关于现金流量表的财务分析报告

1、. . . . 关于现金流量表的财务分析 中华企业信息港 加入时间 2002-6-6 13:29:00  阅读：25114自动滚屏(右键暂停) 常胜周现金流量表是我国会计制度与国际接轨改革过程中 ,要求企业编制和提供的一报表。它以现金 (包括现金等价物 ,除非特别说明 ,以下所说现金均包括现金等价物 )为编制基础 ,反映企业一定期间经营活动、投资活动和筹资活动所引起的现金流入和流出 ,表明企业的获利能力。与以营运资金为基础编制的财务状况变动表相比 ,现金流量表更能反映企业的偿付能力。同时 ,现金流量表对于报表使用者正确分析企业的财务状况和经营成果也更加容易和直观。

2、具体来说 ,现金流量表的分析可以从以下几个方面进行 :一、流入、流出原因的分析现金流量表将现金流量划分为经营活动、投资活动和筹资活动所产生的现金流量 ,并按现金的流入、流出项目分别反映 ,有利于报表使用者对其流动原因进行分析。例如某企业当期销售商品收回现金 1 0 0 0万元 ,从银行借款 2 0 0万元 ,当期支付原材料 50 0万元 ,支付购建的固定资产 3 0 0万元 ,支付股利 1 0 0万元 ,上述各项经济业务在现金流量表中分别反映为 :经营活动 ,销售商品 1 0 0 0万元 ,支付原材料 50 0万元 ;投资活动 ,购建固定资产 3 0 0万元 ;筹资活动 ,分配股利1 0 0万

3、元。通过该表 ,报表使用者可以清楚地了解某企业当期现金流入、流出的原因 ,即现金从哪里来 ,又流到哪里去。二、偿债能力的分析企业在正常经营活动中所获得的现金收入 ,首先要满足生产经营的一些基本支出 ,如购买原材料、支付职工工资、交纳税金等 ,然后才能用于偿付债务。所以在分析企业偿债能力时 ,首先要看企业当期取得的现金收入在满足生产经营所需现金支出后 ,是否有足够的现金用于偿还到期债务。在拥有资产负债表和损益表的基础上 ,可以用以下两个比率来分析 : 短期偿债能力 =经营现金流量/流动负债长期偿债能力 =经营现金流量/总负债以上两个比率值越大 ,表明企业偿还债务的能力越强。但是并非这两个比率值越

4、大越好 ,这是因为现金的收益性较差 ,若现金净增加额过大 ,即现金流量表中“现金增加额”项目数额过大 ,则可能是企业现在的生产能力不能充分吸收现有资产 ,使资产过多的停留在盈利能力较低的现金上 ,从而降低了企业的获得能力。这需要说明一点 ,就是在这里分析偿债能力时 ,没有考虑投资活动和筹资活动产生的现金流量。因为企业是以经营活动为主 ,投资活动与筹资活动作为不经常发生的辅助理财活动 ,其产生的现金流量占总现金流量的比例较低 ,而且如果企业经营活动所取得的现金在满足了维持经营活动正常运转所必须发生的支出后 ,其节余不能偿还债务 ,还必须向外筹措资金来偿债的话 ,这说明企业已经陷入了财务困境 ,很

5、难筹措到新的资金。即使企业向外筹措到新的资金 ,但债务本金的偿还最终还取决于经营活动的现金流量。三、利润质量的分析由于利润表中的净利润指标 ,是企业根据权责发生制原则和配比原则编制的 ,利润质量往往受到一定影响 ,它并不能反映企业生产经营活动产生了多少现金 ,但通过经营活动的现金流量与会计利润进行对比 ,就可以对利润质量进行评价。有些项目 ,如固定资产折旧、临时设施等资产摊销、大量应收账款与坏账估计等不影响现金流量但会影响损益 ,使当期的会计利润与现金流量不一致 ,但是二者应大体相近。因此 ,通过经营活动产生的现金流量与会计利润对比可以评价利润质量 ,经营活动产生的现金流量与会计利润之比若大于

6、 1或等于 1 ,说明会计收益的收现能力较强 ,利润质量较好 ;若小于 1 ,则说明会计利润可能受到人为操纵或存在大量应收账款 ,利润质量较差。四、适应能力与变现能力分析企业的财务适应性和变现能力可以通过经营活动的现金流量占全部现金流量的比例进行分析。其比例越高 ,说明企业经营活动的现金流量越大 ,流速越快 ,企业的财务基础越稳固 ,从而企业的适应能力与变现能力越好 ,抗风险能力也就越强。五、企业未来状况分析评价过去是为了预测未来 ,虽然现金流量表反映的是企业过去一定时期现金流量变化的动态信息 ,但它却为预测企业未来的财务状况提供了可靠的数据。1、企业未来获取现金能力的预测。如根据本期销售商品

7、产生的现金 ,参考下一期间的销售前景和收账政策等 ,就可以预测下一期间销售商品产生的现金 ;又如企业通过银行筹得大笔资金 ,在本期现金流量表中反映为现金流入 ,但却意味着将来偿还款时要流出大笔现金 ;再如应收未收的款项 ,在本期现金流量表中虽然反映为现金流入 ,但意味着将来会有现金流入。2、企业未来发展状况的预测。一般情况下 ,一个企业要扩大生产规模 ,长期资产必须增加 ,反映在现金流量表中即投资活动中的现金流出量就会大幅度提高。对投资的现金流出量大幅度提高 ,往往意味着该企业面临一个新的投资机会 ;对外投资的现金流出量大幅度提高 ,则说明该企业在通过对外投资来寻找新的获利机会和发展机遇。另外

8、 ,在分析企业未来发展状况时 ,也可以将投资活动与筹资活动所产生的现金流量联系起来考察和分析。如果投资活动中的现金净流出量与筹资活动中现金净流入量在本期数额都相当大 ,说明该企业在保持部经营稳定进行的前提下 ,从外界筹集了大笔资金以扩大生产经营规模 ;反之 ,如果投资活动中产生的现金流入量与筹资活动中产生的现金流出量在数额上比较接近且较大 ,说明企业在保持部经营稳定进行的前提下 ,收回大笔对外投资的资金支付到期债务 ,意味着企业没有扩的动机。此外 ,还可以从支付股利能力、现金周转能力、投资活动和理财活动对经营成果和财务状况的影响以与非现金的投资和筹资方面对现金流量表进行财务分析 ,以全面了解企

9、业的过去和将来的财务状况。谈财务分析的局限性 中华企业信息港 加入时间 2002-6-6 13:27:00  阅读：3882自动滚屏(右键暂停) 大兴安岭建筑工程总公司 邓学清 和平财务分析是以财务报表和其他一些资料为依据起点 ,采用专门方法 ,系统分析和评价企业过去和现在的经营成果、财务状况与其变动 ,目的是了解过去、评价现在、预测未来 ,帮助利益集团改善决策。最基本功能 ,是将大量的报表数据转换成对特定决策有用的信息 ,减少决策的不确定性。但是财务分析是建立在一定的基础之上的 ,是有局限性的。一、局限性存在的几个方面（一）财务报表本身的局限性财务报表是会计的产

10、物。会计有特定的假设前提 ,并要执行统一的规。我们只能在规定意义上使用报表数据 ,不能认为报表揭示了企业全部实际情况。 以历史成本报告资产 ,以币值不变为前提 ,它忽视了技术水平、供求关系等因素对持有资产价值的影响。 稳健原则要求预计损失而不预计收益 ,有可能夸大费用 ,少计收益和资产 ,不能反映利润的真实水平。 按年度分期报告 ,是属短期的报告 ,不能充分反映长期投资决策信息。 无法体现出非货币形态的能力、信誉、资源的价值 ,显的不够全面。（二）报表的真实性问题只有根据真实的财务报表 ,才能得出正确的分析结论。财务分析通常是假定报表是真实的。报表的真实性问题 ,要靠审计来验证。财务分析不能解

11、决报表的真实性问题 ,但是财务分析人员通常注意以下有关的问题 : 要注意财务报告是否规。不规的报告 ,其真实性也受到怀疑。 要注意财务报告是否有遗漏。遗漏是违背充分披露原则的。 要注意分析数据的反常现象。如无合理的原因 ,则要考虑数据的真实性和一贯性是否有问题。 要注意审计报告的意见和审计师的信誉。（三）会计政策的不同选择影响可比性会计准则允许对同一会计事项的处理使用几种不同规则和程序。例如 :折旧方法、所得税费用的确认方法、存货计价方法等。（四）比较基础方面的局限性在比较分析时 ,必须要选择比较的基础 ,作为评价本企业当期实际数据的参考标准 ,包括本企业历史数据、同业数据和计划预算数据。 趋

12、势分析以本企业历史数据作为比较基础。历史数据代表过去 ,并不能说明合理。社会是在发展变化的 ,今年比过去效益提高了 ,不一定说明已达到了应该达到的水平 ,甚至不一定说明管理有了进步。 横向进行比较时使用同行业标准。同行业的平均数 ,是起到一般性的指导作用 ,不一定有代表性 ,同行业的劳动密集型与资本密集型放在一起就是不合理的。如果选一组有代表性的企业求其平均数 ,作为同业标准 ,会比整个行业平均数更好。近年来 ,更重视以竞争对手的数据作为分析基础。有的企业实行多种经营 ,没有明确的行业归属 ,同业对比就更困难。 实际与计划的差异分析 ,以预算作为比较基础。实际和预算的差异 ,有时是预算不合理造

13、成的 ,而不是在执行过程中有什么问题。二、解决的几点意见 进一步完善财务报告体系。以资产负债表、损益表、利润分配表等作为基本报表反映企业的基本情况和经营情况。同时应更加注重对财务状况说明书的编制工作 ,其信息披露应反映企业的生产状况、采用的会计政策、或有事项、非货币性的与财务事项密不可分的信息 ,以与企业未来发展前景预测、受物价变动的影响因素等。在此方面国家应拿出具体措施和办法来改变现行报表披露不足、不规的现象。 现金流量表可以弥补权责发生制下会计信息的许多不足。要把传统的分析模式与流量结合 ,更能准确反映企业的偿债能力、融资能力、股利分派能力 ;评估现金与其他相关事项对财务状况的影响。 加强

14、对会计报表的监督审查 ,确保信息的真实。企业的会计报表应经会计师事务所审计 ,今后要完善注册会计师体制 ,建立按企业机制和注册会计师行业特点运行的新的会计师事务体制 ,从制度上保证注册会计师独立性和公证性 ,促进我国会计工作水平的进一步提高。浅议企业的财务分析 中华企业信息港 加入时间 2002-6-6 13:24:00  阅读：8871自动滚屏(右键暂停) 省农业管理干部学院 林军摘要 :财务分析的主要容包括 :企业财务状况、管理水平、获利能力、发展趋势 ,分析方法主要有比率法与现金流量比率法两种方法 ,其中以现金流量为基础的财务比率分析逐渐被人们所关注 ,在公

15、司理财活动中 ,现金流量至高无上。一、财务分析的容企业财务分析是根据企业财务报表对企业在一定时期的经营情况 ,财务收支情况等状况进行的综合考察。其主要依据是企业财务报表 ,主要包括 :资产负债表、损益表、现金流量表与其它一些辅助材料。企业财务分析的目标有以下几个方面 :1 .分析企业的财务状况。了解企业资产的流动性、负债水平与企业偿还长短期债务的能力 ,从而评价企业的财务状况和风险 ,为有关决策者提供财务信息 ;2 .分析企业的资产管理水平。资产是企业生产经营活动的经济资源 ,资产的管理水平直接影响到企业的经济效益 ,财务分析可以了解企业对资产的管理水平 ,资金周转情况 ,为评价企业的管理水平

16、提供依据 ;3 .分析企业的获利能力。企业利润是企业的重要经营目标之一 ,对企业获利能力进行分析 ,也是评价企业管理人员业绩的一个主要方面 ;4.分析企业的发展趋势。通过分析 ,判断企业的发展趋势 ,预测企业的经营前景 ,为决策者提供依据。二、两种财务分析方法(一 )比率分析法比率分析法是将财务报表中的有关数据相互联系地构成一定比率 ,供以说明企业的偿债能力、资金周转能力、获利能力、市场价值。1 .偿债能力分析(1 )短期偿债能力流动比率 =流动资产 /流动负债其值为 2较好 ,值大于 2说明企业未有效利用流动负债 ,短期资本管理保守。值小于 2说明企业短期偿债能力不足 ,有财务风险压力。速动

17、比率 :(流动资产 -存货 ) /流动负债值在 1左右 ,偿债能力良好 ,过高或过低都不理想。(2 )长期偿债能力负债率 =总负债 / (总负债 +股东权益 )国企业目前负债率均在 80 %左右 ,国际上趋向于负债率下降 ,一般不大于 50 %。2 .资金周转能力分析(1 )流动资金应收帐款周转率 =销货净额 /应收帐款余额存货周转率 =销货成本 /存货余额流动资产周转率 =销货净额 /流动资产余额一般的周转率高 ,盈利高 ,风险小 ,经适度的标准 ,应由同行业来评价对比。(2 )固定资产周转率 =销货净额 /固定资产净值(3 )全部资产周转率 =销货净额 /年平均资产总额。值低说明有资产闲置

18、或设备老化、旧。(4)负债周转率 =销货净额 /总负债平均额3 .获利能力分析(1 )销货利润率 =产品销货利润 /销货收入(2 )营业利润率 =营业利润 /销货收入(3 )净利润率 =税后利润 /贷货收入(4)资产报酬率 =税后利润 /年平均资产总额(5)资本收益 =税前利息前利润 /年平均资产总额(6)权益报酬率 =普通股收益 /年平均收益额(7)每股收益 =普通股收益 /普通股股数(8)付息比例 =每股股息 /每股收益(9)普通股总收益率 =(期末股价 -期初股价 +股息 ) /期初股价4.市场价值分析(1 )普通股每股净值 =普通股权益 /普通股股数值越大 ,股票越有保障。(2 )市值

19、与帐面比 =每股市价 /每股帐面值值越大 ,股票越有潜力。(3 )市盈率 =每股市价 /每股税后利润市盈率在 1 8倍左右较好。5.比率法综合分析将以上四方面各指标综合 ,对照行业情况 ,就可得出一个企业的基本财务分析结论。(二 )现金流量比率分析自 2 0世纪 80年代以后 ,尤其是在美国财务会计准则委员会要求向外编报现金流量表后 ,人们开始关注于以现金流量为基础的财务比率分析 ,一时有现金流量至高无上之说。通过充足性分析 ,即分析现金流量对企业资金需求的满足程度 ;以与效率性分析 ,即分析企业相对于其他时期或其他企业创造现金流量的效率 ,可区别全面掌握企业财务状况对企业绩效进行评价的目的。

20、1 .充足性比率主要有 :(1 )现金流量充足比率 =经营活动现金流量 (以下以 A代之 ) (长期债务偿还 +资产购置 +股利支付 )。(2 )长期债务偿还率 =长期债务偿还 / A(3 )股利支付比例 =股利支付 / A(4)再投资比率 =资产购置 / A(5)债务保障比率 =债务总额 / A(6)折旧 -摊销影响比率 =(折旧 +摊销 ) / A2 .效率性比率主要有 :(1 )现金流量对销货额比率 =A/销货额(2 )经营活动指数 =A/来自持续经营活动的收益(3 )现金流量资产比率 =A/资产总值3 .只有经营活动中的现金流量才是进行财务分析时所谈论的现金流量 ,虽然一些企业也会用融

21、资活动所产生的现金流量来偿还到期债务 ,但一个企业解除最终债务必须依赖其经营活动所创造的现金流量。浅谈中美两国公司财务分析比较 中华企业信息港 加入时间 2002-6-6 13:22:00  阅读：3161自动滚屏(右键暂停) 秀琴 华南农业大学经济贸易学院财务分析是运用分析工具和经验从公司的财务报表，以与其他财务报告和有关资料中得出相关信息，并进行判断、分析和解释，以便对公司的财务活动和有关经济活动作出评价和预测，从而有助于经济决策。中美两国由于社会经济发展的差距，在对公司的财务分析上，也存在着显著的差异。财务分析是一种判断和评价过程，它的基本目标之一是识别在趋

22、势、数量与其关系等方面的主要变化!即转折点"，并了解这些变化的原因。通常一个转折点可能就是企业成功或失败重大转变的前期警报。而判断和评价需要有比较的标准，这一标准取得的恰当与否，关系到财务分析结果的准确度和可靠性，因此应当采取谨慎的态度。在行业围，以行业标准为依据，对同行业企业进行财务分析比较，是目前财务分析广泛使用的方法。此方法可以增加财务分析的相应数据的可比性，提高分析的准确度，可以直观地显示出被分析的目标企业在所属行业中的地位和未来前景，可以为银行等资金供给部门提供企业的信用比较标准，以确定相应的信用等级。行业标准的获取主要涉与两个方面的容，即行业分类方法和行业标准的计算方法。

23、行业分类是计算行业标准的基础，科学的行业分类方法得出的行业标准才具有可靠性。1、 行业分类方法在应用行业标准对公司进行财务分析的同时，必须确定其所属行业，才能获得相应的行业标准，所属各行业公司才能对照相应的标准进行比较分析。在美国，无论是联邦政府或是咨询公司，财务分析中对行业的分类一般都将美国标准行业分类SIC作为基本的依据。与我国目前情形一样，美国越来越多的企业由于采用多角化经营，其经营跨与许多行业，给行业分类带来了困难。为解决这一问题，证券交易委员会SEC已要求那些必须向SEC送交报表的公司提供企业经营项目方面的报告，这些报告是向公众公开的。我国由于财务分析工作起步较晚，不仅没有较权威性的

24、行业标准，即便是行业分类方法也较为混乱，目前对公司的财务分析的行业分类仅限于上市公司，在对上市公司的行业分类方法上，目前还没有一个公认的标准。为进一步规公司的行业分类方法，我国应当遵循中华人民国国家标准国民经济行业分类与代码(GB-T/475494)它是国家统计局1996年颁布使用的行业分类标准，是按经济活动性质的同一性进行分类的。采用这种分类方法，不仅可以进行科学的行业分类，提高财务分析结果的准确度，而且，在市场全球化的今天，有利于国际间财务分析信息的比较。这一国家标准，应作为行业分类的依据。对于多角化经营企业的行业分类，应当本着科学的原则，深入调查其营业收入的主要来源，正确地确定其行业归属

25、，对于主营业务涉与多个行业而且其市场份额较大的公司，应当考虑分别归入不同的行业；对于没有明显的主营业务的公司，则应列入综合类行业，最终确保行业标准的代表性。2、 行业标准通常的行业标准的获取有三种方法：1、算术平均法 2、综合报表法3、中位数法。在美国，行业标准一般采用算术平均法，即将行业所有公司对应的财务指标数据进行算术平均，将所得出的平均值作为此行业的行业标准。美国行业标准所包涵的公司较多，例如Standard&poors的行业数据包括55000个公司，Moodys行业手册则调查了22000个公司，美国还要求有相应的!以总资产或销售量"规模的划分，以保证行业标准的可靠性。

26、我国财务分析工作还不成熟。虽然有一些行业普查数据，但所沿用的仍然是计划经济下较为落后的指标，我国目前尚没有一个公众认可的行业比较标准，这一点已经成为当前财务分析工作不可逾越的障碍。企业的财务分析中，行业分类方法和行业标准必然直接影响其分析结果的可靠性。目前我国财务分析的当务之急是建立财务分析的一种参考基准。建立我国的行业标准是财务分析出发点，是基础工作。只有建立了相宜的行业标准，财务分析才有可靠性可言，才能客观地对企业进行评价与分析。谈财务分析的方法和指标体系 中华企业信息港 加入时间 2002-6-6 13:21:00  阅读：12350自动滚屏(右键暂停) 东

27、北财经大学经济信息系 树安摘要 :随着我国社会主义市场经济体制的建立 ,企业改革的进一步深入 ,企业所面临的外部环境与部条件日趋复杂化 ,财务分析对促进企业发展的作用会越来越大。本文从企业的实际核算体系出发 ,详细而完整地阐述了财务分析的目的、财务分析的方法以与财务评价指标体系。在本文中所给出的各种计算方法和计算公式都充分考虑了企业的实际需求 ,力求简单、明确并形成体系 ,使之具有较强的实用性和可操作性。财务分析是指对企业的财务状况和经营成果进行评价 ,并对企业未来经济前景进行预测。财务分析有广义和狭义之分 ,狭义的财务分析仅指会计报表分析 ,即根据会计报表资料对企业的财务状态和经营成果进行分

28、析 ;广义的财务分析是指以会计核算资料为主、结合统计核算资料为主 ,业务核算资料和经济调查资料等 ,对企业的财务状况和经营成果进行分析。一、财务分析的方法财务分析的方法主要有趋势分析法、因素分析法和比率分析法。1 趋势分析法趋势分析法是根据企业连续数期的会计报表 ,比较各个有关项目的金额、增减方向和幅度 ,从而揭示当期财务状况和经营成果的增减变化与其发展趋势。趋势分析可以绘成统计图表 ,可以采用移动算术平均数、指数滑动平均法等 ,但通常采用比较法 ,即将连续几期的同一类型报表加以比较。进行分析时 ,应注意以下几点 :(1 )分析前剔除偶然性因素的影响 ,以使分析的数据能表述正常的经营情况。 (

29、2 )分析的项目应适合分析的目的。 (3)分析时需要突出经营管理上的重大特殊问题。 (4)比较数据不限于连续几期的财务报表数据 ,也可以将实际与计划数或其他标准相比较。 (5)编制报表时 ,可以用绝对数进行比较 ,也可以用相对数进行比较。2 因素分析法因素分析也叫连锁替代法 ,它是一种分析经济因素的影响 ,测定各个因素影响程度的分析方法。其特点是 :在测定某一经济指标的各个因素的影响时 ,首先要以基期指标为基础 ,把各个因素的基期按照一定的顺序依次以实际数来替代 ,每次替代一个 ,就得出一个新的结果。在按顺序替代第一个因素时 ,要假定其他因素不变 ,即保持基期水平。在按顺序逐个替代其他因素时

30、,要在已替代过的因素的实际数基础上进行 ,其余尚未替代过的因素 ,仍保持基期水平。如此替代下去 ,最后一次替代指标就是实际指标。将每次替代后的指标与该因素未替代前的指标相比较 ,两者的差额就是某一因素的影响程度。将各个因素的影响数值相加 ,就是实际指标与基期指标之间的总差异。3 比率分析法比率分析法是指在同一会计报表的不同项目之间 ,或在不同会计报表的有关项目之间进行对比 ,以计算出的比率反映各个项目之间的相互关系 ,据此评价企业的财务状况和经营成果。一般来说 ,用比较法所得出的信息比较准确 ,所以这种方法运用得比较广泛。二、财务评价指标体系财务评价指标体系可分为收益比率、资本结构比率、流动比

31、率、周转比率和社会贡献积累比率等五类。1 收益比率评价指标收益比率评价指标包括销售利润率、总资产报酬率、资本收益率和资本保值增值率等具体指标。 (1 )销售利润率是企业的产品销售利润与产品销售收入净额的比率。其计算公式为 :销售利润率 =(产品销售利润÷产品销售收入 )× 1 0 0 %。 (2 )总资产报酬率是企业实现的利润总额 (税前利润总额 )与总资产平均占用额的比率。总资产报酬率 =(利润总额÷总资产平均占用额 )× 1 0 0 %。 (3)资本收益率是企业实现的利润总额与所有者权益的比率。资本收益率 =(利润总额÷所有者权益总额 )&

32、#215; 1 0 0 %。资本收益率越高 ,说明企业资本的获利能力越高。 (4)资本保值增值率是指所有者权益的期末总额与期初总额的比率。资本保值增值率 =(所有者权益期末总额÷所有者权益期初总额 )× 1 0 0 %。如资本保值增值率大于 1 0 0 %,说明所有者权益期末比期初有所增加 ;若小于1 0 0 %,则意味着所有者权益期末比期初有所减少。2 资本结构比率指标资本结构比率指标主要有资产负债率 ,它是指负债总额与资产总额的比率。资产负债率=(负债总额÷资产总额 )× 1 0 0 %。资产负债率反映在资产总额中 ,有多少资产是通过借债而取得的。通

33、常企业资产负债率越低 ,说明以负债取得的资产越少。但从经营的角度看 ,资产负债率过低 ,说明企业运用外部资金的能力差。因此 ,资产负债率应保持在一定的水平上为佳。3 流动比率指标流动比率指标是评价企业短期偿债能力的指标 ,主要包括流动比率和速动比率两项容。(1 )流动比率是流动资产与流动负债的比率 ,用于评价企业流动资产在短期债务到期前 ,可以变为现金用于偿还流动负债的能力。其计算公式为 :流动比率 =流动资产÷流动负债。该比率表明企业在每百元流动负债中有多少流动资产作后盾。企业流动比率越大 ,债权人越有保障 ,但过大的流动比率则表明企业对外部资金未能有效运用 ,通常认为流动比率以

34、2 :1为好。(2 )速动比率是速动资产与流动负债的比率 ,用于衡量企业流动资产中可以立即用于偿付流动负债的能力。其计算公式为 :速动比率 =速动资产÷流动负债。速动资产 =流动资产 -存货 ,通常情况下 ,1 :1被认为是较为正常的速动比率。4 周转比率指标(1 )应收帐款周转率包括两个指标。应收帐款周转次数 =赊销收入净额÷应收帐款平均余额。应收帐款周转次数表明企业的应收帐款在一定时期周转了几次。对于应收帐款周转次数一般认为越高越好 ,因为它表明收款速度快 ,资金占用少 ,坏帐损失可以减少 ,资金流动性高 ,企业偿债能力强。应收帐款周转天数 =(1÷应收帐款周

35、转次数 )× 36 0。它表明 ,企业的应收帐款周转一次需要多少天。一般认为 ,应收帐款周转天数越少越好。(2 )存货周转率是营业成本与存货的比率 ,用以衡量企业的存货是否过量 ,测定企业存货的变现速度 ,也就是测定企业存货流动性的大小。其计算公式为 :存货周转率 =营业成本÷存货平均余额。存货周转率表明 ,企业所拥有的存货在一定时期周转了几次。一般而言 ,存货周转率越高 ,表明企业的存货管理效率越高 ,存货资金得以有效利用。然而太高的存货周转率则可能是存货水平或库存经常中断的结果 ,企业也许因此而丧失某些生产销售机会。5 社会贡献积累率指标现代经济社会 ,企业对社会的贡献

36、表现在两个方面 :一是依法纳税 ,这是获得企业法人资格与合法权力的前提所在 ;二是履行法定的社会责任 ,如不断提高职工生活待遇与福利保障等。具体的评价指标主要有两个 :社会贡献率和社会积累率。通过对企业的社会贡献能力分析 ,有助于规企业的市场行为 ,克服狭隘的局部利益观念 ,推动改革目标的顺利实现。 (1 )社会贡献率是企业社会贡献总额与平均资产总额的比率。其计算公式为 :社会贡献率 =企业社会贡献总额÷平均资产总额。企业社会贡献总额包括工资、劳保退休统筹与其他社会福利支出、利息支出净额、应交或已交的各项税款、附加与净利等。 (2 )社会积累率是企业上交的各项财政收入与企业社会贡献总

37、额的比值。其计算公式为 :社会积累率 =企业上交财政收入总额÷社会贡献总额 ,企业上交财政总额主要包括企业依法向财政交纳的各项税款 ,如增值税、所得税、产品销售税金与附加、其他税款等。如何利用现金流量表看公司ST股票上市公司的现金流量分析    如何利用现金流量表看公司?    据新准则，1998年中期报告须经审计的上市公司必须编制1998年1月1日至1998年6月30日的现金流量表。1998年中报须经审计的上市公司主要有三类：股票特别处理的公司、中期拟实施利润分配和转增股本的公司、下半年打算配股的公司。如何利用现金流量信息

38、来评价上市公司财务状况和经营成果，以与披露中期现金流量表会对上市公司的中期分红政策和配股决策有何影响，值得广大投资者关注。可以推测的是：由于这是中国证券市场有史以来首次要求披露现金流量表，投资者会持观望态度，而上市公司则会持谨慎态度。    ST股票上市公司的现金流量分析    ST股票上市公司多数因1997年末财务状况恶化而被特别处理，1998年上半年若没有债务重整的重大举措，估计短期难有起色。    因扰ST公司的，多为债务负担过重问题，体现在现金流量表中便是：吸收权益性投资的现金几平没有(因为丧失了

39、配股权)，而吸收债权性投资的现金较多(债务展期或借新债还旧债)。利息负担使公司不堪重负；公司偿付利息较少甚至没有，表明公司已无力偿付利息，财务状况恶化至极。    困扰ST股票上市公司的问题之二，多为现金入不敷出，体现在现金流量表中便是销售商品、提供劳务收到的现金较少，而支付给职工以与为职工支付的现金较多(尤其是劳动密集型的企业)。一方面产品市场不景气现金回笼困难，另一方面其他现金支出可以缓付而支付给职工的现金却分文不少，且不得推迟支付。    困扰ST公司的问题之三，是公司主营业务不景气，导致经营活动产生的现金流量净额很少，甚至是负

40、值。不要说分配股利或利润所支付的现金，连偿付利息所支付的现金都有困难。由于不能配股或者银行不愿贷款，筹资活动产生的现金流量净额也很少，导致现金周转困难。    综上所述，对ST股票上市公司的现金流量分析，主要看其财务状况是否已有改观。如果销售商品提供劳务收到的现金足以支付给职工的现金,表明公司已可自己养活自己。如果经营活动产生的现金流入与现金流出基本平衡，表明经营条件已有改善。如果经营活动产生的现金流量超过偿付利息所支付的现金，表明公司已开始步出“利润不够支付利息”的恶性循环。 中期拟分配上市公司的现金流量分析    中期拟分配现金股

41、利的公司，主要看其经营活动产生的现金流量净额是否足以支付现金股利。如果不足以支付现金股利，要看其弥补不足的部分是来自投资活动产生的现金流量净额还是筹资活动产生的现金流量净额。一般而言，非流通股比例较大的上市公司，由于现金红利是大股东获取投资回报的唯一途径，大股东往往偏好现金红利，甚至在经营活动产生的现金流量净额不足以向全体股东支付现金股利时，会动用筹资活动产生的现金流量净额，例如用配股所募集的现金派发现金红利。尤其是在大股东自己放弃配股权或者转让配股权的情况下，以上做法不仅损害了中小股东的利益，而且对公司的长期发展和短期资金周转不利。    对中期拟分配股票股利的

42、公司，还要看其净利润减去经营活动产生的现金流量净额后的差额，如果这个差额较大，表明公司因经营活动产生的现金流量净额不足以支付现金股利，而只能以不需动用现金的股票股利敷衍了事，同时表明净利润的现金含量太低，因此投资者不能仅用净利润来评价公司的盈利能力，对公司发放股票股利可以从经营活动的现金流出和投资活动的现金流出，分析现金的用途，与其未来产生现金净流量的能力。    中期拟转增股本的公司，因股份会计制度规定，只能以股票溢价发行收入所形成的资本公积转增股本，在现金流量表中应重点分析吸收权益性资本所收到的现金，看其发行新股或者配股溢价收入所形成的资本公积是否能用于转增股

43、本。 下半年拟申请配股公司的现金流量分析。    要求下半年拟申请配股的公司披露中期现金流量表，表明证券监管部门审查配股申请的态度有所改变。以往在审查配股申请时，仅以净资产收益率一项指标来衡量上市公司的盈利能力，现在有了现金流量表以后，监管部门审查配股申请时，不仅以净资产收益率来衡量公司盈利能力，还能以经营活动产生的现金流量净额考察公司通过经营活动产生现金的能力。通过投资活动产生的现金流量，分析公司资金投向与资金回收的情况；通过筹资活动产业的现金流量，审核公司是否一定要通过吸收权益性资本的方式来筹集资金。    总之，以股东权益的盈利

44、能力和经营活动产生现金净流量的能力，同时审查上市公司的配股申请，无疑将有效抑制上市公司为使净资产收益率达到10%而进行利润操纵的行为，使监管部门的监管手段更为完善，让有限的现金资源，流入那些能产生较高现金净流量的上市公司。 对中期报告要全面分析。    因为现金流量表将于1998年7月起首次在中报中披露。所以笔者强调了现金流量分析的重要性，但这并不意味着现金流量分析可以替代其他的财务分析。注册会计师是对全部财务报告(含三报表与附注)的公允性发表意见，因此对中期财务报告要做全面分析。经营活动产生的现金流量净额并非越高越好，或越低越坏；现金与现金等价物净增加额也不能简

45、单地以“多”或“少”来加以评判。现金流量增不一定好，减不一定不好，关键要分析增减的原因。而补充资料中不涉与现金收支的投资和筹资活动同样也十分重要。现金流量表与企业财务状况分析1975年10月，美国最大的商业企业之一W.T.Grant公司宣告破产引起人们的广泛注意。令人不解的是，Grant公司在破产的前一年，即1974年，其营业净利润近1000万美元，经营活动提供的营运资金2000多万美元；银行扩大贷款总额达6亿美元。而在1973年末，公司股票价格仍按其收益20倍的价格出售。为什么净利润和营运资金都为正数的公司会在一年后宣告破产？ 为什么投资者会购买一个濒临破产公司的股票而银行也乐于为其发放贷款

46、，问题就出在投资者和债权人未对该公司的现金流动状况作深入的了解和分析。如果分析一下该公司的现金流量表，就会发现早在破产前5年，即1970年，该公司的现金净流量就已出现负数。 若如此，投资者就不会对一个现金严重短缺、毫无偿债能力的公司进行投资。 这一事件使投资者认识到，简单地分析资产负债表、利润表或财务状况变动表已不能完全满足投资决策的需要。 他们需要了解企业的现金流动状况，需要知道为什么盈利企业会走向破产？为什么亏损企业会发放股利？ 为什么经营净利润与经营现金净流量不相等？这类问题均可通过分析现金流量表得以解答。我国已发布的企业会计准则-现金流量表要求企业按直接法编制现金流量表， 并在附表中提

47、供按间接法将净利润调整为经营活动现金流量的信息， 这对于揭示企业一定期间现金流量的生成与其原因，从现金流量角度分析企业净利润的质量具有积极作用。现以ABC公司为例，说明如何利用现金流量表分析企业的财务状况。ABC公司现金流量表（19xl年度） 单位：元项 目 金 额 一、经营活动产生的现金流量 销售商品、提供劳务收到的现金 10 342 737收到增值税销项税额 229 500现金收入小计 10 572 237购买商品、接受劳务支付的现金 11 227 400支付给职工与为职工支付的现金 40 000支付的增值税款 229 500支付的所得税款 49 658支付的除增值税、所得税以外的其他税费

48、 1 459支付的其他与经营活动有关的现金 18 000现全支出小计 1 566 017经营活动产生现金流量净额 6 220二、投资活动产生的现金流量： 收回投资所收到的现金 8 250分得股利或利润所收到的现金 2 750取得债券利息收入所收到的现金 1 275处置固定资产而收回的现金净额 750现金收入小计 13 025购建固定资产所支付的现金 114 900权益性投资所支付的现金 10 000现全支出小计 124 900投资活动产生的现金流量净额 -111 875三、筹资活动产生的现金流量 吸收权益性投资所收到的现金 25 000发行债券所收到的现金 400 000借款所收到的现金 90

49、 000现金收入小计 515 000偿还债务所支付的现金 21 200分配股利或利润所支付的现金 25 000偿还利息所支付的现金 250现金支出小计 46 450筹资活动产生的现金流量净额 468 550四、现金和现金等价物净增加倾 362 895补充资料 金 额 1不涉与现金收支的投资和筹资活动： 以固定资产、无形资产对外投资 47 500本期提取盈余公积金 15 0172将净利润调节为经营活动的现金流量 净利润 103 572加：计提的坏账准备或转销的坏账 198固定资产折旧 7 300无形资产摊销 2 025待摊费用摊销 3 000处置固定资产的损失 2 250财务费用 6 200投资

50、收益 -4 025存货增加 -125 800经营性应收项目减少 5 900经营性应付项目槽加 5 600增值税增加净额 0经营活动产生的现金流量净额 6 2203现金和现金等价物净增加情况： 现金和现金等价物的期末余额 417 345减：现金和现金等价物的期初余额 54 450现金和现金等价物的净增加额 362 895一、现金流量结构分析现金流量结构分析是指同一时期现金流量表中不同项目间的比较与分析，以揭示各项数据在企业现金流入量中的相对意义。其计算公式为：现金流量结构比率 = 单项现金流入（出）量 / 现金流入量总额ABC公司本期现金流入量为2 100 262元，现金流出量为1 737 36

51、7元，现金净流量为362 895元。在全部现金流入量中，经营活动所得现金占74.86，投资活动所得现金占0.62，筹资活动所得现金占24.52。这意味着维持公司运行、支撑公司发展所需要的大部分现金是在经营过程中产生的，这无疑是企业财务状况良好的一个标志。而收回投资、分得股利取得的现金以与银行借款、发行债券、接受外部投资取得的现金对公司的运行和发展都起到了辅助性或补充性的融资作用。 在ABC公司本期现金流出量中，经营活动所付现金占74.56，投资活动所付现金占5.95，筹资活动所付现金占2.21。将此与现金流入量分析相结合，可以发现该公司的现金流入与流出主要来自于经营活动所得，用于经营活动所费；

52、公司进行固定资产投资，支付投资者利润等现金需要主要来源于外部筹资，特别是举债筹资。从总体上看，该公司的运行是健康的，发展是稳定的。但应特别注意公司以举债筹资扩大投资所带来的财务风险与其偿还能力。二、盈利质量分析盈利质量分析是指根据经营活动现金净流量与净利润、资本支出等之间的关系，揭示企业保持现有经营水平，创造未来盈利能力的一种分析方法。盈利质量分析主要包含以下两个指标：1盈利现金比率盈利现金比率 = 经营现金净流量净利润这一比率反映企业本期经营活动产生的现金净流量与净利润之间的比率关系。在一般情况下，比率越大，企业盈利质量就越高。如果比率小于 1，说明本期净利中存在尚未实现现金的收入。在这种情

53、况下，即使企业盈利，也可能发生现金短缺，严重时会导致企业破产。在分析时，还应结合企业的折旧政策，分析其对经营现金净流量的影响。ABC公司的盈利现金比率为6（6 220 / 103 572），这表明该公司本期创造的利润中有相当一部分并未收到现金，即会计帐面利润与实低于净利润的主要原因是本期存货量比上期增加了125 800元。在分析时，应结合公司的其他有关资料， 进一步分析存货增加的原因。2再投资比率再投资比率 = 经营现金净流量 / 资本性支出这一比率反映企业当期经营现金净流量是否足以支付资本性支出（固定资产投资）所需要的现金。比率越高，企业扩大生产规模、创造未来现金流量或利润的能力就越强。如果

54、比率小于 1，说明企业资本性支出所需现金，除经营活动提供外，还包括外部筹措的现金。ABC公司本期再投资比率为54（6 220 / 114 900），这说明公司经营现金净流量满足资本性支出的能力较低，或者说公司需要的资本性投资大部分靠外部筹资所得。三、筹资与支付能力分析筹资与支付能力分析是通过现金流量表有关项目之间的比较，反映企业在金融市场上的筹资能力以与偿忖债务或费用的能力。企业筹资与支付能力分析主要包含以下几个指标：1外部融资比率经营性应付项目增（减）净额 + 筹资现金流入量外部融资比率 = 现金流入量总额这一比率反映企业在金融市场筹措资金的能力，或经营发展对外部资金的依赖程度，这一比率越大

55、，说明企业的筹资能力越强。ABC公司的外部融资比率仅为24.8% （5 600 + 515 000) / 2 100 262，说明企业的现金大部分靠部资金,即经营活动所得。2强制性现金支付比率强制性现金支付比率 = 现金流入总额 / (经营现金流出量 + 偿还债务本息付现） 这一比率反映企业是否有足够的现金偿还债务、支付经营费用等。在持续不断的经营过程中，公司的现金流入量至少应满足强制性目的支付，即用于经营活动支出和偿还债务。这一比率越大，其现金支付能力就越强。ABC公司强制性现金支付比率为1.32 2 100 262 / (1 566 017 + 21 200 + 250），这意味着该公司本

56、期创造的现金流入量可满足经营活动和偿还债务的现金需要。3到期债务本息偿付比率经营活动现金净流量到期债务本息偿忖比率 = 本期到期债务本金 + 现金利息支出这一比率用来衡量企业到期债务本金与利息可由经营活动创造现金支付的程度。比率越大，说明企业偿付到期债务的能力就越强，如果比率小于 1，说明企业经营活动产生的现金不足以偿付到期债务本息，企业必须对外筹资或出售资产才能偿还债务。 ABC公司以经营现金净流量偿付到期债务本息仅占28.95 6 220 / (21 200 + 250），其余部分是靠外部筹资偿还的，如借新债还旧债。4现金偿债比率现金偿债比率 = 经营现金净流量 / 长期债务总额这一比率反

57、映企业按照当前经营活动提供的现金偿还长期债务的能力。虽然企业可以用从投资或筹资活动中产生的现金来偿还债务，但从经营活动中所获得的现金应该是企业长期现金的主要来源。一般来说，这一比率越高，企业偿还债务的能力就越强。假设ABC公司期末长期债务为471 025元，则公司偿债比率为 1.32（6 220 / 471 025），如按目前经营现金净流量分析，该公司未来偿债能力较低。5现金股利支付率或利润分配率现金股利支付率 = 现金股利或分配的利润 / 经营现金净流量这一比率反映本期经营现金净流量与现金股利（或向投资者分配利润）之间的关系，比率越低，企业支付现金股利的能力就越强。传统的股利支付率（应付股利

58、 / 净利润，假设不考虑优先股）反映的是支付股利与净利润的关系，而按现金净流量反映的股利支付率更能体现支付股利的现金来源与其可靠程度。在ABC公司中，本期支付投资者利润25 000元，虽仅占净利润的24（25 000 / 103 572），但却是经营现金净流量的4.02倍（25 000/6 220），也就是说，经营活动提供的现金不足以支付投资者的利润，进一步分析可知，该公司本期利润分配所支付的现金主要来自于举债筹资。在分析中，企业还可将现金和现金等价物与流动资产或流动负债进行比较。一般来说，现金和现金等价物占流动资产或流动负债的比率越高，其支付能力就越强；但现金是非盈利资产，比率越高，其持有现金