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文档简介

1、实用标准文案格力电器权益自由现金流折现估值股票市价=32.67兀发行在外的股份=3,007,86.5,44 万股下一年度自由现金流=1151542.71 万元计算了格力公司过去几年的自由现金流，计算得出大约40%的增长速度，而行业的平均增长率大约是 11%，为了保守起 见，我们假设自由现金流增长只有往年的11%。假设下一个5年它的自由现金流将以 11%的速度增长。永续年金增长率g-3%估计一个长期增长率，我使用GDP长期平均增长率3%。折现率r=14%财务上格力电器公司有大量负债，大量的自由现金流和周期 性业务，所以我们使用 14%的折现率。对格力电器公司的假设格力电器公司5年估值模型第1步：

2、预测下一个5年的自由现金流FCF假设增长率保持11%不变，自由现金流单位（万元）年数20142015201620172018自由现金流1151542.711278212.411418815.771574885.51748122.9= 1151542.71*1.1111第2步：把这些自由现金流折现成现值折现因子=（1+常n ,r是利率，n是折现的年数。年数20142015201620172018合计自由 现金流1151542.711278212.411418815.771574885.511748122.91除以r1.141.14人21.14人31.14人41.14人5=折现 后的 自由 现金

3、流1010125.18983542.94957660.23932458.65907920.264791707.27精彩文档实用标准文案第 3 步：计算永续年金价值，并把它折现成现值 永续年金价值 PV=CFn(1+g)/(r-g) 。其中，CF是估计的最后(第 5年的)现金流，g是永续年金增长率,永续年金价值 = (1748122.91 *1.03 )/(14%-3%)=20006295.55 (折现= 20006295.55 /1.14人5= 10390643.00(万元)r 是折现率万元)第 4 步：计算所有者权益合计= 永续年金现值 10390643.00 + 下一个 5 年现金流现值 4791707.27=15182350.26 （万元)第 5 步：计算每股价值=15182350.26 / 300786.54=50.48 （元/ 股）5安全边际20% ，对没有竞争优势的高风险公司为 60% 。平均起来，对大多数公司来说，我们需要一个 30-40% 的安全边际。因此，我们选择 40% 的安全边际。那么我们就不应该在每股 32.67 元买入，而是应该等到股价跌到 30.23 元再买入(我们估值的 50.48 元*(1-40%)=50.48*60%=30.23 元)。这样做后，即使我们 当初的

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