2015年北京大学网络教育-财务管理作业答案(共4页)

1、精选优质文档-倾情为你奉上财务管理计算题：1.某企业拟筹资2500万元。其中发行债券1000万元，筹资费率为2%，债券年利率为10%，所得税率为33%；优先股500万元，年股息率7%，筹资费率为3%；普通股1000万元，筹资费率为4%，第一年预期股利为10%，以后每年增长4%。请计算该筹资方案的加权平均资金成本。（教材：第六章 视频：第三章）(1)该筹资方案中，各种资金占全部资金的比重（权数）债券比重=1000÷2500=0.4 优先股比重=500÷2500=0.2 普通股比重=1000÷2500=0.4(2)计算各种资金的个别资金成本 债券成本： Kb=Ib(1

2、-T)B(1-Fb)=1000×10%×(1-33%）1000×（1-2%)=6.84% 优先股成本： Kp=DPp(1-f)=500×7%500×（1-3%）=7.22% 普通股成本：Kc=D1V0(1-f)+g=1000×10%1000×(1-4%)+4%=14.42%则该筹资方案的加权平均资金成本=6.84%×0.4+7.22%×0.2+14.42%×0.4=9.95%名词解析1、 资金时间价值：货币时间价值是指货币随着时间的推移而发生的增值，是资金周转使用后的增值额。2、 年金：年金是指

3、一定时期内每期等额收付的系列款项，也即等额、定期的系列收支，通常记作A。3、 负债资金：负债资金又称借入资金，是指企业依法筹借使用、并按期还本付息的资金。4、 最佳资金结构：最佳资金结构，是指在一定条件下使企业加权平均资金成本最低、企业价值最大的资金结构。5、 经营杠杆：存在于企业生产经营过程中，由于固定成本的存在而导致的息税前利润变动率大于销量变动率的现象，称之为经营杠杆。6、 财务管理：财务管理是基于企业生产经营过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的的，是组织企业财务活动、处理企业与各方面财务关系的一项综合性管理工作，是企业管理的重要组成部分。7、 营运资金：营运资金，又称循环资本，是

4、指一个企业维持日常经营所需的资金，通常指流动资产减去流动负债后的差额。8、 投资：是指特定经济主体（包括国家、企业和个人）为了在未来可预见的时期内获得收益或使资金增值，在一定时期向一定领域的标的物投放足够数额的自己或实物等货币等价物的经济行为。论述题：1、 简述企业筹资的分类。答：（1）按照资金的来源渠道不同，筹资可以分为权益筹资和负债筹资（需具体展开）；（2）按照是否通过金融机构，筹资可以分为直接筹资与间接筹资；（3）按照所筹资金使用时间的长短，筹资可以分为短期资金筹集与长期资金筹集。2、确定收益分配政策应考虑的因素答：（1）法律因素；（2）股东因素；（3）公司因素；（4）其他因素。（这里每

5、一点都需要展开讨论。）计算题：1、.假如某公司有一基建项目，分五次投资，每年年初投资1000万元，预计第五年末建成。该公司的投资款均向银行借款取得，利率为8%。该项目的投资总额是多少？ （教材：第二章 视频：第二章）正确答案：按方法一计算： FA（F/A，i，n）（1+i） 1000×（F/A，8%，5）×（1+8%） 1000×5.8666×（1+8%） 6335.92（元） 按方法二计算： FA（F/A，i，n+1）A A（F/A，i，n+1）1） 1000×（F/A，8%，6）1） 1000×（7.33591） 6335.90（

6、元）2、众信公司准备购入一设备以扩充生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择：甲方案需投资20000元，使用寿命5年，采用直线折旧，5年后设备无残值。5年中每年销售收入为12000元，每年的付现成本为4000元。乙方案需要投资24000元，采用直线法计提折旧，使用寿命也为5年，5年后有残值收入4000元。5年中每年的销售收入为16000元，付现成本第1年为6000元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费800元，另需垫支营运资金6000元。假设所得税率为40%。资金成本为10%。要求：分别计算两个方案的净现值（NPV）、现值指数（PI），在决策互斥的情况下选择哪个方案为最优？（第2、3、4章）答：两

7、个方案的净现值： 甲固定资产每年折旧额为：20000/5 = 4000元 计算甲方案每年的现金流： （销售收入付现成本折旧）*（1-税率）+折旧 = （12000 4000 4000）*（1-40%）+4000= 6400元 计算甲方案的净现值： 6400*（P/A，10%，5）20000=6400*3.79120000=4262.4元 计算乙方案每年的现金流： 首先计算乙方案固定资产每年折旧额为：（240004000）/5 = 4000元 乙方案第一年的现金流流入为： （1600060004000）*（1-40%）+4000 =7600元 乙方案第二年的现金流流入为： （1600068004

8、000）*（1-40%）+4000 =7120元 乙方案第三年的现金流流入为： （1600076004000）*（1-40%）+4000 =6640元 乙方案第四年的现金流流入为： （1600084004000）*（1-40%）+4000 =6160元 乙方案第五年的现金流流入为： （1600092004000）*（1-40%）+4000 + 6000 + 4000 =15680元 计算乙方案的净现值： 7600*（P/S，10%，1）+7120*（P/S，10%，2）+6640*（P/S，10%，3）+6160*（P/S，10%，4）+15680*（P/S，10%，5）（24000+6000） =31720.72-30000=1720.72元 两个方案的现值指数： 甲方案的现值指数=6400*3.791/20000=1.21 乙方案的现值指数=31720.72/30000=1.06 结论：甲乙方案的净现值均大于零，现值指数均大于1，即两个方案均可行，在互斥的情况下应优先选择净现值大的方案，即甲方案。3、东方公司2004年税后净利为2000万元，2005年的投资计划需要资金900万元，公司的目标资金结构为自有资金占80%，借入资金占20%。该公司采用剩余股利政策。要求：计算公司投资所需自有资金数额；计算公司投资需从外部筹集的资金数额；计算公司2004