发展能力分析

1、发展能力分析一、指标选取及原因：反映上市公司的发展能力指标有四个：1、是营业收入增长率与 可持续增长率，营业收入增长率是反映企业销售增长情况的财务指标，它是将本期的营 业收入与上一期的营业收入相比较，以说明企业营业收入的增长情况。营业收入增长率 可以用来衡量企业的产品生命周期，判断企业发展所处的阶段。企业可持续增长率，指 不增发新股并保持目前经营效率和财务政策条件下，销售所能增长的最大比率。2、是 总资产增长率，总资产增长率指标是从企业资产总量扩张方而衡量企业的发展能力，表 明企业规模增长水平对企业发展后劲的影响。3、是资本积累率，资本积累率是本年所 有者权益增加额同年初所有者权益余额的比率，

2、是企业当年所有者权益总的增长率，反 映企业净资产当年的变动水平。四是营业利润增长率，营业利润增长率是企业本年营业 利润增长额同上年营业利润的比率。营业利润增长率表示与上年相比，企业营业利润的 增减变动情况，是评价企业经营发展和盈利能力状况的综合指标。二、数据调整及指标计算计算公式：营业收入增长率二（本期营业收入-上期营业收入）/上期营业收入*100% 可持续增长率=股东权益本期增加/期初股东权益 总资产增长率二本年总资产增长额/年初资产总额*100% 资本积累率二本年净资产增长额/年初净资产数*100% 营业利润增长率二本年营业利润增长额/上年营业利润*100% 净利润增长率二（本期净利润-上

3、期净利润）/上期净利润*100%1、营业收入增长率与可持续增长率X2G1912011fl02312C1 議机 血Mil®刚細91熾的觸血1们魁总氐躲几他哪加呱11调恥 TIO?坯淞册讷喲5加蹶！B2008C2009D2010U就Sffl馴 4,839,0252.169册阴8/L晌蘇® 3汕爛(M 38踽训口锦呱51測皿 购裁 ¥卑 0.1444m0删32450.202113803EP201120121$他338,90就 H30M5M4L07汕诃2C必832佩54M30.2«2750.2108»B20082(10iF20112C12L彗崂触I礼W

4、加序5H0,71$ 851,扯63 H,側鶴皿R呱叽阴诜42 匕做收剧辭0瞰18d澀1陽从表中可以看到万科集团的营业收入增长率从20008年到2009年是增长的，且营业收入增 长率超过10%, 2010年的营业增长率急速下降，只有约3. 7%,低于5%,但是2011年到2012年急速增长，超过40%,再来看它的可持续增长率。从表中可以看到，2011年和2012年的 营业收入增长率远远超过同期的可持续增长率，而超过企业可持续增长率的销售增长率通常 是无法持续的。所以该集团今后的营业收入增长率可能不会一直保持良好的势头。但是我们 再从它的三年营业收入平均增长率来看，2011年和2012年均超过了

5、20%,综合这三方而来 看，该企业处于一个处于一个发展期，有良好的发展能力。2、资产增长率指标23562345618ACDEP2008201020112C12年g119倉训9他913讽&炯82加 曲帆55界1,83加淤伽，观05 378,8CU15,O75.3T10(W帆观29119脇刑他09肌枫飄滋39脸饥谢他83 296捣嬲0加19J4U1U12.818,371,975,108.378/328,996,912.80,570, 888,288.282, 593,175,045.30.1912404510.1540800243.5570359450.373603410胸®測3

6、CDEF2008201020112012UW眦加他叽09亂跳例删朋% 侧 861MACDEF2008200920102011201211,265,332, B181训卩加81,219,581,927.471辭価181攜忆02训1,219,58132UT1,595,862,1,612,257,202.22131禰鳩33mmmm883,803,6.981阀郦6H11曲圳1(0U2U91J7O.851卫加卫1曲M汎也2皿91理0丄5 2,217,042,088. K125201210.80阴05掰汕1W5132.031册0哑皿216沙炳50mm価伽3。履 411162mm0跚册从上表中可以看到万科集

7、团一直都大于零，说明该企业各个年度的总资产增加了，而且企业 的生产经营规一直在扩大。尤其是2010年总资产增长率增长的极快，获得了较大的规模效 益，2011年和2012年的总资产增长率在逐渐下降，该企业获得的规模效益也相对下降。但 是它2011年和2012年的三年平均资产增长率远远大于零，分别为35. 4%, 40. 1%,反映企 业资产呈现增长趋势，有能力不断扩大生产规模，有较强的发展潜力，资产增长速度越快， 发展的趋势越强。而且它08年到12年的固定资产成新率都在70%以上，表明企业的固定 资产比较新，技术性能较好，可以为企业服务较长时间，对扩大再生产的准备比较充足，发 展的可能性较大。3

8、、资本积累率裁副）訓用議卿幼础训城側/液嵐强版训恐训-4EPG200?2008捌201020112012就用5JlL50yiU2轴罚8闵：520射3训斶眩牌9型朋11,澜晰汕阳5&私5爲扔血 罰爾簿<12Tm0.3脱 1 賄0.刑側 120.31223C4660.350加拥该企业的资本积累率08年到11年一直处于持续增长的状态，12年稍稍有所下降，资本积 累率的指标较高，应付风险和持续发展的能力较强。该企业2011年和2012年的三年平均资 本积累率超过20%,表明该企业所有者权益得到的保障程度越大，企业可以长期使用的资金 越充裕，抗风险和连续发展的能力越强。该企业08年的营业利

9、润增长率小于本年主营业务 收入增长率，说明该年度企业取得的收入不能消化成本费用的上涨，主营业务的获利能力有 所下降。09年的营业利润增长率大于本年主营业务收入增长率，该年度企业的主营收入弥 补成本费用的能力进一步提高，企业抵御价格降低、成本升高和销售下降的能力进一步增强, 企业主营业务的获利能力提高，并推动整个企业获得更多的利润。10年，11年和12年度的 营业利润增长率小于本年主营业务收入增长率，这三个年度企业取得的收入不能消化成本费 用的上涨，主营业务的获利能力有所下降。但是该企业的净利率增长率除了 2008年为负， 其他年度的净利润增长率都在30%以上，说明了该企业的长期盈利能力较强，获

10、利能力很强, 具有很强的发展能力。三，趋势分析12456789101112131415161718192021222324营业臥増长率可持续増长率总资产増长率固定资产成新率资本积累率营业利润増长率净利润増长率B20080.153833076 0.144430877 0.191240457 0.734510553 0.144430877 -0.16831637 -0.12743424C2009 0 192459 0.169763 0.15408 0.778734 0.169763 0.364551 0.385817D 2010 0.037496 0.202114 0. 567036 0.7534

11、11 0.202114 0. 369577 0.374743E20110.4154470. 2426680.373640. 7417650. 2426680.325210.31223FG20120.4365050. 2108970278835,0. 7394990. 2108970. 3330430. 350269十营业收入増长率亠可持续増长率 总资产増长率 固定资产成新率 资本积累率 营业利润増长率 净利润増长率前面我们具体分析了万科集团发展能力的各项指标，上表是它各项指标的一个趋势图，从表 中我们可以看到它的各项指标总体上处于一个持续上升的趋势，而它的固定资产成新率保持 着较高的水平，也较

12、稳定。所以这些趋势图中我们可以看出未来万科集团将继续处于一良好 的发展状态，发展能力很强。四、行业分析X2±A7_8_9_1011121314营业总收入营业收入増长率期初股东权益股东权益本期増加可持续増长率年末资产总额年初资产总额总资产増长率本年营业利润营业利润増长率净利润净利润増长率万科集团103,116,245,136.420.4365045286L 832, 53& 547.0314, 305, 656, 441.070.21089666937& 801, 615, 075.37296, 20& 440, 030. 050.27883464421, 01

13、3, 040, 794. 060.3330426915, 662, 58& 423.060.350268978保利地产6& 905, 756, 701.270.46495091442,064, 409, 785. 2612,715410, 69& 540.302277169251,16 & 617, 582.24195,014,565, 272. 620.28794799113,393, 574, 322. 000.3441842579,97& 598, 275.360.35446272012年年度万科与保利各项发展指标对比表万科集团是我国房地产的龙头企

14、业，保利地产也是我国房产的龙头企业之一。从上表中可以 看到，与保利地产相比，2012年年度万科集团的营业总收入、股东权益、年末资产总额、 营业利润和净利润都比保利地产高，保持着领先地位，但是它的各项增长率却比保利地产低。 这些指标反映了万科集团的现实发展状况要强于保利集团，但是它的发展前景稍稍低于保利 地产。五、因素分析AB1cDE1营业收人样(fflitftA-wtU) /am2訓V鍬率32011 年pl=(bl-sl)/sl0454466”?U8V4y00.68 50,713,851,442.634r V2012 审p2=(b2-s2)/s20.436504528103,116,245,

15、136.42 71,782,749,800.6851 OtK6p3=(b2-sl)/sl1.033295484103,116,245, 136.42 50,713,851,哑.637帕）3pl0.阳848861r第二熾9p4二(b2"s2)/s20.436504528103,116,245, 136.42 71,782J49,800.6810(Ir(b2-s2)/s2-(b2-sl)/sl4). 5 愆9095611120.021057904这是影响营业收入增长率的因素分析，上表是以万科集团2011年与2012年的数据为例的。 从表中可以看到，2011年与2012年的营业收入增长率的

16、差异是本期销售收入与上期销售收 入的差异导致的，本期的营业收入对营业收入增长率的影响更大，所以在行业分析中，万科 集团的营业收入增长率比保利地产的低是由于它们自身本期营业收入与上期营业收入的差 异导致的。ABcDE1可鵰獣率二股东权益本鵬加/期初股东权益2可瞬长率聯权益郴tt敝股东权益32011 年pl二bl/sl0.24266827513,246,338,904.6254,586, 199,642.4142012 乍p2二b2/s20.210896669H3C6,66M41.076L 832, 53& 547.035H普代6p3=b2/sl0.262074614,305,656,44

17、1.0754,586, 199,642.417dp=p3-pl0.01940632589p4=b2/s20.21089666914,3(6,656,441.0767, 832,538,547.0310dp=p4-p3-0.05117793111郦Wq<031771606这是影响可持续增长率的因素分析，上表是以万科集团2011年与2012年的数据为例的。从 表中可以看到，2011年与2012年的可持续增长率是受股东权益本期增加额与期初股东权益 所影响的，股东权益的本期增加额与期初股东权益对可持续增长率的影响同等重要，所以在 行业分析中，万科集团的可持续增长率比保利地产的低是由于受到本公司股

18、东权益的影响。这是影响总资产增长率的因素分析，上表是以万科集团2011年与2012年的数据为例的。从 表中可以看到，2011年与2012年的总资产增长率是本公司年末资产总额与年初资产总额相 互作用影响的在行业分析中，万科集团的总资产增长率比保利地产的低是由于受到本公司年 末资产总额与年初资产总额的差异所导致的。AB1CDE1- -营业稠豔率二（本年营业稠土年营业稠）/上年营业稠2营业稠獻率本年营业稠上年测3_12011 年pl=(bl-sl)/sl0.32520964215,763,216,697.1911,8 虬 8昭 308.2342012 审p2=(b2-s2)/s20 33304269

19、21,013,040,7910615,763,216,697.195 d算-櫛61p3=(b2-sl)/sl0.76656102621,013, 040,794.0611,894,885, 308.237妒 p3pl0.4413513848算二櫛9p4=(b2-s2)/s20 3330426921,013, 040,7910615,763,216,697.1910妒 p4p34).4335183361112龄竦*10.007833049上表是以万科集团2011年与2012年的数据为例的。这是影响营业利润增长率的因素分析，_214117811011122011 年2012 乍第赭代第二牆代BCD

20、总资产軼軒（年末贺丹曲卜年初资产翩）/年初资产嵐总资产増长率0.3736403410.278834644Lnpl=(bl-sl)/sl p2=(b2-s2)/s2p3=(b2-sl)/sldppS-plp4=(b2-s2)/s2d|>=p4-p3两个dp相加0.7566588570.3830185160.278834644-0.477824212-0.094805696年末资产翻輛资产总額296, 20& 440, 030.05 215,637,551,741.83378,801,615, 075.37 296,208,440,030.05378, 801,615, 075.37

21、 215,637,551,74L 83.37& 801,615, 075.37 29620& 440,030.052011 年2012 乍.第一次猷BCD 渤«««长4 (本渤上H净利) /上 本期榊11,599,606,211.7715,662,58& 423.06pl=(bl-sl)/sl p2=(b2-s2)/s2押硼增长率0.3122304660.350268978上期净禰& 839,610, 505.0411,599,606,211.775678 .第二艙代9 .101112p3=(b2-sl)/sl<lp=p3-plp4=(b2-s2)/s2dj>=p4"p3两个®相加0.771864090.4596336240.350268978 -0.4215951120.03803851215,