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1、第一节 格力电器（000651）偿债能力指标偿债能力（debt-paying ability）是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否健康生存和发展的关键。企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志。偿债能力是企业偿还到期债务的承受能力或保证程度，包括偿还短期债务和长期债务的能力。企业偿债能力，静态的讲，就是用企业资产清偿企业债务的能力；动态的讲，就是用企业资产和经营过程创造的收益偿还债务的能力。企业有无现金支付能力和偿债能力是企业能否健康发展的关键。格力电器 2012-2014年度偿债能力指标表表1-1偿债能力指标2012年度20

2、13年度2014年度营运资本（亿元）62.5772.42117.54流动比率1.081.081.11速动比率0.860.941.03现金比率（%）36.7239.9450.32资产负债率（%）74.3673.4771.11产权比率（%）289.39275.93245.17利息费用保障倍数<注1>-17.99-92.89-16.78<注1>：由于利息偿付倍数无法计算获得，故使用原口径格力电器披露数。 图 1-1第二节 格力电器（000651）偿债能力指标同行业比较一、2012年度偿债能力比较格力电器及同行业2012年度偿债能力指标比较表 表2-1偿债能力指标格力电器排名行

3、业均值<注2>行业最高行业最低营运资本（亿元）62.57751.19185.5-1.23流动比率1.08122.275.190.85速动比率0.8641.734.980.33现金比率（%）36.7213104.36490.977.42资产负债率（%）74.361742.8179.6411.22产权比率（%）289.3919105.19371.4712.63利息费用保障倍数-17.9914-28.420.05-164.41<注2>：同业比较数据为选取同行业20家样本企业汇总排列而成（下同）。二、2013年度偿债能力比较格力电器及同行业2013年度偿债能力指标比较表 表2-

4、2偿债能力指标格力电器排名行业均值行业最高行业最低营运资本（亿元）72.42959.12178.67-1.44流动比率1.08102.337.810.84速动比率0.9431.786.610.52现金比率（%）39.941185.29498.095.66资产负债率（%）73.471842.8474.447.09产权比率275.942098.53275.947.52利息费用保障倍数-92.8920-2.2588.92-92.89三、2014年度偿债能力比较格力电器及同行业2014年度偿债能力指标比较表表2-3偿债能力指标格力电器排名行业均值行业最高行业最低营运资本（亿元）117.54563.25

5、186.351.13流动比率1.11142.125.30.91速动比率1.0321.645.080.38现金比率（%）50.32673.35284.87.14资产负债率（%）71.112042.7771.1111.14产权比率245.172093.55245.1712.42利息费用保障倍数16.7812-39.6756.67-365.50第三节 格力电器（000651）偿债能力指标分析一、营运资金分析 表3-1项目2012年度2013年度2014年度格力电器 62.5772.42117.54排名795行业均值51.1959.1263.25行业最高185.5178.67186.35行业最低-1.

6、23-1.441.13 图3-1l 营运资金：是指流动资产总额减流动负债总额后的余额，也称净流动资产。从会计的角度看是指流动资产与流动负债的净额。为可用来偿还支付义务的流动资产，减去支付义务的流动负债的差额。l 营运资金公式： 营运资金= 流动资产-流动负债 l 个人分析：(此处需要自己写8行 宋体 五号字体)格力电器股份有限公司的流动比率低，说明其缺乏短期偿 债能力。现金比率逐年增高，说明其即刻变现能力在逐渐增强，资产负债率逐 年降低，说明其财务上趋于稳健。但公司利率保障倍数很小，其支付利息 的能力很弱，总的来说营运能力不错。二、流动比率分析表3-2 项目2012年度2013年度2014年度

7、格力电器 1.081.081.11排名121014行业均值2.272.332.12行业最高5.197.815.3行业最低0.850.840.91 图3-2l 流动比率： 是流动资产对流动负债的比率，用来衡量企业短期偿债能力的核心比率。流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力。一般情况下，流动比率指标值越高，说明企业的短期偿债能力越强，短期债权人利益的安全程度也越高；反之，流动比率越低，说明企业短期偿债能力越弱。l 流动比率公式：流动比率=流动资产/流动负债l 个人分析：(此处需要自己写8行 宋体 五号字体)流动比率分析该企业流动比率三年来都是维持在 1 倍以上， ，说明该企业

8、的短期偿债能力三年来一直 比较平稳，2014 年与 2013 年的数据比较接近，但比 2012 年略有下降，但下降的幅度不大， 对企业的支付能力未带来波动，说明企业三年来一直处于比较平稳的经营状态之中。三、速动比率分析表3-3项目2012年度2013年度2014年度格力电器 0.860.941.03排名432行业均值1.731.781.64行业最高4.986.615.08行业最低0.330.520.38图3-3 l 速动比率：指速动资产对流动负债的比率，也称为酸性测试比率。它是衡量企业流动资产中可以立即变现用于偿还流动负债的能力。l 速动比率公式：速动比率=速动资产/流动负债=（流动资产-存货

9、）/流动负债l 个人分析：(此处需要自己写8行 宋体 五号字体)速动比率分析 从上表可以看出，2014 年的速动比率高于 2013 年和 2012 年实际值，说明短期偿债能 力好于上年，变现能力在不断加强，使企业的支付能力得到有效的保障。四、现金比率分析 表3-4项目2012年度2013年度2014年度格力电器 36.7239.9450.32排名13116行业均值104.3685.2973.35行业最高490.97498.06284.8行业最低7.425.667.14图3-4l 现金比率：现金比率是指企业现金类资产与流动负债的比率。这里所说的现金类资产,是指货币现金及交易性金融资产。这两项资产

10、的特点是随时可以变现。 现金比率(货币资金+交易性金融资产)X 100%流动负债l 现金比率公式：l 个人分析：(此处需要自己写8行 宋体 五号字体)现金比率分析从上表可以看出， 该公司的现金比率三年来在逐年提高， 说明企业用现金偿还短期债务 的能力提高了，但要防止过多的现金存放在银行，将会增加一定的机会成本，应引起企业的 重视。 通过上述分析， 可以看出格力电器股份有限公司的短期偿债能力总体情况较好， 三年来 在逐步提高。主要原因是提高降低流动负债，特别是短期借款和应付账款降低，使企业的支 付能力好水平得到显著提高；其次，可以用于偿还短期债务的现金增加了，也导致了格力电 器股份有限公司的短期

11、偿债能力逐年提高。五、资产负债率分析表3-5项目2012年度2013年度2014年度格力电器 74.3673.4771.11排名171820行业均值42.8142.8442.77行业最高79.6474.4471.11行业最低11.227.0911.14图3-5资产负债率l 资产负债率：资产负债率是全部负债总额除以全部资产总额的百分比，也就是负债总额与资产总额的比例关系，也称之为债务比率。资产负债率反映在资产总额中有多大比例是通过借债筹资的。用于衡量企业利用债权人资金进行财务活动的能力，同时也能反映企业在清算时对债权人利益的保护程度。l 资产负债率公式：资产负债率=负债总额/资产总额×

12、100%l 个人分析：(此处需要自己写8行 宋体 五号字体)资产负债率分析： 从上表可知，格力电器股份有限公司的资产负债率三年来在不断走高，尽管幅度不大， 但其趋势是在逐步提高的基本态势，特别是 2013 年将超出 80%这一行业平均值，说明其长 期偿债能力较弱，主要是其他流动负债和长期借款增加所致，长期负债大幅上升，增加了 财务风险，不利于保护债权人的权益。六、产权比率分析表3-6 项目2012年度2013年度2014年度格力电器 289.39275.93245.17排名192020行业均值105.1998.5393.55行业最高371.47275.94245.17行业最低12.637.52

13、12.42 图3-6产权比率l 产权比率：产权比率是负债总额与所有者权益总额的比率。该指标又称债务权益指标，是衡量企业长期偿债能力的主要指标之一。在股份制企业，是股东权益总额与企业资产总额的比率，是为评估资金结构合理性的一种指标。 产权比率负债总额所有者权益总额l 产权比率公式：l 个人分析：(此处需要自己写8行 宋体 五号字体)2、产权比率分析：2012 年-2013 年股东权益的比率在逐年的下降，分别由 289.39%、275.93%下降到 2014 年的 245.17%，主要原因还是负债水平的增长高于所有者权益的增长水平，如果该公司的盈 利水平能够持续平稳，股东权益的利益会得到保障的。七

14、、利息费用保障倍数分析表3-7项目2012年度2013年度2014年度格力电器 -17.99-92.8916.78排名142012行业均值-28.4-2.25-39.67行业最高20.0588.9256.67行业最低-164.41-92.89-365.5 图3-7l 利息费用保障倍数：利息费用保障倍数是指企业经营业务收益与利息费用的比率，也称为已获利息倍数。表明企业经营业务收益相当于利息费用的多少倍，数额越大，偿债能力越强。该指标用于衡量企业用其经营业务收益偿付借款利息的能力，是从利润表方面衡量企业长期偿债能力的指标。l 利息费用保障倍数公式：利息费用保障倍数 =息税前利润÷利息支出

15、=（税前利润总额+利息支出）÷利息支出=（税后净利润+所得税+利息支出）÷利息支出l 个人分析：(此处需要自己写8行 宋体 五号字体)利息费用保障倍数 从上表资料可知，三年实际值均负值，其主要原因是该公司财务费用为负值，因此没有 分析的意义。l 第四节 格力电器（000651）偿债能力分析小结(此处需要自己写10行 宋体 五号字体)小结 由股东权益报酬率=销售净利率*总资产周转率*权益乘数和上图表可以看出，格力的股东权益报酬率上升较快是由于销售净利率上升和 总资产周转率下降及权益乘数下降综合作用的结果。总资产周转率下降权益乘数 下降了说明其资本结构发生了变化，负债比率下降了一些，权益乘数越小，说明 企业偿还债务的能力越强，财务风险程度越低。而股东权利报酬率的增加主要是 由于销售净利率每年的上升，销售净利率在之前已有分析，这里就不在赘述。显 然，格力在开拓市场增加销售收入，成本费用控制，降低耗费方面做得很好。总资产周转率反应了企业全部资产的使用效率，