企业负债经营是什么

1、1企业负债经营是什么负债是企业所承担的能以货币计量、在未来将以资产或劳务偿付 的经济责任。但从内涵上分析，负债经营也称举债经营，是企业通过银行借款、发行债券、租赁和商业信用等方式来筹集资金的经营方式，因此只有通过借入方式取得的债务资金才构成负债经营的内涵。因此，属于负债经营范畴的负债项目只有实际负债中的短期借 款、短期债券和各种负债项目。西方的财务理论分析中往往将负债经 营局限于偿还期在一年以上的长期债务，而将符合负债经营概念的借 款性短期负债排除在外，这实际上是一种不完全的负债经营概念。 本 文的分析将负债经营的内涵确定为所有符合负债经营概念要求的债 务项目，即不仅包括长期负债、而且也包括短

2、期的借款性负债。企业负债经营优势负债经营能给公司的所有者带来收益上的好处， 对于企业的所有 者来说，负债经营的优势是明显的。1. 负债经营能有效地降低企业的加权平均资金成本这种优势主要体现在两个方面：一个方面，对于资金市场的投资者来说，债权性投资的收益率固 定，能到期收回本金，企业采用借入资金方式筹集资金，一般要承担 较大风险，但相对而言，付出的资金成本较低。企业采用权益资金的 方式筹集资金，财务风险小，但付出的资金成本相对较高。因此债权 性投资风险2比股权性投资小，相应地所要求的报酬率也低。于是，对 于企业来说，负债筹资的资金成本就低于权益资本筹资的资金成本。另一方面，负债经营可以从“税收屏

3、障”受益。由于负债筹资的 利息支出是税前支付，使企业能获得减少纳税的好处，实际负担的债 务利息低于其投资者支付的利息。 在这两个方面因素影响下，在资金 总额一定时，一定比例的负债经营能降低企业的加权平均资金成本。2. 负债经营能给所有者带来“杠杆效应”由于对债权人支付的利息是一项与企业盈利水平高低无关的固 定支出，在企业的总资产收益率发生变动时， 会给每股收益带来幅度 更大的波动，这即财务管理中经营论及的“财务杠杆效应”。由于这种杠杆效应的存在，在企业的资本收益率大于负债利率时所有者的收 益率即权益资本收益率能在资本收益率增加时获得更大程度的增加， 因此，一定程度的负债经营对于较快地提高权益资

4、本的收益率有着重 要的意义。3. 负债经营能使企业从通货膨胀中获益在通货膨胀环境中，货币贬值、物价上涨，而企业负债的偿还仍 然以账面价值为标准而不考虑通货膨胀因素， 这样，企业实际偿还款 项的真实价值必然低于其所借入款项的真实价值，使企业获得货币贬值的好处。4. 负债经营有利于企业控制权的保持在企业面临新的筹资决策中，如果以发行股票等方式筹集权益资 本，3势必带来股权的分散，影响到现有股东对于企业的控制权。而负债筹资在增加企业资金来源的同时不影响到企业控制权，有利于保持现有股东对于企业的控制。企业负债经营风险负债经营能给公司的所有者带来收益上的好处，但同时又增大了 经营风险。从负债经营的优势分

5、析，负债经营能在保持现有股东的控 制权前提下带来股东财富的较快增长， 因此，资本市场上对干企业以 及管理者是否有进取心的一个重要衡量标志即是其负债经营的程度。 但是“物极必反”，过度的负债经营又会给企业的经营带来极大的危 害。这种危害产生的根本原因在于负债经营本身所含有的风险因素。1“杠杆效应”对权益资本收益率的影响通过上述分析得知，财务杠杆效应能有效地提高权益资本收益 率，但风险与收益是一对孪生兄弟，杠杆效应同样可能带来权益资本 收益率的大幅度下滑。当企业面临经济发展的低潮，或者其他原因带 来的经营困境时，由于固定额度的利息负担，在企业资本收益率下降 时权益资本收益率会以更快的速度下降。2.无力偿付债务风险对于负债性筹资，企业负有到期偿还本金的法定责任。 如果企业 用负债进行的投资项目不能获得预期的收益率；或者企业整体的生产 经营和财务状况恶化；或者企业短期资金运作不当等，这些因素都会 使负债经营不仅造成上述的权益资本收益率大幅度下降，而且还会使 企业面临4无力偿债的风险。其结果不仅导致企业资金紧张。影响企业 信誉，严重的还给企