世界经美国次贷危机原因分析及对世界经济的影响

1、Document number ： WTWYT-WYWY-BTGTT-YTTYU-2018GT美国次贷危机原因分析及对世界经济的影响一、美国次贷危机2007年3月12曰，美国第二大次级抵押贷款机构一一新世纪金融公司因濒 临破产，13曰该公司股票被纽约证券交易所终止交易，后申请破产保护。这标 志着美国正式爆发了次贷危机。2008年3月16曰，摩根大通宣布，收购濒临 倒闭的美国第五大投资银行贝尔斯登，2008年9月15日，拥有158年历史的美 国第四大投资银行雷曼公司宣布破产,美国的次贷危机迅速演变成一场来势凶猛 的金融风暴。其后，花旗、汇丰、皇家苏格兰等等昔曰的金融之神一堆堆的轰 然倒塌。以此为

2、标志,二战后最严重的全球性金融危机和经济衰退随即揭开序 幕。此次国际金融危机,被认为是1930年经济大萧条以来规模最大的一次危机, 在某种程度上甚至超过了 20世纪30年代的那场危机,给世界各国的经济体系都 带来了一系列影响。美国抵押贷款市场分为“次级”和“优惠级”，它们是以借款人的信用条件作 为划分界限的。根据信用的高低，放贷机构对借款人区别对待，从而形成了两 个不同层次的金融市场。所谓次级按揭抵押贷款，是指在美国向信用等级较 低、收入证明缺失、负债较重的人提高住房贷款。根据有关统计数据显示， 2001年全美25%次级抵押贷款发放给了那些收入证明缺失的借款人，但2006 年这个比例已升至45

3、%。更令人惊愕的是，一些贷款机构甚至推出了“零首 付,、“零文件,，的贷款方式，贷款人可以在没有首付的情况下购房，仅需声明其 收入情况，而无需提供任何有关偿还能力的证明。由此，我们可以看出次级抵 押贷款是一个高风险、高收益的金融新兴行业，它与传统意义上的标准抵押贷 款的区别在于，次级抵押贷款对贷款者的信用记录和还款要求相对较低，其贷 款利率相应比一般抵押贷款高很多。二、美国次贷危机原因分析(-)直接原因房价的下跌和利率的升高是美国次级贷款危机产生并蔓延的直接原因。美 国次级房贷市场从上世纪九十年代中期开始形成，在此之后美联储为了刺激经 济开始连续13次降息，联邦基金利率由降到1%,宽松的信用和

4、过深的流动 性推动房地产价格迅速上涨。由于贷款机构对未来收益的良好预期，同时也就 忽略了次级房贷潜在的巨大风险。所以在2004年美国连续17次升息的过程中 房价的下跌和利率的升高，导致次级贷款借款人大量违约，使风险由房地产金 融机构依次转移到资本市场上的机构投资者。房价的下跌和利率的升高成为美 国次贷危机产生的导火索。(-)深层次原因1.美国宏观经济发展的周期性波动。在2000年至2001年短暂的经济衰退 后，美国采取了一系列刺激经济增长的措施，使得美国经济的连续多年持续、 高速的增长。经济的持续增长为美国次贷市场迅速膨胀提供了非常优越的宏观 环境，人们普遍持经济增长向好预期，次级抵押贷款经营

5、机构也放松了次贷准 入标准。经过了一轮经济的高速增长周期，2004年以后，美国经济开始步入下 滑周期，经济增长的逆转带来了连锁反应，次级抵押贷款所积累的风险逐步展 现，并在世界范围蔓延。2 .金融创新、违规操作，对金融机构放松监管放大危机。作为购买原始贷款人的按揭贷款、并转手卖给投资者的贷款打包证券化投资品种，次级房贷衍 生产品客观上有着投资回报的空间。在一个低利率的环境中，它能使投资者获 得较高的回报率，这吸引了越来越多的投资者。同时，部分美国银行和金融机 构违规操作，忽略规范和风险的按揭贷款、证券打包行为。银行和金融机构为 一己之利，利用房贷证券化可将风险转移到投资者身上的机会，有意、无意

6、地 降低贷款信用门槛，导致银行、金融和投资市场的系统风险的增大。3 .美国人长期形成的消费理念。金融危机的爆发是超前消费长期积累成的 恶果。美国长期盛行超前消费，鼓励人民买房子、买汽车、买高档消费品，银 行为追求高额利润，向居民发放这样那样的信用卡，鼓励超前消费。这种超前 消费在一些年中也曾带来暂时的繁荣，但这种预支未来的购买行为是存在泡沫 的，是一时的繁荣，是带有虚幻的色彩。一旦出现经济不景气的状况，就会出 现大批的失业者，消费者的支付能力急剧下降，投资银行面临破产境地。三、美国次贷危机对世界经济的影响由美国次贷危机引发世界金融市场动荡，房地产业持续衰退，消费和投资 信心都创下新低，美元贬值

7、和油价高加大了通胀风险，美联储的救市空间越来 越小，美国经济形势愈加严峻。导致全球金融业收缩，使实体经济活力下降， 降低全球消费需求，同时也将使世界经济告别'黄金增长期二(-)美国经济衰退风险增加次贷危机可能成为美国经济周期的拐点，美联储货币政策的急剧调整和布 什政府的经济拯救方案难以改变美国经济周期性走势。工业生产屡现负增长， 企业利税波动较大，就业增长继续减缓，生产和制造领域就业大幅减少。2007 年受美国经济减速拖累以及私人消费、资产投资增长放缓的影响，欧元区和曰 本经济增长也出现了明显放缓的趋势。（-）全球资源价格高位震荡下行次贷危机将引发对资源产品总需求增幅下降，同时资源价格与美元结算短 期分离区时开始显现。全球流动性收缩将使资源产品投机炒作降温。（三）国际金融市场不确定性风险加大主要货币利率走势差异明显。随着全球经济增速放缓、通胀压力上升，主要经 济体通过降息刺激经济与加息反通胀之间权衡难度加大，货币政策存在短期化 倾向。国际货币体系的无序状态仍将继续。同时，国际银行业发展面临较大的 调整，全球失衡格局有所缓解，“逆差资本回流”机制仍起作用。（四）次贷危机导致债券市场和股