飞机租赁的模式及流程

1、飞机租赁的模式及流程 1、 飞机取得的方式 全球航空运输业所使用的飞机23以上通过租赁方式获得。预计到2020年，中国民航业要补充新飞机超过2500架，飞机租赁所涉及的资金至少达到830亿美元。自购、融资租赁、经营性租赁是航空公司获得飞机的主要途径。通过采用自购、融资租赁和经营性租赁混合形式管理机队可以使航空公司在机队规划和机队管理方面具有很强的的灵活性，才能应对在不同经济环境和运行环境下应对市场的变化和战略的变化。（1） 自购 自购就是航空公司通过使用自有资金、银行信贷和出口信贷等方式购买飞机，获得飞机的所有权和使用权。自购方式的主要优势：1.可以在折旧税收方面获利；2.可以享受飞机残值收益

2、；3.有权利自由决定新飞机的构型和性能数据；4.与飞机制造商关系密切，可以获得制造商的支持；5.以后可以出售飞机获得资金。自购方式的主要劣势：1.增加负债；2.需要大量先期支付；3.航空公司要承受飞机残值的风险；4.降低航空公司机队的灵活性。（2） 融资租赁购买一架价格数千万乃至上亿元的飞机，意味着这笔巨大的现金将被变成一座大型金属机器，它能载着你翱翔天空，却不能像其他现金那样为你“钱生钱，利滚利”。如果企业又想拥有自己的私人飞机，又希望它不从自己的现金流里抽走太大一部分，那就需要考虑融资买飞机了。融资租赁是购买飞机时最常用的一种融资方式。一般来说由航空公司首先选择飞机，银行或租赁公司给航空公

3、司提供飞机的购买资金，航空公司获得了飞机大部分使用寿命期的使用权，在租赁期出租人拥有法律上的所有权。融资租赁的特性： 1.一般来说租赁期是长期性的，租期通常在12年以上。2.是完全的分期偿还租金支付形式，也就是说：在约定的租赁期内收取的租金完全覆盖了出租人支付的飞机的价格。3.通常情况在租赁期内租赁是不可以取消和终止的。4.租期结束后承租人可优先按约定的价格购买飞机的残值，从而获得飞机的所用权。融资租赁的模式：（3） 经营性租赁1986年开始，新飞机开始投入经营租赁飞机市场，促使经营租赁飞机市场逐渐兴旺，而市场兴旺又促进了租赁公司的投资，更多地订购新飞机以投放市场，这样形成了经营租赁快速发展的

4、良性循环。世界上一些大的飞机租赁公司如GECAS、ILFC等采用的经营策略是大批量采购热门飞机，然后再出租，这种经营策略一方面在一定程度上垄断了飞机价格，获得了较低的采购成本，另一方面使热门飞机的订单大大增加，航空公司如果想自己购买或采用融资租赁必须等待若干年，这样，航空公司若急于获得飞机，就只能采用经营租赁。经营性租赁是租赁的一种衍生安排，出租人将飞机出租给承租人，在租赁期出租人拥有飞机的所有权，而承租人获得飞机的使用权，在租赁期出租人不能完全回收飞机的购买价值，出租人依靠飞机的再次租赁或进行残值处理才能回收投资和获得利润。其具有以下特性： 1.是不完全的分期偿还的租金支付形式，也就是说：在

5、约定的租赁期内收取的租金不能够完全覆盖了出租人支付的飞机的价格，而租赁期应该低于飞机的使用寿命，出租人依靠再次租赁或出售飞机的残值来收回成本。 2.通常情况出租人承担飞机的大修（不包括C检以下级别的维修），飞机的保险费用由航空公司支付和投保，飞机的大修费用可以通过大修储备金向出租人支付。 3.租赁一般来说是不能取消，租期结束后承租人可能会有续租、退租和购买飞机。经营性租赁的交易模式：经营性租赁的优势：特 性优 点灵活性通常5-8年的租期，使航空公司可以及时变换飞机，从而享受到新技术成果，提高服务质量，并能够快速的调整机队数量来应对市场的变化。获得快速性 由于多数租赁公司拥有大量的早期飞机定单，

6、在飞机需求大的情况下航空公司通过经营性租赁方式从租赁公司租飞机要比从飞机制造厂获得飞机要快速和容易。资金方面优势 航空公司从银行融资和贷款难的情况下，航空公司可以通过租赁公司的购买能力获得飞机，从而实现表外融资，也可以改善资产负债率。保留现金优势经营性租赁飞机，航空公司不需要提前支付大量款项，如果和租赁公司有一个比较优惠的租金水平，可能会比自己购买飞机要经济一些，也可以保留现金投资其它航空公司需要发展的项目。客户信贷登记如果采用自购或融资租赁引进飞机，将占用航空公司在银行的信贷额度，这会降低航空公司的评估等级，使航空公司从银行融资或贷款的难度加大，但使用经营性租赁就不会影响信贷等级。可以避免资

7、产贬值由于经营性租赁方式，飞机的残值是由租赁公司承担，航空公司不用考虑飞机的贬值等因素，降低航空公司的资产风险。（4） 三种方式对比 方 式项 目经营性租赁融资租赁自购租期通常5-8年12-18年飞机全寿命资金需求低中等大押金3个月租金（价格3%）飞机价格的10%飞机价格的20%以上分期付款不不需要支付租金本和息余额支付方式按月先付租金根据和约规定（可以1个月、3个月、6个月）交机时付完购机款影响银行信用等级低中等最高资产贬值无影响影响小影响财务报表不出现在报表中通常出现出现灵活性高低最低交货期交机期短可能长可能长 飞机租赁业务不仅只关注单纯飞机资产的租赁，而且围绕着飞机的生产制造、运营向航空

8、产业的上下游延伸。 2、 飞机租赁的主要方式20世纪90年代以来，国内航空公司也较多地采用经营性或融资性租赁的方式引进了大量飞机，部分缓解了资金压力，达到了通过融物实现融资的目的。租赁可按不同的标志进行分类。按租赁的性质可分为经营性租赁与融资性租赁；按出租人资产来源的不同可分为直接租赁、转租赁和售后回租等；按是否享有纳税优惠可分为享有税收优惠的节税租赁和不享有税收优惠的销售式租赁；按出租人对购置一项租赁设备的出资比例可分为单一投资租赁和杠杆租赁。飞机租赁的基本分类为融资租赁和经营性租赁。主要以使用期限作为评价和决策的依据。融资租赁作为长期债务安排，一般是12 - 18年，通常需要在租赁期间向出

9、租人偿还全部价值，承租人通常可在融资租赁结束时拥有飞机；经营租赁的时长通常为5 - 8年(平均租期为5年），承租人需为使用飞机付费，但并不全部承担出租人的投资，租赁期结束时也不能拥有飞机。融资租赁与经营租赁对比表：飞机经营性租赁和融资租赁的区别类别经营性租赁融资租赁租金的性质使用物件的对价使用资金的对价决定租金的主要殷素素设备的使用价值，设备的成本和闲置成本资金利息的高低，利差的大小租金的状态一般在租期内固定不变，只有另行签订合同才发生改变除固定利率和等额年金法，一般情况租期内，租金浮动或者递变承租人的动机使用留购支付方式按月先付租金可谈判，参照合同执行租金物件的维修出租人承租人租赁物件的残值

10、出租人出租人或承租人避税效果承租人效果明显不是很明显 一般而言，若飞机使用期限基本接近飞机的使用寿命，宜采用融资租赁；若短期使用飞机，使用期限远小于飞机的使用寿命，则采用经营租赁。目前，国内飞机租赁仍以融资租赁方式为主。但随着飞机租赁市场的不断发展成熟，经营租赁方式将进一步发展，并逐渐与融资租赁方式并驾齐驱，甚至超过融资租赁成为飞机租赁的主流方式。国内飞机融资租赁有多种做法， 较多采用的有以下几种模式：1. 杠杆租赁主要做法是：租赁公司或大的财团出资20%，民间投资人出资80%（ 无追索权）组成一个飞机租赁公司后，从飞机制造商处购买飞机，然后租给航空公司。如我国某金融租赁公司出租飞机的资金，不

11、是来源于通常的银行贷款，而是来自一家战略投资机构的投资。 2. 转租赁 转租赁是由出租人从另一家融资租赁公司或航空公司租进飞机， 然后转租给承租人使用。第二出租人可以不动用自己的资金而通过发挥类似融资租赁经纪人的作用而获利，并能分享第一出租人所在国家的税收优惠，降低融资成本。 3. 售后回租 售后回租是目前国内飞机租赁公司最为常见的租赁方式。在这种模式下，由航空公司首先将自己的飞机出售给融资租赁公司（ 出租人），再由租赁公司将飞机出租给航空公司（ 承租人） 使用。 4. 经营性租赁 相对于融资租赁，经营租赁租期相对较短，期满可以续租，租金较高，随时可以终止，有较大灵活性。 综上所述，如果航空公

12、司为短期内缓解运力紧张、机队扩充等的要求，而非长期考虑，则采用经营租赁方式。可进一步分析采用湿租（飞机、机组人员、维修、保险及备件等均由出租方提供）、干租（只提供飞机）、半干租（介于湿租和干租之间）方式。手续、结构简单，经营灵活，风险较小。如果公司立足于长期投资、融资、扩大企业资产规模，稳定扩充机队等方面的需要，则采用融资租赁。可进一步分析采用单一投资租赁（传统的租赁方式，购置资金全部由出租人独自承担）、杠杆租赁（投资人只提供飞机价值的极少部分如20%的资金，贷款一般以出租人转让某些权益为代价，提供约80%的资金，从而完成杠杆租赁的融资交易）等方式。采用不同方式，对承租人的承租条件有很大影响（

13、如出租人将部分减税优惠以降低租金方式转让给承租人，从而使承租人的融资成本降低）。3、 飞机租赁的ABS模式（银行参与）目前，民用飞机是市场一批大规模的优质资产，由于飞机单价较高，加之银行贷款和租金回款存在资金流动性不匹配的问题，对于任何一家融资租赁公司而言，负担的成本较重，并形成庞大的存量资产。若租赁公司需要快速发展，通过飞机租赁ABS 的方式，扩大融资渠道，优化公司的资产负债表，来达到资产出表的目的，将会是未来一个重要的融资途径。同时，商业银行也可以通过综合金融的方式，从飞机租赁企业的资产端入手，通过ABS 的方式加深与飞机租赁公司、航空公司的合作。（一）租赁证券化简介租赁资产证券化（Ass

14、et-Backed  Securitization，下文简称ABS），主要是指租赁应收款的证券化。飞机租赁ABS是飞机租赁与ABS融合的创新融资模式，飞机租赁ABS凭借着能够盘活庞大资产，提供多元化融资渠道，优化融资结构，同时为飞机提供金融销售体系支持等优势，目前已成为航空公司和金融租赁公司共同青睐的融资途径。（2） 飞机租赁ABS 结构对于租赁ABS而言，交易结构里最重要的就是基础资产的证券化如何实现，尤其是对相关资产有效性与合法性的认定，亦是产品设计中的重点。银行作为牵头方参与飞机租赁ABS业务，设计出的具体交 （三）银行参与飞机租赁的优势1. 降低融资成本由于在飞机租赁ABS业

15、务中提供标的资产的是飞机租赁公司，提供融资资金的是银行。银行介入的目的在于通过合理合规的设计ABS结构方案实现资产端和资金端对接，使得资产方和资金方的通道费用和其他费用降低，最终使飞机租赁公司的综合融资成本降低。同时，银行为了确保ABS成功发行，可以使用理财资金、同业资金或保险资金认购ABS。2. 减少时间成本资产证券化最终目的在于为打包的债券寻找合适的投资人。而银行作为飞机租赁ABS的发起人可以提前锁定飞机租赁ABS的发行价格和资金来源，避免再从市场上寻找资金拖延发行时间，从未减少飞机租赁公司的时间成本。3. 优化资产结构通过飞机租赁ABS盘活企业资产负债表中的存量租赁资产，实现资产出表，使

16、企业更合理的配置自有资产，解决资金错配，实现资产收益的最大化。4. 实现创新共赢银行通过飞机租赁ABS业务可以扩宽业务途径，通过航空公司及飞机租赁公司共同授信，运用供应链金融的模式给予较高授信额度，打通上下游企业，实现业务的创新与规模上的突破，并且还可以探求贷款、信托、结算等传统业务的合作。同时，飞机租赁ABS产品面向资本市场发行，可以极大提升飞机租赁公司在市场上的品牌效应，是企业获取更高的飞机折扣、更好的机位和更低的购机成本，有效提高单架飞机租赁期间的内部收益率水平。（3） 需关注的风险点 飞机租赁ABS当中仍存在以下几点风险：市场上缺乏流动性；ABS部分法律条款尚未完善；税收因素，因“营改

17、增”造成的部分税款无法抵扣；刚性兑付积聚的信用风险；标的资产本身存在的资产风险。4、 飞机SPV模式及流程简介飞机租赁不同于设备等其他标的物的融资租赁业务，具有行业监管严、涉及交易方广泛、承租人需求差异化大、融资金额大和融资结构多样化等特点。飞机租赁业务SPV模式则是基于传统飞机融资租赁业务，在飞机引进的税收、承租人的现金流及出租人的风险控制等方面利用SPV公司对业务结构进行的特殊设计。特殊目的公司( SPV)，又称特殊项目载体，可就单笔租赁合同设立一个独立的SPV公司，将单个项目项下单架或多架飞机作为租赁标的物，实行单独管理、单独核算，可以有效隔离风险，防范因单个项目的风险导致公司的正常运营

18、受损。  单机(SPV)租赁方式起源于爱尔兰和开曼群岛，爱尔兰通过较低的赋税水平和综合配套的金融服务，推进了航空租赁业的发展，致使爱尔兰从上世纪60年代落后的农业国一举成为世界排名第六的金融强国。在国际上，单机(SPV)融资租赁业务已成为行业的成熟租赁业务结构之一，航空承运企业通过SPV结构缓解一次性支付资金的压力，解决资金流动性的问题，享受税收方面的政策优惠，并降低企业的负债比率。 由于目前主流飞机厂商仍为国外企业，以下以飞机供应商为国外企业、SPV公司为国内保税区或保税港区的作为出租主体，对飞机租赁业务SPV模式加以探讨。根据承租人的一般融资需求，飞机租赁业务主要包括以下模块：

19、（一）飞机融资租赁模块 该模块主要由出租人和承租人经过协商，确定以既定的融资成本、采取飞机租赁的SPV模式进行操作。主要的工作包括： 1.承租人将飞机购机权转让给出租人、且通知飞机供应商，承租人同出租人、飞机供应商签订飞机购买合同，根据项目实际情况，可确定是否签署三方账户共管协议； 2.同时承租人与出租人签订飞机融资租赁合同，如项目要求有担保方，则担保方与出租人、承租人共同签订保证合同或其他担保合同； 3.出租人依据租赁合同和购机权转让合同（或新购机合同）向飞机逐次支付飞机价款（新订购飞机的预付款（Prior Delivery Payment，简称“PDP”）阶段） 或一次性支付飞机全部的购买

20、价款（二手飞机或无PDP阶段的新订购飞机），支付至三方确认的共管账户或其他指定账户； 4.飞机价款支付完成后，出租人根据需要可以将飞机交付接收的权利全部或部分地转让给承租人，签署书面的授权委托书，或出租人直接参与飞机交付接收的具体工作； 5.飞机供应商交付飞机给承租人，并办理相关的产权转移证明文件、飞机交付接收证书和飞机权利登记证书等，如此前承租人已支付飞机部分或全部预付款给飞机供应商（视承租人与出租人确认的融资租赁交易的操作时间和实际情况而定），则由飞机供应商退还或转换该飞机预付款给出租人； 6.租赁期末，出租人根据融资租赁合同的约定，在承租人支付完所有租赁款项、飞机期末购买价款和其他应付款

21、项后，将飞机的所有权转移至承租人名下，整个飞机租赁交易完成。 （二）飞机进关模块 飞机进关在飞机融资租赁业务SPV模式的实务操作中，主要由承租人来具体实施。由于融资租赁交易中做出飞机购买决策的实质方为承租人，且由于国内目前飞机引进的政策限制，承租人作为航空公司拥有飞机引进的权利，因此，飞机进关的主要工作由承租人来负责处理。主要工作包括： 1.向民用航空局和发改委申请飞机以融资租赁方式引进的批文； 2.向飞机引进的主管海关报备； 3.按照主管海关要求进行飞机的查验、引进，办理相关的海关手续； 4.向SPV公司注册地海关按照租金支付进度分期缴纳飞机进口关税和进口增值税。 但在此过程中，出租人（SP

22、V公司）则应主动协助承租人申请和享受相应的海关优惠政策，必要时出租人（SPV公司）应作为实际的申报主体。飞机在按照国内政策要求办理完成引进手续后，即可获准在国内进行运营。 （三）项目融资模块 出租人根据项目的实际情况及自身资金需求情况可选择向境内或境外金融机构申请项目的部分或全部融资，可以选择人民币或美元等外币融资。如国内租赁公司向境外金融机构申请外币融资，则出租人需向国家外汇管理局申请相应的外汇额度。 如果出租人选择人民币融资，则出租人需进一步进行人民币购汇操作，同时出租人可选择相关金融机构的理财或外币转换融资业务。SPV模式下的主要资金路径根据实际项目需要可进行必要的调整。 （四）飞机租赁

23、业务SPV模式分析 由于从国外购买飞机面临较重的关税负担，因此选择飞机租赁业务的SPV模式对承租人和出租人均较为有利，不仅有助于降低飞机引进的税负、增加收益、更能充分享受政策优惠带来的好处。同时，如国内租赁公司进行飞机的境外融资租赁交易或开展全球间的飞机经营性租赁业务，采用在爱尔兰、开曼群岛或新加坡、香港设立SPV公司，以SPV结构模式操作业务，大大有益于出租人和承租人节税，实现境外低成本融资，有效控制交易成本。 1. SPV模式与传统融资租赁模式比较飞机SPV租赁和传统融资租赁的区别类别传统融资租赁SPV租赁税负水平及缴纳方式飞机引进时一次性缴纳关税及增值税可以按照租赁期分期缴纳关税及增值税

24、，税基按照每期飞机租金计算对租赁公司资质要求只要具备租赁资质的租赁公司即可需要租赁公司具备成立SPV公司的资质项目所涉及的主体出租人：租赁公司，承租人：航空公司以及飞机供应商出租人：租赁公司新设立SPV公司，承租人：航空公司以及飞机供应商飞机批文办理按照购买引进飞机的方式申请办理按照SPV公司引进飞机方式申请办理项目所涉及的主要合同购机合同、融资租赁合同、担保合同购机合同、融资租赁合同、担保合同、飞机购买或转让协议及新的购机协议飞机进口机电证与空白三证办理主体为航空公司办理主体为SPV公司付款路径融资款项支付到航空公司，并由航空公司全额付汇出境融资款项支付到SPV公司，并从SPV公司直接全额付

25、汇出境区别于传统融资租赁模式，SPV模式要求出租人和承租人在确定租赁交易成本和项目操作结构后，由出租人提前在保税区或保税港区预设或现设SPV公司，承租人在确定以SPV模式进行融资后，需向民用航空局申请以SPV公司融资租赁方式引进飞机的批文。如果承租人已申请了购买方式引进的批文，则需承租人报商务部进行进口机电许可证备案，并协调民航局办理批文转换。 2.辨别SPV模式操作新飞机和二手飞机租赁业务的异同 新机采购和二手飞机交易的最大不同在于：二手飞机无预付款（PDP）融资阶段，由于SPV模式操作飞机租赁业务，国内监管要求飞机的全额价款均须SPV公司（出租人）全额付汇给境外供应商，以保证与飞机进关时报

26、关金额相符，便于进行外汇监管等事项。该项要求致使承租人将飞机购机权益转让给SPV公司或签署新的购机协议之后： （1）承租人就自己承担的飞机价款部分应先行支付给SPV公司（出租人），并由SPV公司（出租人）全额付汇给境外飞机供应商； （2）承租人之前支付给飞机供应商的外汇须原路径退回，需承租人与付汇时的外汇管理局协调办理； （3）如存在飞机的预付款（PDP）要求，则SPV公司（出租人）应按照注册地所在外汇管理局备案、付汇银行多次付汇、飞机交付后一次性核销的方式处理。3. SPV模式对于出租人及承租人的有利之处飞机SPV租赁优势出租人所得税差额征税及地方税减免（国内保税区或保税港区对在其辖区内设立

27、的出租人（SPV公司），所得税可视同经营性租赁业务，享受差额征税，并享受地方税收部分税收减免优惠。在营业税改增值税后，出租人仍可享受地方税收分成部分的返还，降低实际税负。）防范承租人挪用融资本金的风险飞机交付时即取得飞机的所有权风险隔离（单独管理、单独核算）实现批量定购飞机境外融资获取外汇额度（境外低成本外币融资）承租人税收优惠（国内针对空载重量25吨以下的飞机征收进口关税为5%，进口增值税为17%，即复合税率高达22.85%。国内对于空载重量25吨以上的飞机进行进口关税1%和进口增值税4%的优惠。如果以经营租赁方式从国外引进除关税、增值税外还包括6%10%的预提所得税根据出租人所在地不同，税

28、率不同）租金优惠（ 国内保税区或保税港区一般规定在其辖区内注册的租赁公司，境内融资租赁飞机进口税金可按照每期支付的租金进行分期缴纳）改善现金流（降低承租人飞机引进当期的现金流出，利于承租人优化经营所需的现金流）飞机价格公允（由于飞机的全额价款需由SPV公司）融资比例高（飞机购买价款85%100%的融资引进飞机）节省成本支出（在同等利率条件和租赁条件下，节省了当期现金流出） 4.SPV的设立流程 SPV设立流程图： 上述流程，根据每一流程准备具体材料，如果材料齐全，从名称预核准到完成工商注册约需8个工作日，完成其他登记约需10-15个工作日。共需20个工作日左右。（注意：现在宁夏已经实施组织机构代码证、国地税登记证三证合一，具体情况需要参照各地情况） 5、 其他模式及创新 （一）飞机租赁的形式创新航空运输业本身竞争激烈，为了争夺市场、提高盈利能力，航空公司更加注重成本管理和科学灵活的经营战咯，它们除继续在飞机租赁中追求较低的融资成本和财务效益外，对租赁形式的灵活性也提出了更高的要求。以下将介绍几种有特点的形式：  1.可退出的融资租赁  这种租赁向承租人提供一种普通的融资租赁办法，但允许承租人在某一个或多个特定日期（“窗口”）将租赁的飞机归还出租人，此后承租人便不再负有债务。它使航空公司获得了全额支付和表外融资的双重好处。  2. 租金支付结构的创新&