高速公路公司的财务战略研究（可编辑）

1、高速公路公司的财务战略研究 武汉理工大学硕士学位论文高速公路公司的财务战略研究姓名:赵元时申请学位级别:硕士专业:会计学指导教师:张楚堂20091201武汉理工大学硕士学位论文摘 要高速公路的建设和发展是国家经济发展水平的风向标。我国的高速公路发展比西方发达国家晚近半个世纪的时间。年为我国高速公路发展的起步阶段,年至今为快速发展阶段,从年底.万公里至年底.万公里,我国高速公路总里程仅次于美国,稳居世界第二。最近几年,高速公路投资和建设的规模和比例在不断增大,我国高速公路公司面临前所未有的机遇与挑战,可以说我国高速公路公司目前正处于一个战略调整和战略发展的阶段,对高速公路公司财务战略管理中存在的

2、问题及对策进行研究和探讨是十分必要的。依据企业财务战略管理的一般程序进行分析研究,高速公路公司发展的外部环境、内部环境如何如何根据高速公路公司的内外部环境来制定相应的财务战略并组织实施和评价本文的研究目的是通过对我国高速公路公司外部环境、内部环境的分析研究,初步建立起适合我国高速公路公司的融资战略、资金投放战略以及股利分配战略,构建保证高速公路公司财务战略顺利实施的保障机制及其评价体系。高速公路是一个资金密集、投资大、回收期长的行业。由于行业的特殊性,面临经营环境的复杂性,我国高速公路公司财务管理方面有很多有待改进的地方。本文所做的主要努力在于首先对财务战略管理进行了系统综述,然后对高速公路公

3、司进行外部环境、内部环境分析,针对高速公路公司所处的行业特征提出财务战略管理的要点,得出的主要结论有:高速公路公司的外部环境、内部环境分析是其财务战略制定的起点;高速公路公司筹资战略的重点在于拓宽筹资渠道,确定合理的资本结构;相关多元化的非主营业务资金投放战略是我国高速公路公司改变目前业务单一的有效途径;综合多元化资金投放战略是高速公路公司成熟期转型、开始新生命周期的选择;应从财务维度和顾客维度来对高速公路公司的财务战略实施进行评价等。最后,本文就高速公路公司的财务战略实施、业绩评价和保障体系提出了可行的建议。关键词:高速公路公司;财务战略;战略环境,.埘,. ,.,【.,. , 饥珈】曲锄们

4、如 向 ,硼 ,洳 ,. . ,. :.脚;,如.; ;武汉理工大学硕士学位论文;., .;: ;独创性声明本人声明,所呈交的论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知,除了文中特别加以标注和致谢的地方外,论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果,也不包含为获得武汉理工大学或其它教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。/.名:劐日期:孳:鱼多学位论文使用授权书本人完全了解武汉理工大学有关保留、使用学位论文的规定,即:学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版,允许论文被查阅和借阅

5、。本人授权武汉理工大学可以将本学位论文的全部内容编入有关数据库进行检索,可以采用影印、缩印或其他复制手段保存或汇编本学位论文。同时授权经武汉理工大学认可的国家有关机构或论文数据库使用或收录本学位论文,并向社会公众提供信息服务。保密的论文在解密后应遵守此规定导师签名:研究生签名:表竟时凝如。气.移注:此页内容装订在论文扉页武汉理工大学硕士学位论文第章导论.研究目的和意义.研究目的高速公路的建设和发展是国家经济发展水平的风向标。我国的高速公路发展比西方发达国家晚近半个世纪的时间。.年为我国高速公路发展的起步阶段,年至今为快速发展阶段,从年底.万公里至年底.万公里,我国高速公路总里程仅次子美国,稳居

6、世界第二。最近几年,高速公路投资和建设的规模和比例在不断增大,我国高速公路公司面临前所未有的机遇与挑战,可以说我国高速公路公司目前正处于一个战略调整和战略发展的阶段,对高速公路公司财务战略管理中存在的问题及对策进行研究和探讨是十分必要的。财务战略是企业职能战略之一,一方面,它的制定和实施服务于企业总体战略,贯彻了企业战略的要求;另一方面,财务战略对企业其他子战略也起着支持和促进作用。依据企业财务战略管理的一般程序进行分析研究,高速公路公司发展的外部环境、内部环境如何如何根据高速公路公司的内外部环境来制定相应的财务战略并组织实施和评价本文的研究目的是通过对我国高速公路公司外部环境、内部环境的分析

7、研究,初步建立起适合我国高速公路公司的融资战略、资金投放战略以及股利分配战略,构建保证高速公路公司财务战略顺利实施的保障机制及其评价体系。.研究的意义财务战略是企业决策者为了企业在较长时期内生存和发展,充分预测、分析影响企业发展的内外部各种因素,谋求企业资金均衡、有效地流动,加强企业财务竞争优势而对企业财务作出的长远谋划。在企业的竞争力中,财务战略管理能力和水平是企业综合能力的体现,因为企业的研发、生产、服务和营销都要以资金作为后盾,财务战略往往决定着企业财务资源配置的取向,影响着企业理财活动的行为与效率。有了健全的财务体系和有利的融资战略、投资战略,企业发展战略才得以顺利实现。财务战略,作为

8、企业战略的一个方面,对企业的发展有着非常重要的意义,必将越来越受到公司高层的重视。理论意义我国对财务战略理论的研究始于世纪年代初,财务战略管理理论的相关研究的起步较晚,在很多方面现在还不完善。特别是财务战略基础性理论的争议较大,如财务战略的假设、理论结构、起点、目标、本质等没有达到统一的共武汉理工大学硕士学位论文识。本文通过对财务战略相关基础性理论问题的探讨,对国内外财务战略理论研究做一综述,一方面为财务战略理论的进一步完善作出自己的努力,另一方面将财务战略理论与我国高速公路这一具体行业相结合,为该领域的进一步研究提供一种新的思路。现实意义在企业的综合竞争力中,财务战略及其管理能力和水平是企业

9、各方面能力的综合体现,有了健全的企业财务战略管理体系和有利的融资、投资战略、股利分配战略,企业的总体发展战略才能顺利实现。由于高速公路公司经营环境的复杂性和经营环节的特殊性,使得其经营战略特别是财务战略的制定与实施成为当务之急。本文通过对我国高速公路公司财务战略管理环境的分析,使得高速公路公司财务战略能够更加科学的制定,并且使其能够更加有效的得以实施,希望本文的研究对提高高速公路公司的整体竞争力能提供有力的支持。.国内外研究现状.国外研究现状目前,国外对“企业财务战略还没有形成一个统一的定义。国外财务管理或者战略管理方面的文献中很少出现“财务战略一词,通常只是用一定的篇幅论述在作财务决策时应考

10、虑战略因素的影响,或者是在讨论战略管理中涉及到的财务问题。国外第一次认识到企业战略与财务两者之间的关系来自于一项实证调查。年麦肯锡公司每年与全球范围内数百家大公司的合作,研究这些公司不断改进经营业绩的战略,结果发现企业战略与财务之间存在密切的联系。世纪年代中后期,公司财务与战略管理两者之间存在某种内在逻辑的一致性日渐被人们所接受,并被有选择性的应用于实践。在财务战略的本质方面, 认为财务战略是一个模型,在这一模型结构中,财务的规则能够被运用到战略标准的管理当中,是为了计划现金流量按资本成本折现的净现值最大化瞳。而 认为财务战略就是通过将战略的思想与财务计划、财务分析以及财务控制活动相整合而得出

11、的战略.认为,财务战略是以获取股东的收益为目标而制定的决策口。的关于经营类型、资金管理、杠杆利用程度以及股利分配战略等内容的综合策略,作用是为了有效的利用企业的经营,实现对现金流量的管理。关于财务战略的研究内容, 和 认为,财务战略是企业通过采用最适当的方式筹集资金并且有效管理这些所筹集资金的使用,包括企业所创盈利再投资或分配决策。财务战略主要关注的是战略决策的财务方面,一个合理的财务战略应该将公司内外的所有利益相关者的利益考虑在内,因为它与股东的利益以及资本武汉理工大学硕:仁学位论文市场是紧密相关的。西方学者在对财务战略的本质、财务战略的内容进行探讨的同时,还对财务战略管理目标进行了不同角度

12、的研究,并形成了以下几种有代表性的观点:.认为:财务战略应该是在一个长期内,以股东财富最大化为最终目标嘲。而 .则指出了财务战略目标的动态变化,他认为企业在追求财务最大化的同时,可能对于不同的时间段,需要制定不同的财务战略目标和不同的财务战略田。 将公司财务战略的目标定位为增加公司的价值。公司价值的指标可以用总回报、资本价值、现金流折现等多种指标共同表示口。 则从市场增加值 的角度,分析其影响因素,认为应以价值创造为始终的目标制定相应的财务战略隅。则更深入地从现金流量的角度研究了财务战略,认为公司的血液和公司的价值的最终决定因素是营业现金流量,财务战略决策者的作用就是要通过买卖活动管理现金流量

13、。财务战略的目标就是公司所有者的预计现金流量现值的最大化。.国内研究现状我国对财务战略理论的研究始于世纪年代初,财务战略管理理论的相关研究的起步较晚。国内外众多企业的实证研究表明,采用战略管理的企业经营业绩上有显著改善,战略管理与财务管理的融合是历史的必然。财务战略管理理论,是世纪学者研究的热点之一,可以说我们正处于一个“财务战略年代”,“财务战略逐渐上升到一门学科的高度加以系统的研究和开发。近年以来,国内学者在财务战略理论研究上取得了一定的成果,但就财务战略基础性的问题,争议仍然很大,如财务战略的假设、财务战略管理理论的结构、财务战略的本质范畴、财务战略管理目标等问题没有达成统一的共识。将财

14、务战略理论与具体行业、具体企业结合起来的相关探索也处于一个起步阶段。关于财务战略的本质范畴,目前主要有一下几种观点:咎新明认为:财务战略是指公司在总体战略统筹下,以促进财务资源长期均衡有效流转与配置为衡量标准,以资金筹划与使用为重点,以维持与提升公司长期盈利能力,实现价值增值为目的的战略思维方式与决策活动阻。陆正飞则从企业发展这一特定的视角来认识财务战略的本质:财务战略是指企业总体的长期发展有重大影响的财务活动的指导思想和原则。财务战略虽然只是企业战略的一个方面,是一种职能战略,但其出发点却必须是站在企业全局的立场之上的叫。魏明海则从价值分析的角度来认识财务战略的本质:财务战略是指在企业战略统

15、筹下,以价值分析为基础,以促进企业资金长期均衡有效地流动和配置为衡武汉理工大学硕士学位论文量标准,以维持企业长期盈利能力为目的的战略思维方式和决策活动¨。刘志远从理财环境、财务战略制定程序来探讨财务战略的本质:财务战略是指为谋求企业资金均衡有效的流动和实现企业战略,为增强企业财务竞争优势,在分析企业内、外环境因素对资金流动影响的基础上,对企业资金流动进行全局性、长期性和创造性的谋划,并确保其执行的过程。企业战略关注的焦点是企业资金流动,这是财务战略不同于其他各种战略质的规定性。关于财务战略制定的逻辑起点,刘志远认为:企业财务管理的成功在很大程度上将取决于对环境的适应能力、应变能力和利

16、用能力。无论是企业的外部环境还是内部环境,都是制定财务战略的出发点和重要依据。也就是说,企业财务战略是建立在对财务战略环境进行深入分析和预测的基础上的。陆正飞则认为:长期稳定发展和长期资本增值最大化是适当的现代企业目标和财务目标,而企业目标与财务目标的分析和研究,则是企业发展财务战略分析的逻辑起点。程淮中则认为理财环境是财务战略管理理论体系赖以推理论证的最本源的抽象范畴,具有高度的综合性,包含了财务战略管理实践的全部内容,孕育着财务战略管理理论要素的全部“胚胎,以此点出发构建财务战略管理理论结构符合推理逻辑,可以揭示财务战略管理发展过程的全部因素和客观规律。关于财务战略的目标,陆正飞认为,财务

17、战略的目标是增加利润与实现企业的成长,这是企业财务战略的重要原则,企业成长将为增加利润创造物质条件。只有资金利润率才能最综合的反映企业的投入产出效果。资金利润率是根据企业发展规模选择的财务目标。赵月圆则认为:长期利润最大化、技术上切实可行,现金净流量有结余是财务战略管理最为合理的目标引。财务战略的制定是一项复杂的系统工程。如何制定财务战略,无疑成为战略管理者考虑的首要问题。在财务战略的制定和实施方面,我国学者做了很多有益的研究。刘志远从财务活动框架的角度,系统论述了企业资金投放战略的生存方法、企业资金来源结构战略的生成和股利战略的制定。通过研究中小企业财务战略的环境、目标、特点、内容和决策生成

18、方法,为制定财务战略提供依据和解决问题的方法和工具。魏明海从周期性因素对财务战略制定的影响这一角度深入地进行了探讨,提出了财务战略是在内外部环境分析和核心能力分析的基础上生成的,并以公司治理结构为制度基础,着重于周期性因素的影响,重点讨论了资本市场选择、融资渠道战略分析、资本结构、投资战略、成本战略和公司股利政策等财务战略制定问题。胡国柳从财务战略和财务控制是一个不可分割、紧密联系的整体出发,阐明了企业财务战略的制定程序:确定企业的目标体系;分析企业的外部环境;评价企业自身素质;准备战略方案;评价和比较战略方案;确定战略方案引。武汉理工大学硕士学位论文.研究内容及研究方法.研究内容本文以高速公

19、路公司战略性的财务活动为研究对象,分析高速公路公司外部环境,认清现阶段我国高速公路公司面临的机会和挑战,分析高速公路公司内部环境,认清高速公路公司自身的优势和劣势,进而探讨高速公路公司筹资战略、资金投放战略、股利分配战略的选择,构建公司财务战略顺利实施的评价体系及保障机制。.研究方法本文主要采用规范研究的方法,拟通过理论观点分析、比较、归纳、演绎、引用等规范研究方法,辅以图示、列表等手段来阐明财务战略理论,找到适合我国高速公路公司的具体财务战略。武汉理工大学硕士学位论文第章企业财务战略概述.财务战略的内涵及类型.财务战略的定义关于财务战略的定义,不同学者有不同的表述方式:魏明海教授认为:“财务

20、战略是指在企业战略统筹下,以价值分析为基础,以促使企业资金长期均衡有效流转和配置为衡量标准,以维持企业长期盈利能力为目的的战略性思维方式和决策活动。郭复初教授将财务战略定义为:“公司在一定时期内,根据宏观经济发展战略和公司的经营方针、经营战略,对财务活动的发展目标、方向和道路,从总体上做出的一种客观而科学的描述。”钔刘志远教授认为:“财务战略是为谋求企业资金均衡有效的流动和实现企业战略,为增强企业财务竞争优势,在分析企业内、外部因素对资金流动影响的基础上,对企业资金流动进行全局性、长期性和创造性的谋划,并确保其执行的过程。陆正飞教授则认为:“财务战略是对企业总体的长期发展有重大影响的财务活动的

21、指导思想和原则”。石友蓉教授从战略方案的角度来定义财务战略:“财务战略是在公司战略的统筹下,在分析内、外部环境对公司价值创造活动影响的基础上,为谋求公司现金均衡地流动并最终实现公司长期财务价值的最大化,而对公司现金流转和资本运作所进行的全局性、长期性和创造性的筹划。”学者们从不同的角度来解释“财务战略”,但通过对上述学者观点的分析,可以看出,财务战略具有以下特征:财务战略是战略思想在财务方向的延伸,财务战略管理的过程类似于战略管理过程,如确定财务战略目标、企业内外部环境分析、财务战略方案制定以及战略评价控制等。财务战略具有远瞻性,是针对企业长期状况而制定。企业长期发展能力中重要的因素将影响企业

22、财务战略制定以及目标的实现。财务战略关注的是企业的未来发展,重视企业在市场竞争中的地位,以获得竞争优势为目标。财务战略的主要内容有资金投放战略、融资战略和利润分配战略三个方面。这三者是企业财务最主要的活动和管理对象,是财务战略制定所关注的主要内容。财务战略关注企业内外部环境的发展变化。正是企业内外部环境不确武汉理工大学硕士学位论文定性的加剧才导致财务战略管理的产生,环境的发展与变化也深刻地影响着财务战略管理的发展和变化,财务战略的理论研究与管理实践应是动态的、发展的和适应环境变化的。财务战略关注的不仅仅是内部环境,更主要的是以企业获得竞争优势为目的,把视野扩展到企业外部,密切关注整个市场和竞争

23、对手的动向,提供金融、资本市场动态变化情况等信息,分析和预测市场变化的趋势,通过与竞争对手的比较分析来发现问题,找出差距,以调整和改变自己的竞争战略。财务战略与企业战略是一种互动的关系。过分强调企业战略的主体性和财务战略的独立性都不恰当。.财务战略的内容财务管理的对象是资金运动。财务战略是通过对资金的筹措与运用的安排,以协调或平衡企业之间资金的合理有效流动而进行的全局性和长期性的谋划。企业资金流动受到外部环境、内部环境各因素的影响,根据资金流动的形式,企业财务战略主要包括:资金筹集战略、资金投放战略、股利分配战略。资金筹集战略筹集资金是企业财务活动的起点,企业资金筹集战略就是根据企业内外环境的

24、目前状况和未来趋势,对企业资金筹集的目标、结构、渠道和方式等进行长期和系统的规划,旨在为企业整个战略实施和提高企业的长期竞争力提供可靠的资金保证,并不断提高企业的筹资效益。筹资战略与具体的筹资方法选择决策不同,企业筹资战略是对各种筹资方法之间的共同性和原则性问题作出选择,它是决定企业筹资效益最重要的因素,也是企业具体筹资方法选择和运用的依据钉。一般来说,资金筹集战略,主要解决长期内与企业战略有关的企业筹集资金的目标、筹资规模、筹资渠道、筹资工具和筹资结构等重大问题,如筹资渠道战略、股权结构战略等。资金投放战略企业的资金投放战略是指为企业未来的经济利益和竞争优势而把筹集到的资金投入到一定的领域或

25、者经营活动中的行为。企业资金投放战略是在企业总体经营战略的指导下,依据企业内外环境状况及其趋势对资金投放所进行的整体性和长远性谋划,是企业战略体系中的一个主要组成部分。投资战略主要解决战略期间内企业的投资目标、规模、方式与时机等问题。股利分配战略股利分配战略主要是解决在较长时期内的企业留利多少用于资本积累扩大再生产、多少用于改善职工生活福利提高职工生活质量等。股利政策是确定企业将收益如何在留存与支付股利之间进行分配,从而决定股东未来收益与现实收益之间的分配关系。企业股利分配战略有剩余股利分配、固定或持续增长的股利分武汉理工大学硕士学位论文配、固定股利支付率分配和低正常股利加额外股利分配等战略方

26、案。.财务战略的类型财务战略的研究对象是企业的资金运动,侧重于资金的筹措和使用。结合企业生命周期理论,根据财务战略决策者的价值取向和对风险的偏好以及财务战略与公司整体战略的匹配,财务战略总体上可以划分为以下三种类型:快速扩张型财务战略、稳健发展型财务战略、防御收缩型财务战略。每种财务战略在债务结构、资金投放政策、利润分配政策等方面都各有各自的特点,并分别适用于不同生命周期的企业。快速扩张型财务战略快速扩张型财务战略是以实现企业资产规模的快速扩张为目的的一种财务战略。为实施这种财务战略,企业往往需要将大部分利润留存:同时,大量进行外部融资,更多地利用负债,以弥补内部积累相对于企业扩张需要的不足。

27、企业更多地利用负债而不是股权筹资,是因为负债筹资既有能为企业带来积极的财务杠杆效应的可能,又能防止净资产收益率和每股收益的稀释。随着企业资产规模的扩张,也往往使企业的资产收益率在一个较长时期内表现出相对较低的水平,其显著特征表现为“高负债、低收益、少分配。由于上述特征,快速扩张型财务战略一般适用于所从事行业尚处于“成长期”、市场需求空间较大、产品平均利润率较高的企业。稳健发展型财务战略稳健发展型财务战略指以实现企业财务绩效的稳定增长和资产规模的平稳扩张为目的的一种财务战略。在这一财务战略下,企业并不强求规模的飞速扩大,而是更加重视效益的提高和企业的可持续发展。实施稳健发展财务战略的企业,一般尽

28、可能把优化现有资源的配置和提高现有的资源的使用效率作为首要任务,将利润积累作为实现企业资产规模扩张的基本资金来源。为防止过重的利息负担,对举债持十分谨慎的态度。所以,实施这种战略企业的一般特征是“低负债、高收益、中分配”。稳健发展型财务战略一般适用于己具备一定资产规模、行业市场处于“成熟期阶段、市场竞争较为激烈的企业。防御收缩型财务战略防御收缩型财务战略是指以预防出现财务危机和求得生存、新的发展为目标的一种财务战略。企业实行这种财务战略往往并非自愿,而是被外部环境和内部环境所迫,如企业发展过程中曾遇到过挫折或历史上形成负债过度,当前经营面临困难等原因。实施这种战略,一般将尽可能减少现金流出和尽

29、最大增加现金流入作为首要任务。这种财务战略的主要特征是“高负债、低收益、多分配。防御收缩型财务战略一般适用于所从事行业处于“衰退期”、发展困难的企业,武汉理工大学硕士学位论文或是内部管理出现较大问题、负债超出企业承受能力、主营业务面临转型的企业。.财务战略的目标.企业财务战略的目标目标是战略制定的首要和关键的问题,财务战略的目标应该与企业战略管理的目标相协调一致。财务战略管理的目标是企业财务战略管理活动所要达到的根本目的,规定了企业战略性财务活动的基本特征和方向,是企业财务管理活动的出发点和归宿。在公司财务理论结构中,公司理财目标从传统的利润最大化,每股收益最大化、企业价值最大化到相关者利益最

30、大化、市场增加值最大化等等,各位学者在自己所处的时代和环境里,对公司理财目标进行了不懈的探讨。通用汽车公司的创始人阿尔弗莱德.斯隆 .指出:“一个企业的战略性目标是赚取投资收益。如果在较长的时期内企业不能创造满意的收益,它将无法存在。事实上,一个企业存在的本质意义,即要获得长期的盈利能力,为企业所有者及其利益相关者谋求长期的收益。学者们提出的诸多企业战略的目标从根本上讲都是围绕着追求长期盈利能力这一中心而提出的具体目标要求,而且企业战略目标与财务战略目标也应该是长期协调一致的,因而无论具体战略目标如何制定,追求可持续的长期盈利能力都应该是财务战略目标的现实选择。可持续发展为发展经济学中常用的宏

31、观概念,从企业可持续发展的角度来说,企业的财务战略目标必须以企业的可持续发展为战略目标,只有这样才能使企业的长期利益与近期利益达到协调一致,并为实现企业的可持续发展提供有力的财务支持。.高速公路公司财务战略的目标本文认为,高速公路公司财务战略的目标除了一般企业的追求可持续的长期盈利能力这一经济效益目标外,也应重点关注企业的社会效应,即企业应当承担的社会责任。这是由高速公路的行业属性决定的,高速公路属国家基础设施范畴,具有准公共产品属性,表现出较强的公益性和社会性。交通是国家的经济命脉,是市场经济赖以生存和发展的必要条件,它对国民经济的正常运行起着重要的支持作用,具有广泛的社会效益。所以,作为经

32、营“高速公路”这一特殊产品的高速公路公司,比一般公司应承担更多的社会责任。事实表明,承担社会责任与企业的长期盈利能力并不存在不可调和的矛盾。我国.四川汶川大地震之后,国内知名企业王老吉、苏宁、国美、沪州老窖等正是因为其迅速的社会责任行动而得到的公众的广泛支持。我们完全有理由相信,越来越多的企业会高瞻远瞩,将承担社会责任纳入其财务战略范畴,履行和承担社会责任在中国正在兴起。相武汉理工大学硕士学位论文关研究也表明,承担社会责任可以提升企业的竞争力。.财务战略管理程序财务战略作为企业职能战略之一,与企业战略是一种互动协调的关系,在许多方面具有企业战略的一般特征,在其制定过程中必须考虑到企业战略的总体

33、要求。因此,财务战略可以,而且应该采用与企业经营战略类似的程序。在当前战略管理理论中,企业战略管理的一般程序是:战略制定、战略实施和战略评价。那么,将战略管理的理论应用到财务战略的制定及实施程序就是:财务战略制定?一财务战略实施一一财务战略评价及实施保障体系。具体来说,企业财务战略管理要根据企业的经营战略总目标和企业内、外环境因素来确定财务战略管理具体目标,设计财务战略方案,并将财务战略方案付诸实施,并在财务战略的实施过程中,要对实施的效果进行有效评价。我国高速公路公司财务战略管理程序如下图一:图.我国高速公路公司财务战略管理程序武汉理工大学硕士学位论文第章高速公路公司财务战略环境分析.企业财

34、务战略管理环境概述财务战略环境是指那些会对企业的长期发展产生重大影响,从而制约和影响企业财务战略安排的环境因素。财务战略环境可分为外部环境和内部环境。外部环境是指存在于企业外部、影响企业资金流动的客观条件和因素的总和,即影响企业财务活动的宏观环境,范围较广,主要包括政治法律环境、经济环境、社会文化环境、产业环境、金融环境等;内部环境是指存在于企业内部的影响资金流动的条件和因素的总和,即与公司财务活动密切相关的微观环境,范围较窄,主要包括内部组织结构、财务资源、生产、营销等。企业财务战略的内外环境之间有着密切的联系。一方面,企业外部环境对企业内部条件起着制约作用:另一方面,改善企业内部理财条件,

35、可以增强企业实力,又将反作用于外部环境。企业的财务战略管理总是处在特定的环境之中,环境对企业财务战略管理往往具有决定性的影响。对环境的注重已成为企业财务战略区别于传统财务的一个重要的标志引。财务战略环境是财务战略管理理论体系赖以推理论证的最本质的抽象范畴,具有高度的综合性,是构建财务战略管理理论结构的逻辑起点。.高速公路公司的特点分析高速公路公司是经国家特许的从事高速公路建设,并实行收费经营,以获利为目的的公司制企业刀。年月日第十届全国人民代表大会常务委员会第十一次会议第二次修正后的中华人民共和国公路法第六章第六十二条规定,公路经营企业是指受让公路收费权和投资建设公路的国内外经济组织,依法成立

36、开发、经营公路的企业。根据高速公路公司的定义可以看出高速公路公司具有以下特点:高速公路公司是国内外经济组织经国家特许行政许可、在规定期限内以高速公路收费经营为主营业务的公司制企业。高速公路公司是依照中华人民共和国公司法的要求组建的规范性公司制企业,实行有限责任制度和企业法人制度,具有股份和有限责任公司两种组织形式国有独资公司是有限责任公司的种特殊形式。高速公路公司行业特征明显,其呈现垄断竞争态势,收费经营具有明显的技术垄断、政策依赖及经营排他性。高速公路公司收费经营业务存在收费期限的有限性,收费期满路产归国家所有。武汉理工人学硕士学位论文高速公路公司经营的高速公路属国家基础设施范畴,是准公共产

37、品,所以公司经营目标盈利性与公益性并存。.高速公路公司财务战略外部环境分析企业外部环境分析又称战略环境分析,主要是分析在于企业外部的各种客观因素的情况及其变化,分为政治和法律环境分析、社会经济环境分析、产业环境分析和竞争环境分析。分析评估企业的外部和内部环境,关键是要深入到表面现象,找出竞争压力的主要来源,经过分析把企业具有的优势和存在的劣势突现出来,把企业发展中最具有机遇和挑战的问题显露出来,才能为制定和实施正确的发展战略提供依据。.经济环境分析国际经济形势年以来,全球经济进入新一轮更为稳定的复苏,大部分国家和地区的经济进入稳定增长阶段。在美国经济的带动下,日本经济形势不断好转,欧元区经济也

38、逐渐开始缓慢复苏。同时,亚洲国家和地区的经济增长速度普遍高于世界其他地区,继续领跑世界经济。世界经济的增长速度,年到年,分别为.%,.%,.%,%,.%,.%,.%,.%,.%,.%,年陡然降至.%,年回升到.%,年是世界经济走出衰退阴影,恢复正常增长的一年,世界经济形势则进一步保持良好增长势头。但在年下半年,世界经济在以年均%左右的速度连续增长年之后,在国际能源资源产品和农产品价格持续上涨的压力下和美国次贷危机所引发的国际金融市场剧烈动荡冲击下,开始进入新一轮的调整期。国际货币基金组织在年月日公布了对全球经济的最新预测,并首次明确指出全球经济受金融危机影响已进入衰退阶段。预测年全球整体的国内

39、生产总值增长率为负.%,大幅调低了月时增长.%的预测值。此外还预测日本经济将下滑.%,创二战后最大跌幅。指出,全球经济“处于二战后最严峻的经济衰退之中”,警告称经济前景“前所未有的不明朗,存在大幅下行的风险并表示有可能进一步调低预测。预测称年全球经济复苏步伐仍将缓慢,增长率仅为.%。强调为防止出现通货紧缩,各国央行应明确长期维持金融宽松政策的姿态。针对财政刺激措施,提出“年也有必要保持其规模”。预测美国的经济增长率将跌至负.%,为年有记录以来的最差水平,年也仅为零增长。日本将在年恢复到.%的增长水平。还调低了对其他国家和地区的预测。其中欧元区将下滑.%,英国下滑.%。发达国家整体预计下滑.%。

40、武汉理工大学硕士学位论文当前国际经济形势的调整、甚至衰退对我国高速公路公司来说产生一定程度的不利影响,企业获取外部资金变得困难,盈利能力下降,公司的投资决策也应采取更加谨慎的态度。国内经济形势我国实行改革开放以来,经济发展形势逐步好转。从历年来中国经济增长率,.%;,.%;,.%;,.%;,.%;,.%;,.%;,.%;,.%;,.%;,.%:, .%.%;,.%;,.%;,.%;, .%可以看出,我国的以平稳的速度增长,平均增长率高达.%,比世界平均水平高出近个百分点。 面对国际金融危机的强烈冲击和世界经济环境的急剧恶化,中国经济在年依然保持了%的较高增速,经济总量迈上万亿元新台阶。经济总量

41、规模的不断扩大,必将产生巨大的运输需求。发达国家的资料显示,在人均达到美元之前,运输需求将持续保持高速增长,在人均达到美元之后,运输需求的增长速度有所减缓。目前我国正处于经济发展上升阶段,人均距运输需求增长趋势明显减缓的临界点美元还有一段距离。年以来我国旅游业继续繁荣,旅游业的兴旺为高速公路客流量的增长提供了持续的动力,另一方面我们轿车消费近年来持续快速增长,由于中国经济总体向好,中国人对汽车的需求到了爆发性增长阶段。从货运需求看,随着经济规模的不断增大,除了适宜水路和铁路运输的大运量、低成本、低附加值的货物运输量将有所增加外,适宜公路和航空运输的高附加值产品的货物运输量将大幅度增加。所以,从

42、国内经济发展形势来看,在未来的多年内,我国的运输需求总量必将快速增长,对公路建设的需求也将随之大幅提高,公路交通行业的发展前景仍然十分广阔。我国财政政策和货币政策的分析年以来,为了应对美国次贷危机引发的全球金融风暴的影响,国家出台了一系列刺激经济政策,提出了“保增长、促发展的经济工作目标,确定了立足扩大内需保持经济平稳较快增长,促进经济社会又好又快发展的经济政策,实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策。同时政府公布了今后两年亿元投资的经济刺激计划,其中亿元用于铁路、公路等基础设施建设。出台十项重大扩大内需措施,中国人民银行短期内数次大幅降低了贷款利率及银行准备金率。作为扩大内需、促进经济增长的

43、重要措施,加快公路交通基础设施建设特别是国家高速公路网建设成为我国年交通工作的一项重点。国家“十一五纲要提出将继续优先发展交通运输业,进一步完善公路网络,重点建设国家高速武汉理工大学硕士学位论文公路网,基本形成国家高速公路网骨架,继续完善国道、省道干线公路网络,打通省际间通道,发挥路网整体效率,高速公路总里程将达到.万公里的目标有望提前实现。可以预见在未来较长时期交通基础设施建设仍将是国家投资和鼓励投资的重点领域。年,我国公路交通建设投资保持高位运行,全年公路建设完成投资,亿元,同比增长.%,全年新增公路里程,公里,其中高速公路,公里,至年底高速公路通车总里程已达到.万公里,仅次于万公里的美国

44、,位居世界第二位。从以上分析来看,国际经济的疲软对我国经济产生了较大影响,但得益于国家宏观政策的调控,我国经济是当前国际经济中少有的亮点。我国经济增长速比略有下降,但稳定在%以上。高速公路行业在国家扩大内需、促进经济增长措施中受益,在一定程度上缓解了经济衰退对其经营的影响。.公路类行业环境分析虽然我国高速公路网已初具规模,总里程达到.万多公里,但相对于我国广袤的国土面积和人口数量来说,高速公路网的总量仍然不足。从高速公路供给总量来说,覆盖范围需要继续扩大。目前,美国高速公路总里程为万公里,是我国的.倍。我国以国土面积计算的高速公路密度为.公里/百平方公里,仅为美国的%;以人口计算的高速公路密度

45、仅为美国的.%.从供给质量上来看,我国公路水路交通基础设施标准依然较低,结构仍不合理,区域发展不平衡尤其明显,沿海城市、东中部高速公路网路基本形成,而西部地区绝大多数省区高速公路都处于起步阶段。公路技术状况整体还比较落后,高等级公路比重与发达国家的差距明显,全国高速公路网络还未形成,通行能力小,抗灾能力弱,早期建成的高速公路目前普遍进入大修期引。总的来说,我国目前高速公路的发展水平大大落后于世界发达国家。所以说中国高速公路业正处在产业的扩张期,高速公路行业正面临着持续繁荣的契机。根据国家高速公路网规划,我国的高速公路仍在快速建设中。以“”高速公路网规划为指导,“十一五期间,重点建设“五射两纵七

46、横”共条路线,到年,基本建成西部开发条省际公路通道。东部地区基本形成高速公路网,长江三角洲、珠江三角洲和京津冀地区形成较完善的城际高速公路网络;中部地区基本建成比较完善的干线公路网线,承东启西、连南接北的高速公路通道基本贯通;西部地区公路建设取得突破性进展,实现内引外联、通江达海。到年,中国高速公路通车里程达到万公里左右,基本建成国家高速公路网络。武汉理工大学硕士学位论文.高速公路公司竞争环境分析美国哈弗大学著名的战略学家迈克尔。波特在其所著的竞争战略中指出:任何一种行业都存在着五种竞争力,即替代品威胁力、潜在新进入者威胁力、现有竞争者激烈程度、买方议价能力以及供应商议价能力啪。结合我国高速公

47、路公司行业的实际情况,对我国的高速公路公司的竞争环境进行分析如下图:图我国高速公路行业竞争图替代品威胁力:强高速公路公司的经营也存在一定程度的竞争,主要来自同一通道上不同运输方式的竞争。高速铁路、航空等运输业的快速发展对公路运输的竞争性影响深远。另一方面收费的高速公路与平行的等级相对较低的不收费公路的竞争也较为激烈,因为消费者可以从时效性、经济性、快捷方便程度、服务水平与服务质量等方面进行对比加以选择。潜在新进入者威胁:弱我国目前的高速公路经营处于非完全竞争市场,具体体现在经营权的垄断性。高速公路作为我们的基础设施之一,受到政府多方面的管制。无论是一般的公路经营企业,还是高速公路上市公司,要取

48、得高等级公路的收费经营权,必须依据相关政策经过相应政府部门审批。可以说,政府决定着公路经营企业的成立,而不是任何企业有了资本都能进入该市场领域。高速公路行业有着较强的进入壁垒,潜在新进入者的威胁也就弱。武汉理工大学硕士学位论文现有竞争者激烈程度:弱高速公路的自然垄断性、外部效益性和准公共产品等特性决定了政府对高速公路产业的管制。政府对高速公路网路管制的结果是,在某一特定区域,某一特定路段上,经营者是唯一的,经营过程有强烈的排他性,经营者之间的竞争威胁很弱。买方的议价能力:弱这里所说的买方,指高速公路的使用者。在一条特定经营线路上,买方选择的余地不大,一定程度上,消费者只能选择走高速公路或者走平

49、行的低等级线路,但如果没有平行线路,就只能选择高速公路。一方面,在特定线路上,买方没有选择的余地,另一方面买方的弱势还表现在高速公路通行费的价格上,通常的情况下,消费者对通行费的价格没有任何议价能力。供应商的议价能力:强由于高速公里行业的特殊性,这里所说的供应商肯定和一般企业的供应商有区别。参照产业的定义,可以将高速公路产业定义为:以高速公路经营权为主要资产,为车辆提供通行服务的生产者的集合窿¨。高速公路公司经营的是路产的经营权含建设权,而高速公路的经营权由政府赋予。所以,这里所说的供应商指政府,而不是一般企业的原材料、设备等供应商。高速公路公司能否得到某条高速公路的建设权、经营权,

50、完全由政府决定。所以说,高速公路行业供应商的议价能力强。.我国高速公路公司面临的机遇和挑战所谓公司面临的机遇,是指外部环境变化趋势对企业生存与发展产生积极的、正向的影响。挑战则反之,是企业应该采取相应措施回避的方面。企业若能把握和利用机遇并回避、恰当地处理威胁,就可以增强企业的竞争优势。认识机遇需要敏锐,把握机会需要勇气,用好机会则需要谋略。那么当前高速公路公司面临着怎样的机遇呢随着高速公路网络不断完善,高速公路网络在整个公路网络体系中对于车流量的汇聚效应已经开始显现并将不断增强。高速公路网络的完善将显著的增加客流量,提高高速公路公司的盈利能力。我国经济持续保持%以上速度增长,交通需求将继续保

51、持快速增长。交通需求与经济的发展密切,经济增长较快,人们的出行、旅游以及货运需求都将增加。我国旅游业的持续繁荣以及汽车消费的爆发性增长,为高速公路公司的客流增长带来新的机遇。针对全球经济危机对中国经济的影响,国家出台了一系列经济刺激措施,武汉理工大学硕士学位论文加强对铁路、公路等基础设施的投资。经济全球化和资本国际化的发展将带来货运量的大幅度增长,同时也为我国交通基础设施建设扩大利用外资带来机遇。西部大开发战略的继续推进和四川的重建,高速公路公司面临着新的发展契机。高速公路公司面临的挑战世界经济衰退对中国经济影响进一步体现,目前国际金融危机正在对实体经济产生影响,经济增速下滑可能带来的社会交通需求增长放缓或下降,给目前公司经营带来了一定的压力。预期未来出现其他交通设施航空、铁路、水运对其交通流量的分流风险,高速铁路、航空等运输业的快速发展,对公路运输的竞争性影响深远。高速公路收费期限具有有限性。收费公路管理条例规定:经营性公路的收费期限,按照收回投资并有合理回报的原则确定,最长不得超过年;国家确定的中西部省、自治区、直辖市的经营性公路收费期限,最长不得超过年。自年起,国家在全国范围内的主要运输干线建设“绿色通道”,保障鲜活农产品运输车辆的行车畅通并给予一定的路费优惠,甚至在特定的时期取消收费。国家制定了关