第1章财务报表分析概述

1、yuehongfinancial statement analysis财务报表分析概述 第1章本章目录o 第第1节节 资产流动性与短期偿债能力资产流动性与短期偿债能力o 第第2节节 短期偿债能力分析短期偿债能力分析o 第第3节节 影响短期偿债能力的经济因素影响短期偿债能力的经济因素学习目的与要求学习目的与要求q了解财务报表分析的功能q掌握财务报表分析的原则q掌握财务报表分析的原理与框架q掌握财务报表分析的方法q了解财务报表分析资料的范围本章目录第第1 1节节 财务报表分析的功能与原则财务报表分析的功能与原则 第第2 2节节 财务报表分析原理与框架财务报表分析原理与框架 第第3 3节节 财务报表

2、分析方法财务报表分析方法 第第4 4节节 财务报表分析资料财务报表分析资料 第第1 1节节 财务报表分析的功能与原则财务报表分析的功能与原则一、财务报表分析的功能一、财务报表分析的功能 评估公司价值，保护投资者利益 评价公司经营管理状况，改善公司管理 评估信用风险， 保护债权人利益 发现公司舞弊及其他风险，强化公司外部监管二、财务报表分析的主体及目标二、财务报表分析的主体及目标 利益一致性利益一致性公公司司价价值值 政府监管部门政府监管部门 分析公司经营的合法性与舞弊的可能性债权人债权人分析公司长短期偿债能力投资者投资者分析公司盈利性与风险性 管理人员管理人员 分析公司经营管理状况三、财务报表

3、分析的原则三、财务报表分析的原则1.实事求是原则实事求是原则2.系统性原则系统性原则4.动态分析原则动态分析原则3.因果关系与平衡关系原则因果关系与平衡关系原则5.定量分析与定性分析相结合原则定量分析与定性分析相结合原则现金流量 四、财务报表分析局限与应对措施四、财务报表分析局限与应对措施内部控制历史成本计价 数据与真实业务核对与当事人交谈电费单与损耗率不同会计政策与会计估计的运用公司负面报道财务报告信息的不全面性及虚假财务报告注重实地考察注重行业分析与毛利率分析注重技术分析注重业务与财务之间的平衡关系与钩稽关系分析、注重现金流量分析注重公司的负面报道对虚假报表的识别计算 精通业务，掌握准则财

4、务比率计算口径等的不一致性什么是公司价值什么是公司价值 如何衡量公司价值如何衡量公司价值 那些因素驱动公司价值那些因素驱动公司价值 保证公司价值最大化保证公司价值最大化 分析分析原理原理第第2 2节节 财务报表分析原理与框架财务报表分析原理与框架二、公司价值及其驱动因素二、公司价值及其驱动因素公司价值 作饼？管理者的目标：如何将饼做大？ 如何分饼？50% debt50% equity25% debt75% equity70% debt30% equity我们的立足点：增大公司价值（一）公司价值及其衡量（一）公司价值及其衡量公司价值创造现金能力 公司风险水平投资及其增长水平资产及其盈利水平 资产

5、结构 资本结构 新增投资 新增融资公司价值计量形式未来现金流量折现值未来现金流量折现值（二）公司价值驱动因素（二）公司价值驱动因素o公司价值最大化保证公司价值最大化保证 增长盈利风险动态平衡增长盈利风险动态平衡o 盈利 风险 增长动态平衡动态平衡 公司的资源来源与成本以及资源配置是决定公司增长、盈利与风险水平及其能否动态均衡的决定因素 1公司增长o指公司营业收入的增加和资产规模的扩张 o o 盈利及留存收益的增加 (造血)o资产规模扩张 o所需资金来源 权益资本的增加 o (输血)o 负债的增加 会极大提高公司的风险水平。 思考：是否公司增长速度越快公司价值越大呢？ o随着公司增长速度加快，超

6、过公司自由资源的限制，公司就会加大风险水平，最终导致财务危机或破产，进而破坏甚至丧失公司价值。o公司新增投资1000万元，假定每年由此带来的利润为300万元，且所有的利润都是以现金方式实现，即没有应收账款等。投资报酬率达到了30%，且利润质量很高。但是即便这样，公司还有700万元的资金缺口（1000-300=700万元），如果公司不能通过上述三种途径补充资金的话，公司就有可能因为资金断流而陷入财务危机，损坏企业价值。 o全球金融危机中破产的雷曼兄弟公司、章末案例中的顺驰集团等。即便现在看起来不错的公司也存在增长过快的风险，如国美电器、蒙牛集团等。2公司盈利o指公司获取利润的大小，盈利是公司价值

7、的根本性来源。o 降低成本？o提高当期利润o 增加收入？ 降低成本不做广告，不进行新产品研发，不进行员工培训 损害公司价值损害公司价值 增加收入放宽销售信用政策，对信用不好的企业都允许赊销坏账增加现坏账增加现金不足风险金不足风险缺乏必要的缺乏必要的支出和投资支出和投资 思考：难道公司盈利越多公司价值越大吗？公司盈利价值o用公司资源能力来保障的投资与提高公司运营水平、提高盈利是公司价值最大化的保证，而损害公司长期利益与不当增加公司风险的盈利则会损害公司价值。3公司风险o 系统风险o公司风险 经营风险o 非系统风险o 财务风险o公司的一切风险都最终反映在财务风险上。 思考：是否公司风险越低公司价值

8、越大呢？ o公司获取价值是以承担风险为前提的，公司承担的风险过低，会使公司丧失投资或盈利机会，或承担过高的资金成本，进而损害公司价值。o通过公司短长期偿债能力与现金流量分析，可以有效评价公司风险，进而为评价公司价值提供支持。本书第2、3、7章分别讲述有关内容与方法。 4增长、盈利与风险的动态均衡是公司价值最大化的具体体现o不能孤立地强调某一方面，否则会损害公司价值。o公司增长、盈利与风险的动态均衡要视公司的市场环境、经济环境、行业竞争、融资环境、公司资源状况以及管理水平而定。这些环境分析与财务报表分析一起构成了财务分析。 公公司司价价值值公司风险公司盈利公司增长资产流动性与短期偿债能力分析资本

9、结构与长期偿债能力分析资产结构与营运能力分析盈利能力与盈利质量分析增长能力与风险分析现金流量与财务舞弊分析综合分析与公司价值评估公司价值驱动因素 财务报表分析内容体系财务报表 分析目标三、财务报表分析框架三、财务报表分析框架四、本书的内容结构四、本书的内容结构o第第1章章 财务报表分析概述财务报表分析概述o第第2章章 资产流动性与短期偿债能力分析资产流动性与短期偿债能力分析o第第3章章 资本结构与长期偿债能力分析资本结构与长期偿债能力分析o第第4章章 资产结构与营运能力分析资产结构与营运能力分析o第第5章章 盈利能力与盈利质量分析盈利能力与盈利质量分析o第第6章章 增长能力与风险分析增长能力与

10、风险分析o第第7章章 现金流量与财务舞弊分析现金流量与财务舞弊分析o第第8章章 综合分析与公司价值评估综合分析与公司价值评估一、比较分析法一、比较分析法二、因素分析法二、因素分析法三、比率分析法三、比率分析法四、平衡分析法四、平衡分析法五、综合分析法五、综合分析法第3节 财务报表分析方法比较数据比较数据比较分析法比较分析法比较标准比较标准比较方法比较方法横向比较法横向比较法纵向比较法纵向比较法绝对数比较绝对数比较增减额增减额相对数比较相对数比较增减率增减率%确定项目比重确定项目比重共同比资产负债表共同比资产负债表分析项目重要性分析项目重要性共同比利润表共同比利润表一、比较分析法一、比较分析法

11、1）最基本、最重要的分析方法 2）差异分析和趋势分析统称比较法 3）比较法分为横向比较法和纵向比较法 （一）比较数据（一）比较数据o绝对数指标的比较o相对数指标的比较（二）比较标准（二）比较标准o历史标准o预算标准o行业标准（三）比较方法（三）比较方法o横向比较法（水平分析法）o纵向比较法（垂直分析法）1.横向比较法o横向比较法又称水平分析法，是指将实际达到的结果同某一标准，包括某一期或数期财务报表中的相同项目的实际数据作比较。可以用绝对数相比较，也可以用相对数作比较。o增减变动情况（绝对值）o增减变动幅度（相对值）举例说明差异分析和趋势分析o以华星公司为例进行财务报表分析o华星公司简介：n上

12、市时间：2004 年7 月n所属行业：化学原料及化学制品制造业n经营范围：农药、化工产品生产销售，企业自产产品及相关技术出口，企业生产、科研所需原辅材料、机械设备、仪器仪表、零配件及技术进口n财务报表分别数据见：附录一：资产负债表 附录二：利润表 附录三：现金流量表差异分析 o【例1-1】华星公司2006年的净利润为2721万元，2007年的净利润为6928万元，2007年与2006年比较，净利润增加了4207万元，或者说，华星公司2007年的净利润为2006年的254.61%，增加了154.61%。趋势分析o 定基分析o趋势分析o 环比分析o定基发展速度=分析期某指标数据固定基期某指标数据

13、o环比发展速度=分析期某指标数据前期某指标数据 o在财务报表分析中，通常应对营业收入、总资产进行趋势分析以衡量公司规模发展状态，对净利润进行趋势分析以衡量公司长期盈利能力。o进行趋势分析要注意剔除偶发性特殊项目的影响，尤其是定基发展速度的基期选择必须具有代表性，否则将影响分析结果的准确性。 趋势分析编制比较财务报表（p18） 华星公司资产负债表水平分析表 单位：万元o纵向比较分析法？o确定项目比重n某项目比重=该项目金额/各项目总金额o分析项目重要性o共同比财务报表中基数选取n资产负债表：以资产总额为基数n利润表：以产品营业收入总额为基数 o 2.纵向比较法编制共同比财务报表（p22）（四）指

14、标之间的可比性（四）指标之间的可比性o实际财务指标与标准指标的计算口径必须保持一致、时间宽容度必须保持一致、计算方法必须保持一致。 o绝对数指标比较与相对数指标比较必须同时进行。 o价格水平与会计政策不同会影响指标之间的可比性。o含义o分类n相关比率（反映有关经济活动相互关系）n结构比率（反映部分与总体关系）n效率比率（反映投入与产出关系）n动态比率（反映公司发展规律及发展趋势） 二、比率分析法二、比率分析法o含义（因素对指标的影响程度）o方法（一）连环替代法（二）差额分析法 三、因素分析法三、因素分析法（一）连环替代法（一）连环替代法o含义o程序 （1）确定分析指标与其影响因素之间的关系。

15、y=abc （2）分别列出分析对象的算式。 基准值y0=a0b0c0 比较值y1=a1b1c1 分析对象y=y1y0 （3）连环顺序替代，计算替代结果。 y2=a1 x b0 x c0 y3=a1 x b1 x c0 y1=a1 x b1 x c1 （4）比较各个因素的替代结果，确定各因素对分析指标的影响程度。 - y2-y0 = a - y3-y2 = b - y1-y3 = c a、b、c分别反映a、b、c三个因素变动对综合指标y的影响程度。 （5）检验分析结果。 a +b +c =y o连环替代法的特点 n计算条件的假定性n因素替换的顺序性n计算程序的连环性试用连环替代法分析 （1）确定

16、分析指标与其影响因素之间的关系。材料消耗总额=产品产量单位产品材料消耗量材料单价（2）分别列出分析对象的算式。 上年值5 000226 本年值5 100207 材料消耗总差异数 = 5 100207-5 000226 = 54000(元) 试用连环替代法分析 （3）连环顺序替代，计算替代结果。 5 000226=660 000(元) 第一次替代： 5 100226=673 20o(元) 第二次替代： 5 100206=612 000(元) 第三次替代： 5 100207=714 000(元) 试用连环替代法分析 （4）比较各个因素的替代结果，确定各因素对分析指标的影响程度。o产量变动对材料消耗

17、额的影响数=-=673 20o-660 000=13 200(元) o单耗变动对材料消耗额的影响数=-=612 000-673 20o=-61 200(元) o单价变动对材料消耗额的影响数=-=714 000-612 000=102 000(元)（5）检验分析结果。 o材料消耗总差异数=13 200+(-61 200)+ 102 000 =54 ooo(元)o例如：例如：某企业2001年3月某种原材料费用的实际数量是4620元，而其计划数是4000元。实际比计划增加620元。o由于原材料费用是由产品产量、单位产品材料消耗量和材料单价三个因素的乘积构成的，因此，可以把材料费用总指标分解为三个因素

18、，然后逐个来分析它们对材料费用总额的影响程度。假定三个因素数值如下表所示: 项项 目目单位单位 计划数计划数 实际数实际数产品产量产品产量 件件 100 110单位产品材料消耗量单位产品材料消耗量千克千克 8 7材料单价材料单价 元元 5 6材料费用总额材料费用总额 元元 4000 4620（二）差额计算法（二）差额计算法 o连环替代法的一种简化形式。o程序 a对y的影响: a =（a1 - a0） x b0 x c0 b对y的影响: b=a1 x （b1 - b0 ） x c0 c对y的影响: c=a1 x b1 x （c1 - c0 ） a、b、c对p的全部影响= a1b1c1 - a0b

19、0c0差额计算法举例o仍按上例资料，改用差额计算法测算各因素变动对综合财务指标变动的影响。n产量变动对材料消耗额的影响数=673 20o-660 000=13 200(元)n单耗变动对材料消耗额的影响数=612 000-673 20o=-61 200(元)n单价变动对材料消耗额的影响数=714 000-612 000=102 000(元)n材料消耗总差异数 =13 200+(-61 200)+ 102 000=54 ooo(元)n计算结果表明，两种方法计算结果相同。 四、平衡分析法四、平衡分析法o含义n平衡分析法是对经济活动中具有某种平衡关系的经济指标进行分析的一种方法。o公式n本期销售额(进

20、价)=期初商品存货额+本期购进额-期末商品存货额举例o表表1-8 公司存货情况表公司存货情况表 单位：万元单位：万元 分析：本期商品销售未能完成计划的原因是购进低于计划、期末存货超计划所致。 五、综合分析法（见第八章）五、综合分析法（见第八章）o（一）杜邦分析法（一）杜邦分析法 o（二）沃尔评分法（二）沃尔评分法 o（三）综合指数法（三）综合指数法第第4 4节节 财务报表分析资料财务报表分析资料 财务报表分析资料的来源渠道财务报表分析资料的来源渠道 财务报表分析的基本资料财务报表分析的基本资料其他报表分析资料其他报表分析资料 一、财务报表分析资料的来源渠道一、财务报表分析资料的来源渠道o公司财务报表