三一重工财务报表分析

1、WORD格式专业资料整理三一重工财务报表分析一、公司简介 三一重工股份有限公司是由三一集团有限公司控股的工程机械行业龙头企业，于 2000 年 12 月 8日成立， 2003 年 7 月 3 日在上海证券交易所上市交易。公司不 仅是全球最大的混凝土机械制造商， 也是中国最大、全球第六的工程机械制造商， 产品线覆盖的工程机械制造商，产品线覆盖混凝土机械、筑路机械、挖掘机械、 桩工机械、起重机械、非开挖施工设备、港口机械、风电设备等全系列。其中， 混凝土机械、桩工机械、履带起重机为国内第一品牌， 混凝土泵车全面取代进口， 国内市场占有率达 57%。目前，三一重工在全国已建有 15 家 6S 中心。

2、未来几年内，将在全国 31 个省会城市、 直辖市、 200 多个二级城市开设 6S 中心。在全球拥有 169 家销售分公司、 2000 多个服务 中心、 7500 多名技术服务工程师。近年，三一重工相继在印度、美国、德国、巴西投资建设 研发和制造基地。自营的机制、完善的网络、独特的理念，将星级服务和超值服务贯穿于产品 的售前、售中、售后全过程。公司贯彻 “守正出奇 ”、“转型 ”发展战略，高度重视创新，2015 年力争实现营收 10%以上增长，做出具体规划包括： 1 、加强市场开拓与价值销售，聚焦海外国家销售和主 打产品推广； 2 、严格控制成本费用和经营风险，努力降低盈亏平衡点，并建立费用管

3、控长效 机制； 3 、借助互联网的思维、商业模式和技术实现跨越，推进互动式营销、大数据应用、 CRM、智能化制造示范等项目； 4 、加快转型，培育新的利润增长点， 如国际化、 PC 装备、 工业 4.0 、工程机械后市场等。二、行业分析公司所属行业为工程机械行业，机械行业是整个国民经济的基础性工业与 重要支柱产业，机械产品既可以是终端产品（比如机床、挖掘机） ，也可以是零 部件产品（比如齿轮、弹簧） ；既可以是最终消费品（比如家用机器人、游轮） 也可以是生产经营设备（比如机床、起重机） 。因此，机械行业的繁荣与否与实 体经济相关度极高。 随着我国经济步入新常态， 机械行业也步入新常态， 主要特

4、 征包括以下方面：第一，行业增速下降，主要产品产量、行业毛利率、收入及利润增速持续下滑。 2015 年前三季度，液压元件、滚动轴承、减速机、齿轮、弹簧等零部件以及混凝土机 械、风机、挖掘机等产品的产量均已负增长，通用设备、专用设备、运输设备、金属制品 等子行业毛利率已经低于 15%，收入增速低于 7%。第二，行业去杠杆化仍在进行。 除 2012 年运输设备子行业受政策刺激， 资产 负债率有明显提升外， 通用设备、 专用设备、仪器仪表等子行业资产负债率已延续十几年 的持续下降趋势， 显示机械行业对社会资本的投资回报率及吸引力持续下降； 2015 年前三 季度，通用设备制造业及专用设备制造业财务费

5、用均同比下降，各子行业固定资产投资增速 持续下降，也印证了机械行业的持续去杠杆。第三，行业集中度有所提升。在整个行业资产负债率持续下降及固定资产投 资增速放缓的背景下，机械行业上市公司的资产负债率并没有明显下降， 2015 年前三季度的固定资产净值增速也维持在20%以上，这说明与行业去杠杆相反，上市公司的财务杠杆和经营杠杆并没有明显降低，而是维持了正常的投资经营，显示行业 集中度有提升的趋势，未来行业中的大多数中小企业将会继续去杠杆、乃至退出，而上市 公司则进一步提升行业影响力。图 1 ：主要机械产品产量增速资料来源： WINDWORD格式图 2 ：通用设备制造业利润及增速单位：亿元，资料来源

6、： WIND三、财务比率分析 1. 偿债能力分析1) 短期偿债能力分析短期偿债能力是企业偿还流动负债的能力，它表明企业偿还日常到期债务的能力。短期偿债能力的强弱取决于流动资产的流动性，即资产转换成现金的速度。企业流动资产的流动性强， 相应的短期偿债能力也强。因此，通常使用流动比率、速动比率和现金比率衡量短期偿债能力。三一重工 2008-2014 年的短期偿债能力专业资料整理指标数值如下表所示：务较小，财务费用低， 短期偿债能力较强。但这也说明公司滞留在流动资产上的资金过多，公司未能有效利用资金，延缓资金周转，可能会影响公司的获利能力。专业资料整理项目2008 年2009 年2010 年2011

7、 年2012 年 2013 年2014 年流动比率2.201.941.171.461.76 2.171.83速动比率1.541.410.841.111.29 1.641.48现金比率0.650.560.340.400.43 0.550.29由表1 可知，三一重工的流动比率、速动比率、现金比率是先降后升的，在：短期偿债能力指标表12011 年以后又开始向上涨，这说明其债2010 年至 2011年之间有一个降幅，在2) 长期偿债能力分析业偿还长期债务的能力，它表明企业对债务的承担能力和对偿还债务偿债能力不仅受企业资本结构的重要影响，还取决于企业未来的盈利能力。通常使用资产负三一重工 2008-20

8、14 年的长期偿债能力指标数值及变动趋势如下表所示：2010 年2011 年2013 年2014 年0.560.480.620.640.620.610.612009 年项目 资产负债率的保障能力。 长期偿债能力的强弱是反映企业财务安全与稳定程度的重要标志。因此企业的2008 年长期偿债能力是企债率、 产权比率、权益乘数和已获利息倍数来衡量企业的长期偿债能力。表 2 ：长期偿债能力指标2012 年2.261.922.632.802.622.5512.6030.6424.1247.216.0611.622.551.34权益乘数 已获利息倍数图 3 ：长期偿债能力指标大，素的影响，业来说，机械行 从

9、 2011 年以来，进入了超过 3 年的调整期。总的来说，三一重工的偿债能力高于中国宏观经济复苏乏力， 增长速度放缓， 有一个急速下降。但是对由表 2 可知，资产负债率、 产权比率和权益乘数的变化不大， 而已获利息倍数波动较 特别是从 2011 年到 2012 年，受外需不足、 国内投资增速下降及制造业产能过剩等因行业水平。2. 营运能力分析企业营运能力分析就是要通过对反映企业资产营运效率与效益的指标进行计算与分析，评价企业的营运能力，为企业提高经济效益指明方向。一般来说，企业营运能力越强，资产的变现能力越强，企业遭遇现金拮据的可能性越小，企业到期不能偿债的可能性越小，风险也就越小。 通常使用

10、总资产周转率、营业周期、存货周转率、存货周转天数、应收账款周转率、应收账款周转天数、流动资产周转率和流动资产周转天数来衡量企业的营运能力。重工 2008-2014 年营运能力的各项指标如下表所示：表 3 ：营运能力指标项目2008 年2009 年2010 年2011 年2012 年2013 年2014 年总资产周转率1.091.051.27 1.230.810.580.48营业周期168179135189206292362存货周转率3.603.754.974.673.432.772.70存货周转天数10010381 129 105130133应收账款周转率5.324.756.67 5.96 3

11、.562.221.57应收账款周转天数68765460101162229流动资产周转率1.491.592.181.871.270.950.79流动资产周转率流动资产周转天数242226165193283379456图 4 ：营运能力指标2011 年大幅年期间，说明三一重，流动性资金不能得到很好地额由上图可见，存货周转率、应收账款周转率和流动资产周转率在 下降之后，在接下来的 3 年有一个缓慢回调。 在 2011-2014 工应收账款收回慢，坏账准备多；存货周转速度变慢，存货占用水平高 差，存货转化为现金的速度变慢； 流动资产周转率变慢， 利用，企业盈利能力降低。综合来看，三一重工从 2011

12、年开始，公司的营运能力不是很好， 资产使用率 不高，存货占用高，应收账款回收慢，收款风险高，公司应该加强对资产的使用率，加强对存货和应收账款的管理，尤其重视由于按揭、融资租赁等营销金融工具带来的应收账款管理。3. 盈利能力分析盈利能力就是公司赚取利润的能力。企业的经验目标就是在既定投入下取得最大产出，因此，盈利能力分析师企业财务分析的重点。反映公司盈利能力的指标很多，通常使用的主要有：销售毛利率、主营业务净利润率、净资产报酬率、每股收益率等。三一重工2008-2014 年的盈利能力指标数值如下表所示：表 4 ：盈利能力指标（ % ）项目2008 年2009 年2010 年2011 年2012

13、年2013 年2014 年销售毛利率29.9632.3436.8536.4831.7526.1925.77营业利润率11.1515.9020.3119.3913.027.362.3655.9626.642.492.9518.44 12.8314.3729.3718.1554.678.2912.1910.7323.3销售净利率 净资产收益率 总资产收益率11.7315.9026.1322.6510.384.821.19图 5 ：盈利能力指标由上图可见，三一重工的销售毛利率、营业利润率、净资产收益率、收益率在 2010 、 2011 年达到一个峰值，然后开始下降。三一重工属于固定费用较高的重工业，

14、要求有较高的毛利率以弥补较大的固定成本，从三一重工的销售毛利率有所下降，度较大，说明企业资产的利用效果不佳，2008-2014但总体来说幅度不大； 而总资产收益率变化幅运用其全部资产获取利润的能力从年，2011年以来大幅下降。综合来看，三一重工的销售毛利率波动幅度不大，而销售净利率、营业利润WORD格式率等大幅下降，说明从 2011 年以来，三一重工的盈利能力不强。4. 发展能力分析发展能力又称成长能力，是指公司未来的前景， 通常是对企业未来的盈利能力进行分析。企业发展能力主要通过销售收入增长率、净利润增长率、 主营业务增长率、营业利润增长率及资本积累率进行分析。 三一重工 2008-2014

15、 年的发展能力指标数值如下表所示表 5 ：发展能力指标（ %）项目2008 年2009 年2010 年 2011 年2012 年2013 年2014 年销售收入增长率50.3020.0178.94 49.54-7.77-20.29-18.65净利润增长率-23.2859.27112.71 54.02-34.02-48.94-75.57营业利润增长率25.7271.24163.24 42.75 -38.1-54.9-73.93资本积累率22.4833.9523.5574.1218.591.6-1.08：发展能力指标由上图可知，从2012 年开始，销售收入增长率、净利润增长率、营业利润增长率急速下

16、降成负值，说明公司产品销减少， 市场占有率下降，也不愈乐观。由于三一重工主营产品是混凝土机械、筑路机械、挖掘机械、桩工机械、起重机械等设备，而在2011 年后我国的房地产市场也没那么景气，对机重工的资本积累从而主营业务利润增长率就逐渐下降，能力降低至 0 值附近。综合来看，三一重工的资本保全性较弱，应付风险、持续械设备的需求减少，发展的能力较小。四、 趋势分析1. 资产结构趋势分析对资产结构趋势分析，采取比较会计报表的金额。 则是将相同会计报表中的连续数期的金额并列起来， 可比较其中相同项目增减变动的金额及其幅度， 能全2013 年和 2014 年的资产负债面说明企业财务状况的变动趋势。 现以

17、三一重工业表的资料为依据，编制资产对比表如表6：表 6 ：资产结构趋势（千元）从上表可以看出该企业的资产结构变化不大，流动资产、非流动资产和总资2014 年比 2013 年增 减项目2013 年2014 年金额增量流动资产38,869,81438,112,359-757,455-1.95%非流动资产24,997,96924,897,086-100,883-0.40%总资产63,867,78363,009,445-858,338-1.34%产 2014 年比 2013 年下降的幅度不大，但从总体上看该企业的资产结构上基本合理， 2015 年 上半年度的总资产为 60,498,185,000 元，

18、比上年度期末减少 3.99% ，这说明整个工程机械行 业的去杠杆化仍在进行。2. 负债结构趋势分析根据三一重工的负债结构进行趋势分析， 则是将相同会计报表中的连续数期的金额并列能全面说明企业财务状况的变动趋势起来， 可比较其中相同项目增减变动的金额及其幅度，年和 2014 年的数据资料为依据，对此进行负债结构对表分析表，如表7 所示表 7 ：负债结构趋势（千元）2014 年比 2013 年增减项目2013 年2014 年金额增量短期借款2,423,7624,601,9162,178,15489.87%应付账款6,217,8134,487,936-1,729,877-27.82%应付职工薪酬33

19、5,139297,268-37,871-11.30%应交税费521,573204,980-316,593-60.70%应付利息48,93438,852-10,082-20.60%应付股利267,118108,435-158,683-59.41%长期借款19,613,99216,131,591-3,482,401-17.75%流动负债17,951,84720,849,6252,897,77816.14%非流动负债20,907,09917,418,991-3,488,108-16.68%专业资料整理以 2013-1.52%负债总计 38,858,946 38,268,616 -590,330图 7

20、 ： 2014 年短期借款分类从表 7 的数据可以看出 2014 年比 2013 年的非流动负债的波动为负值， 流动负债的波动为正值。 从上表数据中可以明显地看出该企业的负债结构有比较大的 调整，流动负债较多，主要项目有短期借款的大幅度上升，增长了 89.87% ，其中新增了接近40%的质押借款，说明公司的流动性遇到一定的问题，需要用短期借款来弥补。应付账款比例下跌 27.82% ，主要是生产需求减少，原材料采购减少，从而应付款减少。应付职工薪酬下降了60.70%，其原因是本期的利润59.41% ，系其支付少数股东股利。可比较其中相同项目增减变动的11.30%, 主要是由于本期支付前期的 工资

21、增加，应付职工薪酬减少。应交税费下降了 大幅度降低，应交所得税相应减少。而应付股利下降了3. 利润结构趋势分析通过分析该企业的利润表不同时期的数据，金额及其幅度，能全面说明企业经营成果的变动趋势。下表以 2013 年、 2014 年利润表的数据 为依据， 分析比较其相关项目的变动趋势， 进而分析企业的发展潜在能力和盈利能力。其具 体数据如下表所示 :表 8 ：利润结构趋势（千元）2014 年比 2013 年增减项目2013 年2014 年金额增量、营业总收入37,327,89030,364,721-6,963,169、营业总成本减：销售费用34,525,8063,044,34730,039,1

22、872,872,171-4,486,619-172,176-18.65%-12.99%-5.66%管理费用财务费用三、营业利润加：投资权益加：营业外收入2,945,4511,230,3482,747,612-197,623846,1962,532,522-412,929-14.02%324,949717,429407,171460,920-905,399-73.59%-2,030,183604,794-385,276-73.89%-306.03%-45.53%减：营业外支出143,401193,21949,81834.74%四、利润总额3,450,407985,130-2,465,277-71

23、.45%WORD格式根据比较利润表可以看出，该企业 2014 年利润较上年下降，下跌幅度为 71.45%。在营从比业总成本中， 下降的最多的是财务费用， 这是因为外币汇率浮动造成汇兑收入增加。较利润数据其相关的盈利能力指标，可以看出该企业的盈利能力不是很乐观。4. 现金流量结构分析现金流量结构十分重要， 总量相同的现金流量在经营活动、投资活动、筹资活动之间分布不同， 则意味着不同的财务状况。表取数于 2013 年和 2014 年现金流量表的数据，而分析经营活动净额、投资活动净额、 筹资活动净额的变动趋势其具体数据如下表所示专业资料整理表 9 ：现金流量结构趋势（千元）2014 年比 2013

24、年增减项目2013 年2014 年金额增量经营活动现金流量净额2,769,3291,231,939-1,537,390-55.51%投资活动现金流量净额-1,825,650-2,254,518-428,868/筹资活动现金流量净额-3,825,263260,9834,086,246106.82%下降了 55.51% ，主要是销从表 9 可以看出该企业的经营活动现金流量净额呈现下降，售商品、提供劳务收到的现金下降，说明三一重工的销售量大大减少 投资活动现金流量净额 2014 年比 2013 年降得更多，这是因为支付的其他与投资活动有关的现金中受限货币资金是一个增加额。筹资活动的净额 2014 年比 2013 年有很大的增长，增长06.82% ，筹资活动现金流入量中的子公司吸收少数股东投资收到的现金有很大的上涨，筹资活动的支出有所增长。经营活动现金流量净额的好坏影响到企业的经营活动能否正常进行，投资活动的好或不好会影响到企业的前景与发展， 只有做出正确的决策进行投资，企业才有很好的发展能力，而筹资现金净流量的取得则更好地为经营活动和投资活动进行打下基础。从表可以看出筹资现金净流量有很好的趋