槪o科J 同险的评估廉訓企业与企业的战路开发第一节企业战略选择收缩型战略厂生产茉略 财务榮略 9 职 W 戦略 Y 营车隸路硏究开炭策略L人力疑源开发策略等一、总体战略的选择：成长型战略、稳定型战略和收缩型战略（一）成长型战略1.1. 一体化战略企业对具有优势和增长潜力的产品或业务，沿其经营链条的纵向或横向扩大业务的深度和广度，扩大经营规模，实现企业成长。优点：纵向一体化战略有利于节约交易成本，控制稀缺资源，保证质量或者获得新客户。缺点：增加企业的内部管理成本市场开发ifcKre产品

9、开发水平一悴优，-成长战略 怖化碗前向一体化长披略后向一悴优厂巻司战略 2 2）： 1.1.营销与销售协同效应。2.2.经营协同效应3.3.财务协同效应 4.4.管理协同效应（六）选择并购对象时的价值评估：（ 1 1）市盈率法。 （2 2）目标企业的股票现价。 （3 3）净资产价值（包括品牌）。（4 4）股票生息率（5 5）现金流折现法。（6 6）投资回报率。三、联合发展和战略联盟（一）合营企业：两个或两个以上的企业成立第三方组织，共同管理、共担风险、共享利润。（二）特许经营：授权若干家企业从事其特许业务活动。（三）OEMOEM （ OriginalOriginal EquipmentEqui

10、pmentManufactureManufacture ）委托制造第三节战略评估及选择评判战略的成功标准：适宜性，可行性，可接受性，一、 战略适宜性的分析考虑因素：1.1.是否充分利用企业优点2.2.在多大程度上解决了难题3.3.战略是否与企业目标一致战略筛选方法：情景分析法、评级和评分法、决策树法二、 战略的可行性分析评估战略可行性的方法：资金流量分析、盈亏平衡分析和资源配置分析。三、 战略的可接受性分析考虑因素：股东的投资回报率，风险。评估方法：1.1.投入资本回报率法。2.2.现金净流量法。3.3.投资回收期法4.4.未来现金流折现分析法第四节财务战略一、财务战略的确立财务战略分为筹资战

11、略（资本结构决策、筹资来源决策和股利分配决策）和资金管理战略（一）筹资来源融资方式优点不足内部融资：使用内部留存管理层自主性强，可以降低融资成本。融资数量有限；要求企业有足够盈利润进行再投资利能力。股权融资：发行股票新股发行的成功取决于现有股东对企业前景的看好；没 有固定的股利支付压力，适宜于大量资金需求。引起控制权的变更；成本比较咼。债权融资贷款与股权融资相比，融资成本较低、融资速度较快，方式 较为隐蔽。 限制较多；额度有限；需要按期还 本付息租赁不需要额外融资；税收优惠；增加企业的资本回报率企业使用租赁资产的权利有限资产销售融资简单易行，并且不用稀释股东权益。无回旋余地；销售的时机选择可能

12、 不准（二）资本成本与最优资本结构1 1 融资成本（1 1） 权益资本成本的估计：资本资产定价模型上#（2 2） 长期债务资本成本：等于各种债务利息费用的加权平均再扣除税收的效应。（3 3） 加权平均资本成本（WACWAC）:权益资本成本与长期债务资本成本的加权平均。2.2.最优资本结构：加权平均资本成本最低，企业价值最大（1 1） 影响资本结构的主要因素包括：代理成本、可接受的债务目标水平、管理层的融资偏 好（经理倾向于内部融资）。（2 2） 其他考虑因素还包括：企业的举债能力、管理层对企业的控制能力、企业的资产结构、 增长率、盈利能力以及有关的税收成本。（3 3 ）难以量化因素包括：未来战

13、略的经营风险；对风险的态度；行业风险；竞争对手的资 本成本与资本结构；影响利率的潜在因素（三）股利分配政策：固定股利政策、固定股利支付率政策、零股利政策和剩余股利政策。二、财务战略选择（一）基于发展阶段的财务战略选择产品生命周期：弓 I I 入阶段、成长阶段、成熟阶段和衰退阶段投资组合计划（建设、持有、收获、剥夺）1 1、波士顿矩阵生命周期麻长期（明里）厂（婴儿、问号成熟期（金牛）衰退期（O）高市场沿颔 7-3产品生齡周期与族士顿矩阵时组會产品类型指标指标特征现金流量所用战略明星产品双咼产品市场占有率高：可以获得较多利润和营业现 金流入；市场增长率高：具有投资价值，需要大量投 资支出；需要现金

14、流量和产生现金流量都很大，净现金流量很小建设金牛产品市场增长率较低，市场占有率较 高市场占有率咼：具有较多的利润和营业现金 流入；市场增长率低：继续投资价值有限，投资现 金需求小。创造大量的净现金流入持有或收 获。问号产品市场增长率较高市场占有率较低市场增长率高：具有投资价值，需要大量进 行投资；市场占有率低：盈利性不好，营业现金流入 较少。净现金流量是负数建设或收获瘦狗产品双低产品市场占有率低：盈利水平低，只有很少营业 现金流入；市场的增长率低：不具追加投资的价值。继续投资往往得不偿失， 成为资金的陷阱。剥离或者持有2 2、财务风险与经营风险的搭配经营风险的大小是由特定的经营战略决定的，财务风险的大小是由资本结构决定的，它们共同决定了企业的总风险。高经莒冈险 低财劳侃险高经莒凤険 高财务冈险底疑营冈险 务风险低疑营风险财务风险经营风险与财务风险的反向搭配，是可以同时符合权益人和债权人的期望的现实搭配。双高搭配符合风险投资人的要求，不符合债权人的要求，会因找不到债权人而无法实现。双低搭配对债权人是一个理想的资本结构，但不符合权益投资人的期望，不是现实的搭配。3 3、企业在不同发展阶段的财务战略企业的发展阶段起步期成长期成熟期衰退期风险搭配情况经营风险非常高高中等低财务风险非常低低中等高财务战略资本结构权益融资