市场资金泛滥涌入定增市场 兼职财务顾问满天飞

1、资产荒依旧 资金抢筹“一票难求”黄莹颖“一票难求”类的资产荒仍在持续，大量兼职财务顾问（FA）活跃在各种渠道，赚取金额不菲的费用。由于市场资金泛滥，不少专业判断能力不足的资管机构也能立足于资管市场。兼职财务顾问满天飞“现在到处都有人在做FA，掌握一点点信息就出来四处忽悠，有的人连基本概念都没弄清楚，也敢拍着胸脯说能促成。”深圳某上市公司投融部主管如此抱怨。财务顾问的职能是为企业提供私募融资和并购等相关服务。在对接项目和资金过程中，通常需要投入大量的体力工作和事务性工作。这中间既有专业机构，也有大量兼职FA涉足其中。业内人士指出，业务形式上，目前活跃在国内的FA主要有私募机构、行业平台、券商投行

2、及大量兼职FA，兼职FA主要是有较好人际关系网的人员，包括律师、会计师、券商及其他金融行业相关人员。“项目提成遥遥无期，还不一定有，还不如做成几单FA业务，这样省心，来钱又快。凭着投资圈的关系，一年做成一两单概率还是非常大的。”深圳某大型券商投行部人士坦言。该人士透露，圈内不少人士都把精力转到提供信息撮合项目上。投行资深人士如此评论，“钱的洪流一发不可收拾，惶惶终日，拼命寻找高回报却又稀缺的资产。正因为好资产稀缺，导致十次下注有九次亏，做投资的期望回报反而不如以静制动从洪流中抽水的FA：不必费心凝神做判断，不必承担长期Carry（项目激励）的风险，用别人的钱尽快给自己变现。相应地，所有的创业项

3、目都在担心寒冬，都在以融到钱为上策。这从需求端也推升了对FA的需求。”资金涌入定增市场兼职FA泛滥折射出资产荒，在近期定增市场上表现得相当明显。统计显示，2016年5月以来一年期现金参与定增平均折价率已连续4个月低于10%，但在无风险利率持续下行、流动性充裕的背景下，定增市场仍吸引大量资金快速涌入。资金快速涌入导致定增市场竞争日趋激烈，折价率不断下滑。从近期公募基金动作看，大体量的定增基金产品资金也在持续入市。据记者不完全统计，今年以来公募成立的定增基金产品数量超过10只，超过60家基金公司参与定增项目550次，参与定增总额达1950亿元，而去年全年为1929亿元。部分公募更是近乎全员参与，如

4、近期东旭广电的定增项目，兴业全球基金旗下的8只权益类产品均参与。更庞大的定增资金则潜藏在非公募产品上。私募排排网数据显示，前8月私募自主发行、券商资管、基金专户、期货专户、信托计划在内的多个渠道共发行超过1100只定增产品。“现在市场虽然不好，但不少上市公司定增项目还是表现得很强势。”深圳某私募机构负责人表示。该人士称，尽管董秘表现得很“牛”，但机构仍然不得不积极与该上市公司联系。虽然该项目最终终止，却反映了当下一票难求的窘境。资产荒下的抢筹饥渴无论是FA泛滥，还是定增市场上市公司方强势，都反映了当下不少资产管理机构对于资产配置的力不从心。“今年来，委外的钱比之前好拿多了，一些刚刚进入银行白名

5、单的机构，也可以拿到几亿甚至十几亿委外资金，这些拿到资金的机构却不一定能投出去。”上述深圳私募机构人士表示，其所在机构7月从保险机构拿到一笔近10亿元委外资金，目前大部分仍趴在账上。“我们现在拿一些股权、定增项目，费用支出比前两年大幅上升，原来一个项目支付介绍项目的人（兼职FA）大概1个点就差不多了，现在可能要2-3个点，有的还要求后端超额也要分成。”上述私募机构人士抱怨。中信建投分析师黄文涛指出，银行理财急速扩张的负债端和贫瘠拥挤的资产端产生了两端扩张斜率和节奏的不平衡。由于各家银行天然的规模扩充冲动，负债端的变化会显得更缓慢，因此在理财负债规模快速发展的近些年，更多影响会先行和快速地体现在资产端。急速扩张的负债端带来了对资产的强烈需求。对于当下财富管理市场情况，深圳一大型三方平台人士指出，“目前资金泛滥，造成大量并不具备资源、专业判断能力不足的资管机构得以混迹其中，这会推高资产价格，造成泡沫。”不少类别的资产泡沫同样开始出现。黄文涛表示，近期借由通胀放缓、投资数据回落、避险情绪等利好，理财资金汹涌的配置压力重新主导了债市上涨逻辑。前周由降准预期落空实现的交易盘