国家开放大学(电大)财务报表分析形考1-4答案

1、苏宁偿债能力分析 一、苏宁电器股份有限公司概述苏宁电器股份有限公司简介苏宁电器是中国3c(家电、电脑、通讯)家电连锁零售企业的领先者，是国家商务部重点培育的“全国 15家大型商业企业集团”之一。截 至2009年9月，苏宁电器在中国30个省和直辖市、300多个城市拥 有900余家连锁店，员工12万名。2008年销售规模突破1000亿元, 品牌价值455.38亿元，名列中国企业500强第54位，入选福布斯 亚洲企业50强、福布斯全球2000大企业中国零售企业第一位。偿债能力分析1.短期偿债能力企业短期偿债能力是在不用变卖固定资产的情况下能够偿还债务的能力，常见指标有流动比率、速动比率和现金比率。(

2、1)流动比率是流动资产与流动负债的比值，是衡量短期偿债能力最常用的指标。例如：苏宁云商2012年年末流动比率=5342710万元+ 4124530 万元=1.30(2)速动比率是指速动资产除以流动负债的比值，速动资产是指流动 资产中变现能力强、流动性好的资产，计算时采用了流动资产减存货 简化计算。(3)公式：速动比率二(流动资产-存货)+流动负债(3) 现金比率通过计算公司现金以及现金等价资产总量与当前流动负债的比率，来衡量公司资产的流动性。公式：现金比率=(货币资金+交易性金融资产)+流动负债由此，通过计算可以得出下表。苏宁短期偿债能力各指标项目/年度20112OL2流动比率二 221.30

3、连动比率0.S1186雉瞬J 73从上面表格可以看出2011年-2012年，苏宁电器的流动比率和速动比 率没有特别大的起伏变化，基本比较稳定，流动比率保持在1至M.5之 间，而速动比率基本在0.8到1之间浮动，从上面计算结果可以表明 2012年流动比率比2011年流动比率增加了，从债权人的角度看，债 务的保障程度提高了。从经营者的角度看，短期偿债能力增加了，其 财务风险降低了，企业筹集到资金的难度减小了。速动比率的指标2012年为0.88,2012年是0.81,2012年比2011年降了 0.07 ,表明企 业的短期偿债能力有所下降，导致速动比率下降的原因可能是由于在 这一年中流动资产和流动负

4、债增加了，但是相比之下存货增加的更 多，说明企业的存货变现速度变慢了和存货积压多了，从而使企业的变现速度下降了。在分析了速度比率之后，进一步分析现金比率，2012 年现金比率为0.73，比2012年现金比率提高了 0.09,说明该企业用 现金偿还短期债务的能力增强，但是现金比率并不能全面反映企业的 偿债能力，应结合企业利用现金资源的程度。苏宁短期信便能力与国美对比分析国美短期偿债能力各指标项目/年度20112012流动比率1 061.D6速动比率072D.72现金比率0.310J1流动比率和速动比率都是反映企业短期偿债能力的指标。一般说来， 这两个比率越高，说明企业资产的变现能力越强，短期偿债

5、能力亦越 强；反之则弱。一般认为流动比率应在 2: 1以上，速动比率应在1: 1以上。通过以上表格可以发现，2011年到2012年苏宁的流动比率波动较大， 而国美电器在2011年至2012年期间，流动比率总趋势比较稳定其中 略有波动，其数据表明了苏宁和国美的短期偿债能力有所下降，亏损缓冲能力还不够强，风险高同时也表明流动资金储备不够充足。依据应收账款白数据分析，2011年与2012年的应收账款较多，因此 会影响到该时点的速动比率，在此过程中，总体来看 ，流动负债偿还 能力苏宁还是高于国美的。2011年至2012年上半年苏宁的现金比率 还是比国美高的，从现金比率来看苏宁的偿债能力还是比较高的。2

6、.长期偿债能力分析长期偿债能力是指企业对债务的承担能力和对偿还债务的保障能力。长期偿债能力分析是企业债权人、投资者、经营者和与企业有关联的 各方面等都十分关注的重要问题。 常用的考察指标有负债比率、产权 比率和利息保障倍数等。(1)资产负债率是负债总额与资产总额的百分比，反映在总资产中有多大比例是通过负债而筹集的，用于衡量企业在清算时债权人利益受 保护的程度。(2)产权比率，又称债务股权比率，是负债总额与股东权益之间的比值，它反映所有者权益对债权人权益的保障程度， 其反映债权人提供 的资本与所有者提供的资本的相对关系，反映了企业基本财务结构的 稳定性。(3)利息保障倍数也称利息所得倍数，是税前

7、利润加利息费用之和与 利息费用的比率。利息保障倍数反映了企业的经营所得支付债务利息的能力。一般来说，企业的利息保障倍数至少要大于1,否则，就难以偿付债务及利息，若长此以往，甚至会导致企业破产倒闭。(4)股东权益比率是股东权益与资产总额的比率，该比率反映企业 资产中有多少是所有者投入的。其计算公式为：股东权益比率=股东权益总额/资产总额。苏宁长期偿债能力与国美对物项目/年度»析苏宁长期偿债葭力名项指标20112012资产负债率(励61.78产权比率(匐154.74141.63利息保障倍数-15.05-1642股东权益比率38.52资产负债率比较保守的经验判断一般不高于50%,国际上一般

8、公认60娠好，从图表可以看出苏宁近几年基本保持在60溢右，说明苏宁的资产负债率保持在一个良好的水平，而且还呈现上升的趋势。资产负债率能够揭示出企业的全部资金来源中有多少是由债权人提供，从 债权人的角度看，资产负债率越低越好，对投资人或股东来说，负债 比率较高可能带来一定的好处。所以资产负债率不能过高，也不能过 低,2011年之后，苏宁资产负债率超出60%所以尽量降低一点保持在 40%-60叱间。从图表可以看出，苏宁产权比率相对稳定,2011年为 154.74%,2012年较上一年有所下降，说明负债受股东权益保护的程度 有所提高。国美长期偿债能力各项指标项目/年度20112012资产负债率G)5

9、7245S.36产权比率13341冤2利息保障倍数11-1.87股东权益比率42.9441.M窜 赖资产负债率G0产板比率®利息保障信数股东权益比率从以上表格数据和图表可以看出，苏宁的资产负债率自高于国美，而国美资产负债率逐渐降低，并直至将低至57%使得公司逐渐拥有 了较好的负债能力和负债经营能力。这个指标同时也说明了国美有着 较好的长期偿债能力。图中可以看出，苏宁和国美的股东权益比率都 有上升，且苏宁的的股东权益略高于国美，苏宁和国美的股东权益都 很平稳，意味着苏宁在利用财务杠杆作用来扩大经营规模这方面比国 美积极。 从债权人的角度讲，国美电器产权比率逐渐降低，这使得 其所承受的风

10、险也就逐渐降低，因此国美电器产权比率的下降对债权 人而言是十分有利的。在西方，财务分析师通常建议公司把负债与权 益的比率维持在1:1的水平上，从表中数据中可以看到，国美电器的 产权比率高于这个值。因此低的产权比率对国美电器的长期偿债能力 而言也是起到了一定的保证作用，但仍然偏低。苏宁营运能力分析一、苏宁电器股份有限公司概述苏宁电器股份有限公司简介苏宁电器是中国3c（家电、电脑、通讯）家电连锁零售企业的领先者，是国家商务部重点培育的“全国15家大型商业企业集团”之一。截至2009年9月，苏宁电器在中国30个省和直辖市、300多个 城市拥有900余家连锁店，员工12万名。2008年销售规模突破10

11、00 亿元，品牌价值455.38亿元，名列中国企业500强第54位，入选福 布斯亚洲企业50强、福布斯全球2000大企业中国零售企业第 一位。二、营运能力分析1.苏宁云商自身盈运能力分析营运能力是指通过企业生产经营资金周转速度的有关指标所反映 出来的企业资金利用的效率。企业营运能力的财务分析比率有： 存货 周转率、应收账款周转率、流动资产周转率和总资产周转率等。(1)应收帐款周转率就是反映公司应收帐款周转速度的比率。它 说明一定期间内公司应收帐款转为现金的平均次数。(2)存货周转率是销货成本被平均存货所除而得到的比率。(3)固定资产周转率也称固定资产利用率，是企业销售收入与固 定资产净值的比率

12、.(4)总资产周转率是指企业在一定时期业务收入净额同平均资产总额 的比率。(5)流动资产周转率指企业一定时期内主营业务收入净额同平均 流动资产总额的比率，流动资产周转率是评价企业资产利用率的另一 重要指标。苏宁激运指标对比表项目/年度20112012应收帐款周转率（、）63.363.21存贷周转率006的5.23固定资产周转率盘）15.6512.33总资产周转率8）1.811.45流动资产周转率盘）2.412.03从表中可以看出苏宁云商应收账款周转率 2011年到2012年一直呈大幅度下降，说明企业的营运资金过多的停滞在应收账款上，苏宁应收账款回收速度下降，影响正常的资金周转，也可以通过这个看

13、出企业信用程度。同时，苏宁电器股份有限公司的存货周转率 2011年到2012 年一直呈下降趋势，结合表格可以知道2012为5.28%,2012年比2011 年下降了 1.36%,说明存货周转速度变慢了，存货的占用水平降低，流动性变弱，存货转换为现金的速度变慢，库存 管理的压力逐渐显示出来，降低了企业的变现能力。2011年到 2012年固定资产周转率一直是下降的，说明企业对固定资产的利用 率在降低，可能会影响企业的获利能力。总资产周转率近几年也呈下 降趋势,2012年为1.45%,2011年的1.81%下降到2012年的1.45%,资 产运营水平需要强化。可以看出，苏宁云商近几年的流动资产周转率

14、 走势还相对平稳,2012年比2011年有所降低，但总体还是良好的，表 明企业流动资产周转速度较快，利用较好。2.苏宁与国美对比盈运能力分析苏宁/国美旗运指标对比表项目/年度20112012应收帐款周转奉(%)为宁C3J363 21国美加9242.7应收四款周转天数苏宁5.735.77国美121.50存货周转率苏宁6 655 28国美5.904 9存贷周转大数标54.3969.13国美61.9674.49总资产周转率幼苏亍1.811.45国美1.630.73从图表可知，苏宁电器的应收账款周转率2012年为63.21，低于国美 的242.7,2011年度为63.73 ,较上年降低0.52,低于国

15、美电器294.9的水平,公司应收账款周转率下降主要是由于公司年末应收代垫财 政补款增加了，同时公司工程业务等的增加。苏宁的应收账款周 转天数普遍高于国美说明苏宁从销售开始到回收现金平均需要的天数要高于国美。2012年，苏宁的存货周转天数低于国美；存货周 转率2012年度为5.28 ,较上年度下降1.37,高于国美电器1的水平；总资产周转率 2012年度为 1.45 ,比上年度降0.36 ,高于 国美电器0.72的水平，存货周转率降低，是由于公司针对传统元 旦春节销售旺季，积极开展备货工作，并且苏宁易购大规模扩张 及年底促销也需要大量的存货。综上，公司运营能力下降并非长期趋势，主要是由于短期财政

16、垫款大幅增加和苏宁易购扩张及为备战年底电商大战大量储货所致， 而且公司存货周转率和总资产周转率等核心运营指标均高于国美电 器，公司经长期努力形成的较好的运营能力未来仍将继续保持。苏宁获利能力分析一、苏宁电器股份有限公司概述苏宁电器股份有限公司简介苏宁电器是中国3c（家电、电脑、通讯）家电连锁零售企业的领 先者，是国家商务部重点培育的“全国15家大型商业企业集团”之一。截至2009年9月，苏宁电器在中国30个省和直辖市、300多个 城市拥有900余家连锁店，员工12万名。2008年销售规模突破1000 亿元，品牌价值455.38亿元，名列中国企业500强第54位，入选福 布斯亚洲企业50强、福布

17、斯全球2000大企业中国零售企业第 一位。二、获利能力分析盈利能力是指企业正常经营赚取利润的能力，是企业生存发展的基 础。这种能力的大小通常以投入产出的比值来衡量。总资产利润率是企业利润总额与企业资产平均总额的比率， 即过去所 说的资金利润率。它是反映企业资产综合利用效果的指标， 也是衡量 企业利用债权人和所有者权益总额所取得盈利的重要指标 .计算公式1、总资产利润率=利润总量/资产平均总额X 100%2 .营业利润率反映企业每一元营业收入可以带来营业利润的数额，一般来讲，该指标越高，表明企业整个经营活动的市场竞争力越强，发 展潜力越大，从而盈利能力越强。3 .主营业务利润率是指企业的主营业务

18、利润与主营业务收入净额的 比率，是从企业主营业务的盈利能力和获利水平方面对资本金收益率 指标的进一步补充，体现了企业主营业务利润对利润总额的贡献，以及对企业全部收益的影响程度。该指标体现了企业经营活动最基本的 获利能力4 .销售净利润率是指净利润与销售收入净额的比率。5 .净资产收益率又称股东权益收益率，是净利润与平均股东权益的百 分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高， 说明投资带来的收益越高。6 .苏宁集团销售毛利率是毛利润与销售收入净额的比值项目/年度项目/年度20112012总资产利润率(%)8.17243

19、29营业利涧率636353.06主营业务利涧率18.547717.45销售净利润率0)5.2042.55净资产收益率(%)21 5994销售毛利率©)18.州177<从表中可以看出，苏宁云商集团盈利能力总体呈下降趋势 ，说明企业 在增加收入、节约资金使用等方面取得了良好的效果，2011年到2012 年之间降幅较大，说明企业资产利用效率降低，该公司2011年总资产 报酬率均较好，表明企业的资产利用率高，盈利能力强。主营业务利 润率和销售毛利率相对平稳，说明该公司最终获利能力强，且有所提 高，也说明内部管理良好。该公司 2011-2012年的营业利润率上升， 表明其市场竞争力加强，

20、发展潜力大，盈利能力强。2011年销售净利润率为5.204%,2012年销售净利润率为2.55%同比下降了 2.654%; 该公司2011年净资产收益率为21.59%,2013年净资产收益率为9.4%, 同比下降了 14.74%。苏宁的净资产收益率目前正在逐年降低，说明企 业为股东创造的价值还不够高，需要提高。苏宁电器盈利能力的总结：盈利能力总体呈下降趋势，但还是处在良 胜发展的过程，盈利水平也算比较稳定，但是，净资产收益率，总资产 利润率及营业利润率的数据值得关注，资产利用效率和企业经营管理 水平还需要进一步提高。与国美盈利能力对比分析国美的盈利能力各项指标国美的盈利能力各项指标项目/年度2

21、0112012销售净利涧率但）3.01-1 69谷斑产收益率11.75-5.35销售毛利率0012 5312.%总资产利涧率落）3.836.90可以看出，总资产利润率比例越高，表明单位资产所能获得的利润越 多。从数据和表上可以看出，苏宁的总资产利润率较高国美有较大优 势，但是却有缓慢的下滑趋势；国美的总资产利润率与苏宁相比有较 大的差距，但是2012年就有了一定得回升，2012年苏宁的总资产利 润率一定程度上地域国美。各年度苏宁的销售净利润率都要高于美国 而国美从2011年到2012年销售净利润率的整体趋势都是呈现略微上 升趋势，总的来讲，苏宁的盈利能力虽有下降但与国美相比还是很强 的。综合看

22、来，苏宁电器在盈利能力这方面，要高于国美。 无论是国 美还是苏宁近几年的毛利率都呈现上升趋势， 2012年苏宁毛利率略 有下降，但是苏宁整体毛利率都比国美高大概 5个百分点，说明苏宁 在盈利能力普遍高于国美的盈利能力。苏宁综合分析 一、苏宁电器股份有限公司概述苏宁电器股份有限公司简介苏宁电器是中国3c（家电、电脑、通讯）家电连锁零售企业的领先者，是国家商务部重点培育的“全国 15家大型商业企业集团”之一。截 至2009年9月，苏宁电器在中国30个省和直辖市、300多个城市拥 有900余家连锁店，员工12万名。2008年销售规模突破1000亿元, 品牌价值455.38亿元，名列中国企业500强第

23、54位，入选福布斯 亚洲企业50强、福布斯全球2000大企业中国零售企业第一位。1、杜邦分析2012-12-31杜邦分析&资产收益率忘蜜产枚益率根有球热3. 289n尸资产负债率】争利润主营业务利润率2.5473%总资产周转率144 7%二主营业务收入/平均资产总颖二主营业务收入/国末资产总额十朗初资产总额）/2期末:7比 161,500,000期初 5% 784,871,804壬营业务收入主营业务收入资产总额2, 676, 120,00098,357,200,00098, 357, 203 00076, 161, 500, 000:营业务收入全部成本苴他利润所得税流动资产电 357,

24、200,00095, 172, 608, 000227, 664, 000736, 136, 000长期资产T 双 221,00081,197,681,000售业费用管理费用2,350/10,000财务费用-g 063, 0002011-12-31杜邦分析净资产收益率21.59%主营北务收入;平均资产忘阿5. gtm131.0二主营火务如/明末置产总领一削切费广总题?胴耒 59.7辨,501 口贫期初：41906, 2帆452争利闰兰普业共快入二啻JL多收入受产点赖4,$20,990, JOO比 3? MO, OCO9 063, 600,00059比,5 叩Q为 H舞切口值67,E2L*MM»115, DCC 1,56T,22O,RQ流刃洋广长不告广512, 15力。算注：净资产收益率行业指标为 10.60%,苏宁云商集团2013年第三季度净资产收益率为 2.18%通过杜邦财务分析指标可以发现苏宁目前存在的问题，净资产收益率是企业财务活动效率和经营效率的综合体现。2012年该公司净资产收益率由21.59%下降到9.4%,低于行业平均指标10.6%,这说明苏宁整体经营活动效率和盈利能力急需提高，观察总资产净利率和业主 权益乘数可以发现，两者均有相应的变化，