以下部分内容源自公开资料企业债券介绍企业债券介绍第基础

1、以下部分内容源自公开资料企业债券介绍企业债券介绍第一、基础信息1定义： 2008 年 1 月 4 日，国家发改委下发了关于推进企业债券市场发展、简化发行核准程序有关事项的通知（发改财金20087号，以下简称通知 ）。通知规定，企业债券是指企业依照法定程序公开发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券，包括依照公司法设立的公司发行的公司债券和其他企业发行的企业债券。上市公司发行的公司债券按其他有关规定执行。2企业发行债券与债券上市必要条件：2.1 根据通知规定，公开发行企业债券， 应当符合下列条件：（ 1）股份有限公司的净资产不低于人民币 3000 万元，有限责任公司和其他类型企业的净资产不低于人

2、民币 6000 万元；（ 2）累计债券余额不超过企业净资产（不包括少数股东权益）的 40%；（ 3）最近三年平均可分配利润（净利润）足以支付企业债券一年的利息；（ 4）筹集资金的投向符合国家产业政策和行业发展方向，所需相关手续齐全。 用于固定资产投资项目的， 应符合固定资产投资项目资本金制度的要求，原则上累计发行额不得超过该项目总投资的 60%。用于收购产权（股权）的，比照该比例执行。用于调整债务结构的，不受该比例限制， 但企业应提供银行同意以债还贷的证明； 用于补充营运资金的，不超过发债总额的 20%；1 / 9以下部分内容源自公开资料企业债券介绍（ 5）债券的利率由企业根据市场情况确定，但

3、不超过国务院限定的利率水平；（ 6）已发行的企业债券或者其他债务未处于违约或者延迟支付本息的状态；（ 7）最近三年没有重大违法违规行为。2.2 在银行间债券市场交易流通的企业债券，根据全国银行间债券市场债券交易流通审核规则 ，发行人申请其发行的债券交易流通，应符合下列条件：（ 1）债券依法公开发行；（ 2）债权债务关系确立并登记完毕；（ 3）具有较完善的治理结构和机制， 申请前两年没有重大违法、违规行为；（ 4）债券的实际发行额不少于人民币 5 亿元；（ 5）单个投资人持有量不超过该期债券发行量的 30%；（ 6）监管机构规定的其他条件。2.3 上海和深圳证券交易所分别制定了基本相同的上市规则

4、。以上海证券交易所颁布的 上海证券交易所企业债券上市交易规则为例，申请上市的企业债券必须符合下列条件：（ 1）经国务院授权的部门批准并公开发行；（ 2）股份有限公司的净资产额不低于人民币 3000 万元，有限责任公司的净资产额不低于人民币 6000 万元；（ 3）累计发行在外的债券总面额不超过企业净资产额的40%；2 / 9以下部分内容源自公开资料企业债券介绍（ 4）最近三年平均可分配利润足以支付债券一年的利息；（ 5）筹集资金的投向符合国家产业政策及发行审批机关批准的用途；（ 6）债券的期限为一年以上；（ 7）债券的利率不得超过国务院限定的利率水平；（ 8）债券的实际发行额不少于人民币 50

5、00 万元；（ 9）债券的信用等级不低于 A级；（ 10）债券有担保人担保，其担保条件符合法律、法规规定；资信为 AAA级且债券发行时主管机关同意豁免担保的债券除外；（ 11）公司申请其债券上市时仍符合法定的债券发行条件；（ 12）本所认可的其他条件。第二、融资优势1我国资本市场发展获得政策支持，企业债券市场加快发展：在 2007 年第十届全国人民代表大会第五次会议上，温家宝总理所作的政府工作报告中明确指出，要大力发展资本市场，推进多层次资本市场体系建设，扩大直接融资规模和比重，积极发展股票市场、加快发展债券市场、积极稳妥的发展期货市场。近年来，企业债券市场步入发展的快行道，发行主体大大丰富，

6、不再局限于中央企业，发行企业债券已成为企业融资的重要方式， 质地优良的企业应利用政策优势发行企业债券进行直接融资。2有利于改善企业的财务结构，实现股东利益最大化：当企业负债率较低，且资本收益率大于债券利率时， 利用财务杠杆的原理进3 / 9以下部分内容源自公开资料企业债券介绍行债务融资可以提高净资产收益率，使股东利益最大化。3对企业的所有权结构和日常经营管理影响小：债务融资债权人不具备管理权和投票选举权， 发行债券不会影响公司的所有权结构和日常经营管理，公司的经营管理受发行企业债券的影响较小。4融资成本低，具有税盾优势和规避利率风险功能：企业债券发行利率远低于同期限商业银行贷款利率，可大大节约

7、企业财务成本，且债券利息在税前支付并计入成本，具有“税盾”优势。2007 年， 10 年期企业债券的发行利率在4.05%6.48%之间， 15年期企业债券的发行利率为4.15%5.90%。从银行借款利息来看，截至 2007 年 12 月 21 日，央行当年第六次上调存贷款基准利率，5 年以上长期贷款基准利率为7.83%。发行企业债券能降低企业固定收益融资的成本，进一步合理化企业的微观资本结构， 同时满足众多保险公司等机构投资者资产负债匹配投资的需求。 选择在合适时机发行较长期限的企业债券，还可以有效规避利率风险。因此，发行企业债券受到企业及投资者的欢迎。第三、申请流程1. 监管体系：国家发改委

8、发改财金 20087 号通知规定，经国务院同意，将企业债券发行核准程序由原来的“先核定规模， 后核准发行”两个环节，简化为“直接核准发行”一个环节。同时， 通知扩大了筹集资金的投向范围，除可用于固定资产投资项目，还可用于收购产权（股权）、调整债务结构以及用于补充营运资金。 通知中提到，要完善企业债券市场化约束机制， 企业可发行无担保信用债4 / 9以下部分内容源自公开资料企业债券介绍券、资产抵押债券以及第三方担保债券。目前，在审批和发行过程中，人民银行、证监会和交易所在发行定价和上市流通的审批中起到重要的监管作用，如下：企业债券审批发行监管体系部门内容阶段国家发改委发行额度及发行方案核准发行人

9、民银行发行方案（包括年期、利率等）发行方案审批证监会（有上市审核承销团成员的承销资格发行方案审批要求的债券）审核企业债券的上市申报材料上市阶段机构监管部和发行监管部证券交易所和银信息披露及持续性义务上市阶段行间债券市场2企业债券发行流程企业债券发行流程申请1、根据国家发改委的发改财金【 2004】 1134 号文件要求，发债企业按照企业债券发行规模申请材料目录及其规定的格式提交债券发行规模和发行方案申请书。2、需要提供的材料 :(一 )债券发行规模的申请 :(1)申请发债企业近三年财务报表； (2)投资项目批复文件； (3)其他必要的文件和材料。 （二）债券发行方案的申请 :(1)国家发改委下

10、达本次企业债券发行规模的文件； (2)可行性研究报告； (3)其他必要的文件和资料。受理1、发债企业按要求上报材料后，市发改委进行初审。2、如申报材料符合要求，应在5 个工作日之内告知企业，并负责向国家发改委提出申请；3、不予受理的，在5 个工作日之内告知企业，并出具不予受理决定书。告知申请人的行政复议或5 / 9者提起行政诉讼的权利。以下部分内容源自公开资料企业债券介绍审查1、在受理申请报告之日的10 个工作日内，对需要进行受理的材料进行审核。2、企业发行债券许可的条件 :(1)所筹资金用途符合国家产业政策和行业发展规划 (2)净资产规摸达到规定的要求； (3)经济效益好 ,近三个会计年度连

11、续盈利； (4) 现金流状况好 ,具有较强的到期还债能力；(5)企业发行债券余额不得超过其净资产的40%。用于固定资产投资项目的，累计发行额不得超过该项目总投资的20%。上报1、国家发改委按照先核定企业债券发行规模，再批准企业债券发行方案的方式，组织和实施企业债券发行审批工作。2、自受理企业发债申请之日起20 个工作日内，对申请提出初审意见；3、经委领导审定后，将初审结果、初审材料和相关电子文件和文本文件上报国家发展改革委。4、由于特殊原因，在20 个工作日内不能报出的，应向发债企业及时说明。送达将国家发改委批准文件转发给存档监督管理发债企业；同时抄送相关部门。3各参与中介机构职责企业债券发行

12、参与中介机构主要职责机构职 责费 用主项目总协调 ；进行市场调查，设计债券结由发行人支付承构；协助发行人准备发行及报批文件； 协调承销费，约为发销安排有关评级工作；安排协调路演推介工行额的 1%-1.5%商作；组建承销团及协调各中介机构的工作。之间。其 他协助主承销商进行前期市场调研； 协助主承由主承销商支承 销销商做好销售及市场推介； 协助办理其承销付承销佣金或团 成债券的登记、托管、转托管以及兑付付息工由发行人直接6 / 9以下部分内容源自公开资料企业债券介绍员作。支付承销费。审 计提供发行人最近三年审计报表及注释； 协助发行人与会计机构发行人完成尽职调查材料的财务部分。师事物所协商并支付

13、。信 用 出具评级报告；由发行人支付评 级 发行完成后的跟踪评级。初次评级：人民机 构币 25 万以上；跟踪评级：每年为初次评级费的 20%。担 保 为发行人发行债券提供担保；发行人与担保方（如出具担保函。方协商并支付。有）第四、企业债券发行规模申请材料目录1. 企业债券发行规模申请材料目录：（ 1）企业债券发行规模申请书（省属企业直接向省发展改革委申请；其他企业通过设区的市发展改革委申请） ；（ 2）发行人近三年的财务资料；（ 3）发行人投资项目批复文件复印件；（ 4）其他必要的文件和资料。2 公开发行企业债券申请材料目录：7 / 9以下部分内容源自公开资料企业债券介绍（ 1）国家发展改革委下达的本次企业债券发行规模的文件；（ 2）企业债券发行方案申请书；（ 3）发行企业债券可行性研究报告，包括债券资金用途、发行风险说明、偿债能力分析等；（ 4）发债资金投向的有关原始合法文件；（ 5）经审计的发债主体最近三年的资产负债表、利润及利润分配表、现金流量表；（ 6）经审计的担保人最近三年的资产负债表、利润及利润分配表、现金流量表；（ 7）企业债券发行章程；（ 8）企业债券发行公告；（ 9）承销协议；（ 10）承销团协议并附承销网点和承销