偿债能力分析

1、偿债能力是指企业偿还各种到期债务的能力， 在市场经济条件下，企业作为 一个独立的经济实体，偿债能力的强弱直接会影响到企业的支付能力、信用、信誉及能不再融资等一系列问题，甚至影响企业经营能力。企业的财务风险受这部 分负债影响较大，如果不能及时偿还，企业就可能陷入财务困境，甚至走向破产 倒闭。因此，企业的管理者、股权投资者、债权人等都十分重视和关心企业的偿 债能力。偿债能力的强弱关系着企业承受财务风险能力的大小，关系着企业投资机会的多少和盈利能力的高低，关系着能否按期收回本金和利息。上市公司短期 偿债能力强弱对于债权人，特别是银行等金融机构或者其他非金融机构来说最为 重要，在很大程度是决定着他们出

2、借的资金是否能按期收回并获得预期报酬。因此，通过对企业偿债能力的研究进行分析从而完善企业的偿债能力具有重要的意 义。由于债务分为短期债务和长期债务，因此，偿债能力分为短期偿债能力和长 期偿债能力。一、短期偿债能力分析 短期偿债能力是指企业偿付流动负债的能力， 通过以下的分析可以看出格力的短期偿债能力总体来说比较稳定，但是相对偏弱流动比率=流动资产 流动负债速动比率=现金比率=速动资产流动负债流动资产-存货流动负债可立即运用资金货币资金+交易性金融资产流动负债流动负债格力电器近三年的短期偿债能力分析指标2014 年2015 年2016 年流动资产120,143,478,823.10120,949

3、,314,644.95:142,910,783,531.64流动负债108,388,522,088.33112,625,180,977.761 126,876,279,738.70流动比率1.1081.0741.126流动资产120,143,478,823.10120,949,314,644.95:142,910,783,531.64存货8,599,098,095.979,473,942,712.519,024,905,239.41流动负债108,388,522,088.33112,625,180,977.76P 126,876,279,738.70速动比率1.0290.991.055货币资金

4、54,545,673,449.1488,819,798,560.5395,613,130,731.47衍生金融资产:84,177,518.230.00250,848,418.63流动负债108,388,522,088.33112,625,180,977.76126,876,279,738.70现金比率0.5040.7890.7561 流动比率是衡量企业短期偿债能力的核心比率， 其计算公式为：流动比率=流动资产/ 流动负债。流动比率超高，说明企业偿还流动负债的能力越强， 流动负债得到偿 还的保障越大。但是过高的流动比率也并不是好现象， 因为流动比率过高，可能 是企业滞留在流动资产上的资金过多，

5、未能有效的加以利用，可能会影响企业的 盈利能力。流动比率在2： 1左右比较合适，从表中可以看出格力电器有限公司2014、2015、2016年的流动比率分别为1.108、1.074、1.126，这个数值代表了每1 元的流动负债，有多少元流动资产作为保障。从以往的数据中我们也可以知道， 格力的流动比率相对比较稳定，介于1.0 1.13之间，但是处于信仰的水平，这 个数据表明格力的短期偿债能力比较差。 这个现象可能与格力这几年的投资活动 有着不可推脱的关系，比如格力店面的快速扩张，物流网的建设，对金融机构、 理财产品的投资等等。2 速动比率。流动比率虽然可以用来评价企业的短期偿债能力，但人们还是希望

6、获得比流动比率更进一步的有关企业的短期偿债能力的比率指标，这个指标被称为速动比率，也被称为酸性测试比率。其计算公式为：速动比率=（流动资产-存货）/流动负债。从前面的分析可以看出，流动比率在评价企业的短期偿债能力时， 存在一定 的局限性，而通过速动比率来判断企业短期偿债能力似乎更好一点， 因为它撇开 了变现能力较差的存货。速动比率越高，说明企业的短期偿债能力越强。般认为速动比率为1: 1时比较适合，从表中可以看出格力电器有限公司 2014、2015、2016年的速动比率分别为 1.029、0.99、1.055，从以往以验来看， 家电行业的速动比率在1时比较合适的，虽然从以往的数据中可以知道这些

7、年速 动比率不是很稳定，但在20142016三年的数据都在1左右，一直保持平衡的 状态，偿债能力和盈利能力处于比较平衡的状态。3.现金比率。现金比率是现金类资产与流动负债的比值，现金类资产是指货币资金和交易 性金融资产，这两项资产特点是随时可以变现，其计算公式为：现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债。现金比率可以直接反应企业的直接偿付能 力，因为现金是企业偿还债务的最终手段，如果企业出现现金缺乏的现象， 就可能发生支付困难，相应的也会面临财务危机。因而，现金比率高，说明企业有较 好的支付能力，对偿付债务是有保障的。但是这个比率如果过高，可能意味着企 业拥有过多的盈利能力较低的现金类

8、资产，企业的资产未能得到的效地运用。 从表中可以看出格力电器有限公司 2014、2015、2016年的现金比率分别为0.504、 0.789、0.756，在对这个指标下结论之前应，充分了解企业实际情况，企业保持 合理的现金比率是很必要的。、长期偿债能力分析长期偿债能力是企业偿还长期债务的现金保障制度。企业的长期债务是指偿还期在一年或者超过一年的一个营业周期以上的负债，包括长期借款、应付债券、长期应付款等。企业对一笔债务总是负有两种责任：一是偿还债务本金的责任；二是支付债务利息的责任。分析一个企业的长期偿债能力，主要是为了确定该企业偿还债务本金和支付债务利息的能力资产负债率:负债总额 资产总额产

9、权比率=负债总额 所有者权益总额权益乘数=资产总额1所有者权益总额1-资产负债率格力电器近三年的长期偿债能力分析指标2014 年2015 年2016 年负债总额111,099,497,469.70113,131,407,737.14P 127,446,102,258.84资产总额156,230,948,479.88161,698,016,315.06182,369,705,049.35资产负债率71.112%69.965%69.883%负债总额111,099,497,469.70113,131,407,737.14127,446,102,258.84所有者权益总额45,131,451,010.

10、1848,566,608,577.9254,923,602,790.51产权比率246.169%232.941%232.043%资产总额156,230,948,479.88161,698,016,315.06:182,369,705,049.35所有者权益45,131,451,010.1848,566,608,577.9254,923,602,790.51权益乘数3.4623.3293.320净利润14,252,954,811.9612,623,732,620.2215,524,634,903.87所得税2,499,475,873.822,285,686,841.813,006,555,172

11、.73利息支出228,427,977.62477,371,585.41310,546,323.57利息费用保障倍数74.33832.23260.6731 资产负债率资产负债率也称为债务比率，是反映在资产总额中有多大比例是通过借债筹 资的，用于衡量企业利用债权人资金进行财务活动的能力，同时也是反映企业在清算时对债权人利益的保护程度。 其计算公式为：资产负责率=负债总额/资产总 额X100%资产负债率反映企业偿还债务的综合能力，这个比率越高，企业偿还 债务能力越差，财务风险就越大。从表中可以看出20142016年的资产负债率分别为71.112% 69.965%、69.883%,从以往数据可以知道

12、2014年到2016年资 产负债率相对稳定地处于70%左右，站在企业股东的角度来看格力可以通过举债 经营的方式，以有限资本，付出有限的代价给企业提供足够的营运资金。2.产权比率。产权比率也称为债务权益比率，是衡量企业长期偿债有力的主要指标之一。其计算公式为：产权比率=负债总额/所有者权益总额X100%这个指标是通过企 业负债与所有者权益进行对比来反映企业资本来源的结构比例关系， 主要是用于 衡量企业的风险程度和对债务的偿还能力。 这个指标越大，表明风险越大；反之, 则越小。同理，该指标越小，表明企业长期偿债能力越强；反之，贝U越弱。从表 中可以看出 20142016 年的产权比率分别为 246

13、.19%、 232.941%、232.043%， 从数据可以知道产权比率相对稳定地处于 240%左右附近，说明企业采纳了一种 高风险、低报酬的财务结构。3权益乘数。权益乘数是指资产总额与所有者权益的比率， 它说明企业资产总额与所有者 权益的倍数关系。其计算公式为：权益乘数 =资产总额 / 所有者权益 =1/ （1-资产 负债率），权益乘数越大，表明所有者投入企业的资本占全部资产的比重越小， 企业负债的程度越高； 反之， 该比率越小， 表明所有者投入企业的资本占全部资 产的比重越大， 企业的负债程度越低， 债权人权益受保护的程度也越高。 从表中 可以看出 20142016 年的权益乘数分别为 3

14、.462 、3.329 、 3.320 ，从数据可以 知道近三年平均值为 3.37 ，权益乘数比较大，说明企业资产对负债依赖程度越 高，预示公司向外融资的财务杠杆倍数比较大，公司将承担较大的风险。4. 利息费用保障倍数。 利息费用保障倍数指标反映了当期企业经营收益所需 支付的债务利息的多少倍， 从偿还债务利息资金来源的角度考查债务利息的偿还 能力。其计算公式为：利息费用保障倍数 =（税后净利润 +所得税 +利息支出） / 利息支出 =息税前利润 / 利息支出 =（税前利润总额 +利息支出） / 利息支出，倍数 越高，表明企业的债务利息偿还越有保障； 反之， 则表明企业没有足够资金来源 偿还债务

15、利息，企业偿债能力低下。利息费用保障倍数如果少于1，则表明企业无力赚取大于借款成本的收益， 企业没有足够的付息能力。 借款给这种企业， 连 收取利息都没有保障，收回本金就会更困难；该指标如果刚好等于1，则表明企业刚好能赚取相当于借款利息的收益， 但是由于息税前利润受经营风险影响， 收 取利息仍然缺乏足够的保障。 因此，利息费用保障倍数为 1 是不够的， 必须大于 1。从表中可以看出 20142016 年的利息费用保障倍数分别为 74.338 、32.232 、 60.673 ，利息费用保障倍数越大，说明企业支付利息能力越强。三、分析结论通过上述分析， 可以对格力的偿债能力有了大概的了解， 从流

16、动比率和资产 负债率可以看出格力短期偿债能力和长期偿债能力偏弱， 说明资金没有出现闲置 的情况，从其他指标也可以看出， 格力的偿债能力和盈利能力处于比较平衡的状 态，而且具有较强的及时付现能力， 较高的现金比率可以满足格力近几年扩张所 需要的现金流，企业支付利息费用能力很强， 债权人不必过于担心利息回报问题。四、加强格力电器偿债能力的建议 1优化资本结构。企业的资本结构是企业筹资决策的核心问题，最佳资本 结构是指企业在适度财务风险条件下，使其预期的综合资本成本率最低。首先， 政府应优化市场经济环境， 处理好政府与市场的关系， 确保企业的经济活动在市 场的指导下健康地发展；其次，政府要发展债券市

17、场，简化债券发行程度，降低 发行限制条件， 大力发展债券流通市场。 企业应借鉴国外已有的量化指标， 对影 响资本结构的数据进行综合整理和分析， 从而找出相对合理的优化资本结构的量 化标准，指导企业提高偿债能力。2制定合理的偿债计划。偿还债务是企业的一项重要经济活动，如果处理 不好会影响到企业的形象和信誉，也会影响企业后期的融资和经营活动。因此， 制定合理地偿债计划是每个企业不容忽视的问题， 在现实生活中， 常常有一些企 业破产倒闭，就是因为没有对资产进行合理安排，不能及时偿还债务，所以，企 业应该制定合理的偿债计划， 以偿还时间为基准， 结合资产负债数据、 各项债务 合同、契约中的还款时间、

18、还款金额以及额外条件等信息详细登记， 将企业的生 产预算、经营情况、财务预算、资金收入、销售预算等纳入考虑范围之内。使企 业的生产经营计划偿债计划资金链互相配合， 尽量使企业有限的资金通过时间及 转换上的合理安排，满足日常的经营及每个偿债时点的需要。3提高盈利能力。企业经营是为了生存、发展、最终要实现盈利，如何达到利润最大化， 使企业的盈利能力不断提升， 是每个企业都想实现的目标。 一是 采用什么样的企业经营模式， 它关系到企业经营质量与经营能力的成长问题； 二 是科技的发展与进步， 企业的竞争说到底还是产品的竞争， 没有科技的进步， 企 业的发展就缺乏坚实的基础； 三是人才的培养与使用， 企业的盈利能力是由人才 决定的，人才是企业产业链最重要的一个配套环节，所以要注重人才的培养。4增强偿债意识。企业的偿债能力关乎投资者、债权人等切身利益，企业 的供应商、 银行、合作者等都有可能成为的债权人， 所以假如企业的偿债出现问 题那么影响的不只是企业与对应债权人之间的关系。 特别是在网络信息发达的今 天，一旦某个企业的偿债爆出问题， 那么可能很快与之