互联网金融创业投资报告

1、【Word版，可自由编辑！】2016年互联网金融创业投资报告2016年互联网金融创业投资盘点互联网金融是2016年最为热门的细分领域之一，从支付宝、余额宝，到京东金融；从 P2P借贷、众筹，到比特币、理财服 务，互联网和金融这两个最为活跃的领域融合到一起，吸引着大 家的眼球，也引领了很多创业者和投资人进入这个领域。国内IT互联网公司数据库及商业信息服务提供商“IT吉子”（）基于所收录的245家互联网金融创业公司，结合 9月7日及15日 在北京和上海举行的两期探路互联网金融创业沙龙”，和大家分 享当前国内互联网金融创业投资的动态信息。一、互联网金融的热潮涌起? 1.互联网金融 VS金融互联网金融

2、互联网时代，金融产品只是放在网上宣传、推广或出售，互联网的角色只是渠道或者流量来源；今年所倡导的互联网 金融，则是让互联网和传统行业的金融双向渗透融合，让互联网 的渗透力，去打破金融领域信息不对称、交易效率不高、高富帅”的属性，而能更加 平民或膜丝;让金融面向大众普通用户。2.严格的政策管制 VS互联网的开放性金融行业放眼全球，都是监管最为严格的行业，政策的监管 和约束力度很大，而互联网则是相对开放和透明的，在这种情况下，互联网金融的创新成本很高，要把握尺度，不可跨越红线和雷池。3多元化的大公司参与者和其他行业不一样，互联网金融的门槛很高，进入者有很多的大公司，而且参与者多元化，主要分为三大类

3、：包括传统的金融机构如银行券商基金；互联网的大公司，尤其是做电商、供应链金融、支付等；金融信息服务、系统开发企业等。4资本的力量风险投资的嗅觉很灵敏，对于互联网金融的投资在这两年也喷发增长。IT 桔子所收录的相关投资事件显示2013 年有 20 起投资、 2012 年 20 起、而 2011 年和 2010 年则有 18 起，可以看到这 2 年投资明显增多，而且VC 机构、大公司、金融机构都成为投资主体。腾讯、阿里巴巴、网易、学而思等互联网和教育机构也开始布局在线教育领域的投资。?5创业者的路径对于创业者而言，互联网金融充满吸引力，而且跨行业背景的团队也很多，可以看到金融机构出来的创业者会和互

4、联网人结合到一起，更融入到行业之中。互联网金融的做法也很多元化，除开基础的金融产品的互联网销售渠道外，还有：支付、P2P 借贷、众筹、理财、比特币等等，而且移动智能设备、微信还为金融带来新的做法，更有活力。二、探路者：创业公司的摸索互联网金融的创业还在初生及起步阶段，结合IT 桔子目前所收录的 245 家互联网金融创业公司，我们从多个角度和大家分享一下创业现状：? （一）创业公司现状及数据，具体见附表11 互联网金融创业细分领域从金融服务的领域出发，我们把当前互联网金融服务分为：贷款、支付、保险、理财记账、股票基金、信用卡、众筹合投、虚拟币/比特币、外汇期货贵金属、综合/其他10 大领域，然后

5、对比 IT 桔子数据库中的创业公司，可以得到下面的一个饼图：从图中可以看到，创业公司数量最多的领域是贷款，包括P2P 借贷、贷款产品的推荐和客户引荐等。贷款难是很现实的问题，对于中小企业更是如此，这个时候P2P 借贷成为一种新的借贷服务，吸引着个人及小微企业，当然这个领域目前还是灰色地带。贷款产品的推荐和客户推荐也在大数据、数据挖掘、信用体系等支撑下热闹起来，这时候更多是为金融机构带去更多优质的客户资源。接下来是支付领域、理财记账领域。支付是非常活跃的一个领域，也随着支付牌照的发放让这个领域合法合规化，包括第三方支付、移动支付、预付费支付等领域。理财和记账则是用户最为实际的需求，尤其是当前用户

6、对于理财有着更高的要求，这个万亿规模的市场吸引着创业者进入，做“理财版本的去哪儿 ”。再接下来是股票基金、保险。这是相对市场化的领域，也是大众用户接触最多的金融产品。网上销售保险、基金的拍照也相继发放，更多具有互联网属性的产品正在将这两类产品销售给更多的用户；股票产品则服务于“人人是股神 ”的心态，出现了很多新的操作股票的工具、社区和“专家平台 ”。其他领域则分布相对均匀，而且是新生领域，充满各种探索的思路，信用卡的消费服务目前还不够深入，众筹、比特币等充满想象力的产品也开始在国内出现，目前看上去没什么，说不定几年过去，会让我们感觉到金融更多的创新与体贴。? 2互联网金融创业公司的规模分布结合

7、互联网金融公司的规模，我们把公司分为了两大类：一类是已经获得投资、或者由大公司或传统金融机构所做的新业务：另一类是没有获得投资、初创阶段的公司。从上图可以看到，在IT 桔子网站上的互联网金融公司，已获得投资/大公司旗下的公司明显占了大多数，占比58% ，由此可见金融创业的门槛相当高，没有一定实力或积累的公司很难轻易进入这个行业。（二）互联网金融投融资数据互联网金融进入门槛很高，很大程度上需要资本的支持，而投资机构也在这个领域投入重金、期待伟大和优秀的公司出现。结合当前IT桔子所收录的245家公司信息，我们可以看到一些投融资的数据和分析。? ?1获得投资的公司占比及信息? IT 桔子所跟踪的24

8、5 家公司，我们统计了2010 年以来的投融资事件，互联网金融领域发生了58 起投资事件，占比24% 。这 58 次投资事件，从时间上看：2013 年 20 起、 2012 年 20 起、2011 年及 2010 年 18 起。? 分布领域上，贷款、支付服务占比最高，各自发生了15 起投资事件、均占比26% ，合计占比达到52% ，超过半数，这也是目前互联网金融最为创新的两个方向，新的贷款、新方式的支付，涌进去了最多的的创业公司。接下来是理财记账，占比14% ，同样也是融入了很多互联网元素的细分领域，尤其是“理财版的去哪儿 ”成为很多创业公司努力的方向，再接下来是股票基金了，占比12% 也不错

9、。虽然提供股票基金服务的大公司很多、竞争也很激烈，但这个领域的服务也是出现了上市公司的领域、而且规模足够大，也吸引了很多创业者的探索。? 其他领域分布比较均匀，对于投资人而言，更多是摸索和尝试了。投资轮次上，A轮有26起投资事件，占比45%;天使投资阶段有 20 起投资事件，占比34% ，两个阶段合计起来看到早期投资占比达到79% ，互联网金融还在起步阶段。获得B 轮的公司占比 14% ，比例不错，一些领先的互联网金融公司还是能够得到资本的认可。投资金额分布上，互联网金融相比其他行业融资金额要高一些，占比最高是100-1000 万美元之间，达到41% ，和前面A 轮投资占比接近；其次是0-10

10、0 美元占比28% ，相当于天使阶段的投资了；再接着是1000-5000 万美元占比达到19% ，金额相对较高。2国内互联网金融投资案例（2013 年 1-9 月） 具体见附表22013 年国内互联网金融投资事件公司 行业细分投资机构融资金额融资轮次铜板街理财华创资本未透露比特币交易网虚拟币/比特币未透露100 万美元易保网络保险凯辉投资;美国 FTV Capital1000 万美元大家投众筹合投深圳创新谷未透露卡小二信用卡蓝驰创投数百万美元哆啦宝支付未透露未透露钱方支付支付红杉资本数千万人民币多钱网贷款3 家 VC 机构数千万元好贷网贷款同创伟业千万元点融网贷款东方资产管理公司数千万人民币杭

11、州捷蓝信息支付深创投数千万元雪球财经股票基金晨兴创投;红杉资本1000 万美元盒子支付支付金沙江创投;1000 万美元天使投资天使投资不明确天使投资A轮天使投资A轮A轮A轮A轮A轮B轮B轮国微技术红杉资本 ;KPCB 凯鹏华盈;光速3000 万美元B 轮安振/光速创融 360 贷款投数百万美元B 轮91 金融经纬中国;宽超市 综合/其他带资本 CBCMEIX 美市网 股票基金创业工场未透露种子天使上海捷银支付支付平安集团盈盈理财理财未透露卡牛/随手记理财红杉资本挖财 记账理财IDG未透露收购数千万美元A轮千万美元A轮千万美元A轮? ?（三）2013 年值得关注的10 家互联网金融公司IT 桔子

12、动态跟踪了十多家科技媒体的报道，获取了关于“互联网金融”领域的 288 条新闻，然后将这些新闻与公司库进行关联，再结合投融资数据库，找到了今年相对比较热门的10 家国内互联网金融创业公司，和大家一起分享（排名不分先后）。? ? 融 360 融 360 成立于 2011 年 10 月，是一家融资贷款及信用卡的搜索、推荐与服务平台，为小微企业和个人消费者免费提供便捷、划算、安全的金融服务。目前月申请贷款额突破百亿元，覆盖城市超过30 个。 2013 年 7 月获得 3000 万美元 B 轮投资，红杉资本领投，KPCB 中国、光速创投等跟投；此前融360 曾获得 KPCB 中国、光速、清科等合计 7

13、00 万美元 A 轮投资。? ? 雪球财经雪球财经成立于2010 年 5 月，是一家互联网金融信息服务公司，旗下拥有投资类社交产品“雪球 ”、服务中国美股投资者的资讯门户“i 美股 ”。 2013 年 7 月 “i 美股 ”转型资产管理公司。该公司在2013 年 6 月获得红杉资本、晨兴创投合计1000 万美元 B 轮投资，此前该公司曾获得红杉资本 2000 万元 A 轮投资、薛蛮子等参与的天使投资。卡牛 / 随手记是从金蝶集团拆分成立的公司，其中“随手记 ”成立于 2010 年，是一个移动互联记账和理财工具；“卡牛 ”成立于2012 年，是一款全自动信用卡助手工具。目前随手记用户超过6000

14、 万，卡牛用户超过2000 万，该公司于2013 年 9 月获得红杉资本新一轮追加投资，加上此前的A 轮融资，两笔融资金额达到数千万美元，投资方均为红杉资本。好买基金成立于2007 年，是一家第三方的基金服务、财富管理服务公司，提供基金资讯、在线交易服务。2012 年 12 月好买基金获得君联资本数千万元A 轮投资。钱方成立于2011 年，致力于为小微商户提供低成本、功能强大的手机POS 收款解决方案。自2012 年推出第一台QPOS 刷卡器产品至今，已经覆盖4 万多家商户、服务持卡人超过90 万、刷卡交易金额超过15 亿元。该公司在2012 年获得红杉资本千万美元 A 轮投资。拍拍贷成立于2

15、007 年，是第一波P2P 借贷服务网站，目前注册用户超过100 万，服务的贷款金额金额有数十亿元。该公司在 2012 年获得红杉资本2500 万美元 A 轮投资。? ? 盒子支付成立于2011 年，是一家移动支付解决方案和服务提供商，支持银行卡线上线下的个人支付业务和商家收单业务。该公司成立2 年达成100 万笔交易、交易额超过 10 亿元。该公司2013 年曾获得1000 万美元 B 轮投资，国微技术领投、金沙江创投及Atomic 跟投；此前曾获得金沙江创投1400 万元 A 轮投资。挖财成立于2009 年，是国内最早的移动互联网领域个人财务管理应用, 也是目前国内唯一的全平台个人记账理财

16、应用，用户超过4000 万，该公司曾在2011 年获得阿米巴资本1000 万元 A轮投资，在2013 年 9 月获得 IDG 资本千万美元投资。91 金融超市成立于2013 年，是一个金融工具网站，提供贷款、车险、寿险等服务，旗下有91 贷款、车险通、贷乐发、易贷天下等产品。该公司2013 年获得宽带资本、经纬中国数百万美元 B 轮投资，此前曾获得经纬中国的A 轮投资。铜板街成立于2013 年，是一个手机上的理财产品交易平台，提供银行理财产品信息、比较、直接购买服务等，杭州铜板街网络科技有限公司旗下。该公司在成立之初曾获得华创资本的天使投资。三、同一个竞技场：大公司的布局2013 年阿里巴巴余

17、额宝的上线把互联网金融推向了沸点，全国各地关于互联网金融的探讨交流活动和媒体报道频频，新公司也不断的上线。各大互联网企业、传统金融巨头也纷纷围绕互联网金融布局，希望在互联网金融这个万亿级的市场中抢占一席之地，下面让我们来看看这些已经上市的金融服务公司和互联网巨头们在互联网金融领域都有哪些布局。?（一）互联网金融相关板块上市公司布局作为和互联网金融关系最为紧密的金融服务板块，IT 桔子专门盘点了在纳斯达克、A 股上市的12 家金融服务公司（不包括中国平安等直接的金融公司），列出了股价、市值、收入状况等信息。具体见附表4。互联网金融相关上市公司一览表万人民币）公市盈司 上市时间交易所股价 市值 率

18、 收入 净利润备注ZZHSSS银之杰亿亿亿HZHSSS东方财富 金证股份 恒生电子亿亿ZZSS同花顺 大智慧 中科金财 御银股55ZZS苏宁云商 生意宝泰电子SZ金 融 界NASDAQ 美元百万美元从上面表格可以看到，上市公司大多分布在A 股，主要覆盖这几个领域：电子商务平台，从供应链金融角度切入；金融系统 服务，围绕金融业务进行信息系统升级和开发；金融服务的互联 网化，如在线销售基金、提供小贷服务等。这些公司在股市上是 受益者，当然从业务上讲，他们也在积极开拓新的业务和领域。 我们选取了几家具有代表性的公司，和大家分享他们在互联网领 域的布局和探索。? 中国平安中国平安是传统金融机构中投入最

19、大力度进行互联网金融布“金融 ”与 “非金融 ” “万里通 ”（ 平安的会员忠诚度“一账通 ”（混业金融一站式解决方案），以此超越“医食住行 ”伸展自己的互联网触手，目标直指包括马云、马化腾在内的互联网对手。具体来看包括：斥资4 亿元打造网络贷“陆金所 ”；联合阿里和腾讯设立保险网站“众安在线 ”；先后设立子公司如平安科技、平安数据科技、平安租赁、平安金融科技、平安付等；先后收购深圳壹卡会和上海捷银布局移动支付等等。按照平安董事长马明哲的计划，未来5 年，互联网或者现代科技，将成为带动平安发展的最根本引擎，在以互联网金融为代表的非传统金融领域，平安要跑赢阿里巴巴、腾讯等为代表的互联网企业。?

20、?苏宁云商苏宁从电子商务、O2O 的角度切入互联网金融的步伐正在加快，毕竟前面有阿里巴巴的金融布局作为参考。苏宁电器的布局很快，包括易付宝、小额贷款公司、在线销售保险及正在筹备的基金理财产品销售，当然还有传闻很多次的苏宁银行。着眼布局“全金融业务 ”也成为苏宁当前很为重要的战略部署。? 同花顺同花顺是典型的互联网金融服务商，目前主要为国内资本市场提供金融资讯、数据分析和软件系统服务。业务内容主要包括网上行情交易系统的开发和维护、金融资讯及数据服务、手机金融信息服务等。同花顺在去年4 月取得第三方基金销售牌照，并于8 月初试水互联网金融，推出创新理财工具“收益宝 ”，聚合了 8 款市场上表现良好

21、的优质货币基金为用户提供新的理财服务。? ?大智慧大智慧与同花顺类似，以软件终端为载体，以互联网为平台，向投资者提供及时、专业的金融数据和数据分析的高科技公司。公司主要产品包括金融资讯及数据PC 终端服务系统、金融资讯及数据移动终端服务系统及证券公司综合服务系统等。除开在移动平台不断推出新的产品外，对于大智慧而言，最重要的布局当属正在积极准备和申请的电子券商业务。? 金融界金融界是当前唯一一家在美国上市的中国财经和金融类互联网公司，旗下包括金融界网站、证券之星网站、QuickWin （快赢）证券投资分析系统等。在互联网金融方面，金融界在今年8 月重磅推出“盈利宝 ”，一款集储蓄、理财、资金管理

22、于一身的多功能理财工具。? ?东方财富网东方财富网是在A 股上市的互联网财经媒体，除开金融数据服务业务，在互联网金融领域也早有布局，2012 年 2 月第一批获得了独立基金销售牌照，踏入金融领域的具体业务；2013 年先后推出货币基金新型投资工具“活期宝 ”、精选理财产品工具 “定期宝 ”等。从上面可以看到，除开中国平安和苏宁之外，同花顺、大智慧、金融界、东方财富网四家公司都是从金融信息服务切入到互联网金融方向，各家布局相为类似：一方面是传统的互联网金融信息服务提供，另一方面则是在线基金销售牌照、类似“余额宝 ”的货币基金牌照、集成的理财产品导购，还有渴望至极的“电子券商 ”业务。下图为这4

23、家的互联网金融服务商产业链图示：? （图片来源：?i 美股?）? （二）互联网公司的布局? 许多人在谈到互联网金融时，会比较互联网企业、传统金融机构在发展互联网金融方面的优劣，在讲完金融机构之后，下面来看看几家互联网企业的布局。? 阿里巴巴阿里巴巴是互联网金融的先锋，也是最具战略眼光和最发力的公司 : 从支付宝到余额宝，从网络联保贷款业务到阿里小贷公司，从信用支付试点再到申请网络银行，从跟建行、工行合作的失败到近期又联手民生银行在淘宝网开立直销银行店铺，还有随时准备上线的“淘宝基金超市 ”，阿里巴巴的互联网金融版图已经初步形成。数据显示，截至今年二季度末，阿里小微金融已为超过32万家电商平台上

24、的小微企业、个人创业者提供了融资服务，累计投放贷款超过1000 亿元，户均贷款4 万元。（图片来源：东方早报）? ?腾讯腾讯在互联网金融方面的布局也不容小觑，除开加强此前的金融信息服务、收购益盟操盘手之外。腾讯在第三方支付、移动支付也大力探索，还有目前传得最为火热的民营银行牌照申请。当然腾讯做金融还有其独有的“社交 ”核心竞争力，尤其是微信带来的想象空间。目前微信支付的支付功能和安全系统由财付通提供支持，初步可实现的应用场景包括公众号支付、扫二维码支付和 APP 支付。在未来微信支付有望成为腾讯在移动互联网金融领域的先行者与核心力量。? 百度百度是流量入口，在互联网金融方面，百度虽然布局比较晚

25、，却一直是受益者。此前金融机构的广告费用一直是百度广告收入来源中排名靠前的行业。百付宝在今年7 月获得第三方支付牌照，百度9 月在上海设立小额贷款公司，此外百度还推出了“百度金融 ”，将流量入口和转化率放到更为重要的位置，目前支持车贷、房贷、消费贷款、经营贷款以及信用卡搜索。? 京东京东是互联网金融的后来者，却如同阿里巴巴一样，在供应链金融方面具有天然的优势。去年10 月，京东商城完成了对第三方支付公司网银在线的收购，开始通过支付环节控制资金流和交易数据，实现资金的闭环，有助于今后开展信贷业务和供应链金融。而到了今年7 月底，京东则正式成立金融集团，将供应链金融、第三方支付、理财产品销售作为三

26、大方向；9 月份在上海设立了小额贷款公司。四、他山之石：国外值得关注的公司互联网金融不仅仅是中国命题，也是全球命题。IT 桔子盘点了 2013 年 1-9 月份国外获得投资的互联网金融创业公司，共有 51 起投资事件，具体见附表3。我们从中选取了10 家融资规模千万美元以上的创业公司，供大家参考研究：公司行业细分累计融资金额融资轮次On Deck小企业贷款服务亿美元D轮Lending ClubP2P借贷服务亿美元D轮Kabbage线上消费贷款亿美元C轮Zuora计费与支付亿美元E轮SoFi学生贷款服务亿美元B轮Consumer United在线保险与理财服务5250 万美元C轮Personal

27、 Capital个人理财服务商5230 万美元C轮Motif Investing社交化选股投资平台5100 万美元C轮LearnVest女性金融理财服务4100 万美元C轮Credit Karma信用监测服务3300 万美元B轮OnDeck 成立于 2007 年，作为一家在线贷款服务商，OnDeck 依托先进的数据分析平台和工具快速识别商户的信用记录及商业信息，及时作出贷款决策。继 2 月获得 IVP 、 RRE Ventures, SAP Ventures 、 FirstRound Capital 注入的 4200 万美元 D 轮融资后，On Deck 于 5月宣布获得来自Google Ve

28、ntures 领投的 1700 万新增 D 轮融资。 9 月新增债务融资亿美元，截至目前On Deck 已累计融资亿美元。?Lending Club :在线 P2P借贷平台 Lending Club 仓U 立于 2007 年，作为P2P 借贷平台，通过减少投资人和借贷人的交易成本和复杂性，使双方获得财务上的收益。截止今年 8 月， Lending Club 已完成贷款交易约22 亿美元，并已向出资人累计支付贷款利息亿美元。2013 年 5 月， Lending Club 获得来自Foundation Capital 和Google 的亿美元战略投资，到目前累计融资亿美元，估值达亿美元。Kabb

29、age 创办于 2009 年，致力于中小企业融资管理和数据服务，将商家的销售额、信用记录、用户流量和评价、产品价格和相比竞争对手的库存情况等作为其提供贷款的主要数据参考和放贷标准。目前贷款服务覆盖eBay、亚马逊、雅虎、Etsy、等电子商务平台。Kabbage 在今年 4 月完成新一轮7500 万美元融资，由Victory Park Capital 、 Thomvest Ventures 联合投资，目前其累计融资额达到亿美元。Zuora 成立于 2007 年，是一家致力于订阅式服务做计费和账务管理的SaaS 服务商，顺应商业模式由单次购买到订阅式付费的转变，Zuora 旗下的 z-Billin

30、g 和 z-Commerce 负责订阅式服务的计费、计量和支付交割，并能配合Salesforce 来做顾客维系和交易管理；z-Finance 则可以帮助企业对接和整合财务软件。2013 年 9 月 Zuora 完成 5000 万美元的E 轮融资，由Benchmark 、 Next World Capital 、 Index Ventures 等联合投资，目前其融资总额达到亿美元。SoFi 成立于 2011 年，瞄准市场规模达10,000 亿美元的美国学生贷款市场，为学生提供利率低于其他机构的贷款服务。作为一家非盈利性机构，SoFi 计划用新的投资扩大社区贷款模式，并使资金基础多样化。2013

31、年 6 月 SoFi 获得 4100 万美元的信贷融资，目前其融资总额达到亿美元。Consumer United 成立于 2010 年，主要业务是汽车和家庭保险，致力于帮助消费者快速了解保险服务商、掌握各种保险费率，设计有价值的保险险种，从而确定保险购买决策。同时，通过该平台还能以团体价格获取更低的保险费率。2013 年 2 月 Consumer United 获得来自Spark Capital 的 2250万美元股权融资、以及Thayer Street Partners 提供的 3000 万美元债务融资，共计融资额达5250 万美元。Personal Capital 成立于 2009 年，致

32、力于美国个人可投资资产管理服务，用户通过Personal Capital 的产品和移动服务工具，可以享受个性化理财服务，解决个人闲散、凌乱资金的管理问题，从而节省金钱并赢得更多的财富收益。2013 年 6 月Personal Capital 获得 Crosslink Capital 、 IVP 和Venrock 提供的 2500 万美元C 轮投资，这样其总融资额达到5230 万美元。? M Motif Investing 成立于 2010 年，是一家在线社区化投资交易平台，用户在根据个人主意进行投资交易的同时，可以将个人的投资主题、观点或分析与朋友们进行社区交流、分享、互动。Motif 不收取

33、基金管理费，只收取每笔低于 10 美元的 Motif 交易的交易费。2013 年 4 月， Motif Investing 获得由高盛领投的2500 万美元 C轮融资，截止目前融资总额达到5100 万美元。LearnVest 创立于 2007 年，提供个人理财规划服务，用户可以连接各银行账户数据，通过可视化方式反映出个人资产变化，并监测花销情况，还提供免费的理财相关教程供用户学习。LearnVest 上线时专注于服务女性群体，从2012 年 9 月起服务对象已面向所有用户。2013 年 7 月 LearnVest 获得 1650 万美元的C 轮融资，由Accel Partners 、 Clar

34、itas Capital 等联合投资，这样其融资总额达到 4100 万美元。? Credit Karma ：金融信用及财务监测Credit Karma 成立于 2007 年，为消费者提供免费的信用评分和信用监测服务，帮助用户详细了解信用体系的构成，熟悉信用评分机制，跟踪和监测自己的财务状况，对自我信用水平进行评估，也可以查看信用报告，从而有条理地规划和打理自己的消费和理财。目前已推出Android 和 iOS 版本。2013 年 4 月 Credit Karma 获得 3000 万美元 B 轮融资，由Ribbit Capital 、 Susquehanna Growth Equity 、 FelicisVentures 联合投资，