私募基金发展渐行渐近

1、私募基金开展渐行渐近 私募基金开展渐行渐近 【摘要】随着新基金法的实施，私募基金成为在我国资本市场中的又一个创新，纵观以往金融开展的历史演变，我们不难发现金融创新与金融监管总是相扶相助出现的。我国的私募基金目前还处于成长阶段，有效的金融监管体制有助于建立完善的金融市场，私募基金的开展离我们越来越近了。 【关键词】私募基金 金融监管 私募开展 一、私募基金概述 私募基金相对于公募基金而言，是通过非公开方式面向特定机构投资者或者个人投资者募集资金而设立的基金。其方式根本有两种，一是基于委托投资合同的契约型集合投资基金，二是基于共同出资入股成立股份公司的公司型集合投资基金。根据它的投资标的，可以分为

2、期货基金、信托基金、房地产基金、私募证券基金及私募股权基金等。私募基金随着金融全球化趋势的加深和各种投资工具的创新，私募基金已经成为金融市场中一支成长开展的队伍。私募证券投资基金主要投资股票、债券、权证等；私募股权投资基金主要投资于未上市公司的股权。 私募基金具有以下特性： 从募集上看，私募基金通过非公开方式募集资金，投资起点较高，一般一百万元起申购。 从基金的募集对象看，投资者具有较强针对性和灵活性，可根据客户的需求量身定做投资产品。投资的人数限于一定的范围，这些特定投资者大多为一些具有一定风险承受能力、有金融产品识别能力和自我保护能力的机构和个人。 从信息披露要求上来看，私募基金披露的信息

3、要求不如公募基金披露要求严格，一般不公开披露，但随着监管政策的加强，投资组合及净值收益也公布于众。 从监管角度来看，私募基金的监管相对公募基金的监管较宽松，在投资范围、投资策略、组织形式、信息披露及分配制度等方面比拟自由，从风险与回报上看，私募基金的投资风险较大的同时回报率也较高。 二、私募基金的现状与开展 我国私募基金开展比西方兴旺国家晚很多，在全球私募基金开展已具较成熟的今天，我国的私募基金才刚刚处于起步开展阶段。我国从2005年，深国投拉开阳光私募的序幕开始，到“十八大的召开对深化金融体制和资本市场改革做出重要部署。私募基金作为资本市场中活泼、高效的参与主体，不仅改善了投资者结构，给市场

4、带来了一些不同的投资风格理念，而且随着多层次资本市场和多元化金融产品的开展，私募基金积极创新、灵活多样的投资策略也有效地增强了资本市场价值的发现能力，提高了资本市场的有效性。 随着我国资本市场的开展与民间资本的积累，私募基金近年来得到了飞速的开展，这引起了社会的高度关注。私募基金的飞速开展使得在我国证券市场上的占比也越来越重，随着中国经济的高速开展和对外开放程度的不断提高，越来越多的国外投资者把目光投向中国，中国已成为亚洲最活泼的私募投资市场之一。国内阳光私募目前520多家阳光私募公司中，规模已突破1600亿元。 私募基金产品日趋多元化 在新基金法实施后，阳光私募在开展业务时将享受到税收、开户

5、政策，A股市场的对冲时代也渐渐来临。在规模不断增加的同时，越来越多的创新也让行业开展动力越来越强劲，自信托证券账户停开以来，为解决账户问题，私募基金衍生了多种合作模式：信托中的信托和有限合伙制私募基金。以信托和银行为发行主体的占多数，以第三方机构作为投资参谋的TOT产品也悄然兴起，可以做空的合伙制对冲基金逐渐出现，但在我国目前的法律框架内，合伙制对冲基金的架构相对国外的成熟市场来说要复杂得多，融资融券和股指期货的正式出台，也为私募基金在多空方向和杠杆程度上提供了发挥自己专长的空间。2021年7月11日，中国信托业协会在其网站上公布了?信托公司参与股指期货业务交易指引?，这也意味着包括阳光私募在

6、内的数万亿元信托资产，获得政策放闸参与股指期货。 在组织形式及投资策略多元化的背景下，产品结构设计方面，也将呈现多元化趋势，这些创新，源于私募基金强化收益、降低自身风险、突破制度限制等内生动力。私募异于其他投资主体的一大特点就是创新，但随着私募行业的开展和规模的扩大，不但需要创新，更需要法律的标准化。 私募基金的开展历程 首先回忆一下我国私募基金的开展历史：1993年到1995年是私募基金的萌芽初始阶段，证券公司主营业务从经纪业务走向承销业务，私募基金雏形开始形成。19961998年是我国私募基金形成的阶段，在此期间上市公司将从股市募集来的闲置资金委托证券公司进行投资，与此同时众多的咨询参谋公

7、司以理财的方式成立运作私募基金，形成私募基金操盘手，19992001年属于盲目开展阶段，在此期间投资管理公司如雨后春笋高速开展，在此期间，中国A股迎来罕见的超大行情，投资成为热门，形形色色的私募基金遍地生花。2001年7月以后股市一蹶不振，各类私募基金损失严重，优胜劣汰，许多小规模、抗风险性差的私募基金纷纷被淘汰出局，私募基金市场经历标准、调整的过程。2007年?合伙法?的公布标志着私募基金开展步伐的加快，2021年修改后的新?基金法?首次将私募基金纳入了监管范围，填补了以前私募基金监管法律的空白。新基金法对私募基金的募集、管理和运作都进行了标准要求，同时对投资合同内容、登记备案制度、投资范围

8、等都进行了明确的规定，有效地促进了私募基金的标准化开展进程。 私募基金开展的有利环境 经过十年的筹备，创业板于2021年正式推出，创业板的推出进一步完善了我国资本市场体系。主板、中小板、创业板及代办转让系统相互补充促进、协调开展使我国多层次资本市场逐步完善。为我国经济结构调整和产业结构优化升级提供了指引和支持，也为私募基金行业的开展提供了丰富的开展时机。 融资融券、股指期货的推出成为中国资本市场开展中的一个重要的里程碑。是中国金融体系成熟的象征。融资融券和股指期货有利于增加市场的流动性，进一步完善避险工具，有利于促使资本市场长期的稳定开展。 未来，随着我国经济的增长，中高端投资者越来越多，投资

9、者的投资意识越来越强，国家会越来越重视私募的开展，加之加强私募监管，不断完善金融法律法规，使投资环境得到优化，私募基金得到良性的可持续开展。股指期货的推出标志着中国正式跨入对冲时代，私募基金将利用金融衍生工具更加快速地进入开展阶段。 从开展这个层面出发，我国在不断地完善金融监管法律制度，明确私募基金在我国金融市场的合法性及其地位，鼓励私募基金特色和优势的开展，促进我国证券市场的投资者结构优化，明确对私募基金的监管重点和方向，随着私募基金的合法化，私募基金的开展前景将会是广阔无限，逐渐将成为我国投资者理财的首选产品，市场的占比将逐渐增大，中国私募界出现中国式的巴菲特、索罗斯是指日可待的。 三、私

10、募基金将面临的四大变化 第一，阳光私募的市场规模将进一步扩大，私募基金规模直逼公募基金；第二，公募基金与私募基金不断融合，相互取长补短；第三，第三方理财机构、评价机构、销售机构随着私募基金的开展也蓬勃开展起来，这有利于为投资者搭建良好的信息平台，监督私募基金标准运营，有促进行业的健康开展。 四、加强阳光私募制度建设 阳光私募基金行业的监管一方面要有效控制系统性风险，促进阳光私募基金行业标准开展，另一方面要为其灵活开展留下必要的空间，引导鼓励管理标准、业绩突出的管理机构做优做强。对阳光私募基金行业的监管体系应在法律制度建设、信息披露、管理人员资质及投资者资格准入以及发挥自律组织作用等方面进行完善

11、。当前，修订完善相应的法律法规，将阳光私募基金行业开展纳入资本市场统一监管体系，防范系统性风险，保护投资者合法权益；提高阳光私募行业信息披露水平，引导阳关私募基金管理机构不断优化业务模式，提升公司治理水平。建立并完善符合国情和行业特点的行业自律组织，提高投资者与管理机构之间、行业从业人员之间的信息透明度，制定阳光私募几经行业行为标准，维护从业人员职业操守，引导阳光私募基金行业标准开展，更好地促进资本市场持续健康开展。 从长远来看，随着创新的不断深入，私募基金运作的进一步公开化，与公募基金同台竞技，中国私募基金将迎来更广阔的开展空间，中国的证券化也必将朝着更加良好的方向开展。 参考文献 【1】杨丹辉.私募基金的开展态势与对策J.中国科技投资，2021. 【5】祁敬宇，祁绍斌.金融监管理论与实务M.北京：首都经济贸易大学出版社，2007. 【6】陈野华.西方货币金融学说