中级财务管理题库题库-38

1、一、单项选择题1、下列关于资本成本的说法中，不正确的是（）。A、资本成本是比较筹资方式，选择筹资方案的依据B、资本成本是衡量资本结构是否合理的依据C、资本成本是评价投资项目可行性的主要标准D、资本成本是评价企业整体业绩的重要依据2、影响资本成本的因素不包括（）。A、总体经济环境B、投资者对筹资规模和时限的要求C、资本市场条件D、企业经营状况3、某企业的资本结构中，产权比率（负债/所有者权益）为2/3,债务税后资本成本为10.5%。目 前市场上的无风险报酬率为8%,市场上所有股票的平均收益率为16%,公司股票的B系数为12, 所得税税率为25%,则平均资本成本为（）oA、14.76%B、16.

2、16%C、17. 6%D、12%4、下列关于可转换债券筹资特点的表述中不正确的是（）。A、筹资效率低B、存在一定的财务压力C、资本成本较低D、筹资灵活5、某公司发行债券，债券面值为1000元，5年期，票面利率为5%,每年末付息一次，到期还本, 债券发行价1020元，筹资费为发行价的2%,企业所得税税率为25%,则该债券的资本成本为（）。（考虑时间价值）己知：（P/A, 4%, 5）=4.4518,（P/F, 4%, 5） =0.8219,（P/A,3%, 5） =4.5797,（P/F, 3%, 5） =0.8626.A、3. 03%B、3. 25%C、3. 76%D、5. 0%6、企业筹资管

3、理的基本目标是（）。A、合理选择筹资方式B、资本结构优化C、取得较好的经济效益D、带来杠杆效应7、下列关于优先股基本性质的说法中，不正确的是（）。A、优先股在年度利润分配和剩余财产清偿方面，具有比普通股股东优先的权利B、优先股股东一般没有选举权和被选举权C、优先股只能采用固定股息率D、在剩余财产方面，优先股的清偿顺序优于普通股而次于债权人8、甲公司向A银行借入长期借款以购买一台设备，设备购入价格为150万元，已知筹资费率为筹 资总额的5%,年利率为8%,企业的所得税税率为25%。则用一般模式计算的该笔长期借款的筹资成 本及年利息数值分别为（）。A、8.42%、12 万元B、6.32%、12.

4、63 万元C、6.32%、12 万元D、8.42%、12. 63 万元9、某公司普通股目前的股价为10元/股，筹资费率为4%,股利固定增长率3%,所得税税率为 25%,预计下次支付的每股股利为2元，则该公司普通股资本成本为（）。A、23%B、18%C、24. 46%D、23. 83%10、下列关于资本结构优化的说法中，不正确的是（）。A、公司价值分析法主要用于对现有资本结构进行调整，适用于资本规模较小的非上市公司的资本结 构优化分析B、平均资本成本比较法侧重于从资本投入的角度对筹资方案和资本结构进行优化分析C、在每股收益无差别点上，无论是采用债务或股权筹资方案，每股收益都是相等的D、资本结构优

5、化要求企业权衡负债的低资本成本和高财务风险的关系，确定合理的资本结构11、下列各项中，不影响经营杠杆系数的是（）。A、基期产销量B、基期销售单价C、基期固定成本D、基期利息费用12、某公司息税前利润为700万元，债务资金为300万元，债务利率为8%,所得税税率为25%,权 益资金为2000万元，普通股的资本成本为15%,则公司价值分析法下，公司此时股票的市场价值为（）万元。A、3000B、3340C、3380D、2740二、多项选择题1、在总杠杆系数大于0的情况下，可以通过降低企业的总杠杆系数，进而降低企业公司风险的措 施包括（）°A、提高单价B、提高利息率C、降低资产负债率D、降低

6、销量2、下列成本费用中属于资本成本中的用资费用的有（）。A、向银行支付的借款手续费B、因发行股票而支付的发行费C、向银行等债权人支付的利息D、向股东支付的股利3、根据公司因当年可分配利润不足而未向优先股股东足额派发股息，差额部分是否累计到下一会 计年度，可分为下列各项中的（）°A、强制分红优先股B、非强制分红优先股C、累枳优先股D、非累积优先股4、下列各项中，属于优先股筹资特点的有（）。A、有利于丰富资本市场的投资结构B、有利于股份公司股权资本结构的调整C、不利于保障普通股收益和控制权D、可能给股份公司带来一定的财务压力5、下列各项中，属于认股权证筹资特点的有（）。A、认股权证是一种

7、融资促进工具B、认股权证具有期权性C、有助于改善上市公司的治理结构D、有利于推进上市公司的股权激励机制6、下列关于经营杠杆系数的表述中，不正确的有（）。A、降低经营杠杆系数的措施有增加销售额、降低单位变动成本和固定性经营成本等B、经营杠杆是资产报酬不确定的根源C、预测期经营杠杆系数等于基期息税前利润与基期固定性经营成本之和除以基期息税前利润D、固定性经营成本不变，息税前利润大于0时，销售额越人，经营杠杆系数就越人，经营风险就越 小7、在利用高低点法计算资金需要量的时候，确定最高点和最低点的依据可以是（）。A、销售量B、生产量C、资金占用量D、资金需要量8、如果没有优先股，下列项目中，影响财务杠

8、杆系数的有（）。A、息税前利润B、资产负债率C、所得税税率D、普通股股利9、关于表达式匕二D/Po （1-f） 1X100%,下列说法中正确的有（）。A、K：是指的普通股资本成本率B、D是指优先股年固定股息C、p。是指的优先股发行价格D、f是指的筹资费用率10、影响资本结构的因素包括（）。A、总体经济环境B、企业的财务状况和信用等级C、行业特征和企业发展周期D、资本市场条件11、在计算个别资本成本时，可以运用贴现模式的有（）。A、公司债券资本成本B、融资租赁资本成本C、普通股资本成本D、留存收益资本成本三、判断题1、在采用资金习性预测法预测资金需要量时，一般情况下原材料的保险储备占用的资金应属

9、于半 变动资金。（）2、在预测资金需要量时，销售百分比法通常用于品种繁多、规格复杂、资金用量较小的项目。（）3、融资租赁的资本成本，既可以采用一般模式计算也可以采用贴现模式计算。（）4、甲公司正在进行筹资方案的选择，预期息税前利润或业务量水平大于每股收益无差别点，则应 当选择财务杠杆效应较小的筹资方案。（）5、在企业承担总风险能力一定且利率相同的情况下，对于经营杠杆水平较高的企业，应当保持较 低的负债水平，而对于经营杠杆水平较低的企业，则可以保持较高的负债水平。（）6、资本成本率的计算模式包括一般模式和贴现模式，对于金额大、时间超过1年的长期资本，适 用一般模式。（）7、企业按照销售百分比法预

10、测出来的资金需要量，是企业在未来一定时期资金需要量的増量。（）8、认股权证本质上是一种股票期权，和普通股一样也可以享有红利收入和相应的投票权。（）9、留存收益成本的计算与普通股基本相同，但不用考虑筹资费用。（）10、影响经营杠杆系数的因素必然影响财务杠杆系数，但是影响财务杠杆系数的因素不一定影响 经营杠杆系数。（）11、资本的边际成本需要采用加权平均法计算，其权数应为账面价值权数。（）四、计算分析题1、某企业20092012年销售收入与资产及无息流动负债的情况如下（单位：万元）：时间销售收入III现金III应收账款1存货1固定资产III无息流动负债2009600140021003500|650

11、010802010500120019003100|6500930201168016202560| 4000|65001200201270016002500|4100|6500|1230<1> 、采用高低点法分项建立资金预测模型；<2> 、计算2012年的资金需要量；<3>、如果预测2013年销售收入为1000万元，利润留存为40万元，计算2013年的资金需要总量和外部筹资额；<4>、如果预测2014年销售收入为1200万元，销售净利率为10%,股利支付率为60%,计算2014年需要增加的资金，2014年对外筹资数额。2、某公司的资本结构由债券和普

12、通股组成，债券数量为25万张（面值100元/张，发行价为120 元/张，票面利率为8%,每年付息一次），普通股500万股。债券目前的市价为120元/张，筹资费 率为4%。目前普通股每股市价为12元，预期第一年的股利为15元，以后每年以固定的增长率3% 增长，不考虑普通股筹资费率，企业适用的所得税税率为25%。企业拟增资2000万元（不考虑筹资费用），有以下两个方案可供选择：方案一：全部按面值发行债券筹集，债券年利率为10%;同时由于企业风险的增加，普通股的市价 降为11元/股；方案二：按面值发行债券筹集1340万元，债券年利率为9%;同时按照11元/股的价格发行普通股 股票筹集660万元资金。

13、要求（计算平均资本成本时，按照市场价值权数计算）:<1> 、计算公司筹资前的债券资本成本（不考虑时间价值）、普通股资本成本和平均资本成本：<2> 、计算公司采用方案一筹资后的平均资本成本；<3>、计算公司采用方案二筹资后的平均资本成本；<4> 、根据上述计算结果确定应该采用哪种筹资方式；<5> 、假设筹资后打算投资于某项目，在对该项目投资进行测算时，得出如下结果：当折现率分别 为11%、12%和13%时，其净现值分别为217. 3128万元、39. 3177万元、一30. 1907万元。根据该项 目的内部收益率判断该项目是否具有可行性

14、。3、某公司目前年销售额1000万元，变动成本率60%,全部固定成本和费用120万元，利息费用80 万元。该公司拟改变经营计划，追加投资200万元，每年固定成本增加20万元，可以使销售额增 加20%,并使变动成本率下降至55%。该公司以降低总杠杆系数作为改进经营计划的标准。<1> 、计算目前情况的总杠杆系数；<2>、所需资金以追加实收资本取得，计算总杠杆系数，判断应否改变经营计划；<3>、所需资金以12$的利率借入，计算总杠杆系数，判断应否改变经营计划：<4> 、计算改变计划之后的经营杠杆系数。答案部分一、单项选择题1、【正确答案】B【答案解析】

15、平均资本成本是衡量资本结构是否合理的依据，所以选项B的说法不正确。【该题针对“资本成本的作用”知识点进行考核】2、【正确答案】B【答案解析】影响资本成本的因素有四个：总体经济环境、资本市场条件、企业经营状况和融资状 况、企业对筹资规模和时限的需求。【该题针对“影响资本成本的因素”知识点进行考核】3、【正确答案】A【答案解析】产权比率=负债/所有者权益= 2/3,所以，负债占全部资产的比重为：2/ (2 + 3)=0. 4,所有者权益占全部资产的比重为1-0. 4 = 0.6,权益资本成本=8%+l. 2X (16%8%) =17. 6%, 平均资本成本=0.4X10. 5%+0. 6X17.

16、6%=14. 76%。【该题针对“平均资本成本的计算”知识点进行考核】4、【正确答案】A【答案解析】可转换债券的筹资特点：(1)筹资灵活性：(2)资本成本较低；(3)筹资效率高;(4)存在一定的财务压力。【该题针对“可转换债券的筹资特点”知识点进行考核】【正确答案】C【答案解析】用折现模式计算资本成本，有：1020X (1-2%) =1000X5%X (1-25%) X (P/A, Kb，5) +1000X (P/F,直，5)当心为3%时，1000X5%X (1-25%) X (P/A, 3%, 5) +1000X (P/F, 3%, 5) =1034.34当Kb为4%时,1000X5%X (

17、1-25%) X (P/A, 4%, 5) +1000X (P/F, 4%, 5) =988. 84运用插值法，(54%) / (3%-4%) = (999.6-988. 84) / (1034. 34-988. 84) 解得：Kb = 3. 76%【该题针对“公司债券的资本成本率”知识点进行考核】6、【正确答案】B【答案解析】本题考核筹资管理的目标。企业的筹资管理，不仅要合理选择筹资方式，而且还要科 学安排资本结构。资本结构优化是企业筹资管理的基本目标。【该题针对“资本结构的含义”知识点进行考核】7、【正确答案】C【答案解析】优先股可以采用固定股息率，也可以采用浮动股息率，所以选项C的说法不

18、正确。 【该题针对“优先股的基本性质”知识点进行考核】8、【正确答案】B【答案解析】长期借款筹资总额=长期借款筹资净额/(1-长期借款筹资费率)=150/(1 5%) = 157. 89 (万元),长期借款年利息=长期借款筹资总额X年利率= 157.89X8=12.63 (万元)， 长期借款筹资成本= 12.63X (1-25%) /150X100%=6. 32%,或长期借款资本成本=8%X (1-25%) / (1-5%) =6.32%。【该题针对“银行借款的资本成本率”知识点进行考核】9、【正确答案】D【答案解析】普通股资本成本=2/10X （1-4%） X100%+3%=23.83%o注

19、意：本题中的2元是 预计下次支付的每股股利（是口，而不是D。）o【该题针对“普通股的资本成本率一一股利增长模型法”知识点进行考核】10、【正确答案】A【答案解析】公司价值分析法主要用于对现有资本结构进行调整，适用于资本规模较人的上市公司 的资本结构优化分析。【该题针对“平均资本成本比较法”知识点进行考核】11、【正确答案】D【答案解析】经营杠杆系数=基期边际贡献/基期息税前利润=（销售单价一单位变动成本）X基 期产销量/（销售单价一单位变动成本）X基期产销量一基期固定性经营成本,可见，经营杠杆系 数不受基期利息费用的影响。【该题针对“经营杠杆与经营杠杆系数”知识点进行考核】12、【正确答案】C

20、【答案解析】 股票的市场价值=（700-300X8%） X （1-25%） /15%=3380 （万元）【该题针对“公司价值分析法”知识点进行考核】二、多项选择题1、【正确答案】AC【答案解析】在不存在优先股股息的情况下，DTL =基期边际贡献/基期利润总额=基期边际贡献/ （基期边际贡献一固定成本一利息）=1/（1 固定成本/基期边际贡献一利息/基期边际贡献），提 高单价会增加企业的边际贡献，所以会降低总杠杆系数进而降低公司风险；降低资产负债率会减少 企业的负债，减少企业的利息，所以会降低总杠杆系数进而降低公司风险，因此选项A、C是答案； 提高利息率会增加企业的利息，降低销量会减少企业的边际

21、贡献，所以均会提高总杠杆系数，因此 选项B、D不符合题意。【该题针对“总杠杆与总杠杆系数”知识点进行考核】2、【正确答案】CD【答案解析】用资费用即占用费，是指企业在资本使用过程中因占用资本而付岀的代价，如向银行 等债权人支付的利息，向股东支付的股利等。所以应该选择CD选项。选项A、B属于筹资费用。【该题针对“资本成本的含义”知识点进行考核】3、【正确答案】CD【答案解析】根据公司因当年可分配利润不足而未向优先股股东足额派发股息，差额部分是否累计 到下一会计年度，可分为累枳优先股和非累积优先股。【该题针对“优先股的种类”知识点进行考核】4、【正确答案】ABD【答案解析】优先股筹资特点包括：有利

22、于丰富资本市场的投资结构：有利于股份公司股权资本结 构的调整；有利于保障普通股收益和控制权；有利于降低公司财务风险；可能给股份公司带来一定 的财务压力。【该题针对“优先股的筹资特点”知识点进行考核】【正确答案】ACD【答案解析】认股权证的筹资特点有：认股权证是一种融资促进工具：有助于改善上市公司的治理 结构；有利于推进上市公司的股权激励机制。【该题针对“认股权证的筹资特点”知识点进行考核】6、【正确答案】BD【答案解析】增加销售额、降低单位变动成本和固定性经营成本对企业来说是有利的，所以都可以 降低经营风险，即降低经营杠杆系数，所以选项A的说法正确；经营杠杆本身并不是资产报酬不确 定的根源，经

23、营杠杆放大了市场和生产等因素变化对利润波动的影响，所以选项B的说法不正确； 预测期经营杠杆系数=基期边际贡献/（基期边际贡献一基期固定性经营成本）=（基期息税前利润 +基期固定性经营成本）/基期息税前利润，所以选项C的说法正确：经营杠杆系数=1 +固定性经 营成本/息税前利润，当固定性经营成本不变，息税前利润人于0时，销售额越人，经营杠杆系数越 小，经营风险越小，所以选项D的说法不正确。【该题针对“经营杠杆与经营风险”知识点进行考核】7、【正确答案】AB【答案解析】高低点法中，确定最高点和最低点的依据是业务量，也就是产销量或者销售收入等。【该题针对“采用逐项分析法预测”知识点进行考核】8、【正

24、确答案】AB【答案解析】在不考虑优先股的情况下，影响财务杠杆系数的因素有单价、单位变动成本、固定成 本、销售量（额）、利息。资产负债率影响利息。【该题针对'财务杠杆与财务风险”知识点进行考核】9、【正确答案】BCD【答案解析】式中：K=：优先股资本成本率；D：优先股年固定股息；Po：优先股发行价格；f：筹 资费用率。所以选项BCD是本题答案。【该题针对'优先股的资本成本率”知识点进行考核】10、【正确答案】BC【答案解析】影响资本结构的因素包括：企业经营状况的稳定性和成长率：企业的财务状况和信用 等级；企业的资产结构：企业投资人和管理当局的态度：行业特征和企业发展周期：经济环境

25、的税 务政策和货币政策。选项AD属于影响资本成本的因素。【该题针对''影响资本结构的因素”知识点进行考核】11、【正确答案】ABCD【答案解析】对于长期债券可以运用贴现模式计算资本成本率。融资租赁各期租金中，包含每期本 金的偿还和各期手续费，其资本成本的计算用贴现模式：而由于各期股利不一定固定，普通股的资 本成本需要按照贴现模式计算；在没有筹资费用的情况下，留存收益资本成本的计算与普通股资本 成本的计算公式一致。【该题针对“个别资本成本的计算（综合）”知识点进行考核】三、判断题1、【正确答案】错【答案解析】不变资金是指在一定的产销屋范闱内，不受产销屋变动的影响而保持固定不变的那

26、部 分资金。这部分资金包扌舌：为维持营业而占用的最低数额的现金，原材料的保险储备，必要的成品 储备，厂房、机器设备等固定资产占用的资金。【该题针对“资金习性预测法（综合）”知识点进行考核】2、【正确答案】错【答案解析】因素分析法又称分析调整法，是以有关项目基期年度的平均资金需要量为基础，根据 预测年度的生产经营任务和资金周转加速的要求，进行分析调整，来预测资金需要量的一种方法。 这种方法计算简便，容易掌握，但预测结果不太精确。它通常用于品种繁多、规格复杂、资金用量 较小的项目。【该题针对“因素分析法”知识点进行考核】3、【正确答案】错【答案解析】融资租赁的资本成本只能采用贴现模式计算。【该题针

27、对“融资租赁的资本成本计算”知识点进行考核】4、【正确答案】错【答案解析】本题考核每股收益无差别点法。当预期息税前利润或业务量水平人于每股收益无差别 点时，应当选择财务杠杆效应较大的筹资方案，反之亦然。【该题针对“每股收益分析法”知识点进行考核】【正确答案】对【答案解析】在总杠杆系数（总风险）一定的情况下，经营杠杆系数与财务杠杆系数此消彼长。因 此，经营杠杆水平较高的企业，应保持较低的负债水平，以降低财务杠杆水平，而对于经营杠杆水 平较低的企业，则可以保持较高的负债水平，以充分利用财务杠杆效应。本题的表述正确。【该题针对“总杆杆与公司风险”知识点进行考核】6、【正确答案】错【答案解析】对于金额

28、人、时间超过1年的长期资本，使用贴现模式计算资本成本更为准确一些。【该题针对“资本成本率计算的基本模式”知识点进行考核】7、【正确答案】错【答案解析】按照销售百分比法预测出来的资金需要量，是企业在未来一定时期支持销售增长而需 要的外部融资额。【该题针对“销售百分比法”知识点进行考核】8、【正确答案】错【答案解析】认股权证本质上是一种股票期权，在没有认购股票前，是不能享受红利收入和相应的 投票权的。【该题针对“认股权证的基本性质”知识点进行考核】9、【正确答案】对【答案解析】留存收益的资本成本，表现为股东追加投资要求的报酬率，其计算与普通股资本成本 相同，但不用考虑筹资费用。【该题针对“留存收益

29、的资本成本率”知识点进行考核】10、【正确答案】对【答案解析】影响经营杠杆系数的因素必然影响息税前利润，所以，必然影响财务杠杆系数，但是 利息会影响财务杠杆系数而不会影响经营杠杆系数。【该题针对“财务杠杆与财务杠杆系数”知识点进行考核】11、【正确答案】错【答案解析】计算边际资本成本的权数应为目标价值权数。【该题针对“边际资本成本的计算”知识点进行考核】四、计算分析题1、【正确答案】 现金占用资金情况：1现=(1600 1200) / (700-500) =2a 现=1600一2X700 = 200应收账款占用资金情况：bw= (2500-1900) / (700-500) =3a =2500

30、-3X700 = 400存货占用资金情况：b ff：= (4100-3100) / (700-500) =5a “=41005X700 = 600固定资产占用资金:a 141=6500无息流动负债提供资金情况：b；（t= （1230-930） / （700-500） =1.5a ;<i=1230-1.5X700=180 （1 分）汇总计算：b = 2 + 3 + 5l 5 = 8. 5& = 200+400 + 600 + 6500180 = 7520Y=7520 + 85X （1 分）【思路点拨】由于在逐项分析法卞，确定总资金需求模型中的不变资金总额a和单位变动资金b时，需要将

31、各资 金占用项目与资金来源项目相抵，因此，按此模型计算得出的资金需求总量=预计资产总额一预计 无息流动负债，即相当于企业的筹资性负债与股东权益合计。【该题针对“采用逐项分析法预测”知识点进行考核】【正确答案】2012年的资金需要总量= 1600 + 2500+4100 + 6500-1230= 13470 （万元）【该题针对“采用逐项分析法预测”知识点进行考核】【正确答案】2013年的资金需要总量=7520+8.5X1000= 16020 （万元）2013年需要增加的资金= 16020-13470=2550 （万元）2013年外部筹资额= 2550 40=2510 （万元）【该题针对“采用逐项

32、分析法预测”知识点进行考核】【正确答案】2014需要的资金总额= 7520 + 8.5X1200= 17720 （万元）2014年需要增加的资金= 17720-16020=1700 （万元）或= 85X （1200-1000） =1700 （万元）2014年对外筹资数额= 1700-1200X10%X （1-60%）= 1652 （万元）【该题针对“采用逐项分析法预测”知识点进行考核】2、【正确答案】债券资本成本= 100X8%X （1-25%） /120X （1-4%） X 100%= 5.21% （0.5 分）普通股资本成本=1. 5/12X100%+3%=15. 5% （0.5 分）债券

33、市场价值=25X120 = 3000 （万元）普通股市场价值= 500X12 = 6000 （万元）资本市场价值总额=3000 + 6000 = 9000 （万元）（0.5分） 平均资本成本=5. 21%X3000/9000+15. 5%X6000/9000= 12. 07% （0. 5 分）【该题针对“平均资本成本的计算”知识点进行考核】【正确答案】使用方案一筹资后的平均资本成本：原债券资本成本= 5.21%新债券资本成本= 10%X （1-25%） =7. 5%普通股资本成本=1. 5/llX100%+3%=16. 64%普通股市场价值= 500X11 = 5500 （万元）资本市场价值总额=3000 + 2000 + 5500 = 10500 （万元）平均资本成本= 3000/10500X5.