流动资产管理培训课程

1、 公司财务管理1课程介绍： n为什么要学习财务管理？n财务管理在MBA课程体系中的地位n如何学习财务管理？n课程内容与时间安排2第一讲 财务管理导论n学习内容：学习内容：q财务管理的概念q财务管理目标q财务管理环境q财务管理职能q财务管理原则n学习要求：学习要求：q了解财务管理的概念、目标、环境和程序q掌握财务管理的原则n参考教材参考教材 公司财务管理（上），第、第章3一、财务管理的概念企业的资金运动企业的财务关系财务管理的内容和特点4企业财务活动与企业财务管理 企业财务活动：企业再生产过程中的资金运动，它体现企业同各方面的经济关系。企业财务管理：对企业财务活动的管理。或：组织企业的资金运动资

2、金运动，处理企业同各方面财务关财务关系系的一项经济管理活动。5（一）企业的资金运动1资金的概念n何为“资金”？物资价值的货币表现。n资金的实质？ 再生产过程运动着的价值，体现者人类的抽象劳动。n注意： 不处于再生产过程中的个人财产不是资金。 6 2资金运动 企业再生产过程，客观上存在两种运动： n物资运动n资金运动7q物资运动 原材、燃料等机器、设备等在 产 品（未完工产品）产成品8q资金运动（财务活动） 货币资金生产储备资金长期资金未完工产品资金产成品资金9q资金循环与周转n资金循环：从货币资金开始经过若干阶段，又回到货币资金的运动过程。 n资金周转：资金周而复始不断循环的过程。 103资金

3、运动的经济内容 对生产经营企业来说，资金运动的经济内容（财务活动的内容）包括：n资金筹集n资金投放n资金耗费n资金收入n资金分配 五方面的内容相互联系、相互依存，各部分内容虽不同，但都表现为一定量的价值运动。因此，资金运动是企业再生产过程的价值方面。11图1-1 资金运动简图12（二）企业的财务关系n财务关系的含义：财务关系的含义： 企业在资金运动中与各有关方面发生的经济关系。n财务关系的内容：财务关系的内容：n企业与投资者、受资者之间的财务关系n企业与债权人、债务人、往来客户的财务关系n企业与税务机关之间的财务关系n企业内部各单位之间的财务关系n企业与职工之间的财务关系最重要131 1、财务

4、管理的内容、财务管理的内容n资金运动的内容 财务管理的内容 资金筹集 筹资管理 资金投放 投资管理（资产管理） 资金耗费 成本管理 资金收入 收入管理 资金分配 分配管理此外还包括：q企业设立、合并与分立q企业改组、解散、破产的财务处理等。 （三）财务管理的内容和特点142、财务管理的特点 n财务管理区别于其他管理的特点是：n价值管理。n综合性管理。15（四）财务与会计的联系与区别n联系：财务要利用会计信息n区别：角度不同n会计：从历史的角度、主要核算过去的活动。n财务：着眼于未来，侧重于确定价值，进行决策。16二、财务管理的目标企业财务管理要达到的最终目的。171、企业目标及其对财务管理的要

5、求企业管理目标：n生存初级层次n发展中级层次n获利最高层次18生存n生存要求企业能：q能依法以收抵支q能依法偿还债务企业目标对财务管理的第一个要求是：力求保持以收抵支和偿还到期债务力求保持以收抵支和偿还到期债务。19发展n表现为经营规模和创新能力的发展n 资金需求n筹集企业发展所需要的资金筹集企业发展所需要的资金是对企业财务管理的第二个要求 20获利n表现产出大于支出，收入大于支出n要求：合理有效使用资金n通过合理有效地使用资金，提高企业合理有效地使用资金，提高企业的盈利水平的盈利水平是对企业财务管理的第三个要求。212、财务管理目标 n企业目标对财务管理的要求，需要统一起来综合表达，以便判断

6、财务决策是否可行。这就是财务管理目标。n要注意区分：q财务管理的总体目标q某项财务活动的具体目标n主要观点有四：22 （1）利润最大化 n以企业在一定时期内实现的利润作为财务管理的目标。n优点：直观、简明n缺点：（1）没有考虑实现利润的投资量 （2）没有考虑利润实现的时间 （3）没有考虑实现利润的风险 （4）容易导致短期行为23 （2）利润率（每股收益）最大化 以净资产利润率（或自有资本利润率、权益资本利润率），在股份有限公司又可演化为每股利润（每股收益、每股盈余）作为财务管理的目标。优点：把实现的利润与投入的资本联系起来，较好地解决了利润最大化目标存在的第一个问题。缺点：第二、三、四个问题依

7、然存在。24（3）企业价值最大化n含义：含义：以企业价值最大化作为企业财务管理目标。n企业价值=负债的市场价值 +所有者权益的市场价值 =企业整体资产的公允价值n优点：优点：可在一定程度上解决了利润额最大化或利润率最大化目标存在的问题。n缺点：缺点：缺乏可操作性和现实性。25（4）股东财富（所有者权益）最大化n含义：以股东财富（所有者权益）最大化作为企业财务管理目标。n股东财富的评价指标股东财富的评价指标： 股东财富=所有者权益的市场价值 =每股市价发行在外的普通股股数衡量股东财富26n优点：基本上解决了利润额最大化或利润率最大化目标存在的问题。n缺点：但在市场经济体制尚不完善的情况下，对于大

8、多数企业来说还不具备现实性。273、影响财务管理目标实现的因素投资决策 投资项目 投资报酬率 筹资决策 资本结构 股东财富 风险 股利政策 股利政策 28三、财务管理环境n财务管理环境： 存在于企业内、外，影响财务管理活动的各种因素的总和。n按与企业的关系：财务管理环境内部环境外部环境291、财务管理的内部环境n企业组织形式n企业经营方式n企业经营业务领域n企业管理人员素质 302、财务管理的外部环境n法律环境n经济环境n金融市场环境31（1）法律环境n企业组织法规n税务法规n金融法规 n财务法规重点32企业财务法规 n财务法规制度是人们组织财务活动、处理财务关系的规范。n我国目前企业财务法规

9、制度，有三个层次组成。 n企业财务通则 n分行业的企业财务制度 n企业内部财务管理办法 33A、企业财务通则 n背景： 财政部于1992年11月颁布，1994年7月1日起实施。n作用：n规范各类企业进行财务活动和财务管理n统率其他财务法规制度 34B、分行业的企业财务制度 n依据： 企业财务通则的规定n目的： 适应不同行业的特点和管理要求。n现状： 目前已制定的有工业、运输、邮电通信、农业、商品流通、金融保险、旅游和饮食服务、施工和房地产开发、电影和新闻出版、对外经济合作等10个行业的财务制度。 35C、企业内部财务管理办法n目的： 建立企业财务管理的秩序，增强企业的活力。 企业内部财务管理办

10、法企业财务通则行业财务制度企业内部管理的需要36（2）经济环境n经济形势（发展状况）： 具体包括国际、国内和地区经济发展水平、通货膨胀或紧缩情况和所处的经济发展周期等因素。 n经济政策： 具体包括国家财政政策、货币政策和产业政策等。 37（3）金融市场环境n金融市场的含义： 资本的供求者直接或借助一定金融工具进行资本交易的市场 。n金融市场的构成要素：n金融市场主体n信用工具（又称金融性资产），具有流动性、风险性、收益性等特点。n调节融资活动的市场机制企业在金融市场上融通资金的方式38直接融资与间接融资 金融机构 资金供应者 资金需求者 资金 信用工具39四、财务管理职能（环节）n指对企业某一

11、时期的各种财务行为或某一财务行为的各个时期进行管理的过程中所呈现的序列工作阶段 。n包括：n财务预测n财务决策n财务预算n财务控制n财务分析 财 务 预 测 财 务 分 析 财 务 决 策 财 务 控 制 财 务 预 算 40财务预测含义含义：根据已有的相关信息资料和个人经验，采用适当的方法对企业未来财务行为及其结果作出的理性预计和测算。内容内容：包括收入预测、利润预测、成本预测和资本预测。地位：地位：是财务管理的基础环节，是财务决策的先导，同时也为财务预算的编制与执行服务。 41财务决策n含义：含义：按照财务目标的要求，采用各种专门方法，对企业未来财务行为预备方案作出的取舍。n内容：内容：主

12、要包括投资决策、筹资决策和收益分配决策等。n地位：地位：它是财务管理的核心环节。42财务预算（计划）n含义含义：运用专门的方法，对财务决策确定的财务行为方案在未来一定时期内各方面的财务指标进行综合平衡后作出的计划安排。n内容内容：包括长期投资预算、现金预算和预计财务报表等。n地位地位：既是财务决策环节的具体落实，又是财务控制和财务考评环节的主要依据。43财务控制n含义含义：根据一定时期的财务预算或其它类型的依据，对企业财务行为过程及其结果进行的检查、监督分析，及时发现并纠正偏差，以保证财务预算的实现或财务行为规范。n内容内容：财务收支的控制、现金流量控制、计划指标控制等。n地位地位：财务管理的

13、关键环节，它是财务决策和财务预算得以执行和实现的保证。44财务分析n含义：含义：根据会计核算资料和其它相关信息，运用特定方法，对企业一定时期的财务行为过程及其结果进行总结性的分析与评价。n内容：内容：获利能力、偿债能力、营运能力、成长能力等。n地位：地位：在财务管理循环中起着承上启下的作用，对总结过去财务管理的经验和教训，提高未来财务管理水平有重要意义。 45五、财务原则五、财务原则人们在逻辑推理和观察实验的基础上提出的一些准则。它们形成了财务理论和财务决策的基础。 461. 自利行为原则 n含义：含义：人们按照他们自己的财务利益行事。即在其它条件都相同时，对于财务交易，所有集团都会选择对自己

14、经济利益最大的行为方法。 n一个推论一个推论：有竞争力的值得做的行动经常地被采纳。一种行动的价值与最佳选择的价值之差称为“机会成本”。机会成本反映出一种决策的相对重要性。n一个应用一个应用：代理理论。在委托代理关系中，代理人会为个人利益而损害委托人的利益，即产生所谓“道德风险”问题。472. 双方交易原则n含义含义：每一项财务交易都至少存在两方n要求要求：不要以我为中心。当我们按照自利原则根据我们的经济利益作决策时，其他人包括和我们进行商业交易的人也在按照他们自己的经济利益行动。低估了对手可能导致失败。483. 信号传递原则n含义：行动传递信息n说明：此原则是自利行为原则的延伸。由于自利行为，

15、一项行动往往传递了有关该行动的某种信息。例如，一项资产的买卖决策，能暗示出这种资产的状况或有关决策者对未来预期或计划的信息。同时，当言行不一时，行动通常比语言更有说服力。n注意：有时行动可能被误解而传递出错误信息。 494. 行为原则n 含义：含义：当所有的方法都失败时，寻求其他的解决途径n说明：说明：此原则信号传递原则的直接应用。信号传递原则说的是行动传递信息，而行为原则，简言之即“让我们试图使用这些信息”。n被典型地应用于两种情况：被典型地应用于两种情况：（）理解存在局限性；（）它的应用比获得最准确答案的方法更能节约成本。n一个重要推论：一个重要推论：自由跟庄问题。n注意：注意：此原则是一

16、个次优原则，最好的结果是得到近似的结论，最糟的情况是模仿别人的错误。505. 有价值的创意原则n含义：含义：新创意能获得额外报酬。如果你能有一个新创意，就有可能使其转化为额外的增加值。n新创意可以发生在实物资产市场上，如爱迪生由于发明了大量唯一产品而变得富有；也可以在改善商业事件或营销方面，如瑞科诺克（麦当劳的创始人），通过有关怎样经营业务的创意而使本人和其他人 都变得富有。 516. 比较优势原则n含义：含义：专长能创造价值n此原则是社会分工的基础，也是国际贸易的基础。 527. 期权原则n含义：期权是有价值的n期权：做某种事的权利，没有任何义务。财务上，期权经常是指按照预先设定的价格买卖一

17、项资产的权利。n期权分： q买入期权：以设定的价格买入某项资产的权利。q卖出期权：以设定的价格卖出某项资产的权利。n对期权所有者来说，期权不会产生负价值，但由于给与持有人某种权利，所以具有正价值。538.净增效益原则n含义：含义：财务决策建立在净增效益的基础之上。n沉没成本沉没成本为决策无关成本。 549.风险报酬均衡原则n含义：含义：在风险与报酬之间有一个对等关系。n风险：风险：获预期财务成果的不确定性。 n风险与收益：风险与收益： 一般，高风险 高收益 低风险 低收益要求要求： 对每项具体的财务活动，要全面分析其收益和风险，按适当均衡的原则决策。5510.分散化原则n含义：含义：投资分散化

18、（多样化）是有利的，即可以降低风险。n注意：注意：此原则应用非常广泛，不仅局限于投资。5611资本市场效率原则n含义：含义：资本市场能迅速反应所有信息。 在资本市场上频繁交易的金融资产的市场价格反映了所有可获得的信息，而且面对“新”信息能完全迅速作出调整。 证券买卖市场调整的速度取决于：交易的成本与交易的障碍5712货币的时间价值原则n含义：含义：货币具有时间价值。58讨论题：讨论题： 与计划经济时期比较，现阶段我国企业的财务管理外部环境发生了哪些变化？中国加入WTO后，财务管理环境又将发生哪些变化？针对上述变化，企业应做出怎样的反应？ 59第二讲 财 务 分 析 洞悉企业财务状况和经营成果的

19、利器 60 财务职能，这是企业的视觉器官，它能使人随时了解企业处于什么状况并向何处发展，可以对企业的经济形势提供真实、清楚而又准确的情况。 亨利法约尔61n学习内容学习内容: :q财务分析的含义、内容与类型q如何理解财务报表？q企业偿债能力、营运能力、盈利能力分析q综合财务分析n学习目标学习目标: :q了解财务分析的含义、内容与类型q掌握企业偿债能力、营运能力、获利能力分析指标的计算和分析方法q掌握综合财务分析中的杜邦财务分析原理 n参考资料参考资料: :公司财务管理章及附录，22-5262一、财务分析概述一、财务分析概述财务分析的含义 财务报表 经营成果评价 财务分析 财务状况评价 其它资料

20、 （专门方法） 变动预测 63财务分析的类型 n从分析内容来看，它包括：q单项财务分析q综合财务分析n 从分析主体来看，它包括：q内部财务分析q外部财务分析n从分析涉及的时态来看，它包括：q静态财务分析q动态财务分析 64财务分析的目的n评价企业的经营成果n衡量企业的财务状况n预测企业未来的发展趋势 65二、理解会计报表二、理解会计报表 q理解会计报表的意义q对管理人员的要求q会计报表编制的依据公认会计准则66主要会计报表一套完成的会计报表包括：n资产负债表n损益表n现金流量表n会计报表附表n会计报表附注n财务情况说明书主要会计报表67（）资产负债表n含义：报告某一特定时日企业的财务状况，即资

21、产、负债和所有者权益状况。n基本会计等式： 资产负债所有者权益 此等式所反映的关系，称为“企业的会计模型”。n资产和负债通常按剩余期限的大致顺序由短到长排列。68某企业资产负债表 2000 年 12 月 31 日 单位：万元 资 产 年末数 负债及所有者权益 年末数 流流动动资资产产： 流流动动负负债债： 货币资金 90 短期借款 230 短期投资 50 应付帐款 120 应收帐款 130 其它应付款 40 预付帐款 7 未付利润 10 存 货 520 流动负债合计 400 待摊费用 8 长长期期负负债债： 流动资产合计 805 长期借款 210 长长期期投投资资： 长期应付款 40 长期投资

22、 40 长期负债合计 250 固固定定资资产产： 所所有有者者权权益益： 原 值 1690 实收资本 1200 累计折旧 290 资本公积 50 净 值 1400 盈余公积 250 无无形形资资产产： 未分配利润 150 无形资产 55 所有者权益合计 1560 资资产产总总计计 2300 负负债债及及所所有有者者权权益益总总计计 2300 69（）损益表n 含义：报告某一会计期间企业的经营成果。n利润表有两种格式：n单步式利润表 将本期发生的所有收入汇集在一起,将所有的成本费用汇集在一起,然后将总收入减去总成本费用得出本期利润。n多步式利润表 按利润形成的几个环节,分步骤地将有关收入与成本费

23、用相减,从而得出各步骤的利润额。n基本格式如下表：我国采用70某企业简化损益表 2000 年 单位：万元 项 目 金额 一、销售收入 2000 减：销售成本 1220 销售税金及附加 120 二、销售毛利润 660 减：销售费用 190 管理费用 100 财务费用 30 三、销售净利润 340 加：投资净收益 30 营业外收入 15 减：营业外支出 65 四、利润总额 320 减：所得税 105.60 五、净利润 214.40 71（）现金流量表n含义： 以现金（库存现金、可以随时用于支付的存款及现金等价物）为基础编制的，表明在损益表期间内企业现金状况是如何变动的。n基本格式如下： 72 表

24、某企业现金流量表（2000 年度） 项目 金额（万元） 一、经营活动现金流量一、经营活动现金流量 销售产品和劳务 11 810 收到增值税 1 615 购买商品和劳务 -3 498 支付职工工资 -3 000 支付增值税 -1 425 支付所得税 -971 其他税费 -20 其他支出 -700 经营活动产生的现金流量净额经营活动产生的现金流量净额 3 811 二、投资活动现金流量二、投资活动现金流量 投资收回 165 分得股利 300 处置固定资产 3 003 购置固定资产 -4 510 投资活动产生的现金流量净额投资活动产生的现金流量净额 -1 042 三、筹资活动现金流量三、筹资活动现金流

25、量 借款 4 000 偿还债务 -12 500 支付利息 -125 筹资活动产生的现金流量净额筹资活动产生的现金流量净额 -8 625 合合 计计 5 856 73（4）会计报表附表包括：n资产负债表附表q资产减值准备明细表q所有者权益（股东权益）增减变动表q应交增值税明细表等n利润表附表q利润分配表q分部报表等74（5）会计报表附注 n含义： 为了便于会计报表使用者理解会计报表的内容而对会计报表的编制基础、编制依据、编制原则和方法及主要项目等所做的解释和进一步说明。n目的： 会计报表使用者全面、正确地理解会计报表。n会计报表附注至少应包括下列内容:n不符合基本会计假设的说明n重要会计政策和会

26、计估计及其变更情况、变更原因及其对财务状况和经营成果的影响n或有事项和资产负债表日后事项的说明75（6）财务情况说明书n含义： 对会计期间内财务、成本情况进行分析总结的书面文字报告。n一般格式和内容包括:q企业的生产经营情况。q利润实现和分配情况 q资金增减和周转情况 q财务收支情况 q税金缴纳情况 q企业各项财产物资变动情况 q重大财务事项的情况q财务报表日后事项的情况 762. 会计报表是历史的n含义：会计报表只提供企业历史上的有关资料，它不提供任何有关将来期望的现金流量信息，也不提供关于资产和负债现时市场价值的至关重要的信息。n资产的市场价值和帐面价值资产市场价值帐面价值的原因资产已取得

27、时间通货膨胀资产的流动性资产的形态77n负债的市场价值与帐面价值 负债的市场价值与帐面价值也会产生差异。影响这种差异的因素主要有：q负债的剩余期限q财务困难n企业总价值 所有资产市场价值的总和。n权益价值 股东权益的市场价值资产的市场价值负债的市场价值783. 净收益不是现金流量 n损益表中包含非付现费用和应计项目，这使得损益表中的净收益不是企业现金流量的精确估计。主要原因在于净收益是按“权责发生制”确认的，而现金流量是按“收付实现制”确认的。 n非付现费用： 主要是固定资产折旧、无形资产、递延资产摊销等。 n应计项目 如应收帐款、应付费用等影响净收益但不影响现金流量；同样，预收货款等项目影响

28、现金流量，但不一定影响净收益。估计现金流量要考虑非付现费用和应计项目的影响79三、单项财务分析三、单项财务分析从偿债能力、营运能力、获利能力等方面分别进行财务分析。 80（一）偿债能力分析n含义：分析企业偿还到期债务的能力。n目的：为企业控制举债规模和筹资风险提供依据。n分类：按照债务期限的长短，偿债能力的分析可以分为短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。81短期偿债能力分析n含义含义：以流动资产偿还流动负债的能力 。n分析指标分析指标： 营运资本=流动资产-流动负债流动负债流动资产流动比率 一般认为2：1比较合适。过高、过低都不合适。 流动负债流动资产存货流动负债速动资产速动比率一般1:1较合

29、理 82 %100流动负债现金资产现金比率其中：现金资产库存现金银行存款现金等价物83长期偿债能力分析n含义含义：企业偿还全部借入资本本息（全部负债）的能力。n分析指标分析指标：主要是杠杆比率和保障比率两大类。 84（）杠杆比率反映资产、负债、所有者权益之间的关系。资产总额负债总额）负债比率（资产负债率 所有者权益总额负债总额负债权益比率所有者权益总额资产总额权益倍数（权益乘数） 85三个指标的关系 因为：资产负债所有者权益所以，三个指标间有如下关系：权益倍数负债权益比率 负债权益比率负债比率负债比率1 86（）利息保障倍数也称已获利息倍数，指企业经营所获的息税前利润（营业利润）与利息费用的比

30、率。衡量企业赚取利息费用的能力。 利润总额利息费用息税前利润利息保障倍数IEBIT873、案例讨论一：企业偿债能力分析 某企业资产负债表和利润表分别如前述表1和表2所示。 要求：对企业的偿债能力进行分析。881短期偿债能力分析 根据表（资产负债表）有关资料，计算短期偿债能力的指标如表3。 表 3 企业短期偿债能力指标计算表 评价指标 年初 年末 流动比率 710340100% 805400100% =208.82% =201.25% 速动比率 (710-400)340100% (805-520)400100% =91.18% =71.25% 现金比率 (80+100)340100% (90+5

31、0)400100% =52.94% =35% 净营运资本 710-340=370 万元 805-400=405 万元 892长期偿债能力分析 根据表1和表2资料，并且假定企业财务费用全部是利息支出，则该企业长期偿债能力财务指标计算如表4。 表 4 企业长期偿债能力主要财务指标计算表 财务指标 年初 年末 资产负债率 (340+200)2000100% (400+250)2300100% =27% =28.26% 负债权益比率 20001460=1.37 23001650=1.39 （权益乘数） 权益负债率 (340+200)1460100% (400+250)1650100% （负债权益比率）

32、 =36.99% =39.39% 利息保障倍数 (340+20)20=18 (320+30)30=11.67 90综合评价n与公认偿债能力指标比较，该企业偿债能力较好。n与本企业上年的情况比较，本年度不论是短期偿债能力还是长期偿债能力均有所下降。 n造成短期偿债能力下降的主要原因是企业存货比重增加。n造成长期偿债能力下降的主要原因则是企业盈利下降和利息费用增加。n建议：应对偿债能力保持警惕，并进一步分析造成偿债能力下降的原因，及早采取相关对策。 91（二）营运能力分析 通过对企业资产周转情况分析，评价企业资产利用效率。营运能力分析包括：n流动资产周转情况分析q应收帐款周转分析q存货周转速度分析

33、q流动资产周转分析 n固定资产周转情况分析n总资产周转情况分析 921、流动资产周转情况分析 （）应收帐款周转情况分析 应收账款周转次数应收账款平均余额赊销收入净额 其中：赊销收入净额=销售收入净额-现销收入额应收账款平均余额=（期初应收账款+期末应收账款）/2应收账款周转天数应收账款周转次数计算期天数 “应收账款平均收现期”93（）存货周转情况分析 存货平均余额销货成本存货周转次数存货周转次数计算期天数存货周转天数 其中：销货成本=销售成本-销售费用 存货平均余额=（期初存货+期末存货）/2 94（3）流动资产周转情况分析 流动资产平均余额流动资产周转额流动资产周转次数流动资产周转次数计算期

34、天数流动资产周转天数流动资产周转额可按销售收入净额或销售成本费用计算 95固定资产周转情况分析 固定资产平均余额销售收入净额固定资产周转次数总资产周转情况分析总资产平均余额销售收入净额总资产周转次数96案例讨论二：企业营运能力分析假设案例一中的企业1999年和2000年销售收入中赊销收入的比例均为30%，销售退回、销售折让和现金折扣等已经扣除。1999年应收帐款、存货、流动资产、固定资产净值和总资产的年初余额分别是110万元、380万元、600万元、1000万元和1900万元。要求：根据上述资料和案例一中的表1和表2，对该企业的营运能力进行分析。 97据有关资料，该企业有关资产平均余额计算如表

35、5所示；各项营运能力指标计算如表6所示。 表5 赊销收入及资产平均余额计算表 单位：万元 项 目 1999 年 2000 年 赊销收入 180030%=540 200030%=600 应收账款平均余额 (110+120)2=115 (120+130)2=125 存货资产平均余额 (380+400)2=390 (400+520)2=460 流动资产平均余额 (600+710)2=655 (710+805)2=757.5 固定资产平均余额 （1000+1200）2=1100 （1200+1400）2=1300 总资产平均余额 (1900+2000)2=1950 (2000+2300)2=2150

36、98 表 6 企业营运能力指标计算表 指 标 1999 年 2000 年 应收帐款周转次数(次/年) 540115=4.69 600125=4.8 应收帐款周转天数(天/次) 3604.69=76.76 3604.8=75 存 货周转次数(次/年) 1070390=2.74 1220460=2.65 存 货周转天数(天/次) 3602.74=131.39 3602.65=135.85 流动资产周转次数(次/年) 1800655=2.75 2000757.5=2.64 流动资产周转天数(天/次) 3602.75=130.91 3602.64=136.36 固定资产周转次数(次/年) 180011

37、00=1.64 20001300=1.54 总资产周转次数 (次/年) 18001950=0.92 20002150=0.93 99（三）获利能力分析着眼于分析企业产生利润的能力。1销售利润率衡量与销售有关的行为（销售收入）毛利率销售毛利润销售收入100% （销售收入）净利率 （销售收入）净利率销售净利润销售收入100% 其中：销售毛利润=销售收入-销售成本-销售税金及附加； 销售净利润=销售毛利润-销售费用-管理费用-财务费用 其中：销售毛利润=销售收入-销售成本-销售税金及附加； 销售净利润=销售毛利润-销售费用-管理费用-财务费用 1002成本利润率 销售成本毛利率销售毛利润销售成本10

38、0% 销售成本净利率=销售净利润销售成本100% 成本费用净利率=销售净利润成本费用总额100% 其中：成本费用总额=销售成本+销售费用+管理费用+财务费用 1013资本利润率 总资产平均余额净收益（净利润）资产收益率（ROA总资本利润率（总资产息税前收益率）总资产平均余额息税前利润 其中：息税前利润=净利润+所得税+利息支出。 自有资本利润率（权益收益率、ROE）所有者权益平均余额净利润 总资产平均余额息税前利润 其中：息税前利润=净利润+所得税+利息支出。 102案例讨论三：企业获利能力分析 根据案例一、二提供的资料 ，假设企业1999年初的所有者权益为1300万元。要求：对该企业1999

39、年和2000年的获利能力进行分析。 103n依据上述有关资料计算该企业1999年、2000年各项获利能力的评价指标分别如表 7所示。 表7 企 业 获 利 能 力 指 标 计 算 表 指 标 1999年 2000年 销 售 收 入 毛 利 率 销 售 收 入 净 利 率 销 售 成 本 毛 利 率 销 售 成 本 净 利 率 成 本 费 用 净 利 率 总 资 本 利 润 率 率 自 有 资 本 利 润 率 622 1800 100%=34.56% 360 1800 100%=20% 622 1070 100%=58.13% 360 1070 100%=33.64% 360 (1070+162+80+20) 100%=27.03% (340+20) 1950 100%=18.46% 227.8 1380 100%=16.51% 660 2000 100%=33% 340 2000 100%=17% 622 1220 100%=5