深圳房地产业的发展讲解

1、深圳房地产业的开展 尤福永我国房地产业现状从开展历程上看，与 20世纪 20、 30年代美国房 地产业的状况根本相同，其共性表现主 要是房地产市场的不稳定性，都 出现了前所未有的大起 大落，房地产金融体制亦尚处在探索中的不完善 阶段。 尤其深圳房地产市场的周期性变化，在阶段上，同美国 有特别相 似之处。 1993 年底，深圳因“圈地运动和 “炒地皮过热出现了商品 房价格偏高、空置率上升， 从而导致房地产市场迅速下滑，而且连续 4 年直至近期 仍呈萎缩疲软之态势。无独有偶，美国 1 929 年房地产 市场 因股市骤然下跌也曾出现过连续 4 年持续低迷濒 临崩溃的形势，两地情 况非常相似，都不同程

2、度地出现 了一方面商品住房大量积压滞销，而另 一方面缺房户无 力购置的供求畸型现象。美国当时由于房地产业已开始 走向衰落而严重地影响到了社会经济的开展，这种状况 促使美国联邦政 府在这个时期先后出台了一系列法规 政策并通过金融机构的重组和房地 产金融体制的深化 改革，才使美国房地产业于 20 世纪 30 年代后期开始 逐 渐复苏，随之社会经济开展也开始逐步有所好转。实践证明，房地产金融体制的改革完善，在一定程 度上决定了房地 产金融业和房地产业的开展方向和根 本出路，而且对于促进国民经济实 现良性循环，建立良 好的投资环境，加速城市国际化建设，保障社会稳 定和 城市居民的安居乐业都会产生至关重

3、要的影响。一、构建新型房地产金融体制的可行性 一 房地产及房地产金融业开展的客观需要和现 实的必然要求 目前，我国和深圳商品房空置依旧维持在较高的水 平，全国 6624 万平方米，深圳 328 万平方米，其中商 品住宅的比率都在 70%以上，这是 不容回避的客观现 实。坦率地讲，由于供过于求，商品房积压严重，不 可 防止地会出现开发经营性贷款不能如期归还，造成银行回笼资金困难，周期运转不畅，负担沉重。这种连锁式 的不良反响，使得资源和资金得 不到有效利用和合理使 用，因而严重地阻碍了房地产业和房地产金融业 的健康 持续开展。 究其原因，是我国现行的房地产金融体制还 不够成熟， 体系也不完善，甚

4、至可以说存在着一些弊端， 主要表现为购房贷款和经 营性贷款的融资渠道或资金 来源受房地产市场波动的制约和宏观调控的 影响较大， 资金运行很难保证正常循环， 这种“风险作用的结果 说明， 现行房地产金融体制已不能适应房地产业开展的 需要，确切地说，已与 社会主义市场经济体制不相适应 , 已到了非改不可的地步。如果现阶段我 们不对其深化改 革，非但解决不了眼前商品房空置率过高、 资金周转不 畅 的问题，而且从长远的观点看也难以保证房地产业和 房地产业金融业有 较大的开展，类似 1993年宏观调控 中出现的“ 一调就死 ' 不调就乱 ' 的情况，在将 来的开展中还会不同程度地出现，其

5、结果是，房地产周 期的低谷徘徊时间会更长， 空置率会更高， 缺房户和资 金积压亦会更多。 从支柱产业角度讲，不仅会影响国民 经济的稳步增长和协调开展，而且 还会削弱我们在国际 市场上的竞争力，由此也会产生一些社会的不安定 因 素。所以说，客观现实要求我们必须加快对房地产金融 体制的深化改革，依据经济的规律构建一个能够利于资金循环而且房地产市场对宏观调控能够表现出一定“弹 性作用的房地产金融体制，使之适应于房地 产和房地 产金融市场的运作和开展。只有这个核心问题真正解决了，房地产和房地产金融业才能持续、稳定、健康、协 调地向前开展。二有先进的经验可以借鉴中外金融理论界已根本形成一个共识：房地产金

6、融体制的完善与否,主要取决于其有无二级市场以及二级市场的完善程度，因为二级市场比一级市场具有更多的 优点：能够确保资金有正常流动的渠道；资金 流动 更平安；使资金能够在更大范围内流动。美国房地产金融两级市场体系非常完备，从我国和深圳目前的实际来看，我们从美国房地产金融体系中可借鉴之处有一 点：建 立了一级市场；亦一级市 场运行机制中设置了政府金融平衡机构； 建立了二级 市场的证券中介机构。市场经济的金融理论认为，这三 点是 世界市场经济国家开展房地产金融体系可取的共同之处，所以，可以作为共性吸收借鉴，为我所用。通过研究比较和吸收借鉴美国成功经验，从我国和深圳具体实际出发，在现行房地产金融体制架

7、构的根底上建立"两级市场双轨制"的体制架构模式是房地产和房地产金融市场开展到现阶段的最正确选择，不是 权宜之 计。顺便说明一点，随着资本的积累、财力的增加，我国和深圳在以后的开展阶段中可视房地产和房产地金融市场的实践情况再进一步酌情考虑建立“两级市场多 轨制的架构模式，逐步完善其功能。三深圳具备良好的试点根底和条件 深圳率先建立新型的房地产金融体制具有有利的 条件，完全可以在政府的扶持下，通过试点探索出一条 成功的经验，为在全国建立有中国 特色的房地产金融体 制起到示范作用。(1) 深圳是我国经济体制改革的试验场，对外开放 的窗口，市场经 济体制的根本框架已初步形成，城市国

8、 际化建设符合国际惯例。(2) 深圳开展房地产信贷业务早，房地产金融业务 量大，且业务范 围广，资本积累实现了多元化，还有深 圳金融市场活泼，法律法规体系 健全、完善。(3) 深圳房地产业规模大，实力雄厚，竞争力强， 城市建设积累了 丰富的经验。而且房地产市场建立早， 商品化程度高，市场体制健全， 机制完善。(4) 深圳住房制度改革深入，而且一直走在全国的 前列，在住宅商 品化的深化改革方面成效大，经验多。(5) 深圳有一大批从事房地产及房地产金融理论研 究的专家、学者 以及实践经验丰富的业界人士。新体制 的建立有科学、系统的理论作指 导，可确保其运作管理 具有较强的操作性和有效性。二、中国房

9、地产金融新体制的架构设计 现代房地产金融市场的体系构成，主要有两大要 素，即：一级抵押 贷款市场 (亦称“初级市场 ) 和二级 抵押贷款市场。一级市场是指借款 人和贷款人之间交易 的市场，即购房者或开发商以抵押方式从贷款商如 银行 或其他金融机构取得贷款的市场。二级市场是指一级市 场的贷款发放机构将其发放的抵押贷款转让给政府金 融平衡机构，金融平衡机构以 最初抵押的房地产作担 保，向社会发行房地产证券 股票和债券 筹集 资金的市 场。在房地产金融市场的构成要素中，一级市场是基 础，二级市场是其 延伸和开展，二者有着相互依存、相 互制约、相互促进的密切联系。特 别是二级市场的建立， 对抵押贷款市

10、场的开展具有极大的促进作用，它 不仅使 资金流动更平安，而且使资金能够在更大范围内流动， 使房地产 金融业的运行机制更加完善、合理和科学。最 终使房地产业同金融业有 机地联系在一起，形成一个良 性循环系统，即新的房地产金融体制。三、中国房地产金融市场一我国和深圳房地产金融一级市场的现状20 世纪 80 年代以来，随着我国经济体制的不断深 化，金融体制的 改革也全面展开，我国房地产金融业务 特别是住房金融业务得到了长足 的开展， 一个以中国人 民银行为宏观调控中心， 以国有专业银行为主体， 多种 金融机构分工协作的房地产金融组织体系已初步形成。 目前，各家 金融机构都不同程度地经办了房地产金融业

11、 务。但从政策性的住房金融 来看，根本形成了以中国建 设银行 下称“建行 和工商银行 下称 “工行 为主， 其他银行为辅的承办住房金融业务的局面。我国房地 产 金融业务主要包括政策性和经营性房地产金融两大类。 据不完全统计， 截至 1995 年，全国发放住房贷款未收 回余额达 1510 亿元人民币，其中 抵押贷款为 92 亿元。深圳房地产金融业务是随着深圳房地产业的形成和金融体制的改革而开展起来的。在深圳特区建设的初 期阶段，城市土地开发和商品房 建设是以吸引外资为重 点，在中央给特殊政策、不给资金、而需要大量 建设资 金的情况下，深圳进行了土地资金化的尝试，采取了有 偿转让土 地使用权的方式

12、大力开展房地产。 1979 年至 1982 年，房地产的实际投资 额达 7. 89 亿港元，占全特 区投资总额的 26. 5% 。房地产的开发、建设 带来了大量 的土地使用费收入和商品房利润，不仅为城市的开展积 累了 财源，同时也成为金融业和房地产业开展的重要资 金来源。在特区房地 产业大开展的过程中，深圳的房地 产金融业蓬勃兴起，它是金融业与房 地产业不断融合的 产物。首先是专业银行积极参与房地产金融业务。 1979 年，国家决定根本建设投资由财政拨款改为中国人民建 设银行贷款，由 建行独家办理包括房地产开发贷款在内 的根本建设贷款。随着改革开放 向纵深开展，生产性基 本建设资金的需求量急剧

13、增加。在 20 世纪 80 年 代中期， 深圳市专业银行实行业务全面交叉，打破了由建行独家 经办基 本建设投资的局面。由此，房地产开发投资由多 家银行共同办理。此后， 随着股份制的交通银行和区域 性的深圳开展银行和招商银行的成立，以 及外资银行的 逐步引入，使深圳的金融体系不断完善，同时也使得房 地 产的融资机构、融资形式不断出现多样化的格局。(1) 各家银行为拓展深圳房地产市场，纷纷设立房 地产开发公司和 信托投资公司等机构，以各种形式开展 房地产金融业务，在很大程度上 填补了房地产的资金缺 口。(2) 以房地产开发经营为中心，出现了各种房地产 融资投资形式， 房地产抵押、楼宇按揭等，大大地

14、推动 了房地产业开展和住房制度改革的进程。各家金融机构由成立专门的融资机构开展到产融 结合企业，由独家 金融机构经营开展到金融机构与企业 联合、金融机构与金融机构联合， 由单一的房地产信贷 开展到信贷与直接投资相结合。 3 1988 年，深圳市推出住房改革方案，为配合深 圳市住房制度 改革，建行深圳分行住宅信贷部于 1 988 年正式成立，主要办理房改和住 房信贷业务。这标志着房改金融的兴起。随着建行住宅信贷部 后称“房地产信 贷部 业务的迅速开展，住房金融又 开始向房地产金融业务方向开展。 1994 年，中国工商 银行深圳分行房地产信贷部成立并开始在较大范围内 开展房地产信贷业务。在深圳最早

15、涉足房地产金融业务 的国有专业银行 中，建行和工行开展房地产信贷业务量 最大，对房地产业开展的支持和 奉献也最为突出。值得 一提的是，深圳确立“市场化，居者有其屋的 住宅发 展目标后，两行为合理引导居民个人消费，支持个人购 买住房， 在开办“先消费，后支付的按揭业务中，除 办理福利商品房贷款和微 利商品房贷款业务外，还与农 业银行等专业银行以及其他一些外资银行 一起共同创 办市场商品房的按揭业务，在调节整个社会的投资配置 方面 发挥了重要作用。现在，深圳市政策性和商业性并 存的房地产金融一级 市场的 住房信 贷休系己初步形 成 C二一级市场的架构及存在的主要问题 如前所述，我国和深圳房地产金融

16、的现行体系依旧 为传统的架构模 式，从体制上来说，房地产资金的流程 流向仍然停留在初级阶段的一级市场单循环制上。居民 个人购房按揭所发生的经济往来关系和住宅资金 流向 可简单表述为“ 房地产消费者银行縮 的循环过 . 程。 其 市场构 成要素为：银行、房地产消费者或房产开发商。 历史地看，现行的这种 房地产金融体制自 1 993 年以来 对全国各城市地区的住房制度改革，推 进实现住宅商品 化的进程都不同程度地发挥了积极的作用，促进了房地 产业和国民经济的开展，在开展阶段上具有重要的历史 意义和作用，这 是不容置疑的事实。但是，随着我国城 镇住房制度改革的深入，房地产 金融在住房生产、交换、 消

17、费中由于根植于原有的金融体制，因此，在 现阶段发 展中不可防止地暴露出一些问题，具体归纳起来有下述 几方面：1. 银行在住房贷款方面面临的问题(1) 住房贷款需求增长速度快，其需要量之大只靠 储蓄存款已远远 不能满足。(2) 银行贷款不能及时回笼，故而资金周转不畅， 难以为社会居民 购房提供足够的住房贷款支持。(3) 购房抵押贷款期限太短 (一般 5 年，极少数最长 不超过 15年) ， 既不利于扩大社会居民的潜在需求和有 效需求，活泼抵押贷款市场，也 不利于住房制度的深化 改革，在一定程度上影响和阻碍了实现住房商品 化的进 程。(4) 银行抵押贷款方式不统一，管理不标准，资金 流动受到一定影

18、 响，不利于实施有效的风险控制。2. 银行发放抵押贷款无后续融资渠道，不能实现资 金良性循环， 使其变现能力差，风险高，不利于抵押贷 款市场开展3. 由于融资渠道不畅，开发商可支配资金量有限， 选择投资工程 有一定的局限性，不利于房地产市场的发 展 综上所述，显而易见，深圳乃至我国现行的房地产 金融业开展到现 阶段，已明显地表现出与房地产业的发 展极不适应，由体制带来的问题 日趋严重。具体来说， 就是单靠房地产金融一级市场单循环运作已不合 时宜， 不可再继续维持现状，必须从长远考虑借鉴国外经验， 建立并逐 步完善二级市场的运营体系，为一级市场提供 一个畅通的融资渠道和足 够的资金来源，最大限度

19、地提 高住房资金循环的补偿性及流动性。三二级市场的建立 综观美日等市场经济国家房地产金融体制的构建 和住宅金融二级 市场的建立和完善过程的长期实践，可 以看到，房地产金融组织的多元 化，房地产金融系统的 网络化和系统化，业已成为房地产金融体制完善 与否的 重要标志。基于此，我国和深圳在构建新的房地产金融 体制中应 首先考虑房地产金融机构设置的系统化和网 络化，使其结构的设置科学 合理。目前，我国不存在房 地产金融的二级市场。所以，建立二级市场 已成为建立 和完善我国房地产金融体制的首要任务。1. 理论依据与经验借鉴 系统工程和网络理论指出，任何自然范畴的循环系统网络 如：电路、磁路、水路、气路

20、等 和社会经济科 学范畴的循环网络 经营 中的产、供、销网络、金融系 统中资金流动网络等等 都具有一些 网络的共性特点： 系统性；反响性；再生性；补偿性。前一点表 征了网络系统的静态特性，后三者表征了网络系统的动特性。具有上述特征的网络系统都能够在一定的条件 下通过自我调 节显现出稳定平衡的功能，因此称这样的 系统网络具有一定的合理 性和科学性。如果我们深入考 虑一下美国房地产金融两级市场的机 构设置和运行情 况，便会发现，它作为一个系统反映出的特性与系 统论 和网络理论要求的要素特征、作用和系统特性非常吻 合，也 就是说，美国房地产金融市场的二级市场的建立 完全符合现代理论 的现点，有一定的

21、理论根底，而且经 过长期的完善和实践检验，已 被证明是科学的、合理的， 而且是行之有效的。 根据上述理论和经验，我们可以构筑一个符合我国 国情的新型房地 产金融体系，建立一个可供操作的房地 产抵押二级市场。2. 二级市场的模式房地产金融市场是由一级市场和二级市场两大要 素构成，其二级市 场的模式设计，是房地产金融新体制 架构问题的核心内容。如果说一级 市场是新体制确立的 必要条件，那么二级市场那么是其确立的充分条件， 二者 之间的关系是：一级市场是根底，二级市场是保障。通过比较研究和论证，本文认为，“两极市场双轨 制具有系统要 素设置合理、运行机制科学、可操作性 强等特点，比较符合深圳乃至我

22、国的实际情况，可以作 为我们现阶段房地产金融市场体系的最正确模式。 本节将 对设计模式作一个全面、系统的概述，并就二级市场的 系统构成 和运作过程进行综合说明。一级市场，从广义上讲是泛指房地产抵押贷款的初 级市场，它涵盖的内容包括两个局部：开发商用于商品房开发并将其抵押向银行申请 的抵押贷款，即所谓的经营性贷款；购房者个人以所购房产权作抵押 向银行 取得的贷款， 即通常所说的“按揭， 狭义讲是指个人 购房按揭， 所以又称为住宅抵押贷款初级市场。总之， 一级市场就是发放贷款的市 场，由银行按照规定的条件 将贷款抵贷给购房者，购房者将所购房产的 产权以抵押 方式抵押给银行并承诺在规定的期限内按时分

23、期向银 行归还 本息即还贷给银行。从借款者立场上看，贷款是 其购房消费的一种筹资 手段，而从放贷者的立场上看， 贷款那么是一种投资，通过这种投资可获 得一定的利润回 报。下文在一级市场的根底上，重点介绍二级市场的构 成、功能作用和 运作过程及其运行机制。1 二级市场的构成二级市场网络系统的构成要素包括：政府金融平 衡机构暂定名 为“中国政府房地产金融管理局 ：房地产证券中介机构；社会 投资者等，各要素之间按 一定的内在联系构成二级市场的网络系统。 2二级市场的运行过程两级市场的资金流程可简单地表述为：房地产消费 者 银行政府金 融平 衡机构 证券中介机构社会公众 证券投资者厂其山 7 攵府全融

24、 半衡机陶让券山介机 构 补会公众 投资者 为二级市场运行的全过程。 房 地产金融体制的运行过程分为两个循环，即一级市场循 环和二级市场 循环，现分述如下：一级市场运行过程：银行或金融机构先按借贷条件 将抵押贷款抵给 购房者，购房者按时分期还本付息归还 贷款，然后将购房者的贷款存单 契据卖给政府金融平衡 机构，回笼资金后再抵贷给新的购房者，至此完 成一个 循环过程。二级市场运行过程：政府金融平衡机构首先将一级 市场银行金融机 构已抵贷出的贷款额度用自身原有储 备金或发行房地产证券回收的资金 以略低于银行或金 融机构发放抵押贷款的利率收购银行或金融机构已贷 款的存单契据，然后，以存单契据标定的额

25、度向社会投 资者或通过房地 产证券中介机构向社会 房地产证券投 资者 公开出售房地产有价证券 如股票或债券 ，收回 资金，至此完成一个循环过程。这样一、二级市场的两个循环衔接后构成一个大的 系统循环，房地 产资金就是这样周而复始、循环往复地 流通运行。由此可见，新体制的 大系统循环实际上是利 用社会潜在资金和闲散资金以优惠条件资助居民 购房， 尤其是中低收入的家庭。从本质上讲这是一种“取之于 民用之于 民的做法，只是这种方式更为取之有“道、 用之有“益罢了。再 有，从开展房地产债券的额度上 也能大体看出房地产市场的交易情况， 不失为衡量房地 产业开展状况的一个宏观数量指标。3二级市场的功能作用

26、 二级市场按照金融理论讲是一级市场融通资金的 渠道或资金来源， 通俗地说，它既可以为一级市场“造 血，又可为之源源不断地“输血， 两种功能兼而有之。 从作用上讲，二级市场为一级市场的银行或金融机 构提 供了一个回笼资金的场所，从而确保一级市场的资金能 够保持一个 良性循怀，通过这样的间接作用可以进一步 刺激和活泼房地产市场，为房地产业的开展创造有利的 条件，此为其一；其二，二级市场科学完善 的运行机制 不仅可保证自身融资的充足，而且还可以有效地供应一 级市 场的银行或金融机构所需资金，并通过一级市场间 接地作用于房地产市 场，使之对宏观调控的力度产生一 定的“弹性作用，最大限度地防止 宏观调控

27、因施力过 大对其造成负面影响和作用。相对现行的一级市场给 房 地产市场带来的“刚性作用，无疑更完善了 一步。一般而言，一级市场由银行或金融机构的可供贷款 额度是有限的， 而购房者的借款数额却是无限的， 显而 易见，“有限难以应付“无限， 只有用“无限来满 足“无限才是融资的“硬道理，二级市场的政 府金 融平衡机构的设置作用就可以圆满地解决这个问题。在 二级市场的 运行过程中，政府金融平衡机构的主要作用 有两个：一是为一级市场银 行金融机构提供贷款途径， 二是从社会投资者手中吸纳资金。房地产证 券中介机构 的作用是为政府金融平衡机构出售房地产股票或债券 筹集资 金。二级市场的作用主要有： 为一级

28、市场集聚资金； 调剂资金余缺， 发挥资金流通作用；组织资金分配为一级市场提供贷款；保证资金流通的平安稳定； 稳定金融系统，躲避利率变动的借款风险。二级市 场可 使一级市场按固定利率发放贷款的借贷双方防止市场 利率带来的风 险损失；另一方面又可使房地产金融系统 免受利率调整带来的冲击性影 响，增强其抗冲击的固有 恢复能力；社会投资者获利高。一般来讲， 社会投资 者投资房地产证券，其到期收益通常比银行长期储蓄存 款高； 自己的收入状况或支付能力取 得其所需要的抵押贷款；稳定房地产市 场，保持供求 根本平衡。二级市场的另一个重要作用是最大限度地促 进 一级市场的资金流通，进而降低商品房空置率，保持

29、房地产市场供求关 系相对平衡，减少房地产周期的困扰 或不良影响，有益于国民经济的稳 步开展；有利于居 民安居乐业和社会稳定。二级市场通过买入抵押贷 款和 对房地产证券的出售，组织流通资金在全国范围内从资 金相对充足 的地区向人口增长快、 资金需求量大的地区 流动，对于实现全国居民“居 者有屋的开展战略和稳 定社会具有巨大的推动作用。满足购房者“先消费，后付款的需求愿望,二级市场购房者可根据4二级市场的内在运行机制 前已述及，政府金融平衡机构在整个房地产金融市 场包括一、二 级市场 中担负有中央银行的某些职能， 因而具有房地产金融系统的核 心作用。但它同时又担负 着二级市场的组织和流通职能，一方

30、面对二级 市场起着 调节、平衡作用，另一方面又对一级市场起着稳定器和 润滑剂 的作用，这种双向作用有赖于它完善的内部运行 机制。风险反响机制。政府金融平衡机构拥有的储藏金包 括两局部：一部 分是用于购置一级市场银行或金融机构 的按揭契据或存单的流通资金， 一局部是机构自身用于 调剂流通资金的余缺 简称“资金库 。资金 库的作用 有两个：一是保证资金正常流通中的余缺调剂，起一个 “蓄水 池的作用； 二是它的反风险作用。 当出库资金 超过规定的界限范围时， 预示着流通中存在风险的信号 便会迅速反响回政府金融平衡机构，政府 金融平衡机构 可据此作出发行房地产有价证券的数量或额度以及确 定还 本付息期

31、限的决定，以及购置一级市场抵押贷款的 数量，这样就能保证稳定调节机制。房地产证券化是房地产开展到一定阶段的必然产物,可以说是解决房地产信贷流动性、盈利性和平安性的最高的有效的方法和选择。相对而言，房地产证券作为一种重要的筹资手段具有许多其他 金融工具无法比较的优越性：筹措资金速度快、时间短、效率高、收益大；直接筹集资金的数量大；发行的有价证券利息通常比储蓄利率高，可以吸引广阔储蓄 者，也可以吸收一些游资和其他投资渠道的资 金；还 本付息的时间是固定的，可以方便筹资者事先作好归还预算;流通便利，平安灵活，风险分散，可以作为抵押，也可上市转让，便利投资者。鉴于此，房地产证券中介机构的设置实际上等于

32、在二级市场的流通环节上建立了一个稳定调节机制，通过这个机制的作用，可使二级市场的调节功能更加完善，抗风险能力更强，同时也使得房地产金融市场整个网络系统增强了稳定性。由于住宅抵押贷款的资金流动不稳定，一旦银行紧缩或利率上调，一级市场的资金就很有可能流入高利率的优势债券或股票市场，从而引起一级 市场的波动，这种分流作用无疑会减少房 地产市场的交易，阻碍住宅市场的开展。房地产证券中介机构的稳定调节作用就在于它不仅择时择机地通过发行和购置房地产债券来调节一级市场的资金余缺，而且使居民储蓄转化成长期投资，有效地解决了住宅资金来源，稳定了 整个房地产市场，强化了市场调节机制。竞争机制。随着房地产业的开展，

33、特别是随着住房商品化进程的加快，居民个人购房的潜在需求和有效需求会与日俱增，而且越来越大,由于有房地产二级市场 作后盾，给予一级市场金融支持，必然会吸引越 来越多 的金融机构向房地产金融业渗透，涉足房地产信贷业 务，使一级 市场的融资主体呈多元化。这样一来，就会 加剧一级市场银行金融机构 之间的竞争，其结果是，争 的客户越多，放贷额就会越大，刺激房地产 市场的作用 就会越显著，促进房地产业开展的推力自然也就越大。 这就 是二级市场给房地产市场带来的竞争作用。很明 显，这种竞争是一种有 益的竞争，会对消化现阶段的大 量过剩的商品房起到一定的促进作用。 当然，竞争的激 烈程度会通过宏观调控 如调整利率及政府金融平衡