投资学博迪 第七版超强重点 期末笔记 考研笔记

1、 待证券价格上涨后将其卖出,归还本金、利息,并从中赚取收益。是收益率 待证券价格下跌后将其买回,归还本金、利息,并从中赚取收益。是融券行为。和信用交易特点: ,股权的价值评估绝对估值法(贴现法:股利贴现模型DDM:股利零增长:其中:g为不变的股利年增长率其中:T时点起,股利以年增长率g2永续增长k是考虑风险因素调整后的资本市场报酬率,有两种估计方法:即可以通过股利收益率(公开信息与股利增长率来估计。增长机会模型(NPVGO 其中:P/E为市盈率,E1为预测当年税后利润。市盈率的经济意义:市盈率低表示投资价值越高.市盈率=股票的价格/每股收益 表明,影响市盈率P/E 值得因素有:r 较小时,P/

2、E 值较高NPVGO 较大时,P/E 值较高。因此,风险较低的蓝筹股,或是增长机会较多的成长股可能具有较高的P/E 值。不足:由于市盈率的分母是会计收益,因此,它在某种程度上会受会计准则的影响。不同行业、不同市场、不同时机的市盈率会有很大的差别。市盈率是传统的类比估价模型,并不能适用于所有企业,亏损、零盈利及创业型企业难以用其评价Eg: 3,证券分析:基本分析:(1理论基础:证券的内在价值判断标准:技术分析:(2三大假定:股价是供求关系的函数(市场反映一切 所有可能影响股价的因素都是通过对供求关系的影响来作用于股价变动,技术分析直接从供求关系(市场入手,对反映供求的价格和成交量的变动规律进行分

3、析。股价的变动是有规律的 股价变动具有趋势,因而有规律可循。历史会重演 当过去某个时候影响股价的相同或类似因素再次发生时,股价将会出现类似的变动。(1现金股利D越高,IV越高;(2股利增长率g越高,IV越高;(3市场利率越高,k越高,IV越低;(4证券风险越高,k越高,IV越低。名义收益率:名义收益率即是债券的票面利率,息票利率。当期收益率:当再投资收益率与到期收益率相等时,YTM与复利收益率相同 Rules 5 永久债券的久期为Rule 6 稳定年金的久期为Rule 7 息票债券的久期为不是组合中各种资产方差的加权平均,而是引入协方差的影响。如两种资产的组合W= 资产 1 的投资比例结起来的

4、曲线。特征:无差异曲线的斜率表示风险和收益之间的相关系数的意义:两种证券组合的可行域:由上两式组成的方程组在E(r pP坐标系中确定了一条经过由1和2构成的所有证券组合都位于这条曲线上,这条曲线就是1、2两种证券组合的可行域。 证券1与证券2的结合线在一般情况下是一条双曲线。有效边界是一条向右上方倾斜的曲线,它反映了“高收益,高风险有效集是一条向上凸的曲线;(4程式:期望收益,换言之,是测度为每单位额外风险提供的额外报酬。 所有新的有效组合均可视为无风险证券F与风险组合R的再组合。投资者将根据自己的偏好在射线FR上选择他认为最优的证券组合。保守一些的投资者可以同时买入适量的无风险证券和风险资产

5、组合R,从而获得F与R之间的某个位置,比如A。公式:(运用非均衡定价,计算ß,a系数,画图非均衡定价:“合理定价”的证券一定会落在证券市场线上,这样,它的期望收益才会与其具有的风险匹配;如果证当我们把作为衡量一种证券的风险的尺度时,任意一种证券的期望收益率与风险之间都存在着线性关（1）风险测度不同 （2）有效组合与任意资产的均衡定价 6，指数模型： （两个估计参数a，ß的含义，相应的怎么计算，算各证券的协方差。P164概念检查2！） a，ß的含义： l i衡量市场价格被误定的程度： 当i >0时，表明市场对证券i的收益率预期高于均衡的期望收益率，市场价格偏低

6、； 当i <0时，表明市场对证券i的收益率预期低于均衡的期望收益率，市场价格偏高。 l 特征线的斜率ß反映了证券预期超额收益率相对于市场超额收益率的敏感度。 当P >0时，证券组合的收益率变化与市场同向，证券组合的收益率与市场同涨同跌。 当P <0时，证券组合的收益率变化与市场反向，在市场总体行情上涨时，该证券或证券组合反而下跌； 在市场总体行情下跌时，该证券或证券组合反而上涨。 P的绝对值大于1的证券或证券组合称为进取型的。市场收益率变化一个百分点，很可能伴随该证券或证 券组合一个百分点以上的变化。 P的绝对值越大，则越具进取性。 P的绝对值小于1的证券或证券组合

7、称为保守型的。市场收益率变化一个百分点，很可能伴随该证券或证 券组合低于一个百分点的变化。 P的绝对值越小，则越具保守性。 CAPM与指数模型的关系： l 关于ß 式中的ßI为指数模型中证券i对市场的敏感系数；而等式右边恰好与CAPM中度量风险的ß系数相同。因而 指数模型中的敏感系数与CAPM中的ß系数是一致的，这也是为何会在指数模型中使用ß来反映敏感系数的 原因。 预期收益与实际收益 CAPM: E(ri = rf + ßi(E(rM - rf 指数模型：Ri = ai + ßi(Rm + ei 均衡模型与市场模型 CAPM: E(ri - rf = ßi(E(rM - rf 对指数模型求期望，则有： E(ri - rf = ai + ßi(E(rM - rf l 指数模型的期望比CAPM多了一项 ai ，如果按资本资产定价模型，所有证券的a值都应该为0。 CAPM为均衡模型，描述的是证券均衡期望收益率