投融资知识简单介绍

1、企业投融资知识简单介绍一投资释义一般是指经济主体将一定的资金或资源投入某项事业，以获得经 济效益的经济活动。也可以说是投资主体或人格化的投资组织所进展 的一种有意识的经济活动。二投资的类型一、按投资行为的介入程度：直接投资、间接投资；二、按投入领域：生产性投资、非生产性投资；三、投资方式：对内投资，对外投资；四、投资内容：固定资产投资、无形资产投资、流动资产投资、房地产投资、保险投资、信托投资等。三工程投资以特定建立工程为投资对象的一种长期投资行为。其主要能增强 投资者经济实力、提高投资者创新能力、提升投资者市场竞争能力。同时还需对工程的环境及市场、技术及生产、财务 投入及产出进 展可行性分析

2、。四 投资决策及其影响因素投资决策及其影响因素主要是市场需求、 时间及时间价值、本钱 因素等。五投融资组织架构 资产管理、融资管理、投资工程管理人员。六投资的程序一、提出投资领域和投资对象；二、评价投资方案的可行性；三、投资方案比拟及选择；四、投资方案的执行；五、投资方案的再评价。七常见根底设施建立投融资模式介绍一BOT Build-Operate-Transfer及其变种1、BOT是“建立一经营一转让的英文缩写， 指的是政府或政府 授权工程业主，将拟建立的某个根底设施工程，通过合同约定并授权 另一投资企业来融资、投资、建立、经营、维护该工程，该投资企业 在协议规定的时期内通过经营来获取收益，

3、并承当风险。政府或授权工程业主在此期间保存对该工程的监视调控权。协议期满根据协议由授权的投资企业将该工程转交给政府或政府授权工程业主的一种模 式。适用于对现在不能盈利而未来却有较好或一定的盈利潜力的工 程。2、BOT工程的运作程序主要包括：确定工程方案、工程立项、招标准备、资格预审、准备投标文件、评标、谈判、融资审批、实施包括设计、建立、运营、在BOT模式的根底上，又衍生出了 BOOT、BOO等相近似的模 式，这些一般被看作是BOT的变种，它们之间的区别主要在于私人拥有工程产权的完整性程度不同：BOOT、BOO及BOT的比拟英文简称，BOTpBOOT*3B00产英文全称Suild-operat

4、e.1-transfer*-Bu ild - own-op erat 中-transfer”B uild-own-op erat*私人拥有项目产权的完整性”在特许期内暂时拥有，但不完整.卡在特许期内暂时拥有，较完整.私人参与度比BDT高.长期拥有，完整，近限于永久专营.3、BOT融资方式具有以下的特点(1) BOT融资方式是无限追索权或有限追索权的，举债不计入国 家外债，债务归还只能靠工程的现金流量。(2)承包商在特许期内拥有工程所有权和经营权，授权期完毕后, 政府将无偿拥有工程的所有权和经营权。(3)特许经营权的存在，可能造成投资商的垄断行为。(4)名义上，承包商承当了工程全部风险，因此融资

5、本钱较高。(5) BOT融资模式无论工程设计、建立和运营效率一般都比拟高 因此公众可以得到较高质量的效劳。(6) BOT融资工程的收入一般是当地货币，假设承包商来自国外 对东道国来说，工程建成后将会有大量外汇流出。(7) BOT融资工程不计入承包商的资产负债表，承包商不必暴露 自身财务情况。(8)由于工程从设计到施工全都由投资方控制，因此在工程施工 过程会存在资金不到位、延误工期等风险。4、BOT投融资风险评估BOT工程融资的实施过程是一个系统工程，由于工程周期长、本 钱高，涉及的参及方多，且各方之间合同关系复杂，风险因素较多，风险 问题成为其核心问题。BOT工程融资过程中可能出现的风险主要归

6、 纳为以下六种：(1)政治风险:此类风险指由于战争、争权更迭、政策改变等因素而 导致工程受到损失的风险，主要表现为：政治局势的影响；政府政 策的影响；政府行为的影响；法律环境的影响。(2)经济风险:指BOT工程所在国及国际的经济状况发生变化时可 能带来的风险，主要表现为：市场风险；外汇风险；利率风险。(3)不可抗力风险：指工程参及方不能预见且无法克制及防止的事件 给工程所造成的损坏或消灭的风险，如自然灾害、瘟疫、工厂和设备 遭受意外损坏等等。(4)完工风险:指工程无法完工、延期完工或者完工后无法到达预期 工程目标的风险，此类风险对工程参及人的打击是巨大的，如果发生这 种情况，就意味着市场时机丧

7、失、贷款归还期延长和利息增加等，后果 非常严重。主要表现在：建造和竣工延误风险；本钱超支风险； 质量风险。(5)经营和维护风险：指在工程的经营维护过程中，由于经营者的疏 忽或能力低下导致的重大问题，如设备安装、使用不合理、产品质量 低劣、管理混乱，从而严重影响工程的运营方案，削弱甚至丧失工程获 利能力的风险，主要表现为：技术风险；生产条件风险。(6)环保风险:指工程在建立或投产阶段，因违反工程所在国环保法 规而对工程预期收益的影响，当工程没有对承当环保责任的本钱费用进展预算或有意逃避环保责任时，都可能因为环保问题而给工程带来 重大损失,因此工程管理者一定要对工程可能造成的污染后果进展充 分的评

8、估、检测以免造成不可控制的后果，使工程处于十分不利的地 位。在BOT工程融资过程中，可能遭遇的风险带有很大的模糊性，如政 治风险、不可抗力风险和外汇风险等模糊概念都不能用经典的数学方 法来描述，如何对风险进展量化成为问题的关键。现主要采用模糊层 次法，通过建立层次构造模型、构造判断矩阵、层次单排序和层次总 排序四个步骤对风险进展评估，为融资风险的量化提供了一种比拟好 的解决方法。二 BT 融资模式Build-Transfer1、BT建立一转让是BOT的一种演化模式，具特点是协议授权 的投资者只负责该工程的投融资和建立，工程竣工经历收合格后，即 由政府或授权工程业主按合同规定赎回。 适用于建立资

9、金来源方案比 拟明确，而短期资金短缺经营收益小或完全没有收益的根底设施工 程。使用范围内容包括：土地储藏整治及开发BT；城镇供水工 程（BT或BOT）;污水处理工程（BT或BOT）;水电，特别是小水电开 发（BT或BOT）;河堤整治开发建立（BT）;局部水源建立工程（BT）。2、BT模式的运作过程1采用BT方式的前提条件前期工作深入，设计方案稳定，建立标准明确；工程建立难度适度，建立风险较小；业主应具有充足的回购能力，能提供回购承诺函及相应担保；工程规模适当，投资额度应在潜在投标人可承受的范围内；工程本钱应该能够较为准确的估算，以便于投标人估算和控制投资本钱。整日的或定断网项目的看M重目的桁林

10、阶段依啊公开招标或包谪招标调区砒定破资横式.贷款金箭.值还徵金计划.确定招标标底4V泵昌立重一完成项目建设书，薄划物批苏项目的春设航整参与杏方BT合同.行使柠力.履行义第中标入，瞄定双方权利与义养（中期的展）顶目的移交版发酸工瞄收.合同期林*投喷力有偿移交政府.政.府愦妁定授比便公职学好泞但看融许知并科号用2BT模式的运作过程3、BT融资工程风险BT工程风险主要存在于以下几个阶段，即工程融资阶段、工程建立阶段、工程回购阶段，在每个阶段都会产生不同的风险：1工程融资阶段：外在的金融市场的利率和汇率波动风险；内在的资金周转能力和融资效率风险融资总量缺乏、融资本钱过高、资金周转失灵、信用危机等；2建

11、立阶段：设计不当、本钱超支、工程完工、工程质量不达标、新材料、新工艺应用等风险；3回购阶段：政府公共政策和法律法规重大调整、 政府能力缺乏、政府信用问题、政府换届等；三 ABS (Asset-Backed-Securieization) 模式1、ABS是即“资产证券化的简称。这是近年来出现的一种新的 根底设施融资方式，其根本形式是以工程资产为根底并以工程资产的 未来收益为保证，通过在国内外资本市场发行本钱较低的债券进展筹 融资。2、ABS融资方式具有以下的特点：ABS主要以发行债券或收益凭证的方式进展，及一般的债券融 资不同，ABS是把融资者明确指定的局部金融资产出售或作抵押 ，而 不是以整个

12、资产为担保。不受工程原始权益人自身条件的限制，绕开客观存在的壁垒，筹集建立资金。政府将根底设施的建立及未来的收益权转让给SPV,不仅克制了财力缺乏，加快根底设施建立，而且仍掌握根底设施的所有权和控 制权。及通过在外国发行股票筹资比拟，可以降低融资本钱；及国际 银行直接信贷比拟，可以降低债券利息率；及国际担保性融资比拟, 可以防止追索性风险；及国际间双边政府贷款比拟，可以减少评估时间和一些附加条件。具运作构造见下列图：AB5值式下的运作结拓良2、ABS工程融资风险及应对策略(1)资产质量风险的应对：资产质量风险的应对主要包括应对完工风险、应对技术风险、应对市场风险，其各自应对方式如下：、应对完工

13、风险；、应对技术风险。为防止技术风险，通常聘请独立工程师，对技术 的可行性、施工方案的合理性和工程预算的可行性等问题提出专家意 见，并对控制工程的技术风险提出建议。、应对市场风险。工程进入试生产阶段后，需重点防范市场风险 因为工程产品或价格的变动会严重影响工程的现金流 ，从而对融资归 还带来巨大风险，因而一般都在工程融资前期采取相应的躲避措施。对于市场风险通常采用的躲避措施有：做好市场调研分析；通过签订 或取或付的产品购置合同、或供或付的长期供货合同锁定产品的价格确保工程收益 淇中产品购置合同是工程融资能力的根底，合同中规定 的产品购置价格要涵盖产品的固定本钱，而且合同必须在整个工程贷 款期内

14、都有效；建立自己的原材料供给基地或通过纵向兼并彻底消除ABS工程融资在原材料方面的市场风险。(二)环境风险的应对：环境风险的应对主要包括应对金融风险、应对政治风险，其各自应对方式如下：1、应对金融风险。ABS工程融资的金融风险主要包括流动性风险、 利率风险、汇率风险和通货膨胀风险四类。2、应对政治风险。政治风险比拟难以控制，这类风险一般只能在工 程开场前采取一定措施进展躲避，对于政治风险白躲避措施有：(1)及政府签订不干预协议。由政府承诺不干预ABS工程融资的运 营、不干预债务的归还；当工程发生国有化时，由东道国政府承当工程 外债的归还；由政府提供相应的根底设施，作为对ABS工程融资的出 资等

15、。(2)投保政治风险保险。向有关国家和保险公司、出口信贷机构、 多边投资担保机构等投保，转移风险。一些国家设有专门的出口信贷 机构,提供政治风险保险。如英国出口信用担保公司 (ECGD)，德国的 海尔梅斯出口信贷保险公司，意大利的国家信贷保险公司(SACE)等。 此外，为将国际私人资本引向开展中国家，包括世界银行和亚洲开发银 行在内的几家跨国开展银行也开发了有关的担保方案。(3)明确界定不可抗力的外延范围。针对革命、内乱等不可抗力，应在工程开工前，就及东道国明确界定其外延范围，这样，当发生这种情 况导致工程损失时，可由东道国担负责任。(4)引入多边金融机构和出口信贷机构。这些机构的参及 ，能在

16、某种 程度上有效制止东道国政府的惩罚性税收等行为。(5)政府机构担保。保证不实行强制性征收，或者如果这种征收不可 防止，那么会以市场价格补偿工程发起人。兴旺国家一般要求给予充 分、有效和及时的保护，开展中国家一般主张给予适当的合理的补偿。 (三)证券化运作风险的应对：1、应对SPV风险。SPV的相关风险必须在其设立之前即采取躲 避措施，确定其设立风险、风险隔离的模式，从而到达防范风险的目的。(l) SPV设立的风险(2)破产隔离风险。对于SPV自身破产隔离，主要的治理措施是：2、应对信用增级风险。对于各种内部信用增级方式和外部信用增级方式存在的各种风险，防范的最好方法是面对不同的、具体的资产

17、证券化过程，慎重选择最适合的信用增级方式，并加强对信用增级机构 的监视。3、应对信用评级风险4、应对承销和发行风险5、应对清偿风险四 TOT Transfer-Operate- Transfer 模式1、TOT投资模式概念TOT是“移交-经营-移交的简称具体是指中方在及外商签 订特许经营协议后，把已经投产运行的交通根底设施工程移交给外商 经营，凭借该设施在未来假设干年内的收益， 一次性地从外商手中融 得一笔资金，用于建立新的交通根底设施工程；特许经营期满后，外 商再把该设施无偿移交给中方。具运作构造见下列图：政府酢门Hit 拄肿同枝一投凄回收收 /星供产品睬鼻 (整日产照酒密者)32犍式下的运

18、忤结门图2、TOT融资方式具有以下的特点(1)能够盘活国有资产，为城市建立提供资金。(2)能够为已建成的工程引进先进的管理形式，使根底设施领域 逐步走向市场，并使根底设施的建立、经营市场有序地向国际市场开 放。(3)在我国市场经济体制尚未健全时,TOT融资方式具有很强的 可操作性，TOT方式不需要人民币就完全可以自由兑换 ，不需要投 融资体制改革就可以取得较大的进展。(4) TOT方式只涉及根底设施工程经营权的转让，可以防止BOT 模式下所有权转让的问题，不存在外商对我国根底设施的永久控制问题,不会危及国家平安。(5) TOT模式实际是现有设施转让，可以有效躲避私企在承建过 程中的一些违规行为

19、。(6) TOT模式可以使政府部门迅速收回建立资金，用以其他工程 投资或进一步扩大建立规模，提高财政资金的利用率。(7)根底设施由私有制经营形式来运作，可以为公众带来更多高质量的效劳。3、TOT工程融资的主要风险分析根底设施工程融资时间长、因素多，认真研究融资实施中的各种风 险，将使各方在融资博弈中相互理解，最终促成融资的成功。1融资方的风险：新建和移交工程的建立风险、工程经营期满移 交给融资方后工程的损耗风险、工程监管的风险、选择经营者方面的 风险。2经营者的风险：自身融资的风险。经营者的经营风险包 括几个方面:首先是时机收益；此次是由于经营时间长，未来市场收益 的不确定性也是经营者的重要风

20、险；再者是工程的技术改造和经营本 钱也是经营风险的一方面；最后是由于市场利益驱动，在经营期内，出现比方重复建立工程、恶性竞争等因素。工程的管理风险。政 策法规等风险。五 PPP ( Private build- Public leasing- Privat eoperate) 模式1、PPP模式概念PPP为“公私合伙制，指公共部门通过及私人部门建立伙伴关 系提供公共产品或效劳的一种方式。PPP包含BOT、TOT等多种模式，但又不同于后者，更加强调合作过程中的风险分担机制和工程 的货币价值(value for money) 原那么。PPP模式是公共根底设施建 立中开展起来的一种优化的工程融资及实

21、施模式，这是一种以各参及方的“双赢或”多赢为合作理念的现代融资模式。具典型的构造 为：特许经营类工程需要私人参及局部或全部投资，并通过一定的合作机制及公共部门分担工程风险、共享工程收益。具运营构造见下列 图。2、PPP融资方式具有以下的特点：(1)提高建立效率，并防止了承当费用超支、工程延期和建立商违 约等风险。(2)工程投产后，由政府租赁收回，可以解决私人部门不愿意经营 或垄断经营的问题。(3)通过第二次特许权协议安排，委托私人部门运营，可以防止政 府经营的低效率问题。(4) PPP工程可以使政府不需要大量资金投入，到达经营杠杆作用和对根底设施产业的调控目的 3、PPP工程融资风险识别及评价

22、PPP工程的风险因素分为系统风险和非系统风险两大类： 系统风 险是指及市场客观环境有关，超出了工程自身范围的风险；非系统风 险是工程实体可自行控制和管理的风险。1系统风险的识别及评价政治风险。政治风险表现为：国家风险和国家政治、经济、法律 稳定因素风险。PPP工程投资方在方案投资工程时可以尽可能的在工 程所在国寻找一个强大的工程合作者参及工程， 或促使国际多边机构 来参及工程，这种科学合理的产权布局就可能使得政治风险降低很 多。市场风险。市场风险是指在一定的本钱水平下能否按方案维持产 品质量及产量以及产品市场需求量及市场价格波动所带来的风险。市场风险主要有价格风险、竞争风险和需求风险。金融风险

23、。金融风险主要表现在利率和汇率的变化风险、货币风 险以及通货膨胀风险。不可抗力风险。不可抗力风险是指工程的参及方不能预见且无法 克制及防止的事件给工程所造成的损坏或消灭的风险。2非系统风险的识别及评价完工风险。完工风险是指工程无法完工、延期完工或者完工后无 法到达预期运行标准而带来的风险，它是 PPP工程融资的核心风险 之一。生产风险。生产风险是指在工程试生产阶段和生产运营阶段中存 在的技术、资源储量、能源和原材料供给、生产经营和劳动力状况等 风险因素的总称。生产风险是 PPP工程融资的另一个核心风险，它 主要表现在技术风险、资源风险和经营管理风险。环境保护风险。环境保护风险是指由于满足环保法

24、规要求而增加 的新资产投入或迫使工程停产等风险。六 根底设施产业投资基金根底设施产业投资基金即组建基金管理公司，向特定或非特定投 资者发行基金单位设立基金，将资金分散投资于不同的根底设施工程 上，待所投资工程建成后通过股权转让实现资本增值， 其收益及风险 由投资者共享、共担。这一方式的优点在于可以集聚社会上分散资金 用于根底设施建立。七以“设施使用协议为载体融资投资者事先同工程设施使用者签署“设施使用协议并获付费承 诺，然后组建工程公司，工程公司以使用协议作为融资载体来安排融 资。其信用保证主要来自于“设施使用协议中使用者的无条件付费 承诺，在具体的融资构造设计中往往把使用协议做成一个实际上的

25、工程债务融资担保或信用增强途径此种方式较适合于资本密集、收益较低但相对稳定的根底设施工程，如石油、天然气管道工程、港口设 施等。八 民间主动融资(Private Finance Initiative , PFI)民间主动融资即对于公益性的根底设施工程，政府通过工程招标 的方式确定民间投资主体，并授权后者负责工程的融资、建立及运行, 作为对该民间投资主体的回报，政府在授权期限内每年以财政性资金 向其支付一定的使用费或租赁费，授权经营期完毕时，民间投资主体 无偿转让工程给政府。PFI融资方式及BOT方式有类似之处(两者均 涉及工程的“建立一一经营一一转让)，但在PFI中，最终是由政府支付工程建立、

26、维护费用，相当于是政府购置效劳，而 BOT属于 工程融资方式。由此PFI主要用于一些不收费的工程，如免费的桥梁、 隧道等，而BOT适用于具有收费条件的根底设施工程，如收费的桥 梁等。九 使用者付费模式(User Reimbursement Model,URM)使用者付费模式是指政府通过招标的方式选定适宜的根底设施 工程民间投资主体，同时，政府制定合理的受益人收费制度并通过一 定的技术手段将上述费用转移支付给工程的民间投资者，作为购置工程效劳的资金。在URM模式下，及BOT一样，资金的平衡来自于工程的收费，但及BOT不同的是，此种模式中的产品和效劳的收费 是在政府的中介下完成的。对于一些不适合私

27、人直接进展收费、 市场 风险较大的根底设施工程，如污染治理工程等，比拟适合采用 URM 方式来运作。十 影子收费融资模式shadow tolling 1、影子收费融资模式是指对于公益性的根底设施工程，政府通过工程招标的方式确定 民间投资主体，并授权后者负责工程的融资、建立、及运营，作为对 该民间主体的回报，政府在授权期限内每年以财政性资金或其他形式 基金向其支付一定的补偿费用，补偿其免费为公众提供效劳应得的利 益；授权经营期完毕时，民间投资主体无偿转让工程给政府。2、影子收费方式的风险分担：对于政府而言，工程根本上由政府部门转向了私人部门， 因为整 个工程由私人部门负责建立、运营和维护并筹措相

28、关本钱费用； 政府 仅承当交通风险，原因是影子费用的给付及交通流量相关， 如果交通 流量始终处于第二区间，那么政府给付的额度就会比拟多，但由于给 付始终在政府承受范围之内，所以相对于私人部门而言，政府承当的 风险还是要小得多。但是高收益必定伴随着高风险，通过采取各种方法评估和躲避风险之后，影子收费依然是一个对投资商有足够吸引力 的参及根底设施建立的途径八信托融资信托融资是指企业或特定金融机构以发行信托的方式为指定工程进展融资。在中国假设企业要以信托方式融资， 必需要借助信托公 司等金融中介的力量。一、信托融资的原理信托交制投入本金一利或住11信托机构 （受托人）工程发起人因资金短缺，依托信托机

29、构搭建融资平台，即信托机 构根据具体工程设立信托方案（也叫信托产品）向社会筹资资金，筹集 到的资金通过信托机构投入到工程中去。希托工居投筑人出咨信托冲划（委托人）投资与被投资的关系信托融资也是通过专业理财机构作为信用中介进展的，资金供需 双方就是借助这个信用中介提供的信托机制进展资金余缺调剂的。二、信托融资及其它融资方式相比有以下的优势1、融资速度较快信托融资的操作相对简单，期限设计和资金运用方式灵活，从设计到审批（或备案）以及发行所需的时间较少，可快速筹集资金。其次,信托资金的进入壁垒较低。资金信托方案的设立很容易，只要是经批 准设立的信托投资公司均可以开展资金信托业务， 信托投资公司设立资

30、金信托方案无须审批，只须报主管部门备案。这些都有利于高效快捷地完成投融资运作，缩短工程周期。2、融资者负担小信托融资对融资者没有限制，只要信托公司愿意投资给融资者即可。3、融资本钱较低融资本钱指融资者要为筹措的资金付出融资过程中的组织管理费用、融资后的资金占用费用以及融资时支付的其它费用。信托公司要求的融资本钱需要根据具体情况有所不同。总的来说，信托融资的本钱及银行融资本钱一致或者略高，但是比债券融资和股票融资低。4、风险小，投资回报率高相对于股票、债券、房地产投资而言，信托投资回报要稳定得多。在目前的投资收益梯度系列中，一年期的储蓄为1.78% ,国债为2.3%,企债为3.6%（已考虑向短期

31、贴现因素），投资基金和股票为不确定收益，城市基建工程集合资金信托产品为 4.0%5.5% ,并且收 益稳定，风险小。5、投资领域的多元化以目前监管部门的各项监管法规综合来看，信托公司是目前惟一准许同时在资本市场、货币市场和实业领域投资的金融机构， 正是因为这种优势，有利于信托公司的资源整合，使其发挥其他金融机构所 不能发挥的重要作用九土地一级开发融资一概念及融资主体按照目前国内的实践，城市土地一级开发是城市政府在土地出 让或划拨前对土地进展整理、投资、开发的过程。具体可以理解为： 城市土地一级开发就是按照国民经济和社会开展规划、城市总体规 划、土地利用总体规划和城市土地储藏供给方案的要求，将列

32、入储藏开发、土地供给方案的工程，在确定土地开发实施方案后，以政府委 托或公开招标的方式确定一级开发主体，获得土地工程一级开发权的 开发主体再根据“政府主导，统一规划，市场化运作的原那么，运 用现代工程管理的理论、系统和方法，组织实施土地开发工程的征地、 拆迁、规划设计、市政根底设施和配套建立、交通建立、环境建立和 投融资，并为二级开发商效劳，提供土地开发工程完成后的经营管理 方案，对土地开发工程实施速度、品质、本钱全过程把握和控制，到 达土地开发工程社会效益、环境效益、经济效益高度统一的动态过程。二融资原那么土地一级开发主体在融资过程中，需要遵循如下原那么：1、科学预测和合理规划相结合的原那么。土地一级开发资金需求 量大，占用时间长，筹资任务非常繁重，这就要求开发主体在工程开场以前对于工程本身所需要的资金总量、各个阶段需要投入的资金 量、资金回收数量和时间进展科学预测， 在此根底上对筹资活动进展 合理规划。2、合理选择筹资时机的原那么。土地一级开发资金投入时间的选 择应当根据工程进展情况和资