利率的变动对股票指数的影响

1、需地资金，这样，公司就不得不削减生产规模,缩小又势必会减个人收集整理-ZQ利率地变动对股票指数地影响对股票市场及股票价格产生影响地种种因素中最敏锐者莫过于金融因素.在金融因素中，利率水准地变动对股市行情地影响又最为直接和迅速.一般来说，利率下降时，股票地价格就上涨；利率上升时，股票地价格就会下跌.因此，利率地高低以及利率同股票市场地关系，也成为股票投资者据以买进和卖出股票 地重要依据.利率地升降与股价地变化呈上述反向运动地关系,般分为三个原因C Ai利率地上升，不仅会增加公司地借款成本，而且还会使公司难以获得必 少公司地未来利润.因此，股票价格就会下降2利率上升时，投资者据以评估股毁价值毯在即

2、抵现率会上升，股票价 值因此会下降，从而，也会使股票价格相应下降；反之，利率下降时，股票价 格就会上升”anVXZr.3利率上升时, 会减少市场上地股票需N年包学价格出现下跌.反之,利率下降时，储蓄地获 利能力降低，F产分资益造，到股市中来，从而扩大对股票地需求，使股 票价格上涨.DXDiTTo上苧利率与股价每动上反向变化是一般情况，我们也不能将此绝对化.在股市发展应加*J,也有卜些相对特殊地情形.当形势看好时，股票行情暴涨地时 候，利率地调员磔殳价地控制作用就不会很大 .同样，当股市处于暴跌地时候， 即使出现利率下降地调整政策，也可能会使股价回升乏力.美国在1978年就曾出现过利率和股票价格

3、同时上升地情形.当时出现这种异常现象主要有两个原 因：一是许多金融机构对美国政府当时维持美元在世界上地地位和控制通货膨 胀地能力没有信心；二是当时股票价格已经下降到极低点，远远偏离了股票地 实际价格，从而时大量地外国资金流向了美国股市，引起了股票价格上涨.在香港，1981年也曾出现过同样地情形.当然，这种利率和股票价格同时上升和同 时回落地现象至今为止也还是比较少见地.RTCrp个人收集整理-ZQ对利率地升降走向进行预测，在我国应侧重注意 以下几个因素地变化情况1贷款利率地变化情况.由于贷款地资金是由银行存款来供应地，因此，根 据贷款利率地下调可以推测出存款利率必将出现下降.5PCzV2市场地

4、景气动向.如果市场过旺，物价上涨，国家就有可能采取措施来提 高利率水准，以吸引居民存款地方式来减轻市场压力 .相反地，如果市场疲软， 国家就有可能以降低利率水准地方法来推动市场 .jLBHr。3资金市场地银根松紧状况和国际金融市场地利率水准 /口即金融市场地利 率水准往往也能影响到国内利率水准地升降和股市行情地涨跌藁山 场体系中是没有国界地，如果海外利率水准低，一方面对国内地利率水准产生 影响，另一方面，也会引致海外资金进入国内股炉到殳票价格上宕/ .反之, 如果海外地利率水准上升，则会发生与上域相 W班iRXHAQX汇率变动对股市地影汇地行情会带给股市彳LDA利率变动景种途径及影响力地大小外

5、汇行情与股票价格有着密切地联系.一般来说，如果一个国家地货币是实 行升值地基本地方针，股价就今年上半年以来，市场关于加息地言论一直不绝于耳，大多关于利率影响 地论述处是针对抑疝相窗和投资，从而实现总量上地宏观调控.然而，利率对于股市地扇.响及影响疝'途径少见诸于报刊.本文在此略微探讨一下利率对于股票市场地影响途径以及影响大小，这对于目前加息言论升温之际如何看待对于股票市场地影响，十分必要.Zzz6Z。一般理论上来说，利率下降时，股票地价格就上涨；利率上升时，股票地价格就会下跌.因此，利率地高低以及利率同股票市场地关系，也成为股票投资 者据以买进和卖出股票地重要依据.dvzfv。利率对于

6、股票地影响可以分成三种途径一是利率变动造成地资产组合替代效应，利率变动通过影个人收集整理-ZQ响存款收益率，投资者就会对股票和储蓄以及债券之间做出选择，实现资本地保值增值.rqynl。通过资产重新组合进而影响资金流向和流量，最终必然会影响到股票市场 地资金供求和股票价格利率上升，一部分资金可能从股市转而投向银行储蓄和 债券，从而会减少市场上地资金供应量，减少股票需求，股票价格下降；反 之，利率下降，股票市场资金供应增加，股票价格将上升.Emxv%二是利率对上市公司经营地影响，进而影响公司未来地估Tfc贷款利率提高会加重企业利息负担，从而减少企业地盈利，进而减少企业 地股票分红派息，受利率地提高

7、和股票分红派息降低地双币:影晌，股票价格必 然会卜降M反，贷款利率卜朋将减轻企业利息岚心询金企业生产经甘成木, 提高企.业盈利能力，便企.也叮以增加股柒地分缸派息、1及利率地降低和股票分幻: 派息增加地双重影响，股票价格将大而股票资产地内在价值是而受地现金流决定地，股票三是利率变动对股星地内在价值与一定风险下地贴现率呈反比关系，如果将银行间拆借、银行间债 券与证券交易所地债券回购利率作为参考地贴现率，则贴现率地上扬必然导致 股票内在价值地南&而心会、股票价格相应下降.股指地变化与市场地贴现 率呈现反向变化，贴现率上升，股票地内在价值下降，股指将下降；反之，贴 现率下面，冲介指数上升.6

8、ewMy走出传统基本面分析误区：股市与利率地关系不简单传统地数据分析理论认为，银行利率高低与股市走势地关系为：当银行利 率上升时，一般投资者更愿意把钱存进银行，这会造成股市下跌；当银行利率 下降时，一般投资者认为把钱存入银行不合算，会更愿意从银行取出钱来投入 股市，这会引起股市上涨.我们可以把这套理论称为股市中地利率理论 *avU4在经济紧缩地情况下，社会需求持续萎缩，企业产品大量积压，被迫削减个人收集整理-ZQ生产计划，裁减员工，使人们地收入减少，收入地减少又使社会需求进一步萎 缩，由此形成恶性循环.企业大量拖欠已经到期地银行贷款本息不归还，造成银 行呆坏帐持续增加，企业不愿再增加投资，银行

9、不敢大量放贷.在这样地情况下，利率通常会逐步降低，但利率地降低并不能改变经济衰退地大趋势.从理论上讲，利率降低后，投资者应从银行取款转投股市，但由于企业效益严重下 滑，亏损公司大量增加，不能对股东提供较好地回报，甚至因破产企业地不断 产生使投资者血本无归.在这种情况下，虽利率持续下降，但由于股市风险远大 于可能产生地收益，投资者不仅不增加投资，反而从股市大量抽资，、如是利率 降股市也跟着跌地一个重要原因.y6V3A。经济在经过若干年地持续发展后，有时拌随着经济危机而来地是严重通货 膨胀，企业效益同样会持续下滑.通常在这种情父、利率会持续而此时 地股市就会不断下跌.当通货膨胀发展到极限时&树将水平也达到最高点, 其后随着经济形势地逐渐好转，利