第二讲2风险与收益

1、20122012版中考数学复习指导版中考数学复习指导第二讲 财务管理价值观(中)风险与收益20122012版中考数学复习指导版中考数学复习指导微观经济学-财务管理学 微观经济学利润最大化时间风险 财务管理学价值最大化20122012版中考数学复习指导版中考数学复习指导风险（Risk） 是指一项预期收益的不确定性20122012版中考数学复习指导版中考数学复习指导收益 无风险-时间价值 引入风险风险收益(溢价)风险厌恶型20122012版中考数学复习指导版中考数学复习指导风险条件下的收益率 收益-收益率 收益率=时间价值 +风险收益 +通货膨胀率 收益率=无风险收益率+风险收益20122012版

2、中考数学复习指导版中考数学复习指导风险的计量 收益率的方差与标准差 标准差(方差)大风险大 标准差(方差)小风险20122012版中考数学复习指导版中考数学复习指导实例 AB公司和AC公司的普通股股票收益率的概率分布如下，据此计算期望收益率和收益率标准差。期望收益率: Er(AB)=6% Er(AC)=6% 标准差: AB=0.1807 AC=0.1129概率概率0.30.40.3收益率收益率AB公司公司-20%15%20%AC公司公司-10%15%10%20122012版中考数学复习指导版中考数学复习指导风险数据的获取 历史统计 同类比较 主观评价20122012版中考数学复习指导版中考数学

3、复习指导风险与收益关系 美国证券市场的收益和收益率统计资料是历史最长且资料最完整的,通过对其收益率的分析,我们可以得出收益率的波动特点.20122012版中考数学复习指导版中考数学复习指导20122012版中考数学复习指导版中考数学复习指导20122012版中考数学复习指导版中考数学复习指导20122012版中考数学复习指导版中考数学复习指导20122012版中考数学复习指导版中考数学复习指导政府长期债券收益政府长期债券收益20122012版中考数学复习指导版中考数学复习指导国厍券总收益国厍券总收益20122012版中考数学复习指导版中考数学复习指导20122012版中考数学复习指导版中考数学

4、复习指导20122012版中考数学复习指导版中考数学复习指导20122012版中考数学复习指导版中考数学复习指导股票收益率服从正态分布股票收益率服从正态分布20122012版中考数学复习指导版中考数学复习指导统计结果表明 收益率与风险同向变动高收益率=高风险20122012版中考数学复习指导版中考数学复习指导投资机会的选择收益率相同时,比较风险,风险小的较好.风险相同时,比较收益率,收益率大的较好20122012版中考数学复习指导版中考数学复习指导20122012版中考数学复习指导版中考数学复习指导当收益率与风险均不同时 当收益率或风险相差不大时 用标准离差率/E(R)比较。 标准离差率小者较

5、好20122012版中考数学复习指导版中考数学复习指导 C的标准离差率小于A，C的风险小。20122012版中考数学复习指导版中考数学复习指导A（0.16，0.11）C（0.183，0.14）A/E(A) = 0.11/0.16 = 0.6875C/E(C) = 0.14/0.183 = 0.76520122012版中考数学复习指导版中考数学复习指导END Thank you Q&A20122012版中考数学复习指导版中考数学复习指导标准离差率局限性 当两者相差较大时,出现误判 如: 两个投资额相同项目A(0.3,0.052)与B(0.7,0.22),显然B优于A,如果用标准离差率则有A(0.05/0.3)优于B(0.2/0.7).20122012版中考数学复习指导版中考数学复习指导实例 AB公司和AC公司的普通股股票收益率的概率分