风帆股份财务分析

1、山东工商学院国际教育学院上市公司财务报告分析课程作业风帆股份公司财务分析报告班 级： 商金123 姓 名： 吴羽翔 学 号： 12817126 2015年 11 月 4 日风帆股份财务分析摘要:近年来，随着世界能源经济的发展，铅酸蓄电池的应用领域不断扩大，蓄电池行业不断发展。蓄电池行业企业资本结构的状况影响着整个行业企业的可持续发展，因此，对电力蓄电池行业企业的资本结构进行分析具有现实意义。现以风股份有限公司作为分析对象，对其资本结构现状及存在问题进行分析，并提出优化建议，目的在于使司优化其资本结构，促进其今后的健康发展。公司简介：风帆股份有限公司（下简称公司）隶属中国船舶重工集团公司。公司前

2、身保定蓄电池厂始建于1958年，是“一五”期间国家156个重点建设项目之一，1992年更名为风帆蓄电池厂，1996年改制为保定风帆集团有限责任公司，2000年6月由中国船舶重工集团公司作为主发起人设立股份公司，注册资本2.18亿元。2004年7月，“风帆股份”A股（600482）在上海证交所挂牌上市，2006年2月完成股权分置改革。公司拥有博士后工作站和行业内唯一的发改委、科技部先后认定的国家级技术中心，被国家知识产权局确定为第三批全国企事业知识产权试点单位，取得国家认可委（CNAS）颁发的“国家实验室”和“国防科技实验室”认可证书，可按国际先进标准为用户提供汽车用、工业用及各种特殊用途的蓄电

3、池产品，获得部省级科技进步奖44项、国家级科技进步奖4项，拥有授权发明专利3项。中国化学与物理电源行业协会酸性蓄电池分会和中国电池工业协会铅酸蓄电池分会分别于2006年5月和2007年3月迁址到风帆。公司1995年通过ISO9001质量体系认证，2000年通过VDA6.1和QS-9000质量体系双认证，2003年通过世界汽配行业顶级质量管理体系ISO/TS16949标准认证，同年顺利通过GBT24001环境和GBT28001职业健康安全管理体系双认证。公司建有完善的营销体系，成功实现为奥迪A6、帕萨特领驭、别克荣御、北京奔驰戴克300C、上汽荣威、南汽名爵、现代途胜、桑塔纳、依维柯等国内绝大多

4、数主流车型的配套，占国内配套市场的30%，连续两年跻身于“中国汽车零部件百强企业”，在全国31个省、市、自治区建有16个销售服务中心，已启用风帆电池全国联保服务系统，国内市场占有率达到25%以上并出口30多个国家和地区，现产品已正式纳入美国通用公司全球采购体系。（一)负债结构分析负债结构分析的目的是考察企业在进行负债融资时是偏好流动负债还是非流动负债，据此根据债务的期限结构来分析企业的还款能力。要确定企业最佳的资本结构，必须考虑流动负债的影响。一般认为，较为合理的流动负债率为50%左右在2010 年至2015 年期间风帆股份的流动负债率一直保持在一个很高的水平，始终在99% 以上，流动负债比重

5、相对于非流动负债比重很高，到2012 年才下降到635%。这说明，在2008 年到2011 年期间，风帆股份在融资的时候选择了短期债务融资，到2012 年才开始将短期债务融资部分转变为长期债务融资。由以上分析可以得出，虽然在2012 年有所变化，但风帆股份的负债还是主要依赖于流动负债。(二)盈利能力分析企业资本结构是否合理直接关系到企业的盈利情况，因此可以通过对盈利能力的分析来间接分析企业资本结构的合理性。在2008 年，全球金融危机，原材料价格大跌，库存商品及半成品跌价损失巨大，风帆股份全面亏损。风帆股份的销售毛利率在2009年、2010 年以及2012 年保持在14% 15%之间。2011

6、 年由于原材料价格上涨导致销售毛利率稍有下降。风帆股份的销售净利率也一直处于1 5% 1 7%之间。总体来说，风帆股份的销售毛利率和销售净利率一直处于稳定但是偏低的状态，企业的盈利能力较差.（三)运营能力分析在分析企业的资本结构时，因为债务资本的存在，会产生一些固定的财务费用，这些费用是可以在税前扣除产生杠杆效应。风帆股份的财务杠杆系数在2008 年为最低值，从2009 年开始一直到2012 年一直在2 上下浮动。结合之前的负债结构分析，可知在近五年风帆股份的资金需求大多采用的是短期负债融资，因此财务费用一直维持在很高的水平，这样导致财务杆杠系数也处于很高的状，相应面临的财务风险也很大。二、目

7、前风帆股份有限公司资本结构中存在的问题（一)负债结构不合理，流动负债水平偏高风帆股份2012 年长期借款的增加可以理解为母公司对于风帆股份负债结构调整，但流动负债的比率还是比长期负债的比率高。随着未来蓄电池行业不断向新能源的深入发展，就需要企业加大科研的投入力度。这样就会加大对资金稳定性的要求，而短期债务融资很难满足企业的持续发展，甚至还会限制企业的发展。风帆股份长期负债比率偏低而短期债务水平偏高的原因主要有:一是流动负债对长期负债的替代; 二是短期负债成本较低; 三是目前我国债券市场不发达，因此企业债务资金的筹集还主要是通过银行的短期借款来获得。（二)盈利能力较差风帆股份的资产负债率保持在稳

8、定并且合适的水平，但公司的盈利能力偏差，这就有必要分析一下盈利能力较差的原因了。风帆股份的销售毛利率与销售净利率偏低的原因主要有: 一是成本较高。由于环保要求提高而增加的环保设备方面的长期投入、原材料价格居高不下等原因，整个蓄电池行业的成本普遍较高并且逐年上升。二是销售费用较高。风帆股份为了提高品牌影响力，不断地在电视台、高速公路附近做广告。三是财务费用较高。由于企业债务大多为付息债务，并且负债规模较大，导致财务费用较高。（三)财务杠杆系数偏大风帆股份的财务杠杆系数处于较高的水平，相应的财务风险也会较大。主要是因为蓄电池市场竞争激烈，公司需要对结构进行调整以及设备升级，自有资金的筹集数量有限，

9、而负债筹资速度快，适当的借入资金还会扩公司的经营规模，提高公司的市场竞争能力，所以导致风帆股份的负债规模较大，相应的财务风险也就越大。但是如此高的财务杠杆并没有使盈利显著提高，这说明财务杠杆可能对企业的经营业绩起到了负面的作用，抑制了公司的增长。三、对风帆股份有限公司资本结构的优化建议(一)在使用负债筹资时应注意风险和收益的均衡财务杠杆能否给公司经营带来积极作用，关键在于看该企业的总资产报酬率是否大于银行的利率。当银行利率大于企业的获利水平，股东就不会得到应有的报酬，财务杠杆此时对企业的经营业绩就会起到负面作用，抑制公司的增长。因此企业应该是将有限的财务资源投入到具有竞争力和获利能力强的项目上，应注意投资项目的有利性，进而提高企业的收益率。(二)调整负债结构风帆股份有限公司在进行负债结构安排的时候应该将长期负债和短期负债统筹安排，避免短期借款长期化和“以贷还贷”的不良行为。风帆股份有限公司可以充分利用可抵押资产数量即资产担保价值以及发行企业债券的方式获得长期债务资金。应从资产存量的立场出发合理利用企业的可担保资产，如固定资产，提高资产的管理水平，盘活资金，进而提高企业长期债务的融资能力。(三)提高盈利能力首先，铅原料