战略性利润简要介绍

1、摘要：会计报表在一定程度上就是三点式的比基尼'展示给你的仅是那些你不感兴趣的地方，而你感兴趣的地方全被遮了起来”，一位会计学权威如是说。而战略性利润则能解 开会计利润数字的伪装，为准确而客观地评价利润、务实而 高效地提升利润提供富有实效的策略图景。战略性利润时至岁末年初，利润一词的曝光度又将骤然上升。所有的出 资者、企业家、经理人将开始评价过去一年的利润，也纷纷 开始规划下一年度的利润计划。但是，利润一词却几乎是企业经营领域中用得最滥的。利润 本身有着诸多相互冲突的定义，这些定义对于经营管理来说 往往是一种误导。其中最容易令人迷惑的就是会计报表上的 利润数字。会计理论及政府会计准则，通

2、过对收入和支出的 严格定义和分类，以一套完整的体系计量出一个企业在某一 期间的利润，即会计利润。尽管会计利润的发展在一定程度上为企业相关人等提供了比较充分和准确的经营信息，但是，如果不能客观地认识到 会计利润的局限性，会计利润将是一枚“烟幕弹”。这一切 正如美国华盛顿大学的一位会计学权威所言：“会计报表在一定程度上就是三点式的比基尼，展示给你的仅是那些 你不感兴趣的地方，而你感兴趣的地方全被遮了起来。” 本文将通过“战略性利润”（如下图所示）的概念来揭开会计利润数字的伪装，为准确而客观地评价利润、务实而高效地提升利润提供富有实效的策略图景。91战昭性利润的最侄实践为未来可持 续増谴定 了望实甚

3、硝冀止创蜚了 离于机会咸 本的财誉It*担 I *一、什么才是真正的利润很多公司的销售和资产规模不断扩张，会计利润也在不断增 加，他们通过会计报表谱写了一个个“脱贫致富”的动听故 事。然而，在会计利润的数字背后，这些公司是否真的提高 了营运效率、创造出了真正的财富呢？ 会计利润的计量方法以利息费用的形式反映债务融资成本，但它却忽略了股权资本的成本。在会计报表上，出资者的股 权资本投入对公司来说是无成本的。如果考虑了股权资本成 本，结果将会怎样呢？通过下图某上市公司的实例，可以发 现看似可圈可点的会计利润，在考虑了股权资本成本的情况 下，却是在毁灭财富2某上市公司的经济利润分祈2000年12月

4、300主苦£番牧入蛭噹成拿及哉会计勒彌S11資e盅WEt資盂”童JsJtt辛窕血注1：专国賢丸申昭m啤此奇隹報什碁牝3%虽 占社学毀 警平也U 肖5.査过如L姑算僅Z 対哎会计利润“股权资本免费”的幻觉，造成很多企业的经营者 根本不重视资本的有效配置，以至于不断出现投资失误、重 复投资、投资低效等决策行为。会计利润的幻觉正是造成我 国众多国有企业实盈虚亏的根源。正如著名的管理学大师彼得 ？德鲁克在1995年哈佛商业评 论上撰文指出的：“我们通常所说的利润，其实并不是真 正意义上的利润。如果一家企业未能获得超出资本成本的利 润，那么它就处于亏损状态。”因此，企业需要获取足够利润，并超过

5、所投入的资本成本， 企业才真正为股东创造了财富，这就是“经济利润”，它等 于“会计利润资本总额 * 资本成本”。这是迄今为止对利 润最有本质的定义。 因此，从出资者的角度看， “经济利润” 才是真正的财富，而会计利润仅仅上纸面上的财富。二、利润的质量是什么如果一个企业的经济利润很高，那么是否就意味这该企业的 具有广阔的发展远景呢？这并不一定。其原因之一是，经济利润是基于会计利润调整而来的，而会 计利润可以通过 “利润操纵”进行调整。所谓利润操纵就 是企业管理当局为了达成某种目的，通过选择最有利的会计 政策，控制应计项目，甚至通过编造、变造、伪造等手法做 假帐，掩盖企业真实经营成果，使会计利润达

6、到某种期望水 准。原因之二是，利润和现金流量之间具有差异性。如果某公司 收入是 100 元，而成本费用为 80 元，则利润为 20 元。如果 上述收入都是现金性收入，成本费用都是付现性项目，则利 润 20 元与现金净流量 20 元是等值的。但是，如果因为竞争 激烈，该企业为了扩大销售而采用了大量的赊销政策，使得 收入并不全部是现金收入， 而只有 80是现金收入， 其余的 20则表现为具有风险性的应收账款。这样，现金性收入不 是 100 元而是 80 元，会计利润仍为 20 元，但是现金净流量 却变成了 0。这就是现金流量与利润间的差异性。利润是通过会计制度编制而来的，即使排除利润操纵和做假 帐

7、的因素，它也只是一个账面的结果。与此相反，现金是通 过实实在在的现金流入与流出量表现出来的，它不单表现在 账面上，而且还实实在在地表现在企业的银行账户中。由此 可见，利润与现金的关系，既非常简单，又非常复杂。简单 到一目了然，复杂到需要调整很多因素，才能理解它们之间 的数量关系。利润与现金的差异是企业经营状况的综合体现，也是深刻认 识企业盈利能力的基本线索。利润和现金无论是总量上还是 结构上的差异，如果超出一定的限度，将会导致以下严重的 经营后果。一项权威的研究表明，将近 4/5 的破产企业是盈 利企业， 它们倒闭并不是因为亏损， 而是因为现金“贫血”。 事实上，很多企业处于盈利状态，但是并不

8、能保证其现金流 量能应付债务的还本付息；另一种情况就是不能保证其现金 流量满足公司进一步投资增长的需要，而出现“盈利性破 产”。因此，企业必须厘清利润和现金之间差异的表现形式及其根 本原因，而进行控制，以防患于未然。三、利润是否具有可持续性 如果一个公司的利润很高，同时现金流量也很多，那么是否 就意味这该企业的具有广阔的发展远景呢？答案还是不一提高利润的现金流量的方法，无非是在提高收入和减低成本 下功夫。但是，许多公司却只是片面地通过削减成本、压缩 投资来提高利润和现金流量。这些公司不需要发展新业务、 开辟新领土、创新新产品，要做的只是力争把同样的事情“更好”，如此利润数字便会令人羡慕。但是，

9、这些公司在 今天的竞争环境中，会很快遭到围攻或即将出局，利润数字 会骤然下落。真正富有盈利能力的公司懂得平衡地追求“更好”和“更 多”，它们通过连续不断地巩固核心业务、创建新兴业务和 创造未来业务来保持增长引擎的活力。这些公司的领导者， 而不是追随者，他们不断地拓展增长的自由度，尽管这些投 入或投资会暂时影响到利润和现金流量的“漂亮”度。这些 公司对利润持续上升的解释是“我们正在改变着市场”；而 那些单纯的利润追求型公司对利润下降的解释则是“我们 的市场正在改变”。这两类公司的比较如下图所示。*r JkJ收入增長為入帯虜量塑可甘软翌義r ：八高和润增钛对于很多公司来说，当前的利润最多能解释 18%勺公司价值， 而其他则要由利润的预期增长来决定，而尚未实现的利润又 依赖于公司未来的增长。所以说，当前会计期间的利润，必 须为企业的进一步增长做好准备，打下基础。在现金流量方 面，一个专业术语是自由现金流量，该术语是指考虑所有净 现值为正的投资计划或增长机会所需资金后所剩余现金流 量。显然，真正反映一个企业盈利能力的还不算是一般的现 金流量，而是自由现金流量。综上所述，