债务资本的筹集VIP

1、蓝色海洋书的海洋债务资本的筹集 的筹集_媒体管理 第三节 债务资本的筹集一、长久借款是指媒体向借入的用法期限超过一年的借款，主要用于购建固定资产和满足长久流淌的需要。1.长久借款的种类长久借款有无数种类，媒体可以按照自身的状况和借款条件举行挑选。目前我国各金融机构的长久借款主要有：（1）按用途，分为借款、更新改造借款、科技开发和新产品试制借款等。（2）按有无担保，分为和。指不需要媒体提供抵押品，仅凭其信用或信誉而发放的贷款。抵押贷款指要求媒体以抵押品作为担保的贷款。（3）按提供贷款的机构，分为政策性贷款、商业性和其他金融机构贷款。2.取得长久借款的条件我国金融部门对企业发放贷款的原则是：按方案

2、发放、择优扶植、有物资保证、按期归还。企业申请贷款普通应当具备的条件有：（1）、自负盈亏、有法人资历。（2）经营方向和符合国家当业政策，借款用途属于银行贷款方法规定的范围。（3）借款企业具备一定的物资财产保证，担保单位具有相应的实力。（4）具有偿还贷款的能力。（5）与经济核算制度健全，资金用法效益及企业经济效益良好。（6）在银行设有账户，办理结算。3.长久借款的成本长久借款的率通常高于。但是信誉好或抵押品强的借款媒体，可以争取到较低的长久借款。长久借款利率有固定利率和浮动利率两种。浮动利率有最高、最低限，在中明确。对于借款媒体来讲，若预测升高，应与银行签订固定利率合同，反之，则应签订浮动利率合

3、同。除了利息之外，银行还会向借款媒体收取其他费用，照实行周转协定所收取的允诺费、要求借款媒体在本行中保持补偿性余额所形成的。这些费用会加大长久借款的成本。4.长久借款的优缺点（1）长久借款的优点：速度快。媒体利用长久借款筹资，普通所需的时光较短，手续容易，可以迅速获得现金。借款较大。借款时媒体与银行挺直交涉，通过商议确定借款的有关事项；借款期间，假如媒体有关状况发生了变幻也可以与银行商议来转变借款的数量和条件；借款到期后，若有正值理由还可延期归还。所以长久借款对媒体具有较大的灵便性。而筹资面向的是广阔投资者，商议充实筹资条件的可能性很小。借款成本较低。按规定，借款利息可在所得，具有利息抵税的作

4、用；借款的筹集费用相对也较低；的利率通常也低于债券利率。（2）长久借款的缺点：风险较大。因为银行长久借款有到期日和固定的，因此风险较大。为了维护借贷双方的合法权益，保证资金的，银行通常会提出一些庇护性条款，这样会对媒体有限制作用，影响经营的灵便性。二、虽然目前还没有媒体通过发行债券筹资的先例，但是随着相关政策的放宽，信任媒体未来也可以采纳发行企业债券的方式筹资。1.企业债券的概念企业债券是企业为筹集资金而发行的，用以记载和反映关系的有价证券。我们这里研究的是期限超过一年的企业债券，发行目的通常是为建设大型项目而筹集大笔的长久资金。企业债券作为一种有价证券，票面上主要载明以下事项：发行、利率、期

5、限等；假如发行的是有担保债券，还要标明担保品的名称。最重要的要素是利率和期限。利率太低将难以吸引投资者，债券受阻；利率太高导致企业升高，一旦企业的效益不佳，资金率低于债券利率，企业会蒙受很大损失。通常期限越长，利率越高。企业一方面希翼期限稍长以延缓还本的，另一方面又希翼利率低以降低资金成本。因此在发行债券时要对期限长短和利率的凹凸举行挑选。2.企业债券的种类债券可以从不同角度举行分类，主要的分类方式有：（1）记名债券和无记名债券记名债券是指券面上记有持有人姓名，同时在发行公司的债权人名册上举行记下的债券，投资人凭领取本息。无记名债券是指债券票面上未注明债权人姓名，也不用在债权人名册上举行记下的

6、债券，这种债券还本付息只以债券为凭。（2）可转换债券和不行转换债券可转换债券是指债券可在一定时期内，按规定价格由持有人自由地挑选转换成的债券。不行转换债券是指债券不能自由地转换成企业其他有价证券（主要是一般股）的债券。（3）担保债券和无担保债券担保债券是由发行公司以外的担保的债券，普通由发行公司的母公司或信誉较高的公司担保人的本息支付能力。无担保债券是指仅凭债券发行者信用而发行的没有抵押品作为担保的债券，通常惟独信用良好的企业才干发行这种债券。（4）收益公司债券、附认股权债券、附属信用债券收益公司债券是惟独当发债企业获得盈利时方可向投资者支付利息的债券。这种债券不会为发行企业带来固定的利息负担

7、，对投资者而言，这种债券风险较高，收益也可能较高。附认股权债券是指所发行的债券附带允许债券持有人按特定价格认购企业权利的债券，这种债券的，与可转换债券一样，通常低于普通的公司债券。附属信用债券是当企业清偿时，受偿权挨次低于其他债券的债券。这种债券的利率高于普通债券。3.债券评级企业发行数额较大的债券普通都要经过专业信用评级机构举行评估，给出债券，才干发行上市。债券的信用等级反映了的凹凸和违约风险的大小，举行债券评级有助于保障投资者的利益，并催促发行企业乐观改进，健全财务结构。美国的两个闻名的信用评估机构是公司和穆迪公司，下表52给出这两个公司的债券不同信用等级及其所对应的基本特征。表52的主要

8、依据是：发行企业的财务情况、进展前景；债券的商定条件，例如有无担保、各类条款对还本付息的保障程度；、行业竞争、市场竞争等。债券评级很难用一个精确的数学公式来测算，主要还是定性的分析。债券信用等级对发行企业和投资者都是十分重要的。（1）债券的信用等级会影响债券的筹资成本债券信用等级越高，违约风险越小，投资者要求的酬劳率相对较低，企业就可以以较低的利率发行债券；反之，企业必需以较高的利率发行债券，意味着企业的筹资成本较高。（2）债券信用等级也会影响债券筹资数额和发行胜利与否债券信用等级低，一方面意味着企业将来负债筹资有困难，另一方面，可能要对负债筹资付出昂贵的代价，有时候会超出企业的承受能力，这样

9、债券就可能发行不出去。对投资人来说，债券的信用等级是违约风险大小的“指示器”，引导投资人按照个人对风险的偏好，举行合理的投资，以保障自身的利益。()4.债券发行价格债券的发行价格是发行企业发行债券时所用法的价格，主要有：等价发行，以债券的票面金额为发行价格；，以低于债券面额的价格发行；，以高于债券面额的价格发行。债券发行价格计算的普通公式如下：其中：n债券期限t付息期数市场利率债券发售时的市场利率由公式可以看出，影响债券发行价格主要有债券面额、票面利率、债券期限和市场利率四个因素。其中前三个因素由发行企业作出决议，债券面额、票面利率越高，发行价格越高；债券期限越长，不确定因素越多，债权人风险就

10、越大，发行价格可能就越低。惟独市场利率在发行公司控制范围之外，并且正是因为市场利率的常常变幻，使之与票面利率不同，债券才可能折价或溢价发行，通常，市场利率越高，债券发行价格就越低。5.债券筹资的优缺点（1）债券筹资的优点：筹资成本较低：发行债券筹资的成本要比发行股票筹资的成本低。由于债券的发行费用相对较低，其利息可以在所得税前扣除，所以企业实际负担的成本普通要低于股票的成本。保障控制权：债权人无权干涉企业的经营管理，因此不会簇拥股东对企业的控制权。可发挥财务杠杆作用：无论企业盈利多少，债权人只能收取固定的利息，而更多的收益可增强股东。便于调节资本结构：企业通过发行可转换债券，或在发行债券时规定

11、可提前赎回债券，有利于企业主动地、合理地调节资本结构，确定负债与资本的有效比例。（2）债券筹资的缺点：限制条件较多：发行债券的限制条件比较严格，从而限制了企业对这种的用法，甚至可能会影响企业将来的筹资能力。筹资数量有限：利用债券筹资有一定的限度。若企业负债超过一定的比例，债券筹资的成本会升高，成本的上升若超过企业的承受能力，债券就会发不出去。同时，我国规定，发行公司流通在外的债券累计总额不得超过公司的40。较高：债券有固定的到期日，而且要定期支付利息，因为固定的支付义务，企业在销售和收入削减时会加大企业的财务风险，增强企业的经营困难，进而影响囫囵经济的波动。三、租赁筹资近年来，进展很快，一方面

12、是由于设备价格越来越昂贵，可能筹集不到购买设备所需的资金；另一方面是由于快速的技术长进使昂贵的设备快速贬值，购买可能导致较大的损失。租赁成为媒体的又一种方式。租赁是财产全部人（出租人）将其财产出租给需要这种财产的人或单位（）用法，并由后者向前者按期支付一定数额的租金作为酬劳的经济行为。过去，租赁仅限于土地和建造物，今日，任何一种固定资产都能举行租赁。许多状况下，租赁是贷款的一种极好的替代办法，租赁是媒体获得资金来源的另一种渠道。租赁行为实质上具有借贷的性质，但它挺直涉及的是物而非资金。1.租赁筹资的特点（1）全部权与用法权分别租赁作为一种信用形式，体现了与用法权的分别。租赁企业作为出租人，以收

13、取租金为条件，把机器设备等固定资产租给承租人用法，双方通过租赁物的关系构成租赁信用。在囫囵租赁期内，作为出租方的租赁企业拥有租物的全部权，承租组织拥有租物的用法权。（2）以融物代替筹资，融物与筹资相结合租赁筹资使得作为租赁主体的企业具有银行和贸易企业的双重职能，使商品买卖、提供劳务和融通资金得以同时举行，削减了交易环节，同时提高了。（3）以分期偿还租金的形式偿还本息租赁筹资可以采纳分期偿还租金的形式，这对承租企业具有益处，保证了承租方的资金流淌性并能在只付一部分租金时就提前获得设备的所有用法价值。2.租赁筹资的类型租赁有多种形式，这里主要研究以下几种：（1）经营租赁是由出租人向承租企业提供租赁

14、设备，同时提供设备修理、保养和人员培训等服务。汽车、摄像机是经营租赁的主要标记物，这种租赁通常是短期租赁，是租赁公司按照市场需要购进设备，通过不断出租给不同用户而逐步收回租赁投资，并获得相应利润的一种租赁方式。经营租赁业务的特点是租赁物的全部权始终属于出租人，与租赁资产全部权有关的风险和酬劳实质上并未转移，由出租人计提折旧、负责修理保养。承租人的对付租金作为进入成本。经营租赁仅是为满足经营暂时需要而租入，不涉及资产全部权上的风险和酬劳转移问题，因此不需要将租入资产计价入账，不需要计提折旧，普通也不需要在上列为负债，租金应在租赁期限内均衡计入费用。因此，经营租赁通常也称为“资产负债表外的筹资”。

15、假如采纳经营租赁的方式租入资产，租赁所需的可以等于甚至高于贷款的费用，但是企业的仍然可以保持较低水平。（2）租赁融资租赁集筹资与融物于一身，是承租企业筹集长久资金的一种特别方式。在实际操作中，出租人按照承租人的哀求，向承租人指定的出卖人，按承租人同意的条件，购买承租人指定的承租设备，并以承租人支付租金为条件，将该承租设备的占有、用法和转让给承租人。这是一种转移了与资产全部权有关的所有风险和酬劳的租赁形式。融资租赁与经营租赁的区分：融资租赁不提供修理服务、不能被撤消、出租人的投资成本和收益要所有在租金中摊还（即租金款额等于出租设备的价格加上）。下图51是一种典型的融资租赁形式。图51融资租赁从形

16、式看，没有获得租赁资产的全部权，但在用法期限的大部分时期内，企业可以获得用法上的各种经济利益，实质上租赁资产的一切风险和酬劳均已转移，为了充分反映企业的经济资源和担当的现有义务，应将融资租赁资产计价入账，将取得的筹资作为负债，该资产的折旧应计入生产费用。在融资租赁中，租金以租赁摊销和利息支出的形式列入。（3）租赁拥有土地、建造物或设备的企业将资产卖给另一企业或租赁公司，再按一定条件将此资产租回。这种租赁方式与抵押贷款类似，但是全部权发生变更，通常是在企业既需要继续用法自己原有的或设备，又急需的状况下采纳的一种租赁方式。这样，企业在不影响运营的同时，扩大了资金来源。（4）出租人本身没有足够的资金去购买设备并将其出租，需要通过部分举债来购买设备用于出租，这就是杠杆租赁。通常对资金密集型项目（飞机、火车、通讯设备和大型成套设备）的巨额投资时，出租人将待购买的设备作为第一抵押权赋予，或以转让收取租金权利作为贷款的额外保证，向金融机构贷款（设备的60到80），出租人以租金归还贷款。出租