四川双马水泥有限集团公司财务分析

1、-!eg川双马四川双马水泥财务分析报告院系：会计学院专业：审计班级：110912学号：20114091211目录一、公司简介及行业状况一）公司简介 .二）行业状况 .二、资产流动性分析 .一）初步分析 .二）影响流动性的因素分析三、资产安全性分析 .一）初步分析 .二）影响安全性的因素分析四、资产效率性分析 .一）初步分析 .二）影响资产效率的因素分析无、盈利能力分析 .一）收益性比率分析 .六、发展能力分析 .一）初步分析 .10二）影响发展能力的因素分析12七、 财务分析小结 .、公司简介及行业状况（一）公司简介四川双马水泥股份有限公司（以下简称“四川双马”）始建于1956年，是我国“一五

2、”期间重点项目。1999年8月，四川双马在深证证券交易所挂牌上市。2007年，拉法基瑞安水泥有限公司获得中国证监会批准，战略并购四川双马，现持有四川双马77%股份，是四川双马控股股东。四川双马水泥股份有限公司目前拥有员工约1500人，下有三家水泥企业,即都江堰拉法基水泥有限公司（“都江堰工厂”）、四川双马水泥股份有限公司（“江油工厂”）及四川双马宜宾水泥制造有限公司（“宜宾工厂”）；控股四川双马电力股份有限公司。截至2011 年,四川双马三家工厂年总产能达到750万吨。2011年实现销售收入20亿元，是目前四川地区最大的水泥制造企业之一。公司实际控制人名称：拉法基集团公司与实际控制人之间的产权

3、及控制关系的方框图Hr'拎曲田皎CISJII）投侈鞭总司（二）行业状况水泥行业逐渐从 2012年的回落状态中恢复过来。2013年全国水泥产量达到24.1亿吨，同比增长 9.6%。但四川地区水泥行业仍然受到产能过剩带来的供大于求局面影响，竞争激烈。全省全年水泥产量1.39亿吨，同比增长 6.62%,增长速度略低于全国平均水平（资料来源：国家统计局）。考虑到诸多重点工程的陆续开工，城市基建速度加快以及交通的改造，预计2014年四川省水泥需求预计会维持在7%或者更高的水平。、资产流动性分析资产流动性分析表项目年末年初海蚂水泥7荒动资产合计r04?519253.10952363=070.162

4、X74L640J60.00货帀资金llj55,95f);060.TO交易性金融资产4a,959JE9.00存货220.459.93412216/G9396.711692.GE9/10.00预忖账款4f,4SS.lS9,16&4,-14,932.14725,595,563.00'流动负债合计1390,6£L5?5.2011,515 J25J91.00经营活动现全汛量浄额-533 J 27402.61-69J0LQS-SO 656S,4E16*236j.6S5；.9137.8427.3612.737-.67现金流动负债率-40 97-4.97104.49（一）初步分析1、

5、流动性变化分析由上表可知，与流动性相关的比率13年比12年有较大提高，说明资产的流动性提咼。2、流动性行业对比速动比率略高于行业标准值的平均水平，现金流动负债比率高于行业优秀值，说明与同行业相比，资产流动性强、短期偿债能力较好、禾U息支付能力较强。同海螺水泥相比, 流动比率，速动比率，现金比率，现金流动负债率较伊利均有较大差距。（二）影响流动性的因素分析1、流动资产的质量构成201220131斜匮H年比重货市理金1 了& 9辽 3靄 1：；:一琢应披笔裾1阴弭叮販12136J5'7.SE9.1'0；53.091Jai 10|巧與（口64714J32.144543

6、7;,1&9.161.32®i0卫4%应收刊倉应牧般刮其他槪收款65,706.630.502ii. 3 94,992 96存陵216 559396.7 J220.459 954 1；二坯年内到期旳彳?动资产耳也喷动资产44 7；6/31 WS O弓丁萨 87og皿"9律制g"i.«4-,q92M in19寸於ij31 *'4%从流动资产构成上看，速动资产（不包括存货，预付账款，其他流动资产）合计占流动28%，从这个角资产63.68%，占总资产的17.17%，小于流动负债占总资产的比重度看，资产的流动性也存在问题。主要原因是流动资产中变现能

7、力较差的存货和比重过大。说明在考虑流动资产质量的情况下，资产流动性较差，短期偿债能力存在一定的问题。2、流动负债构成分析僥期喑款6?4.489.ED.B0JPO.WOJDW.OO44"%2059%: 短职惜款保辟1应付手智62710.000 004®関 OPgW4.CH7临时抵敕lE9.H7Xr.9J160.41 tOS.?O12.17?*H巧1%预收喂敎20.16S.；55.0940邓丁工褪1.3C?#:勺2%1应时职工薪酬19.76.*9i.46>03£l.H*721.2?.1.4 S.%r,441J56.l34工找&节謂41.12°#

8、3.10%应付刑鼠21JSSJ：1.569.S；L544J；S%0.71%1应付股刑82.77'6.；29.M295«6.*00'00215,295-74.2513&的忑9$：心92%1年内到期的恭?魏负倩1d-jmoo.oo25.500.000'.'004.3 4®<L伽:其也流动负倩J9S40,E9S J4OOT*36.06%济动自荷合计1JPO.6S1.；75 20hl腐闕2；如,43S9.?rt94,01%企业负债中非货币性负债（预收账款）占比有所降低，这部分可以直接以实物或劳务偿还，其偿债压力很小，而且负债中主要是经营

9、负债，其刚性相对较弱。总之，存货，预付账款，其流动资产影响了企业的流动性。、资产安全性分析安全性比率20132012海螺 水泥优秀值良好值平均值资产负债率%28.6831.7469.7348.953.462利息保障倍数1.401.470.845.84.02.5现金债务总额比%5.991.8114.0424.517.410带息负债比率%-38.52-4.4544.2740.749.657（一）初步分析1、安全性变化分析资产负债率较上年提高3个百分点，总起来看长期偿债能力上升了了。利息保障倍数保持平稳。现金债务总额比较上年有上升，说明利息支付能力有所提高。带息负债率有所下降, 说明企业未来偿还利息

10、的压力有所减少。2、安全性比率行业分析资产负债率仅为 26.68%，说明公司未能充分的利用财务杠杆促进公司的发展，海螺水泥资产负债率 69.73%，与行业相比，四川双马水泥的资产负债率在正常范围内，其财务风安全险较小。利息保障倍数、 带息负债比率好于行业优秀水平，说明利息支付能力非常好;性较好。（二）影响安全性的因素分析1、负债结构分析年无2類畑100 00son.K-?MlOO6 0；SU IPiBl N-OOO-hiO.MTpooos區村果構期砂0.000.00S2."l(J.0(Xf.OO0.5；%L.阳即w*isfii4jjn7gw31坯1 ws4J4汕弘翻阳1.000.41

11、+tMS2叮的印7；9jfr+7e?舶562.0.97 000 50 40*J2 S.BS.5H131.322.551.12? 000£护40 3*%5'J6J2,544S6E.如翊m29%0.44*w*25JM.500 00II3.T76.2200X061*4I叭问*武怡应対詡如阿;3*0*川却.m 2?<L«W>BOO1*4呵4叭i一年怖1匪的菲蛊諭fiifr23 <00 U00 0O口 M血刚w匕切 q.OOS.pyOO0 4卅J辦*寓隔幢21to巧1.291 MZPW J?rJ90,6B,7* JDir<4<>2J&

12、;100Z* P62S4I*H 6；'J?.'E?S.nOO.OO3.7Al-55.t91000.12l.f401鼻3环UHri 0?c网九】口 JiXKOtai 蓟 00O.W/'fms卡期憎保理-OM%0迅ilOOG圍细刊址0贋1 M6.25BEW.63-l.；0.02*4ci.n2*aomJ匕嗣】屮碍十82,709,136 9；Ifl3,035/W.52l.TS3.SC4,»iaoO,>.JJ対1凤應晳计L”加比的1 ?$T1M.«?.WWOO四川双马的负债较少，尽管较多地使用了流动负债，进一加剧了财务的不安全性，但从 负债整体的比重来看

13、，债务压力较小。2、所有者权益结构分析坝目、碍hfs1期眦科刚H畀买收瓷本615.E62,W0'.TO615.E62,'XK).?J99.i&2.59.gO1】-咼和1 二 $6%眾右*4-5.139.S62354-59.362.3510',273JS5.7S1.009.E6'*d9.71%11 04备31.127.lot 2131427 JOE U2 649 651.290.000 6?%0 64%2 卯fiSQ/sS5 66£ 91fin 心；1171637,923,5&> 213 0018.4-*b访詡虬40口宴于母公司所有

14、者枳詩合计2期1»可4钩4?1.9心¥2,評？ 7；i6J18J2gJ05«)11 "fl%60少埶府东杞SL4M.4J4理 76山珂城两闻28.St%2 84" i所柚板益合计3.436.156.479 253.341.097. JS6 SO55.-65.179.617.0063玄傍权益合计4 R 17,650iftl4 W R14 fiTp y9j,Q94 479.K21 00IM (XPqIM畑1细哄22.29%，盈余公积和未分配利润合计占总资产的19.12%，说明留存收益对股东投资的保护程度不高，但是留存收益绝对额有增长较为平稳,初步说

15、明企业盈利能力增强，将有利于改在所有者权益中主要是资本公积和留存收益，实收资本和资本公积合计占总资产的善对财务安全性的评价，应进一步分析盈利的质量。综上，企业安全性在同行业相比有优势，与海螺水泥相明显不足。 与企业自身去年相比 有所提高。四、资产效率性分析项目本年上年嗨螺水視总资产周 转率'0.420761 16非制说 产周转率0.52095225流动资产 周轉率工023.922.41应俶歸C 周转率S3616261£7.57存货周转 率7.6315 6?P5S资产现金 回收率-10.96-2S231 99（一）初步分析1、效率变动对比分析应收根据上述资料总资产周转率，流动资

16、产周转率，资产现金回收率，存货周转率,账款周转率较上期都有所减少。说明企业资产利用效率有所降低。2、资产效率行业对比分析从表中可以看出，总资产周转率，应收账款周转率，低于平均值，流动资产周转率,存货周转率在行业中比平均值稍好一点，表现并不突出。与海螺水泥相比，反映效率性的指标都与伊利差距较大，海螺水泥作为行业巨头， 其资产效率性较高，值得四川双马水泥学习。（二）影响资产效率的因素分析1经营资产与非经营资产构成分析四川海马水泥2013四川水泥2012海螺水泥2013货币资金355,315,990.79176,982,338.1211,255,936,060.00预付账款45,438,189.16

17、64,714,932.14726,595,963.00存货220,459,934.12216,569,396.713,692,689,510.00投资性房地产358,861,379.00固定资产3,368,123,726.123,303,551,477.59726,595,963.00在建工程26,452,734.89222,147,436.9652,403,133.00无形资产287,523,006.76310,854,099.683,692,689,510.00生物性资产商誉12,072,465.53882,760,778.00其他非流动资产31,278,278.0029,278,278.

18、0025,490,292,692.00经营资产合计4,334,591,859.844,336,170,424.7346,878,824,988.00交易性金融资产40,959,789.00应收票据136,757,889.10154,300,796.127,185,927,027.00应收账款253,094,301.10229,362,344.97358,861,379.00其他应收款28,394,992.9665,706,630.50407,559,591.00长期应收款11,255,936,060.00长期待摊费用2,967,036.580502,326,529.00长期股权投资8,615,

19、543.8925,650,115.837,185,927,027.00递延所得税资产45,170,991.2738,897,934.77363,565,125.00非经营资产合计475,000,754.90513,917,822.1927,260,102,738.00资产合计4,817,650,570.614,894,814,878.5249,231,932,952.00从动态上看，经营性资产的比重仅上升1.83%，对本年资产效率影响不大。和同类型企业比，在企业全部资产中，非经营性资产占16.03%，高于伊利的 6.44%，说明有进一步改善资产效率的余地。项目四川双马水泥20132012增减额

20、增减%货币资金355,315,990.79176,982,338.12178,333,652.67100.76交易性金融资 产应收票据136,757,889.10154,300,796.12-17,542,907.02-11.37应收账款253,094,301.10229,362,344.9723,731,956.1310.35预付账款45,438,189.1664,714,932.14-19,276,742.98-29.79其他应收款28,394,992.9665,706,630.50-37,311,637.54-56.79存货220,459,934.12216,569,396.713,89

21、0,537.411.80其他流动资产8,057,955.8744,726,631.60-36,668,675.73-81.98流动资产合计1,047,519,253.10952,363,070.1695,156,182.949.99非流动资产合 计3,770,131,317.513,942,451,808.36-172,320,490.85-4.37资产合计4,817,650,570.614,894,814,878.522,128,214,117.00-1.582、资产数额变动分析本期总资产降低1.58%，而收入增长8.16 %，其中流动资产增长 9.99 %，非流动资产降低4.37%，流动资

22、产增长高于收入增长，这是本期总资产和流动资产效率降低的另 重要原因。根据年报，货币增加较多，该项资产增加有利于企业长远发展。3、固流结构光明乳业2013年固流比例1: 0.31，表明1元的的固定资产可以配置1.9元的流动资产。2012年1： 0.29，从企业自身来看，尽管固流比率有所提高，但是流动资产远远小于固定资1: 32.68，说明资产的产，说明企业的资产效率较差，资产流动性较低。而伊利固流比例为 效率性较好，且远好于四川双马水泥。无、盈利能力分析（一）收益性比率分析盈利能力分析资料表项E20132012海喀水远2QU怦均蕙资产4.S56.232.724.572.47407439.2641

23、51158493E50平均净资产33EE.61E.03S.02L6-0.?4£.*'9S.-10 * -5.970.65.057.00 r-1平均归属于世公可战东的净童1,9-7,453.3&3.e052.503.61 e,E4L00H平均资本1.1091.00156235SJS500,681 IS16,006473341 SO誌皿处00P营业成本1,666 762.089.69L696J&74.040JO3IO1S.OS2J4O.OO"营业税金3312.S15.S)a75SLS24.t)5i7S0.K)O.9S"土営业劳利据 销售费用35

24、7.OS1SS2.8316,036,33 5-160&410514J64,259.0617,y46,SOfi.7&y.UO2,6E4,504,697.00H管理费用112468,043.6?S6447J0S.97L39 巴""jlEOO财务養用47.927.639.1648.329.455.9696g.510.019 00息税前利润287308,47554ES,659JE7.9S13,599J76J49.00'，营业利润220.45 L0-K.4y'17J95JW.56lL7K67y*.(J0诵關肖颔339.3SO,S36.3SIZ旳 1,&

25、quot;6；丸 W1973033jS.332J3SJ9L；59,El 1453,904 00卩归g于母公司所有者的的押S6S.46t551."S306.12S.969 JEO. 155306.00经营活动现金流S净额-532,127.402 61-69,101,987.8915.19E,545,159 03盈利能力比率分析表h项目20122011比殘企业T营业务利润率”165863151营业刑润率lo.e0921.2销售剧润率11.92122 9销售净利率9.SJ.9PSh成本费用爪！润牽12.902.1429 33隱资产报率5®3.622S62忌资产浄利率4 Of2孙2

26、0 6>1总協产周转率0.4；O.：6116 30权益乘数1.4?1.470S6资产负廣率2S.&£畀一阳9.71浄瓷产收益率5?4317 Sh収益报M率3.46O.ES17 86盈余现金保障倍数-270'-0.6154911资+收益率ISOS13.JJ61 301、收益性变动对比分析根据上述资料光明乳业净资产收益率都较上期有所高，说明其盈利能力有所提高，主要是由于销售净利率的提高。总资产周转率，权益乘数有所下降， 说明资产的效率性， 财务 杠杆对它产生了不利影响。2、收益性行业对比分析净资产收益率处于行业较低水平，也远远低于海螺水泥。七、收益质量分析（一）收益

27、质量比率分析项目四川双马水泥2013四川双马水泥2012海螺水泥013经营活动产生的现 金流量净额1,305,302,95311,241,841,61315,474,748,415.96净利润474,510,92(334,886,4773,201,196,795.15盈余现金保障倍数2.753.711.71行业标准值:项目优秀值良好值平均值较低值较差值盈余现金保障倍数6.53.51.1-0.5-3.2根据资料，2013年盈余现金保障倍数较 2012年有所降低，说明总体上看企业收益质量说明企业收益质量一般。 利润的有所下降，和行业值比盈余现金保障倍数处于良好值偏下, 收现程度好于伊利。七、发展能

28、力分析（一）初步分析项目四川双马2013四川双马2012海螺2013行业 优秀值行业 良好值行业 平均值营业收入增长率8.16-0.080.2134.126.517.3总资产增长率-1.581.71-0.2827.419.912.4资本保值增值率3.062.3041,866109.9106.5104净利润增长率173.13-3.580.38主营业务利润增 长率109.83-0.620.44经营现金净流量 增长率670.06-1.350.451、成长性变化分析根据上表，营业收入增长率在2012年下降后，2013年稳步上升，说明企业经营成长性提高，营业收入成长性态势良好，根据前面的分析及对指标反映

29、结论的修正，四川双马2013年度的资产效率性资产利用效率较低。总资产增长放缓，主要是股东权益增长率有大幅度下降，说明安全性降低；股东权益增长主要是股东权益增值形成的，资本保值增值率有所提高。2、成长性行业分析与海螺相比，企业的各项指标在行业中处于较低水平，营业收入增长率，主营业务利润增长率均低于海螺。 两家的技术投入虽然都比较多，但比例都处于行业平均值以下，主要是 由于水泥行业营业收入较大，所需科研费用总额不大导致。（二）影响发展能力的因素分析1可持续增长分析可持续（权益）增长率 =销售净利率X总资产周转率X（期末总资产期初）权益乘数X留存收益比率时间销售净利率总资产周转率可持续 增长率201

30、14.21.420.42320123.91.470.40720139.81.430.532从上表可以看出，企业的可持续增长率有所提高，发展趋势仍然堪忧。2、企业发展战略1 、愿景使命在未来的几年中，四川双马将会在公司管理、工业技术、产品开发、渠道建设以及节能减排等各方面进行深入研究与全面提高。在四川水泥行业整合过程中的关键时期抓住机遇,迎接挑战，创造更辉煌的未来。四川双马秉承以技术创新为使命，以推动行业发展为己任的 管理理念，将本土化管理和全球化优势结合，为公司注入全新活力。锐意创新，持续发展,构建美好城市。公司将积极抓住有利的发展局面，稳定生产运行，并进一步挖掘设备的潜能, 加强市场营销能力

31、建设，提升公司的盈利能力；在公司实质性完成对都江堰拉法基水泥公司 资产重组以后，认真履行对资本市场的承诺事项。2、战略目标在环境保护与维护社会责任的前提下，以客户需求为导向，提高管理水平，成为行业内 最具竞争力的企业。3、战略方针（1 ）关注安全与健康，致力于为所有工作场所的所有人员，包括员工、客户、供应商、第 三方等提供安全与健康的工作环境；健康和安全是企业的核心价值观，也是企业文化的基石。所有员工都有权获得安全、健康的工作环境，同时也必须为营造这一环境负责。企业对所有并制工厂进行安全评估， 建立包括总部、运营单位及工厂等各个层面在内的安全管理团队,定了一套完整而详细地安全规则加以实施。同时，公司不定期组织安全培训，提高安全健康意识， 与员工与客户共同持续改进， 全面提升安全业绩。 拉法基将健康与安全目标融入各级 管理体系中 ，以安全为核心企业价值观，营造健康安全氛围，创造拉法基安全文化。2）关注客户，致力于为客户提供质量可靠的产品、提供最佳解决方案和最佳服务；我们将积极推进对建材行业市场各类需求的挖掘，结合双马各个工厂现有工业研发能力， 利用拉法基世界级的领先科技，致力于新产品的开发以及产品性能的提升。我们将加速推进”志在超越”项目 , 继续已经取得成功的市场通路项目加强对客户需求的深入了解。同时我们将继续努力加强产品