公司理财资料

1、1 / 169公司理财（财务治理）第一章、公司理财概述 财务与成本治理教材一书共十五章、632页、44万字。其中前 十章是讲财务治理，后四章是讲成本治理。财务治理与成本治理本 是两门学科，没有内在的必定联系，实际上它是两门完全独立的学 科。财务治理的特点是 公式专门多 ，有的公式需要死背硬记，有的 在理解后就能记住。第一章是总论，这章的内容是财务治理内容的 总纲，是理解各章内容的一个起点，对掌握各章之间的联系有重要 意义。因此，学习这一章重点是掌握财务治理知识的 体系 ，理解每 一个财务指标、公式、名词的概念，掌握它，对以后各章在整个知 识体系中的地位和作用有专门大关心。第一节 财务治理的目标

2、一、企业的财务目标 有四个问题：企业目标决定了财务治理目标；财务治理目标的三种 主张及其理由和问题；讨论财务目标的重要意义；什么缘故要以利润大小作为财务目标。这四个问题是财务治理中的差不多问题，是 组织财务治理工作的动身点。公司理财是指公司在市场经济条件下，如何低成本筹措所需要的资 金并进行各种筹资方式的组合；如何高效率地投资，并进行资源的2 / 169有效配置；如何制定利润分配政策，并合理地进行利润分配。公司 理财确实是要研究筹资决策、投资决策及利润分配决策。1、企业治理的目标包括三个方面内容：一是 生存，企业只有生存，才可能获利，企业 生存的差不多条件是以收抵支和到期偿债，力求保持以收抵支

3、和偿 还到期债务的能力，减少破产的风险，使企业长期稳定地生存下去， 是对公司理财的第一个要求；二是 进展，企业是在进展中求得生存 的。筹集企业进展所需的资金，是对公司理财的第二个要求；三是 获利，企业必须获利，才有存在的价值。通过合理有效地使用资金 使企业获利，是对公司理财的第三个要求。总之，企业的目标（企 业治理的目标）确实是 生存、进展和获利。2、公司理财的目标三种观点1、利润最大化 缺点：没有考虑利润的取得时刻，没有考虑所获利润和所投资本额 的关系，没有考虑猎取利润与所承担风险的大小。2、每股盈余最大化缺点：没有考虑每股盈余取得的时刻性，没有考虑每股盈余的风险。3、股东财宝的最大化3 /

4、 169这是公司理财的目标。（一）、企业目标决定了财务治理的目标企业目标：对财务治理的要求：生存力求保持以收抵支和偿还到期债 务的能力，减少破产的风险，使 企业冃匕长期、稳定地生存卜去进展筹集企业进展所需的资金获利通过合理、有效地使用资金使企业获利企业的二个目标要求财务治理 完成筹措资金、并有效投放资金 和使 用资金的任务。（二）财务治理目标的三种主张及其理由和问题主张理由问题（1 ）利润最大利润代表企业新创财宝，利润越多企业财 宝增加越多，越接近 企业的目标。没有考虑投入：没有考虑时刻因素；没有考虑风险4 / 169（2）每股盈余最大（投资收益率最大）应当把利润和股东投 入的资本联系起来。

5、投资酬劳会递减没有考虑每股盈余的 时刻；没有考虑风险（3 ）股东财宝最大（企业价值最大）要考虑时刻和风险因素计量比较困难（三）什么缘故要讨论财务目标财务目标是决定财务治理工作全局的。一切财务治理，差不多上为了扩大企业价值。企业价值大小，取决于企业的酬劳和风险。在风险相同又可忽略时刻因素时，财务目标是扩大每股盈余。在风险相同、可忽略时刻因素且投入相同时，目标是利润。（四）什么缘故以利润大小作为财务目标既然企业的财务目标是 企业价值而非利润，什么缘故企业经常以利 润大小作为评价方案优劣的标准？企业价值是对财务目标的最好概括，并不否认利润是企业的目标之一。 缘故是在 风险相同、收益相同同时时刻分布相

6、同 的情况下，禾U润大小就决定了方案对企业价值的贡献。以利润作为目标，在特定 环境下是正确的。追求利润不是错误，而是一种片面性。二、阻碍财务目标实现的因素5 / 169重点是理解酬劳、风险；投资、筹资和股利分配之间的关系。股东财宝的大小能够用股票价格来反映。股价的高低取决于企业的 酬劳率和风险，而酬劳率和风险又是由企业投资项目、资本结构和 股利政策决定的，公司理财正是通过投资决策、筹资决策和股利分 配决策来提高酬劳率，降低风险，实现其目标。阻碍公司理财目标的因素有五个，分不是投资酬劳率、风险、投资项目、资本结构、股利政策。下面通过图示和数学模型揭示阻碍财务目标实现的因素（一）图示企业价值取决于

7、环境和企业决策_剖决策_K&StS投资（规模、魁产结构）1筹谡（财务结构、筹资行式、企*怎值 分K（内誌筹僵）I+_ 洌险变化图示讲明:（1）企业的价值取决于 现金流量和风险;（2 ）现金流量取决于企业决策，包括投资、筹资和分配；（3）企业决策受环境的阻碍，要与环境相适应，包括法律环境、金融 环境和经济环境；6 / 169（4）风险取决于企业决策和环境变化，企业能够改变决策从而操纵风 险，但环境变化总是存在的。（二）数学模型财务治理的数学模型尽管专门多，但差不多的模型有限，其中 模型是统帅全局的，居于核心地位。阻碍股价的因素股价=W预期股利T八1十必鹦蒯率）勺I（夕陋盍茯定，投资苕要求

8、）预鳥股利弓（预期每股盈余F盼利支讨率T）+（利专粉配棘）预期每SS盈余丁百股盈余x概率母股養=（税息前盈隸一利靈一忧先股利）/普通強（投贸的项目）蒲诜的戚本和结构1三、股东、经营者和债权人的冲突与协调企业的利益关系人有股东、经营者、债权人、职员、政府和社会公 众等。股东的目标能够概括为扩大企业价值，而其他利益人的目标 则与之不同。因此，他们之间的矛盾是不可幸免的。本章要紧分析股价7 / 169了股东与经营者、债权人和社会公众的矛盾及其协调方法。要记住并理解，企业股东与其它利益人的目标冲突和协调。利益集团目标与股东冲突的表现协调方法经营者酬劳、闲暇、风险道德风险、逆向选择监督、激励债权人本利求

9、偿权违约、投资于高风险项目契约限制、终止合作社会公众可持续进展环境、产品安全、质量、劳动保险法律、社会、新闻、道德约束第二节财务治理的内容一、财务治理的对象，是 现金及其流转。（一） 现金流转的概念定义：在生产经营过程中，现金变为非现金，非现金又变为现金，这种周而复始的流转过程称为现金流转。8 / 169特点：这种流转无始无终，不断循环，称为现金循环。分类：不到一年称为短期循环，超过一年称为长期循环 （二） 现金的短期循环分为三块：来源：股东投资，银行借入； 耗费：支付人工成本和其他费用等； 收回：现销、赊销出售产成品等收回现金。（三）现金的长期循环关键是 折旧 。折旧不是本期的现金支出，但却是本期的费用 。每期 的现金是利润加折旧之和。折旧一方面使企业增加现金，一方面减 少固定资产价值。因此，在企业不增加固定资产的情况下， 亏损不 超过折旧额， 企业的现金余额就可不能减少。折旧加入产品成本中 通过销售收回现金，可用于短期、长期循环。（四）现金流转的不平衡 有内部因素和外部因素，重点要掌握内部因