保荐考试财务管理

1、财务成本管理要掌握的章节：2- 13章（中间除去6、7、12章）“股票的估值定价、债券的估值定价、其他产品的估值定价”详见“财务成本管理第四章-财务估价”及“证券投资分析-有价证券的投资价值分析”下列权益乘数表述不正确的是（）。A .权益乘数=所有者权益/资产B .权益乘数=I/ （ 1-资产负债率）C .权益乘数=资产/所有者权益D .权益乘数=I+产权比率您没有做这道题正确答案：A知识点：长期偿债能力比率答案解析：权益乘数是资产权益率的倒数，所以：权益乘数=资产/所有者权益=（负债+所有者权益）/所有者权益=1+产权比率；权益乘数=资产/所有者权益=资产/ （资产-负债）=I/ （ I资产

2、负债率）。某公司2006年末的流动比率为，则 2006年末的营运资本配置比率为（）。您没有做这道题正确答案：B知识点：短期偿债能力比率答案解析：营运资本配置比率=营运资本/流动资产=（流动资产-流动负债）/流动资产某公司2006年改进后的财务分析体系中，权益净利率为25%，净经营资产利润率为15%，净利息率为8%，则净财务杠杆为（）。/D.您没有做这道题正确答案：C知识点：改进的财务分析体系答案解析：权益净利率=净经营资产利润率+杠杆贡献率=净经营资产利润率+ （净经营资产利润率-税后利息率）x净财务杠杆，则：净财务杠杆=（权益净利率-净经营资产利润率）/ （净经营资产利润率-税后利息率）=(

3、25%-15%) / (15%-8% )=。下列关于杠杆贡献率的确定正确的是（）。A. 杠杆贡献率=（净经营资产利润率-税后利息率）x净财务杠杆B. 杠杆贡献率=权益净利率-净经营资产利润率C. 杠杆贡献率=经营差异率x净财务杠杆D. 杠杆贡献率=（净经营资产利润率-税后利息率）x权益乘数您没有做这道题！正确答案：A, B, C知识点：改进的财务分析体系答案解析：杠杆贡献率=（净经营资产利润率-税后利息率）x净财务杠杆衡量偿债能力的衡量方法主要有（）。A 比较债务与可供偿债资产的存量B. 比较营业收入与所占用的资产C. 比较偿债所需现金和经营活动产生现金流量D 比较偿债所需现金和筹资活动产生现

4、金流量您没有做这道题！正确答案：A, C知识点：短期偿债能力比率答案解析：衡量偿债能力的衡量方法主要有两种：一种是比较债务与和可供偿债资产的存量，资产存量超过债务存量较多,则认为偿债能力强；另一种是比较偿债所需现金和经营活动产生现金流量，如果产生的现金超过需要的现金较 多，则认为偿债能力强。利息保障倍数指标所反映的企业财务层面包括（）。/A .获利能力B .长期偿债能力C 短期偿债能力D 发展能力您没有做这道题！正确答案：A, B知识点：长期偿债能力比率答案解析：利息保障倍数反映了获利能力对债务偿付的保证程度某公司当年的经营利润很多，却不能偿还到期债务。为查清其原因，应检查的财务比率包括（）。

5、A. 资产负债率B.流动比率C. 存货周转率D.应收帐款周转率E.已获利息倍数您没有做这道题！正确答案：B, C, D知识点：短期偿债能力比率答案解析：本题的考点主要是短期偿债能力的评价指标及其影响因素。由于不能偿还到期债务，所以说明该企业短期偿债能力较差。选项中只有 B是属于短期偿债能力的评价指标。但是CD是影响流动比率的因素，所以也要选。下列可能影响短期偿债能力的因素有（）。A. 偿债能力的声誉B. 准备很快变现的非流动资产C. 经营租赁付款D. 与担保有关的或有负债您没有做这道题！正确答案：A, B, C, D知识点：短期偿债能力比率答案解析：增强短期偿债能力的因素有： （1）可动用的银

6、行贷款指标；（2）准备很快变现的非流动资产； （3）偿债能力的 声誉。降低短期偿债能力的因素有： （1）与担保有关的或有负债；（2）经营租赁付款；（3）建造合同中的分期 付款承诺。下列影响长期偿债能力的因素有（）。A. 经营租赁B. 担保责任C. 或有项目D. 偿债能力的声誉您没有做这道题！正确答案：A, B, C知识点：长期偿债能力比率答案解析：影响长期偿债能力的其他因素有：（1）经营租赁；（2）担保责任；（3）或有项目。偿债能力的声誉影响短期偿债能力。企业2004年的销售净利率为 6%，总资产周转率为次，权益乘数为，留存收益比率为30%，则可持续增长率为( )。正确答案：B知识点：可持续增

7、长率答案解析：本题的主要考核点是可持续增长率的计算。可持续增长率=(X 6% xx 30%)- (1 -X 6% xx 30%) =%。企业2006年的可持续增长率为 10%，股利支付率为50%，若预计2007年不增发新股并保持目前经营效率和财 务政策，则2007年股利的增长率为()。%您没有做这道题正确答案：A知识点：可持续增长率答案解析：若不增发新股并保持目前经营效率和财务政策，则股利的增长率=可持续增长率。企业所需要的外部融资量取决于()。A 销售的增长B .股利支付率C .销售净利率D .可供动用金融资产您没有做这道题！正确答案：A, B, C, D知识点：销售增长与外部融资的关系答案

8、解析：外部融资需求=经营资产增加一经营负债增加增加一可供动用的金融资产-留存收益的增加，经营资产、经营 负债会随销售增长而增长，销售净利率、股利支付率会影响留存收益。下列有关可持续增长表述正确的是()。A. 可持续增长率是指不增发新股并保持目前经营效率和财务政策条件下公司销售所能增长的最大比率B可持续增长的思想，不是说企业的增长不可以高于或低于可持续增长率C.可持续增长的假设条件之一是公司目前的股利支付率是一个目标股利支付率，并且打算继续维持下去D在不发行新股的前提下，如果某一年的经营效率和财务政策与上年相同，则实际增长率等于上年的可持续增 长率您没有做这道题！正确答案：A, B, C, D知

9、识点：可持续增长率答案解析：本题考点是可持续增长率的假设条件和应用时应注意的问题。若外部融资销售增长比为负数，则说明企业实际的销售增长率小于内含增长率。（）对错 您没有做这道题！ 正确答案：对 知识点：销售增长与外部融资的关系 答案解析：外部融资销售增长比是指销售额每增长1元需要追加的外部融资额，但若外部融资销售增长比为负数，则 说明企业不仅不需要从外部融资，而且有剩余资金可用于增加股利或进行短期投资。由于内含增长率是外部融 资为零时的销售最大增长率，所以此表述正确。预计明年通货膨胀率为 8%,公司销量增长12%，则销售额的名义增长率为（）。/您没有做这道题正确答案：B知识点：销售增长与外部融

10、资的关系答案解析：本题的主要考核点是销售额的名义增长率的计算。销售额的名义增长率=（1+8% ）X（ 1 + 12% ）-仁。已知2004年经营资产增加3500万元，经营负债增加 190万元，留存收益增加 520万元，销售增加6000万元， 则外部融资销售增长比为（）。您没有做这道题正确答案：B知识点：销售增长与外部融资的关系答案解析：本题的主要考核点是外部融资销售增长比的计算。外部融资需求量=3500-190-520=2790 （万元），则外部融资销售增长比=2790/6000=%。假设A公司在今后不增发股票，预计可以维持 2005年的经营效率和财务政策，不断增长的产品能为市场所接受，不变的

11、销售净利率可以涵盖不断增加的利息，若2005年的销售可持续增长率是10%, A公司2005年支付的每股股利是元，2005年末的股价是40元，股东预期的报酬率是（）一A. 10%B . %C. %D. %您没有做这道题正确答案：D知识点：股票的收益率答案解析：因为满足可持续增长的相关条件，所以股利增长率为10%。已知某证券的B系数等于 1,则表明该证券（）。A. 无风险B. 有非常低的风险C. 与金融市场所有证券平均风险一致D比金融市场所有证券平均风险大1倍您没有做这道题正确答案：C知识点：单项资产的风险和报酬答案解析：贝他系数是反映个别股票相对于平均风险股票的变动程度的指标若某证券的B系数等于

12、 1，则表明它的风险与整个市场的平均风险相同，即市场收益率上涨1%，该种证券的收益率也上升1%.假设A证券的预期报酬率为 10%，标准差为12%, B证券预期报酬率为18%，标准差为20%, A证券B证券 之间的相关系数为，若各投资50%，则投资组合的标准差为（）。%您没有做这道题正确答案：B知识点：投资组合的风险和报酬 答案解析:=%下列关于项目评价的“投资人要求的报酬率”的表述中，不正确的是（）。A 它因项目的系统风险大小不同而异B. 它因不同时期无风险报酬率高低不同而异C. 它受企业负债比率和债务成本高低的影响D. 当投资人要求的报酬率超过项目的预期报酬率时，股东财富将会增加您没有做这道

13、题正确答案：D知识点：风险和报酬答案解析：根据资本资产定价模型可知，投资人要求的报酬率=无风险收益率+贝他系数X（平均股票的要求收益率-无风险收益率），其中，贝他系数衡量项目的系统风险，故A、B正确；根据计算加权平均资本成本公式可知C正确；根据内含报酬率法等评价方法的基本原理可知，当项目的预期报酬率超过投资人要求的报酬率时，项目的净现值大于0，增加股东财富，所以 D项表述不正确。一项600万元的借款，借款期 3年，年利率为 8%,若每半年复利一次，年实际利率会高出名义利率（）。A 4%B %C. %D. %您没有做这道题正确答案：C知识点：货币时间价值的计算答案解析：1+i= ?Skip Re

14、cord If.? 本题的考点是实际利率与名义利率的换算。假设以10%的年利率借得500000元，投资于某个寿命为10年的项目，为使该投资项目成为有利的项目，每年至少应收回的现金数额为（）。A . 100000B. 50000C. 89567D . 81367您没有做这道题正确答案：D知识点：货币时间价值的计算答案解析：本题的考点是资金时间价值计算公式的灵活运用。已知：P= 500000, i = 10%, n= 10P= A x（ P/A, 10%, 10）500000 = A XA = 500000/6 . 145=81367 （元）证券投资者在购买证券时，可以接受的最高价格是（）。A.

15、出卖市价B.风险价值C.内在价值D.票面价值您没有做这道题正确答案：C知识点：股票的价值答案解析：投资者选择投资对象的标准有两个，价格标准和收益率标准.两者最终反映为证券投资内在价值，即证券投资预期未来现金流入量的折现值的高低。普通年金终值系数的倒数称为 （）。A .复利终值系数B .偿债基金系数C.普通年金现值系数D 投资回收系数您没有做这道题正确答案：B知识点：货币时间价值的计算 答案解析：普通年金终值是指其最后一次支付时的本利和，它是每次支付的复利终值之和S=A(1+i)n -1i偿债基金是指为使年金终值达到既定金额每年末应支付的年金数额A=Si(1+i)n -1普通年金现值系数与投资回

16、收系数互为倒数；普通年金终值系数与偿债基金系数互为倒数；复利终值系数 与复利现值系数互为倒数。/某股票为固定成长股，其成长率为3%，预期第一年后的股利为 4元。假定目前国库券收益率为13%，平均风险股票的必要收益率为 18%,而该股票的贝他系数为，则该股票价值为（）元。您没有做这道题正确答案：A知识点：股票的价值答案解析：本题的主要考核点是股票价值的计算。股票的预期收益率=13%+ X（ 18%-13% ） =19% ,则该股票的价值=4/ （19%-3% ） =25 （元）下列因素引起的风险，企业可以通过投资组合予以分散的是（）。A. 市场利率上升B.社会经济衰退C.技术革新D.通货膨胀您没

17、有做这道题 正确答案：C 知识点：风险的概念 答案解析：本题的主要考核点是投资组合的意义。从个别投资主体的角度来划分，风险可以分为市场风险和公司特有 风险两类。其中，市场风险（不可分散风险、系统风险）是指那些影响所有公司的因素引起的风险，不能通过 多角化投资来分散；公司特有风险（可分散风险、非系统风险）指发生于个别公司的特有事件造成的风险，可 以通过多角化投资来分散。选项A、B、D引起的风险属于那些影响所有公司的因素引起的风险，因此，不能通过多角化投资予以分散。而选项C引起的风险，属于发生于个别公司的特有事件造成的风险，企业可以通过多角化投资予以分散。某企业准备购入 A股票，预计3年后出售可得

18、2200元，该股票3年中每年可获现金股利收入200元，预期报酬率为10%。该股票的价值为（）元。您没有做这道题正确答案：A知识点：股票的价值答案解析：本题的主要考核点是股票价值的计算。该股票的价值=200( P/A，10%，3)+2200( P/S, 10%，3)=(元)。有甲、乙两台设备可供选用，甲设备的年使用费比乙设备低2000元，但价格高于乙设备 6000元。若资本成本为12%，选用甲设备是有利的使用期为()年。A. 3您没有做这道题！正确答案：B, C, D知识点：货币时间价值的计算答案解析：已知：P= 6000 A = 2000 i = 12%P= 2000 X( P/A, 12%

19、, n )6000 = 2000 X( P/A, 12% , n )(P/A, 12%, n)= 6000/2000= 3查普通年金现值表可知：(P/A , 12%, 3)=( P/A , 12% , 4)=利用内插法，n =，说明甲设备的使用期应长于年选用甲设备才是有利的。关于投资者要求的投资报酬率，下列说法中正确的有()。A 风险程度越高，要求的报酬率越低B. 无风险报酬率越高，要求的报酬率越高C. 无风险报酬率越低，要求的报酬率越高D 风险程度、无风险报酬率越高，要求的报酬率越高E. 它是一种机会成本您没有做这道题！正确答案：B, D, E知识点：风险和报酬答案解析：投资人要求的必要报酬

20、率=无风险报酬率+风险报酬率，所以无风险报酬率、风险程度、无风险报酬率越高, 要求的报酬率越高。下列有关平息债券价值表述正确的是（）A. 平价债券，债券付息期长短对债券价值没有改变。B. 折价债券：债券付息期越短，债券价值越高。C随到期时间缩短，必要报酬率变动对债券价值的影响越来越小D在债券估价模型中，折现率实际上就是必要报酬率，折现率越大，债券价值越低。您没有做这道题！正确答案：A, C, D知识点：债券的价值答案解析：折价债券，债券付息期越短，债券价值越低；溢价债券，债券付息期越短，债券价值越高。关于股票或股票组合的贝他系数，下列说法中正确的是（）.A 股票的贝他系数反映个别股票相对于平均

21、风险股票的变异程度B 股票组合的贝他系数反映股票投资组合相对于平均风险股票的变异程度C 股票组合的贝他系数是构成组合的个股贝他系数的加权平均数D 股票的贝他系数衡量个别股票的系统风险E.股票的贝他系数衡量个别股票的非系统风险您没有做这道题！正确答案：A, B, C, D知识点：资本资产定价模型答案解析：股票的贝他系数是用来衡量个别股票的系统风险而不能衡量非系统风险。下列哪些因素变动会影响债券到期收益率（）。A .债券面值B 票面利率C 市场利率D.债券购买价格您没有做这道题！正确答案：A, B, D知识点：债券的收益率答案解析：市场利率不会影响债券本身的到期收益率与股票内在价值呈反方向变化的因

22、素有（）。A.股利年增长率E.年股利C.预期的报酬率D. B系数您没有做这道题！正确答案：C, D知识点：股票的价值答案解析：本题的考核点是股票价值的评价模式，V=D1/RS-g,由公司看出，股利率增长率g,年股利D,与股票价值呈同向变化而预期报酬率RS与股票价值呈反向变化，而B与预期报酬率呈同向变化，因此B系数同股票价值亦成反向变化按照资本资产定价模式，影响特定股票预期收益率的因素有（）。A. 无风险的收益率B.平均风险股票的必要收益率C. 特定股票的贝他系数D.特定股票在投资组合中的比重您没有做这道题！正确答案：A, B, C知识点：股票的收益率答案解析：根据资本资产定价模式，Rj=RF+

23、 3 （Rm-RF），影响特定股票预期收益率的因素有RF即无风险的收益率；B即特定股票的贝他系数； Rm平均风险股票的必要收益率。在单一方案决策过程中，与净现值评价结论可能发生矛盾的评价指标是（）。A .现值指数B .会计收益率C 投资回收期D 内含报酬率您没有做这道题！正确答案：B, C知识点：投资项目评价的基本方法答案解析：若净现值大于0，则现值指数一定大于1,内含报酬率一定大于资本成本，所以利用净现值、现值指数或内含报酬率对同一个项目进行可行性评价时，会得出完全相同的结论。而静态投资回收期或会计收益率的评价结 论与净现值的评价结论有可能会发生矛盾。内含报酬率是指（）。A 投资报酬与总投资

24、的比率B 能使未来现金流入量现值与未来现金流出量现值相等的折现率C.投资报酬现值与总投资现值的比率D 使投资方案净现值为零的折现率您没有做这道题！正确答案：B, D知识点：投资项目评价的基本方法答案解析：选项A未考虑时间价值，C是指现值指数指标，故不选 A和C。采用净现值法评价方案时，关键是选择折现率，（）。A .在实体现金流量法下应以加权平均资本成本为折现率B 在实体现金流量法下应以股东要求的必要报酬率为折现率C 在股权现金流量法下应以加权平均资本成本为折现率D .在股权现金流量法下应以股权资本成本为折现率您没有做这道题！正确答案：A, D知识点：投资项目评价的基本方法答案解析：计算项目的净

25、现值有两种方法，一种是以企业实体为背景，确定项目对企业现金流量的影响，用企业的加权平 均资本成本为折现率。另一种是以股东为背景，确定项目对股东现金流量的影响，用股东要求的报酬率为折现 率。下列长期投资决策评价指标中，其数值越大越好的指标是（）。A 净现值B 投资回收期C .内部收益率D .会计收益率您没有做这道题！正确答案：A, C, D知识点：投资项目评价的基本方法答案解析：这些长期投资决策评价指标中只有投资回收期为越小越好，其余均为越大越好的指标。计算投资项目的净现值可以采用实体现金流量法或股权现金流量法。关于这两种方法的下列表述中，正确的有 （）。A 计算实体现金流量和股权现金流量的净现

26、值，应当采用相同的折现率B. 如果数据的假设相同，两种方法对项目的评价结论是一致的C. 实体现金流量的风险小于股权现金流量的风险D 股权现金流量不受项目筹资结构变化的影响您没有做这道题！正确答案：B, C知识点：企业资本成本作为项目折现率的条件答案解析：计算投资项目的净现值可以采用实体现金流量法或股权现金流量法。实体现金流量的折现率为加权平均资本成 本，而股权现金流量的折现率为权益资本成本。这两种方法计算净现值的原理没有实质性的区别，如果数据的 假设相同，两种方法对项目的评价结论是一致的；实体现金流量的风险要小于股权现金流量的风险；实体现金 流量不受项目筹资结构变化的影响，而股权现金流量受项目

27、筹资结构变化的影响。下列（）评价指标的计算与项目事先给定的折现率有关。A. 内含报酬率B.净现值C.会计收益率D.获利指数您没有做这道题！正确答案：B, C, D知识点：投资项目评价的基本方法答案解析：内含报酬率指标的计算与项目事先给定的折现率无关。某企业正在讨论更新现有的生产线，有两个备选方案:A方案的净现值为400万元,内含报酬率为10%; B方案的净现值为300万元，内含报酬率为15%。据此可以认定 A方案较好。 （）对错您没有做这道题！正确答案：对知识点：投资项目评价的基本方法答案解析：净现值法在理论上比其他方法更完善。对于互斥投资项目，可以直接根据净现值法作出评价。一般情况下，使某投

28、资方案的净现值小于零的折现率，一定小于该投资方案的内含报酬率。（）对错您没有做这道题！正确答案：错知识点：投资项目评价的基本方法答案解析：在其他条件不变的情况下，折现率越大净现值越小，所以使某投资方案的净现值小于零的折现率，一定大于该 投资方案的内含报酬率。投资项目评价的现值指数法和内含报酬率法都是根据相对比率来评价投资方案，因此都可用于独立投资方案获 利能力的比较，两种方法的评价结论也是相同的。（）对错您没有做这道题！ 正确答案：错 知识点：投资项目评价的基本方法 答案解析：现值指数法和内含报酬率法都是根据相对比率来评价投资方案，因此都可用于独立投资方案获利能力的比 较。内含报酬率是投资项目

29、实际可望达到的投资回报率，它是一个投资项目内在固有的报酬率，它是客观存在 的，它不受事先给定的折现率高低的影响。而现值指数法受事先给定的折现率高低的影响，因此两种方法对不 同投资方案的评价结论也有可能是不同的。企业在确定投资项目的折现率时， 应该考虑该项目的全部风险， 既包括系统性风险，也包括非系统性风险。（）对错您没有做这道题！正确答案：错知识点：企业资本成本作为项目折现率的条件答案解析：本题的主要考核点是确定投资项目的折现率时应该考虑的风险因素。企业在确定投资项目的折现率时，只考虑 该项目的系统性风险，而不考虑非系统性风险。经计算有本年盈利的，提取盈余公积金的基数（）A. 累计盈利B. 本

30、年的税后利润C. 抵减年初累计亏损后的本年净利润D. 加计年初未分配利润的本年净利润您没有做这道题 正确答案：C知识点： 利润分配的顺序答案解析：按抵减年初累计亏损后的本年净利润计提法定公积金。提取公积金的基数，不是累计盈利，也不一定是本年的 税后利润。只有不存在年初累计亏损时，才能按本年税后净利润计算应提取数。固定股利支付率政策是指（）。A 先将投资所需的权益资本从盈余中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配B. 将每年发放的股利固定在一固定的水平上并在较长时期内不变，只有盈余显著增长时才提高股利发放额C. 公司确定一个股利占盈余的比例，长期按此比例支付股利的政策D 公司一般情况下支付一固定

31、的数额较低的股利，盈余多的年份发放额外股利您没有做这道题正确答案：C知识点： 股利分配政策和内部筹资答案解析：本题A为剩余股利政策的特征， B为固定或稳定增长股利政策的特征，C为固定股利支付率政策的特征，D为低正常股利加额外股利政策的特征。造成股利波动较大，给投资者以公司不稳定的感觉，对于稳定股票价格不利的股利分配政策是（）。A .剩余股利政策B. 固定或持续增长的股利政策C. 固定股利支付率政策D 低正常股利加额外股利政策您没有做这道题正确答案：C知识点： 股利分配政策和内部筹资答案解析：本题的考点是四种股利分配政策的优缺点的比较。采用固定股利支付率政策，当公司实现较多盈余时，支付较 多股利

32、；而当公司盈余较少时，分配的股利也较少，从而易给投资者公司不稳定的感觉。下列哪个项目不能用于分派股利（）。A. 盈余公积金B. 资本公积C. 税后利润D. 上年未分配利润您没有做这道题正确答案：B知识点：股利理论答案解析：按资本保全约束的规定，发放股利不能用资本（包括股本和资本公积）发放股利。某企业要交纳33%的所得税，法定公积金提取10%，在没有纳税调整和弥补亏损的情况下，企业可真正自主分配的部分占利润总额的（）。A. 47%B . % C. 53%D . 80%您没有做这道题正确答案：B知识点： 利润分配的顺序答案解析：（1 33%） x（ 1 10%） =%根据股利相关论，影响股利分配的

33、法律限制因素有（）A .资本保全B.企业积累C.净利润D.超额累积利润E. 资本成本您没有做这道题！正确答案：A, B, C, D知识点： 股利分配政策和内部筹资答案解析：资本成本属于影响股利分配的财务限制因素，不属于法律限制因素。公司实施剩余股利政策，意味着 （）A 公司接受了股利无关理论B .公司可以保持理想的资本结构C.公司统筹考虑了资本预算、资本结构和股利政策等财务基本问题D 兼顾了各类股东、债权人的利益您没有做这道题！正确答案：B, C知识点： 股利分配政策和内部筹资答案解析：剩余股利政策是指在公司有着良好的投资机会时， 根据一定的目标资本结构， 测算出投资所需的权益资本, 先从盈余

34、当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配，所以选项 C正确；采用剩余股利政策的根本理由在 于保持理想的资本结构，使综合资金成本最低。所以选项 B正确。下列股利支付方式中，目前在我国公司实务中很少使用，但并非法律所禁止的有（）A 现金股利B 财产股利C 负债股利D 股票股利您没有做这道题！正确答案：B, C知识点：股利支付的方式答案解析：财产股利、负债股利目前在我国公司实务中很少使用，但并非法律所禁止。公司只要有累计盈余即可发放现金股利。（）对错您没有做这道题！正确答案：错知识点： 利润分配的顺序答案解析：公司发放现金股利除了要有累计盈余外，还要有足够的现金。无论在何种股利理论下，投资者更注重

35、股利的取得。（）对错您没有做这道题！正确答案：错知识点：股利理论答案解析：在股利无关论下，由于这种理论认为股利分配并不影响公司价值，所以投资者对股利所得和资本利得并不偏好。发放股票股利和进行股票分割对公司所有者权益的影响是完全相同的。（）对错您没有做这道题！正确答案：错知识点：股票股利和股票分割答案解析：发放股票股利和进行股票分割都不会影响股东权益总额，但股票股利会影响股东权益的内部结构，而股票分割 不会影响股东权益的内部结构。处于成长中的公司多采取低股利政策；陷于经营收缩的公司多采取高股利政策。（）对错您没有做这道题！正确答案：对知识点： 股利分配政策和内部筹资答案解析：处于成长中的公司投资

36、机会较多，需要有强大的资金支持，因而少发放股利，将大部分盈余用于投资；而陷于 经营收缩的公司，缺乏良好的投资机会，保留大量现金会造成资金的闲置，于是倾向于采用较高股利政策。L_从资本成本的计算与应用价值看，资金成本属于（）。A. 实际成本B.计划成本C. 沉没成本D.机会成本您没有做这道题正确答案：D知识点：资本成本概述答案解析：资本成本是一种机会成本，指公司以现有资产获得的符合投资人期望的最小收益率，也称为最低可接受的收益 率，是投资项目取舍的收益率。某企业经批准平价发行优先股股票，筹资费率和股息年率分别为5%和9%，则优先股成本为（）。您没有做这道题正确答案：A知识点：个别资本成本答案解析

37、：K=9%心-5%）=%A企业负债的市场价值为 35000万元（与其面值一致），股东权益的市场价值为 65000万元。债务的平均利率为 15% 权益为，所得税率为30%,市场的风险溢价是 %,国债的利率为3%。则加权平均资本成本为（）。您没有做这道题 正确答案：C知识点：个别资本成本 加权平均资本成本 答案解析：权益资本成本=3%+ X %=%负债的资本成本 =15% X (1-30%)=%加权平均资本成本 =% X 65%+% X 35%=%已知经营杠杆系数为2,固定成本为5万元，利息费用为 2万元，则已获利息倍数为()。A. 2 B. C.D. 1您没有做这道题正确答案：B知识点：经营杠杆

38、系数答案解析：DOL=(S-VC)/(S-VC-F) 2=(S-VC)/(S-VC-5)边际贡献=S-VC=10 EBIT=10-5=5 ;已获利息倍数=5/2=在个别资本成本的计算中，不用考虑筹资费用影响因素的是()。A. 长期借款成本B.债券成本C.保留盈余成本D.普通股成本您没有做这道题正确答案：C知识点：个别资本成本答案解析：保留盈余属于企业内部留用资金，不需要筹资费用。财务杠杆效益是指()。A. 提高债务比例导致的所得税降低B.利用现金折扣获取的利益C利用债务筹资给企业带来的额外收益D.降低债务比例所节约的利息费用您没有做这道题正确答案：C知识点：经营风险和财务风险答案解析：企业负债

39、经营，不论利润多少，债券利息是不变的。于是，当利润增大时，每一元利润所负担的利息就会相对 地减少，从而给投资者收益带来更大幅度的提高。这种债务对投资者收益的影响称作财务杠杆。某企业发行普通股1000万股，每股面值1元，发行价格为每股5元， 筹资费率为4 %,每年股利固定为每股元， 则该普通股成本为（）。% %您没有做这道题正确答案：B知识点：个别资本成本答案解析：普通股成本=（1 4%） X 5 = %保留盈余的资本成本，正确的说法是 （）。A. 它不存在成本问题B.其成本是一种机会成本C它的成本计算不考虑筹资费用D.它相当于股东投资于某种股票所要求的必要收益率E.在企业实务中一般不予考虑您没

40、有做这道题！正确答案：B, C, D知识点：个别资本成本答案解析：保留盈余的成本是一种机会成本，它相当于股东人投资于某种股票要求的收益率，但不必考虑筹资费用。加权平均资金成本的权数，可有以下几种选择（）。A.票面价值B.账面价值C.市场价值D.清算价值E.目标价值您没有做这道题！正确答案：B, C, E知识点：加权平均资本成本答案解析：计算综合资金成本时，是以各种资金占全部资金的比重为权数，对个别资金成本进行加权平均确定的。而计算个别资金占全部资金比重时，可以选择B、C、E来计算。B的资料容易取得，但当市场价格发生较大变动时,计算结果会与实际有较大的差距；市场价格权数能反映目前实际情况，但因证

41、券市场价格变动频繁，给计算带 来不便；目标价值权数则适用于企业筹措新资金时使用。以下哪种资本结构理论认为存在最佳资本结构（）。A.净收入理论B.传统理论C.净营运收入理论理论您没有做这道题！正确答案：A, B, D知识点：资本结构原理答案解析：净收入理论（A）认为负债程度越高企业价值越大；传统理论（B）认为加权资金成本由低到高的转折点是最佳资本结构；MM理论（D）认为当边际负债税额庇护利益恰好与边际破产成本相等时，企业价值最大，达到最 佳结构；净营运收入理论（C）认为企业加权平均成本与企业总价值都是固定不变的，认为不存在最佳资本结 构。下列关于资本成本的说法中，正确的有（）。A. .资本成本的

42、本质是企业为筹集和使用资金而实际付出的代价B. 企业的加权平均资本成本由资本市场和企业经营者共同决定C. 资本成本的计算主要以年度的相对比率为计量单位D. 资本成本可以视为项目投资或使用资金的机会成本您没有做这道题！正确答案：C, D知识点：资本成本概述答案解析：资本成本是用来进行筹资决策的，通常面向未来，所以其本质不应是过去实际付出的代价。市场经济条件下 决定企业资本成本水平的因素包括证券市场上证券流动性强弱及价格波动程度、整个社会资金供给和需求的情 况、企业内部的经营和融资状况、企业融资规模以及整个社会的通货膨胀水平等，所以企业不能说加权平均资 本成本由资本市场和企业经营者共同决定。若预计

43、其投资收益率将不稳定变动，进行留存收益成本估算的方法可以采用（）。A.资本资产定价模型法B.股利增长模型法C风险溢价法D风险收益率调整法您没有做这道题！正确答案：A, C, D知识点：个别资本成本答案解析：股利增长模型法适宜于股票投资收益率将持续稳定增长；而其他三种方法是依据某项投资风险越大，要求的报 酬率越高的原理来考虑股票资金成本率计算的。总杠杆系数（）。A指每股盈余变动率相当于销售量变动率的倍数B. 等于财务杠杆系数与经营杠杆系数的乘积C. 反映息税前利润随业务量变动的剧烈程度D反映每股利润随息税前利润变动的剧烈程度E. 等于基期边际贡献与基期税前利润之比您没有做这道题!正确答案：A,

44、B, E知识点：总杠杆系数答案解析：总杠杆系数=DFL X DOL= EPS/EPS/ S/S= （ S-VC ） / （ S-VC-F-I ）,反应了每股盈余变动率相当于销售量变动率的倍数，等于财务杠杆系数与经营杠杆系数的乘积，等于边际贡献与税前利润的比。所以A、B、E正确,而C是指经营杠杆，D是指财务杠杆。公司债券筹资与普通股筹资相比较（）。A. 普通股筹资的风险相对较高B. 公司债券筹资的资金成本相对较低C普通股筹资不可以利用财务杠杆的作用D. 公司债券利息可以税前列支，普通股股利必须是税后支付您没有做这道题！正确答案：B, C, D知识点：个别资本成本答案解析：普通股筹资没有固定的到期

45、还本付息压力，所以筹资风险小，故A不正确；按财务制度规定，普通股从税后支付，债券利息是作为费用从税前支付，具有抵税作用，所以资金成本相对较低，故B、D是正确的；财务风险是指借款而增加的风险，而财务杠杆是指债券对投资者收益的影响，故C是正确的。在市场经济条件下，决定企业资本成本水平的因素有（）.A. 证券市场上证券流动性强弱及价格波动程度B. 整个社会资金供给和需求的情况C. 企业内部的经营和融资状况D. 企业融资规模E. 整个社会的通货膨胀水平您没有做这道题！正确答案：A, B, C, D, E知识点：资本成本概述答案解析：由于融资活动本身与外部环境的复杂性，资金成本要受资本市场和经营者决策的

46、影响。关于经营杠杆系数，下列说法中正确的是（）。A. 安全边际越大，经营杠杆系数越小B. 在保本图中保本点越向左移动，经营杠杆系数越大C. 边际贡献与固定成本相等时，经营杠杆系数趋近于无穷大D. 经营杠杆系数即是息税前利润对销量的敏感度E. 经营杠杆系数表示经营风险程度您没有做这道题！正确答案：A, C, D, E知识点：经营杠杆系数答案解析：安全边际越大，经营风险越小，经营杠杆系数越小；保本点销量越低，经营杠杆系数越低；边际贡献与固定成本相等即利润为零，经营杠杆系数趋于无穷大；销量对利润的敏感系数即是经营杠杆系数；经营杠杆系数越大,经营风险程度越高。融资决策中的总杠杆具有如下性质（）。A.

47、总杠杆能够起到财务杠杆和经营杠杆的综合作用B. 总杠杆能够表达企业边际贡献与税前盈余的比率C. 总杠杆能够估计出销售额变动对每股收益的影响D. 总杠杆系数越大，企业经营风险越大E. 总杠杆系数越大，企业财务风险越大您没有做这道题！正确答案：A, B, C知识点：总杠杆系数答案解析：总杠杆系数是用来衡量财务杠杆和经营杠杆的综合作用。总杠杆系数大，不一定表明企业经营风险越大，同理,总杠杆系数大，不一定表明企业财务风险大，所以D、E不选。下列各项中，影响总杠杆系数变动的因素有（）。A .固定经营成本B.单位边际贡献C. 产销量D.固定利息您没有做这道题！ 正确答案：A, B, C, D 知识点：总杠

48、杆系数“财务费用”账户的发生额可以大体上反映企业资金成本的实际数额。（）对错您没有做这道题！正确答案：错知识点：个别资本成本答案解析：借债的利息可以抵税，因此，财务费用的发生额不能反映企业资金成本的实际数额。从某种意义上讲，一项资产或新项目是没有财务风险的，只有企业自身才有财务风险。对错您没有做这道题！正确答案：对知识点：经营风险和财务风险答案解析：企业的经营风险是由其资产组合中各资产的特性来决定。财务风险与经营风险正相反，它不是由单项资产而是 由企业整体决定的。当一个项目失败以后，企业仍有可能从其他项目的收入中偿还债务。若某种证券的流动性差或市场价格波动大，对筹资者而言都要支付相当大的筹资代

49、价。（）对错您没有做这道题！正确答案：对知识点：个别资本成本答案解析：证券市场条件影响资本成本，市场上某种证券的流动性差，投资者要求的收益高，市场价格波动大，市场风险 大。所以对筹资者来讲需支付较大的代价才能取得资金。当企业经营处于衰退时期，应提高其经营杠杆系数。（）对错您没有做这道题！正确答案：错知识点：经营杠杆系数答案解析：企业衰退期扩大业务量可能性不大，销售或营业的市场价格下跌，企业就收缩固定资产规模，使固定成本下降,相应经营杠杆系数降低。营业收益理论认为负债程度越高，加权平均资本成本越低，企业价值越大。（）对错您没有做这道题！正确答案：错知识点：资本结构原理答案解析：净收益理论认为负债

50、程度越高，加权平均资本成本越低，企业价值越大。营业收益理论无论负债程度如何，加 权平均资本成本不变，企业价值也不变。由于经营杠杆的作用，当息前税前盈余下降时，普通股每股盈余会下降得更快。（）对错您没有做这道题！正确答案：错知识点：财务杠杆系数答案解析：经营杠杆的作用是在固定成本不变的情况下，销售量对利润产生的作用。财务杠杆的作用，才是用来估计息前 税前盈余变动所引起的每股盈余的变动幅度。若固定成本为零，在其它因素不变时，销售增长比与息税前利润增长比相等。（）对错您没有做这道题！正确答案：对知识点：经营杠杆系数答案解析：在其它因素不变时，固定成本为零，不再具有杠杆作用，使得销量和息税前利润二者变

51、化的幅度趋于一致。企业保本经营时的经营杠杆为无穷大。（）对错您没有做这道题！正确答案：对知识点：经营杠杆系数答案解析：DOL=（S-VC）/（S-VC-F）,当企业保本经营时，S-VC-F=O,则DOL为无穷大。上为第九章按照企业价值评估的市价 /收入比率模型，以下四种不属于“收入乘数”驱动因素的是（/）。A、股利支付率B、权益收益率C、企业增长潜力 D、股权资本成本您没有做这道题正确答案：B知识点：相对价值模型的原理答案解析：收入乘数的驱动因素是销售净利率、股利支付率、增长率（企业的增长潜力）和股权成本，其中，销售净利率 是关键因素；权益收益率是市净率的驱动因素。某公司本4年的销售收入为 2

52、000万元，净利润为250万元，留存收益比例为50%,预计年度的增长率均为3%。该公司的B为，国库券利率为4%,市场平均风险股票的收益率为10%,则该公司的本期收入乘数为（）。您没有做这道题/正确答案：A知识点：相对价值模型的应用答案解析：销售净利率=250/2000=% ；股利支付率=1-50%=50% ;股权资本成本=4%+ X （10%-4%）=13% ;利用可比企业的市净率估计目标企业价值应该满足的条件为（）A 适合连续盈利，并且B值接近于1的企业。B. 适合市净率大于1,净资产与净利润变动比率趋于一致的企业C. 适用于销售成本率较低的服务类企业或者销售成本率趋同的传统行业的企业。D

53、适用于需要拥有大量资产、净资产为正值的企业您没有做这道题正确答案：D知识点：相对价值模型的原理答案解析：市盈率模型最适合连续盈利，并且B值接近于1的企业；市净率模型主要适用于需要拥有大量资产、净资产为正值的企业；收入乘数模型主要适用于销售成本率较低的服务类企业或者销售成本率趋同的传统行业的企业。某公司2003年流动负债为300万元，其中金融流动负债为 200万元，长期负债为500万元，其中金融长期负债 300万元，股东权益为600万元；2004年流动负债为 550万元，其中金融流动负债为 400万元，长期负债为700 万元，其中金融长期负债为580万元，股东权益为 900万元。则2004年的本期净投资为（）万元。您没有做这道题正确答案：A知识点：现金流量模型参数的估计答案解析：本题的主要考核点是净投资的计算。净投资=投资资本增加=本期投资资本-上期投资资本=（本期金融负债+本期所有者权益）-（上期金融负债+上期所有者权益）=金融负债+所有者权益=（400+580-200-300 ） + （900-600） =780 （万元）某公司2003年的股利支付率为 50%，净利润和股利的增长率均为5%。该公司的B值为，国库券利率为市场平均股票收益率为 7%。则该公司的内在市盈率为（）。您没有做这道题正确答案：A知识点：相