财务管理学第六章课后重点题答案

1、第八早1三通公司拟发行5年期，利率6%面额1000元债券一批；预计发行总价格为550万元，发行费用率为 2%公司所得税税率为33%。 要求：试测算该批债券的资本成本率。, i-可按下列公式测算！=亠一 =1WO*6%* （1-3J%） /550* （1Q%> -7.4«%2四方公司拟发行优先股 50万股，发行总价150万元，预计年股利率 8%发行费用6万元。要求：试测算该批优先股的资本成 本率。耳中I Df, -«%* 1 和国LIU4P（I - < 15U-6）Kp = -41.24/1.3五虎公司普通股现行市价为每股20元，现准备增发8万股新股，预计发行费用

2、率5%第一年每股股利1元，以后每年股利增长率为5%要求：试测算本次增发普通股的资本成本率。可按下列公式酗算：Ktr - + （? =VI<K5%=1OJ5%4 六郎公司年度销售净额为 28000万元，息税前利润为 8000万元，固定成本为 3200万元，变动成本率 60% 资本总额为20000万元，其中债务资本比例占 40%平均年利率8%要求：试分别计算该公司的营业杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数可按下列公式测算*DO IT+F#E B1 T 1 十32«1用 IHHL 仁4D>L=8fllM)/ (KWIU-JIMBMJMQ%*K%) =IJWDCL=1.4*Kft

3、*=1.535.七奇公司在初创时准备筹集长期资本5000万元，现有甲、乙两个备选筹资方案，有关资料如下表：筹资方式筹资方案甲方案乙筹资额（万元）个别资本成本率（%筹资额（万元）个别资本成本率（%长期借款8007.011007.5公司债券12008.54008.0普通股300014.0350014.0合计50005000要求：试分别测算该公司甲、乙两个筹资方案的综合资本成本率，并据以比较选择筹资方案。解：甲：长期借款资本比例=800/5000=0.16 公司债券资本比例=1200/5000=0.24 普通股资本比例 =3000/5000=0.6 测算综合资本成本率：Kw=7%*0.16+8.5%

4、*0.24+14%*0.6=11.56% 乙：长期借款资本比例=1100/5000=0.22 公司债券资本比例=400/5000=0.08 普通股资本比例 =3500/5000=0.7 Kw=7.5%*0.22+8%*0.08+14%*0.7=12.09%由以上计算可知，甲、乙两个筹资方案的综合资本成本率分别为11.56%、12.09%，可知，甲的综合资本成本率低于乙，因此选择甲筹资方案5八发公司2005年长期资本总额为 1亿元，其中普通股 6000万元（240万股），长期债务4000万元，利率10% 假定公司所得税税率为 25% 2006年公司预定将长期资本总额增加至 1.2亿元，需要追加筹

5、集 2000万元。现有 两个追加筹资的方案可供选择：（1）发行公司债券，票面利率 12%（ 2）增发普通股80万股。预计2006年息税前利率为2000万元。要求：（1）测算两个追加方案下无差别点的息税前利润和无差别点的普通股每股收益；（2）测算两个追加方案下 2006年普通股每股收益，并据以做出选择。（1）1）设两个方案下的无差别点利润为：EBIT 发行公司债券情况下公司应负担的利息费用为：4000 X10%+2000X 12%=640万元 增发普通股情况下公司应负担的利息费用为：4000X 10%=400万元2)(EBITI 1)( 1 T ) D p1(EBITI 2)(1 T ) D P

6、2N 1N 2(EBIT-400)(1-25%)/(240+80)=(EBIT-640)(1-25%)/240EBIT=1360 万元 无差别点下的每股收益为：精品1360-640 ）（ 1-25%） /240=2.25 元/ 股(2)发行债券下公司的每股收益为：(2000-640)(1-25%)/240=4.25 元/股发行普通股下公司的每股收益为：(2000-400)(1-25%)/(240+80)= 3.75 元/股由于发行债券条件下公司的每股收益较高，因此应选择发行债券作为追加投资方案。乩 丸天金丙的金肚huh燃卓匀itsi強木(5 5.侨位為I亿元"隍間认为甘怔的爵斗知旳舉

7、不档專b triJ发/TKJ凶他岸片RM回邓奇血戟”和谊植”3000万疋+金列所持槌率卄；听旳衬艸悯*此天处“I半/J ( ?J-P 匸JCfl C帰0 s0 <0fl ,2in1516ICMK)呂1A10151?3(W010T&IUIS店MMX)121J.i a13IU4000142.Din1%2GMJO2.2IU1521冋悅本姑购或下口低簿栈車规幅幻)( x» ).长需割幷利卓c毘喪九 血邸购靈厶躍本卓書J僵及兀 凤欣堆n*M. * Rr ii tiv > tsi 卜认“i小：弑淞订仆1诃锻齐朋槌卜的梵Rlitdfl. JMMULKJ福址軒分bi蜒住皇*轴樹C

8、l) S R=m 扈税前利润沖3帅0万元时，Ks =16% 此时耐帧万元16%、叶】12利=112和万元此时K=lb%C2)当B=11)(10,息税前利润为3IHJV万元时.Ks -17%此时 s= <30X1-KMJQxx <1-40) =|a3(B 万元L7« = WtHH-Hl3ll5hSS=l l30?it8B 万元jtH A"ir=8%X ( IUK> ) X+17%X (竺更竺)=l5h92%wII305.8S11305.8*C)半 A却忡，息税前利润为30IH)万元林Ks =1H% 此时s沁顶g咏上匕竺H円妙巧万元 =2IHHRW333= L

9、133X33 万元 此时 ru.=H)%X (2W°) X(1-44(%) H8%X (竺竺1)衬鼠孵1111333.331I333J3(4) 当ffi=3IHHIl息税前利润为50(10万元时，见=19% 此时4空仝沁竺凹二如 弋辭k&4万元V=3<<MK8J36,H4I 1336,84 万元it时 Au =12%X (°°°> X (1-40%) +19%X £ 空西吐)-15.88%wL133&.84I133&.M(5) 当tt-4000f息税前利润为J(MM)万元时心=20% 此时亠呗小心小恥士妙万元2 tXtV=4U(N>+732O=1 B2H 万元此时 K时=14%X ( ±_y x Cl-40%J +20%X <- ) =15,90%lv11320JliJO当n=5iurn»利润为 加万元时.A -21%比时#空4翌土工匹升万元V-5tOlH62H5+?1-=112871 万元11285.711285.71此时 A =16%X t 5000) X+21%X f 血切,M巧蜩奇I-津|卯结采匚怎荊创下盂;R （万元S 1万和V （万元）01125 軌UO1115D.(HJIDOO10占除«1 !JU52000WJJJ1 13JJt&#