学年论文 云南白药

1、云南白药股份有限公司财务分析一、行业背景分析和企业情况简介企业情况介绍公司名称：云南白药股份有限公司证券简称：云南白药证券代码：000538板块概念：云南市。全A板块。医药制造业板块。行业类别：医药制造业证券类别：A股上市时间：1993-11经营范围：化学原料药、化学药制剂、中成药、中药材、生物制品、保健食品、化妆品及饮料的研制、生产及销售；糖、茶，建筑材料，装饰材料的批发、零售、代购代销；科技及经济技术咨询服务，物业经营管理，医疗器械（二类、医用敷料类、一次性使用医疗卫生用品），日化用品。历史沿革：1971年6月1日,本公司前身云南白药厂在昆明制药厂第五车间的基础上宣告成立。1992年,白药

2、厂完成了自1982年开始的总投资2000多万元的总体改造工程,建成了符合GMP(中成药生产管理规范)要求的生产设施及配套工程。1993年5月3日,经云南省体制改革委员会批准,白药厂、联江国际贸易有限公司、云南省富滇信托投资公司共同发起在白药厂基础上成立云南白药实业股份有限公司。公司现有职工689人。二、会计报表及主要财务数据显示【资产负债简表】 单位：元会计年度2015.09.302015.06.302015.03.312014.12.31货币资金2,095,615,036.693,201,641,858.373,056,271,919.052,023,963,712.61应收账款1,176,

3、442,815.36994,369,236.941,126,268,330.93554,880,112.88存货5,680,310,195.325,096,717,252.434,885,610,858.124,983,310,811.13流动资产合计16,375,640,822.7615,357,393,722.6914,698,374,165.2114,064,345,474.96长期股权投资3,327,168.553,486,071.013,685,926.953,852,592.22固定资产清理-无形资产242,072,308.58244,480,132.58246,573,993.1

4、7248,835,984.30资产总计18,808,748,268.4117,683,864,487.0416,995,236,975.3416,341,340,193.50应付账款2,953,187,327.052,460,843,307.142,354,816,471.192,051,602,139.90流动负债合计4,816,759,073.374,050,655,748.844,033,307,958.203,940,365,584.71长期负债合计6,100,000.006,100,000.006,100,000.006,100,000.00负债合计5,904,409,393.125

5、,141,675,000.195,138,278,298.195,046,219,006.97实收股本1,041,399,718.001,041,399,718.001,041,399,718.001,041,399,718.00资本公积1,247,215,782.981,247,215,782.981,246,637,294.941,246,637,294.94盈余公积670,846,862.30670,846,862.30676,263,336.71676,263,336.71未分配利润9,842,195,532.089,476,052,181.798,782,205,566.648,22

6、0,744,108.37少数股东权益102,659,784.27106,653,746.12110,431,565.20110,055,532.85流动比率3.40 3.79 3.64 3.57 速动比率2.22 2.53 2.43 2.30 【利润分配简表】 单位：元会计年度2015.09.302015.06.302015.03.312014.12.31主营业务收入14,687,774,388.149,542,574,724.554,708,930,602.8418,814,366,372.74主营业务成本10,078,846,580.386,622,199,105.183,326,260,

7、605.9113,139,197,658.34销售费用1,771,268,967.081,216,079,263.54567,199,935.272,430,382,334.23管理费用362,366,591.65245,675,898.03130,721,460.70551,645,264.52财务费用39,530,336.6926,444,944.3917,029,154.0515,177,180.40投资收益111,613,447.6373,231,197.8814,963,317.05105,535,360.44营业利润2,452,857,360.301,438,612,103.246

8、59,814,554.922,829,825,545.49利润总额2,502,405,433.601,465,677,863.32661,097,823.642,910,145,147.81所得税367,649,899.48213,771,576.6399,260,333.02412,818,469.51净利润2,134,755,534.121,251,906,286.69561,837,490.622,497,326,678.30【现金流量简表】 单位：元报告年度2015.09.302015.06.302015.03.312014.12.31经营活动现金流入小计16,606,302,920.

9、8611,459,328,851.455,461,853,945.3820,294,739,829.14经营活动现金流出小计14,690,666,605.889,517,581,461.344,630,532,137.3118,707,875,649.51经营活动产生的现金流量净额1,915,636,314.981,941,747,390.11831,321,808.071,586,864,179.63投资活动现金流入小计92,381,350.0561,784,563.60262,045,174.69254,398,030.03投资活动现金流出小计1,331,828,380.39749,946

10、,095.6845,318,223.772,469,150,529.23投资活动产生的现金流量净额-1,239,447,030.34-688,161,532.08216,726,950.92-2,214,752,499.20筹资活动现金流入小计308,950,517.11179,552,398.46-1,279,434,997.74筹资活动现金流出小计913,484,595.16255,456,228.2215,736,670.04710,024,361.11筹资活动产生的现金流量净额-604,534,078.05-75,903,829.76-15,736,670.04569,410,636.

11、63现金及现金等价物净增加额-1,177,678,145.76-58,987,836.99三、偿债能力分析企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志。企业的负债包括流动负债和长期负债。企业偿还流动负债的能力是有由流动资产的变现能力所决定的；企业偿还长期负债的能力一方面取决于负债与资产总额的比例，另一方面取决于企业的获利能力。（一）、偿债能力财务比率一览表偿债能力分析短期偿债能力2015.09.302015.06.302015.03.312014.12.31流动比率3.43.793.643.57速动比率2.222.532.432.3现金比率0.891.120.930.62现金流量结构比率

12、26.741.650.81-26.9长期偿债能力2015.09.302015.06.302015.03.312014.12.31资产负债率0.310.290.30.31经营现金净流量对负债的比率0.320.380.160.31产权比率0.460.410.440.45权益系数1.471.421.451.46权益负债比率2.172.422.292.22(二)、短期偿债能力分析1、 流动比率分析流动比率是流动资产和流动负债的比率关系，是分析企业流动状况最常用的指标，也是短期偿债能力中最重要的指标。一般认为生产企业正常的流动比率是2，在此之上的企业偿债能力才是比较强的，下限是1.25，低于该系数，公司

13、偿债风险就会增加。由图可知，该公司的流动比率系数都在正常值之上，说明该公司的短期偿债能力较强，而且呈上升趋势。该公司合理占用资金，资金管理能力较好，对存货、应收账款的管理能力较好。2、 速动比率分析由于流动比率有一定的局限性，可以用速动比率来评价企业的短期偿债能力，这样消除了存货等变现能力较差的流动资产项目的影响。图中可以看出，以上的期间，速动比率的变化基本和流动比率的变化相同。一般认为企业的速动比率至少要维持在1以上，才算是具有良好的财务状况。该公司二等速动比率都在1以上，则认为该公司偿债能力较强。3、 现金比率分析现金比率是现金资产和交易性金融资产对流动负债的比率关系，反映了企业在最坏情况

14、下的偿付能力，以及流动资产变现性的大小，这个比率相当保守，所以又被称为绝对流动比率。现金比率越高，表示企业可以用以偿付流动负债的现金额越多，可变现损失的风险就越小，而且变现的时间也就越短。该企业现金比率呈上升趋势，可见该企业紧急应变能力高，却也相对显示出管理单位不善于应用现金，从而出现越来越多的资金资源闲置。4、 现金流量比率分析现金流量比率是一个比较有代表性的指标，能作为企业短期偿债能力的动态反映。经营活动现金流量净额的大小反映出企业某一会计期间生产经营活动产生现金的能力，是偿还企业到期债务的基本资金来源。该公司现金流量比普遍小于1，表示企业没有足够的能力以生产经营活动产生的现金来偿还短期债

15、务。（3） 、长期偿债能力分析1、 资产负债率分析资产负债率是企业财务分析的重要指标，反映了企业资本结构状况，直接体现了企业财务风险的大小，用来衡量利用债权人提供的资金进行经营活动的能力。从债权人角度看，他们最关心的是贷给企业的资金的安全程度，即能否按期收回本金和利息。因此，债权人希望资产负债率越低越好，这样股东提供的资本占企业资本总额的大部分，企业的风险将主要由股东承担，企业有充分的资产保障能力来确保其负债按时偿还；最近几年看该公司的资产负债率均在30%左右，从债权人的角度来看，这样的资产负债率是比较理想的，企业的债务负担较轻，债权人权益保证程度较高。但作为企业的角度，该比率偏低，企业需要增

16、加负债扩大经营规模。2、 经营现金流与债务分析经营现金流量与债务比为经营现金流量/债务总数，反映企业用经营现金流量偿还全部负债的能力，该比值越高，企业承担债务总额的能力越强。由图可知，该公司的经营现金流与债务比都在10%以上，并呈现较小的波动趋势，说明该公司有一定的偿还能力。3、 产权比率分析产权比是负债总额与股东权益之间的比率，它反映所有者权益对债权人权益的保障程度，侧重于揭示财务结构的稳健程度及自有资金对偿债风险的承受能力，反映企业承担负债的风险程度和企业实际偿债能力，同时还反应股东权益对债权人利益的保障程度。该企业产权比率逐渐下降，该比率越低，企业长期偿债能力越强，该公司的长期偿债能力还

17、可以。4、 权益比率分析权益比率是资产负债率的反面，两者表达相同的状况。资产负债率越高，权益比率越低，偿债能力越低。由图可知，该公司的权益比率基本呈上升趋势，说明公司的偿债能力上升。（四）、偿债能力分析小结综上所述，该企业的债务结构相对比较合理，支付短期债务能力比较强。今后企业应该更好的管理资金，提高偿债能力，注重内部控制。在出现大幅亏损时，能很好的化解危机。对于应收账款坏账的损失应该建立一套预警的机制，同时继续加强库存管理，扩张销售渠道，避免库存的积压，进一步加强企业的偿债能力，让企业更好地运营、发展。四、资产管理能力分析（1） 、资产管理能力财务指标一览表营运能力分析总资产营运能力分析20

18、15.09.302015.06.302015.03.312014.12.31总资产周转率0.840.560.281.29流动资产周转分析2015.09.302015.06.302015.03.312014.12.31流动资产周转率0.960.650.331.51存货周转率1.891.310.672.7应收帐款周转率16.9712.325.634.48固定资产利用效果分析2015.09.302015.06.302015.03.312014.12.31固定资产周转率9.025.842.8612.88（二）、总资产营运能力总资产周转率该指标用来分析企业全部资产的使用效率，且应该越高越好，说明企业利用

19、全部资产进行经营的效率较高，可与资产收益结合分析。由图可知，该公司2014年12月份到2015年3月份呈下降趋势，2015年3月份到9月份呈上升趋势。虽然公司的总资产周转率相对来说还是较稳定的。（三）、流动资产周转分析1、 流动资产周转率流动资产周转率反映流动资产的周转速度。周转速度越快，会相对节约流动资产，等于相对扩大资产投入，增强企业经营能力。由图可知，该公司2014年12月份到2015年3月份流动资产周转率呈下降趋势，2015年3月份到9月份流动资产周转率呈逐渐上升趋势，由0.33上升到0.96，上升了0.63，说明该公司的流动资产速度越来越快，这会相对节约流动资产扩大投资收益，说明企业

20、正在进一步加强经营能力。2、 存货周转率存货周转率为主营业务成本*2/（存货+上期存货）。用以衡量企业存货通过销售实现周转的速度，并借以测验存货的管理绩效。同时反映企业销售能力的强弱，存货是否过量和资产流动性的一个指标，也是衡量企业生产经营各环节中存货囤积的风险相对降低。由图可知，该企业2015年中期存货周转率是呈逐渐上升趋势，有可能是由于企业存货管理不良、供产销配合不好、库存积压和资金积压，这样可能会导致企业存货成本上升、利息支出增加、资金流动性减弱，企业应及时加以改变。3、 应收账款周转率应收账款周转率为赊销收入净额*2/（应收账款+上期应收账款）。用以测定其特定时期内企业收回赊销款的速度

21、和效率。反映了企业应收账款变现速度的快慢和管理效率的高低，一般说来该数值越高越好。一般适用于同行业公司之间对比分析。由图可知，2015年前三季应收账款周转率呈上升趋势，由0.67上升到1.89。说明企业在短期内收回货款、利用营业产生的资金支付短期债务的能力强，这在一定程度上可消除流动比率低的不利影响。（4） 、固定资产周转分析固定资产周转率固定资产周转率为主营业务收入*2/（固定资产净值+上期固定资产净值），反映企业固定资产周转情况，从而衡量固定资产利用效率的一项指标。该指标与企业偿债能力没有关系，但是与企业的运营能力密切相关。由图可知，该公司2015年前三季固定资产周转率呈上升趋势，说明固定

22、资产利用效益上升，提供的生产成果也上升。同时公司的运营能力也增强。公司固定资产投资得当，结构合理，能充分发挥效率，营运能力上升。（5） 、营运能力分析小结根据以上几个指标的分析，该公司的运营能力指标呈现一定幅度的波动。基本上能够保持正常的运营活动，但公司管理层需要进一步加强管理。5、 盈利能力分析（1） 、盈利能力财务指标一览表盈利能力分析资本与资产盈利能力2015.09.302015.06.302015.03.312014.12.31净资产收益率0.170.10.050.22总资产报酬率0.110.070.030.15商品经营盈利能力2015.09.302015.06.302015.03.3

23、12014.12.31销售净利润率0.140.130.120.12销售毛利润率0.310.310.290.3（2） 、资本资产经营盈利能力1、 净资产收益率净资产收益率为净利润/净资产，反映了股东权益水平，是企业盈利能力指标的核心，也是整个财务指标体系的核心。用净资产收益率评价上市公司业绩，可以直观的了解其净资产的运用带来的收益。由图可知该企业的净资产收益率是先下降后逐步上升的。2014年收益率较大，2015年初则下降较多，然后又逐步上升，稳定向上发展的趋势，还是不错的。2、 总资产报酬率总资产报酬率高说明企业资产运用效率较好，也意味着企业资产盈利能力强。2014年末是较高的，年初较低，而后又

24、逐渐上升，呈现良好发展态势，这和净资产收益率基本相符。（3） 、商品经营盈利能力1、 销售净利润率销售净利润率反映了每一元经营收入带来的净利润的多少，表示营业收入的收益水平。由图可知该公司的销售净利润的销售净利润率在2014年末到2015年末一直呈上升趋势，达到了0.14。2、 销售毛利率销售毛利率，表示每一元经营收入扣除营业成本后，有多少用于支付各项期间费用和形成盈利。销售毛利率是企业销售净利润率的最初基础，没有足够大的毛利率便不能盈利。由图可知，该公司的销售毛利率刚开始呈现平缓不变的趋势，总体运行还是不错的。六、上市公司其他财务比率分析（1） 、每股收益每股收益，又称每股盈余或每股净利润，

25、是指本年净收益与年末普通股份总数的比例。计算公式为：每股收益=（净利润-优先股股利）/年末普通股总股数作为一个盈利指标，反应了普通股的获利水平。如图：2015年12月31日，2015年3月31日，2015年6月30日，2015年9月30日每股收益分析图表每股收益是一个重要的盈利指标，它反映了普通股的获利水平，平均每份股份享有的收益份额。由图可知，基本每股收益2015年每股收益数值波动较大，2015年3月达最低，之后呈平稳上升。受利润的影响，利润高效益好，每股收益越高。每股收益波动不是很大，说明该公司的经营状况比较稳定。（二）、每股净资产每股账面价值又称每股净资产，每股权益，是年末净资产（股东权

26、益）与年末普通股股数的比值。其计算公式：每股净资产=年末股东权益/年末普通股股数这是投资者判断股票投资风险的重要指标，通过分析股票价格与每股账面价值，可以分析企业的发展前景。图表反映的是2014年12月31 日，2015年3月31日，2015年6月30日，2015年9月30日每股净资产数据变化图。整个形势处于稳定阶段，说明公司的发展前行良好。（3） 、盈利能力分析小结从上面几个指标对云南白药股份有限公司的分析，最近几年的盈利水平相对来说还是较稳定的，除受金融危机大环境的影响出现了各行业普遍的剧烈波动之外，经营效益还好，不过不能就说明该公司不存在问题，关于经营利润方面公司的管理层需要引起进一步重视。七、分析小结 根据以上的财务数据分析可以看到，企业偿债能力稳定；销售收入和利润均领先其他企业，并逐年增长，盈利能力均较强；但企业的营运能力受到存货周转速度的影响，带来了一定的挑战，并且存货成本的急剧上升，和政府对药品价格的新政策，都会给企业带来盈利压力；现金净流量需要改善。 云南白药公司从事药品（以中成药为主）的生产经营及外购药品的