财务管理及公式汇总

1、 经营活动产生得现金流量净额求股权现金流量得四种方法 推导实体现金流量得过程 财管注意事项 营业收入 7 减营业成本（含折旧摊销）7 减销售，管理费（含折旧摊销）7 税前营业利润 7 股权现金流量= =股利一股票发行+ +股票回购 股权现金流量=实体现金流量一债务现金流量=净利润一股权净投资（所有者权 益增加） 股权现金流量=净利润 一净经营资产净投资 X（ 1 1负债率） 注：前提就是按照固 定得负债率（即部轻董贵产）筹集资本 每股股权现金流量=每股净利润 一每股股权本年净投资 加营业外收入 7 减营业外支出 7 税前经营利润 7X （1 1- -所得税率）7 税后经营净利润 7 加折 旧摊

2、销 7 营业现金毛流量 7 减去给经营营运资本得投资 7 营业现金净流量 7 减去给净经营 长期资产得总投资 7 实体现金流量 注意：“营业”与“经营”不同。“经营”包括营业外收入 / /支出 经营营运资本得投资，财务报表体现为经营营运资本得增加 （本期数- -上期数） 净经营长期资产得总投资，财务报表体现为净经营长期资产得增加 （本期数- -上期数）+ + 折旧摊销 财管公式总结（一）：七项财务比率分析 营运资本= =流动资产- -流动负债 = =长期资本（长期负债，所有者权益）- -长期资产（非流动资产） 詆魅配置烧=囂空=騒書器瞬十; 吏功董严 療功贵严 烷功比車 流动比率 滾动資产 1

3、 全部流动资产 a a动资产 货币资金+交易性金融资产+ 速动比率 流动资产+ +长期资产= =流动负债+ +长期负债+ +所有者权益 短期偿债 应收账款 能力比率 现金比率 观金資产 浚员 货币资金+交易性金融资产 现金流量比 长期偿债 能力比率 资产负债率 总资产 4 息税前利润=净利润+利息费 用+企业所得税 分母：本期得全部利息，包括 利息保障倍 数 现金流量利 利总奏用 财务费用得利息费用与计入资 产负债表得资本化利息 分子：本期财务费用得利息费 用与资本化利息中得本期费用 化部分 经营现金濫童淨葛 息保障倍数 flSS flSS 用 现金流量债 经営现金溢童淨S S 债务总额就是期

4、末数，因为要 务比 债劳启SfiSfi 偿还得债务就是期末负债 销售净利率 1 1 繭售收入 销售净利率简称净利率 n n 总资产净利 总资产 率 产权比率 员债总额 所有者 权益乘数 总资产 晰有君权益 权益乘数=1 1+产权比率= 长期资本负 长期负债+所有者权益=长期 债率 长期员债+所有者权益 资本 盈利 能力比率 权益净利率 所有者取益 权益净利率=毎股净资产 在判断借债就是否能增加股东 总资产报酬 利润时，会用此公式 市价比率 市盈率 总资产 总资产报酬率债务利率，能 总资产报酬率 V 债务利率，减 少股东利润 每股收益就是归属于普通股股 东得净利润，如果有优先股股 4 利，得先扣

5、除5 5股市阶 每股净资产就就是每股账面价 市净率 毎股;令资产 其她 营运能力比 注：一般情 况下，使用 年末数。特 殊情况可使 用平均数 权益净利率 市销率 每股账面价 所有者取益的账面价值 即每股得净资产 销售收入 5 旳数=某资产年末鈿 某资产周转天数 某资产与收入比 某资产年末金a a 销售收入 资产净利率=销售净利率 X 总资产周转率 权益净利率=资产净利率 权益乘数 权益净利率=销售净利率 X 总资产周转率 X 权益乘数 峻财管公式总结（二）：六项周转率 得减值损失 =（税后经营净利润+折摊） 某某周韩率 周韩次数厨专率） 周薛天数 与收入比 应收账款 脸收入 360360 应收

6、旳审次撕 鎖售收人 存货 请售收入 鋳售虑本 360360 存贷或存貨 有货周转次數 销售收入 流动资产 潼动资产 胡资产 浸动资产瞬媲 销售收入 净营运资本 梢書收入 360360 浄ssss资本 淨S S廷资本 净营运资本同转次對 销售收入 非流动资产 領收入 360360 总资产 菲淒动资产 总資产周活次S S 销售收入 总资产 销收入 360360 a a资产 a a资产 总资产周转夜费 销售收入 总资产周诗友数不等于总资产周轻天数等于各项 苦项资产旖转次数和 資产周专天数和 总资产与收入比等于 各项资产与收入比之 和 承 20142014 注会财管公式总结（三）：管理用报表五大公式

7、f f 资产负债表 利润表 现金流量表 营业现金毛流量=税后经营 所得覆S用 净（金融）负债=金融负 平均所得税率= 债-金融资产 净利润+折旧与摊销 净经营资产=经营资产 金融损益，指金融负债利息与 经营负债 金融资产收益得差额，扣除利 营业现金净流量=营业现金 =净金融负债+所有者 息收入、金融资产公允价值变 毛流量-经营营运资本净增 权益 动收益等 经营性营运资本=经营 性流动资产-经营性流 经营损益：除金融损益外得 净经营长期资产总投资=净 经营长期资产增加+折摊 净经营资产总投资=净经营 资产增加（净经营资产净投 资）+折旧与摊销 净经营性长期资产=经 营性长期资产-经营性 长负 利

8、息费用=财务费用一金融 资产公允价值变动收益-金 融资产投资收益+金融资产 实体现金流量=营业现金净 流量-（净经营长期资产增 加+折旧与摊销） 财务费用全部作为金融损益 在这里利息费用得意义 不同 -经营营运资本净增加- （净经营长期资产增加+折 摊） 净经营资产=经营性营 运资本+净经营性长期 资产 净利润=经营损益+金融损 益 =税后经营净利润-税后利 息费用 =税前经营利润 X （ 1 1 所得 税税率）一利息费用 X （ 1 1 - 所得税税率） 债务现金流量=税后利息费 用一净负债增加 =税后利息费用一 （金融负 债增加-金融资产增加） 注：可以通过现金流入流出 考虑，跟负债有关得

9、流出， 为正。流入，为负。 管理用利润表中经营利润所 得税，利息费用抵税”，用平 均所得税率计算 股权现金流量=股利分配- 股权资本净增加 =股利分配-股份发行（或 +股份回购） 科 20142014 注会财管公式总结（四）：现金流量四项基本等式 来源 实体现金流量=（税后经营净利润+折旧与摊销） 本净增加-（净经营长期资产增加+折旧与摊销） -经营营运资 思考 为什么实体现金流量不减利息？这么想： 债务现金流量就是含利 息得，如果减了，公式两边不平衡 去向 融资现金流量=债务现金流量+股权现金流量 关系 实体现金流量=融资现金流量 曲 20142014 注会财管公式总结（五）：九项改进得财务

10、管理公式 相关指标得关系 廉启经S S淨和厠 説启利患務用 所荷老权苗 所有者投協 净经营资产净利率=税后经营 净经营资产净利率 净负债= =金融负债- -金融资 税后利息率 主要财务比率 权益净利率 这算就是核心公式 税后经营净利率 脱后经净制弼 禅售收入 净经营资产周转次数=-祕富镇产 净利率 X 净经营资产周转次数 经营差异率 = =净经营资产净利率-税后利息率 （赚钱能力一债务负担） 避税 权益净利率= =净经营资产净利率+（净经营资产净利率-税后利息率） 杠杆 = =净经营资产净利率 + +杠杆贡献率 曲 20142014 注会财管公式总结（六）：五项权益净利率得计算公式 总结权益净

11、利率得计算公式 权益净利率 = =净经营资产净利率+ （净经营资产净利率-税后利息率） X 争财务杠 = =净经营资产净利率 + +杠杆贡献率 权益净利率= =销售净利率 X 争经营资产周转率 X 净经营资产权益乘数 税后利息费用 权益净利率 20142014 注会财管公式总结（七）：长期计划与财务预测七类公式 （1 1- -股利支付率） 筹资总需求= =预计净经营资产合计- -基期净经营资产合计= =（经营资产销售百分比- -经营负 债销售百分比）X 销售收入增加 留存收益率=1=1- -股利支付率 增量法: 外部融资额= =（预计净经营资产- -基期净经营资产）- -可以动用得金融资产-

12、-留存收益增加 = =净经营资产- -可以动用得金融资产- -留存收益增加 净经营资产= =经营资产- -经营负债 外部融资额= =（经营资产销售百分比- -经营负债销售百分比）X 销售收入增加- -预计销 售收入 X 预计销售净利率 X （1 1- -股利支付率）- -可动用金融资产 注意：经营资产就是含长短期得。注意：本年得留存收益，就就是 “留存收益增加”= =预计销售收入 X 预计销售净利率 X 净财务杠杆 杠杆贡献率= =经营差异率力争财务杠杆 能力，就就是我们与别人得经营 差距 注意：净财务杠杆与财务杠杆两 者无关联 与别人得经营差距，再通过净财 务杠杆放大，就成了杠杆贡献率 X

13、净财务 权益净利率 = =销售净利率 X 总资产周转率 X 权益乘数 权益净利率 不发行 算增发新股与回购股 所有者权益增长只来 所有者权益增加=留存收益 新股票（包括股份回购, 源于留存收益增加额 增加 经营效 率不变 （2 2）公司销售净利率 将维持当前水平，并 且可以涵盖增加债务 得利息 （3 3）公司资产周转率 将维持当前水平 财务政 策不变 （4 4）公司目标资本结 构不变 销售增长率=净利润增长率 同比增长） 入同比增长） 负债率不变 销售增长率=总资产增长率 总资产增长率=负债增长率 =所有者权益增长率 资产、负债、所有者权益同比 我得理解：为什么第一项就是乘以销售收入增加 ？因

14、为经营资本就是一直留存滚动得, 只要投入进去，销售收入不变，净经营资本就不变。所以外部融资额， 先就是由于销售收入 得变动而引起得。 33 内含增长率 企业外部融资=0=0,即外部融资销售增长比 =0=0 时得销售增长率 注意：可动用金融资产为 0 0 不就是求内含增长率得必要条件，可以不为 0 0 设外部融资销售增长比 =0 =0 ,则: 1 1 + + 经彗资声请百分比-经营贡倍谄善百分比-倾补诸售净利至X X二X X收益留存率=0 0 般用来求销售增长率得。式中得“增长率”就就是内含增长率 44 可持续增长率 不发行新股，不改变销售净利率，资产周转率，负债 率时，公司销售所能增长得最大比

15、率。 1 1）可持续增长率与企业外部融资额为 0 0 得这个前提无关。因为有可能为了满足财务政策 要求，而去借贷。 增长率不等于上年得 3 3）下面 7 7 率相等，就是指本年得 7 7 率相等，不意味着本年一定等于上年。因为如果那 个率有变化，就不可能等于上年得。要想等于，必须那 4 4）见经营效率想销售净利率与资产周转率，见财务政策想产权比率，利润留存率 含义分析 （1 1）不愿意或者不打 / /权益比（或权益乘数），利润留存 2 2）本年得可持续增长率与上年得可持续增长率: 如果那 4 4 个率有变化，则本年得可持续 4 4 个率也不变 假设条件 F F 同） 销售净利率不变 （净利润与

16、销售收入 资产周转率不变 （资产总额与销售收 权益乘数不变或资产 可以推出权益乘数、产 权比率不变 增长 （5 5）公司目前得股利 支付率不变 利润留存率（或股利支 付率）不变 净利增长率-股利增长率- 留存收益增加额得增长率 留存收益增加额-销售收入 销售净利率 X利润留存率 上述 5 5 假设条件成立得情况下，销售得实际增长率-可持续增长率 根据期末所有者权益计算 根据期初所有者权益计算 可持续增长率-X X 销售净利 率总资产周转率 X X 利润留存 率 可持续增长率 = = = =期初权益净利率 X 利润留存率 销售增长率-总资产增长率-负债增长率-所有者权益增长率-净利润增长率- 股

17、利增长率-留存收益增加额得增长率。 记忆方法：两个公式：资产= =负债+ +所有者权益 静利润= =股利+ +留存收益企业 赚得得利润，用来发股利与留下来。 在稳定状态下，本年得销售增长率 = =本年得实体现金流量增长率= =本年得股权 现金流量增长率。 55 存在通货膨胀得情况下: 基期销售收入=单价4 4 销量 预计销售收入=单价 X（ 1 1 +通货膨胀率） X 肖量 x（ 1 1 +销 量增长率） 1 1) 2 2） 3 3）注意销量增长率就相 当于实际增长率 =基期销售收入 X （1 1 +通货膨胀率）（1 1 +销量增长率） 销售收入得名义增长率= =（1 1+通货膨胀率）X （

18、1 1 +销量增长率）1 1 4 4）单价变动引起得销售 增长变动。其实这个跟 销售收入增长率= =（1+1+单价增长率）X（ 1+1+销量增长率）一 1 1 似。 66 所有者权益增长率得计算 所有者权益增加额= =净利润 X 利润留存率 7可持续增长率与实际增长率 1 1）首要明确：可持续增长率与实际增长率不一定相等通货膨胀率那个公式类 请g收入蟻誚3爭利S 利轲留萍韋 2 2）若下期同时满足可持续增长得 5 5 个假设条件，即下期在本期基础上实现可持续增长时, 才会：下期实际增长率= =下期可持续增长率= =本期可持续增长率 在不增发新股得条件 下，资产周转率与资本 销 售 净 利 率

19、或 利 润 留存 率 提咼 下期实际增长率-下期可持 续增长率 下期实际增长率本期可持 续增长率 下期可持续增长率本期可 在不增发新股得 结构（权益乘数、资产 持续增长率 条件下，资产周 下期实际增长率-下期可持 负债率、产权比率）不 转率与资本结构 销售净利率 续增长率 变，则： （权益乘数、资 或 下期实际增长率 V 本期可持 下期实际增长率-下期 产负债率、产权 可持续增长率 利润留存率 续增长率 比率）不变 -下期资产增长率-下 降低 下期可持续增长率 V 本期可 期股东权益增长率 持续增长率 下期得销售净利率提高使留 存收益超常增长，使下期实际 理解： 增长率超过了本期得可持续 增长

20、率 资产周转率 下期实际增长率下期可持 在不增发新股得 或权益乘数 续增长率本期可持续增长 条件下，销售净 利率与利润留存 提高 率 资产周转率 下期实际增长率 V 下期可持 率不变 或权益乘数 续增长率 V 本期可持续增长 降低 率 下期实际增长率下期可持 4 4 个财务比率不 续增长率 下期实际增长率本期可持 变 续增长率 增发新股 下期可持续增长率-本期可 持续增长率 推导解释: a 资产周转率提下期实际增长率下期可 高 a 收入得增长率资产得增长 持续增长率 2 2）资本结构不变 a 下期资产增长资本结构（权益乘数）1 1）资产周转率= 不变 不发新股 率 a 下期实际增长率下期资产

21、资产周转率提高 增长率 率-下期股东权益增长率 3 3）不发新股 a 下期股东权益增长 率-下期可持续增长率 影响可持续增长率得因素提高， 下期可持续增长率本期 资产周转率不变 （资产周转率提咼） 可持续增长率 1 1）资产周转率-收入/ /资产 a 资产下期实际增长率下期可 不发新股 周转率不变 a 收入得增长率-资 持续增长率 权益乘数提咼（或资 产增长率 a 下期实际增长率-下 产负债率，产权比率 期资产增长率 提高） 2 2 ）权益乘数 = =资产/ /所有者权益 a 权益乘数提咼 a 下期资产得增长 率下期股东权益增长率 3 3）不发新股 a 下期股东权益增长 率-下期可持续增长率

22、影响可持续增长率得因素提高， 下期可持续增长率本期 （权益乘数提高） 可持续增长率 4 4 个财务比率不变 1 1）资产周转率不变 a 下期实际增 下期实际增长率下期可 增发新股 长率-下期资产增长率 持续增长率 2 2 ）资本结构（权益乘数）不变 a 下期实际增长率本期可 下期资产增长率-下期股东权益 持续增长率 增长率 下期可持续增长率-本期 3 3）增发新股 a 下期股东权益增长 可持续增长率 率下期可持续增长率 4 4）影响可持续增长率得 4 4 个比率 不变 a 下期可持续增长率-本期 可持续增长率 总结: 可持续增长率与实际增长率就是两个不同得概念: 1 1）可持续增长率 一一不发

23、行新股，不改变销售净利率，资产周转率，权益乘数, 利润留存率时，公司销售所能增长得最大比率 不发股票、回购股票得情况下: 2 2）实际增长率 公司本年销售额与上年销售额相比得增长百分比 四个比率不变 实际增长率 = =本年可持续增长率 = =上年可持续增长率 有比率增加 持续增长率 1 1）实际增长率 上年可持续增长率 2 2）本年可持续增长率 上年可 有比率减少 1 1）实际增长率 上年可持续增长率 2 2）本年可持续增长率 上年可 持续增长率 四个比率到了极限，只有发行新股才能提高销售增长率 资产周转率与资本结构（权益乘数、资产负债率、产权比率）不变得情况下 同一期间得实际增长率=可持续增

24、长率 理解可持续增长率与实际增长率: 每年年末，根据本年得实际数据（年末数据都就是确定得历史了） 可以计算一个 可持续增长率，这个增长率，就是假设未来（下一年）保持与本年指标（这些已知 得指标）一样，且不发新股时候，能达到得最大增长率。也就就是每年计算得就是 下一年可以达到得增长率，换到下一年得角度来瞧，实际增长率不一定等于上年末 计算时候得那个可持续增长率，只有下年满足了这些假设，才可能使得这些指标不 变得情况下达到，可持续增长。如果下一年指标变了，那在下年末，根据变了得指 标计算得到得就就是下一年得可持续增长率， 结合之前得解释，这个可持续增长率 就是下一年末计算得，下下年满足假设能达到得

25、增长率。 1 1、 实际增长率，就就是企业得销售收入增长率 2 2、 实际增长率不受可持续增长率得约束，企业收入能增长多少，实际增长率就 就是多少 3 3、可持续增长率只就是不进行外部融资所算出得理论中得增长率，它不就是事 实。实际上经过企业一年得经营，企业得实际增长率与可持续增长率经常不一致, 当然有得时候也可能就是相等得 4 4、在不增发新股与不回购股票得情况下，本年得可持续增长率=本年股东权益 增长率。 资产周转率上升时，本年实际增长率 本年资产增长率；由于资产负债率不变，即: 本年资产增长率=本年股东权益增长率， 所以，本年实际增长率 本年股东权益增 长率；由于：本年可持续增长率=本年

26、股东权益增长率，因此， 本年实际增长率 本年可持续增长率 5 5、销售净利率或者留存收益率上升，由于资产周转率不变，本年实际增长率= 本年资产增长率；由于资产负债率不变，本年资产增长率=本年股东权益增长率, 所以本年实际增长率=本年股东权益增长率=本年得可持续增长率 衣 20142014 注会财管公式总结（八）：货币时间价值九大公式 复利现值系数 (P/FP/F, i i, n n) 1 1 (i+iP(i+iP 复利终值系数 (F/PF/P, i i, n n) (1 (1 + + i i 严 年金现值系数 (P/A P/A , i i, n n) 1 1- -(1+ir(1+ir i i

27、投资回收系数 (A/P A/P , i i, , n n) 1 1 红与蓝互为倒数 记忆：我现在投入 得，要年年收回 记忆：我年年攒 年金终值系数 (F(F/A /A , i i, n n) 钱，最后终于把债 还清了 偿债基金系数 （A/FA/F，i i，n n） 附三大利率: 报价利率 预付年金现值 预付年金终值 永续年金现值 计息期利率（周期利率） 有效年利率 期数减 1 1 系数加 1 1 或者 = =普通年金现值系数 X(1+ 1+ i i) 期数加 1 1，系数减 1 1 或者= =普通年金终值系数 X (1+ 1+ i i) P=- 金融机构提供得利率，就就是题目中给出得利率（还得

28、 给出每年得复利次数） 计息期利率=富衆 有a a年利 次数 m m 就就是每年复利 d d 20142014 注会财管公式总结（九）：计算方差与标准差三种公式 1 1）期望值 K K = =各历史数据得简单平均，或者各数据得加权平均 （概率为权数） 2 2）算方差、标准差得公式有三种 方差公式 标准差公 注意事项 总体 方差 总休方差,3 咲期晌 标准差 （T 、注意分母就是 = 方差 样本 方差 _ * 期数据-朗SfflFSfflF 样不万差二 - 一、 样本标准差得 标准差 （T 、公式中就是不 = 方差 开平方 存在概率项 分母就是 n n - 1 1 概率 方差 概率方差=S S

29、（醤期数-期S S值f f X X &朗概率 给出了各个预 （T 、期收益率发生 = 方差 得概率时用 标准差 开平方 注意：概 注意：协方差=0=0，说明两个就是无关得。别与相关系数 =0=0 混淆! !相关系数= =1 1,不 能分散风险。相关系数越小，分散能力越强 资本市场线: 由无风险资产与风险资产组合构成得投资组合: 总期望收益率=QX=QX 风险组合得期望报酬率 + +（1 1- -Q Q） X 无风险利率 总标准差=Qx=Qx 风险组合得标准差 其中：Q Q = =率不要也平 方! 3 3）标准差（T T = =方差开平方 4)4) 爭 20142014 注会财管公式总结

30、（十）：股票投资组合公式 设有两个股票，股票 A A 与 股票 B B ABAB 两股票得协方差 两个股票得相关系数 票 A A 得标准差刈殳票 (T AB AB = = Y AB AB X A AXB 标准差 注：A A 证券与它自己得协方差，就就是 A A 证券得方 差（丫 AAAA 就 就是 1 1） 相关系数 两个般票的协方差 两个股票际准差的垂讯 r r = = - -1 1 :完全负相关 r r = 0 = 0 :非相关 r r = 1 = 1 :完全正相关 - -1 1 r r 0 0 ,负相关；0 0 r r 11,正相关 ABAB 两股票投资组合得标 准差（T T a a,

31、b b 就是股票 A A 股票 B B 各自所占得比重 CASCAS g 二 I h 二 X X S S 专因= V V O O = = jaja- - X X + + b b- - X X 03* 03* + + 2 2 X X a a X X b b X X X X Qg Qg X X Y Y 曲 Q Q 代表投资者自有资本总额中投资于风险组合得比例一一投资于风险组合得资金与自 有资金得比例 1 1- -Q Q 代表投资于无风险资产得比例 如果贷出资金，Q1Q1Q1 理解：向银行借钱，连同自有资金一起投入风险投资。 科 20142014 注会财管公式总结（一）：资本资产定价模型 3 系数得

32、计算： 投资 权平 均数 Ri Ri = = Rf Rf + + 3 ( ( Rm Rm - Rf Rf ) ) RfRf:无风险报酬率 RmRm 市场组合收益率 Rm Rm - Rf Rf :风险溢价 1 3 （ Rm Rm - Rf Rf ）:风险报酬率 谢 20142014 注会财管公式总结（十二）：债券与股票估价公式 典型债券 1 1 债券估价 纯贴现债券 （零息） 永久债券 流通债券 股票估价 零增长股票 g g：股利增长 率 固定股利增 D0D0:已支付 长率股票 会出现非整数计息期得问题 M M 就是到期归还得本金 F F PV=;- Ci*DCi*D 1111 J J InIn

33、 料 PV 十 十 -L _L （1 禹严 订后戶 0 斗匚严 （lih * Bp R.S J Rsg 定义法 回归直线法 组合 系数 所有 单项 .十” ”込-此股事的标老蓬 尹相天融 I I 仆场曲准差 nLxynLxy- -ZxEyZxEy n n 以三2 2 资产 得加 股票收益率 固定股利增 长率股票 股利 D1 D1 :预期支 付股利 非固定增长 股票 分段计算 零增长股票 冼二 注意区分: 零增长股票, 利。 就是固定支付股利得股票。比如，每年都支付 2 2 元钱股 固定增长股票，就是 g g 恒定，假如 g=5%g=5%,今年 1 1 元股利，明年 1 1、0505, 后年 1

34、 1、10251025 元 睿 20142014 注会财管公式总结（十三）：资本成本相关公式 一）资 Rs Rs = Rf Rf + 3 ( Rm Rm RfRf) 式中： :普 本资产 定价模 无风险 利率 RfRf 得估 计: 3 得估 计 权益市 场风险 溢价得 估计 二）股 Rf Rf 风险报酬率； 3孩股票得贝塔系数； RmRm平均风险股票报酬率； （Rm Rm RfRf） 益市场风险溢价; 3（ Rm Rm RfRf） 股票得风险溢价。 一般用用名义货币编制预计财务报表并确定现金流量, 名义得无风险利率计算资本成本。 与此同时，使用 只有（1 1）存在恶性得通货膨胀。 （2 2）预

35、测周期特别长。才用实际利率 1 1 + R R 名义=（1 1+ R R 实际）（1 1+通货膨胀率） 有名”得都就是虚得（含通胀） 名无实，实无名。 回归直线法；2 2）定义公式法 a a； LL 几伺半期法f f 醫-L L 冃一乩一民 ff 裁 Do CHS)Do CHS) 利增长愍二一 P 一 +吕 模型 增长率历史增长率 用几何平均数，算术平均数求 g g 得估 可持续增长率 一一假设那堆东西不变，股利增长率=可持续增长率 计 = . 证券分析师预测 前 n n 年股利增长率不恒定，n n 年后股利增长率就是 g g。 做法：把 n+1n+1 年当做稳定期第一年。n+1n+1 年得股

36、利就是 根据附-事求出在 n n 时点得 P P =、“ W W _ _ D,D, 0 0 =1 =1 ”Rj Rj (、-(1+ftjj (1+ftjj LJ+RJ- % %- - “D“D _ _ 壬匿51*51*肾若一顶豐人 的55子相当于 A U+RjU+RjRtRt- -j?j? IMIM 画图 Dnx Dnx (1+g1+g), T TH H THTH1 1 也可以卧时点兰幅定期第-年歸最后项谑击 O- i.Ji InIn- -I I : : ,11 ,11 = = 1 1 VQ * 1, _1, _ 1 1 U.U. 戸H H Cl+kd) l + kd)51Cl+kd) lfe

37、X3fe BlfifTUftBlfifTUft M M母扇产 5 擁 =闵tLitJltLitJl- -qiqi朗rhrh雷I IX X目FfFf独甲 a a忏企卄W W我诽甬 =封比1111甲珈 F 禺車- B B标倘彌曲恒 =叭血业卑期収入觸1 1 X X 5#5#企UiSElftAUiSElftA 冨旌市盘毎 克期亡爭至 車羽1 1财那X X 叫 聚列雯仃Sxii+KSxii+K雹T TRh+*itxs*jsrtRh+*itxs*jsrt * *+(T, * *+(T, * * 、 r r5 5市a a率 円ItIt帀.爭平 內 fi 用诡期*入册 务 _ 冃志村！ 国 fl* 即* 備

38、藝囲:t t- -a a転辜 欣百蛀-#|44峯 鼠国应卞-算世峯 isiiy*isiiy*、ft 期耳 虹s s：罰首熾再朋* 蓼桂期*篇式召屹粹出預期 市孑血=市11 11 X X权益会初& 帝喜X X才茸郴济0利i i -內壮帛盘聿X X H#H#収捺李制工 i i = =徴入翊=：! ! H H畔爭制峯斗柿虽宣 河叮收入翩=衬眇谄更.事刊皇冋在（器峯 里动 JCJC刊玉d d聲、胶収忒丄 权栏土利室JEJE刊ifliifli，掘工、JK?JK?权型 龍和i i则工、B+B+T TT T .腔取武 麵 显 IP IP SR1ESR1E于 1&1 1&1 址业 MR

39、MR犬S S芫产*卡巖也勺正佰餉业 鞘書唯本军妆磅的号乂企lblb醇睿悄=求!塞拍 口的幅克行址阳企ltlt 皿市严-耳煜1111斑审乂 oteUte.+ FoteUte.+ F 忸口町胡 可比刘吹小対 阳正市职亠PttPtt企曲期坤门箭 正昴军可比赳1 1収时娜 M1 1的 恥肺入五和司比企匕話昨利1 1吋 咼乐般观前値-恆朋卒*正企业用邨厨牴卑 帝昭乐祝垃厦二懵正市分耳乂丰企址幅卡ftft）耳 M 甸朝眼机1111恒;底正入乖散）車企址销S S1 1- - X X巨标iklLS iklLS 解 33；山：| 爭虫产 xtODxtOD X X m 标止JLfeJKlJLfeJKl亡割映X X

40、 imim 空可 市辛5 5 唱七5 5 洁$刊圭 飢补 三S S味声产 商饰 ft 市企业市建帘- -J JT TS ST TS S菽申企IDSIDS也卑 亠* 1 1，亠-.V .V =. it=. it仝A AT T1 1T1T1二空J J- -臨農C C亠. 睾討扛常序零-1 1丄童丄呂兰丄比展庁列手. 辛 HUSE 僦-可审乂 + + IfW IfW t t tiEliqjtiEliqj）；）；切氓耳企业毎酗炫7 7 S S企JLJL芾a*a* $注1111吋KiHiaKiHia审企业砲噩fiftF fiftF 市霑1111市 秤 克业年1?1?油 也舞P*P*亏亠更毎、畑 林芾誥逅

41、田市輕囂黑；薛*対的忻映；馳賊為JRJR服肿丁常 11111 1忆= 9”,亠亠 九九 刹駅I IH H |主审 E 亠 ma*ma*聖良昇L L 螫刼斗-部:皇 注； 切市坯盂.丹苕市肆职加飾是左冊耶=E=E怠W W市军蓝=血 5 耗噺，FPFP引剂m m 3 3为用审發0101耶H H诃令碑H H勺Q+Q+用碑30,30,窃址市盈軍朋磊“折以用忡硝世EKEK，即甘子上谊衍（+） *5t工（上升百分址-下睦百俞比1111 购买股票支出 =SOHSOH Cu5P Cu5NS0N（d1d1）行权价格 X X X HW2HW2）十e e连發复和无凤時利峯xnxn权尊待年站 t t CO CO =

42、=目前价格 SONSON（d1d1）行权价格 得现值 P PV V（X X） XN N（d2d2） 瞧涨期权价格- -瞧跌期权价格= =标得资产得价格- -执行价格得现值 PVPV（X X） 财务管理得110个公式 1、 流动比率=流动资产 航动负债 2、 速动比率=速动资产 咼流动负债 保守速动比率=（现金+短期证券+应收票据+应收账款净额） 3、 营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数 4、 存货周转率（次数）=销售成本 评均存货其中：平均存货=（存货年初数+存货年 末数）煜 存货周转天数=360/存货周转率=（平均存货 X360）咗肖售成本 5、 应收账款周转率（次）=销售收入 呵均应

43、收账款没有折现问题得，非扩张性期权得 有折现问题得，扩张期权得 工程，二期工程问题 即一期 决策时点 X X，折现到 0 0 时点，就是 PVPV（X X） 算 PVXPVX 注意折现率要用无风险利率，而 不能用含风险得报酬率 StSt:决策点后（二期项目）现金流入量 得折算到决策点得现值 SOSO:决策点得现值折算到 0 0 时点得值 注意：求StSt 时，不要考虑投资得现金流 出。两次折现时，折现率统一为含风险 得报酬率 珂辭?）仙剎的顽险年制軒暨 cU cU 二. 掠准差 xjxj 行权尊待明 rr V V曲行们格的JUJU值叭”丿 怀诳 - I II =- 4 悔准差增销售额-销售净利

44、率 X X ( 1 +增 n 时间r名义利率 m 每年复利次数） n）（ 36与37系数互为倒数） i, n） n）（ 38与39系数互为倒数） n （面值到期一次还本付息得按本利与 (P/S , i/M , MX N) (M为年付息次数, R 预期报酬率 Rs 必要报酬率t 第 股票一般模式：零成长股票：固定成长： 总报酬率=股利收益率+资本利得收益率或 期望值： 方差：标准差：变异系数=标准差 祁望值 证券组合得预期报酬率=2（某种证券预期报酬率 X 该种证券在全部金额中得比重） 48、 49、 50、 52、 总期望报酬率=QX风险组合期望报酬率+（ 1 Q） X 无风险利率 总标准差=

45、QX风险组合得标准差 53、 资本资产定价模型： COV为协方差，其它同上 直线回归法 直接计算法 54、 证券市场线：个股要求收益率 投资管理 55、 贴现指标：净现值=现金流入现值-现金流出现值 现值指数=现金流入现值 说金流出现值 内含报酬率：每年流量相等时用 年金法”， 56、 非贴现指标：回收期不等或分几年投入= 会计收益率=（年均净收益 我始投资额） 57、 投资人要求得收益率（资本成本）=债务比重 利率 X （1-所得税）+所有者权益 比重 权益成本 58、 固定平均年成本=（原值+运行成本-残值） /使用年限（不考虑时间价值） 或=（原值+运行成本现值之与-残值现值） /年金现

46、值系数（考虑时间价值） 59、 营业现金流量=营业收入-付现成本-所得税 （根据定义）=税后净利润+折旧（根 据年末营业成果）=（收入-付现成本） X（ 1-所得税率）+折旧 X 税率（根据所得税 对收入与折旧得影响） 60、 调整现金流量法：（a-肯定当量） 61、 风险调整折现率法： 投资者要求得收益率=无风险报酬率+ 她系数） 项目要求得收益率=无风险报酬率+项目得 卩 X（市场平均报酬率-无风险报酬率） 62、 净现值=实体现金流量/实体加权平均成本-原始投资 净现值=股东现金流量/股东要求得收益率-股东投资 63、 卩权益=卩资产 X （1+负债/权益）卩资产=卩权益*（1+负债/权

47、益） 流动资金管理 64、 现金返回线 H = 3R-2L （上限=3X 现金返回线一2X 下限） 65、 收益增加=销量增加 X 单位边际贡献 66、 应收账款应计利息=日销售额 X 平均收现期 X 变动成本率 X 资本成本 平均余额=日销售额 X 平均收现期占用资金=平均余额 X 变动成本率 67、 折扣成本增加=（新销售水平 X 新折扣率一旧销售水平 X 旧折扣率）X 享受折扣得顾 客比例 68、 订货成本=订货固定成本+年需要量 /每次进货量 X 订货变动成本 取得成本=订货成本+购置成本储存成本=固定成本+单位变动成本 X 每次进货量/2 存货总成本=取得成本+储存成本+缺货成本 T

48、C = TCa + TCc + TCs （K 每次订货成本 D 总需量Kc 单位储存成本 N 订货次数U 单价p-日送货 量d 日耗用量）不等时用逐步测试法” n + n年未回收额/n + 1年现金流出量 X00% 卩（市场平均报酬率-无风险报酬率）（ P贝 69、经济订货量 总成本最佳订货次数经济订货量占用资金最佳订货周期陆续进货得经济订货量总成 本 经济订货量占用资金=70、再订货点（R）=交货时间（L） X 平均日需求量（d ） +保 险储备（B） R = LXd + B （ Ku 单位缺货成本； S 次订货缺货量； N 年订货次 数；Kc 单位存货成本） 保险储备总成本=缺货成本+保险

49、储备成本=单位缺货成本 X 缺货量 X 年订货次数+保 险储备 X 单位存货成本即：TC （S、B） = Ku XS XN + B XKc 筹资管理 72、 实际利率（短期借款）=名义利率/ （1补偿性余额比率）或=利息/实际可用借款 额 73、 可转换债券转换比例=债券面值 峙专换价格 股利分配 74、 发放股票股利后得每股收益（市价）=发放前每股收益（市价） 放率） 资本成本与资本结构 通用模式：资本成本=资金占用费 /筹资金额 75、 银行借款成本： （K1 银行借款成本；I年利息；L 筹资总额；T 所得税税率； 筹资费率） 考虑时间价值得税前成本（K）:（ P 本金）税后成本（ 76、

50、 债券成本： （Kb 债券成本；I 年利息；T 所得税率；Rb -责券利率； Fb 筹资费率） 考虑时间价值得税前成本（K ）：（ P面值） 77、 留存收益成本： 第一种方法：股利增长模型： 第二种方法：资本资产定价模型： 第三种方法：风险溢价法：（Kb 债务成本； 78、 普通股成本：（式中： D1 第1年股利； 优先股成本=年股息率/ （1 筹资费率） 79、 筹资突破点=可用某一特定成本筹集到得资金额 耳亥种资金在资本结构中所占得比 重 80、 加权平均资金成本：（Kw为加权平均资金成本；Wj为第j种资金占总资金得比重； Kj为第j种资金得成本） 81、 筹资突破点=可用某一特定成本筹

51、集到得某种资金额 /该种资金所占比重 82、 （ p单价V 单位变动成本 F 总固定成本 S 销售额 VC 总变动成本 Q 销售量N 普通股数）经营杠杆：公式一：公式二：财务杠杆：或（D 优先股息；T 所得税率） 总杠杆：DTL = DOX DFL或 83、 （ EPS 每股收益； SF 偿债基金；D 优先股息；VEPS 每股自由收益）* （1 +股票股利发 X （1筹集费率） R1 借款利率；F1 (K1 ) = KX (1 T) K1): B 筹资额（按发行价格）； Kb) ( Kb)= KX (1 T) 税后成本（ RPc 风险溢价） P0 市价；g 年增长率） 每股收益无差别点：或：每

52、股自由收益无差别点： 当EBIT大于无差别点时，负债筹资有利；当EBIT小于无差别点时，普通股筹资有利。 84、 市场总价值（V ）=股票价值（S） +债券价值（B）假设B =债券面值，贝 1： S =（ EBIT I）（1 T） /Ks Ks 权益资本成本（按资本资产模型计算） Kb 税前债 务成本 加权平均资本成本 或=2 （个别资本成本 Xt 别资本占全部资本得比重） 并购与控制 85、 目标企业价值=估价收益指标 X 标准市盈率（市盈率模型法） 资本收益率=息税前利润/（长期负债+股东权益） 每股股票内在价值=每股股利现值+股票出售预期价格现值（股息收益贴现模式） 86、 经营性现金流

53、量=营业收入-营业成本费用 （付现性质）-所得税=息税前利润+ 折旧一所得税 企业自由现金流量=息税前利润+折旧一所得税一资本性支出一营运资本净增加 自由现金流量（CFt ）=税后利润新增销售额 X （固定资本增长率+营运资本增长率） 87、 （ V 目标企业终值； WACC 加权平均资本成本（目标企业贴现率）； FCFt 目 标企业自由现金流量） 零增长模型：稳定增长模型：就是指（ K +1）年得自由现金流量 88、 q比率法：q =股票市值/对应得资产重置成本股票价值= 净率） 89、 并购价值=目标公司净资产账面价值 X （1 +调整系数） 或=目标每股净资产 X （1 +调整系数）XI

54、 拟收购得股份数量 90、 并购企业每股收益（市价）=并购后每股收益（市价） 并购后每股收益=并购后净收益 /并购后股本总数 =并购后净收益/ （并购企业股数+目标企业股数 X 殳票：） 91、 并购收益=并购后公司价值-并购前各公司价值之与 并购完成成本=并购价+并购费用= Pb + F 并购溢价=并购价目标公司价值 P= Pb Vb 并购净收益=并购收益一并购溢价一并购费用 NS = S P F 或NS =并购后公司价值并购公司价值并购价并购费用 NS = Vab Va P F 目标企业得价值=估价收益指标 X 标隹市盈率（收益法得市盈率模型） 重整与清算 92、 资金安全率=资产变现率-

55、资产负债率=（资产变现值-负债额） /资产账面总额 经营安全率=安全边际率=（现有或预计销售额-保本额） /现有或预计销售额 判别函数值 X1 （营运资金/资产总额）X100 ； X2 （留存收益/资产总额）X100 ； X3 （息税前 利润。资产总额）X100 ；X4 （普通股与优先股市场价值总额 /负债账面价值总额）X100 ； X5 销售收入/资产总额 成本计算 93、 通用公式：间接费用分配率 =待分配得间接费用 粉配标准合计 某产品应分配得间接费用=间接费用分配率 X 某产品得分配标准qx 资产重置成本（q 市 X 拟收购得股份比例 X票：）率 率) S = Vab ( Va + Vb) 材料分配率=材料实际总消耗量 之与 人工分配率=生产工人工资总额 制造费用分配率=制造费用总额 辅助生产单位成本=辅助费