第七章债券市场(金融市场学人民银行,杜金富)

1、LOGO债券市场债券市场 第七章第七章本章目录本章目录 7.1 7.1 债券概述债券概述 7.2 7.2 债券的发行市场债券的发行市场 7.3 7.3 债券的转让流通市场债券的转让流通市场 7.1 7.1 债券概述债券概述债券的概念债券的概念 债券是政府、金融机构、工商企业等直接向债券是政府、金融机构、工商企业等直接向 社会筹措资金时，向投资者发行，并且承诺按一社会筹措资金时，向投资者发行，并且承诺按一 定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债 务凭证。务凭证。 债券的种类债券的种类 政府债券政府债券金融债券金融债券公司债券公司债券按发行主按发行主体

2、不同划体不同划分分 到期还本债券到期还本债券偿债基金债券偿债基金债券通知偿还债券通知偿还债券按照本金按照本金偿还方式偿还方式的不同划的不同划分分 分期偿还债券分期偿还债券一般付息债券一般付息债券附息票债券附息票债券贴现债券贴现债券按照利息按照利息支付方式支付方式的不同划的不同划分分 分期偿还债券分期偿还债券贴水债券贴水债券短期债券短期债券中期债券中期债券长期债券长期债券按还本期按还本期限的长短限的长短划分划分 信用债券信用债券抵押债券抵押债券按有否抵按有否抵押或担保押或担保划分划分 记名债券记名债券无记名债券无记名债券按是否记按是否记名划分名划分 国债和地方政府债券国债和地方政府债券 国债作为

3、中央政府债券，指的是中央政府以国债作为中央政府债券，指的是中央政府以债务人的身份、以国家信用为担保发行的债券，债务人的身份、以国家信用为担保发行的债券，具有自愿性、社会性、金融性等特点。具有自愿性、社会性、金融性等特点。国内债券国内债券外国债券外国债券全球债券全球债券按发债市按发债市场的不同场的不同 地方政府债券是指地方政府或政府公共机构发地方政府债券是指地方政府或政府公共机构发行的债券。地方政府发行公债的目的主要是为当行的债券。地方政府发行公债的目的主要是为当地的交通、通讯、教育、环保、市政建设等筹集地的交通、通讯、教育、环保、市政建设等筹集资金。资金。 与国债相比，地方政府债券具有如下与国

4、债相比，地方政府债券具有如下一些特点：一些特点：地方性地方性 税收优惠税收优惠 流动性较弱流动性较弱 公司债券公司债券 与国债和地方政府债券相比，公司债与国债和地方政府债券相比，公司债券具有一些重要的特征：券具有一些重要的特征：风险较大风险较大 收益率较高收益率较高 债券品种多债券品种多 按持有人可否按持有人可否参加公司利参加公司利润分配划分润分配划分 公司债券可以分为公司债券可以分为: : 参与公司债券和非参与公司债券参与公司债券和非参与公司债券 按债券可否按债券可否提前赎回划分提前赎回划分 公司债券可分为公司债券可分为: : 可赎回公司债券和不可赎回公司债券可赎回公司债券和不可赎回公司债券

5、 按发债的按发债的特殊目的划分特殊目的划分 公司债券可分为：公司债券可分为： 改组公司债券、调整公司债券、承担保证改组公司债券、调整公司债券、承担保证 债券、延期公司债券、垃圾债券等等债券、延期公司债券、垃圾债券等等 公司的债券种类公司的债券种类 可转换公司债券可转换公司债券 具有可转换性具有可转换性 利率较低利率较低 具有选择性具有选择性 收益具有不确定性收益具有不确定性 期限较长期限较长 与一般债券和股票相比，可转换债券有着一与一般债券和股票相比，可转换债券有着一系列重要特点：系列重要特点：按转换期的按转换期的长短分类长短分类 可转换债券可分为可转换债券可分为: : 长转换期债券和短转换期

6、债券长转换期债券和短转换期债券 按是否可按是否可 赎回分类赎回分类 可转换债券可分为可转换债券可分为: : 可赎回债券和不可赎回债券可赎回债券和不可赎回债券 可转换债券的分类可转换债券的分类 7.2 7.2 债券的发行市场债券的发行市场 债券发行过程债券发行过程 国债的发行过程国债的发行过程 公司债券的发行过程公司债券的发行过程 债券的发行方式债券的发行方式 按其发行方按其发行方式和认购对象式和认购对象 可分为私募发行与公募发行可分为私募发行与公募发行按其有无中按其有无中介机构协助发行介机构协助发行 可分为直接发行与间接发行可分为直接发行与间接发行按定价方式按定价方式 可分为平价发行、溢价发行

7、可分为平价发行、溢价发行 和折价发行和折价发行债券的承销方式债券的承销方式 代销方式代销方式余额包销方式余额包销方式全额包销方式全额包销方式债券发行利率及发行价格的确定债券发行利率及发行价格的确定 债券的期限债券的期限 债券的信用等级债券的信用等级 有无可靠的抵押和担保有无可靠的抵押和担保 当前市场银根的松紧、当前市场银根的松紧、市场利率水平及变动趋势，市场利率水平及变动趋势，同类证券及其他金融工具的同类证券及其他金融工具的利率水平等利率水平等 债券利息的支付方式债券利息的支付方式 金融管理当局对利率的管制结构金融管理当局对利率的管制结构 债券的发行利率债券的发行利率 确定债券的发行利率，主要依据以下几个方面的因素：确定债券的发行利率，主要依据以下几个方面的因素： 债券的发行价格债券的发行价格 平价发行平价发行 溢价发行溢价发行 折价发行折价发行 按其价格与票面金额的关系、债券的发行按其价格与票面金额的关系、债券的发行价格大致有三种：价格大致有三种：债券发行价格的计算债券发行价格的计算 1()面额票面年利息 偿还年限发行价市场利率 收益率偿还年限7.3 7.3 债券的转让债券的转让 流通市场流通市场 债券转让市场的种类债券转