金融工程简答题

1、精选文档1 .如何定义金融衍生 工具？怎样理解金融衍 生工具的含义？指给予交易对手的一方，在未来的某个时间 点，对某种基础资产拥 有一定债权和相应义务 的合约。理解它是 从基础金融工具派生出 来的是对未来的交 易具有杠杆效应2 .与基础工具相比，金 融衍生工具有哪些特 点？构造具有复杂性。金 融产品的设计要求较高 的数学方法，大量采用 现代决策科学方法和计 算机科学技术，一方面 使得金融衍生工具更具 有充分的弹性，更能够 满足使用者的特定需 要；另一方面也导致大 量的金融衍生工具难以 为一般投资者理解，更 难以掌握和驾驭。交 易成本较低。可以用较 为低廉的交易成本来达 到规避风险和投机的目 的

2、，这也是金融衍生工 具为保值者、投机者所 喜好并迅速发展的原因 之一。设计具有灵活 性。运用金融衍生工具 易于形成所需要的资产 组合，创造出大量的特性各异的金融产品。 具有虚拟性。它以金融 系统为主要依托，其行 为主要体现在虚拟资本 的循环运动上。金融衍 生工具独立于现实资本 运动之外，却能给持有 者带来收益，是一种收益获取权的凭证，本身 没有价值，具有虚拟性。3 .金融衍生工具的功能 有哪些？转化功能。是金融 衍生工具最主要的功 能，也是金融衍生工具 一切功能得以存在的基 础。通过金融衍生工具, 可以实现外部资金向内 部资金的转化、短期流 动资金向长期稳定资金 的转化、零散小资金向 巨额大资

3、金的转化、消 费资金向生产经营资金 的转化。定价功能C 在金融衍生工具交易 中，市场参与者根据自 己了解的市场信息和对 价格走势的预期，反复 进行金融衍生产品的交易，在这种交易活动中, 通过平衡供求关系，能 够较为准确地为金融产 品形成统一的市场价 格。避险功能。金 融衍生工具恰是一种系 统性风险的转移市场， 从宏观角度看，金融衍 生工具能够通过降低国 家的金融风险、经济风 险，起到降低国家政治 风险的作用。赢利 功能。对于投资人来说, 只要操作正确，衍生市 场的价格变化在杠杆效 应的明显作用下会给投 资者带来很高的利润； 对纪经人来说，衍生交 易具有很强的技术性， 经纪人可凭借自身的优 势，

4、为一般投资者提供 咨询、经纪服务，获取 手续费和佣金收入。 资源配置功能。金融衍 生工具价格发现机制有 利于全社会资源的合理 配置。因为社会资金总 是从利润低的部门向利 润高的部门转移，以实 现其保值增值。而金融 衍生工具能够将社会各 方面的零散资金集中起 来，把有限的社会资源 分配到最需要和能够有 效使用资源者的手里， 从而提高资源利用效率。4 .金融衍生工具市场的 参与者有哪些？保值者。目的是降低 甚至消除他们已经面临 的风险。投机者。他 们参与金融衍生工具市 场的目的在于赚取远期 价格与未来实际价格之 间的差额。套利者。 套利者通过同时在两个 或两个以上的市场进行 交易，而获得没有任何

5、风险的利润。经纪人。 经纪人作为交易者和客 户的中间人出现。主要 以促成交易收取佣金为 目的。经纪人分为佣金 经纪人和场内经纪人两 种。5 .金融衍生工具对金融 业的正、负两方面影响。精选文档市场的发展。推进了正面影响：促进 了基础金融市场的发 展。金融衍生工具市场 在扩大了金融服务的范 围和金融作用的力度的 同时，能促进基础金融金融市场证券化的发 展。证券化是指借款人 和贷款人之间通过直接 融资实现资本的转移， 而不是通过银行的中介 来确定债权和债务关 系，金融衍生工具市场 促进金融市场证券化发 展的作用一方面刺激 了新产品的创新和新市 场的开辟，另一方面促 进了金融产品交易的一 体化负面影

6、响 风险扩散。金融衍生工 具的应用，加大了整个 国际金融体系的系统风 险。由于金融衍生工具 消除了整个国际金融市 场的时空障碍，使整个 市场相互关联。任何源 于某一市场的冲击都会 很快传递到其他市场， 引起连锁反应，加大整 个国际金融体系的系统 风险。监管困难。 金融衍生工具交易规模 大，品种不断创新，场 外交易占据较大的市场 份额，从而加大了对其 进行有效监管的难度， 也对金融机构的安全性 和金融体系的稳定性造 成影响。1,简述金融远期合约的 含义和特征。是指交易双方约定在未 来的某一确定时点，按 照事先商定的价格（如 汇率、利率或股票价格 等），以预先确定的方 式买卖一定数量的某种 金融资

7、产的合约。特 征：通过现代化通讯 方式在场外进行的，由 银行给出双向标价，直 接在银行与银行之间、 银行与客户之间进行。 交易双方互相认识， 而且每一笔交易都是双 方直接见面，交易意味 着接受参加者的对应风 险。交易不需要保证 金，双方通过变化的远 期价格差异来承担风 险。金融远期合约大部 分交易都导致交割。 金额和到期日都是灵活 的，有时只对合约金额 最小额度做出规定，到 期日经常超过期货的到 期日。精选文档2.金融远期合约的 种类有哪些？金融远期合约主要有远 期利率协议、远期外汇 合约和远期股票合约 等。远期利率协议是买 实双方同意在未来一定 时点（清算日），以商 定的名义本金和期限为 基

8、础，由一方将协定利 率与参照利率之间差额 的贴现额度付给另一方 的协议。远期外汇合约 是指双方约定在将来某 一时间按约定的远期汇 率买卖一定金额的某种外汇的合约。 远期股票 合约是指在将来某一特 定日期按特定价格交付 一定数量单只股票或一 揽子股票的协议。3 .远期利率协议的功能 有哪些？远期利率协议最重 要的功能在于通过固定 将来实际交付的利率而 避免了利率变动风险。 由于远期利率协议 交易的本金不用交付， 利率是按差额结算的， 所以资金流动量较小， 这就给银行提供了一种 管理利率风险而无须通 过大规模的同业拆放来 改变其资产负债结构的 有效工具，这对于增加 资本比例，改善银行业 务的资产收

9、益率十分有 益。与金融期货、 金融期权等场内交易相 比，远期利率协议具有 简便、灵活、不需支付 保证金等特点，更能充 分满足交易双方的特殊 需求。4 .试述远期外汇综合协 议与远期利率协议的区 别和联系区别：前者的保值或投 机目标是两种货币间的 汇率差以及由此决定的 远期差价，后者的目标 则是一国利率的绝对水 平。联系：标价方式 都是m n,其中m表示 合同签订日到结算日的 时间，n表示合同签订日 至到期日的时间。两者 都有五个时点，即合同 签订日、起算日、确定 日、结算日、到期日， 而且有关规定均相同。名义本金均不交换。精选文档6 .远期价格与远期价值 的区别有哪些？远期价格指的是远期合 约

10、中标的物的交割价 格，它是跟标的物的现 货价格紧密相连的，而 远期价值则是指远期合 约本身的价格，它是由 远期价格与交割价格的 差距决定的。在合约签 署时，若交割价格等于 远期价格，则此时合约 价值为零。但随着时间 推移，远期价格有可能 改变，而原有合约的交 割价格则不可能改变， 因此原有合约的价值就 可能不再为零。1 .期货交易的含义和基本 特征期货市场是指交易双方 在集中性的市场以公开 竞价的方式所进行的期 货合约的交易。特征：（1）具有专门的交易场 所；（2）交易对象是标 准化的期货合约；（3） 适宜于进行期货交易的 期货商品具有特殊性；（4）期货交易是通过买 实双方公开竞价的方式 进行

11、的；（5）期货市场 实行保证金制度；（6） 期货市场是一种高风险、高回报的市场；（7） 是一种不以实物商品的 交割为目的的交易。2 .试述期货交易所的作 用（1）为期货交易制定标 准化的期货合约，减少 甚至杜绝了交易者之间 因期货合约本身而引起 的纠纷与争执，大大提 高了交易效率和市场流 动性；（2）为期货交易 制定统一的交易规则和 其他各种规章制度并保 证实施，确保交易公平 有序的进行；（3）为期 货交易提供专门的、有 组织的交易场所和先进 的交易设施，方便交易 的进行；（4）为期货交 易充当中介，为交易所 会员提供合约履行及财 务方面的担保；（5）监 督、管理交易所内进行 的交易活动，为因

12、期货 交易而产生的经济纠纷 提供有效的调解和仲精选文档裁；（6）为期货交易所 会员和社会公众提供信 息服务，及时把场内所 形成的期货价格以及其 他期货交易所内形成的 期货价格、金融工具的市场行情、现货市场的 行情公布于众，以便交 易者及时调整交易。3 .期货保值与投机根本 区别分析投机者与保值者的最根 本区别在于两者参与期 货交易的动机不同：投 机者是通过期货价格的 波动追逐利润的最大 化，且投机者是不会进 行实物商品的交割，而 是通过对冲的方式进行 结算；保值者追求的是 规避价格风险，以期货 市场上的赢利或亏损来 充抵现货市场上的亏损 或赢利，以锁定预期利 润或成本。4 .举例说明期货市场的

13、1）风险转移功能：是将 市场上变化的风险从不 愿承担风险的人身上转 移到愿意承担风险的人 身上。（2）价格发现 功能：是指大量的买者 和卖者通过竞争性的叫 价而后造成的市场货币 价格；（3）投机功能： 是指人们根据自己对金 融期货市场价格变动趋 势的预测，通过看涨时 买进，看跌时卖出而获 利的交易行为。5 .期货合约标准化的含 义（1）商品品质的标准 化；（2）商品计量的标 准化；（3）交割月份的 标准化；（4）交割地点 的标准化7、试述期货市场管理方 式（1）政府行政管理；（2）行业自律管理1 .外汇期货的特点与特 征功能精选文档外汇期货，是指交易双 方约定在未来特定的时 期进行外汇交割，并

14、限 定了标准币种、数量、 交割月份及交割地点的 标准化合约。外汇期货 交易需遵守规定的交易 程序，合约具有约束力, 并需缴纳保证金，除此 之外，它还具备：（1） 外汇期货合约代表汇价 预测外汇期货合约代表 交易双方对有关货币汇 价变动方向的一种预 测。因此，当交易一方 买入或卖出一份期货合约时，他无需实际付出 买入合约面值所标明的 外汇，而是只需支付手 续费。合约生效后，如 果当天收市的实际外汇 期货市价大于该期货合 约上所标明的价格，则 期货合约的买方需支付 差价,卖方收入差价； 反之,则买方受益，卖 方亏损。（2）外汇期货 价格实际上是预期的现 货市场价格。投机者希 望期货价格会朝预期的

15、现货市价移动，因此， 在投机者的参与下，现 货与期货的差价会保持 一定，即期货价格与现 货价格成同一方向变动，且幅度也大致相同。当两者的变动幅度完全 相同时，避险者可以完全回避价格变动的风 险。事实上，由于预期 因素的变化，两者的变 动幅度一般都有差异， 因此，利用外汇期货交 易并不能回避价格变动 的全部风险，而只能回 避部分风险。（3）外 汇期货合约属于有形商 品。外汇期货的交易品 种货币虽然是商品的一 种特殊形式，但它仍然 是有形的商品，有着实 际的价值。这是外汇期 货合约和商品期货合约 一致的地方，同时也是 它与股票指数期货合约 所不一致的地方。2 .简述利率期货的概念 和种类利率期货是

16、指标的资产 价格依赖于利率水平的 期货合约。1,短期利率 期货，是指期货合约的 标的物的期限不超过1 年的各种利率期，2,长期 利率期货，是指期货合 约的标的物的期限超过 一年的各种利率期货4、解释最便宜可交割 债券的含义精选文档是指发票金额高于现货 价格最大或低于现货价 格最小的可交割债券， 换句话说，最便宜可交 割债券是相对于发票金 额而言，其现货价格最 低的可交割债券。期货 合约的卖方选用这种债 券交割可获得最大的利 润或发生最小的损失。5、简述股票指数期货的 概念和特点指期货交易所同期货买 卖者签订的、约定在将 来某个特定的时期，买 卖者向交易所结算公司 收付等于股价指数若干 倍金额的

17、合约。特点：（1）现金结算而非实物 交割。这是股票指数期 货与其他形式期货之间 的最大不同之处，使得 投资者未必一定要持有 股票才能参与股票市 场。（2）高杠杆作用。 股票指数期货交易是采 用保证金的形式来进行 的。少量的保证金就可 以进行大数额的交易， 这就产生了杠杆作用，使 投资者可以以小本获大 利。当然，这种以小本 获大利的买卖不仅存在 大赚的可能性，而且也 潜伏大亏的危险，一旦 交易者的预测与市场的 走势相反时，这种情况 就会发生。（3）交易成 本较低。相对于现货交 易而言，股指期货交易 的成本是相当低的。（4） 市场的流动性较高。1 .期权购买者与期权出 售者在权利和义务上有 什么不

18、同？期权的买方享有在期权 届满或之前以规定的价 格购买或销售一定数量 的标的资产的权利，即 当行市有利时，他有权 要求期权卖方履约，买 进或卖出该标的资产； 如果行市不利，他也可 不行使期权，放弃买卖 该标的资产。但是，期 权买方并不承担义务。 期权卖方则有义务在买 方要求履约时卖出或买 进期权买方要买进或卖 出的标的资产。卖方只 有义务而无权利。所以, 期权买卖双方的权利和 义务是不对等的，然而, 买方要付给卖方一定的 期权费，这又体现了双 方交易的公平性。2 .看涨期权与看跌期权 有什么不同？精选文档看涨期权是指赋予期权 的购买者在预先规定的 时间以执行价格从期权 出售者手中买入一定数 量

19、的金融工具的权利的 合约。为取得这种买的 权利，期权购买者需要在购买期权时支付给期 权出售者一定的期权 费。因为它是人们预期 某种标的资产的未来价 格上涨时购买的期权， 所以被称为看涨期权。看跌期权是指期权购买 者拥有一种权利，在预 先规定的时间以协定价 格向期权出售者卖出规 定的金融工具。为取得 这种卖的权利，期权购 买者需要在购买期权时 支付给期权出售者一定 的期权费。因为它是人 们预期某种标的资产的 未来价格下跌时购买的 期权，所以被称为看跌 期权。3 .协定价格与期权费是 否相同？若不同，它们之间是否存在某种联 系？协定价格是指期权合约 被执行时，交易双方实 际买卖标的物的价格。因为期

20、权是一种权利的 交易。期权费就是这一 权利的价格。所谓期权 费，又称为权利金、期 权价格或保险费，是指 期权买方为获取期权合 约所赋予的权利而向期 权卖方支付的费用。这 一费用一旦支付，则不 管期权购买者是否执行 期权均不予退回。它是 期权合约中的唯一的变 量，其大小取决于期权 合约的性质、到期月份 及敲定价格等各种因 素。4 .欧式期权与美式期权 有何不同？精选文档买进这种期权后，它可欧式期权是指期权的购 买者只能在期权到期日 才能执行期权，既不能 提前也不能推迟。若提 前，期权出售者可以拒 绝履约；若推迟，期权 将被作废。而美式期权 则允许期权购买者在期 权到期前的任何时间执 行期权。美式

21、期权的购 买者既可以在期权到期 日这一天行使期权，也 可以在期权到期日之前 的任何一个营业日执行 期权。当然，超过到期 日，美式期权也同样被 作废。对期权购买者来 说，美式期权比欧式期 权对他更为有利。因为以在期权有效期内根据市场价格的变化和自己的实际需要比较灵活而主动的选择履约时间。相反，对期权出售者来说，美式期权比欧式期权使他承担着更大的风险，他必须随时为履约做好准备。1 .在美国，各类金融期权的 交易单位大致是如何规定 的？（1）外汇期权：交易数量 固定（2）利率期权：期权 交易合同单位一定。（3）股 票期权：一般的股票期权合 约规定，一份股票期权合约 的基础资产为100股股票， 即期权

22、的持有者如购买了 一份期权合约，则有权以协 定价格购买或卖出该种股 票100股，最初的标准化的 期权合约规定的到期月份 为三个固定的周期：1） 1月、4月、7月、10月2） 2 月、5月、8月、11月3） 3 月、6月、9月、12月2 .在美国，各类金融期权的 协定价格大致是如何规定 的？（1）外汇期权：协定价格 指合约中规定的交易双方 未来行使期权买卖外汇的 交割汇价。日元期权价格以 万分之一美元表示，其他外 汇期权以百分之一美元表 示。（2）利率期权：协定价 格以点的整数倍标出。（3） 股票期权：标准化的期权合 约还规定了标准的履约价 格，期权的协定价格由交易 所规定。3 .利率现货期权和

23、期货 期权在履约时有何不 同？利率现货期权简称为利 率期权，是指在约定的 期限内，以利率为交易 对象，以商定的价格和 数量进行“购买权”或“出售权”的买卖交易。 利率期权的交易结构。 期权买方向期权卖方支 付期权费用后，在约定 的期限内，当市场利率 变化有利于自身利益 时，可以不行使期权； 当市场利率变化不利于 自身利益时，期权买方精选文档有权按协议价格行使期 权，以确保预期收益， 由利率行情变化而产生 的风险和损失，则由期 权卖方承担。从这种交 易结构看，利率期权交 易是依据期权费用与利 率变化概率之间的关系 而构成的交易形态。对 期权的买方来说，所付 出的是期权费用，所得 到的是利率风险的

24、套期 保值；对于期权卖方来 说，所付出的是承担利 率风险，所得到的是期 权费用。期货期权交易 的特点：（1）期权拥 有方一旦执行该利率期 权，便与该期权卖出方 构成利率期货买卖合 同，由期权交易改为期 货交易。(2)在资金效益方面， 利率期货期权比利率现 货期权更具优势。由于 在期货期权交易中采用 了预付保证金方式签订 合同，在期权交割时， 买卖双方以轧差的方式 清算，因此交易双方可 以用少量的资金签订数 额较大的期货期权交易 合同，以提高资金效益。(3)在市场上，利率期 货期权交易商品已经标 准化、统一化，具有较 高的流动性，便于交易C(4)该种交易通常是在 交易所进行，从交易程 序上看，交

25、易对方就是 交易所的清算机构，因 此交易中的信用风险比 较小。期货期权交易的 缺点：(1)根据利率期货期权交易的特点，交易双方可以少量的资 金签订较大的交易合同，如果某些原因致使 交易的收益率向不良的 方向转化，则有可能蒙 受较大的损失，这一点 也可以说是所有的期货期权交易的共同的缺点。但这里也产生了机 遇，给投资家或投机者创造了条件。 (2)由 于该种交易在交易所中 进行，上市的商品品种 有限，因此有关协议的 交易价格和交易期限等 交易条件不能自由的商定。4 .分红和拆股如何对股 票期权产生影响？精选文档公司分红主要有两种方 法，现金分红和股票分 红。首先，我们来讨论 一下公司以现金支付正

26、常的或特别的股利可能 出现的情况。场外交易 的期权协定价格是对分 红进行调整的，早期的 场外交易期权是受红利 保护的，如果公司派发 一项现金红利，则在除 权日后，公司股票的协 定价格应减去红利金 额，而交易所上市的期 权却不做这种调整。由 于支付股利通常会导致 股价相应的下降，这似 乎对买入期权的多头方 是不公平的。但是，管 理上的便捷和期权合约 标准化的需求可以防止 这种不公平的发生。同时，在实际操作中，股票除权日之前的期权合约的权利金通常比平时要低廉，这也可以缓解不公平带来的负面影响。此外，对于股票红利，期权的执行价格一般是会被调整的。 所谓拆股，便是将现有的股票拆成更多的股票。由于拆股并

27、不改变股份公司的资产和赢利能力，因此股东的财产并没有任何变化。5 .封顶式利率期权交易，保底式利率期权交易，封顶保底式利率期权交易的交易要点各是什么？封顶式利率期权，简称为封顶交易，是在期权 交易期限内的各利率调 整日，当基准利率超过 上限利率时，由期权实 方向期权买方支付期权 利息差额的利率期权交 易方式。从形式上看， 封顶交易与利率互换交 易类似，也是一种浮动 利率与固定利率相交换 的交易，即基准利率与 上限利率相交换。但这 两种业务的区别明显的 在于：利率互换交易是 买卖双方在每一个利息 支付日将浮动利率与固 定利率相交换，而封顶 交易则是当基准利率超 过上限利率时才以补差 方式进行利率

28、互换。保 底式利率期权交易，简 称保底交易，是在期权 交易期限内的各利率调 整日，当基准利率低于 下限利率时，由期权实 方向期权买方支付利息 差额的利率期权交易方 式。封顶保底交易的适 用范围：借款人预测利 率呈上升趋势时，决定 对利率风险进行套期保 值，同时决定降低套期 保值成本。1 .金融互换的含义金融互换是指两个(或 两个以上)当事人按照 商定的条件，在约定的 时间内，交换不同金融 工具的一系列支付款项 或收入款项的合约。2 .金融互换与掉期的区 别精选文档(1)性质不同。外汇市 场上的掉期是指对不同期限，但金额相等的同 种外汇作两笔反方向的 交易。而互换是两个或 两个以上当事人按照商

29、定的条件，在约定的时 间内交换一系列现金流 的合约。(2)市场不同c 掉期在外汇市场上进 行，本身并未形成独立 的市场。而互换则在单 独的互换市场上交易。(3)期限不同。互换交 易多是一年以上的中长 期交易，而掉期以短期 为主，极少超过一年。(4)形式不同。互换 有两种基本形式：货币 互换和利率互换，其中 的货币互换包含一系列 利息和支付(或收取) 的交换，而掉期并不包 含利息支付及其交换。(5)汇率不同。掉期的 前后两笔交易牵涉到不 同的汇率，而互换中的 货币互换前后两笔交易 的汇率是一样的。(6) 交易目的不同。掉期的 主要目的是管理资金头 寸，消除汇率风险。而 互换的主要目的则是降 低筹

30、资成本，进行资产 负债管理，转移和防范 中长期利率和汇率变动 风险。(7)发挥的作用不同。外汇市场中的掉期交易 在国际贸易与国际投资 方面，通过交易来改变 外汇币种，规避风险； 而互换交易在国际金融 市场上.是降低长期资 金筹措成本和资产、负 债管理中防范利率和汇率风险的最有效的金融 工具之一。3.金融互换的功能降低筹资成本，提高资 产收益。互换交易是基 于比较优势而成立的， 筹资者通过互换交易， 可充分利用双方的比较 优势，大幅度降低筹资 成本。同理，投资者也 可通过资产互换来提高 资产收益。优化资产 负债结构，转移和防范 利率风险和外汇风险。精选文档互换交易使企业和银行 能够根据需要筹措到

31、任 何期限、面值、利率的 资金。同时可根据市场 行情的变化，灵活地调 整其资产负债的市场结 构和期限结构，以实现资产负债的最佳搭配。空间填充功能。空间 填充功能从理论上讲是 指金融机构依靠衍生工 具提供金融中介，以弥 合总体空间中存在的缺 口和消除在此范围内的 不连续性，形成一个理 想的各种工具的不同组 合，创造一个平滑连续 的融资空间。5 .金融互换合约的内容交易主体。交易主体 是指相互交换货币或利 率的双方交易者，而金 融互换的交易主体有时 也是两个以上的交易者 参加的同一笔互换交易。合约金额。由于 交易者参与互换市场的 目的是从事融资、投资 或财务管理，因而每一 笔互换交易的金额都比 较

32、大，一般在1亿美元 或10亿美元以上，或者 是等值的其他国家的货 币。互换的币种。理 论上互换的币种可以是 任何国家的货币，但进 入互换市场并经常使用 的币种则是世界最主要 的可自由兑换的货币。互换的利率。目前， 进入互换市场的利率包 括固定利率、伦敦银行 同业拆放利率、存单利 率、银行承兑票据利率、 优惠利率、商业票据利 率、国库券利率、零利 息债券利率等。合约 期限。互换交易通常是 在外汇市场、期货市场 上不能提供中长期合同 时才使用，因而其期限 较长，一般均为中长期。 互换价格。利率互换 价格是由与固定利率、 浮动利率和信用级别相 关的市场条件决定的； 而货币互换价格由交易 双方协商确定

33、，但通常 能反映两国货币的利率 水平，主要由政府债券 利率作为参考的依据。 此外，货币互换价格还 受到政府改革目标、交 易者对流动性的要求、 通货膨胀预期，以及互 换双方的信用级别等的 影响。权利义务。互 换双方根据合约的签订 来明确各自的权利义精选文档务，并在合约到期日承 担相互交换利息或货币 的义务，同时也获得收到对方支付利息或货币 的权利。价差。价差表现为中 介买卖价的差异。其 他费用。其他费用主要 指互换市场的中介者因 安排客户的互换交易， 对互换形式、价格提供 咨询等获取的收入。6 .金融互换市场的参加 者及动机一般由互换经纪商、互 换交易商和直接用户构 成。三者运用互换市场 的动机

34、不同。（1）直接用 户利用互换市场的主要 目的是：获得低成本 的筹资；获得高收益 的资产；对利率、汇 率风险进行保值；进 行短期资产负债管理；进行投机。（2）。互换 经纪商主要起媒介作 用，为互换双方寻找合 适的对手方。所以互换 经纪商本身并不承担金 融风险。（3）互换交易商 履行互换经纪商的所有 职责。止匕外，互换交 易商由于是交易的一 方，因此往往还承担金 融风险。互换交易商起 金融媒介作用，通过帮 助完成互换交易来获得 利润。1 .货币互换的基本原理 是什么？现代货币互换是从传统 货币互换基础上发展起 来的，它根据交易双方 的互补需要，将持有的 不同种类的货币，以商定的筹资本金和利率为

35、基础，进行货币本金的 交换并结算利息。2 .货币互换的步骤货币互换交易一般有 三个基本步骤：精选文档本金的初期互换.指 互换交易之初，双方按 协定的汇率交换两种不 同货币的本金。以便将 来计算应支付的利息再 换回本金。初期交换一 股以即期汇率为基础， 也可按交易双方协定的 远期汇率作基准。利 率的互换，指交易双方 按协定利率，以未偿还 本金为基础，进行互换 交易的利率支付。到 期日本金的再次互换， 即在合约到期日，交易双方通过互换，换回期 初交换的本金。3 .货币互换的衍生品有 哪些固定利率货币互换。 这种互换与基本互换的 共同点是期初、期末都 有本金的互换，不同点 是固定利率互换双方交 换的

36、是不同货币的固定 利率。浮动利率货币互换。 互换双方在期初、期末 交换不同货币的本金， 期中进行不同货币的浮 动利率互换。分期支 付货币互换。分期支付 货币互换是双方在期初 交换不同货币的本金， 但不是在互换结束时一 次性地将本金再互换过 来，而是在互换期间分期将本金互换过来，与 此同时伴随着不同货币 的利率互换。4 .利率互换的交易机制【利率互换指两笔债务 以利率方式相互掉换， 一般期初或到期日都没 有实际本金的互换，而 是把它当作名义本金， 交换的只是双方不同特 征的利息。】对一项标 准的利率互换的定义至 少包括以下几项内容： 由互换双方签订一份 协议；根据协议双方 各向对方定期支付利息 并预先确定付息日期； 付息金额由名义本金 额确定；以同种货币支 付利息；互换一方是 固定利率支付者，固定利率在互换之初商定；互换另一方是浮动利 率支付者，浮动利率参 照互换期内某种特定的 市场利率加以确定；双 方互换利息，不涉及本 金的互换。【利率互换是目前全球 市场上最重要的场外交 易互换衍生工具，