第6章_国际金融市场

1、第六章第六章 国际金融市场国际金融市场学习要求学习要求 通过本章的学习，应正确理解国际金融市场通过本章的学习，应正确理解国际金融市场的类型、构成和发展趋势；重点掌握欧洲货币的的类型、构成和发展趋势；重点掌握欧洲货币的含义、欧洲货币市场的形成条件、类型、特征及含义、欧洲货币市场的形成条件、类型、特征及构成；国际资本市场主要由国际银行中长期信贷构成；国际资本市场主要由国际银行中长期信贷市场、国际债券市场和国际股票市场构成，要准市场、国际债券市场和国际股票市场构成，要准确把握国际银行中长期贷款的形式、组织要素、确把握国际银行中长期贷款的形式、组织要素、信贷条件以及国际债券的分类。信贷条件以及国际债券

2、的分类。第一节第一节 国际金融市场概述国际金融市场概述 第二节第二节 欧洲货币市场欧洲货币市场 第三节第三节 国际资本市场（自学）国际资本市场（自学）第四节第四节 金融衍生工具市场（自学）金融衍生工具市场（自学）主要内容主要内容（一）国际金融市场的含义（一）国际金融市场的含义 国际金融市场国际金融市场(International Financial Market)(International Financial Market)有广义和狭义之分：有广义和狭义之分： 1.1.广义的国际金融市场是指在国际范围内，运用各广义的国际金融市场是指在国际范围内，运用各种现代化的技术手段与通信工具，进行资金融

3、通、证种现代化的技术手段与通信工具，进行资金融通、证券买卖及相关金融业务活动的场所或网络。券买卖及相关金融业务活动的场所或网络。 2.2.狭义的国际金融市场则仅狭义的国际金融市场则仅指从事国际资金借贷和指从事国际资金借贷和融通的场所或网络，包括国际货币市场和国际资本市融通的场所或网络，包括国际货币市场和国际资本市场。场。国际货币市场国际货币市场国国际际金金融融市市场场国际资本市场国际资本市场国际外汇市场国际外汇市场国际黄金市场国际黄金市场 衍生工具市场衍生工具市场 广义广义狭狭义义短期信贷市场短期信贷市场短期证券市场短期证券市场贴现市场贴现市场中长期贷款市场中长期贷款市场辛迪加贷款辛迪加贷款证

4、券市场证券市场独家银行贷款独家银行贷款国际股票市场国际股票市场国际债券市场国际债券市场借贷期限在一年以内借贷期限在一年以内借贷期限在一年以上借贷期限在一年以上同业拆放同业拆放+商业贷款商业贷款短期信用票据短期信用票据一家银行一家银行多家联合多家联合外国债券市场外国债券市场欧洲债券市场欧洲债券市场（二）国际金融市场的分类（二）国际金融市场的分类 有形市场有形市场国际金融市场国际金融市场无形市场无形市场有固定场所有固定场所无固定场所无固定场所 传统和新型的国际金融市场传统和新型的国际金融市场 在岸市场在岸市场国际金融市场国际金融市场离岸市场离岸市场居民与非居民间居民与非居民间市场发行国的货市场发行

5、国的货币币非居民之间非居民之间非市场发行国货币非市场发行国货币 是在各国国内金融市场的基础上形成和发展起来的，是是在各国国内金融市场的基础上形成和发展起来的，是国内金融市场的对外延伸国内金融市场的对外延伸。 一般以市场所在国雄厚的一般以市场所在国雄厚的综合经济实力为后盾综合经济实力为后盾，依靠国，依靠国内优良的金融服务和较完善的银行制度发展起来的。内优良的金融服务和较完善的银行制度发展起来的。 以市场所在国发行的货币为交易对象以市场所在国发行的货币为交易对象 交易活动一般是在居民与非居民之间进行交易活动一般是在居民与非居民之间进行 受市场所在国法律和金融条例的管理和制约受市场所在国法律和金融条

6、例的管理和制约 突破了国际金融市场首先必须是国内金融市场突破了国际金融市场首先必须是国内金融市场的限制，使国际金融市场不再局限于少数发达的限制，使国际金融市场不再局限于少数发达国家的金融市场国家的金融市场以以市场所在国以外国家的货币市场所在国以外国家的货币为交易对象；为交易对象；交易在市场所在国的交易在市场所在国的非居民之间非居民之间进行，交易关系是进行，交易关系是外国贷款人和外国借款人之间的关系；外国贷款人和外国借款人之间的关系；不受不受市场所在国及其他国家法律、法规和税收的市场所在国及其他国家法律、法规和税收的管管辖辖 一战前看英国：英镑作为主要国际储备货币、结算货币，伦敦是最大的国际金融

7、市场；二战后看美国，纽约成为最大的国际金融市场；瑞士法郎唯一保持自由兑换货币，苏黎世金融市场自由外汇交易、黄金交易活跃。世界三大国际金融市场：纽约、伦敦、苏黎世。 20世纪60年代起，美国逆差、资本外流，限制导致“欧洲美元”伦敦最大市场形成，西欧货币自由兑换、资本自由流动的恢复，境外货币兴起。巴黎、法兰克福、阿姆斯特丹、卢森堡、新加坡、中国香港；以及巴哈马、开曼群岛、中东巴林等管制宽松、低税等政策形成的重要的离岸金融中心。 20世纪80年代后，新兴工业国家经济迅速发展。西方国家普遍放松金融管制，金融自由化、金融全球化浪潮兴起。受此影响，新兴工业国家推动相应金融自由化、国际化改革；同时新兴工业国

8、家也成为发达国家在70年代“滞涨”危机后传统产业转移的目的地，成为国际投资的新热点。国际资本流动要求这些国家改善金融环境，与国际惯例接轨，以适应国际金融一体化的要求，从而加速了这些国家的金融发展、国际金融市场的形成。 新兴国际金融市场分布：拉丁美洲地区（墨西哥、阿根廷、巴西）、亚洲“四小龙”、泰国、马来西亚、菲律宾、印尼等、石油产地（科威特）。 （1）政局稳定 （2）外汇管制宽松 （3）金融制度、金融机构完善 （4）地理位置优越、交通便利、通讯现代化 （5）专业性队伍 （1）国际金融市场全球化趋势 （2）金融自由化趋势 （3）国际融资方式证券化趋势 （一）积极作用（一）积极作用 1.有利于发展

9、中国家提高国际支付能力，调节各国国际收支的不平衡。 2.有利于促进国际贸易的发展与国际资本的流动，推动各国经济的发展。 3.有利于跨国公司国际间的资金调拨和转移，推动生产和资本国际化的发展。 4.促进了金融业务国际化的发展。 （二）消极作用（二）消极作用 1.为国际间的投机活动提供了场所。 2.为国际间通货膨胀的传递打开了方便之门。居民与非居民之间的期限为1年或1年以下的短期资金融通与借贷的场所、网络。分为两个组成部分：一是银行间同业拆解市场；二是以银行为主的金融机构与一般工商客户之间短期信贷、票据发行的场所或网络，包括国际短期借贷市场、外国和欧洲可转让定期存单（CD）市场、欧洲票据市场、国库

10、券市场等。国际银行中长期信贷市场、国际债券市场、国际股票市场n 3 3货币兑换、外汇买卖伦敦是全球最大的黄金市场金融远期合约市场、期货市场、期权市场、互换市场。 离岸金融市场的总称，是当今国际金融市场的核心。离岸金融市场的总称，是当今国际金融市场的核心。“欧洲欧洲”不是地理意义上的概念，虽然缘起欧洲，也在不是地理意义上的概念，虽然缘起欧洲，也在欧洲之外，是欧洲之外，是“境外境外”、“离岸离岸”和和“在货币发行国管在货币发行国管辖之外辖之外”。欧洲货币市场的出现，标志着国际金融市场。欧洲货币市场的出现，标志着国际金融市场的发展进入了新的阶段。的发展进入了新的阶段。：亚洲货币市场：亚洲货币市场：“

11、国际银行业务设施国际银行业务设施法案法案”（在（在美国的非居民之间的美元借贷）美国的非居民之间的美元借贷） 欧洲货币市场是世界各地离岸金融市场的总体，该市欧洲货币市场是世界各地离岸金融市场的总体，该市场以欧洲货币为交易货币，各项交易在货币发行国境场以欧洲货币为交易货币，各项交易在货币发行国境外进行，或在货币发行国境内通过设立国际银行业务外进行，或在货币发行国境内通过设立国际银行业务设施进行，是一种新型的国际金融市场。设施进行，是一种新型的国际金融市场。 欧洲货币欧洲货币(Euro-currency)(Euro-currency)又称又称境外货币境外货币、离岸货币、离岸货币(Off-shore

12、Currency)(Off-shore Currency)，是在货币发行国境外被存储和，是在货币发行国境外被存储和借贷的各种货币的总称。借贷的各种货币的总称。 “货币市场货币市场”不说明该市场经营的业务范围，即欧洲不说明该市场经营的业务范围，即欧洲货币市场并不仅限于货币市场业务。货币市场并不仅限于货币市场业务。 “欧洲货币欧洲货币”发行国也可以建立发行国也可以建立“欧洲货币市场欧洲货币市场”，如美国如美国。 东西方的冷战东西方的冷战 英镑危机是促成欧洲美元市场形成的重要条件英镑危机是促成欧洲美元市场形成的重要条件 西欧国家外汇管制的放松西欧国家外汇管制的放松 美国政府对国内银行活动的管制美国政

13、府对国内银行活动的管制 汇率的波动和金融市场的动荡汇率的波动和金融市场的动荡 （一）功能中心（一）功能中心 是指集中了众多的银行和其他金融机构，从事具体的是指集中了众多的银行和其他金融机构，从事具体的资金存贷、投资、融资等业务的区域或城市。分为：资金存贷、投资、融资等业务的区域或城市。分为：离岸金融与市场所在国的在岸金融市场业务不分离离岸金融与市场所在国的在岸金融市场业务不分离，如伦敦、香港。，如伦敦、香港。离岸金融与市场所在国的在岸金融市场业务严格分离岸金融与市场所在国的在岸金融市场业务严格分离，如美国、日本；还有分离渗透型，如泰国、新离，如美国、日本；还有分离渗透型，如泰国、新加坡。加坡。

14、 功能中心功能中心：就欧洲银行对：就欧洲银行对资金资金集散方向集散方向的不同，又可分为：的不同，又可分为：p基金中心基金中心：欧洲银行主要是：欧洲银行主要是集中世界各地的欧洲货币国集中世界各地的欧洲货币国际游资，然后再贷放给离岸际游资，然后再贷放给离岸金融中心所在地的资金需求金融中心所在地的资金需求者。者。新加坡新加坡p收放中心收放中心：欧洲银行：欧洲银行 吸收离吸收离岸金融中心所在地的过剩的岸金融中心所在地的过剩的欧洲货币，然后再贷放给世欧洲货币，然后再贷放给世界各地的资金需求者。界各地的资金需求者。巴林巴林基金基金中心中心本地区本地区资金需求者资金需求者贷放贷放吸收存款吸收存款收放收放中心

15、中心本地区本地区资金供给者资金供给者贷放贷放吸收存款吸收存款 （二）名义中心（二）名义中心 是纯粹记载金融交易的场所，不从事实际的离岸金融交是纯粹记载金融交易的场所，不从事实际的离岸金融交易，只是起着为在其他金融市场上发生的资金交易进行易，只是起着为在其他金融市场上发生的资金交易进行注册、记账、转账的作用，目的是逃避管制和征税，又注册、记账、转账的作用，目的是逃避管制和征税，又称称“记账清算中心记账清算中心”、“走账型离岸金融市场走账型离岸金融市场”。如加勒比海地区的巴哈马、开曼群岛、百慕大、巴拿马、英属维京群岛等。 西网院西网院离离岸岸金金融融中中心心功能中心功能中心名义中心名义中心集中型中

16、心集中型中心分离型中心分离型中心基金中心基金中心收放中心收放中心与传统国际金融中心相比，离岸金融中心形成条件条件：1.不以市场所在国强大的经济实力和巨额的资金积累为基础；2.要求中心所在国家或地区政局稳定、地理位置优越、外汇管制和税收政策优惠、通讯与技术发达、服务完善、专业人才 例如，市场所在国允许，境外资金免交存款准备金、低税率，存贷款利率无限制、转账自由。但欧洲货币市场发展对各国国内经济影响产生巨大影响，金融风险日益加剧。各国也在协调对其监管，例如巴塞尔委员会（1975）的设立。 欧洲货币市场利率体系的基础是“伦敦银行间同业拆放利率” （London Inter bank Offered

17、Rate，LIBOR） 。由于银行不缴纳存款准备金、不受存款利率上限的限制，存款利率略高于货币发行国国内存款利率，贷款利率低于国内贷款利率。利差较小，有吸引力。 一、概念：一、概念： 国际资本市场（国际资本市场（International Capital MarketInternational Capital Market）是指在国际范围内进行各种期限在是指在国际范围内进行各种期限在1 1年以上的中长期资年以上的中长期资金交易活动的场所与网络。金交易活动的场所与网络。 二、构成：二、构成： 主要由国际银行中长期信贷市场（主要由国际银行中长期信贷市场（International Internat

18、ional Bank LoanBank Loan）、国际债券市场（）、国际债券市场（International Bond International Bond MarketsMarkets）和国际股票市场（）和国际股票市场（International Equity International Equity MarketsMarkets）构成。）构成。 1.1. 国际银行中长期贷款的含义：指由一国的一家商业国际银行中长期贷款的含义：指由一国的一家商业银行，或一国（多国）的多家商业银行组成的贷款银团，银行，或一国（多国）的多家商业银行组成的贷款银团，向另一国银行、政府或企业等借款人提供的期限在一年

19、向另一国银行、政府或企业等借款人提供的期限在一年以上的贷款。以上的贷款。 2. 2. 国际银行中长期贷款的类型：国际银行中长期贷款的类型： （1 1）传统国际金融市场的银行中长期贷款。）传统国际金融市场的银行中长期贷款。 （2 2）欧洲货币市场的银行中长期贷款：即在第二节中）欧洲货币市场的银行中长期贷款：即在第二节中提到的欧洲中长期信贷，是欧洲货币市场的重要组成部提到的欧洲中长期信贷，是欧洲货币市场的重要组成部分。分。 3.3. 国际银行中长期贷款的主要形式：国际银行中长期贷款的主要形式： （1 1）双边贷款：又称独家银行贷款）双边贷款：又称独家银行贷款(Sole Bank (Sole Ban

20、k Loan)Loan)。是一国的一家银行向另一国的政府、银行、。是一国的一家银行向另一国的政府、银行、公司企业发放的贷款。公司企业发放的贷款。 （2 2）银团贷款（）银团贷款（Consortium LoanConsortium Loan）：又称辛）：又称辛迪加贷款（迪加贷款（Syndicated LoanSyndicated Loan）。是由一国或几国）。是由一国或几国的若干家银行组成的银团，按共同的条件向另一国的若干家银行组成的银团，按共同的条件向另一国借款人提供的长期巨额贷款。借款人提供的长期巨额贷款。n 银团贷款的主要特点：银团贷款的主要特点： 贷款规模较大贷款规模较大 贷款期限长贷款

21、期限长 币种选择灵活币种选择灵活 贷款成本相对较高贷款成本相对较高n 银团贷款的主要优点：银团贷款的主要优点： 对于贷款银行：分散贷款风险、适度减少同业对于贷款银行：分散贷款风险、适度减少同业之间的竞争、克服有限资金来源制约、扩大客户范围、之间的竞争、克服有限资金来源制约、扩大客户范围、带动其他业务发展等。带动其他业务发展等。 对于借款人：可以筹措到独家银行所无法提供对于借款人：可以筹措到独家银行所无法提供的长期巨额资金。的长期巨额资金。 4. 国际银行中长期贷款的组织要素：国际银行中长期贷款的组织要素： （1）借款人：各国政府、国际性金融机构、大型企业。）借款人：各国政府、国际性金融机构、大

22、型企业。 （2）贷款人：辛迪加银团由牵头行（）贷款人：辛迪加银团由牵头行（Leading Bank）、）、代理行（代理行（Agent Bank）和参加行（）和参加行（Participant Bank）组成。）组成。 牵头行：负责整个银团贷款的组织工作，包括与借款人联络接洽、准备有关文件、签订合同等； 代理行：是银团贷款在执行过程中的核心，负责监管贷款具体事项； 参与行：参与银团，承诺提供贷款 （3）担保人：一般是借款人所在国的政府机构）担保人：一般是借款人所在国的政府机构 5 5. . 国际银行中长期贷款的信贷条件：国际银行中长期贷款的信贷条件： （1 1）贷款利息及费用：）贷款利息及费用：

23、通常采用浮动利率：基准利率（如通常采用浮动利率：基准利率（如LIBORLIBOR）+ +加息率加息率（SpreadSpread或或MarginMargin） 各项费用：管理费、承担费、代理费、前期杂费等各项费用：管理费、承担费、代理费、前期杂费等 （2 2）贷款期限：指借款人借入贷款到本息全部清偿为）贷款期限：指借款人借入贷款到本息全部清偿为止的整个期限。主要由提款期、宽限期、还款期三部分止的整个期限。主要由提款期、宽限期、还款期三部分组成组成 （3 3）贷款币种选择）贷款币种选择 1.1.国际债券（国际债券（International BondInternational Bond）的含义：是

24、）的含义：是指一国政府、企业、金融机构等为筹措外币资金在国指一国政府、企业、金融机构等为筹措外币资金在国外发行的以外币计值的债券。外发行的以外币计值的债券。 2.2.国际债券的分类：国际债券的分类： 外国债券外国债券(Foreign Bond)(Foreign Bond) 欧洲债券欧洲债券(Eurobond)(Eurobond) 全球债券（全球债券（Global BondGlobal Bond） 外国债券外国债券(Foreign Bond)(Foreign Bond)：发行人在某外国资本市：发行人在某外国资本市场上发行的以市场所在国货币为标价货币的国际债券。如：场上发行的以市场所在国货币为标价

25、货币的国际债券。如： 英国的猛犬债券英国的猛犬债券(Bulldog Bonds)(Bulldog Bonds) 美国的扬基债券美国的扬基债券(Yankee Bond)(Yankee Bond) 日本的武士债券日本的武士债券(Samurai Bond)(Samurai Bond)。 欧洲债券欧洲债券(Eurobond)(Eurobond)：发行人在债券票面货币发行：发行人在债券票面货币发行国以外的国家发行的以欧洲货币为标价货币的国际债券。国以外的国家发行的以欧洲货币为标价货币的国际债券。 全球债券（全球债券（Global BondGlobal Bond）：可以同时在几个国家）：可以同时在几个国家

26、的资本市场上发行的欧洲债券。的资本市场上发行的欧洲债券。 公募债券公募债券 私募债券私募债券 固定利率债券固定利率债券 浮动利率债券浮动利率债券 零息票债券零息票债券 直接债券直接债券 可转换债券可转换债券 附认购权证债券附认购权证债券 3. 3. 国际债券的发行与流通：国际债券的发行与流通： （1 1）发行市场的主要参与者：发行人、担保人、牵）发行市场的主要参与者：发行人、担保人、牵头人、承销商、法律顾问等。头人、承销商、法律顾问等。 （2 2）国际债券资信评级：目前美国主要的评级公司）国际债券资信评级：目前美国主要的评级公司是标准普尔公司是标准普尔公司(S&P)(S&P)、

27、穆迪投资者服务公司、穆迪投资者服务公司(Moody)(Moody)、菲奇公司菲奇公司(Fitch)(Fitch)、达夫公司、达夫公司(D&P)(D&P)和麦卡锡公司和麦卡锡公司(M&M)(M&M)。 （3 3）国际债券的流通方式：）国际债券的流通方式： 场外交易是债券流通的主要方式。场外交易是债券流通的主要方式。 两大清算系统：欧洲清算系统两大清算系统：欧洲清算系统(Euro Clearing (Euro Clearing SystemSystem，ECS)ECS)和塞得尔和塞得尔(Cedel) (Cedel) （三）国际股票市场：指在国际范围内发行并交易股（三

28、）国际股票市场：指在国际范围内发行并交易股票的场所或网络。票的场所或网络。 1.1.股票市场国际化的主要体现：股票市场国际化的主要体现： （1 1）一国股票市场的对外开放。）一国股票市场的对外开放。 （2 2）企业筹资市场的多元化。）企业筹资市场的多元化。 2.2.国际股票市场的发展趋势：国际股票市场的发展趋势： （ 1 1） 创 新工具与技术不断出现：如存托凭 证） 创 新工具与技术不断出现：如存托凭 证(Depository Receipts(Depository Receipts，DR)DR)。 （2 2）交易市场结构不断变革：场外交易不断发展；）交易市场结构不断变革：场外交易不断发展；

29、场内交易日趋集中。场内交易日趋集中。 一、金融衍生工具（一、金融衍生工具（Financial DerivativesFinancial Derivatives）的含义：）的含义： 是指在股票、债券、货币等传统的金融工具基础上衍生是指在股票、债券、货币等传统的金融工具基础上衍生出来的新兴金融产品。出来的新兴金融产品。 二、金融衍生工具的种类：二、金融衍生工具的种类： （一）金融远期合约（一）金融远期合约（Financial Forward ContractFinancial Forward Contract）：）：是指交易双方约定在未来某一确定时间，按照事先商定的价是指交易双方约定在未来某一确定

30、时间，按照事先商定的价格，以预先确定的方式买卖一定数量的某种金融资产的合约。格，以预先确定的方式买卖一定数量的某种金融资产的合约。主要有远期外汇合约（主要有远期外汇合约（Forward Exchange ContractForward Exchange Contract）和远）和远期利率协议（期利率协议（Forward Rate Agreements, FRAsForward Rate Agreements, FRAs）。）。 交割日，如果利率上涨超过协议规定的固定利率，买交割日，如果利率上涨超过协议规定的固定利率，买方可得到市场参考利率与固定利率之间的差价。反之，方可得到市场参考利率与固定利

31、率之间的差价。反之，如果利率下跌低于固定利率，买方必须支付固定利率如果利率下跌低于固定利率，买方必须支付固定利率与市场参考利率的差额给对方。与市场参考利率的差额给对方。 到期日合约期限交割日基准日交易日签订协议进行利息支付把基准日的当天利率作为支付利率的标准远期利率结算差价的一般公式远期利率结算差价的一般公式d/360S1d/360NA)(SLL：交割日支付的结算金S: 市场参考利率A：协定利率N：合同本金额d: FRA期限 例如：某化工公司在例如：某化工公司在3个月后需要一笔资金，金额个月后需要一笔资金，金额500万元，为期万元，为期6个月，公司财务经历预测届时利率将上涨，个月，公司财务经历

32、预测届时利率将上涨，因此为锁定资金成本，公司向银行支付因此为锁定资金成本，公司向银行支付“3*9FRA”固固定利率，协议利率为定利率，协议利率为5.50。3个月后，当市场利率上个月后，当市场利率上涨，涨，6个月期市场利率为个月期市场利率为5.65，则公司在清算日交割，则公司在清算日交割的金额为：的金额为：97.3646/36018065. 51/360180500)%50. 5(5.65%L万3个月后公司按市场利率借入资金的利息成本：个月后公司按市场利率借入资金的利息成本：500万万5.65180/360141250美元美元远期利率协议远期利率协议FRA的利息差价收入的利息差价收入3646.9

33、7美元美元净财务成本：净财务成本：141250-3646.97137603.03美元美元137603.03/5000000*360/1805.50所以净财务成本为所以净财务成本为FRA设定的资金成本设定的资金成本 FRA主要用于银行机构之间防范利率风险，它主要用于银行机构之间防范利率风险，它可以保证合同的买方在未来的时期内以固定的可以保证合同的买方在未来的时期内以固定的利率借取资金或发放贷款。利率借取资金或发放贷款。 （二）金融期货合约（二）金融期货合约（Financial Futures ContractFinancial Futures Contract） 是指交易双方约定在将来某一特定的

34、时间按约定的条件买卖一定标准数量的某种特定金融资产的标准化协议，实质上是标准化的远期合约。金融期货主要可分为外汇期货、利率期货和股票指数期货。（三）互换合约（三）互换合约（SwapSwap） 指两个（或两个以上）当事人按照商定的条件，在约定的时期内，交换不同金融工具的一系列现金流（支付款项或收入款项）的合约。互换交易可以分为利率互换、货币互换、股权互换、股权债权互换等。 n 1. 利率互换（利率互换（Interest Rate SwapsInterest Rate Swaps） 是信用等级、筹资成本和负债结构存在差异的两个借款人，利用各自在国际金融市场上筹集资金的相对优势，在双方债务币种相同的

35、情况下，互相交换不同形式的利率以降低筹资成本或规避利率风险的互换业务。n 2.2.货币互换（货币互换（Currency SwapsCurrency Swaps） 是交易双方利用各自在不同货币的资金市场上的相对优势，互相交换不同币种、相同期限、等值资金负债或资产的货币及利率以降低筹资成本和规避汇率风险的互换业务。 1.1. 概念概念：又称选择权，是指赋予其购买者在规定期限内按交易双方约定的价格（协议价格或执行价格，Exercise Price）购买或出售一定数量某种金融资产的权利的合约。 2. 2. 种类种类： （1）按期权买方的权利划分：看涨期权（Call Option）和看跌期权（Put O

36、ption） （2）按期权买方执行期权的时限划分：欧式期权（European Option）和美式期权（American Option）。 （3）按期权合约的标的资产划分：利率期权、货币期权（外汇期权）、股票期权、股票指数期权以及金融期货期权等。 （4）按交易方式划分：场内期权和场外期权。 三、金融衍生工具市场的现状：三、金融衍生工具市场的现状： 随着金融衍生工具的广泛运用，近年随着金融衍生工具的广泛运用，近年来全球金融衍生工具市场的交易量逐年来全球金融衍生工具市场的交易量逐年上升上升。在交易所交易的金融衍生工具的名义本金余额 （单位：10亿美元）2001年年12月月2002年年12月月2003年年12月月2004年年12月月期货利率期货利率期货外汇期货外汇期货股票指数股票指数期货期货期权利率期权利率期权外汇期权外汇期权股票指数股票指数期权期权9,669.0 9,269.595.6