金融市场与金融工具[1]课件

1、金融市场与金融工具1选择题选择题-1 货币市场的特点有（货币市场的特点有（ CDE ）。）。 A赢利性高赢利性高 B风险高风险高 C流动性强流动性强 D风险相对低风险相对低 E期限较短期限较短 F投机机会多投机机会多金融市场与金融工具1选择题选择题-2 下列关于初级市场与二级市场关系的论下列关于初级市场与二级市场关系的论述正确的是述正确的是( B )。 A二级市场是初级市场的前提二级市场是初级市场的前提 B初级市场是二级市场的基础初级市场是二级市场的基础 C没有二级市场初级市场仍可在没有二级市场初级市场仍可在 D没有初级市场二级市场仍可存没有初级市场二级市场仍可存 金融市场与金融工具1选择题选

2、择题-3 下列不属于货币市场的是下列不属于货币市场的是( C )。 A同业拆借市场同业拆借市场 B票据市场票据市场 C债券市场债券市场 D回购协议市场回购协议市场金融市场与金融工具1选择题选择题-4 按资金的偿还期限分，金融市场可分为按资金的偿还期限分，金融市场可分为（ C ）。）。 A. 一级市场和二级市场一级市场和二级市场 B. 同业拆借市场和长期债券市场同业拆借市场和长期债券市场 C. 货币市场和资本市场货币市场和资本市场 D. 股票市场和债券市场股票市场和债券市场金融市场与金融工具1选择题选择题-5 在证券交易所内进行的交易称为在证券交易所内进行的交易称为（A ）。）。 A. 场内交易

3、场内交易 B. 场外交易场外交易 C. 柜台交易柜台交易 D. 第三市场交易第三市场交易金融市场与金融工具1选择题选择题-6 短期资金融通市场又称为（短期资金融通市场又称为（ B ）。）。 A. 初级市场初级市场 B. 货币市场货币市场 C. 资本市场资本市场 D. 次级市场次级市场金融市场与金融工具1选择题选择题-7 长期资金融通市场又称为（长期资金融通市场又称为（ B ）。）。 A. 货币市场货币市场 B. 资本市场资本市场 C. 初级市场初级市场 D. 次级市场次级市场金融市场与金融工具1选择题选择题-8 在出售证券时与购买者约定到期买回证在出售证券时与购买者约定到期买回证券的方式称为（

4、券的方式称为（ D ）。）。 A. 证券发行证券发行 B. 证券承销证券承销 C. 期货交易期货交易 D. 回购协议回购协议金融市场与金融工具1第五章第五章 金融市场与金融工具金融市场与金融工具 第一节第一节 金融市场金融市场第二节第二节 金融工具金融工具金融市场与金融工具1一、金融市场的涵义与功能一、金融市场的涵义与功能二、金融市场的构成要素二、金融市场的构成要素三、金融市场的分类三、金融市场的分类金融市场与金融工具1金融市场金融市场(financial market)的基本涵义：的基本涵义： 简单地说，金融市场就是资金融通的场所。简单地说，金融市场就是资金融通的场所。1、 广义的金融市场广

5、义的金融市场 包括一切与货币资金运动有关的活动。包括一切与货币资金运动有关的活动。 狭义的金融市场狭义的金融市场 主要是指同业拆借、外汇交易和与有价证券买卖主要是指同业拆借、外汇交易和与有价证券买卖 有关的市场。有关的市场。金融市场与金融工具1金融市场的功能金融市场的功能 1、资金流动的功能、资金流动的功能 2、支付结算的功能、支付结算的功能 3、聚集资源的功能、聚集资源的功能 4、管理风险的功能、管理风险的功能 5、解决激励问题的功能、解决激励问题的功能 6、提供信息的功能、提供信息的功能 金融市场与金融工具11、资金流动的功能、资金流动的功能 资金流动是金融体系的最基本的功能，资资金流动是

6、金融体系的最基本的功能，资金从盈余部门通过金融体系流入到赤字部门。金从盈余部门通过金融体系流入到赤字部门。 金融市场与金融工具1盈余部门盈余部门赤字部门赤字部门中介机构中介机构市市 场场金融市场与金融工具1(1)关于盈余关于盈余(surplus)部门和赤字部门和赤字(deficit)部门部门家庭既可能是资金盈余部门，如将当前收入存起来以家庭既可能是资金盈余部门，如将当前收入存起来以备日后退休使用的家庭，也可能是赤字部门，如希望备日后退休使用的家庭，也可能是赤字部门，如希望用贷款购买房屋的家庭；用贷款购买房屋的家庭；企业既可能是盈余部门，如获取利润超过其新投资需企业既可能是盈余部门，如获取利润超

7、过其新投资需求的企业，也可能是赤字部门，如需要融资来扩展业求的企业，也可能是赤字部门，如需要融资来扩展业务的企业；务的企业；同样，政府既可能是盈余部门，也可能是赤字部门。同样，政府既可能是盈余部门，也可能是赤字部门。 金融市场与金融工具1(2)关于资金流动的途径关于资金流动的途径 资金从盈余部门向赤字部门流动有两资金从盈余部门向赤字部门流动有两条途径，一条途径是金融市场，又称直接条途径，一条途径是金融市场，又称直接融资；另一条途径是金融中介机构，又称融资；另一条途径是金融中介机构，又称间接融资。间接融资。 金融市场与金融工具1盈余部门盈余部门赤字部门赤字部门中介机构中介机构市市 场场直接融资直

8、接融资间接融资间接融资金融市场与金融工具1补充：直接融资与间接融资补充：直接融资与间接融资（一）资金融通的意义和渠道（一）资金融通的意义和渠道意义：意义： 1 1、分配资源，保证社会再生产顺利进行、分配资源，保证社会再生产顺利进行 2 2、扩大投资规模、扩大投资规模 3 3、调节国民经济、调节国民经济 4 4、提高消费总效用、提高消费总效用渠道：渠道： 1 1、直接融资、直接融资 2 2、间接融资、间接融资金融市场与金融工具1（二）直接融资与间接融资（二）直接融资与间接融资1 1、直接融资（、直接融资（direct financedirect finance） 直接融资是避开金融中介机构，直接

9、沟通最终借款直接融资是避开金融中介机构，直接沟通最终借款人和最终贷款人的资金融通。人和最终贷款人的资金融通。2 2、间接融资（、间接融资（ indirect finance indirect finance） 间接融资就是借贷双方的资金融通间接融资就是借贷双方的资金融通 以金融中介机以金融中介机构为媒介，借贷双方不直接发生关系。构为媒介，借贷双方不直接发生关系。金融市场与金融工具1（三）两种融资渠道的比较（三）两种融资渠道的比较1 1、两种融资渠道的效率比较、两种融资渠道的效率比较 融资效率是融资成本与融资效率比较的结果。一种融资效率是融资成本与融资效率比较的结果。一种融资渠道融资渠道 是否有

10、效，主要看其是否能以最低的成本为是否有效，主要看其是否能以最低的成本为筹资者提供资金，并将稀缺的资金提供给最能为其带来筹资者提供资金，并将稀缺的资金提供给最能为其带来效率的使用者。效率的使用者。 间接融资和直接融资都有利于资金向高效率的部门间接融资和直接融资都有利于资金向高效率的部门移动。但是，它们正常发挥各自的融资效率是有条件的，移动。但是，它们正常发挥各自的融资效率是有条件的，而且，直接融资所要求的条件更高一些。而且，直接融资所要求的条件更高一些。金融市场与金融工具12 2、两种融资渠道的比例问题、两种融资渠道的比例问题二者之间的最优比例关系，目前从理论到实践均未形成定论；二者之间的最优比

11、例关系，目前从理论到实践均未形成定论；二者之间的最优比例，首先应该考虑它们对经济的弹性关系；二者之间的最优比例，首先应该考虑它们对经济的弹性关系；二者之间的比例关系，还取决于多种因素：金融管理体制、国二者之间的比例关系，还取决于多种因素：金融管理体制、国家政策、融资成本、融资技术、融资意识等；家政策、融资成本、融资技术、融资意识等；一般认为：直接融资效率更高，但有些盲目与分散；间接融资一般认为：直接融资效率更高，但有些盲目与分散；间接融资则有利于宏观调控，可用多种经济手段进行调节。则有利于宏观调控，可用多种经济手段进行调节。金融市场与金融工具13 3、两种融资渠道的相互作用、两种融资渠道的相互

12、作用 直接融资与间接融资互相转化直接融资与间接融资互相转化 直接融资与间接融资互相促进直接融资与间接融资互相促进 直接融资为间接融资提供了有利的发展条件直接融资为间接融资提供了有利的发展条件金融市场与金融工具1（四）融资渠道与经济发展阶段（四）融资渠道与经济发展阶段 两种融资渠道在经济运行中缺一不可，融资渠道多元两种融资渠道在经济运行中缺一不可，融资渠道多元化是经济发展的必然要求。但在不同的经济发展阶段，二化是经济发展的必然要求。但在不同的经济发展阶段，二者发挥优势的条件与环境不同。者发挥优势的条件与环境不同。 商品经济发展初期，间接融资占重要地位。商品经济发展初期，间接融资占重要地位。 到商

13、品经济发达时期，直接融资地位升至主导地位。到商品经济发达时期，直接融资地位升至主导地位。金融市场与金融工具12. 支付结算的功能支付结算的功能 金融体系的支付结算功能，是指金融体系为企业、金融体系的支付结算功能，是指金融体系为企业、居民等微观主体提供支付结算服务或途径，以帮助他居民等微观主体提供支付结算服务或途径，以帮助他们完成商品或劳务的交易。们完成商品或劳务的交易。 重要的例子：介绍过的货币的支付职能。重要的例子：介绍过的货币的支付职能。金融市场与金融工具13.聚集资源的功能聚集资源的功能 现代经济中，许多项目所需的投资，往往超过个现代经济中，许多项目所需的投资，往往超过个人甚至家族的能力

14、。金融体系通过股票市场的股份分人甚至家族的能力。金融体系通过股票市场的股份分割和银行的储蓄功能，可以聚集众多个人和家庭的财割和银行的储蓄功能，可以聚集众多个人和家庭的财富，从而形成大笔的资本来满足投资的需要。富，从而形成大笔的资本来满足投资的需要。 从另一个角度来看，金融体系的股份分割和储蓄从另一个角度来看，金融体系的股份分割和储蓄功能，也为个人或家庭参与超出自己能力的大型项目功能，也为个人或家庭参与超出自己能力的大型项目提供了机会。提供了机会。 金融市场与金融工具13.聚集资源的功能聚集资源的功能 以大额可转让存单为例，以大额可转让存单为例，100100万美元的面万美元的面值超出了许多家庭的

15、投资能力。但个人可以值超出了许多家庭的投资能力。但个人可以通过购买基金，再由基金公司来购买存单，通过购买基金，再由基金公司来购买存单，基金的这种资金聚集功能就帮助了个人间接基金的这种资金聚集功能就帮助了个人间接实现了参与大额可转让存单的目标。实现了参与大额可转让存单的目标。 金融市场与金融工具14.管理风险的功能管理风险的功能 金融体系能提供多种管理风险的方法。金融体系能提供多种管理风险的方法。以保险机制为例：以保险机制为例： 客户付出保费转移风险，保险公司应用客户付出保费转移风险，保险公司应用大数法则，通过经营风险获取收益。保险公大数法则，通过经营风险获取收益。保险公司如果发行股票，就把自身

16、的风险进一步分司如果发行股票，就把自身的风险进一步分散化，所付出的代价是收益也稀释了。散化，所付出的代价是收益也稀释了。 金融市场与金融工具1再例：再例： 假设你希望开一家公司，需要假设你希望开一家公司，需要1010万元。万元。你自己没有存款，所以你是一个赤字部门。你自己没有存款，所以你是一个赤字部门。假定你说服了一个投资者为你提供假定你说服了一个投资者为你提供7 7万元万元的资金，并使其分享公司的资金，并使其分享公司75%75%的利润，同的利润，同时你说服了一家银行以时你说服了一家银行以6%6%的年利率给你贷的年利率给你贷款款3 3万元。万元。金融市场与金融工具1再例：再例： 如果你的公司失

17、败了，价值降为如果你的公司失败了，价值降为2 2万万元，按照债权投资者优于股权投资者的清元，按照债权投资者优于股权投资者的清算原则，这算原则，这2 2万元应该归银行，这样银行万元应该归银行，这样银行损失了借给你的损失了借给你的3 3万元中的万元中的1 1万元，而投资万元，而投资者损失了者损失了7 7万元的全部投资。这样，放款万元的全部投资。这样，放款者和投资者在资金流动给你的同时，也分者和投资者在资金流动给你的同时，也分担了一部分商业风险。担了一部分商业风险。金融市场与金融工具15.解决激励问题的功能解决激励问题的功能 经济生活中普遍存在的信息不对称和委托代理机经济生活中普遍存在的信息不对称和

18、委托代理机制存在的最大问题，就是激励问题，金融市场提供制存在的最大问题，就是激励问题，金融市场提供了解决激励问题的方法。了解决激励问题的方法。金融市场与金融工具15.解决激励问题的功能解决激励问题的功能 例如，贷款的抵押机制，就有助于解决例如，贷款的抵押机制，就有助于解决与贷款有关的激励问题，从而减少贷款者对与贷款有关的激励问题，从而减少贷款者对借款者的监督成本，因为有了抵押，贷款者借款者的监督成本，因为有了抵押，贷款者只须关注抵押物的市值，只要抵押价值高于只须关注抵押物的市值，只要抵押价值高于贷款本息就可以。贷款本息就可以。金融市场与金融工具15.解决激励问题的功能解决激励问题的功能 同样，

19、期股期权制使得管理者的报酬依同样，期股期权制使得管理者的报酬依赖于股票价格的表现，从而让管理者和股东赖于股票价格的表现，从而让管理者和股东的利益变得一致，也是解决上市公司委托代的利益变得一致，也是解决上市公司委托代理人机制所造成的激励问题的一种手段。理人机制所造成的激励问题的一种手段。 金融市场与金融工具16.提供信息的功能提供信息的功能 金融市场提供的价格信息，通过大众媒体金融市场提供的价格信息，通过大众媒体传送给各个居民和企业，有助于居民和企业传送给各个居民和企业，有助于居民和企业作出正确的投资、消费甚至就业选择的决策。作出正确的投资、消费甚至就业选择的决策。 例如，你有例如，你有1001

20、00万的资金，你可以选择存万的资金，你可以选择存款，也可以购买股票，还可以购买国债，这款，也可以购买股票，还可以购买国债，这时，你可以借助利率和股票价格信息，来作时，你可以借助利率和股票价格信息，来作出自己的投资选择。出自己的投资选择。 金融市场与金融工具1 (1) 交易主体：资金供应者和资金需求者交易主体：资金供应者和资金需求者 (2) 交易客体：金融工具交易客体：金融工具 (3) 交易价格交易价格 (4) 交易组织方式：交易所方式、柜台方交易组织方式：交易所方式、柜台方 式、场外方式式、场外方式金融市场与金融工具1金融工具金融工具偿还期偿还期金融工具本金融工具本身的区身的区 别别金融工具新

21、金融工具新旧旧交易方式交易方式金融交易政金融交易政治地理区域治地理区域资本市场资本市场股票市场股票市场发行市场发行市场现货市现货市场场国内金融国内金融市场市场货币市场货币市场债券市场债券市场流通市场流通市场远期市远期市场场国际金融国际金融市场市场外汇市场外汇市场期货市期货市场场金融市场与金融工具1（一）债务市场和股权市场（一）债务市场和股权市场 所谓债务市场，就是债务工具交易的市所谓债务市场，就是债务工具交易的市场，如债券市场、抵押票据市场等；场，如债券市场、抵押票据市场等； 所谓股权市场，就是股权类工具交易的所谓股权市场，就是股权类工具交易的市场，最典型股权市场就是股票市场。市场，最典型股权

22、市场就是股票市场。 金融市场与金融工具1（二）一级市场和二级市场（二）一级市场和二级市场一级市场（发行市场一级市场（发行市场,primary market）：）： 是公司或政府向投资者出售新发行的债券和股是公司或政府向投资者出售新发行的债券和股票等证券的金融市场。票等证券的金融市场。二级市场（流通市场二级市场（流通市场,secondary market）：）： 是投资者相互之间交易过去发行的证券（也就是投资者相互之间交易过去发行的证券（也就是二手货）的金融市场。是二手货）的金融市场。金融市场与金融工具1（二）一级市场和二级市场（二）一级市场和二级市场 在一级市场上协助销售证券的最重要的金融机构

23、在一级市场上协助销售证券的最重要的金融机构是投资银行，有的国家称之为证券公司。它们的做法是投资银行，有的国家称之为证券公司。它们的做法是认购包销证券，然后再向公众推销这些证券。是认购包销证券，然后再向公众推销这些证券。最著名的二级市场：上海证券交易所最著名的二级市场：上海证券交易所 深圳证券交易所深圳证券交易所其他二级市场：债券市场、外汇市场、期货市场其他二级市场：债券市场、外汇市场、期货市场 等。等。 金融市场与金融工具1最著名的二级市场：最著名的二级市场： 上海证券交易所上海证券交易所 深圳证券交易所深圳证券交易所金融市场与金融工具1补充：一级市场与二级市场的关系补充：一级市场与二级市场的

24、关系（1 1）一级市场是流通市场的基础，二级市场可以进一步促使一）一级市场是流通市场的基础，二级市场可以进一步促使一 级市场的发展。级市场的发展。（2 2）二级市场的最大功能在于为金融证券提供流动性。它的价格）二级市场的最大功能在于为金融证券提供流动性。它的价格总量变化并不代表社会实际资本量的增加和有价证券量的变化。总量变化并不代表社会实际资本量的增加和有价证券量的变化。（3 3）一级市场规模的增加，意味着实际资本量的增加和社会有价）一级市场规模的增加，意味着实际资本量的增加和社会有价证券量的增加。证券量的增加。（4 4）在一级市场上投资银行和证券公司的主要作用在于向投资人）在一级市场上投资银

25、行和证券公司的主要作用在于向投资人推销新证券；在二级市场上则既是参与者，也是投资代理人。推销新证券；在二级市场上则既是参与者，也是投资代理人。金融市场与金融工具1（三）货币市场和资本市场（三）货币市场和资本市场根据市场上交易的证券的期限长短划分：根据市场上交易的证券的期限长短划分：货币市场货币市场(money market)(money market)是是短期债务工具（期限为短期债务工具（期限为1年年以下）交易的金融市场；以下）交易的金融市场；资本市场资本市场(capital market)(capital market)则则是中长期债务（期限在是中长期债务（期限在1年和年和1年以上）和股权工

26、具交易的市场。年以上）和股权工具交易的市场。金融市场与金融工具1货币市场证券相对资本市场证券来说，一是流动性更强，货币市场证券相对资本市场证券来说，一是流动性更强，二是价格波动更小，因而是一种较为安全的投资。二是价格波动更小，因而是一种较为安全的投资。货币市场是短期资金融通的场所。主要交易对象是商业货币市场是短期资金融通的场所。主要交易对象是商业票据、同业拆借、短期政府债券和银行承兑汇票等。票据、同业拆借、短期政府债券和银行承兑汇票等。货币市场工具具有期限短、流动性高的的特点。货币市场工具具有期限短、流动性高的的特点。金融市场与金融工具1一、同业拆借市场一、同业拆借市场同业拆借市场是指金融机构

27、之间为调剂短期资金余缺而同业拆借市场是指金融机构之间为调剂短期资金余缺而相互融通的市场。相互融通的市场。其交易对象为各金融机构的多余头寸。其交易对象为各金融机构的多余头寸。是货币市场的一个重要组成部分，同业拆借利率是货币是货币市场的一个重要组成部分，同业拆借利率是货币市场乃至整个金融市场的指标利率。市场乃至整个金融市场的指标利率。以隔夜交易为主，即大多进行以一日为期的拆借。以隔夜交易为主，即大多进行以一日为期的拆借。美国的同业拆借市场就是联邦基金市场。美国的同业拆借市场就是联邦基金市场。 金融市场与金融工具1二、票据市场二、票据市场（1）商业票据市场）商业票据市场 商业票据最初产生于商品交易，

28、是赊购商品的商业票据最初产生于商品交易，是赊购商品的债务凭证。债务凭证。 现在则一般指单纯由信用等级较高的企业或公现在则一般指单纯由信用等级较高的企业或公司向市场公开发行的无抵押担保的短期期票。司向市场公开发行的无抵押担保的短期期票。金融市场与金融工具1（1）商业票据市场）商业票据市场商业票据的发行者主要是高信用级别的工商企业或公用商业票据的发行者主要是高信用级别的工商企业或公用事业部门及金融公司。事业部门及金融公司。商业票据不记名，方式为直接发行和间接发行。商业票据不记名，方式为直接发行和间接发行。商业票据无票面利率，按折扣面额的一定比率发售。商业票据无票面利率，按折扣面额的一定比率发售。商

29、业票据的投资者包括：投资公司，主要是货币市场共商业票据的投资者包括：投资公司，主要是货币市场共同基金；商业银行的信托部；保险公司；工商企业及州同基金；商业银行的信托部；保险公司；工商企业及州和地方政府机构。和地方政府机构。金融市场与金融工具1（2）银行承兑票据市场）银行承兑票据市场当商业票据得到银行的付款承诺后，即成为银行承兑当商业票据得到银行的付款承诺后，即成为银行承兑汇票。期限为汇票。期限为30天到天到180天，以天，以90天为多。天为多。银行承兑汇票除发行人作为担保人外，承兑银行也要银行承兑汇票除发行人作为担保人外，承兑银行也要承担保证责任。故其收益率略低于商业票据。承担保证责任。故其收

30、益率略低于商业票据。银行承兑汇票作为短期融资工具，期限一般为银行承兑汇票作为短期融资工具，期限一般为30天到天到180天，天，90天的最为普遍。天的最为普遍。 金融市场与金融工具1（2）银行承兑票据市场）银行承兑票据市场与商业票据一样，银行承兑汇票也没有票面收益，汇票与商业票据一样，银行承兑汇票也没有票面收益，汇票的价格是按其面额打一定的折扣，买价和面额的差额即的价格是按其面额打一定的折扣，买价和面额的差额即为持有人的利润，汇票到期由承兑行按面额偿付。为持有人的利润，汇票到期由承兑行按面额偿付。在美国，银行承兑汇票的投资者包括承兑银行自身；其在美国，银行承兑汇票的投资者包括承兑银行自身；其它银

31、行；外国中央银行；货币市场共同基金；工商企业它银行；外国中央银行；货币市场共同基金；工商企业及其它国内外的机构投资者。及其它国内外的机构投资者。金融市场与金融工具1三、大额可转让定期存单市场三、大额可转让定期存单市场大额存单是银行发行的可以转让流通的短期存款凭证大额存单是银行发行的可以转让流通的短期存款凭证（ certificate of deposit）。投资人主要为企业。）。投资人主要为企业。大额存单面额大（在美国，通常以百万美元为单位），大额存单面额大（在美国，通常以百万美元为单位），流动性强。流动性强。利率采用固定和浮动两种。利率采用固定和浮动两种。金融市场与金融工具1四、四、短期国债

32、市场（短期国债市场（国库券市场）国库券市场）短期国债是国家财政为满足短期资金需求而发行的一种短期国债是国家财政为满足短期资金需求而发行的一种债券，风险极小，期限短、流动性高，在一些国家，其债券，风险极小，期限短、流动性高，在一些国家，其收益还可享受税收方面的优惠，是各国中央银行开展公收益还可享受税收方面的优惠，是各国中央银行开展公开市场业务、实施货币政策的有效工具。开市场业务、实施货币政策的有效工具。折扣发行，即按一定的比率对面额打折扣，余额就是发折扣发行，即按一定的比率对面额打折扣，余额就是发行价格。行价格。短期国债每次发行的数量取决于财政预算的资金需求和短期国债每次发行的数量取决于财政预算

33、的资金需求和货币政策的需要，发行的时间有定期和不定期两种。货币政策的需要，发行的时间有定期和不定期两种。 金融市场与金融工具1五、五、回购市场回购市场回购市场是指回购协议，证券出售者同意在约定时间以回购市场是指回购协议，证券出售者同意在约定时间以协议价格再购回该证券的市场。协议价格再购回该证券的市场。证券回购的实质是：证券的持有方（融资者、资金需求证券回购的实质是：证券的持有方（融资者、资金需求方）以持有的证券作抵押，获得一定期限内的资金使用方）以持有的证券作抵押，获得一定期限内的资金使用权，期满后则须归还借贷的资金，并按约定利率支付一权，期满后则须归还借贷的资金，并按约定利率支付一定的利息；

34、而资金的贷出方（融券方、资金供应方）则定的利息；而资金的贷出方（融券方、资金供应方）则暂时放弃相应资金的使用权，从而获得融资方的证券抵暂时放弃相应资金的使用权，从而获得融资方的证券抵押权，并于回购期满时归还对方抵押的证券，收回融出押权，并于回购期满时归还对方抵押的证券，收回融出资金并获得一定利息。回购交易实际是一种以证券为抵资金并获得一定利息。回购交易实际是一种以证券为抵押品拆借资金的信用行为。押品拆借资金的信用行为。 金融市场与金融工具1资本市场资本市场资本市场是长期金融工具交易的场所，又称为资本市场是长期金融工具交易的场所，又称为长期资金市场。长期资金市场。资本市场主要包括政府债券市场、公

35、司债券市资本市场主要包括政府债券市场、公司债券市场、股票市场等。场、股票市场等。 金融市场与金融工具1资本市场与货币市场相比较，具有如下特点：资本市场与货币市场相比较，具有如下特点：1） 期限长、流动性低、收益率高；期限长、流动性低、收益率高；2）资金的供给者主要是各种非银行金融机构、）资金的供给者主要是各种非银行金融机构、 家庭和个人，需求者为企业和政府；家庭和个人，需求者为企业和政府；3）资本市场规模远较货币市场大；）资本市场规模远较货币市场大；4）资本市场交易大多在固定的场所进行，如股）资本市场交易大多在固定的场所进行，如股票交易所等。票交易所等。金融市场与金融工具1（1）政府债券市场）

36、政府债券市场 政府债券分为三类政府债券分为三类我国目前只有中央政府债券。我国目前只有中央政府债券。政府债券与其他有价证券相比较，其安全性、流动性均政府债券与其他有价证券相比较，其安全性、流动性均较高，并可能享有税收优惠。较高，并可能享有税收优惠。中央政府债券也称为财政债券，由中央政府发行、财政中央政府债券也称为财政债券，由中央政府发行、财政担保的债券。期限在担保的债券。期限在210年，甚至年，甚至10年以上。年以上。中央政府债券中央政府债券地方政府债券地方政府债券政府机构债券政府机构债券金融市场与金融工具1财政证券的投资人财政证券的投资人银银 行行保险公司保险公司其他金融机构其他金融机构企企

37、业业外国中央银行外国中央银行金融市场与金融工具1 地方政府债券是地方政府为资本项目融资而发行地方政府债券是地方政府为资本项目融资而发行的债券。的债券。可分为可分为因此，二者的风险有区别。因此，二者的风险有区别。完全责任债券完全责任债券 还本付息由地方政府负完全责任还本付息由地方政府负完全责任收收 入入 债债 券券 担保来自发行债券的市政机构或担保来自发行债券的市政机构或 者使用资金的项目所带来的收入者使用资金的项目所带来的收入金融市场与金融工具1（2）公司债券市场）公司债券市场 公司债券指由工商企业和金融企业发行偿公司债券指由工商企业和金融企业发行偿还期在一年以上的债券。还期在一年以上的债券。

38、通常为附息债券，每半年支付一次利息，到通常为附息债券，每半年支付一次利息，到期还本。期还本。一般而言，公司债券的风险大于国债，而小一般而言，公司债券的风险大于国债，而小于股票。于股票。金融市场与金融工具1（2）公司债券市场）公司债券市场公司债券在一定的条件下可以提前赎回或者公司债券在一定的条件下可以提前赎回或者“转换转换” 为股票。为股票。 公司债券分为抵押和无抵押两大类，但就其公司债券分为抵押和无抵押两大类，但就其保证程度不同还可有不同划分。保证程度不同还可有不同划分。主要有公募和私募发行两种方式。主要有公募和私募发行两种方式。金融市场与金融工具1（3）股票市场）股票市场股票市场是股票发行和

39、交易的场所。股票市场是股票发行和交易的场所。股份公司，就是通过发行股票来筹集资本而股份公司，就是通过发行股票来筹集资本而建立起来的经济组织，股票是股份资本的所有建立起来的经济组织，股票是股份资本的所有权凭证，持有者即为股东。权凭证，持有者即为股东。 金融市场与金融工具1（3）股票市场）股票市场 股票的发行价格可以按市价发行，也可定价股票的发行价格可以按市价发行，也可定价发行（如按面值发行）等。发行（如按面值发行）等。 股票发行后即可上市流通，一般都在专门的股票发行后即可上市流通，一般都在专门的交易所由专业经纪人代理交易。交易所由专业经纪人代理交易。金融市场与金融工具1 股票价格随国民经济状况不

40、断波动变化，股票价格随国民经济状况不断波动变化，与利率成反比，与股息成正比。国际国内各种与利率成反比，与股息成正比。国际国内各种政治经济因素都会对股价产生巨大影响。因此，政治经济因素都会对股价产生巨大影响。因此，股价的变化是反映国民经济的晴雨表。股价的变化是反映国民经济的晴雨表。 股价变化状况通常用股票价格指数表示。股价变化状况通常用股票价格指数表示。股价指数的计算有两类：单纯法和加权法。股价指数的计算有两类：单纯法和加权法。金融市场与金融工具1 你有没有曾经投资股票的经历你有没有曾经投资股票的经历? ?如果有的如果有的话话, ,请让大家分享一下你投资成功的经验请让大家分享一下你投资成功的经验

41、或者投资失败的经历或者投资失败的经历. .金融市场与金融工具1 交易基本程序：交易基本程序： 开户开户 委托交易委托交易 竞价与成交竞价与成交 清算交割清算交割 过户过户金融市场与金融工具1 中国证监会网址中国证监会网址:http:/:http:/ 中国证监会投诉电子信箱中国证监会投诉电子信箱: 中国证监会主席热线中国证监会主席热线: :(010)88061700(010)88061700 中国证券业协会电话中国证券业协会电话:(010)66575825:(010)66575825 上网查询投资者个人股票持有信息上网查询投资者个人股票持有信息:http:/(:http:/(可查询持股可查询持股

42、情况情况, ,新股中签等新股中签等) )上海证券交易所上海证券交易所:http:/深圳证券交易所深圳证券交易所:http:/ 投资者维权热线电话投资者维权热线电话:(:(沪沪)(021)58391111)(021)58391111转转2414,(2414,(深深)(0755)83276615)(0755)83276615 投资者维权电子邮件投资者维权电子邮件:wq315:wq315中国证券管理机构联系方式金融市场与金融工具1 专业炒股练习平台专业炒股练习平台: : http:/ 模拟炒股的理念模拟炒股的理念1 1、总结经验、磨炼意志、总结经验、磨炼意志加强学习的逼真性，是大多数股民的首选练习办

43、加强学习的逼真性，是大多数股民的首选练习办法。法。2 2、通过比赛考核能力、通过比赛考核能力考核自己在炒股方面的水平。考核自己在炒股方面的水平。3 3、认真仔细、越真越好、认真仔细、越真越好玩乐心态不宜过重。要时刻处于真实的状态中，玩乐心态不宜过重。要时刻处于真实的状态中，这样才能提高能力，总结出经验。这样才能提高能力，总结出经验。4 4、先学习、后实践，边实践、边总结、先学习、后实践，边实践、边总结网上证券模拟投资操作网站金融市场与金融工具1模拟操作交易规则 每个参与者均获得每个参与者均获得10万元的起始金额。本软件提供与真万元的起始金额。本软件提供与真实股市完全一样实时操盘及未开市期间的预

44、埋单。整个实股市完全一样实时操盘及未开市期间的预埋单。整个系统流程是这样的：开市期间（系统流程是这样的：开市期间（9：3015：00）接受实）接受实时买卖，接受预埋单。未成交的埋单能撤掉，不能换股时买卖，接受预埋单。未成交的埋单能撤掉，不能换股操作。休市期间（操作。休市期间（15：30第二天第二天9：30，法定假日）可，法定假日）可接受除实时买卖外的一切操作。其中每天休市后（接受除实时买卖外的一切操作。其中每天休市后（15：0015：30）为数据维护时间，不接受任何的操作。模拟）为数据维护时间，不接受任何的操作。模拟交易的品种和真实的股市一样，手续费统一按现行证监交易的品种和真实的股市一样，手

45、续费统一按现行证监会的标准计算。会的标准计算。 1、实时买入：成交价以当时卖一价成交。、实时买入：成交价以当时卖一价成交。 2、实时卖出：成交价以当时买一价成交。、实时卖出：成交价以当时买一价成交。 3、埋单买入：如果现价达到你的价格或少于你的买入、埋单买入：如果现价达到你的价格或少于你的买入价则成交。价则成交。 4、埋单卖出：如果现价达到你的价格或高于你的买入、埋单卖出：如果现价达到你的价格或高于你的买入价则成交。价则成交。 5、换股：买卖均以开盘价成交，如果换股股票之一不、换股：买卖均以开盘价成交，如果换股股票之一不开市则不成交。开市则不成交。 6、如果对自己成绩不满意，可以按、如果对自己

46、成绩不满意，可以按“账户管理账户管理-删删除账户除账户”菜单，菜单， 7、在排行榜哪儿，按左键会弹出窗口，显示高手的操、在排行榜哪儿，按左键会弹出窗口，显示高手的操作明细，按右键可以查找某个操盘手，看他的明细。作明细，按右键可以查找某个操盘手，看他的明细。 金融市场与金融工具1 股价指数的计算：股价指数的计算： 单纯算术平均法单纯算术平均法 1、 单纯法单纯法 算术股价指数法算术股价指数法 2、加权法也包括两种计算方法、加权法也包括两种计算方法:金融市场与金融工具1股价指数的计算：加权法股价指数的计算：加权法 niiiniiiQPQP1001011I100;niiiniiiQPQP1110112I100 目前，世界上大多目前，世界上大多数股票指数都是按加权数股票指数都是按加权法计算的。如美国的法计算的。如美国的S&P500S&P500股价指数，英国股价指数，英国的金融时报指数，的金融时报指数，香港的恒生指数及我国香港的恒生指数及我国的股价指数等。的股价指数等。金融市场与金融工具1 我国的股票价格指数我国的股票价格指数 上海证券交易所股价指数上海证券交易所股价指数 上证综合指数、上证上证综合指数、上证A股指数、上证股指数、上证B股指股指数