市场误差与遗漏分析管理

1、1 / 19我国国际收支误差与遗漏分析依照国际经验， 误差与遗漏不可幸免。 世界各国的国际收支 平衡表中都设置了误差与遗漏项目，普遍都把5%作为一个临界点。然而，假如该项目数额大到超过当年进出口贸易总额的5%，就会产生许多问题， 从而不利于政府有关部门据此对国民经济的 整体运行做出相关决策。国际收支中的误差与遗漏要紧来源于两大方面， 一是统计方 法和数据来源方面，二是脱离政府了解或操纵的方面。下表为中国1982-2003年误差与遗漏统计数额2 / 191982-2003年误差与遗漏统计数额单位（百万美元）年份误差与遗漏金额物资进出口总额比例（%198227938,0010.7319831173

2、9,4240.301984-93247,796-1.9519859263,3390.151986-86360,652-1.421987-137171,129-1.931988-101187,423-1.1619899092,0600.101990-313493,873-3.341991-6748109,095-6.191992-8252133,953-6.161993-9804161,972-6.051994-9775197,832-4.941995-17812238,170-7.481996-15566282,619-5.511997-16952374,010-5.311998-165763

3、73,489-5.171999-14804353,225-4.192000-11893530,248-2.562001-4855570,734-0.973 / 1920027794693,4081.28200318422933,9272.214 / 19339-2U9-zyn63920,00010,0000-10,000每年误差与遗漏总额间时3un0OAUn2.Aun29S9008n?5S93S9C29099909oooon?6009500n?060n?30,000-20,0005 / 19(%)420-4$-6-8表面数据分析由上面的图表能够看出，应分为三个时期：一、我国在1989年前误差与

4、遗漏数值都不大，在83年前一直为正数，在84年开始出现负数，且在以后大都为负数。与物资进出口贸易总额的比值也在2刎内，应该大多由统计上的缘故导致。二、从90年代开始， 负数值一直在剧烈增长，从1990年的-31.34亿美元，激增加到1995年的-178.12亿美元并居高不下， 直到2001年急剧下降，从上年的-118.93亿降至-48.55亿，而 在1990-2001年之间总值为-1361.71亿美元，平均值为-117.48亿美元。另外，从其与物资进出口贸易总额的比来看，这一时期 大多超过5%的警戒线，1991-1999年误差与遗漏/货物进出口百分比6 / 19的平均值为5.67%，并围绕 这

5、一数值做相对稳定的窄幅波动。三、从2001年开始急剧上升，转为正值，并在两年内就上 升了233亿美元。可能缘故分析一、第一时期 ：误差与遗漏数额都不大， 在比较合理的范围 之内，其时国内的统计方法和统计制度都不完善， 各部门的配合 也不理想，因此有误差是正常的。而另一方面，对外汇的管制极 其严格， 资本的非法流入和流出的量也应该专门少， 因此缘故相 对简单。二、第二时期 ：负数值在剧烈增长， 因此表现为相对的资本 流入。缘故可能有：1资本外逃是一个要紧的阻碍因素。据英国伦敦皇家国际问题研究所顾问沃尔先生给国际经济 合作与进展组织的一份报告中指出:“从1989年至1995年间,中国长期资本外流的

6、总量可能超过1000亿美元,其中约有500亿7 / 19美元是未经政府批准的。这从国际收支资本项目中出现的大量 误差与遗漏中反映出来” 。1989-1995年误差与遗漏总额为554亿美元，大致等于报告中的可能额。在国际金融统计中,对资本外逃(Capital Flight,简称CF)的测算有两种方法：1.CF=(D+AFDI)-(CAD+R)D是一国的 对外债务的增加额，A FDI是国外直接投资净额,CAD是经常账户 赤字，R是储备增加额。这是国际货币基金组织与世界银行通 常采纳的方法。2.CF=SG+E0S是一国短期资本流出净额,EO是国 际收支平衡表中的“错误与遗漏” 。两种方法各年计算结果

7、略有 不同,但从10年的总额来看是差不多一致的。(1)中国为鼓舞外商投资而对内外资实行了差不待遇，形成 专门大的套利空间， 致使国内相当多的资本外逃到境外， 再以外 资身份内流以猎取高收益，这种 差不待遇推动了资本外逃 。(2)在中国，1 997年东亚金融危机之后，在人民币贬值预期8 / 19和人民币、 美元利率倒挂的压力下， 国际套利资本流淌方向迅速 逆转，对中国国际收支和外汇储备形成了巨大压力，19982000年中国外汇储备增长额仅有50.69亿、97.16亿和108.99亿美 元。而1997年，据可能中国资本外逃400，占当年中国GDP的4.43%。这能够从1997年误差与遗漏达到极高的

8、-169.52亿美元 看出。(5) 1994年往常我国长期实行双重汇率制，导致人们认为 汇率处于高估状态。 因此始终存在着人民币贬值的预期， 这种预 期可能是导致19901993年资本躲避的重要缘故。 从1994年初 至1996年底，人民币持续升值约45%，而同期人民币一年期存 款利率高达11%，美元利率在5%左右，相差6个占分点，从而 产生了对人民币贬值的预期，致使1995年资本外逃数额大幅上 升，1996年数额虽有所下降，但仍然专门高。1997年7月亚洲 金融危机爆发以后， 周边国家的货币纷纷大幅贬值， 再加上我国 国内需求不足， 以及特大洪水灾难的阻碍， 国内外对我国人民币汇率贬值的预期日益强烈， 致使1997-1998年资本外逃数额又有 所上升，且一直居高不下。(6)我国从80年代后期通货膨胀率就专门高， 导致国内的投 资风险升高， 因此居民向境外转移资本的意愿在增强。 资本外逃 和通货膨胀率之间应是正相关关系， 而由于人的理性决定应有滞 后性，假如前二至9 / 19三年的通货膨胀率较高， 就会引起随后的大规 模的资本外逃。因此对90年代起的大量资本外逃起到专门大作 用。(7)直接投资对资本外逃的阻碍和上述通货膨胀率相似。 中 国直接投资净流入和其资本