投资分析报告

1、美罗药业股票投资分析报告经过我查阅大量资料，对美罗药业股份有限公司详细分析后写下本次报告，报告分四个部分展开，总的来说包括以下几点：n 我国的经济形势分析宏观经济走势预测分析；n 发行公司所处行业发展现状；n 发行公司经营状况、财务状况；n 对发行公司股票价格走势进行预测；n 结论；一、年我国的经济形势分析宏观经济走势预测分析、我国证券市场发展预测分析2010年我国经济运行已成功摆脱国际金融危机的负面冲击，开始进入常规增长轨道，物价涨幅趋稳，预计全年经济增长10%左右。预计2011年全年经济增长可保持在9%左右，全年物价涨幅有望控制在4%以内l 经济运行开始回归正常增长轨道今年以来，内需增长从

2、政策推动向市场驱动转变，投资增长动力实现市场接替，消费增长依然强劲，出口恢复快速增长，物价涨幅趋稳，资产价格泡沫化风险降低。与应对金融危机初期相比，今年以来经济增长的动力结构发生积极变化，形成了市场驱动的投资、消费和出口共同拉动经济增长的良好格局。同时，物价涨幅出现趋稳迹象，资产泡沫化风险降低，经济运行从应对危机的特殊状态向正常增长轨道的转变有了重要进展。 （一）内需增长从政策推动向市场驱动转变 投资增长动力实现市场接替。自去年四季度以来，政府主导的投资增长逐步下降，市场驱动的投资成为增长的主要动力。消费增长依然强劲。在应对危机过程中，我国政府实施的诸多刺激消费的政策效果显著。在汽车、家电、家

3、具、旅游等消费热点的带动下，社会消费品零售总额剔除商品零售价格因素之后实际增长169%。今年政策刺激力度和效应有所减弱，社会保障和就业、医疗卫生等民生性财政支出增速同比降幅较大，消费实际增长有所回落，但居民自主消费动力依然较强。 （二）出口恢复快速增长，占全球比重进一步提高 在世界经济复苏、外部需求恢复较快增长的拉动下，今年以来我国出口增长超出预期，接近德国、日本曾经占全球出口比重的峰值。 我国出口恢复高速增长、出口规模占全球比重进一步提高，主要原因，一是占我国出口市场50%以上的新兴经济体和发展中国家，受金融危机冲击较小，经济复苏较快，进口增速高于发达经济体；二是民营企业国际市场竞争力提升明

4、显，今年以来以民营企业为主的其他性质企业出口增速显著高于国有企业和外资企业；三是我国政府采取的上调出口退税率、增加出口信贷、为出口企业提供资金支持等多种政策措施，减轻了金融危机对外向型企业生产能力的冲击，多数企业生产恢复迅速，部分订单转移到我国。 综合看，今年以来，内需增长动力从政策推动转向市场驱动，出口恢复快速增长，显示我国经济运行已成功摆脱国际金融危机的负面冲击，开始进入常规增长轨道。增长速度高位回调有内在要求，也受到政策主动调整的影响。 l 2011年经济增长将企稳回升，通胀压力趋于增强 2011年，全球经济继续温和复苏，中国出口将保持较快增长，消费实际增长稳中有降，投资增长动力依然强劲

5、，下半年通胀压力加大，各季度GDP增速也将呈前低后高走势。 国务院发展研究中心宏观经济景气监测指数显示，虽然8月份部分指标小幅逆转，但宏观经济先行指数和同步指数仍在下降，经济运行将延续短期下行态势。同时，先行扩散指数已经连续4个月反弹，先行指数降幅缩小，筑底迹象比较明显。根据历史经验和全球经济走势综合判断，本轮短期调整的底部有望出现在2011年一季度。在经济增长企稳回升的同时，通胀压力趋于增强。 （一）全球经济继续温和复苏，我国出口将保持较快增长 从去年三季度到今年上半年，美、欧、日等经济体已实现连续四个季度环比正增长，按照传统经济学定义，发达经济体经济衰退已经结束，并进入复苏状态。但是，多数

6、发达国家实体经济恢复缓慢，失业率居高不下，消费者信心不足，房地产市场持续低迷，完全消化危机冲击尚需时日。今年以来，新兴经济体彼此之间经贸合作加强、对发达经济体依赖程度下降，经济复苏势头明显好于发达经济体。预计今年下半年和明年新兴经济体将保持平稳较快发展局面。 （二）消费实际增长稳中有降，投资增长动力依然强劲 今年以来，投资增长回落，但降幅不大，全年仍将达到24%左右。2011年，出口和消费实际增长水平可能有所降低，但仍处于正常、合理水平，为制造业投资增长提供了一定的需求基础。同时，2011年是我国“十二五”规划的开局年，各地重大规划项目陆续开工建设，特别是中西部地区基础设施建设空间较大，对基础

7、设施投资增长将形成重要支撑。影响2011年投资增长的最大不确定因素在于房地产投资。随着房地产市场调控措施的逐步落实，投资性需求明显回落，房价过快上涨和资产泡沫化倾向得到有效遏制，有利于房地产市场的长期健康发展。但房地产成交量的持续负增长，意味着开发商从市场销售中获得的资金减少，对房地产开发投资将产生一定的负面影响。（三）通胀压力趋于增强 今年物价涨幅在达到一个高点后将趋稳，并有所回落。2011年，抑制和推动物价上涨的因素同时存在，物价走势存在较大不确定性。从抑制物价上涨的因素看：消费实际增速回调、货币供给回归适度增长区间，需求拉动因素趋于弱化；今年粮食、蔬菜、水果价格涨幅较高，部分农产品价格已

8、高于国际市场价格，明年再度大幅度上涨的空间不大；未来人民币升值压力加大，在一定程度上减轻了输入型通胀压力。 推动物价上涨的因素主要有：一是前期积累的大量流动性的消化仍需一个过程；二是目前肉、蛋产品价格已呈恢复性上涨，明年有可能继续保持上涨态势，成为食品价格上涨的主要推动力量；三是国内投机资金已介入部分农副产品炒作，会推动部分农副产品价格大幅度上涨；三是工资上涨将逐步从制造业向服务业传导，以及资源类产品价格改革等，成本推动型物价上涨压力加大；四是全球经济温和复苏，美元等主要货币汇率存在贬值的可能，将推动国际市场初级产品价格再度上涨，输入型通胀因素不可忽视。总体看，2011年推动物价上涨的因素较多

9、，特别是一季度以后经济增长企稳回升，物价上涨压力可能加大。 （注：以上内容摘自网络，整理后成文）二、医药行业分析南方所专家预测，2011年中国医药市场增长有望高达24%，达到9388亿元的规模；中国医药工业总产值有望保持23%的增幅，超过1.5万亿元。同时，由于人口结构老龄化、新医改“全民医保”以及国民综合支付能力的提高，我国有望在未来10年成为全球第二大药品市场。专家提醒，为了更好地适应激烈的国际竞争，国内医药企业急需提高自主创新能力和生产的规模效应。l 市场快速扩容 我国OTC市场蛋糕诱人得到难随着我国医疗保险制度的不断完善，“大病进医院，小病上药店”已经成为居民医疗保健消费领域的一道风景

10、线。近几年来，自我药疗在药品消费中所占的比重越来越大，中国非处方药物协会秘书长王伟指出：“自我药疗将逐渐发展成为药品市场的一种常态。感冒、咳嗽、口腔咽喉病、胃肠道疾病、眼病、皮肤病等是自我药疗的主要病种，消费者大都通过购买OTC产品来缓解这些疾病的症状。”消费者自我药疗水平的提高带动了OTC市场的繁荣。据统计，我国OTC市场规模已经从1990年的19亿元上升到2008年的1295亿元。我国在2009年超过日本，成为仅次于美国的全球第二大OTC市场。预计到2020年将居全球第一l 消费空间巨大近年来，我国自我药疗人群比例也在逐步上升，但是与发达国家相比还差距甚大。在我国总数为4600多种的OTC

11、产品中，消费者在药店能够买到的只有1000多种，远远满足不了自我药疗的需要。因此，我国OTC市场还有很大的发展空间。一项统计结果显示，在我国所有的门诊病人中，有大概1/10的病人是不需要到医院看病的，通过自我药疗完全可以解决问题。我国是世界上人口最多的国家，而且人口绝对数量还在增长；随着人民生活水平和经济收入的不断提高，医药保健消费得到了城镇居民的普遍重视；同时，我国人口老龄化趋势加快，60岁以上的老年人已经达到1.6亿，占总人口的12%，这部分人群所占的医疗消费比例将越来越大；此外，随着新医改的不断深入，OTC市场也将得以壮大。l 医药行业：正迎来未来5-10年的黄金发展期2010年4月20

12、号，卫生部公布了国务院办公厅下发的医药卫生体制五项重点改革2010年度主要工作安排。对2010年4月至2011年3月期间的基本医疗保障、基本药物制度实施、基层医疗卫生体系的建设、公共卫生均等化和公立医院改革试点等五方面重点工作进行部署。² 巩固扩大基本医疗保障覆盖面² 初步建立国家基本药物制度² 健全基层医疗卫生服务体系² 促进基本公共卫生服务逐步均等化² 推进公立医院改革试点工作安排明确表示鼓励、支持和引导社会资本发展医疗卫生事业，加快形成投资主体多元化、投资方案多样化的办医体制。完善政策措施，鼓励社会力量举办非营利性医院。在区域卫生规划和医

13、疗机构设置规划中，要给非公立医院留足足够空间。我们认为，这些措施的实施将进一步放低民营资本进入医疗市场的门槛。三、美罗药业股份有限公司经营状况、财务状况简介l 公司基本情况简介(一) 公司信息 公司的法定中文名称 美罗药业股份有限公司 公司的法定中文名称缩写 美罗药业 公司法定代表人 张成海 (二) 联系人和联系方式 董事会秘书：张宁 ；大连市甘井子区营升路 9 号真券事务代表：纪中英；大连市甘井子区营升路 9 号传真(三) 基本情况简介 注册地址 大连市高新技术产业园区七贤

14、岭敬贤街 29 号 ；注册地址的邮政编码 116025 ；办公地址 大连市甘井子区营升路 9 号 ；办公地址的邮政编码 116036 公司国际互联网网址 ； 电子信箱 merro600297l 财务分析：财务指标：指标/期间本期金额上期金额净利润（元）214,080.2817,671,094.43现金比率（%）65.169.7资产负债率（%）50.257.18指标含义：净利润增长率：高/低表明公司增长能力强/弱，前景好/差资产负债比率：高/低表明公司负债多/少，偿债压力大/小现金比率：高/低表明公司偿债能力强/弱资产与负债：财务指标（单位）本期金额数值上期金额数值资产总额（元）1,495,80

15、3,276.571,733,262,078.30负债总额（元）750,273,959.30911,000,037.08流动负债（元）388,393,288.71637,949,375.45长期负债（元）344,178,302.42344,298,293.46货币资金（元）252,721,215.57444,994,305.64应收账款（元）64,377,739.05200,644,945.88其他应收款（元）85,724,196.2112,119,763.59股东权益（元）745,529,317.27742,262,041.22资产负债率（%）50.16%57.18%股东权益比率（权益乘数）2

16、.012.33流动比率1.481.42速动比率1.431.35现金比率（%）65.1%69.7%现金流量：财务指标（单位）本期金额数值上期金额数值销售商品收到现金（元）580,537,672.03610,423,616.13经营活动现金净流量（元）26,154,992.876,727,473.25现金净流量（元）320,631,985.41643,747,565.66销售商品收到现金与主营收入比（%）4.11经营活动现金流量与净利润比（%）1221738现金净流量与净利润比（%）1497723643投资活动净现金流（元）-88,292,991.82-46,016,088.61筹资活动净现金流（元）-83,818,441.18279,073,315.66经营与发展能力：财务指标（单位）本期数值主营业务收入增长率（%）-6.34营业利润增长率（%）-84.8税后利润增长率（%）-98.8净资产增长率（%）-0.76总资产增长率（%）-1.51四、美罗药业股份有限公司股票走势分析综上，美罗药业股票上攻姿态良好，在利好消息的刺激下将进一步走强，长期投资效果会十分明显五、结论和