-投资管理上课题目

1、第四章-投资管理上课题目6 / 7第四章投资管理上课题目【例题多选题】下列关于投资类型的表述中，正确的有（）。A. 项目投资，属于直接投资B.证券投资属于间接投资C.对内投资是直接投资D.对外投资是间接投资投资项目财务评价指标 知识点一：项目现金流量现金流入量与现金流出量相抵后的余额，称为现金净流疑（Net Cash Flow,简称NCF）。投资期*J营业期终结期（一）投资期（1）在长期资产上的投资：如购置成本、运输费、安装费等。（2）垫支的营运资金：追加的流动资产扩大量与结算性流动负债扩大量的净差额。（二）营业期营业收入：付现营运成本：大修理支岀：所得税营业现金净流量=营业收入一付现成本一所

2、得税=营业收入一付现成本一所得税一非付现成本+非付现成本=营业收入一成本总额一所得税+非付现成本=税后营业利润+非付现成本=（收入一付现成本-非付现成本）X （1 一所得税税率）+非付现成本=收入X （1 所得税税率）一付现成本X （1 所得税税率）+非付现成本X所得税税率（三）终结期固泄资产变价净收入；垫支营运资金的收回；固左资产变现净损失抵税：固立资产变现净收益纳税。固泄资产变现净损益=变价净收入一固左资产的账而价值固建资产的账而价值=固定资产原值一按照税法规定计提的累计折旧【例题单选题】某项目的生产经营期为5年，设备原值为20万元，预il净残值收入5000元，税法规定的折 旧年限为4年，

3、税法预计的净残值为8000元，直线法计提折旧，所得税率为30%,则设备使用5年后设备报废相关 的税后现金净流量为（）元。A. 5900 B. 8000 C. 5000 D. 61002015考题单选题】某公司预计M设备报废时的净残值为3500元，税法规立的净残值为5000元，该公司适 用的所得税税率为25%,则该设备报废引起的预计现金净流量为（）元。A. 3125 B. 3875 C. 4625 D. 5375【例6-1】某投资项目需要3年建成，每年年初投入建设资金90万元，共投入270万元。建成投产之时，需投 入营运资金140万元，以满足日常经营活动需要。项目投产后，估计每年可获税后营业利润

4、60万元。固左资产使 用年限为7年，使用后第5年预计进行一次改良，估讣改良支出80万元，分两年平均摊销。资产使用期满后，估 计有残值净收入11万元，采用平均年限法折旧。项目期满时，垫支营运资金全额收回。根据以上资料，编制成“投资项目现金流量表”如表61所示。表6-1投资项目现金流量表单位：万元顶目、012S45S78910总计固定资产价值 固定资产折旧 改良支出 改良支出摊销税后营业利润 残值净收入 营运资金总计【例6-2】某公司计划增添一条生产流水线，以扩充生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择。甲方案需要投资500000 元，乙方案需要投资750000元。两方案的预计使用寿命均为5年，折旧均

5、采用直线法，预计残值甲方案为20000 元，乙方案为30000元。甲方案预计年销售收入为元，第一年付现成本为660000元，以后在此基础上每年增加维 修费10000元。乙方案预计年销售收入为元，年付现成本为元。方案投入营运时，甲方案需垫支营运资金200000 元，乙方案需垫支营运资金250000元。公司所得税税率为20乩营业现金净流量=营业收入一付现成本一所得税=(收入一付现成本一非付现成本)X (1-所得税税率)+非付现成本=收入X (1 所得税税率)一付现成本X (1 所得税税率)+非付现成本X所得税税率表6-2营业期现金流量计算表年份顶目f、12310甲方案销售收入(1)付现成木(2)折

6、旧(3)营业利润(4)=(1)-(2)-(3)所得税(5) = (4)X2O%税后营业利润(6) = (4)-(5)营业现金巾流虽(7) = (3) + (6)表6-3投资项目现金流量计算表顶目012345甲方案：固定资产投资 营运资金垫支 营业现金流址 固定资产残值 背运资金回收现金流址合计乙方案营业现金净流量=(收入一付现成本一非付现成本)X (1-所得税税率)+非付现成本 表6-3投资项目现金流量计算表乙方案：固定资产投资 营运资金垫支 营业现金流址 固定资产残值 营运资金收回现金流址合计【2015考题多选题】在考虑所得税影响的情况下，下列可用于计算营业现金净流量的算式中，正确的有（）A

7、. 税后营业利润+非付现成本B. 营业收入一付现成本一所得税C. （营业收入一付现成本）X （1 一所得税税率）D. 营业收入X （1 所得税税率）+非付现成本X所得税税率 知识点二：项目评价指标一、净现值（NPV）（一）计算公式净现值（NPV）=未来现金净流量现值一原始投资额现值（二）判定标准（1）净现值为正，方案可行，说明方案的实际报酬率髙于所要求的报酬率；净现值为负，方案不可取，说明 方案的实际投资报酬率低于所要求的报酬率。（2）其他条件相同时，净现值越大，方案越好。【例6-3】沿用例【例6-2资料，计算两个方案的净现值，并判断是否可行。表6-3投资项目现金流量计算表顶目0 12345现

8、金流址合计表6-3投资项目现金流量计算表现金流址合计|二、年金净流量（ANCF）（-）计算公式年金净流量=现金净流重总现（终）值/年金现（终）值系数（二）判定标准（1）年金净流量指标的结果大于零，说明每年平均的现金流入能抵补现金流出，投资项目的净现值（或净终 值）大于零，方案可行。（2）在寿命期不同的投资方案比较时，年金净流量越大，方案越好。【例6-4】甲、乙两个投资方案，甲方案需一次性投资10000元，可用8年，残值2000元，每年取得税后营业利 润3500元：乙方案需一次性投资10000元，可用5年，无残值，第一年获利3000元，以后每年递增10虬 如果资 本成本率为10%,应采用哪种方案

9、？甲方案需一次性投资10000元，可用8年，残值2000元，每年取得税后营业利润3500元？如果资本成本率为10%,应采用哪种方案？三、现值指数（PVI）（一）计算公式现值指数=未来现金净流量现值/原始投资额现值（二）判定标准（1）若现值指数大于等于1 （即净现值大于等于0）,方案可行；若现值指数小于1 （即净现值小于0）,方案 不可行。（2）现值指数越大，方案越好。【例6-5】有两个独立投资方案.有关资料如表64所示。表6-4净现值计算表单位：元项目方案A方案B1原始投资额现值300003000未來现金净流虽现值315004200净现值【例题单选题】某项目的原始投资现值合计为2600万元，现

10、值指数为13,则净现值为（）万元。A. 780 B. 2600 C. 700 D. 500【2015考题计算分析题】甲公司拟投资100万元购宜一台新设备，年初购入时支付20$的款项，剩余80%的 款项下年初付淸：新设备购入后可立即投入使用，使用年限为5年，预讣净残值为5万元（与税法规左的净残值相 同），按直线法计提折旧。新设备投产时需垫支营运资金10万元，设备使用期满时全额收回。新设备投入使用后, 该公司每年新增净利润11万元。该项投资要求的必要报酬率为12%。相关货币时间价值系数如下表所示（略）： 要求：（1）计算新设备每年折旧额。（2）计算新设备投入使用后第1-4年营业现金净流量（NCF-

11、）。（3）计算新设备投入使用后第5年现金净流量（NCF5）o（4）计算原始投资额。（5）汁算新设备购置项目的净现值（NPV）。四.内含报酬率(IRR)(-)计算公式基本思路：令项目的净现值=0,解出的贴现率就是内含报酬率。1. 未来每年现金净流虽相等时未来每年现金净流量X年金现值系数一原始投资额现值=0【例6-6】大安化工厂拟购入一台新型设备，购价为160万元，使用年限10年，无残值。该方案的最低投资报 酬率要求为12% (以此作为贴现率)。使用新设备后，估计每年产生现金净流量30万元。要求：用内含报酬率指标 评价该方案是否可行？2. 未来每年现金净流呈不相等时采用逐次测试法。【例6-7】兴达

12、公司有一投资方案，需一次性投资120000元，使用年限为4年，每年现金净流量分别为：30000 元、40000 元、50000 元、35000 元。要求：计算该投资方案的内含报酬率，并据以评价方案是否可行。正确答案因为该方案每年的现金净流量不相同，需逐次测试计算方案的内含报酬率。测算过程如表6-5 所示。表6-5净现值的逐次测试单位：元年份每年现金流址第一次测算8$第二次测算12%第三次测算10$1234未來现金净流址现值合计减：投资额现值净现值(二)判泄标准如果按照设左的折现率计算得出的项目净现值大于0,则意味着内含报酬率大于项目的折现率。第四章-投资管理上课题目【例题单选题】当资本成本为1

13、2%时，某项目的净现值为50元，则该项目的内含报酬率（）。A.髙于12% B.低于12% C.等于12%D.无法界定五、回收期（PP）（-）计算公式静态回收期：未来现金净流量累计到原始投资数额时所经历的时间。动态回收期：未来现金净流量的现值等于原始投资额现值时所经历的时间。1.每年现金净流屋相等时【例6-8】大威矿山机械厂准备从甲、乙两种机床中选购一种机床。甲机床购价为35000元，投入使用后，每 年现金净流量为7000元；乙机床购价为36000元，投入使用后，每年现金净流量为8000元。要求：用回收期指标决策该厂应选购哪种机床？2.每年现金净流量不相等时【例6-9】迪力公司有一投资项目，需投

14、资150000元，使用年限为5年，每年的现金流星不相等，资本成本率 为5%,有关资料如表6 6所示。要求：计算该投资项目的回收期。表6-6项目现金流量表 单位：元年份现金净流址累计净流虽净流虽现值累计现值130000300002856028560235000650003174560305360000125000518401121454500001750004115015329551000021500031360184655（二）判泄标准用回收期指标评价方案时，回收期越短越好。【例题单选题】某投资项目各年的预计净现金流量分別为：NCFo=-200万元，NCF尸一50万元，NCF:-.3=100

15、万元，NCF. -k=250万元，NCFu=150万元则该项目包括投资期的静态投资回收期为（A. 2. 0 年 B. 2.5 年 C. 3.2 年 D. 4. 0 年【2015考题单选题】某公司计划投资建设一条新生产线，投资总额为60万元，预计新生产线投产后每年可 为公司新增净利润4万元，生产线的年折旧额为6万元，则该投资的静态回收期为（）年。A. 5 B. 6 C. 10 D. 15项目投资管理：独立投资方案的决策决策方法：一般采用内含报酬率法进行比较决策。【例6-11】某企业有足够的资金准备投资于三个独立投资项目。A项目投资额10000元，期限5年；B项目原 始投资额18000元，期限5年

16、：C项目原始投资额18000元，期限8年。贴现率为10弔，英他有关资料如表6-8所 示。问：如何安排投资顺序？表6-8独立投资方案的可行性指标单位：元项目A项目3项目C项目原始投资额现值(10000)(18000)(18000)每年NCF100065005000期限15年5年5年8 / 7第四章-投资管理上课题目净现值（NPV）+ 5164+6642+8675现值指数（PVI）1.521.371.48内含报酬率（IRR）28. 68%23. 61%22. 28%年金浄流虽（AHCF）+ 1362+ 1752+ 1626表6-9独立投资方案的比较决策净现值（NPV）现值指数（PVI）内含报酬率（IRR）年金净流虽（ANCF）互斥投资方案的决策决策方法：年金净流量法是互斥方案最恰当的决策方法。一、项目的寿命期相等时不论方案的原始投资额大小如何，能够获得更大的获利数额即净现值的，即为最优方案。二、项目的寿命期不相等时将两项目转化成同样的投资期限，才具有可比性，可以找出各项目寿命期的最小公倍期数，作为共同的有效寿 命期。【例6-12】现有甲、乙两个机床购置方案，所要求的最低投资报酬率为10亂甲机床投资额10000元，可用2 年，无残值，每年产生8000元现金净流量。乙机