王爱俭国际金融概论答案第10章

1、第十章国际储备政策习题一、单选题1 .()是国际货币基金组织成员国在国际货币基金组织当中拥有的提款权 利，仅可用于弥补会员国国际收支逆差。A.SDRB.国际储备C.国际清偿力D.储备头寸2在国际储备的管理中，首要的管理原则是()oA.流动性B.盈利性C.xxD ,可兑换性3.一国国际储备的上限是()oA.最低储备B,保险储备C.经济储备D.最佳储备4,罗伯特特里芬认为，一国国际储备总额应保持占该国年进口额的()oA.20%-50%B.10%-30%C.20%-30%D.20%-40%5,可以立即用于对外支付的储备资产为()oA.一级储备B.二级储备C.三级储备D.四级储备6,对储备资产进行投资

2、组合可以有效降低借款资产的()oA.汇率风险B.贬值风险C.利率风险D.投机风险7 .国际清偿力通常包括自有储备与借入储备两部分，而国际储备多指其中 (部分。A.自有储备B,借入储备C.诱导储备D.以上全是8 .()是一国国际储备的主体。A.黄金储备B,外汇储备C.储备头寸D.SDR )的9.()是一国国际储备资产最主要的来源。A.国际收支顺差B.干预外汇市场所得C.黄金存量D.储备头寸以及SDR10 .我国的国际储备构成中，外汇储备占整个国际储备的()以上。A.70%B,80%C.85%D.90%二、填空题1 .目前，主要的储备币种有美元、一、等，其中美元仍为最主 要的储备货币。2 在国际货

3、币基金组织的储备头寸主要包括两部分：和 O3 .特别提款权又称一，通常以一计价，名义价值由日元、美元、英镑和 欧元这四种主要国际货币构成的篮子所确定。4当本币出现升值压力时，央行大量,以此影响外汇市场上本币 的供求状况。5从资产等值的角度考虑，少持有期限的债券和多持有期限的债券是 一样的。6罗伯特特里芬认为，在那些实行外汇管制的国家，可以将国际储备量定 得低些，但不应低于；而在外汇管制较为宽松的国家，应考虑多一些储备 量，但也不要高于o7.国际储备的风险管理，主要是针对管理原则中的而言的。8.1994年，我国对外汇管理体制进行了重大改革，我国开始实行汇率并 轨，人民币实现了 项目下有条件的可兑

4、换，从而极大地吸引了外资流入，促 进了出口。9 .在我国外汇储备的结构管理中，要做到外汇储备货币的构成要,外汇 储备资产的存放要 等。10 .国际储备是指一国政府为了平衡、维持 以及用于其他意外支付而集中持有的一切国际流动资产。三、判断题11 国际储备就是国际清偿力。O12 黄金已不再是一国国际储备的重要组成部分。()13 我国目前是世界第一储备xx。()14 ,储备资产组合是要解决黄金与外汇储备的比例问题。()15 .所谓最佳储备是指一国的国际储备可以满足正常进口量所需的对外支付。 ()16 一国的开放程度越高，越应持有较多的国际储备资产。()17 .国际储备的管理三原则没有主次之分。()1

5、8 .最低储备理论上可以为零储备。()9在国际储备的管理三原则中，应该特别强调安全性。()10 .就外汇储备而言，储备币种的多元化就能够较为有效地防范汇率变动带 来的风险。()四、问答题11 简述国际储备的含义与作用。12 简述国际储备的构成。13 .简述国际储备的来源。14 .简述国际储备的特点。15 简述国际储备管理的原则。五、论述题1 .我国国际储备的管理原则及发展目标是什么?2 试述外汇储备过多对经济发展的负面影响。3 .如何确定一国适度规模的国际储备量？4 .如何进行国际储备的风险管理？第十章国际储备政策答案一、单选题1 .A2.C3.B4.A5,A6 .C7.A8.B9.A10.D

6、二、填空题1.日元；英镑；欧元2,储备部分；信贷部分3.纸黄金；美元4,买入外币；抛出本币5.xx；短6.20%； 50%7.xx8 .经常9多样化；分散化10.国际收支；汇率稳定三、判断题1 .错误国际储备包含在国际清偿力中。2 ,正确3 .正确4 .正确5 .错误经济储备指一国的国际储备可以满足正常进口量所需的对外支付。6 错误在外汇管制较为宽松的国家，应考虑多一些储备量，但也不要高于 50% o7 错误有主次之分，依次是安全性，流动性，盈利性。8 .正确9 .错误在管理的三个原则中，特别强调哪一点都是不恰当的，在不同的经济 发展阶段，适时调整管理策略将是切实可行的。10 .正确四、问答题

7、1,含义：国际储备是指一国政府为了平衡国际收支、维持汇率稳定以及用于其他意 外支付而集中持有的一切国际流动资产。根据国际货币基金组织的描述，一国 的国际储备主要包括以下四个部分：黄金储备，外汇储备，在国际货币基金组织的特别提款权（SDR）以及储备 头寸。作用：国际储备体现了一国的金融实力，是调节国际收支的重要手段。一国的 国际收支失衡，会产生两种状况：一为暂时的亏损性失衡，此时可以针对失衡的原因，利用国际储备予以调 节。二是属于长期的、根本性的结构失衡，尽管利用国际储备并不能从根本上 解决问题，但至少可以缓解失衡给市场带来的巨大压力。政府在此情形下，再 采取渐进的措施，无论是财政政策，还是货币

8、政策，与国际储备配合起来使 用，都会收到较好的效果。国际储备是调整货币供求关系的工具。政府通过 干预外汇市场，利用国际储备进行外汇买卖，以改善不利的汇率走势，进而推 动整个货币供求关系趋于稳定。自从浮动汇率制取代固定汇率制以来，外汇市 场的动荡就从未停止过，再加上各种投机活动更加强化了政府适时干预外汇市 场的必要性。当本国货币币值一路走高，影响到出口贸易时，政府在市场上买 入外汇，抛出本币，以增加市场上本币的供给数量，直到货币的供求关系基本 达到均衡，使本国货币汇率有所下降，维持在一个较为正常的水平上；反之， 当出现外汇价格上扬，本币价值下跌时，可以利用国际储备买入本币，抛出外 汇，以减少市场

9、上本币的供给量，增加外汇的供给，从而改善外汇供小于求的 局面，抑制本币的贬值。这些做法，都可以在短期内对外汇市场产生作用，缩 小外汇市场汇率波动的幅度。国际储备是一国对外信用的保证。毫无疑问，随着开放经济的不断发 展，各国的对外贸易范围大大增加了，政府间的信贷行为也在频繁地发生。而 在现代的国际融资和国际债务管理当中，偿债能力和国家风险已成为一项重要 内容。充足的国际储备不仅可以维持一国政府的对外信用，更能体现出政府的 偿债能力。此外，丰富的储备资产也为一国对外经济的平稳发展提供了有利的 信用支持。2 .黄金储备。黄金储备是一国政府持有的货币性黄金数量总和。黄金储备 在国际储备中的比重主要受三

10、个因素的制约：黄金存量、非货币性黄金状况以及金价。外汇储备。外汇储备是一国政府持有的可自由兑换的外汇资产，是一国 国际储备的主体。作为储备货币至少应具备以下几个条件：普遍可接受性，可随时获得性，币值相对稳定性。目前，主要的储备币种 有美元、日元、英镑、欧元等，其中美元仍为最主要的储备货币。在国际货币基金组织的储备头寸。即为国际货币基金组织的成员国在国 际货币基金组织当中拥有的储备头寸，是国际货币基金组织向其会员国提供的 用于弥补会员国国际收支逆差的借款权利。主要包括储备部分和信贷部分两部 分。特别提款权（SDR）。又称纸黄金，是国际货币基金组织向其成员国提 供的一种除储备头寸以外的用于弥补成员

11、国国际收支逆差的提款权利，按成员 国认缴的份额进行分配。3 .国际收支顺差。这是一国国际储备资产最主要的来源。当国际贸易出现 出口大于进口时，国际收支表现为收入大于支出，则经常项目下的收支盈余可 留作储备资产，而在资本项目下的顺差也体现了一国的国际融资能力。干预外汇市场所得。主要是一国政府为稳定汇率市场，用公开市场操作 的方法干预外汇市场。当本币出现升值压力时，央行大量买入外汇，抛出本 币，以此影响外汇市场上本币的供求状况，这些买入的外汇可以丰富一国的储 备资产。黄金存量。这主要是指一国政府通过国际黄金市场购入黄金或以本国生 产的黄金作为储备资产，一旦有需要，则立即通过黄金交易市场以黄金换回所

12、 需的外汇，弥补国际收支逆差或用于对外支付。需要注意的是，受供求矛盾的 影响，黄金的价格波动频繁，各国在增加黄金储备方面已较之以前大为谨慎。在国际货币基金组织的储备头寸以及特别提款权。这主要是指国际货币 基金组织的成员国在国际货币基金组织中按认缴的份额可提取的储备资产。对 于普通提款权，成员国可以很宽松地取得，但这一部分只占认缴份额的，比例 是很小的。除此之外，要行使提款权，将按照提取比例的增加幅度增加提款的 难度。对于特别提款权，由于它只是一种记账单位，成员国提取时，只能用于 平衡政府间的国际收支，而不可挪做他用。4.普遍可接受性。这是指一国的国际储备用于对外支付时，应当能够被绝 大多数国家

13、所接受，因此必须是实际存在的金融资产。不能在国际间转让或兑 换的金融资产，如记账贸易项下的外汇余额、已签订协议但未动用的外汇贷款 等均不能作为储备资产。币值相对稳定性。这是指储备资产的价值在相对长的一段时间内能够保 持相对稳定，抗外界干扰能力强。可随时获得性。这是指一国的储备资产需要被动用时，可以被一国政府 随时提用或兑换成所需要的金融资产，用于平衡国际收支或用于对外支付。这 里也包括了储备资产的自由兑换性和流动性，因为只有具备了这两个条件，储 备资产才能随时被政府所使用。5,储备资产的安全性。国际储备的性质决定了它的功用。作为价值储藏手 段，储备资产的存放必须是安全的。选择外汇储备的币种、存

14、放的信用工具 等，都要考虑到通货膨胀、汇率变动以及各货币发行国的外汇政策等因素，尽 可能降低储备资产贬值的风险。储备资产的流动性。国际储备的主要功能就是用以弥补国际收支逆差， 满足政府对外紧急支付的需要。因此，它必须是随时都能够被政府所获得的， 即储备资产必须是随时可以被兑现的，可以被灵活调拨使用的。储备资产的盈利性。在安全性与流动性的基础上，考虑储备资产的保值 增值是有必要的。总体上，国际储备的盈利性包含两层意思：一是减少储备资产的机会成本；二是利用储备资产获取收益。以上三个特性，必须做到彼此兼顾，但依然有主次之分。作为国际储备， 首先要满足安全性原则，其次是流动性原则，在此基础上，才能追求

15、盈利性。 从根本上说，这三项原则存在着一些对立性，比如要有安全性，盈利性就差一 些。金融业是最能体现高风险、高回报这一基本投资规律的。因此，在管理的 三个原则中，特别强调哪一点都是不恰当的，在不同的经济发展阶段，适时调 整管理策略将是切实可行的。五、论述题1,我国的国际储备管理也遵循安全性、流动性、保值和增值性原则，只是在 不同的经济发展阶段，管理的侧重点有所不同，但储备规模问题始终是我国国 际储备管理工作的中心内容。由于一国的国际储备直接体现了一国的经济实 力，一些意见认为，储备资产越多越好。尤其是像我们这样的发展中大国，理 应保持较多的国际储备。另一些意见认为，储备资产过多，必然影响到国内

16、的 经济发展，而且要承担较高的机会成本以及由于汇率变动带来的贬值压力等， 所以，储备资产应考虑经济规模。具体到我国的情况，建立国际储备的适度规 模应考虑以下制约因素：（1） 一段时期内国家的经济发展目标；（2）国际收支的总体状况；（3）对外开放的程度；（4）对外举债情况；（5）在国际市场上的融资能力等。在坚持储备货币的安排和管理，遵循安全保值、兑现灵活、获取收益三条 原则和处理好三者关系的前提下，合理安排我国的外汇储备结构还要坚持做到 以下几点：9/13(1)坚持储备货币构成与进口付汇和偿付外债的要求相一致。要尽量做到与 外汇资金的借入、使用、偿还货币币种相一致，保持储备构成合理，防范外汇 风

17、险。外汇储备货币的构成要多样化。要根据主要国际储备货币购买力不断变 化的情况，及时调整我国储备货币的币别构成及数量比例，合理组合，始终保 持优化状态。外汇储备资产的投向结构要合理。要既能满足国家日常及急需时的对外 支付，又能满足获取最大的收益。要计算好一定时期内的对外支付的需要量， 根据对外支付的时间安排好资金投向。外汇储备资产的存放要分散化。储备资产的存放要避免出现过于集中于 一两个国家或一两个银行的情况，经常注意观察储备货币发行国、存放银行和 国际金融市场的各种变动状况，防止遭受外国政府冻结资金、银行倒闭或发生 意外事件的损失。2.外汇储备过多会加剧国内通货膨胀的压力。外汇储备过多，会给本

18、国货 币流通及物价水平带来不利影响，不利于国民经济发展。外汇储备越多，本币 投放相对就越多。过多的外汇储备，在一定时期内会给本国货币流通、利率水平与物价水平 带来压力，甚至会触发或恶化通货膨胀。特别是在中央银行通过控制基础货币 从而达到控制货币总量的调控模式下，外汇占款是引起中央银行基础货币投放 的重要渠道之一。外汇占款的大量增加直接增加了基础货币量，再通过货币乘 数效应，形成货币供应量大幅度增长，由此必然加剧通货膨胀压力。同时，外 汇储备过多，还会受到国外通货膨胀的冲击，给国内货币稳定和经济发展带来 压力。外汇储备过多会增加本币升值的压力。本币对外币的比价变动，直接是 由外汇供求关系变化决定

19、的。一国的外汇储备增长过快、规模过大，势必推动 本币汇率不断上升。本币汇率上升一般来讲对鼓励出口、抑制进口是不利的，从长远看也就不 利于国内货币流通的稳定。同时，本币对外币比价趋升，也不利于降低国内业 已存在的高通货膨胀率。外汇储备过多会造成外汇资金的闲置与积压。首先，外汇储备主要来源 于贸易收支顺差，是用出口商品换取的外汇资金，这部分储备资产，实际上是 国内的物资以资金的形式存放在国外。外汇储备越多，意味着从国内抽出的物 资越多，是一种变相的物资闲置，因此，过多的外汇储备，将人为地减少本国 国民经济对其资源、物资的有效利用。其次，一国外汇储备过多，说明进口支付减少，该进口的物资没有及时进 口

20、、宝贵的外汇资源不能及时转化为现实生产力，势必会影响国内生产的发 展。再次，容易蒙受国际金融市场汇率变动风险的损失。最后，要承受放弃投 资高收益率、低利保有储备资产和高利使用国外资金的多重负担。3所谓适度规模，是指一国的国际储备资产总量应控制在一个较为合适的水 平上，不可过多，也不能太少。因为就国际储备本身而言，对外它是一国的对 外债权，对内则是国家的负债。一般的做法是，将国际储备的总量分成四个级 别来安排：最低储备。是一国国际储备的下限，指一国政府仅采用调节政策和国际 融资政策来平衡国际收支时所需要的国际储备量。理论上可以为零储备。保险储备。为一国国际储备的上限，是满足一国对外清偿力的国际储

21、备 最大需求量。这一指标应注意考察两个因素：一是根据国家经济发展走势，预测未来一段时间进口量的增加可能造成的 对外支付缺口；二是考虑如果只利用储备资产平衡国际收支时，对储备资产最 大的要求量。经济储备。该指标体系下，一国的国际储备可以满足正常进口量所需的 对外支付，并能保证经济的平稳运行。一般为经验数据，可参考过去一段时间 的实际对外支付量予以确定。最佳储备。在此指标体系下，国际储备既能满足一国平衡国际收支的需 要，又不会造成资源的闲置，最大限度地降低了储备成本。这是各国政府追求 的一个理想指标，但因需要考虑进出口贸易等动态因素，这一指标并非长年固 定不变。罗伯特特里芬认为一国国际储备的合理数

22、量，约为该国年进口总额的 20%-50%o在那些实行外汇管制的国家，可以将储备量定得低些，但不应低于20%； 而在外汇管制较为宽松的国家，应考虑多一些储备量，但也不要高于50%。一 般情形下，将储备总额保持在年进口额的30%40%是恰当的。近些年来，由于 国际资本流动的迅速增加，20%50%这一指标的适用性已大大降低。一般说 来，确定最佳储备量应考虑如下因素：一国的宏观经济规模，年进口规模，国际收支状况，对外开放程度，汇率 政策，金融市场的完善程度，对外融资能力，持有储备资产的机会成本等。需 要指出的是，这一指标的确定是十分困难的，综合考虑如此多的因素，对任何 一个政府都绝非易事。参照经验数据，结合对未来的预期对这一指标作适当调 整是一般的做法。4.国际储备的风险管理，主要是针对管理原则中的安全性而言的。可采用以 下手段进行有效管理：储备资产组合。储备资产是由四项内容组