一种有效的长期激励机制——谈谈股票期权在企业中的应用方式1

1、人力资源文档一种有效的长期激励机制一一谈谈股票期权在企业中的应用方式此文详细描述了股票期权制度在国外的实施条件及主要内容，并对我国企业在试行股票期权制度中的方式与国际通行作法进行了比较。建立有效的激励机制问题不仅涉及到企业 的发展，而且与整个经济的活力紧密相关。目前我国部分国有企业正在进行股票期权的试行方案，但与国外的应用方式存在较大的差异，因此我们认为设计与推行较为规范的股票期权制度才能使这种在国际上颇为有效的激励机制在中国的试点及应用中取得成功！编者按语1 9 9 7年，上海仪电控股集团属下的上海金陵公司开始探索“期股计划”，开创了我国“股票期权”的先河。1 9 9 9年，武汉国资公司对下

2、属2 1家控股、全资企业兑现1 9 9 8年度企业法定代表人年薪，武汉中商、武汉中百和鄂武商3家上市公司董事长分别获得本公司 期股奖励，其中武汉中商董事长严规方获得167万元年薪，不过7万多元是以该公司的8 0 0。股股票支付。 一 石激起千层浪，越来越多的企业，尤其是一些具有民营背景的高科技公司 ，比如四通、联想也尝 试经营者持股，以期待更有效地激励高级管理人员为实现股东利益最大化而努力。王战强邵文海：聚焦股票期权，上海证券报，1 9 9 9年8月5日。在美国，依据是否符合“国内税收法则”有关特殊税收处理的规定，ESO可以分为两种： 激励型（Incent i veStockOpt i on,

3、简称 ISO, orStatutoryStockOption）和非法定股票期权（N o n s tatutoryStockOpt i on） ，其中IS O最为普遍。I S O必须符合税收法则第422条的规定：（1） 40经济导刊总第4 6期金融世界期权只能授予本公司的员工，并且这些期权只能用于购买本公司或者母公司、子公司的股票；（2）期权授予必须遵守经股东认可的成文文件；（3 ）在经采纳或经月东批准后，期权必须在1 0年内授出，必须在授予后的1 0年以内执 行；（4 ）期权的执行价格必须等于或者高于授予时的公平市场价格，如果是不公开交易的股票，其价格应以合理的方式确认 ；（5 ）在授予时，雇

4、员不能持有公司1 0 蛆上月份，除非期权 价格被确定在公平市场价格11 0%上,或在授予后5年以内不能执行。I SO与非法定股票期权的主要区别是，前者可以享有税收法则规定的税收优惠，而后者则不能，比如在I S O中，雇员在获得期权以及执行期权时 ，并不被认为是得到“收入”，因而 不须纳税，公司也不能扣减相关的报酬；雇员在卖出由期权所获得的股票时，其收入被确认为“资本利得”，并依相应税率纳税。同时，非法定股票期权的受益人可以是持有公司1 0%H±投票权的高级管理人员，而且非法定股票期权的行权价格可以低于赠与日公平市场价格的5 0 %，可见，其所受限制较少，但不能享受税收优惠。股权期权激

5、励人力资源文档当然，非法定股票期权在以下情形下 ，可以转化为ISO : 一是股票的市场价值（通常是赠 与日的前一个交易日的收盘价或赠与日当日的最高市价与最低市价的平均价）累计超过1 0 万美元时，超出部分的股票期权被视为非法定股票期权；二是在股票期权需待授予期结束后方可行权时，在行权的价值（股票期权与行权价的积）累计超过1。万美元的情形下 ，超出部分 的股票期权也视为非法定股票期权。、美国及香港股票期权的实施条件与主要内容1美国、香港E S O的实施条件依据美国“国内税收法则”，公司实施E SO必须满足以下条件：（1） E SO的赠与计划是一个成文的计划，在该计划实施前1 2个月或之后1 2个

6、月，必须得到股东大会的批准；（2） ESO计划实施1 0年后自动结束，若继续执行，须再次得到股东大会的批准。ESO计划的开始日期以实行日或股东大会通过日中较早者为准；（3 ）从股票赠与日（GrantDate）开始的10年内，ESO有效，反之，超过此限者失效,任何人不得行权；（4） ES O不可转让，通过遗嘱转让给继承人除外 ；（5）在E SO赠与日，凡持有公司10 姒上的有 表决权的股票者，不得参加E SO计划，但经股东大会批准除外。在香港,上市公司通常采取认股权计划 （ShareOptionScheme, 即ES O）来实现对员工的激励。依据联交所上市规则，认股权的授予必须符合以下条件 ：（

7、1 ）该类计划所涉及的证券数额不能超过当日已发行的有关类别证券的1 0%； （2）个人参与该类计划，最多不能超过该计划所涉及证券总数的2 5%； （3）期限不能长于1 0年 （从授予日起）；（4 ）执行价格不能低于期权授予日前5个交易营业日内该证券平均收市价的2 0%,且不能低于面值。2美国、香港E S O的构成要件（1 ） E S O受益人的范围 ：在通常，f#形下，E S O的参与对象主要是公司的经理和董事 等高级管理人员，因为他们掌握了公司的日常经营决策权力，构成公司兴衰成败的中坚力量。不过，E S O的发展趋势之一是，其覆盖的范围越来越广，公司的一般员工也纳入了该范畴 ，甚 至包括外部

8、董事、母公司、子公司及海外附属公司的员工。不过，在香港，认股权计划不能授予上市公司母公司的员工。当然这并不意味着公司的每位员工每年都能够获得股票期权，主要取决于公司是否实现了年度经营预算指标，以及员工个人的具体业绩。（2） E SO的执行价格：执行价格即行权价格，是股票期权体系中的关键因素 ，事关整个 制度的成败。从理论上讲，执行价格有3种情形：高于现值（又称为价外期权）（outthe money）、等于现值（又称为平价期权）（at themoney）和低于现值41经济导刊2 0 0 0年第2期（又称为价内期权）（in th emoney）。其中，低于现值的期权，相当于向持有人提供了优惠 ，股

9、东权益被稀释，因 而会遭到股东们的抵制，而且该方式的激励作用不强 ，不利于形成强有力的对E SO持有人的股权期权激励人力资源文档鞭策机制，致使E S O的实施目的落空。因此 ，激励性E SO的执行价格不能低于其授予日的 公平市场价格。高于现值的E SO ,多适用于公司股价看涨的时候 ，而且由于这提高了持有人 的获利程度，能够产生有效的激励机制。美国“国内税收法则”规定，行权价格不能低于股票期权赠与日的公平市场价格。当然，不同的公司对公平市场价格的规定各不相同，有的规定是授予日最高市场价格与最低市场价格的平均价，有的规定是授予日前一个交易日的收盘价。当被授予人持有公司10%以上的有表决权股票时，若股东大会同意其参加E S O时 ，则其行权价必须高于或等于赠与日 公平市场价格的1 1 0 %非法定股票期权因执行彳格并没有严格限制，其定价也显得灵活得多，甚至可以低于公平市场价格的5 0林行权。香港上市公司中的雇员认股权计划(即E S O )规定，执行价格不能低于期权授予日前5个交易营业日内该证券平均收市价的2 0%,且不能低于面值。(3 ) E S O授予期的安排