财务管理学计算题

1、1某公司对A项目有甲、乙两个方案，投资额均为20000元，其收益的概率分布如下。经济情况概率(Pi)收益额(xi )(元)甲方案乙)好P1=0.25X1=3000X1 =一般P2=0.50X2=2000X2=差P3=0.25X3=1500X假定无风险”益率为 5%风险报酬斜率为 0.08 ,试计算：(1)甲、乙方案的预期收益；(2)甲、乙方案的标准差及标准差率(3)甲、乙方案应得风险收益率(4)甲、乙方案预测风险收益率并作出投资抉择答： 答：(1)甲方案的预期收益 =3000X 0.25 +2000X 0.50 + 1500X0.25=2125 (元) 乙方案的预期收益 =4000X 0.25

2、 + 2000X 0.50 + 0 X 0.25 甲方案的标准差=544.86甲方案标准差率 =544.86 + 2125=25.64%乙方案的标准差=1414.21乙方案的标准差率 =1414.21 -2000=70.71% 风险收益率=0.08 X 25.64%=2.05%乙方案应得风险收益率 =0.08 X 70.71%=5.66% (4)甲方案预测投资收益率 =2125+20000=10.625% 甲了 率=10.625%-5%=5.625%>2.05% 乙方案预测投资收益率 =2000+20000=10%乙方案预测风险收益率 =10%-5%=5%： 70.71% 故应考虑甲方窠

3、j甲公司持有A, B, C三种股票，在由上述股票组成的证券投资组合中，各股票所占的比重分别为50%, 30%和20%,其0系数分别为和0.5 o市场收益率为15%,无风险收益率为10 %。要求计算以下指标：甲公司证券组合的0系数；甲公司证券组合的风险收益率(Rp);甲公司证券组合的必要投资收益率(I资A股票的必要投资收益率。投资 B股票的必要投资收益率。答： 答：(1)甲公司投资组合的0系数=2.0 X50%+1.0 X30%+0.5 X20%= 1.4 (2)甲公司投资组合的风险收益率=1.4 X ( 15%- 10(3 K=10%k 1.4X5% =17% (4) A股票的必要投资收益率

4、=10%+2.0X (15%-10% =20% (5) B股票的必要投资收益率 =10%+1.0X( =15% 某企业本年度利润总额为116000元，资产总额期初为1017450元，期末数为1208650元；该年度企业实收资本为750000元；年度锌396000元，年度销售成本为 250000元，销售费用65000元，销售税金及附加 6600元，管理费用8000元，财务费用8900元；年度 益年初数793365元，年末数为 814050元。要求：计算企业该年度资产利润率；资本金利润率；销售利润率；成本费用利润率；权益报酬率答： 答：平均资产总额=(1017450 + 1208650) +2=1

5、113050元资产利润率=( 116000+ 1113050) X 100% =10.42 % 资本金利润率+ 750000) X 100%=15.47% 销售利润率=(116000+396000) X 100% =29.29 % 成本费用总额 =250000+ 6500+ 6600+ 8000 + 89 成本费用利润率 =(116000 + 280000) X 100% =41.43 % 平均股东权益 =(793365 + 814050) +2=803707.5 权益报酬率=(116000 + X 100 % =14.43 %(4 某商业企业某一年度赊销收入净额为2 000万元，销售成本为1

6、 600万元；年初，年末应收账款余额分别为200万元和400万元；年存货分别为200万元和600万元；年末速动比率为 1.2 ,年末现金比率为0.7。假定该企业流动资产由速动资产和存货组成，速动资 账款和现金类资产组成，一年按 360天计算。要求：(l )计算该年应收账款周转天数。(2)计算该年存货周转天数。(3)计算该年年末流动负债余额和速动资产余额。(4)计算该年年末流动比率。答： 答：(1)应收账款周转天数 =360 X (200+400) +2/2000=54 (天)(2)存货周转天数 =360 X (200+600) + 2/1 600=90 (年末速动资产/年末流动负债=1.2 (

7、年末速动资产400) /年末流动负债=0.7解之得：该年年末流动负债 =800 (万元) 该年年末=960 (万元)(4)该年年末流动比率 =(960+600) /800=1.955已知某公司某年会计报表的有关资料如下:资产负债表项目年初数年末数资产800010000负债45006000所有者权益35004000利润表项目上年数本年数主营业务收入净额(略)20000净利润(略)500要求：(1)计算杜邦财务分析体系中的下列指标(凡计算指标涉及资产负债表项目数据均按平均数计算)：所有者权益收益率；总 三位小数)；主营业务净利率；总资产周转率 (保留三位小数)；权益乘数。(2)用文字列出净资产收益

8、率与上述其他各项指标之间的关系式，并用本题数据加以验证。答： 答：(1)所有者权益收益率 =500/ (3500+4000) X0.5 =13.33% 总资产净利率 =500/ (8000+10000) X0.5 =5.556% 主营业务净利率 总资产周转率 =20000/ (8000+10000) X 0.5=2.222 权益乘数=(8000+10000) X 0.5/ (3500+4000) X 0.5 =2.4 (2)所有者权益收 利率X总资产周转率X权益乘数=2.5 % X 2.222 X 2.4=13.33 %l某企业只生产和销售 A产品，其总成本习性模型为 丫=10000+3%假定

9、该企业本年度 A产品销售量为10000件，每件售价为5元；按下一年A产品的销售数量将增长 10%要求：(1)计算本年度该企业的边际贡献总额。(2)计算本年度该企业的息税前利润。(3)计算销售量为10000件时的经营杠杆系数。(4)计算下一年息税前利润增长率。(5)假定企业本年度发生负债利息5000元，且无优先股股息，计算复合杠杆系数。答： 答：(1)本年度企业的边际贡献总额 =S-V=10000X 5-10000 X 3=20000(元)。(2)本年度企业的息税前利润 =边际贡献总额固定成 =20000-10000=10000(元)。(3)销售量为10000件时的经营杠杆系数 =边际贡献总额/

10、息税前利润总额=20000/10000=2 (4)下一年 润增长率=2X 10%=20% (5)复合杠杆系数 =(5-3) X 10000/(5-3) X 10000-10000-5000=4L J 某公司目前拥有资金 2000万元，其中，长期借款 800万元，年利率10%;普通股1200万元，上年支付的每股股利2元，预计股利5%发行价格20元，目前价格也为20元，该公司计划筹集资金100万元，企业所得税率为 25%计划新的筹资方案如下：增加长期借款100万元，借款利率上升到12%,股价下降到18元，假设公司其他条件不变。要求：根据以上资料(1)计算该公司筹资前加权平均资金成本。(2)计算采用

11、筹资方案的加权平均资金成本。(3)用比较资金成本法确定该公司能否采用新的筹资方案。答： 答：(1)目前资金结构为：长期借款40%,普通股60%借款成本=10% (1 25%) =7.5 %普通股成本=2 (1+5%) / 20 + 5该公司筹资前加权平均资金成本=7.5 %X 40%+15.5 % X 60%= 12.3 % (2)原有借款的资金成本=10% (125%) = 7.5 %新借款= 12% (125%) = 9%普通股成本=2 (1 + 5%) /18+5% = 16.67 %增加借款筹资方案的加权平均资金成本=7.5%X (800/2100(100/2100 ) +16.67%

12、X ( 1200/2100 ) =2.86%+0.43%+9.53%=12.82%> 12.3 % (3)据以上计算可知该公司不应采用新的筹资方案。某公司上年2月31日资产负债表上的长期负债与股东权益的比例为40:60。该公司计划于本年为一个投资项目筹集资金，可供选择式包括：向银行申请长期借款和增发普通股，该公司以现有资金结构作为目标结构。其他有关资料如下：(1)该公司无法获得超过 100000万元的长期借款。(2)如果该公司本年度增发的普通股规模不超过120000万元(含120000万元)，预计每股发行价为 20元；如果增发规模超过 12(预计每股发行价为16元。普通股筹资费率为 4%

13、 (假定不考虑有关法律对公司增发普通股的限制)(3)该公司本年预计普通股股利为每股2元，以后每年增长 5%。要求：(1)分别计算下列不同条件下的资金成本:增发普通股不超过120000万元时的普通股成本；增发普通股超过12000C普通股成本。（2）计算筹资总额分界点。（3）计算该公司本年最大筹资额。答： 答案：（1）增发普通股不超过 120000万元时的成本=2+ 20X （14%） +5%15.42% 增发普通股超过120000万元时的成N X （14%） + 5%18.02% （2）筹资总额分界点 =120000+ 60%=200000 （万元）（3）本年该公司最大筹资额= 100000-4

14、0喉2元）9某公司为一上市公司，适用的企业所得税税率为25%,相关资料如下:资料一：上一年12月31日发行在外的普通股为 10000万股（每股面值1元），公司债券为24000万元（该债券发行于三年前年初，期限付息一次，利息率为 5%）,该年息税前利润为5000万元。假定全年没有发生其他应付息债务。资料二：该公司打算在本年为一个新投资项目筹资10000万元，该项目当年建成并投产。预计该项目投产后公司每年息税前利润会增加甲乙两个方案可供选择，其中：甲方案为增发利息率为6%的公司债券；乙方案为增发2000万股普通股。假定各方案的筹资费用均为零月1日发行完毕。部分预测数据如表 1所示:说明：表1中“*

15、”表示省略的数据。要求:（1）根据资料一计算该公司本年的财务杠杆系数。并确定表1中用字母表示的数值（不需要列示计算过程）（2）计算甲乙两个方案的每股收益无差别点息税前利润。并用EBITEPS分析法判断应采取哪个方案。表项目甲方案乙方案增资后息税前利润（万元）60006000增资前利息（万元）*1200新增利息（万元）600*增资后利息（万元）(A)*增资后税前利润（万元）*4800增资后税后利润（万元）*3600增资后普通股股数（万股）*增资后每股收益（元）0.135(B)答：答：（1）本年的财务杠杆系数=上一年的息税前利润/（上一年的息税前利润上一年的利息费用）=5000/ （5000120

16、0） =1.32表中数据:（2）设甲乙两个方案的每股收益无差别点息税前利润为W?元，则：（W- 1800） X （ 1 25%） /10000= （W- 1200） X （ 1 25%） / （110 1800） /10000= （M 1200） /12000 解得：W= （12000 X 1800 10000X 1200） / （12000-10000） = 4800 （万元）由于筹资后的息税前利 高于4800万元，所以，应该采取发行债券的筹资方案，理由是这个方案的每股收益高。某公司本年年初的负债及所有者权益总额为9000万元，其中，公司债券为l 000万元（按面值发行，票面年利率为 8%每

17、年年末付后到期）；普通股股本为4000万元（面值l元，4000万股）；资本公积为2000万元；其余为留存收益。本年该公司为扩大生产规模,集1000万元资金，有以下两个筹资方案可供选择。方案一：增加发行普通股，预计每股发行价格为5元；方案二：增加发行同类公按面值发行，票面年利率为 8%。预计本年可实现息税前利润2000万元，适用的企业所得税税率为25%。要求：（1）计算增发股票方案的下列指标：本年增发普通股股份数；本年全年债券利息。（2）计算增发公司债券方案下的本年全年债券利息。（3）计算每股利润的无差异点，并据此进行筹资决策。答： 答：（1）增发股票方案下：本年增发股份数=1000/5 =20

18、0万股 本年全年债券利息=1000X 8%= 80万元（2）增发公司债券11本年全年债券利息= 2000X 8%= 160万元 （3） （ EBIT-80 ） X （ 1-25%） / （4000+200） = （EBIT-160 ） X （ 1-25%） /4000 EBIT=17 计本年可实现息税前利润 2000万元高于1760万元，应该增加发行同类公司债券某企业拟建造一项生产设备。预计建设期为1年，所需原始投资200万元于建设起点一次投入。tK设备预计使用寿命为5年，使用募 要求：(1)计算项目计算期内各年净现金流量。理时无残值。该设备折旧方法采用直线法。该设备投产后每年增加净利润60万

19、元。假定适用的行业基准折现率为10%(2)计算项目净现值，并评价其财务可行性。附：利率为10%期BM为1的年金现值系数(P/A, 10%, 1) =0.9091 ;利率为10%期BM为5的年金现值系数(P/A, 10% 5) =3.79 为10%期BM为6的年金现值系数(P/A, 10%, 6) =4.3553;利率为10%期BM为1的复利现值系数(P/F, 10%, 1) =0.9091答： 答案：(1)第0年净现金流量(NCF0 =-200 (万元)；第1年净现金流量(NCFD =0(万元)；第2-6年净现金流量(NCF2-6) =60- /5=100 (万元)(2)净现值(NPV =-2

20、00+100 X P/A , 10%, 6 - ( P/A, 10%, 1) =-200+100 X (4.3553-0.9091 ) =144.62 (；项目净现值NPW> 0,具有财务可行性12已知某公司拟于某年初用自有资金购置设备一台，需一次性投资100万元。经测算，该设备使用寿命为5年，税法亦允许按5年计获备投入运营后每年可新增利润20万元。假定该设备接直线法折旧，预计的净残值率为5%;已知：(P/A, 10%, 5) =3.7908 , (P5) =0.6209 o不考虑建设安装期和公司所得税。要求：(1 )计算使用期内各年净现金流量。(2)计算该设备的静态投资回收期。(3)计

21、算该投资项目的投资利润率(4)如果以10%作为折现率，计算其净现值。答： 答案：(1 )该设备各年净现金流量测算额：NCF ( 1-4 ) = 20+ ( 100 5 ) /5= 39万元)NCF (5) =20+ ( 100 -5) /5+5元)(2)静态投资回收期=100/39 = 2.56 (年)(3)该设备投资利润率=20/100X 100 %= 20% (4)该投资项目的净现值=39 + 100 X 5 %X 0.6209 100=147.8412 +3.1045 100= 50.95 (万元)13某公司于本年1月1日购入设备一台，设备价款1 500万元，预计使用3年，预计期末无残值

22、，采用直线法3年计提折旧(均符合税法规购入当日投入使用。预计能使公司未来3年的销售收入分别增长1 200万元、2 000万元和1 500万元，经营成本分别增加 400万元，1万元。购置设备所需资金通过发行债券方式予以筹措，债券面值为1 500元，票面年利率为8%每年年末付息，债券按面值发行，发行费司适用的所得税税率为 25%,要求的投资收益率为10%有关复利现值系数和年金现值系数如下表。?利率期数复利现值系数(P/F, i,n )年金现值系数(P/A, i,n )8%10%8%10%10.92590.90910.92590.909120.85730.82641.78331.735530.793

23、80.75132.57712.4869要求：(1 )计算债券资金成本率(2)计算设备每年折旧额(3)预测公司未来三年增加的净利润(4)预测该项目各年经营净现金流量(5)计算该项目的净现值答：答案：(1)债券资金成本率=1500 X 8%X (125%) + 1500 X ( 1 2%) =6.12 % (2)设备每年折旧额=1500 + 3=500 (万元) ( 三年增加的净利润第一年：(1200 400 500 1500 X8%) X (125%) =135 (万元)第二年：(2000 1000 500 1500 X8%) X(万元)第三年：(1500-600-500-1500 X 8%)

24、X (125%) =210 (万元)(4)预测该项目各年经营净现金流量第一年净现金流X 8% =755(万元)第二年净现金流量=285+500+1500* 8 % =905(万元)第三年净现金流量=210+500+1500* 8% =830(万元)(5)该项目的净X 0.9091+905 X 0.8264+830 X 0.7513=557.84 (万元)14 已知：某公司现金收支平稳，预计全年(按 360天计算)现金需要量为 360 000元，现金与有价证券的转换成本为每次300元，有伤报酬率为6%要求：（1）运用存货模式计算最佳现金持有量。（2）计算最佳现金持有量下的最低现金管理相关总成本、

25、全年现金转换成本和全年现金持有机会成本。（3）计算最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数和有价证券交易间隔期。答： 答案：（1）最佳现金持有量 =（2X 360 000X300 + 6%） 1/2=60000 （元）（2）最低现金管理相关总成本 =60000- 2 X 6% 360000 + 60000 （元）或=（2X360 000 X 300X 6为1/2=3600 （元）全年现金转换成本 =360 000 +60000X300=1800 （元）全年现金持有机会成本=15答:16X6%=1800 （元）（3）全年有价证券交易次数 =360 000 +60000=6 （次）有价证券交易间隔期

26、 =360+6=60 （天）某公司本年度需耗用乙材料 36 000千克，该材料采购成本为200元/千克，年度储存成本为 16元/千克，平均每次订货费用为2C要求：（l ）计算本年度乙材料的经济进货批量（2）计算本年度乙材料经济订货批量下的全年订货成本、全年储存成本与相关总成本。（3）计算本年度乙材料经济订货批量下的平均资金占用额（4）计算本年度乙材料最佳订货批次。答案：（1）本年度乙材料的经济进货批量=（2X 36 000X20-16） 1/2=300 （千克）（2）经济订货批量下的全年订货成本=36 000+300（元）经济订货批量下的全年储存成本=300-2X 16=2400 （元）经济订

27、货批量下的相关总成本=（300 + 2X 16）十（36 000-300X（元）（3）本年度乙材料经济订货批量下的平均资金占用额=300X200-2=30 000 （4）本年度乙材料最佳订货批次 =36000+300=1：?某企业有A、B两个投资项目，计划投资额均为1000万元，其收益（净现值）的概率分布如下表：？?？金蜀市场状况概率A项目净现值B项目净现值好0.2200300一般0.6100100差0.250-50要求:? （1）分别计算A、B两个项目净现值的期望值。? （2）分别计算A、B两个项目期望值的标准离差。? （3）判断A、B两个投资项目的优劣。答：答：（1）计算两个项目净现值的期

28、望值A项目：200X 0.2+100X 0.6 +50X0.2 =110 （万元）B项目：300X0.2 +100X 0.6 + （- 50）元）（2）计算两个项目期望值的标准离差： A 项目： （200 110） 2X0.2 +（100110） 2X0.6 +（50 110） 2X0.21/2=48.99-110 ） 2X 0.2+（100110） 2X0.6+（-50 110） 2X 0.21/2 = 111.36 （3）判断 A、B两个投资项目的优劣由于A、B两个项目投收益亦相同，而 A项目风险相对较小（其标准离差小于B项目），故A项目优于B项目。【题型：计算】【100分】17?已知：现

29、行国库券的利率为 5%,证券市场组合平均收益率为15%市场上A、B、G D四种股票的0系数分别为0.91、1.17、1.8利C、D股票的必要收益率分别为16.7%、23喷口 10.2%。?要求:（1）采用资本资产定价模型计算 A股票的必要收益率。（2）计算A、B、C投资组合的0系数和必要收益率。假定投资者购买A、B、C三种股票的比例为1:3:6答:18答:【题型:19答:【题型:20(3)已知按3:5:2的比例购买A B、D三种股票，所形成的 A、B D投资组合的0系数为0.96 ,该组合的必要收益率为14.69考虑风险大小，请在 A、B、C和A、B D两种投资组合中做出投资决策，并说明理由。

30、答案： (1) A股票必要“益率=5协0.91X(15% 5%)=14.1%(2)投资组合中A股票的投资比例=1/(1 +3+6) = 10%合中B股票的投资比例=3/(1 +3 + 6) =30%投资组合中C股票的投资比例=6/(1 +3 + 6) =60%投资组合的0系数=0.911.17X30%+ 1.8X60%= 1.52投资组合的必要收益率=5%+ 1.52X(15% 5%)= 20.2%(3)本题中资本资产定价模型成立，收益率等于按照资本资产定价模型计算的必要收益率，即A、B、C投资组合的预期收益率大于A、B、D投资组合的预期收益率，所以虑风险大小，应选择 A、B、C投资组合。?已知A、B、C三种股票的0系数分别为1.5、1.0和0.5,它们在甲种投资组合下的投资比重为50% 30骑口 20%乙种投资组合的风为3.4%。同期市场上所有股票的平均收益率为12%无风险收益率为8%要求:(1)按照资本资产定价模型计算A股票的必要收益率。(2)分别计算甲、乙两种投资组合的0系数和风险收益率。(3)比较甲乙两种投资组合的0系数，评价它们的投资风险大小。答：(1) A股票的必要收益率=8%+1.5 X